2022年磷肥行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及供需情況分析

1、2022年磷肥行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及供需情況分析1. 供需關(guān)系緊縮疊加原材料價格上漲，磷肥價格有望持續(xù)高位（1）我國是磷肥生產(chǎn)大國，磷銨價格持續(xù)上漲磷銨以煤、天然氣和硫磺為主要原材料。磷酸一銨和磷酸二銨的主要原材料均為硫酸、磷礦石和合成氨，但在原料的 用量方面兩者略有不同。我國磷肥絕大部分用于農(nóng)業(yè)種植領(lǐng)域，是糧食增產(chǎn)的重要驅(qū)動因素，主要施用于玉米、蔬菜、 小麥和水稻等產(chǎn)品，分別占比 22%、16%、15%和 14%。磷酸一銨產(chǎn)能利用率提升，產(chǎn)能集中度較低。我國磷酸一銨 2022 年有效產(chǎn)能 1893 萬噸，相比 2017 年 2633 萬噸下 降 28%，2017 年產(chǎn)能利用率情況較高主要是由于 20

2、15-2016 年環(huán)保督察迫使中小落后產(chǎn)能快速淘汰，產(chǎn)能出清。從 2018 年起，我國磷酸一銨產(chǎn)能利用率開始提升，從 61.8%提高到 70%左右，治理初見成效。我國磷酸一銨產(chǎn)能主要 集中在五個省市，湖北省產(chǎn)能占比過半，湖北、云南、四川、安徽、貴州五省占比超過 90%。企業(yè)中超過 100 萬噸 產(chǎn)能的分別為湖北祥云、新洋豐、云天化和四川龍蟒，CR10 占比達 55.2%，CR5 占比達 39.6%，產(chǎn)能集中度較低。我國磷酸二銨產(chǎn)能較為集中。我國磷酸二銨 2022 年有效產(chǎn)能 2205 萬噸，相比 2017 年 2600 萬噸下降 15%，國內(nèi)消 費量占有效產(chǎn)能比例不到 5 成，整體開工率仍然較

3、低，這主要是因為我國環(huán)保督察仍舊持續(xù)高壓，部分小廠因未達到 環(huán)保要求，開工率一直不高。而頭部企業(yè)由于環(huán)保設(shè)施完善，在 2021 年需求大年處于滿產(chǎn)滿銷狀態(tài)。業(yè)中超過 100 萬噸產(chǎn)能的分別為云天化、貴州開磷、貴州甕福、湖北宜化、湖北大峪口、云南祥豐，其中僅云天化一家就占比接近 四分之一，CR10 占比達 87.1%，CR5 占比達 69.6%，產(chǎn)能集中度較高。國家制定多項相關(guān)政策淘汰落后中小產(chǎn)能。中國磷肥行業(yè)從 19 世紀 80 年代開始起步，1994 年以來，我國陸續(xù)對化 肥生產(chǎn)流通環(huán)節(jié)實施優(yōu)惠政策，包括國家免稅、優(yōu)惠運價、優(yōu)惠電價、優(yōu)惠氣價等措施。2000 年之后在政策利好下， 經(jīng)過了 1

4、0 年的高速發(fā)展，行業(yè)整體進入了成熟期。但由于行業(yè)入門門檻較低，行業(yè)過剩情況逐步顯現(xiàn)，同時，化肥 過量、盲目使用的現(xiàn)象也帶來了成本的增加和環(huán)境的污染。從 2008 年起，我國磷肥行業(yè)從自給自足開始變成產(chǎn)能過 剩，每年平均市場滿足率都超過了 100%，每年需要出口 20%左右的磷肥來平衡國內(nèi)市場，2012 年國內(nèi)磷肥市場開 始去產(chǎn)能，產(chǎn)量增速放緩。2015 年開始，國家逐漸取消對化肥企業(yè)的優(yōu)惠政策，并制定到 2020 年化肥使用量零增 長行動方案。2018 年 11 月，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部在廣西南寧召開全國果菜茶綠色發(fā)展暨化肥農(nóng)藥減量增效經(jīng)驗交流會，在 發(fā)展目標上，力爭到 2020 年化肥使用量實現(xiàn)負增

5、長。2022 年 4 月，工信部、發(fā)改委等六部門聯(lián)合印發(fā)關(guān)于“十 四五”推動石化化工行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見，嚴控磷銨行業(yè)新增產(chǎn)能，加快低效落后產(chǎn)能退出?？梢钥吹?，在 未來幾年磷肥幾乎無新增產(chǎn)能。全球范圍內(nèi)未來磷肥新增產(chǎn)能主要在摩洛哥和沙特。全球范圍來看，2020 年全球磷肥（折純 P2O5）產(chǎn)量為 4604 萬 噸，IFA 預(yù)計到 2024 年，磷肥產(chǎn)能將達到 5334 萬噸。全球磷肥新增產(chǎn)能主要在摩洛哥和沙特兩國，OCP 計劃把磷 肥產(chǎn)能從 2020 年的 1500 萬噸提升至 2030 年的 2500 萬噸，每年提升 100 萬噸，沙特 Maaden 公司計劃將現(xiàn)有 600萬噸磷肥產(chǎn)能提

6、升至 2025 年的 900 萬噸。未來美國由于磷礦產(chǎn)能枯竭，磷肥產(chǎn)能將逐步減少，我國由于三磷整治小 產(chǎn)能，總體磷肥產(chǎn)能也將有所下降。世界主要的磷肥進口國有巴西、印度、美國、加拿大、澳大利亞、印度尼西亞等國，CR6 合計占比 48.6%，世界主 要的磷肥出口國有中國、摩洛哥、俄羅斯、美國、沙特阿拉伯等，但美國磷礦已經(jīng)逐漸枯竭，未來將主要從其他國家 進口磷肥。我國磷酸一銨出口占比有所提高，磷酸二銨近一半產(chǎn)量用于出口。我國磷酸一銨出口占比從 2017 年的 11%提高至 2021 年的 30%，可以說一銨出口已經(jīng)是我國重要的消費方向。磷酸二銨每年出口量占比非常高，常年維持在 40%以 上，二銨出口

7、是我國磷肥重要的消費方向。2021 年法檢政策實施后磷肥出口量大幅下降。從 2016 年開始，我國磷肥產(chǎn)量逐步走低，從最高超過 1859 萬噸降低 至 2020 年 1057 萬噸，降幅超過 43%，與此同時開工率有所回升。磷肥出口量也有所降低，除去 2021 年特殊情況 外，磷肥出口量均低于 2015 年峰值。2021 年 10 月，中國海關(guān)總署發(fā)布第 81 號公告，對涉及出口化肥的 29 個 10 位海關(guān)商品編號增設(shè)海關(guān)監(jiān)管條件“B”，海關(guān)對相關(guān)商品實施出口法定商品檢驗。這標志著磷肥等化肥出口由原來的 商檢變?yōu)榉z，國家對于出口的產(chǎn)品檢查將會更加嚴格，同時出關(guān)時間也會更長，因此我們可以看到

8、 10 月份后磷肥 出口斷崖式下跌。法檢進度加速，磷肥出口情況有望改善。2021 年 10 月，中國海關(guān)總署發(fā)布第 81 號公告，對涉及出口化肥的 29 個 10 位海關(guān)商品編號增設(shè)海關(guān)監(jiān)管條件“B”，海關(guān)對相關(guān)商品實施出口法定商品檢驗。這標志著磷肥等化肥出口由原 來的商檢變?yōu)榉z，國家對于出口的產(chǎn)品檢查將會更加嚴格，同時出關(guān)時間也會更長，因此我們可以看到 10 月份后 磷肥出口斷崖式下跌。22 年 3 月我國磷酸一銨出口量大幅增長至 10.2 萬噸，環(huán)比 2 月增長 171%。未來隨著出口法 速度的加快，磷肥出口情況將有望改善。（2）磷礦石資源緊縮，推動產(chǎn)業(yè)鏈下游價格上漲磷礦石是磷肥生產(chǎn)最必

9、不可少的的原材料。磷礦石是含磷量非常豐富的礦石，磷元素在自然界中主要以磷酸鹽的形式 存在，是磷產(chǎn)業(yè)鏈主要的礦產(chǎn)原料。磷礦具有不可再生性、不可循環(huán)利用性等特點，屬一次性礦產(chǎn)資源。據(jù)統(tǒng)計，世 界磷礦可供開采 300 年以上，而產(chǎn)磷大國摩洛哥的磷礦更是可開采 2000 年以上，總體上世界磷礦可基本滿足人類所 需。但磷礦的分布不均，主要集中在西北非、中東、北美、中國以及俄羅斯等國家和地區(qū)，其中 70%以上的磷礦位于 西北非的摩洛哥和西撒哈拉。據(jù)中國國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，2016 年中國磷礦儲量為 32.4 億噸，占世界的 4.6%左右， 居世界第二，但與世界第一的摩洛哥（儲量為 500 億噸）相差很大，且

10、中國磷礦豐而不富，貧礦多，富礦少，難選礦 多，易選礦少，平均品位僅 16.85%，遠低于摩洛哥（33%）和美國（30%）。在磷礦產(chǎn)量方面，近年來中國磷礦石產(chǎn)量穩(wěn)居世界第 1 位，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2019 年中國磷礦石產(chǎn)量達 9332.4 萬噸，中國以不到全球 5%的資源供 應(yīng)了全球近 50%的需求。磷礦石產(chǎn)能過剩，政策推動淘汰落后中小產(chǎn)能。中國磷化產(chǎn)業(yè)發(fā)展很快，據(jù)英國皇家國際事務(wù)研究所統(tǒng)計的世界磷肥 交易數(shù)據(jù)，中國不僅在 2006 年以后實現(xiàn)了磷肥的自給，每年還有大量的磷肥出口。但中國磷礦開發(fā)中也存在資源消 耗快、后繼資源不足、礦產(chǎn)開采水平較低、資源節(jié)約與綜合利用效率不高、磷化工產(chǎn)能嚴重過

11、剩及地質(zhì)災(zāi)害和環(huán)境污 染風險加大等問題。由于我國磷礦石消耗過快，儲藏比快速降低，同時磷礦石開采在 2010 年后也逐步出現(xiàn)產(chǎn)能過剩、 污染環(huán)境等問題，每生產(chǎn) 1 噸濕法磷酸產(chǎn)生 4.5 噸的磷石膏渣。磷石膏作為磷肥生產(chǎn)伴生的副產(chǎn)物，目前我國堆存量 已超過 5 億噸，每年還新增約 8000 萬噸，磷石膏處理極為棘手，目前只能堆存，浪費大量空間。為此，國家出臺多 項政策，嚴格限制磷礦石新增產(chǎn)能，對磷礦石產(chǎn)能設(shè)置天花板，對磷礦石出口嚴格限制。特別是 2016 年后，隨著環(huán) 保要求愈加嚴格，湖北、貴州、云南、四川等磷礦大省相繼出臺多項限制磷礦生產(chǎn)措施，叫停關(guān)閉多個不規(guī)范、有安 全風險的磷礦，對開采新磷

12、礦的審批更加嚴格，磷礦產(chǎn)量隨機快速下滑，從 2016 年的 14439 萬噸下降至 2020 年的 8893 萬噸，效果顯著。2022 年 4 月，工信部聯(lián)合六部門發(fā)布關(guān)于“十四五”推動石化化工行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意 見，里面特定強調(diào)“穩(wěn)妥推進磷化工“以渣定產(chǎn)”，目前磷石膏利用率較低，僅有 40%，僅有貴州一省實現(xiàn)“以渣定產(chǎn)”， 我們認為隨著示范效應(yīng)的出現(xiàn)，未來其他磷礦開采大省也將逐步跟進，行業(yè)難有新進入者。磷礦石供給格局發(fā)生變化。經(jīng)過一些列淘汰落后產(chǎn)能措施后，我國磷礦產(chǎn)能總體供需平衡，目前我國磷礦產(chǎn)能為 9810 萬噸，CR10 占比 57%左右，同時還有多家企業(yè)產(chǎn)能低于 100 萬噸/年。

13、我們認為雖然我國磷礦石產(chǎn)能仍存在一定過 剩情況，但頭部企業(yè)均已經(jīng)減少磷礦石開采量，我們認為磷礦石供應(yīng)格局有望重塑。全球范圍來看，目前全球磷礦石產(chǎn)能為 64 億噸左右，磷礦石產(chǎn)能集中度較高，前十大企業(yè)分別為 OCP、美盛、云天化、PhosAgro、CPG、JPMC、 甕福集團、磷化集團、Maaden、Nutrien，十家占比超過 60%。磷礦石價格大幅上漲，推動產(chǎn)業(yè)鏈下游價格上漲。我國磷礦石從 2021 年 3 月左右開始上漲，這主要是由于 2021 年 年初，美國遭受極寒天氣影響，美國多地化工工廠停產(chǎn)，而美國是磷肥第四大出口國。隨著下游磷肥需求好轉(zhuǎn)，供給 格局愈發(fā)緊張，帶動上游磷礦石價格上漲。

14、磷礦作為磷肥中磷的唯一來源，磷礦價格的提升將成為磷肥價格持續(xù)上漲 的有力支撐。（3）疫情疊加地緣政治影響，糧食價格上漲帶動化肥需求增加化肥是農(nóng)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展尤其糧食產(chǎn)量增長的重要驅(qū)動因素之一。據(jù)聯(lián)合國糧農(nóng)組織(FAO)的統(tǒng)計,化肥對糧食生產(chǎn)的貢獻 率在 40%左右，而我國的平均貢獻率約為 32%。我國能以世界 7%的耕地養(yǎng)活世界 22%的人口，化肥的作用是非常 明顯的。全球范圍來看，化肥用量最大的三種農(nóng)作物分別是玉米、小麥、水稻，三者合計占到化肥使用量 45%，接近 一半水平。從美國農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)我們可以看到，全球小麥、玉米消費量和產(chǎn)量一直保持在緊平衡狀態(tài)，全球單位面積 產(chǎn)量保持提升趨勢，但和農(nóng)業(yè)種

15、植大國相比仍有較大差距。另外玉米、水稻的種植面積一直呈上漲趨勢，隨著全球人 口的增加，未來糧食的種植面積必然繼續(xù)提高。根據(jù)世界銀行統(tǒng)計，單位耕地化肥消費量從 1976 年的 70 千克/公頃 提高到現(xiàn)在接近 140 千克/公頃。我們認為在可預(yù)見的未來，化肥使用量仍將保持上漲趨勢。糧食價格大幅攀升，俄烏兩國是重要的農(nóng)作物出口國。從新冠疫情暴發(fā)以來，各國更加注重糧食安全，糧食安全戰(zhàn)略 被各國提高到前所未有的高度，受此影響，糧食價格從 2020 年三季度開始便逐步上漲。大田作物中，CBOT 小麥、 玉米、大豆價格均已逼近歷史最高值。近期受到俄烏戰(zhàn)爭影響，糧食價格持續(xù)走高，芝加哥交易所交易的小麥、玉米

16、、 大豆價格均相比 2020 年低位漲幅超過 100%，農(nóng)民種糧積極性大大提升。這主要是因為烏克蘭和俄羅斯都是重要的 農(nóng)作物生產(chǎn)國出口國，根據(jù)聯(lián)合國糧食及農(nóng)業(yè)組織統(tǒng)計，2020 年俄羅斯和烏克蘭小麥產(chǎn)量分別位居世界第 3 位、第 8 位，占比分別為 11.29%、3.27%；小麥出口量中分別位居世界第 1 位、第 5 位，占比分別為 18.77%、9.09%；玉米 產(chǎn)量分別位居世界第 10、第 5 位，占比分別為 1%、3%；玉米出口量中分別位居世界第 11 位、第 4 位，占比分別為 1.19%、14.49%；大麥產(chǎn)量分別位居世界第 1、第 9 位，占比分別為 13.26%、4.84%；大麥

17、出口量中分別位居世界 第 3 位、第 2 位，占比分別為 13.07%、13.29%。糧食安全戰(zhàn)略地位前所未有，糧食價格易漲難降。俄烏兩國農(nóng)作物出口量均在世界占據(jù)舉足輕重的 位置，兩國小麥、大麥、玉米出口量占全世界比重合計分別為 27.86%、26.36%、15.68%。自從 2 月 24 日俄烏兩國 發(fā)生軍事沖突以來，CBOT 小麥、玉米價格分別上漲 31%、15.72%。隨著地緣軍事沖突以及新冠疫情持續(xù)的影響， 我們認為各國對于糧食安全的考慮在未來 2-3 年仍將處于極其重要的低位，糧食價格易漲難降。這大大增強了農(nóng)民用 肥的積極性，因此未來幾年化肥需求量有望同比提高。另外糧食具有能源屬性，

18、油價間接助推糧價上漲。生物燃料油主要包括生物乙醇和生物柴油，目前主要以糧食為原料 生產(chǎn)，可部分替代由石油制取的汽油和柴油，近期石油價格飆升推動作為替代品的生物燃料需求大增。其中玉米由于其能源屬性其價格與油價的相關(guān)性較高，自 2020 年以來玉米和原油價格均實現(xiàn)大幅增長，分別增加 110.7%與 98.9%。（4）多方面因素助推磷肥價格易漲難跌磷酸一銨、二銨價格已經(jīng)突破去年高點，但由于原材料價格上漲部分企業(yè)仍出現(xiàn)虧損情況。目前國內(nèi)磷肥在國際磷肥 價格上漲的情況下也逐步走高，磷酸一銨在經(jīng)過去年三季度限電后價格有所回調(diào)，但目前也創(chuàng)出新高，磷酸二銨價格 則一路走高?；食杀局饕稍牧蠘?gòu)成，占比達到

19、75%以上。生產(chǎn)每噸磷酸一銨需要 0.13 噸合成氨、0.53 噸硫磺 與 1.6 噸磷礦石；每噸磷酸二銨需要 0.22 噸合成氨、0.53 噸硫磺與 1.85 噸磷礦石。硫磺價格從 2020 年初不到 500 元/噸上漲至超過 3000 元/噸，同時庫存一路走低，目前庫存已經(jīng)是近五年新低；合成氨價格相比 2020 年初也上漲接 近 100%，磷礦石價格也大幅上升。根據(jù)當前市場價格計算，若生產(chǎn)商的原材料全部依賴外購，生產(chǎn) 1 噸磷酸一銨的 成本為 3432 元，價格為 3750 元，毛利潤為 318 元；生產(chǎn) 1 噸磷酸二銨的成本為 4047 元，價格為 3470 元，毛利潤 為-577 元。

20、目前部分原材料自給率低的二銨生產(chǎn)商已經(jīng)出現(xiàn)虧損情況，將逐步被磷肥市場淘汰。糧食安全前所未有，磷肥價格易漲難跌。2021 年磷酸一銨和磷酸二銨價格快速上漲，磷酸一銨 55%顆粒摩洛哥 FOB 散裝價格從 2021 年初的 263 美元/噸上漲至目前的 1266 美元/噸，漲幅高達 381%，磷酸二銨摩洛哥 FOB 價格從 2021 年初的 285 美元/噸上漲至目前的 1237 美元/噸，漲幅高達 334%。其中原因我們認為是多方面的，一方面從 2021 年 年初起，全球疫情有所緩和，下游糧食價格開始走高，磷肥需求向好，同時美國受到極寒天氣影響，多家化肥廠關(guān)停， 美國同時對磷肥出口大國摩洛哥和俄

21、羅斯做出反補貼肯定性裁決，供給緊張疊加需求劇增，磷肥價格開始快速上漲； 進入 5 月后，由于磷肥進口大國印度對磷酸二銨進口補貼大幅上漲，從 10231 盧比/噸漲至 24231 盧比/噸，帶動磷酸一銨二銨需求向好，價格進一步上漲。進入四季度后中國法檢政策出臺，磷銨出口大幅回落，其他國家不得不另找貨 源，供給持續(xù)緊張。進入 2022 年，2 月 24 日，俄羅斯對烏克蘭發(fā)動特別軍事行動，為應(yīng)對西方國家制裁，威脅取消 化肥出口，磷肥價格進一步暴漲。4 月 27 日，印度政府批準了總額為 6094 億盧比的化肥補貼，遠高于去年同期的 2100 億盧比，甚至比 21 年全年補貼還要高 6.6%，這進一

22、步推升磷銨價格漲幅。我們認為在疫情和地緣政治的影響 下，糧食安全已經(jīng)被提高到一個前所未有的戰(zhàn)略高度，未來 2-3 年糧食價格將維持高位震蕩態(tài)勢，同時與糧食相關(guān)的 必需品如磷肥等，將為各國所重視，貿(mào)易不暢通有望維持磷肥價格在高位。2. 受益糧食價格上漲，尿素價格易漲難跌尿素的主要原材料為天然氣和煤炭，主要應(yīng)用于農(nóng)業(yè)領(lǐng)域。尿素以煤、天然氣為主要原材料，主要應(yīng)用于農(nóng)業(yè)和工業(yè) 領(lǐng)域。其中 60%以上的尿素用于農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，尿素具有促進植物枝葉茂盛的功能，是含氮量最高且最常用的脫水氮肥產(chǎn) 品，可以直接作為農(nóng)用化肥或生產(chǎn)復(fù)混肥。工業(yè)上，尿素可應(yīng)用于工業(yè)板材、三聚氰胺和車用尿素等領(lǐng)域。尿素按照 主要原材料可分為煤頭尿素和氣頭尿素；氣頭尿素的主要原材料為天然氣，主要來自西南和西北地區(qū)。煤頭尿素的原 材料主要是煤，為了減少運輸成本，廠家大多都采用本省資源，故產(chǎn)能主要集中于山東、山西、內(nèi)蒙等地。我國為煤 炭資源大省，70%的產(chǎn)能為煤頭尿素。我國尿素產(chǎn)能從 2010 年后逐步過剩，經(jīng)過國家相關(guān)政策約束以及環(huán)保原因，尿素產(chǎn)能從 2017 年開始逐漸減少， 2017-2018 年之間由于環(huán)保督查的原因，部分環(huán)保不達標的落后小產(chǎn)能被關(guān)停，另外煤改氣的原因致使很多煤頭尿素產(chǎn)能被關(guān)停，影響當年的產(chǎn)量。尿素屬于煤化工產(chǎn)業(yè)，在國家能耗雙控背景下，新增產(chǎn)能有限，產(chǎn)能過剩的狀態(tài)持續(xù) 改善，供給端處于收縮的狀態(tài)。2021 年