談?wù)勂髽I(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

1、談?wù)勂髽I(yè)財(cái)務(wù)管理目的一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目的評(píng)價(jià)一利潤最大化。在微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中，通常將“利潤最大化作為企業(yè)的理財(cái)目的，對(duì)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的分析也往往建立在這一前提下。由方案經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌初期，將利潤最大化作為企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目的更具適用性。一那么實(shí)現(xiàn)利潤是企業(yè)生存、開展的必要條件。假如企業(yè)長期虧損，勢(shì)必導(dǎo)致資不抵債，從而陷入破產(chǎn)、倒閉境地，所以追求利潤必然成為企業(yè)的首要任務(wù)。二那么企業(yè)追求利潤最大化，就必須講求經(jīng)濟(jì)核算、加強(qiáng)管理、改良技術(shù)、進(jìn)步勞動(dòng)消費(fèi)率、降低消費(fèi)本錢，從而進(jìn)步經(jīng)濟(jì)效益。三那么利潤的獲取，不但可以為企業(yè)的持續(xù)開展提供物質(zhì)根底，還可以增加國家的財(cái)政收，進(jìn)步企業(yè)職工工資程度和福利待遇。

2、所以人們一度把企業(yè)財(cái)務(wù)管理目的主要表述為“企業(yè)利潤最大化。在這種觀點(diǎn)下：利潤代表企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤越多，企業(yè)的財(cái)富越多，越接近于企業(yè)的目的。然而，這種觀點(diǎn)片面地將利潤理解為企業(yè)的財(cái)富，具有一定的局限性：沒有考慮利潤獲得時(shí)間、所獲利潤與投入資本額的關(guān)系及獲取利潤所承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)的大校二股東財(cái)富最大化。股東財(cái)富最大化財(cái)務(wù)管理目的與利潤最大化財(cái)務(wù)管理目的相比，由于它考慮了不確定性、時(shí)間價(jià)值和股東資金的本錢，無疑更為科學(xué)和合理。另外，股東所有者財(cái)富最大化財(cái)務(wù)管理目的充分考慮了利潤獲得的時(shí)間性、利潤和投入資本額的關(guān)系以及獲取利潤所承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)大小這幾個(gè)關(guān)鍵因素，因此在一定程度上克制了企業(yè)追求利潤的短期行為。

3、但同時(shí)，衡量股東財(cái)富的股票價(jià)格不穩(wěn)定，不利于處理企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)中的各種利益關(guān)系，不利于維護(hù)中小股東的利益，僅適用于上市公司。三企業(yè)價(jià)值最大化。企業(yè)價(jià)值最大化充分考慮了資金的時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值和通貨膨脹對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的影響，因此許多企業(yè)將它當(dāng)作最正確的財(cái)務(wù)管理目的。但企業(yè)價(jià)值最大化的目的假說在理論上還不成熟：1“企業(yè)價(jià)值最大化是一個(gè)非常抽象且很難詳細(xì)確定的目的。所謂企業(yè)價(jià)值就是指公司資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，而市場(chǎng)對(duì)企業(yè)價(jià)值的評(píng)價(jià)，不僅僅是根據(jù)企業(yè)目前的獲力才能，更注重的是企業(yè)將來和潛在的獲利才能，在實(shí)際中較難操作，實(shí)用性不強(qiáng)。2企業(yè)價(jià)值的概念模糊，其與股東財(cái)富的關(guān)系未理清。有觀點(diǎn)認(rèn)為“股東財(cái)富最大化與“企業(yè)價(jià)

4、值最大化是一個(gè)要領(lǐng)的兩種表述方式，但有的學(xué)業(yè)者認(rèn)為企業(yè)價(jià)值不能等同于股東財(cái)富，企業(yè)價(jià)值指的是企業(yè)總資產(chǎn)的價(jià)值。而股東財(cái)富指的是企業(yè)對(duì)股東的回報(bào)，企業(yè)價(jià)值最大化的利益主體是企業(yè)，而股東財(cái)富最大化的利益主體是股東，由于理論界對(duì)企業(yè)價(jià)值的評(píng)說不一致，造成了其目的假設(shè)的理論也無法確定。3企業(yè)價(jià)值難以計(jì)量。由于企業(yè)價(jià)值與股東財(cái)富的界限模糊，因此其計(jì)量指標(biāo)也不確定?！捌髽I(yè)價(jià)值最大化目的在實(shí)際工作中也可能導(dǎo)致企業(yè)所有者與其他利益主體之間的矛盾?，F(xiàn)代企業(yè)理論認(rèn)為企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和，他們共同參與構(gòu)成企業(yè)的利益制衡機(jī)制。只強(qiáng)調(diào)一方利益無視或損害另一方利益是不利企業(yè)長遠(yuǎn)開展的，而且我國是一個(gè)社會(huì)主義國家，更加

5、強(qiáng)調(diào)職工的實(shí)際利益和各項(xiàng)應(yīng)有的權(quán)利，強(qiáng)調(diào)社會(huì)財(cái)富的積累，強(qiáng)調(diào)協(xié)調(diào)各方面的利益，努力實(shí)現(xiàn)共同開展和共同富裕。因此，“企業(yè)價(jià)值最大化不符合我國國情，在我國當(dāng)前還只能是一個(gè)理論公式和理想的開展目的，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的指導(dǎo)作用并不大。二、我國企業(yè)財(cái)務(wù)管理目的的定位要求首先，財(cái)務(wù)管理目的應(yīng)著眼于企業(yè)的總目的。企業(yè)以營利為目的，這是企業(yè)的重要本質(zhì)屬性，也就是說企業(yè)的消費(fèi)經(jīng)營應(yīng)以進(jìn)步經(jīng)濟(jì)效益、確保資金的保值增值、防止在劇烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中被淘汰為總目的。而要實(shí)現(xiàn)企業(yè)的總目的，就要對(duì)財(cái)務(wù)管理提出更高的要求。只有保持以收抵支和歸還到期債務(wù)的才能，企業(yè)才能具備繼續(xù)生存的根本條件；只有及時(shí)籌集到所需資金，才能保證企業(yè)的穩(wěn)

6、步開展；只有合理、有效地使用資金，企業(yè)才能獲利。其次，財(cái)務(wù)管理目的應(yīng)協(xié)調(diào)各契約關(guān)系主體的利益。隨著經(jīng)濟(jì)學(xué)界契約理論的流行，越來越多的人贊同把企業(yè)視為一個(gè)契約網(wǎng)絡(luò)的觀點(diǎn)，這種契約關(guān)系主要有：企業(yè)與所有者、企業(yè)與債權(quán)人、企業(yè)與職工、企業(yè)與政府、企業(yè)與企業(yè)之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。契約關(guān)系的形成改變了企業(yè)要素所有者的地位，現(xiàn)代企業(yè)不再僅僅屬于股東，而應(yīng)歸屬于各利益關(guān)系主體，如債權(quán)人、股東、員工等等。企業(yè)是各種要素的所有者達(dá)成的一個(gè)契約，企業(yè)的利益是所有參加簽約的各方共同利益，而不僅僅是股東的利益。另外，從“收益與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)等的關(guān)系看，各契約關(guān)系的主體都為企業(yè)承當(dāng)著一定的風(fēng)險(xiǎn)，他們的收益大小與其承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)上下相對(duì)稱

7、。所以說財(cái)務(wù)管理目的應(yīng)力求使契約關(guān)系主體的利益最大化。第三，財(cái)務(wù)管理目的應(yīng)充分考慮企業(yè)的社會(huì)責(zé)任。企業(yè)財(cái)務(wù)管理目的的另一個(gè)重要方面就是要考慮社會(huì)責(zé)任。企業(yè)在采用正當(dāng)、合法的手段謀求利益的同時(shí)，更應(yīng)擔(dān)負(fù)起其所要履行的社會(huì)責(zé)任，企業(yè)只有考慮其經(jīng)濟(jì)行為對(duì)國家、社會(huì)、公眾的影響，才可能把“蛋糕做得更大。也就是說企業(yè)對(duì)社會(huì)責(zé)任的履行狀況，直接或間接地影響到企業(yè)的生存與開展，企業(yè)在理財(cái)活動(dòng)中必須為此作出經(jīng)常性的努力。三、我國企業(yè)財(cái)務(wù)管理目的的定位我國企業(yè)財(cái)務(wù)管理目的的現(xiàn)實(shí)選擇應(yīng)是股東主導(dǎo)下的利益相關(guān)者財(cái)富最大化。它的內(nèi)涵是處于平衡狀態(tài)的出資者權(quán)益與其他利益相關(guān)者權(quán)益的共同開展，從而到達(dá)企業(yè)或企業(yè)財(cái)務(wù)管理在

8、經(jīng)濟(jì)目的和社會(huì)目的上保持平衡。這是企業(yè)財(cái)務(wù)管理目的的理性選擇，也是適應(yīng)我國國情的財(cái)務(wù)管理目的。一是符合我國企業(yè)理財(cái)目的形式的三項(xiàng)根本要求。利益相關(guān)者財(cái)富最大化是指通過企業(yè)的合理經(jīng)營，采取最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期最穩(wěn)定開展的根底上使企業(yè)總價(jià)值到達(dá)最大。這一目的的根本思想是將企業(yè)的長期穩(wěn)定開展擺在首位，強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價(jià)值增長中滿足各方利益。與股東財(cái)富最大化的財(cái)務(wù)管理目的相比，利益相關(guān)者財(cái)富最大化同樣充分考慮了不確定性和時(shí)間價(jià)值，而且它還有著更為豐富的內(nèi)涵。1這種經(jīng)過企業(yè)努力所到達(dá)的“最大化目的，應(yīng)該是一個(gè)動(dòng)態(tài)過程，而不是一個(gè)終極的靜態(tài)過程；2創(chuàng)造與股東之

9、間的利益協(xié)調(diào)關(guān)系，努力培養(yǎng)安定性的股東；3關(guān)心本企業(yè)職工利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境，培養(yǎng)員工的認(rèn)同感；4不斷加強(qiáng)與債權(quán)人的聯(lián)絡(luò)，重大財(cái)務(wù)決策請(qǐng)債權(quán)人參加討論，培養(yǎng)可靠的資金供給者；5關(guān)心政府政策的變化，努力爭(zhēng)取政府制定政策的有關(guān)活動(dòng)，以便爭(zhēng)取出臺(tái)對(duì)自己有利的法規(guī)，但一旦立法公布施行，不管是否對(duì)自己有利，都應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行；6關(guān)心客戶的利益，不斷推出新產(chǎn)品滿足客戶的要求，以便保持銷售收入的長期穩(wěn)定增長；7講求信譽(yù)，注重企業(yè)形象的優(yōu)化，持續(xù)開展才能的增長等。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，真正在企業(yè)中傾注心血的其實(shí)還是企業(yè)的經(jīng)營者和廣闊職工，而許多的物質(zhì)資本所有者作為企業(yè)的股東常常在資本市場(chǎng)上扮演著“投機(jī)者角色，他

10、們只關(guān)心市場(chǎng)上資本價(jià)差蘊(yùn)涵的套利時(shí)機(jī)，對(duì)企業(yè)的生存開展并著意。二是從產(chǎn)權(quán)理論分析股東主導(dǎo)下的利益相關(guān)者財(cái)富最大化目的。從產(chǎn)權(quán)理論角度可以推出股東主導(dǎo)下的利益相關(guān)財(cái)富最大化目的的邏輯過程。一那么非人力資本不僅易于觀察和度量，而且具有可抵押性。非人力資本所有者可以通過非人力資本抵押顯示自己的信譽(yù)，而人力資本如人的知識(shí)、技術(shù)、才能等不經(jīng)過使用過程，通常難以被準(zhǔn)確觀察和認(rèn)可，而且人力資本與其主體天然不可損害的特性又決定了人力資本是不能抵押的。人力資本與非人力資本產(chǎn)權(quán)特征的這些差異，決定了選擇股東財(cái)富最大化是企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的必然目的。二那么人力資本與人非人力資本的產(chǎn)權(quán)差異決定了非人力資本所有者在初始締

11、約時(shí)成為雇主，而人力資本所有者成為雇員，為了激發(fā)雇員的工作熱情，最大限度地挖掘雇員人力資本的潛力，雇主從自身利益最大化出發(fā)，可能通過分享的方式使雇員的個(gè)人收益與企業(yè)的利潤掛鉤，并鼓勵(lì)雇員參與多種形式的管理與決策。此時(shí)，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)必然要兼顧相關(guān)者的權(quán)益。假如雇員參與分權(quán)的要求到達(dá)雇主對(duì)企業(yè)失去控制的情況下，雇主可能關(guān)閉企業(yè)?？梢娖髽I(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)必須兼顧其他利益相關(guān)者的權(quán)益，但出資者的權(quán)益要求仍占主導(dǎo)與決定地位。因此，企業(yè)財(cái)務(wù)管理目的的必然選擇是股東主導(dǎo)下的利益相關(guān)者財(cái)富最大化。這個(gè)目的的關(guān)鍵還在于股東與其他利益相關(guān)者權(quán)益平衡點(diǎn)的度量。從以上的邏輯分析可以看出，出資者對(duì)其權(quán)益的讓渡是以其總體

12、效用的增加為目的的，假如分權(quán)導(dǎo)致了其總體效用下降，出資者必然采取策略應(yīng)對(duì)直至關(guān)閉企業(yè)，使所有利益相關(guān)者的權(quán)益都將受損。因此股東與其他利益相關(guān)者的權(quán)益平衡點(diǎn)由股東的邊際效用決定，其邊際效用為正值，呈下降趨勢(shì)，并以零為極限。從這個(gè)側(cè)面也同樣說明了企業(yè)財(cái)務(wù)管理目的的選擇，應(yīng)是股東主導(dǎo)下的利益相關(guān)者權(quán)益最大。三是這一理財(cái)目的更符合我國社會(huì)主義初級(jí)階段的國情。我國雖然多種經(jīng)濟(jì)成分并存，但國有經(jīng)濟(jì)仍占主要地位。在國有經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)的行為主要受國家利益與公司社會(huì)責(zé)任的雙重制約，利益相關(guān)者財(cái)富最大符合國家利益的要求。另外，現(xiàn)代企業(yè)制度在我國有著獨(dú)特、復(fù)雜的開展歷程，我國企業(yè)更注重職工的利益和權(quán)利，強(qiáng)調(diào)社會(huì)財(cái)富的積累，強(qiáng)調(diào)各方利益，從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷增強(qiáng)，符合我國經(jīng)濟(jì)改革與建立的根本要求，而股東財(cái)務(wù)富最大