中關(guān)村創(chuàng)業(yè)投資資訊

1、中關(guān)村創(chuàng)業(yè)投資資訊 2010年第3期PAGE 9PAGE 1中關(guān)村創(chuàng)創(chuàng)業(yè)投資資資訊【20110年第3期】北京中關(guān)關(guān)村創(chuàng)業(yè)業(yè)投資發(fā)發(fā)展有限限公司220100.03.08目錄政企資訊訊 HYPERLINK l _中關(guān)村上百企業(yè)備戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板_獲風(fēng)投者將被重點(diǎn)培育 兩會代表表：資本本市場建建設(shè)重點(diǎn)點(diǎn)即將轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)向場外外市場HYPERLINK l _20009年中中關(guān)村自自主創(chuàng)新新填補(bǔ)多多項空白白 HYPERLINK l _2009年IPO申請199家_169家過會通過率達(dá)84.9% 貝恩資本本擬建人人民幣基基金 “落落戶”地地成爭論論熱點(diǎn) HYPERLINK l _中小小企業(yè)創(chuàng)創(chuàng)投基金金管理公公司成立立_首

2、期期募集110億元元 深交交所陳東東征：創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板直接接退市方方案已上上報 HYPERLINK l _IDDG資本本有望迎迎來內(nèi)地地資本市市場退出出第一單單 IDDG資本本有望迎迎來內(nèi)地地資本市市場退出出第一單單 HYPERLINK l _人民民幣基金金“盛盛名之累累”_強(qiáng)勢崛崛起面臨臨三大挑挑戰(zhàn) 人民幣幣基金“盛盛名之累累” 強(qiáng)強(qiáng)勢崛起起面臨三三大挑戰(zhàn)戰(zhàn)中關(guān)村創(chuàng)業(yè)投資資訊 2010年第3期PAGE 9PAGE 10【政企資資訊】兩會代代表：資資本市場場建設(shè)重重點(diǎn)即將將轉(zhuǎn)向場場外市場場到目目前為止止，備受受關(guān)注的的創(chuàng)業(yè)板板市場已已經(jīng)平穩(wěn)穩(wěn)落地，融融資融券券、股指指期貨的的推出也也進(jìn)入了了倒計時時

3、階段。那么，下下一步我我國資本本市場建建設(shè)的重重點(diǎn)在哪哪里？多位位代表、委員在在接受經(jīng)經(jīng)濟(jì)參考考報記記者采訪訪時表示示，在此此前多年年時間里里，我國國多層次次資本市市場建設(shè)設(shè)的重點(diǎn)點(diǎn)主要在在場內(nèi)市市場方面面，而接接下來時時間，這這一建設(shè)設(shè)重點(diǎn)將將向新三三板市場場等場外外市場轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移，這這也是很很多代表表、委員員對資本本市場發(fā)發(fā)展的新新期待。創(chuàng)業(yè)板市市場容量量尚顯不不足十年年磨一劍劍，經(jīng)歷歷漫長的的等待后后，創(chuàng)業(yè)業(yè)板市場場終于在在20009年破破繭而出出。數(shù)據(jù)據(jù)顯示，作作為資本本市場的的“新生生力量”，去去年588家創(chuàng)業(yè)業(yè)板公司司整體業(yè)業(yè)績增幅幅達(dá)到了了47.5%。針對對創(chuàng)業(yè)板板的推出出和運(yùn)行行情

4、況，全全國人大大常委會會委員、民建中中央副主主席、著著名經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)家辜辜勝阻代代表表示示：“推推出創(chuàng)業(yè)業(yè)板意義義重大，但但對解決決中小企企業(yè)融資資還只是是杯水車車薪?！惫紕賱僮璞硎臼?，他對對目前創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板的的成績是是滿意的的。去年年以來政政府對中中小企業(yè)業(yè)給予很很多關(guān)注注，但中中小企業(yè)業(yè)融資難難、負(fù)擔(dān)擔(dān)重的難難題光靠靠創(chuàng)業(yè)板板仍然不不夠。創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板只只能解決決部分中中小企業(yè)業(yè)的融資資問題。據(jù)分分析，中中小企業(yè)業(yè)在國民民經(jīng)濟(jì)發(fā)發(fā)展中具具有十分分重要的的地位，其其創(chuàng)造的的國民收收入已達(dá)達(dá)到總量量的600%以上上，在增增加稅收收和實現(xiàn)現(xiàn)充分就就業(yè)等方方面，中中小企業(yè)業(yè)都起到到了至關(guān)關(guān)重要的的作用。但是，我

5、我國中小小企業(yè)融融資難的的問題已已經(jīng)成為為嚴(yán)重制制約中小小企業(yè)發(fā)發(fā)展的一一個主要要障礙。在擴(kuò)大大政府投投資、擴(kuò)擴(kuò)大銀行行貸款的的過程中中，大量量資金流流向國有有企業(yè)而而沒有流流向中小小企業(yè)，資資金瓶頸頸使很多多中小企企業(yè)陷入入困境。中小板和和創(chuàng)業(yè)板板亟待改改進(jìn)和完完善全國國工商聯(lián)聯(lián)在關(guān)關(guān)于盡快快改變證證券市場場中小板板“大多多、中少少、小無無”不合合理格局局的提案案中稱稱，“我我國中小小企業(yè)融融資難，主主要難在在小企業(yè)業(yè)。這個個問題在在證券市市場上表表現(xiàn)也很很突出?！卑雌笃髽I(yè)上市市前一年年的主營營業(yè)務(wù)收收入的初初步統(tǒng)計計發(fā)現(xiàn)，在在20009年底底之前上上市的3327只只中小板板股票中中，大型型

6、企業(yè)2218家家，占666.77%，其其中主營營業(yè)務(wù)收收入超過過30億億元的企企業(yè)7家家；中型型企業(yè)1109家家，占333.33%；沒沒有一家家小型企企業(yè)。220099年在創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板上上市的335家企企業(yè)中，大大型企業(yè)業(yè)8家，占占22.9%；中型企企業(yè)277家，占占77.1%；沒有一一家小型型企業(yè)。在中中小板中中，按企企業(yè)上市市時間分分類的營營業(yè)收入入平均值值來看，呈呈逐年上上升趨勢勢；再按按企業(yè)上上市時間間分類的的企業(yè)規(guī)規(guī)模來看看，中小小企業(yè)越越來越少少，大企企業(yè)越來來越多。這種中中小板企企業(yè)的分分布格局局已經(jīng)越越來越遠(yuǎn)遠(yuǎn)離創(chuàng)立立中小板板的初衷衷?！安徊徽撌菑膹呢瀼芈渎鋵嵵醒胙虢?jīng)濟(jì)工工作會議議

7、的精神神，還是是從改變變中小板板大多多、中少少、小無無不合合理格局局的現(xiàn)狀狀來看，作作為為中中小企業(yè)業(yè)提供融融資服務(wù)務(wù)的中小小板和創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板都都亟待改改進(jìn)和完完善?！比珖ど躺搪?lián)表示示。根據(jù)據(jù)全國工工商聯(lián)的的建議，中中小板和和創(chuàng)業(yè)板板要以中中型企業(yè)業(yè)為主，適適當(dāng)增加加小型企企業(yè)比重重；大型型企業(yè)特特別是年年營業(yè)收收入在110億元元以上的的企業(yè)不不宜上中中小板和和創(chuàng)業(yè)板板；已創(chuàng)創(chuàng)立5年年以上的的企業(yè)不不上創(chuàng)業(yè)業(yè)板；科科技含量量不高的的企業(yè)，諸諸如房地地產(chǎn)類的的企業(yè)不不上創(chuàng)業(yè)業(yè)板；盡盡快調(diào)整整大、中中、小企企業(yè)劃分分標(biāo)準(zhǔn)，并并根據(jù)新新的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)考量企企業(yè)登陸陸中小板板和創(chuàng)業(yè)業(yè)板的條條件。建立場外外市

8、場的的條件完完全具備備全國國政協(xié)委委員、中中央財經(jīng)經(jīng)大學(xué)證證券期貨貨研究所所所長賀賀強(qiáng)對記記者表示示：“在在融資融融券、股股指期貨貨推出后后，下一一步我國國資本市市場建設(shè)設(shè)的重點(diǎn)點(diǎn)將向新新三板市市場等場場外市場場轉(zhuǎn)移。”在關(guān)關(guān)于有效效解決中中小企業(yè)業(yè)融資難難大力發(fā)發(fā)展證券券場外交交易市場場的提案案中，賀賀強(qiáng)稱，交交易所場場內(nèi)的中中小企業(yè)業(yè)板和創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板容容量有限限，門檻檻較高，大大量的中中小企業(yè)業(yè)是不可可能通過過這些途途徑發(fā)行行上市融融資的。因此，交交易所場場內(nèi)的中中小企業(yè)業(yè)板和創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板對對解決中中小企業(yè)業(yè)融資難難的作用用也是有有限的。賀強(qiáng)強(qiáng)認(rèn)為，要要想有效效解決中中小企業(yè)業(yè)融資難難問題，就就必

9、須要要大力發(fā)發(fā)展場外外的證券券交易市市場。場場外交易易市場可可以遍布布全國，容容量很大大，門檻檻較低，場場外交易易市場可可以大量量地容納納中小企企業(yè)發(fā)行行上市，在在很大程程度上解解決中小小企業(yè)融融資難問問題。不不僅如此此，場外外交易市市場的建建立將極極大地促促進(jìn)風(fēng)險險投資和和私募股股權(quán)投資資的發(fā)展展，使中中小企業(yè)業(yè)在資本本市場融融資的渠渠道不斷斷拓寬。（編輯資資料來源源： 經(jīng)經(jīng)濟(jì)參考考報20010-03-03）貝恩資資本擬建建人民幣幣基金 “落戶戶”地成成爭論熱熱點(diǎn)美國國私募股股權(quán)基金金貝恩資資本（BBainnCappitaal）高高層昨日日（3月月2日）表表示，將將仿效同同行的做做法，考考慮

10、在中中國募集集一支人人民幣基基金。這這意味著著外資私私募股權(quán)權(quán)基金（PPE）在在我國設(shè)設(shè)立的人人民幣基基金大家家庭有望望添加新新的成員員。貝恩恩資本執(zhí)執(zhí)行董事事MarrkNuunneellyy透露，目目前貝恩恩資本最最大的顧顧慮是，日日后如果果旗下同同時設(shè)有有人民幣幣基金和和外資基基金，如如何處理理好中國國的有限限合伙人人和全球球有限合合伙人之之間的各各種沖突突。雖然然沒有明明確的時時間表，但但是MaarkNNunnnellly表示示，一年年半以后后，貝恩恩資本可可能已經(jīng)經(jīng)在積極極管理一一支人民民幣基金金。貝恩恩資本并并沒有就就人民幣幣基金擬擬設(shè)立的的地點(diǎn)發(fā)發(fā)表任何何言論。此前前，百仕仕通集團(tuán)

11、團(tuán)和美國國私募基基金巨頭頭凱雷集集團(tuán)已經(jīng)經(jīng)先行一一步，百百仕通在在上海浦浦東新區(qū)區(qū)設(shè)了一一支人民民幣基金金，募集集規(guī)模為為50億億元人民民幣，目目前據(jù)傳傳已吸引引到社保?；鸬牡倪M(jìn)駐。凱雷也也于近日日在上海海和北京京分別設(shè)設(shè)了一家家人民幣幣基金。對沖沖基金研研究中心心主管銳銳衍認(rèn)為為，從政政策來看看，目前前外資建建立人民民幣基金金首選的的京津滬滬三大城城市，其其中天津津?qū)Χ愂帐?、財政政扶持等等?yōu)惠政政策作了了較為詳詳細(xì)的規(guī)規(guī)定，被被認(rèn)為是是上海的的主要競競爭對手手。不過過，每每日經(jīng)濟(jì)濟(jì)新聞記記者獲悉悉，浦東東新區(qū)在在外資PPE的登登記注冊冊方面有有顯著優(yōu)優(yōu)勢，是是國內(nèi)首首個允許許外資股股權(quán)投資

12、資公司以以“股權(quán)權(quán)投資管管理企業(yè)業(yè)”身份份進(jìn)行合合法登記記注冊的的地區(qū)。業(yè)內(nèi)內(nèi)人士表表示，除除了地方方政策的的助推，規(guī)規(guī)模龐大大的社保保資金對對私募股股權(quán)基金金的投資資，也成成為外資資PE紛紛紛出手手設(shè)立人人民幣基基金的關(guān)關(guān)鍵因素素。早在在20008年，全全國社保?；鹄砝硎聲砝硎麻L戴戴相龍曾曾表示，預(yù)預(yù)計截至至20110年，全全國社保?；鹂偪傤~將達(dá)達(dá)到1萬萬億人民民幣，屆屆時將有有10000億元元人民幣幣可以投投資于私私募股權(quán)權(quán)基金。此前前，全國國社?；鹪谐兄Z向弘弘毅和鼎鼎暉兩家家股權(quán)基基金分別別投資220億元元人民幣幣，而這這兩支基基金的規(guī)規(guī)模分別別為500億元人人民幣。（編輯資

13、資料來源源：每日日經(jīng)濟(jì)新新聞20010-03-03）深交所所陳東征征：創(chuàng)業(yè)業(yè)板直接接退市方方案已上上報全國國政協(xié)委委員、深深圳證券券交易所所理事長長陳東征征昨日接接受上海海證券報報記者獨(dú)獨(dú)家采訪訪時表示示，創(chuàng)業(yè)業(yè)板市場場各項機(jī)機(jī)制仍需需在發(fā)展展中完善善，目前前最根本本、最需需要完善善的是直直接退市市制度，深深交所關(guān)關(guān)于進(jìn)一一步完善善創(chuàng)業(yè)板板市場直直接退市市制度的的方案已已經(jīng)上報報證監(jiān)會會。陳東東征說，今今年兩會會期間將將提交幾幾份圍繞繞多層次次資本市市場建設(shè)設(shè)的提案案，其中中重點(diǎn)關(guān)關(guān)注創(chuàng)業(yè)業(yè)板市場場各項制制度的完完善，尤尤其是創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板市市場的直直接退市市制度。根據(jù)據(jù)深圳圳證券交交易所創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板股

14、股票上市市規(guī)則，深深交所對對創(chuàng)業(yè)板板公司較較主板市市場設(shè)置置了更加加多元化化的退市市標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)規(guī)定創(chuàng)業(yè)業(yè)板公司司終止上上市后可可直接退退市，而而不再像像主板一一樣，要要求必須須進(jìn)入代代辦股份份轉(zhuǎn)讓系系統(tǒng)。同同時，創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板還還對三種種退市情情形啟動動了快速速退市程程序?！爸髦靼搴蛣?chuàng)創(chuàng)業(yè)板市市場對上上市公司司的退市市均有安安排，但但在實際際操作中中并不能能有力度度地落到到實處?！标悥|東征介紹紹說，近近十年中中，我國國資本市市場的年年平均退退市率不不足1%，同世世界其他他主要資資本市場場相比小小很多，“通通過重組組、借殼殼等方式式消化上上市公司司資源對對資本市市場來說說是一把把雙刃劍劍，可能能帶來一一

15、系列發(fā)發(fā)行和交交易環(huán)節(jié)節(jié)的問題題?！标悥|東征表示示，退市市環(huán)節(jié)對對于發(fā)行行環(huán)節(jié)有有直接影影響，退退市制度度的完善善能同發(fā)發(fā)行制度度的進(jìn)一一步改革革和完善善形成良良好的互互動關(guān)系系，更有有利于發(fā)發(fā)行環(huán)節(jié)節(jié)科學(xué)合合理地估估值、定定價?！皠?chuàng)創(chuàng)業(yè)板的的退市制制度安排排將區(qū)別別于主板板市場，未未來將會會公布和和實施一一個關(guān)于于進(jìn)一步步完善創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板直直接退市市制度的的方案，深深交所目目前已經(jīng)經(jīng)將該方方案上報報證監(jiān)會會?！标愱悥|征說說。陳東東征提到到，目前前創(chuàng)業(yè)板板上市公公司并不不多，在在創(chuàng)業(yè)板板推出初初期，上上市公司司數(shù)量有有限也受受客觀現(xiàn)現(xiàn)實制約約，盡管管深交所所并未對對創(chuàng)業(yè)板板上市公公司數(shù)量量制定一一

16、個明確確的規(guī)劃劃，但希希望20010年年創(chuàng)業(yè)板板市場能能“發(fā)展展，發(fā)展展，再發(fā)發(fā)展?！标悥|東征還建建議，應(yīng)應(yīng)當(dāng)盡快快擴(kuò)大新新三板試試點(diǎn)園區(qū)區(qū)范圍，同同時加快快推出跨跨境、跨跨市場產(chǎn)產(chǎn)品。他說說，目前前全國有有50多多個園區(qū)區(qū)，這些些園區(qū)恰恰恰是高高新技術(shù)術(shù)、自主主創(chuàng)新型型中小企企業(yè)最為為集中的的區(qū)域，新新三板作作為多層層次資本本市場的的基礎(chǔ)，不不僅能為為這些企企業(yè)提供供良好的的融資支支持，也也能成為為其改制制、實現(xiàn)現(xiàn)規(guī)范化化經(jīng)營的的最好平平臺。“要要解決城城鄉(xiāng)差別別、地區(qū)區(qū)不平衡衡、小城城鎮(zhèn)建設(shè)設(shè)、就業(yè)業(yè)等問題題，真正正的抓手手在于發(fā)發(fā)展中小小企業(yè)。從長遠(yuǎn)遠(yuǎn)來看，中中國經(jīng)濟(jì)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)調(diào)整、自自主

17、創(chuàng)新新戰(zhàn)略的的實施，也也會越來來越體現(xiàn)現(xiàn)出中小小企業(yè)發(fā)發(fā)展的重重要性?！标悥|東征表示示，深交交所將集集中力量量，全力力以赴打打造多層層次資本本市場，壯壯大中小小企業(yè)板板和創(chuàng)業(yè)業(yè)板市場場，為中中小企業(yè)業(yè)發(fā)展提提供更多多支持。（編輯資資料來源源：中國國新聞網(wǎng)網(wǎng)20110-003-03）IDGG資本有有望迎來來內(nèi)地資資本市場場退出第第一單在中中國先后后投資了了2000多家公公司的IIDG資資本有望望迎來在在內(nèi)地資資本市場場退出第第一例，其其投資的的天津九九安醫(yī)療療電子股股份有限限公司（下下稱“九九安電子子”）已已申請在在深圳中中小企業(yè)業(yè)板上市市，將于于3月88日上發(fā)發(fā)審會。九安安電子是是一家從從事家

18、用用醫(yī)療健健康電子子產(chǎn)品生生產(chǎn)的專專業(yè)廠商商，前身身為柯頓頓（天津津）電工工電器有有限公司司，成立立于 119955 年。經(jīng)過近近 155 年的的發(fā)展，公公司已成成為全球球家用醫(yī)醫(yī)療健康康電子產(chǎn)產(chǎn)品行業(yè)業(yè)的主流流企業(yè)。目前公公司電子子血壓計計產(chǎn)品為為國內(nèi)外外市場的的一線產(chǎn)產(chǎn)品，打打破了日日本及臺臺灣廠商商的行業(yè)業(yè)壟斷格格局，成成為行業(yè)業(yè)內(nèi)唯一一能夠與與其抗衡衡的中國國大陸本本土企業(yè)業(yè)。至220099 年，公公司已在在中國市市場實現(xiàn)現(xiàn)年銷售售電子血血壓計332萬臺臺，市場場份額超超過155，位位列中國國家用電電子血壓壓計市場場第2名名。九安安電子創(chuàng)創(chuàng)始人、董事長長劉毅為為三和公公司第一一大股東東

19、，持有有78.57股權(quán)，是是公司的的實際控控制人。而第三三大股東東龍?zhí)旃镜谋潮澈笳鞘荌DGG資本。龍?zhí)旃居?20077 年33 月在在香港注注冊成立立，為有有限責(zé)任任公司，其其三名股股東為IIDG-Acccel Chiina Groowthh Fuund L.PP.（持持股777.077）， IDGG-Acccell Chhinaa Grrowtth FFundd-A L.PP.（持持股155.755），IIDG-Acccel Chiina Invvesttorss L.P.（持持股7.18），則則皆為注注冊于開開曼的有有限合伙伙企業(yè)。IDGG資本合合伙人章章蘇陽出出任九安安電子董董

20、事。IDDG資本本是在220077年中進(jìn)進(jìn)入九安安電子的的前身柯頓頓公司的的。首先先，股東東Hedddinngtoon LLimiitedd 將其其所持有有的柯頓頓公司55.033（增增資前）的的股權(quán)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓給龍龍?zhí)旃舅?，轉(zhuǎn)讓讓價款為為1500 萬美美元；然然后，龍龍?zhí)旃舅竞屯⑹⒆吭椒址謩e以溢溢價方式式向柯頓頓公司增增資2000 萬萬美元和和10 萬美元元，出資資方式均均為貨幣幣方式，分分別占增增資完成成后注冊冊資本的的6.227和和0.331，增增資完成成后柯頓頓公司注注冊資本本變?yōu)?695.78 萬美元元?？骂D頓公司 20006 年年凈利潤潤為3，2280.09 萬元，按按20007

21、年年1 月月4 日日中國人人民銀行行對外公公布的美美元現(xiàn)金金兌付人人民幣現(xiàn)現(xiàn)金的中中間價折折合4220.006 萬萬美元。龍?zhí)旃尽⑼⒆吭皆脚c公司司原股東東約定按按照20006 年凈利利潤的77 倍市市盈率入入股，在在此基礎(chǔ)礎(chǔ)上，各各方經(jīng)協(xié)協(xié)商最終終確定了了本次增增資的定定價。以此此計算，IIDG資資本獲得得1，0020.21萬萬股的代代價為3350萬萬美元，按按照當(dāng)時時的匯率率約合22，7000萬元元人民幣幣。如果果九安電電子本次次能順利利發(fā)行，其其20009年度度每股收收益0.42元元，如果果以400倍發(fā)行行市盈率率計算，則則發(fā)行價價可達(dá)116.88元，IIDG資資本所持持股權(quán)對對應(yīng)

22、價值值為1.71億億元，增增值超過過5倍。當(dāng)然，IIDG資資本究竟竟能獲得得多少倍倍投資回回報，首首先要看看九安電電子是否否能順利利通過發(fā)發(fā)審會，還還要看一一年限售售期過后后的二級級市場表表現(xiàn)。（編輯資資料來源源：創(chuàng)業(yè)業(yè)邦20010-03-05）人民幣幣基金“盛盛名之累累” 強(qiáng)強(qiáng)勢崛起起面臨三三大挑戰(zhàn)戰(zhàn)2月月24日日，國際際知名股股權(quán)投資資公司凱凱雷投資資集團(tuán)與與中國民民營企業(yè)業(yè)復(fù)星集集團(tuán)聯(lián)合合宣布，將將共同設(shè)設(shè)立一只只聯(lián)合品品牌人民民幣基金金，首期期金額11億美元元。這是是這家成成立于119877年的美美國私人人股權(quán)投投資基金金巨頭在在華設(shè)立立的第二二只人民民幣基金金。金融融危機(jī)過過后，中中

23、國經(jīng)濟(jì)濟(jì)的優(yōu)異異表現(xiàn)和和良好市市場投資資前景吸吸引了全全世界的的目光，在在中國設(shè)設(shè)立人民民幣基金金儼然成成了全球球投資界界的“香香餑餑”?！癙PE的未未來在亞亞太地區(qū)區(qū)，特別別是中國國?！眲P凱雷投資資集團(tuán)創(chuàng)創(chuàng)始人大大衛(wèi)魯魯賓斯坦坦去年接接受媒體體記者專專訪時曾曾經(jīng)發(fā)出出感嘆。有分分析認(rèn)為為，人民民幣基金金發(fā)展勢勢頭迅猛猛，有望望取代美美元基金金成為當(dāng)當(dāng)仁不讓讓的主角角。事實實上，從從20006年開開始，人人民幣基基金募集集不論在在基金數(shù)數(shù)量還是是資本量量方面都都大幅上上升。“不不過，操操作人民民幣基金金的自主主能力比比較弱。”國內(nèi)內(nèi)一家有有著外資資背景的的內(nèi)資基基金公司司一位不不愿透露露姓名的

24、的項目經(jīng)經(jīng)理對中中國產(chǎn)經(jīng)經(jīng)新聞表表示，因因為行規(guī)規(guī)很嚴(yán)不不便涉及及太多。目前，中中國市場場上外資資PEFFOF已已頻繁出出現(xiàn)，且且在不斷斷增加當(dāng)當(dāng)中，而而中國本本土PEEFOFF尚不具具規(guī)模。雖然然創(chuàng)立人人民幣基基金可預(yù)預(yù)見諸多多好處，它它就像任任何一個個新生事事物一樣樣，仍不不成熟。在一些些實際操操作問題題上，“募募資難”表表現(xiàn)得尤尤為突出出，人民民幣基金金強(qiáng)勢崛崛起依然然面臨瓶瓶頸。最大大的挑戰(zhàn)戰(zhàn)成熟熟的機(jī)構(gòu)構(gòu)投資者者群體是是PEFFOF賴賴以生存存的基礎(chǔ)礎(chǔ)，而據(jù)據(jù)創(chuàng)業(yè)投投資與私私募股權(quán)權(quán)研究機(jī)機(jī)構(gòu)清科科研究中中心統(tǒng)計計數(shù)據(jù)顯顯示，現(xiàn)現(xiàn)階段我我國機(jī)構(gòu)構(gòu)投資者者嚴(yán)重匱匱乏，PPEFOOF的資

25、資金多來來自政府府和國有有企業(yè)，社社?；鸾?、企業(yè)業(yè)年金、商業(yè)銀銀行、保保險公司司、證券券公司、信托公公司等擁擁有龐大大資金存存量和投投資能力力的大型型機(jī)構(gòu)投投資者由由于國家家政策的的制約，尚尚未大規(guī)規(guī)模進(jìn)入入PEFFOF領(lǐng)領(lǐng)域。所所以，如如何吸引引機(jī)構(gòu)投投資者參參與已成成為PEEFOFF基金管管理人所所面臨的的最大挑挑戰(zhàn)。近幾幾年，隨隨著美國國市場不不斷飽和和，私人人股權(quán)投投資基金金紛紛到到歐洲、亞洲尋尋求投資資目標(biāo)。歐洲大大陸尤其其是西歐歐各國，有有著相當(dāng)當(dāng)數(shù)量的的家族企企業(yè)，也也有眾多多需要剝剝離的非非核心業(yè)業(yè)務(wù)以及及改善資資產(chǎn)結(jié)構(gòu)構(gòu)的大型型企業(yè)，這這些都是是私人股股權(quán)投資資基金投投資的

26、對對象。從歷歷史經(jīng)驗驗來看，美美國私人人股權(quán)投投資是從從打“養(yǎng)養(yǎng)老基金金的主意意”開始始的，同同時利用用政策的的變化，并并最終引引發(fā)了私私人股權(quán)權(quán)投資的的幾輪浪浪潮。那那些創(chuàng)業(yè)業(yè)投資經(jīng)經(jīng)歷了小小企業(yè)投投資公司司在600年代的的繁榮、70年年代的蕭蕭條到990年代代的新生生，其間間有限合合伙制創(chuàng)創(chuàng)業(yè)投資資基金興興起，逐逐漸占據(jù)據(jù)主導(dǎo)地地位，促促使機(jī)構(gòu)構(gòu)投資者者開始大大舉進(jìn)入入私人股股權(quán)投資資市場。重要的的是，在在那個時時代產(chǎn)生生了一批批家喻戶戶曉的私私募巨頭頭，如貝貝恩資本本（19984年年成立）、黑石集集團(tuán)（119855年成立立）。那么么，究竟竟該如何何發(fā)展PPEFOOF呢？業(yè)內(nèi)人人士表示示，

27、首先先，應(yīng)確確保潛在在機(jī)構(gòu)投投資者對對PEFFOF運(yùn)運(yùn)作模式式和附加加價值具具有清晰晰的認(rèn)知知；其次次，做好好關(guān)于基基金挑選選、回報報持續(xù)性性、風(fēng)險險控制和和專業(yè)服服務(wù)等諸諸多方面面的投資資者教育育并向機(jī)機(jī)構(gòu)投資資者介紹紹國際PPEFOOF的成成功經(jīng)驗驗及案例例；最后后，在政政策允許許的情況況下，政政府應(yīng)放放寬對合合格機(jī)構(gòu)構(gòu)投資者者進(jìn)入PPE行業(yè)業(yè)的限制制，盡早早緩解PPEFOOF投資資者稀缺缺的困境境。極缺缺合格基基金管理理人作為為投資PPE基金金的PEEFOFF，需要要有足夠夠多的合合格PEE基金管管理人可可供選擇擇。據(jù)了了解，美美國有很很好的基基金管理理人激勵勵制度，治治理的核核心問題題始終是是如何更更有效地地激勵和和更嚴(yán)格格地約束束基金管管理人。雖然然中國PPE行業(yè)業(yè)經(jīng)過110年的的高速發(fā)發(fā)展已達(dá)達(dá)到了一一定的專專業(yè)程度度，其中中有3000多家家活躍的的私募股股權(quán)基金金管理人人，只有有不到1100家家達(dá)到PPEFOOF投資資的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)。而在在這些基基金管理理人當(dāng)中中，外資資身份占占絕對主主導(dǎo)，合合格的本本土基金金管理人人卻相對對較少。目前前，運(yùn)作作過100億美元元規(guī)模以以上的本本土PEE團(tuán)隊并并不多見見，而一一些臨時時組建的的“精英英團(tuán)隊”短短時間內(nèi)內(nèi)尚難獲獲得足夠夠的信任任。貝恩恩資本的的一位高高層曾公公開稱，220年