海外隔夜觀察：關(guān)注白宮經(jīng)濟援助計劃超預(yù)期

1、【隔夜市場】【新聞】全球恐慌情緒蔓延，外盤商品期貨幾乎全線收跌全球股市大跌，美股遭遇熔斷，恐慌情緒蔓延。意大利富時 M舊下跌11.8%,道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌7.79%,納斯達克下跌 7.29%,標普 500 下跌 7.60%。VIX 指數(shù)上漲 29.85%。（來源：證券時報）點評：疫情與原油的雙重沖擊導(dǎo)致全球股市面臨金融危機 以來最大挑戰(zhàn)?？只徘榫w忽略了美國國內(nèi)強勁的就業(yè)市場、制造業(yè)復(fù)蘇與 消費者信心。關(guān)注美國推動全球政府與央行的保民生與穩(wěn)就業(yè)政策超預(yù) 期，美元回流趨勢將重演，新興市場面臨的壓力超預(yù)期。短期風 險釋放之后，料美股將重回正軌。COVID-19【新聞】NCAA舉行全美首場空場體育賽事

2、！ NBA再發(fā)備 忘錄，各隊準備洗手液NCAA出現(xiàn)首場無觀眾比賽。周末NBA高層告訴各隊為防 范COVID-19,做好進行無現(xiàn)場觀眾比賽的應(yīng)急方案，以備不時 之需。（來源：騰訊新聞）點評：美國目前確證546名COVID-19病例，死亡22人。 意識到防范新冠肺炎的重要性，約翰霍普金斯大學近日舉辦了 一場無觀眾的NCAA三級聯(lián)賽。NBA高層在周末要求各隊做好 零觀眾打球的應(yīng)急預(yù)案。全球娛樂、體育行業(yè)面臨的廣告資源壓力日益突出。全球范圍內(nèi)對疫情防范措施的升級開始影響到人們的生活 方式，推動包括線上娛樂、線上教育、智能物流、遠程辦公、遠 程醫(yī)療、社區(qū)防疫等在內(nèi)的“無接觸經(jīng)濟”的開展。關(guān)注國聯(lián)研 究所

3、即將推出的無接觸主題策略?！拘侣劇克劳雎噬?.25%高位！醫(yī)護感染出現(xiàn)，意大利擴 大封城范圍當?shù)貢r間3月8日，意大利總理孔特(Giuseppe Conte) 在凌晨兩點召開緊急發(fā)布會，發(fā)布緊急封城法令：倫巴第大區(qū)將 全面封城，同時封城的還包括摩德納、帕爾馬、威尼斯等11個 省，米蘭和威尼斯等重要城市在列。該法令將持續(xù)到4月3日， 影響人數(shù)達1600萬人。(來源：第一財經(jīng))點評：全球疫情蔓延，主要旅游、貿(mào)易、旅游、港口城市首 當其沖，美國東西海岸的都市和歐洲主要城市面臨的挑戰(zhàn)可能 在于逆全球化全面提速。核心都市承載的貿(mào)易、金融服務(wù)業(yè)面臨重大拐點，經(jīng)濟活動 持續(xù)走弱在所難免。關(guān)注全球人口、經(jīng)濟活

4、動繼續(xù)離開借力全球 化開展的大都市，出口國一線城市地產(chǎn)價格面臨的壓力超預(yù)期?！驹?宏觀】【新聞】俄能源部長：俄羅斯石油市場處于可控范圍預(yù)計 4月起增加石油產(chǎn)量據(jù)俄羅斯政府網(wǎng)站發(fā)布的消息，諾瓦克在當天俄總理主持 召開的工作會議上說，俄羅斯石油市場擁有可靠的資源基礎(chǔ)和 足夠的資金儲藏，能夠應(yīng)對可以預(yù)見的油價波動，并能保持在世 界石油市場上的競爭性。俄羅斯石油公司預(yù)計4月起增加石油 產(chǎn)量。（來源：新浪新聞）點評：俄羅斯與沙特競爭非美原油市場的主導(dǎo)權(quán)，市場劇烈 震蕩，OPEC和中東多個政府可能面臨生存危機。關(guān)注全球金融市場震蕩繼續(xù)加劇非美資源生產(chǎn)國的社會經(jīng) 濟壓力，原油市場的致命搏擊凸顯傳統(tǒng)行業(yè)追逐

5、擴大規(guī)模、市場 份額的模式已經(jīng)無以為繼。關(guān)注以頁巖技術(shù)為代表的科技突破 加速改變?nèi)蚪?jīng)濟增長的模式。市場低估了北美頁巖技術(shù)進步 的動力和韌性?！拘侣劇刻乩势眨河蛢r暴跌對消費者有利 假新聞和“石油戰(zhàn) ”導(dǎo)致股市暴跌美國總統(tǒng)特朗普周一表示，油價下跌對消費者有利，同時 他指責媒體假新聞和沙特與俄羅斯就石油價格產(chǎn)量進行爭論都 是令股市暴跌的原因。（來源：新浪財經(jīng)）點評：疫情威脅和沙特油價沖擊疊加，特朗普政府面臨執(zhí)政 以來最大的沖擊。特朗普發(fā)推正面挑戰(zhàn)新聞傳播帶來的壓力，全球市場流動 性與互聯(lián)網(wǎng)傳播的互動正在挑戰(zhàn)所有主要經(jīng)濟體的治理能力， 市場信心面臨的壓力對非美國家沖擊更為明確。特朗普政府明天可能宣布

6、針對企業(yè)和個人的經(jīng)濟援助計劃, 關(guān)注美國繼續(xù)領(lǐng)跑去管制、保民生和就業(yè)的政策措施，推動制造 業(yè)加速回流。市場低估了油價、平安性繼續(xù)推動FDI回流美國 的動力。在美國疫情不會出現(xiàn)大規(guī)模消費停擺的情況下，金融市場 指數(shù)震蕩帶來的恐慌掩蓋了美國經(jīng)濟基本面的積極變化。關(guān)注 美國市場重演1998年新興市場沖擊之后的長期走強。在疫情蔓延的情況下，美國制造業(yè)增長明確超預(yù)期，進口替 代能力繼續(xù)擴張，重申制造業(yè)出口國面臨的最大挑戰(zhàn)在于美國 進口替代。市場繼續(xù)高估了全球貿(mào)易增長趨勢。【科技】【新聞】英國議會國防委員會將調(diào)查5G網(wǎng)絡(luò)平安性，對華 為擔憂猶存發(fā)起調(diào)查的議員“Tobias Ellwood表示，一旦推出5G

7、, 它將成為英國基礎(chǔ)設(shè)施的“不可或缺”的一局部。他發(fā)推文稱： “至關(guān)重要的是，在我們協(xié)商這項新技術(shù)時，我們會問到有關(guān)濫 用可能性的令人不安的問題?！保▉碓矗壕W(wǎng)易新聞）點評:盡管此前英國首相約翰遜已批準華為在英國的5G移 動網(wǎng)絡(luò)中發(fā)揮有限的作用，但隨著美英貿(mào)易談判的深入，美國在 5G領(lǐng)域的強硬表態(tài)將導(dǎo)致英國政府承壓。從雙方此前披露的紀 要來看，英美聯(lián)手制訂全球數(shù)字經(jīng)濟新標準將是本次貿(mào)易協(xié)定 的重要目標之一?？紤]到5G是未來數(shù)字經(jīng)濟的核心載體，關(guān)注 華為在歐洲參與5G建設(shè)工程的限制超預(yù)期?！緡鴥?nèi)市場】宏觀要聞及市場策略宏觀要聞 央行發(fā)文加強存款利率管理，結(jié)構(gòu)性存款保底收益率將納入自律管理范 國O央

8、行日前下發(fā)中國人民銀行關(guān)于加強存款利率管理的通知。通知提出：一是各存款類金融機構(gòu)應(yīng)嚴格執(zhí)行中國人民銀行存款利率和計結(jié)息管理有關(guān)規(guī) 定，按規(guī)定要求整改定期存款提前支取靠檔計息等不規(guī)范存款“創(chuàng)新”產(chǎn)品。二是中國人民銀行指導(dǎo)市場利率定價自律機制加強存款利率自律管理，并將結(jié)構(gòu) 性存款保底收益率納入自律管理范圍。三是中國人民銀行將存款類金融機構(gòu)執(zhí)行存款利率管理規(guī)定和自律要求情況納 入宏觀審慎評估（MPA）,同時指導(dǎo)市場利率定價自律機制將上述情況納入金融機構(gòu)合 格審慎評估。風險提示：新興市場需求缺乏的風險；貿(mào)易摩擦反復(fù)的風險；全球經(jīng)濟不確定性 風險；匯率波動風險。分析師：張忠 執(zhí)業(yè)證書編號：S059051

9、0120002A股策略A股A股收跌3.01%, 口罩概,念股漲幅居前港股收趺4.23%短期 震蕩全球市場疫情擴散，風險偏好下降行業(yè)配置與主題推薦行業(yè)、主題方面可關(guān)注：（1）實際負利率背景下，居民資金調(diào)整帶來的券商、 期貨及中小銀行板塊配置機會：（2）通脹預(yù)期下的食品、農(nóng)業(yè)板塊；（3）煤 炭、有包等資源配置窗口逐步開啟；（4）政策扶持的環(huán)保、特高壓建設(shè)等；（5）低就衛(wèi)星組網(wǎng)主題帶動的軍工科技板塊；（6）新型冠,狀病毒國際擴散影 響下，持續(xù)推薦防護治療、生物疫苗以及醫(yī)療信息化板塊。醫(yī)藥行業(yè)全球首個非酒精性脂肪肝藥物獲批上市。根據(jù)制藥在線的報道，印度藥企的產(chǎn)品Saroglitazar獲得印度藥監(jiān)局批

10、準用于治 療非酒精性脂肪肝。該藥品原為降低血脂的藥物，目前適應(yīng)癥推廣，獲批非酒精性脂 肪肝適應(yīng)癥。非酒精性脂肪肝是肝病中，除乙肝感染人群外最大的人群，疾病基數(shù)大， 約有2億人群。該藥的獲批說明PPAR激動劑在該領(lǐng)域的潛力，可以關(guān)注有該類品 種布局的上市公司。風險提示：銷售不及預(yù)期；研發(fā)不及預(yù)期分析師：夏禹執(zhí)業(yè)證書編號：S0590518070004資源&材料行業(yè) 蛋氨酸：廠家基本全面停報，希杰市場報價上調(diào)25%。受疫情影響近期進口受限，國內(nèi)市場進口產(chǎn)品供應(yīng)偏緊，廠家價格持續(xù)上行，廠 家基本全面停報，希杰蛋氮酸公開報價上調(diào)至25元/kg,上調(diào)25%,廠家成交價格上 調(diào)至元/kg。關(guān)注廠家生產(chǎn)及進出

11、口變化，后期需留意全球疫情對生產(chǎn)和 需求的影響。蛋氨酸生產(chǎn)工藝復(fù)雜，全球蛋氯酸市場產(chǎn)能高度集中，由贏創(chuàng)、安迪蘇、諾偉司 及住友等行業(yè)巨頭控制，據(jù)博亞和訊統(tǒng)計，CR4產(chǎn)能占比約87%,供給高度集中。推薦安迪蘇(600299. SH),新和成(002001. SZ)。安迪蘇是全球蛋氮酸龍頭企 業(yè)，現(xiàn)有產(chǎn)能48萬噸；新和成現(xiàn)有產(chǎn)能5萬噸。蛋氨酸價格每上漲1元/公斤，安 迪蘇和新和成稅后凈利潤年化分別增加3. 6億元和0.38億元，業(yè)績彈性較大。風險提示：產(chǎn)品價格下滑；需求低于預(yù)期分析師：馬群星 執(zhí)業(yè)證書編號S0590516080001TMT行業(yè)行業(yè) 中國移動啟動23萬個5G基站集中采購。近日，中國移

12、動發(fā)布2020年5G二期無線網(wǎng)主設(shè)備集中采購公告，正式啟動旗下28個省、自治區(qū)、直轄市共232143個基站的采購招標，拉開2020年5G大規(guī)模 建設(shè)的序幕。中國移動5G一期工程建設(shè)，已在50個城市實現(xiàn)5G商用，此次啟動 5G二期工程設(shè)備集采，旨在保證2020年底5G基站數(shù)達至I 30萬目標不變，確保 2020年內(nèi)在全國所有地級以上城市提供5G商用服務(wù)。同時，聯(lián)通與電信衰示將在 2020年前三季度完成25萬5G基站的建設(shè)計劃，2020年全年建設(shè)基站數(shù)量或突破 70萬。我們認為以5G、數(shù)據(jù)中心為代表的新基建將是今年科技板塊的主線。5G建 設(shè)方面：通信設(shè)備商有中興通訊、紫光股份、星網(wǎng)銳捷；光通信模塊

13、有博創(chuàng)科技、華 工科技、新易盛。IDC方面：IAAS廠商有光環(huán)新網(wǎng)、寶信軟件：SaaS廠商有廣聯(lián) 達、用友網(wǎng)絡(luò)。服務(wù)器企業(yè)有浪潮信息、中科曙光。風險提示：新基建投資建設(shè)進程不達預(yù)期。分析師：顧邦瑋執(zhí)業(yè)證書編號：S0590519020001傳媒行業(yè)華為開發(fā)者聯(lián)盟近日宣布,將在2020年推行全新的分成政策，出海開發(fā)者內(nèi)購和廣告將獲 得85*90%的高額分成比例。1 ）華為此舉旨在擴大海外發(fā)行市場份額，并向Google發(fā)起挑戰(zhàn)，華為 AppGallery月活用戶已達4億，年下載量到達1800億，海外發(fā)行市場在華為入局后 競爭會趨激烈，利好出海應(yīng)用開發(fā)者，包括游戲、教育等；2）國內(nèi)市場看，字節(jié)跳 動正

14、在準備發(fā)力游戲市場，與騰訊在市場發(fā)行渠道上的競爭有望加劇，也將讓利上游 研發(fā)商。3）游戲行業(yè)短期調(diào)整不改中長期趨勢，今年上半年業(yè)績增長確定性強，行 業(yè)集中度持續(xù)提升，關(guān)注研發(fā)實力強，二季度到三季度預(yù)計有新游上線，業(yè)績增長確 定的公司，包括完美世界、吉比特、冰川網(wǎng)絡(luò)、電魂網(wǎng)絡(luò)等。風險提示：行業(yè)政策發(fā)生重大變化的風險；分析師：徐藝 執(zhí)業(yè)證書編號：S0590515090003分析師聲明本報告署名分析師在此聲明：我們具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格或相當?shù)膶I(yè)勝任能力，本報告所表述的所 有觀點均準確地反映了我們對標的證券和發(fā)行人的個人看法。我們所得報酬的任何局部不曾與，不與，也將不會與本報

15、告中的具 體投資建議或現(xiàn)點有直接或間接聯(lián)系。投資評級說明股票投資評級強烈推薦股票價格在未來6個月內(nèi)超越大盤20%以上推薦股票價格在未來6個月內(nèi)超越大盤10%以上謹慎推薦股票價格在未來6個月內(nèi)超越大盤5%以上觀望股票價格在未來6個月內(nèi)相對大盤變動幅度為-10%10%賣出股票價格在未來6個月內(nèi)相對大盤下跌10%以上行業(yè)投資評級優(yōu)異行業(yè)指數(shù)在未來6個月內(nèi)強于大盤中性行業(yè)指數(shù)在未來6個月內(nèi)與大盤持平落后行業(yè)指數(shù)在未來6個月內(nèi)強于大盤一般聲明除非另有規(guī)定，本報告中的所有材料版權(quán)均屬國聯(lián)證券股份（已獲中國證監(jiān)會許可的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格）及其附屬 機構(gòu)（以下統(tǒng)稱“國聯(lián)證券”）o未經(jīng)國聯(lián)證券事先書面授權(quán)，不

16、得以任何方式修改、發(fā)送或者復(fù)制本報告及其所包含的材料、 內(nèi)容。所有本報告中使用的商標、服務(wù)標識及標記均為國聯(lián)證券的商標、服務(wù)標識及標記。本報告是機密的，僅供我們的客戶使用，國聯(lián)證券不因收件人收到本報告而視其為國聯(lián)證券的客戶。本報告中的信息均來源于我 們認為可靠的已公開資料，但國聯(lián)證券對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。本報告中的信息、意見等均僅供客戶參考， 不構(gòu)成所述證券買賣的出價或征價邀請或要約。該等信息、意見并未考慮到獲取本報告人員的具體投資目的、財務(wù)狀況以及特定 需求，在任何時候均不構(gòu)成對任何人的個人推薦。客戶應(yīng)當對本報告中的信息和意見進行獨立評估，并應(yīng)同時考量各自的投資目 的、財務(wù)

17、狀況和特定需求，必要時就法律、商業(yè)、財務(wù)、稅收等方面咨詢專家的意見。對依據(jù)或者使用本報告所造成的一切后 果，國聯(lián)證券及/或其關(guān)聯(lián)人員均不承當任何法律貴任。本報告所載的意見、評估及預(yù)測僅為本報告出具日的觀點和判斷。該等意見、評估及預(yù)測無需通知即可隨時更改。過往的表現(xiàn)亦 不應(yīng)作為日后表現(xiàn)的使示和擔保。在不同時期，國聯(lián)證券可能會發(fā)出與本報告所載意見、評估及預(yù)測不一致的研究報告。國聯(lián)證券的銷售人員、交易人員以及其他專業(yè)人士可能會依據(jù)不同假設(shè)和標準、采用不同的分析方法而口頭或書面發(fā)表與本報告 意見及建議不一致的市場評論和/或交易觀點。國聯(lián)證券沒有將此意見及建議向報告所有接收者進行更新的義務(wù)。國聯(lián)證券的資產(chǎn) 管理部門、自營部門以及其他投資業(yè)務(wù)部門可能獨立做出與本報告中的意見或這議不一致的