(家具行業(yè)類)某家具公司籌資決策分析

1、公司理財案例：某家具公司籌資決策分析1991 8 1993101150 350 800 1991 9 2 日的董事會上正式提交討論。80033 31 元。但是，投資銀行卻建議通過借款的方式（7， 10年）籌措資金，他們認為舉債籌資可以降低資本成本。一、公司背景及其規(guī)劃1980 的，經過十年的發(fā)展，到1990 年，銷售收入從剛成立時的1000 1620 74 1 2。1991性。97 萬平方米，主要生產臥室及餐廳家具；而設3 供；其他各種裝飾用材料是由幾家工廠分別提供。為了不斷擴充和發(fā)展，公司經常組織有關人員進行市場調查，了二至三種新型家具，并且關閉了相同數量的過時或不受歡迎的生產線，使公司避免

2、了生產線的過度擴張與生產線的低效率50 5000 1991 14 1992 年可達1824 家。95050000元，而同行16000動力。19901989 872765 年中， （19911995 3 所示。為了實現(xiàn)這一目標，公司必須擴大生產規(guī)1993 800 萬元建造一所占地183 50 萬元整修和裝備現(xiàn)有300 萬元的流動資金以補充生產規(guī)模擴大而1150 萬元。二、家易行業(yè)的狀況家具業(yè)是高度分散的行業(yè)。據了解在 1000 多家家具企業(yè)中，雇20 1989 50 億1500 30 6500 萬元的宏遠公司被中美合資的科克公司兼并。家具行業(yè)的發(fā)展前景是可觀的。經濟不景氣時期已經過去，該行業(yè)也隨

3、著整個經濟的復蘇發(fā)展起來。4 三、公司財務狀況及其規(guī)劃80 10 萬元在一年內到期。年利10 225 萬元的流動資金。19865170000股。目前，該600000股，其中高級職員和董事會成員20800 萬元的兩種方案如下：發(fā)行普通股258065 800 90 1991 會計年度結束后方可實施。710 其有關內容為：A30 40 萬元； 第十年末償還貸款本金的2200 萬元； C以后每年遞增 10D股東權益總額至少為 600 萬元； E借款利息必須在每季末支付。9 2 日的董事會上向大家解釋他的計劃。要求：試根據以上案例所提供的資料編制一份分析報告，并回答下列問題：兩種不同籌資方式下的資本成本

4、各為多少？不同的籌資方式對公司的財務狀況有何影響？你認為應采取哪種籌資方式？是發(fā)行股票還是取得銀行借款（本案例是根據GeorgeC.Philippatos WilliamWSihlerFinancialManagement1987346354頁的資料編譯改寫的。項目1988198919901991820資產現(xiàn)金應收帳款表項目1988198919901991820資產現(xiàn)金應收帳款26232463209237273310203227255268810111444649756365537939440942413515517818924423923123524423923123569073679489

5、0存貨其他存貨其他流動資產合計固定資產總值減：累積折舊固定資產凈值固定資產合計資產總計負債及股東權益應付帳款及應計費用 應付股利應付稅金流動負債合計長期負債（5.5%）股東權益（600000 股負債及股東權益總計1051055017080640890629010210101036252610812513810595854775165716907367942元（每股價格除外項目某家具公司損益表12 31 日單位：萬32 周末198619871988198919906/14/96/13/901銷售凈額106210651239149116209261279銷售成本853880104612011274

6、724968銷售毛利209185247290346202311銷售和管理費用111122142160184109136利息費用8776533稅前利潤90569812415790172所得稅44275166834887非常項目前利潤46294758744285非常項目稅后凈15額凈收益46444758744285普通股每股收益非常項目前0.770.480.780.971.230.701.42非常項目0.25凈收益0.770.730.780.300.300.230.27每股現(xiàn)金股利0.270.270.270.300.300.230.27上述成本中包含折舊212222表 3某家具公司以預計息稅前收益

7、單位：萬元項目19911992199319941995銷售凈額20802500310037004200銷售成本15741800234728003179銷售毛利5066107539001021銷售及管理費用223270335400454息稅前利潤283340418500567上述成本中包括2375100100100的折舊表4家具公司其他資料（1989年）項目銷售收入AA公BB公CC公某公司司司3713.212929.37742.71490.8凈收益188.41203.3484.958.4流動比率3.27.24.34.0流動資本1160.74565.12677.8372.6資產負債率%1.4%2.0%10.4%16.0%流動資本占普通股權益%65.4%64.9%67.3%74.5%凈收益占銷售收入%5