眾籌法律研究報(bào)告

1、眾籌法律研研究報(bào)告眾籌概述 = 1 * GB4 * MERGEFORMAT .概念眾籌，來(lái)自自國(guó)外crrowd fundding的的翻譯，根根據(jù)MBAA智庫(kù)百科科的解釋：眾籌，即即大眾籌資資或群眾籌籌資，是一一種“預(yù)消費(fèi)”模式，用用“團(tuán)購(gòu)+預(yù)預(yù)購(gòu)”的形式，通通過(guò)第三網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)向向公眾募集集項(xiàng)目資金金。眾籌利利用 HYPERLINK o 互聯(lián)網(wǎng) o 互聯(lián)網(wǎng) 互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)和 HYPERLINK o SNS o SNS SNS傳播播的特性，讓讓小企業(yè)家家、藝術(shù)家家或個(gè)人對(duì)對(duì)公眾展示示他們的 HYPERLINK o 創(chuàng)意 o 創(chuàng)意 創(chuàng)創(chuàng)意，爭(zhēng)取取大家的關(guān)關(guān)注和支持持，進(jìn)而獲獲得所需要要的資金援援助。 =

2、2 * GB4 * MERGEFORMAT .構(gòu)成眾籌構(gòu)成包包括發(fā)起人人、支持者者以及網(wǎng)絡(luò)絡(luò)平臺(tái)。發(fā)發(fā)起人：有有創(chuàng)意但是是缺乏資金金的人；支支持者：對(duì)對(duì)籌資者的的創(chuàng)意和回回報(bào)感興趣趣，且有能能力支持的的人；平臺(tái)臺(tái)：連接發(fā)發(fā)起人和支支持者的互互聯(lián)網(wǎng)終端端，可以是是社交媒介介或?qū)I(yè)眾眾籌網(wǎng)站。 = 3 * GB4 * MERGEFORMAT .分類可分為四類類眾籌模式式：產(chǎn)品眾眾籌、股權(quán)權(quán)眾籌、債債權(quán)眾籌以以及捐贈(zèng)眾眾籌。產(chǎn)品眾籌（又又叫回報(bào)眾眾籌Rewward-baseed crrowd-fundding)投資者對(duì)項(xiàng)項(xiàng)目或公司司進(jìn)行投資資，獲得產(chǎn)產(chǎn)品或服務(wù)務(wù)。股權(quán)眾籌（EEquitty-baas

3、ed crowwd-fuundinng)投資者對(duì)項(xiàng)項(xiàng)目或公司司進(jìn)行投資資，獲得其其一定比例例的股權(quán)。債權(quán)眾籌（LLendiing-bbasedd croowd-ffundiing)投資者對(duì)項(xiàng)項(xiàng)目或公司司進(jìn)行投資資，獲得其其一定比例例的債權(quán)，未未來(lái)獲得利利息收益并并收回本金金。捐贈(zèng)眾籌(Donaate-bbasedd croowd-ffundiing)投資者對(duì)項(xiàng)項(xiàng)目或公司司進(jìn)行無(wú)償償捐贈(zèng)。 （來(lái)來(lái)自百度百百科）眾籌與證券券法、公司法以及及刑法互聯(lián)網(wǎng)金融融眾籌模式式的興起和和風(fēng)靡讓國(guó)國(guó)內(nèi)法律人人士頓時(shí)“手足無(wú)措措”。這一新新鮮事物在在發(fā)揮其積積極作用為為企業(yè)創(chuàng)業(yè)業(yè)、個(gè)人創(chuàng)創(chuàng)作或創(chuàng)業(yè)業(yè)解決融資資難問(wèn)

4、題的的同時(shí)，由由于它與傳傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)金融模式式有著天壤壤之別的運(yùn)運(yùn)行方式，讓讓人質(zhì)疑它它的合法性性。眾籌剛剛傳入中國(guó)國(guó)不久，就就有人提出出眾籌就是是變相的吸吸收公眾存存款、集資資詐騙、欺欺詐發(fā)行證證券以及擅擅自發(fā)行證證券等，因因?yàn)楸娀I整整個(gè)運(yùn)作方方式與前面面所述的幾幾種觸犯刑刑法的行為為有相似之之處。眾籌籌在一定程程度上踏入入了表面上上“不合法”的范疇，但但其性質(zhì)上上仍舊是一一種隨著科科技經(jīng)濟(jì)發(fā)發(fā)展而產(chǎn)生生的全新的的互聯(lián)網(wǎng)金金融新模式式，是互聯(lián)聯(lián)網(wǎng)與金融融發(fā)展到一一定程度上上結(jié)合的產(chǎn)產(chǎn)物。那么么眾籌究竟竟與現(xiàn)今法法律內(nèi)容起起著怎樣的的沖突呢？下面讓我我們一起來(lái)來(lái)看一看筆筆者根據(jù)網(wǎng)網(wǎng)上搜集的的資

5、料總結(jié)結(jié)的內(nèi)容。眾籌與證券券法眾籌“違反反”證券法法主要表表現(xiàn)在股權(quán)權(quán)眾籌的運(yùn)運(yùn)作過(guò)程中中。以20012年110月“美微傳媒媒”在淘寶網(wǎng)網(wǎng)上開(kāi)設(shè)“會(huì)員卡在在線直營(yíng)店店”，銷售“憑證登記記時(shí)會(huì)員卡卡”，轉(zhuǎn)讓其其“原始股”的方式眾眾籌資金為為例，在未未經(jīng)任何單單位許可，美美微傳媒將將公司股份份賣場(chǎng)搬到到互聯(lián)網(wǎng)上上，公開(kāi)叫叫賣；其次次其售股對(duì)對(duì)象為互聯(lián)聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)民，為為不特定對(duì)對(duì)象；再者者該公司利利用互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)發(fā)行的股股份人人數(shù)數(shù)超過(guò)2000人。我國(guó)證券券法第二二章第十條條規(guī)定：公公開(kāi)發(fā)行證證券，必須須符合法律律、行政法法規(guī)規(guī)定的的條件，并并依法報(bào)經(jīng)經(jīng)國(guó)務(wù)院證證券監(jiān)督管管理機(jī)構(gòu)或或者國(guó)務(wù)院院授權(quán)的部部門(mén)核

6、準(zhǔn)；未經(jīng)依法法核準(zhǔn)，任任何單位和和個(gè)人不得得公開(kāi)發(fā)行行證券。有下列情形形之一的，為為公開(kāi)發(fā)行行： （一）向向不特定對(duì)對(duì)象發(fā)行證證券的； （二）向向特定對(duì)象象發(fā)行證券券累計(jì)超過(guò)過(guò)二百人的的； （三）法法律、行政政法規(guī)規(guī)定定的其他發(fā)發(fā)行行為。非公開(kāi)發(fā)行行證券，不不得采用廣廣告、公開(kāi)開(kāi)勸誘和變變相公開(kāi)方方式。顯然，“美美微傳媒”該行為符符合證券券法之公公開(kāi)發(fā)行證證券的兩種種情形，根根據(jù)證劵劵法規(guī)定定，此種在在淘寶網(wǎng)上上銷售“憑證登記記時(shí)會(huì)員卡卡”轉(zhuǎn)讓“原始股”的行為為為公開(kāi)發(fā)行行證券之行行為。在國(guó)務(wù)院院辦公廳關(guān)關(guān)于嚴(yán)厲打打擊非法發(fā)發(fā)行股票和和非法經(jīng)營(yíng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)務(wù)有關(guān)問(wèn)題題的通知里也有著著類似的規(guī)規(guī)定

7、，選自自第三部分分第一、二二則：（一）嚴(yán)禁禁擅自公開(kāi)開(kāi)發(fā)行股票票。向不特特定對(duì)象發(fā)發(fā)行股票或或向特定對(duì)對(duì)象發(fā)行股股票后股東東累計(jì)超過(guò)過(guò)200人人的，為公公開(kāi)發(fā)行，應(yīng)應(yīng)依法報(bào)經(jīng)經(jīng)證監(jiān)會(huì)核核準(zhǔn)。未經(jīng)經(jīng)核準(zhǔn)擅自自發(fā)行的，屬屬于非法發(fā)發(fā)行股票。（二）嚴(yán)禁禁變相公開(kāi)開(kāi)發(fā)行股票票。向特定定對(duì)象發(fā)行行股票后股股東累計(jì)不不超過(guò)2000人的，為為非公開(kāi)發(fā)發(fā)行。非公公開(kāi)發(fā)行股股票及其股股權(quán)轉(zhuǎn)讓，不不得采用廣廣告、公告告、廣播、電話、傳傳真、信函函、推介會(huì)會(huì)、說(shuō)明會(huì)會(huì)、網(wǎng)絡(luò)、短信、公公開(kāi)勸誘等等公開(kāi)方式式或變相公公開(kāi)方式向向社會(huì)公眾眾發(fā)行。嚴(yán)嚴(yán)禁任何公公司股東自自行或委托托他人以公公開(kāi)方式向向社會(huì)公眾眾轉(zhuǎn)讓股票票。

8、向特定定對(duì)象轉(zhuǎn)讓讓股票，未未依法報(bào)經(jīng)經(jīng)證監(jiān)會(huì)核核準(zhǔn)的，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓后，公公司股東累累計(jì)不得超超過(guò)2000人。 眾籌與公司司法我國(guó)最新發(fā)發(fā)布的20013年112月288日公司司法第二二章有限責(zé)責(zé)任公司的的設(shè)立和組組織機(jī)構(gòu)第第二十四條條規(guī)定：有限責(zé)任任公司由五五十個(gè)以下下股東出資資設(shè)立。然而在眾籌籌的許多項(xiàng)項(xiàng)目，股東東人數(shù)往往往遠(yuǎn)不止550個(gè)。比比如20111年網(wǎng)名名為“蚊二妞”真實(shí)姓名名為葛文的的女孩通過(guò)過(guò)在豆瓣網(wǎng)網(wǎng)上發(fā)布名名為讓我我們20000元開(kāi)家家咖啡館的帖子眾眾籌資金在在北京開(kāi)了了一家名為為“很多人的的咖啡館”的咖啡館館而第一批批股東人數(shù)數(shù)就有788個(gè)，正式式股東1332個(gè)。在在廣州體育育西路

9、同樣樣有著眾籌籌而開(kāi)設(shè)的的“夢(mèng)享家咖咖啡館0號(hào)號(hào)店”，股東人人數(shù)為1008個(gè)。在股東人數(shù)數(shù)上，眾籌籌與公司司法規(guī)定定的股東人人數(shù)存在一一定沖突。眾籌與刑法法眾籌與非法法吸收公眾眾存款罪刑法第第一百七十十六條【非非法吸收公公眾存款罪罪】非法吸吸收公眾存存款或者變變相吸收公公眾存款，擾擾亂金融秩秩序的，處處三年以下下 HYPERLINK t 有期徒刑刑或者 HYPERLINK t 拘役，并處處或者單處處二萬(wàn)元以以上二十萬(wàn)萬(wàn)元以下 HYPERLINK t 罰罰金;數(shù)額額巨大或者者有其他嚴(yán)嚴(yán)重情節(jié)的的，處三年年以上十年年以下有期期徒刑，并并處五萬(wàn)元元以上五十十萬(wàn)元以下下罰金。單位犯前款款罪的，對(duì)對(duì)單位

10、判處處罰金，并并對(duì)其直接接負(fù)責(zé)的主主管人員和和其他直接接 HYPERLINK t 責(zé)任人員，依依照前款的的規(guī)定處罰罰。非法吸收公公眾存款罪罪的立案標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)：對(duì)于非法吸吸收或者變變相吸收公公眾存款的的行為是否否立案 HYPERLINK t 偵查查，取決于于有沒(méi)有涉涉嫌以下三三種情形中中的一種：一是從非法法吸收或者者變相吸收收公眾存款款的數(shù)額上上來(lái)看，個(gè)個(gè)人非法吸吸收或者變變相吸收公公眾存款，數(shù)數(shù)額在200萬(wàn)元以上上的，單位位非法吸收收或者變相相吸收公眾眾存款，數(shù)數(shù)額在1000萬(wàn)元以以上的。二是從非法法吸收或者者變相吸收收公眾存款款的戶數(shù)上上來(lái)看，個(gè)個(gè)人非法吸吸收或者變變相吸收公公眾存款330戶以上

11、上的，單位位非法吸收收或者變相相吸收公眾眾存款1550戶以上上的。三是從造成成的經(jīng)濟(jì)損損失上來(lái)看看，個(gè)人非非法吸收或或者變相吸吸收公眾存存款給存款款人造成 HYPERLINK t 直直接經(jīng)濟(jì)損損失數(shù)額在在10萬(wàn)元元以上的，單單位非法吸吸收或者變變相吸收公公眾存款給給存款人造造成直接經(jīng)經(jīng)濟(jì)損失數(shù)數(shù)額在500萬(wàn)元以上上的。 從從眾籌數(shù)額額看，數(shù)額額在20萬(wàn)萬(wàn)以上或1100萬(wàn)以以上的眾籌籌項(xiàng)目在各各大眾籌網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上上數(shù)不勝數(shù)數(shù)，各種科科技發(fā)明抑抑或明星個(gè)個(gè)人演唱會(huì)會(huì)少則動(dòng)上上百萬(wàn)動(dòng)則則上千萬(wàn)；從眾籌戶戶數(shù)看，基基于眾籌以以互聯(lián)網(wǎng)為為平臺(tái)，投投資者來(lái)自自天涯各方方不同年齡齡階層不同同家庭及職職業(yè)背景

12、，僅僅僅是通過(guò)過(guò)互聯(lián)網(wǎng)匯匯集在一起起，每一個(gè)個(gè)投資者一一般都代表表一戶人家家，因此當(dāng)當(dāng)眾籌數(shù)額額較大時(shí)，所所涉及的投投資者戶數(shù)數(shù)越多，眾眾籌有很大大可能性會(huì)會(huì)觸及到這這一條關(guān)于于戶數(shù)的立立案標(biāo)準(zhǔn)；從眾籌造造成的經(jīng)濟(jì)濟(jì)損失看，當(dāng)當(dāng)項(xiàng)目發(fā)起起人發(fā)起項(xiàng)項(xiàng)目，向投投資者承諾諾以一定的的獎(jiǎng)勵(lì)或回回報(bào)，倘若若眾籌所得得的資金達(dá)達(dá)不到所規(guī)規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)，則視為為眾籌項(xiàng)目目失敗，第第三方平臺(tái)臺(tái)將原數(shù)退退還投資者者的投資款款，這方面面而言，眾眾籌未造成成經(jīng)濟(jì)損失失，但倘若若“眾籌”被別有用用心的人利利用，在眾眾籌平臺(tái)上上發(fā)起項(xiàng)目目眾籌資金金進(jìn)行詐騙騙等非法活活動(dòng)，就會(huì)會(huì)造成投資資者的直接接經(jīng)濟(jì)損失失。 由此，眾眾

13、籌極易觸觸碰“非法吸收收公眾存款款罪”這一紅線線。2.眾籌與與集資詐騙騙罪刑法第第192條條規(guī)定，集集資詐騙罪罪是指以非非法占有為為目的，使使用詐騙方方法非法集集資，數(shù)額額較大的行行為。集資資詐騙犯罪罪性質(zhì)比非非法吸收公公眾存款更更為惡劣嚴(yán)嚴(yán)重，最高高刑可以處處以死刑。司法實(shí)踐中中，行為人人具有下列列情形之一一的，應(yīng)認(rèn)認(rèn)定其行為為屬于使用用詐騙方法法非法集資資：（1）集資資后攜帶集集資款潛逃逃的；（2）未將將集資款按按約定用途途使用，而而是擅自揮揮霍、濫用用，致使集集資款無(wú)法法返還的；（3）使用用集資款進(jìn)進(jìn)行違法犯犯罪活動(dòng)，致致使集資款款無(wú)法返還還的；（4）向集集資者允諾諾到期支付付超過(guò)銀行行

14、同期最高高浮動(dòng)利率率5000以上的高高回報(bào)率的的。 之所以把把眾籌與集集資詐騙罪罪聯(lián)系起來(lái)來(lái)，是因?yàn)闉楸娀I一旦旦被別有用用心者利用用，便成為為促成行為為人集資詐詐騙的最佳佳工具。別別有用心者者可以以眾眾籌的名義義到眾籌平平臺(tái)上利用用發(fā)起項(xiàng)目目眾籌資金金來(lái)掩飾集集資詐騙行行為，等籌籌集到一定定額資金便便抽身離開(kāi)開(kāi)。眾籌與欺詐詐發(fā)行證券券罪刑法第第160條條規(guī)定，在在招股說(shuō)明明書(shū)、認(rèn)股股書(shū)、公司司、企業(yè)債債券募集辦辦法中隱瞞瞞重要事實(shí)實(shí)或者編造造重大虛假假內(nèi)容，發(fā)發(fā)行股票或或者公司、企業(yè)債券券，數(shù)額巨巨大、后果果嚴(yán)重或者者有其他嚴(yán)嚴(yán)重情節(jié)的的，處五年年以下有期期徒刑或者者拘役，并并處或者單單處非法

15、募募集資金金金額百分之之一以上百百分之五以以下罰金。單位犯前款款罪的，對(duì)對(duì)單位判處處罰金，并并對(duì)其直接接負(fù)責(zé)的主主管人員和和其他直接接責(zé)任人員員，處五年年以下有期期徒刑或者者拘役。眾籌與擅自自發(fā)行證券券罪刑法第第179條條的規(guī)定，犯犯本罪，數(shù)數(shù)額巨大、后果嚴(yán)重重或者有其其他嚴(yán)重情情節(jié)的，處處5年以下下有期徒刑刑或者拘役役，并處或或者單處 HYPERLINK t 非非法集資金金額1%以以上5%以以下罰金。單位犯本本罪的，實(shí)實(shí)行雙罰制制，即對(duì)單單位判處罰罰金，并對(duì)對(duì)其直接負(fù)負(fù)責(zé)的主管管人員和其其他直接責(zé)責(zé)任人員，處處5年以下下有期徒刑刑或者拘役役。國(guó)內(nèi)眾籌立立法現(xiàn)狀當(dāng)眾籌這一一互聯(lián)網(wǎng)金金融新模式式

16、在中國(guó)出出現(xiàn)并生根根發(fā)芽，中中國(guó)眾籌領(lǐng)領(lǐng)域的立法法之旅還尚尚未開(kāi)始。直到20012年“美微傳媒媒”股權(quán)眾籌籌事件發(fā)生生才引起了了證監(jiān)會(huì)的的關(guān)注，隨隨機(jī)展開(kāi)一一系列眾籌籌立法活動(dòng)動(dòng)。據(jù)證監(jiān)監(jiān)會(huì)發(fā)言人人張曉軍早早前在證監(jiān)監(jiān)會(huì)新聞發(fā)發(fā)布會(huì)上稱稱，眾籌籌平臺(tái)監(jiān)管管指導(dǎo)意見(jiàn)見(jiàn)有望在在今年年底底出臺(tái)。證監(jiān)會(huì)眾籌籌立法過(guò)程程：2014年年3月，股股權(quán)眾籌明明確歸屬于于證監(jiān)會(huì)監(jiān)監(jiān)管。2014年年5月6日日，擬定中中的眾籌監(jiān)監(jiān)管制度再再度征求業(yè)業(yè)內(nèi)人士的的意見(jiàn)。2014年年5月144日證監(jiān)會(huì)會(huì)就起草股權(quán)眾籌籌平臺(tái)指導(dǎo)導(dǎo)意見(jiàn)在在京組織眾眾籌行業(yè)人人員開(kāi)會(huì)，咨咨詢行業(yè)意意見(jiàn)。這次會(huì)議爭(zhēng)爭(zhēng)議主要集集中在以下下幾個(gè)問(wèn)題

17、題上：一是對(duì)企業(yè)業(yè)融資階段段和融資上上限（融資資規(guī)模）的的規(guī)定；二是對(duì)投資資人的門(mén)檻檻設(shè)定(主主要為投資資額）； （源自自網(wǎng)信金融融原始會(huì)董董事長(zhǎng)陶燁燁）三是眾籌平平臺(tái)應(yīng)扮演演怎樣的角角色。 （南方方都市報(bào)網(wǎng)網(wǎng)易訂閱證券業(yè)協(xié)協(xié)會(huì)召集部部分股權(quán)眾眾籌公司商商討監(jiān)管方方案股權(quán)眾眾籌細(xì)則有有望年內(nèi)出出臺(tái)）除此外，根根據(jù)相關(guān)資資料所示，此此次會(huì)議證證監(jiān)會(huì)還與與眾籌行業(yè)業(yè)相關(guān)人員員討論了股股權(quán)眾籌模模式、平臺(tái)臺(tái)注冊(cè)資金金規(guī)模、融融資項(xiàng)目的的信息披露露、股權(quán)眾眾籌融資規(guī)規(guī)模限制、股權(quán)轉(zhuǎn)讓讓細(xì)節(jié)、眾眾籌平臺(tái)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)控制以以及投資人人合法權(quán)益益保護(hù)等問(wèn)問(wèn)題。 （引引自新浪財(cái)財(cái)經(jīng)眾籌籌：攪局者者戰(zhàn)勝舊規(guī)規(guī)則200

18、14-77-21）證監(jiān)會(huì)發(fā)言言人張曉軍軍稱，從思思路上說(shuō)，將將按照鼓勵(lì)勵(lì)創(chuàng)新、防防范風(fēng)險(xiǎn)、趨利避害害為原則，強(qiáng)強(qiáng)化行業(yè)自自律，實(shí)施施適度監(jiān)管管，保護(hù)投投資者合法法權(quán)益，防防范金融風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。 （引引自騰訊科科技證監(jiān)監(jiān)會(huì)：正抓抓緊制定眾眾籌監(jiān)管規(guī)規(guī)則樂(lè)天天20144-5-331）2014年年6月，證證監(jiān)會(huì)主席席肖鋼到北北京兩家眾眾籌公司調(diào)調(diào)研。目前，證監(jiān)監(jiān)會(huì)眾籌監(jiān)監(jiān)管規(guī)則仍仍處在在運(yùn)運(yùn)籌帷幄中中。四國(guó)內(nèi)外外眾籌立法法建議及立立法內(nèi)容參參考參考：國(guó)內(nèi)各界人人士關(guān)于眾眾籌監(jiān)管的的想法及建建議：參考一（媒媒體報(bào)導(dǎo)）：1.讓眾籌籌與非法集集資保持距距離，眾籌籌應(yīng)當(dāng)履行行如下三個(gè)個(gè)方面的職職責(zé)和義務(wù)務(wù)：第一，

19、眾籌籌要堅(jiān)持平平臺(tái)功能。眾籌是什什么？通俗俗地講，眾眾籌就是眾眾人籌一筆筆錢，聯(lián)合合起來(lái)干點(diǎn)點(diǎn)大大小小小的事業(yè)。但一般情情況下，眾眾籌應(yīng)當(dāng)以以幫助別人人成就事業(yè)業(yè)為自己的的事業(yè)。中中國(guó)有133多億人，如如果一個(gè)眾眾籌網(wǎng)向每每人籌集一一元，這個(gè)個(gè)眾籌網(wǎng)就就有了133多億元，但但同時(shí)該眾眾籌網(wǎng)就有有了非法集集資的嫌疑疑。需要厘厘清創(chuàng)新與與法律紅線線的邊界：眾籌要堅(jiān)堅(jiān)持平臺(tái)功功能，不能能把眾籌做做成資金池池或變相搞搞資金池。第二，眾籌籌要保護(hù)投投資人。眾眾籌除了要要善于為人人作嫁外，還還要對(duì)投資資人能力進(jìn)進(jìn)行甄別，以以便保護(hù)投投資人。美美國(guó)對(duì)眾籌籌進(jìn)行規(guī)范范，形成了了JOBSS法案：區(qū)區(qū)分認(rèn)證投投資

20、人與非非認(rèn)證投資資人，并分分別限制單單個(gè)投資者者在12個(gè)個(gè)月內(nèi)被允允許投資于于股權(quán)眾籌籌類企業(yè)的的投資額上上限。對(duì)于于年收入或或凈資產(chǎn)低低于10萬(wàn)萬(wàn)美元的非非認(rèn)證投資資人，JOOBS法案案設(shè)定的投投資上限為為20000美元，或或年收入/凈資產(chǎn)的的5%，三三者以高者者為準(zhǔn)。對(duì)對(duì)于年收入入/凈資產(chǎn)產(chǎn)高于100萬(wàn)美元的的認(rèn)證投資資人，JOOBS法案案設(shè)定的投投資上限為為年收入/凈資產(chǎn)的的10%，但但最多不超超過(guò)10萬(wàn)萬(wàn)美元。中中國(guó)有必要要借鑒吸收收眾籌對(duì)投投資人保護(hù)護(hù)的美國(guó)法法律規(guī)定。第三，眾籌籌要進(jìn)行線線下操作。為了防范范和化解眾眾籌風(fēng)險(xiǎn)，眾眾籌在線上上預(yù)約投資資或達(dá)成投投資意向，堅(jiān)堅(jiān)持不實(shí)行行標(biāo)

21、準(zhǔn)化操操作，就每每個(gè)眾籌項(xiàng)項(xiàng)目進(jìn)行具具體商談，完完成線下操操作，以便便投資人控控制風(fēng)險(xiǎn)。如果中國(guó)的的監(jiān)管機(jī)構(gòu)構(gòu)能夠把眾眾籌的創(chuàng)新新與合法性性規(guī)范好，天天空才是眾眾籌的極限限。據(jù)世界界銀行預(yù)測(cè)測(cè)，20225年全球球眾籌市場(chǎng)場(chǎng)規(guī)模將達(dá)達(dá)到3,0000億美美元，中國(guó)國(guó)市場(chǎng)將占占到5000億美元。 （文 法人特特邀研究人人員 劉興興成）2.證監(jiān)會(huì)會(huì)希望扶持持股權(quán)眾籌籌行業(yè)發(fā)展展，但不希希望股權(quán)眾眾籌成另一一個(gè)P2PP行業(yè)，引引發(fā)不必要要的跑路等等社會(huì)問(wèn)題題。上述人人士稱，“股權(quán)眾籌籌行業(yè)發(fā)展展很快，證證監(jiān)會(huì)體現(xiàn)現(xiàn)出迫切立立法緊迫性性?！弊C監(jiān)會(huì)希望望給股權(quán)眾眾籌行業(yè)建建立安全的的準(zhǔn)入門(mén)檻檻，將企業(yè)業(yè)整個(gè)

22、融資資鏈條切割割成幾個(gè)不不同的部分分，分別為為天使投資資、VC投投資、PEE投資，股股權(quán)眾籌針針對(duì)的是針針對(duì)草根創(chuàng)創(chuàng)業(yè)者的部部分。一位行業(yè)人人士指出，證證監(jiān)會(huì)不希希望股權(quán)眾眾籌覆蓋整整個(gè)融資鏈鏈條，可能能會(huì)對(duì)眾籌籌金額設(shè)定定限額。 騰訊訊科技雷建建平20014-005-144國(guó)內(nèi)股權(quán)權(quán)眾籌最快快六月立法法：證監(jiān)會(huì)會(huì)將劃定紅紅線參考二（法法律界）：1.上海律律師黃榮楠楠：“眾籌現(xiàn)在在游走在灰灰色地帶。眾籌模式式更類似于于非法或變變相吸收公公眾存款。起刑點(diǎn)是是個(gè)人200萬(wàn)元，單單位1000萬(wàn)元，另另外個(gè)人非非法集資戶戶數(shù)達(dá)到330戶以上上，也構(gòu)成成犯罪?！霸撀蓭煾鼉A向于認(rèn)認(rèn)為眾籌類類似“非法或變

23、變相吸收公公眾存款”。2.“上海海律師韋煒煒認(rèn)為,類類似于開(kāi)辦辦幼兒園這這種項(xiàng)目,必須先成成立公司,才能向股股東眾籌,工商登記記時(shí)股東數(shù)數(shù)不能超過(guò)過(guò)50人,所以參與與眾籌的人人數(shù)也應(yīng)該該控制在550人以內(nèi)內(nèi)。從這件件事上可以以看出發(fā)起起人雖然成成立了所謂謂的董事會(huì)會(huì)、監(jiān)事會(huì)會(huì)、股東會(huì)會(huì)等,但沒(méi)沒(méi)有實(shí)質(zhì)成成立公司,是不妥的的?！保?,22來(lái)自法制制網(wǎng)劉健報(bào)報(bào)道男子子眾籌百萬(wàn)萬(wàn)預(yù)辦幼兒兒園被騙 眾籌挑戰(zhàn)戰(zhàn)法律監(jiān)管管3.北京尚尚公律師事事務(wù)所高級(jí)級(jí)合伙人陳陳海陽(yáng)談到到今年廣東東深圳羅湖湖區(qū)法院進(jìn)進(jìn)行判決的的、被報(bào)紙紙稱為互聯(lián)聯(lián)網(wǎng)眾籌案案件的第一一案東方創(chuàng)創(chuàng)投案。他他表示，目目前涉及眾眾籌的在案案件定

24、性、融資平臺(tái)臺(tái)以及量刑刑方面，還還需要進(jìn)行行思考。寧寧夏天紀(jì)律律師事務(wù)所所主任楊金金鐘指出，作作為法律人人，對(duì)于應(yīng)應(yīng)運(yùn)而生的的眾籌金融融要保持引引導(dǎo)的心態(tài)態(tài)，并促使使行政部門(mén)門(mén)和立法部部門(mén)將之規(guī)規(guī)范。他稱，盡管管眾籌這種種新的融資資渠道和融融資形式，并并沒(méi)有從根根本上改變變、顛覆傳傳統(tǒng)的投融融資渠道，但但至少在融融資渠道和和融資形式式上是對(duì)傳傳統(tǒng)的形式式就是個(gè)顛顛覆，因此此應(yīng)該說(shuō)它它的風(fēng)險(xiǎn)性性是更大的的，作為全全體法律人人應(yīng)該有一一個(gè)共同的的責(zé)任，應(yīng)應(yīng)該盡早促促進(jìn)行政機(jī)機(jī)關(guān)立法。此外，出出現(xiàn)犯罪以以后，在量量刑上和構(gòu)構(gòu)罪上要更更多體現(xiàn)互互聯(lián)網(wǎng)特征征的體現(xiàn)，尤尤其在具體體處理過(guò)程程案件當(dāng)中中要更

25、多的的考慮到對(duì)對(duì)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)臺(tái)的傾斜，像像提供平臺(tái)臺(tái)的網(wǎng)站是是否應(yīng)該受受到懲戒等等等。摘自自網(wǎng)易財(cái)經(jīng)經(jīng)20144-09-10業(yè)業(yè)界在京探探討眾籌金金融法律風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)與防范范之道來(lái)來(lái)源：中國(guó)國(guó)新聞網(wǎng)）參考三（政政府）：1.眾籌作作為一種全全新的激發(fā)發(fā)中國(guó)文化化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)業(yè)的融資模模式，存在在著很多法法律風(fēng)險(xiǎn)：出資人權(quán)益益無(wú)法律保保障目前，從國(guó)國(guó)內(nèi)外眾籌籌平臺(tái)運(yùn)行行的狀況看看，籌資人人和出資人人的關(guān)系還還不確定，出出資人扮演演慈善家、投資者和和客戶的角角色。因兩兩者法律關(guān)關(guān)系不明，那那么二者的的權(quán)利義務(wù)務(wù)關(guān)系也不不明確。在在籌資人與與出資人之之間，出資資人處于信信息弱勢(shì)的的地位，其其權(quán)益極易易受到損害害。（

26、二）籌資資所得的使使用缺乏監(jiān)監(jiān)管眾籌模式是是通過(guò)網(wǎng)絡(luò)絡(luò)平臺(tái)集資資，在一個(gè)個(gè)虛擬環(huán)境境如何保證證誠(chéng)信，是是任何一個(gè)個(gè)投資者首首先需要解解決的問(wèn)題題。由于缺缺乏成型的的規(guī)范，缺缺乏監(jiān)督資資金使用的的標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)現(xiàn)在全靠被被資助者的的自覺(jué)與良良心來(lái)管理理運(yùn)用這些些籌資，缺缺少監(jiān)督。（三）股權(quán)權(quán)眾籌平臺(tái)臺(tái)易觸碰非非法集資的的紅線對(duì)于眾籌是是否合規(guī)，監(jiān)監(jiān)管尚屬空空白，股權(quán)權(quán)眾籌平臺(tái)臺(tái)須謹(jǐn)防觸觸碰非法吸吸收公眾存存款以及擅擅自發(fā)行債債券的紅線線，投資者者也應(yīng)高度度注意其中中風(fēng)險(xiǎn)。因此建議相相關(guān)部門(mén)盡盡快制定一一套適合中中國(guó)國(guó)情的的眾籌法律律法規(guī)，讓讓中國(guó)的眾眾籌模式從從齊步就能能健康規(guī)范范的發(fā)展，為為中國(guó)眾多

27、多的民間創(chuàng)創(chuàng)新力量提提供方便高高效的籌資資途徑。（一）強(qiáng)化化眾籌平臺(tái)臺(tái)管理義務(wù)務(wù)通過(guò)上述分分析可知，在在籌資人籌籌資成功而而無(wú)法兌現(xiàn)現(xiàn)對(duì)出資人人的承諾之之時(shí)，尚無(wú)無(wú)法律對(duì)出出資人進(jìn)行行救濟(jì)。因因籌資人無(wú)無(wú)法一一與與為數(shù)眾多多的出資人人簽署合同同，因此，建建議在眾籌籌平臺(tái)開(kāi)設(shè)設(shè)專項(xiàng)救濟(jì)濟(jì)賬戶，明明確籌資人人無(wú)法兌現(xiàn)現(xiàn)籌資所做做承諾之時(shí)時(shí)，籌資人人將籌得資資金轉(zhuǎn)入眾眾籌平臺(tái)開(kāi)開(kāi)設(shè)的專項(xiàng)項(xiàng)救濟(jì)賬戶戶，將救濟(jì)濟(jì)賬戶資金金用于彌補(bǔ)補(bǔ)出資人損損失。另外，在資資金管理方方面，由于于籌款、扣扣除管理費(fèi)費(fèi)、向項(xiàng)目目發(fā)起方劃劃款都涉及及到資金，平平臺(tái)有義務(wù)務(wù)對(duì)資金安安全、有序序地管理，這這也是防范范其自身法法律風(fēng)

28、險(xiǎn)的的重要手段段。對(duì)于眾眾籌平臺(tái)自自身而言，最最安全的辦辦法莫過(guò)于于不直接經(jīng)經(jīng)手資金，而而是通過(guò)第第三方獨(dú)立立運(yùn)作。嚴(yán)格限制股股權(quán)或資金金回報(bào)在海外，眾眾籌模式有有股份制，還還有募捐制制、借貸制制和獎(jiǎng)勵(lì)制制等多種形形式。在國(guó)國(guó)內(nèi)，受相相關(guān)法律環(huán)環(huán)境的限制制，眾籌網(wǎng)網(wǎng)站上的所所有項(xiàng)目不不能以股權(quán)權(quán)或是資金金作為回報(bào)報(bào)，項(xiàng)目發(fā)發(fā)起人更不不能向支持持者許諾任任何資金上上的收益，必必須是以實(shí)實(shí)物、服務(wù)務(wù)或者媒體體內(nèi)容等作作為回報(bào)。因?yàn)樵谀磕壳暗姆陕森h(huán)境下，公公眾作為投投資人其實(shí)實(shí)完成的不不完全是一一個(gè)投資行行為，而是是一個(gè)帶有有贈(zèng)與性質(zhì)質(zhì)的購(gòu)買行行為。在信信用機(jī)制還還未完成構(gòu)構(gòu)建的背景景下，需要要嚴(yán)

29、格限制制股權(quán)或者者資金回報(bào)報(bào)，以規(guī)避避非法集資資。同時(shí)以以也嚴(yán)重限限制著一些些好的創(chuàng)意意項(xiàng)目的孵孵化和發(fā)展展。（三）賦予予相關(guān)機(jī)構(gòu)構(gòu)相應(yīng)地監(jiān)監(jiān)管職責(zé)眾籌平臺(tái)的的發(fā)展因其其自身的局局限以及國(guó)國(guó)內(nèi)信用環(huán)環(huán)境和監(jiān)管管環(huán)境的限限制，需要要對(duì)眾籌平平臺(tái)的發(fā)展展進(jìn)行審慎慎監(jiān)管，可可以借鑒美美國(guó)的相關(guān)關(guān)做法。22013年年3月，美美國(guó)眾議院院通過(guò)了眾眾籌立法，根根據(jù)眾議院院的這項(xiàng)法法規(guī)，任何何人都能通通過(guò)美國(guó)證證券交易委委員會(huì)（SSEC）認(rèn)認(rèn)證的眾籌籌平臺(tái)進(jìn)行行投資，每每年法律將將允許籌集集高達(dá)1000萬(wàn)美元元的投資金金額。該法法律還規(guī)定定，個(gè)人投投資者可以以拿出收入入的10%進(jìn)行投資資。企業(yè)家家們通過(guò)SS

30、EC注冊(cè)冊(cè)的眾籌平平臺(tái)，每年年可籌得最最高達(dá)1000萬(wàn)美元元的資金。同時(shí)，該該法案對(duì)公公民投資金金額也做出出了規(guī)定，投投資者必須須基于收入入的一定比比例進(jìn)行投投資。而眾眾籌機(jī)構(gòu)也也必須為投投資者個(gè)人人信息提供供保護(hù)，眾眾籌將從根根本上成為為合法投資資行為。結(jié)合我國(guó)的的具體國(guó)情情，可以考考慮將對(duì)眾眾籌融資的的監(jiān)督賦予予銀監(jiān)會(huì)，由由其設(shè)置行行業(yè)的準(zhǔn)入入機(jī)制，以以及出臺(tái)相相應(yīng)地制度度，引導(dǎo)眾眾籌平臺(tái)合合法有序發(fā)發(fā)展。強(qiáng)化籌資人人的信息披披露義務(wù)在籌資人與與出資人之之間，出資資人處于信信息弱勢(shì)地地位，因因此，需要要籌資人在在固定時(shí)間間段內(nèi)向在在籌資平臺(tái)臺(tái)向公眾公公布資金使使用情況以以及對(duì)突發(fā)發(fā)情況進(jìn)行

31、行匯報(bào)，方方便出資人人及時(shí)準(zhǔn)確確地把握投投資資金運(yùn)運(yùn)轉(zhuǎn)狀況。一方面可可以增強(qiáng)投投資人對(duì)這這一模式的的信任，促促進(jìn)眾籌模模式的進(jìn)一一步發(fā)展；另一方面面也可以有有效監(jiān)督籌籌資人的資資金運(yùn)行，保保障投資人人的知情權(quán)權(quán)，減少眾眾籌平臺(tái)的的監(jiān)管成本本，加強(qiáng)眾眾籌平臺(tái)信信用機(jī)制的的構(gòu)建。（五）加強(qiáng)強(qiáng)與政府部部門(mén)的溝通通因眾籌模式式在我國(guó)尚尚屬一種新新型的籌資資模式，其其運(yùn)行過(guò)程程處于法律律規(guī)定的模模糊地帶，因因此，為防防范法律風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)需要取取得政府、相關(guān)監(jiān)管管部門(mén)的指指導(dǎo)和進(jìn)行行項(xiàng)目備案案，這將大大大降低在在法律模糊糊地帶摸索索的風(fēng)險(xiǎn)。 （摘自中中國(guó)民主建建國(guó)會(huì)民建建晉城市委委吉云光關(guān)于盡快快對(duì)眾籌投投資進(jìn)

32、行立立法規(guī)范的的建議）2. HYPERLINK o 財(cái)經(jīng)公司_中國(guó)銀行 t o 財(cái)經(jīng)公司_中國(guó)銀行 中國(guó)銀銀行法學(xué)研研究會(huì)會(huì)長(zhǎng)長(zhǎng) HYPERLINK o 財(cái)經(jīng)人物_王衛(wèi) t o 財(cái)經(jīng)人物_王衛(wèi) 王衛(wèi)國(guó)在22014年年9月100日舉行的的“互聯(lián)網(wǎng)眾眾籌金融與與非法集資資的界限”研討會(huì)中中首先指出出，互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)金融風(fēng)生生水起，必必須納入法法制軌道，以以促使互聯(lián)聯(lián)網(wǎng)金融健健康、持續(xù)續(xù)、長(zhǎng)久的的發(fā)展。目目前互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)金融三種種業(yè)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)都在初現(xiàn)現(xiàn)，因此應(yīng)應(yīng)認(rèn)識(shí)到互互聯(lián)網(wǎng)金融融是金融創(chuàng)創(chuàng)新、是普普惠金融，從從法律上應(yīng)應(yīng)該是一個(gè)個(gè)開(kāi)放的態(tài)態(tài)度，不要要簡(jiǎn)單拿現(xiàn)現(xiàn)有的一些些法律去套套。他認(rèn)為，在在研究互聯(lián)聯(lián)網(wǎng)金融

33、法法制的時(shí)候候，應(yīng)該考考慮系統(tǒng)性性風(fēng)險(xiǎn)，同同時(shí)關(guān)注金金融消費(fèi)者者權(quán)益。王衛(wèi)國(guó)還強(qiáng)強(qiáng)調(diào)，互聯(lián)聯(lián)網(wǎng)金融現(xiàn)現(xiàn)在處在比比較模糊的的地帶，合合法性的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)也沒(méi)有有建立起來(lái)來(lái)，所以要要進(jìn)一步推推動(dòng)金融法法規(guī)，至少少在目前情情況下可以以劃出一個(gè)個(gè)比較保守守的安全地地帶，然后后再逐漸地地推進(jìn)，這這樣眾籌在在中國(guó)將有有一個(gè)美好好的明天。 （摘自網(wǎng)網(wǎng)易財(cái)經(jīng)22014-09-110業(yè)界界在京探討討眾籌金融融法律風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)與防范之之道來(lái)源源：中國(guó)新新聞網(wǎng)） 國(guó)外眾籌籌法借鑒：1.美國(guó)企業(yè)融資資法案（20122年促進(jìn)創(chuàng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)融融資法 ）（JOOBS）-美國(guó)國(guó)證券交易易委員會(huì)（SSEC）-22012年年4月5日日（融資資規(guī)

34、模：資資金限額+投資者限限額）對(duì)每每一個(gè)項(xiàng)目目來(lái)講，其其融資規(guī)模模在12個(gè)個(gè)月內(nèi)不能能超過(guò)1000萬(wàn)美元元；同時(shí)也也限制了每每一個(gè)特定定投資人的的融資規(guī)模模，不可超超過(guò)其年收收入的5%；（從大大方面來(lái)說(shuō)說(shuō)限制了投投資人群，即即不符合年年收入者則則不能參與與眾籌，但但是具體到到項(xiàng)目來(lái)說(shuō)說(shuō)，還是沒(méi)沒(méi)有人數(shù)限限制）允許企企業(yè)向合格格的投資者者推行私募募發(fā)行；募發(fā)行又稱稱不 HYPERLINK t 公開(kāi)發(fā)發(fā)行或內(nèi)部部發(fā)行，是是指面向少少數(shù)特定的的投資人發(fā)發(fā)行 HYPERLINK t 證券的方式式。私募發(fā)發(fā)行的對(duì)象象大致有兩兩類，一類類是 HYPERLINK t 個(gè)人投投資者，例例如公司老老股東或發(fā)發(fā)行

35、人機(jī)構(gòu)構(gòu)自己的員員工（俗稱稱“ HYPERLINK t 內(nèi)部職工工股”）;另一一類是 HYPERLINK t 機(jī)構(gòu)構(gòu)投資者，如如大的 HYPERLINK t 金融融機(jī)構(gòu)或與與發(fā)行人有有密切往來(lái)來(lái)關(guān)系的企企業(yè)等。新興成成長(zhǎng)型企業(yè)業(yè)（希望上上市且年收收入少于十十億美元的的企業(yè)）可可以以保密密的形式提提交首次公公開(kāi)募股（IIPO）的的注冊(cè)聲明明；眾籌平平臺(tái)信息公公布；公布信息范范圍：How mmuch you are tryiing tto raaise (Tarrget Offeeringg Amoount). 目標(biāo)融資資額Your deaddlinee forr wheen yoou waant

36、 tto reeach thiss funndraiisingg goaal. 融資限期期If yoou wiill aacceppt addditiionall funnds bbeyonnd yoour ttargeet offferiing aamounnt.If soo, hoow muuch mmore moneey wiill yyou ttake? 如果你最最后眾籌的的融資額遠(yuǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于所所定目標(biāo)融融資額，你你將會(huì)拿多多少錢？If yoou arre wiillinng too acccept addiitionnal ffundss howw willl thhose sharr

37、es bbe alllocaated? 如果接受受額外資金金，那么該該怎么分配配額外資金金的股份？Any rrightts too canncel and how to ccanceel thheir inveestmeent.規(guī)規(guī)定投資人人取消投資資的權(quán)利，以以及取消的的步驟。The pproceess ffor hhow aa commpanyy mayy cloose aan offferiing eearlyy.項(xiàng)目發(fā)發(fā)起者（公公司）提前前結(jié)束眾籌籌項(xiàng)目的程程序。Thesee dissclossuress mayy souund ssimplle inn theeory but the

38、 answwers to eeach itemm cann be fairrly ccompllicatted eespecciallly iff youu aree willlingg to takee addditioonal fundds beeyondd youur taargett offferinng ammountt. WWhen thiss happpenss youu willl neeed tto deetermmine, in advaance, howw thoose ssharees arre alllocaated.如果決定定接收額定定融資額之之外的資金金，必須提提

39、前決定如如何分配這這額外部分分的股份。Here is aan exxamplle:If a comppany is ttryinng too raiise $100,000 by sselliing 550% oof thhe shharess in the comppany to iinvesstorss, thhe coompanny iss vallued at $200,000. Iff thaat saame ccompaany rreachhes iits ttargeet offferiing aamounnt annd haas moore iinvesstorss thaat

40、 waant tto innvestt $500,0000 is the comppany goinng too selll ann addditioonal 25% of tthe ccompaany iin shharess? TThis has to bbe deecideed ahhead of ttime. Iff thee commpanyy wannts tto taake mmore inveestmeent bbut nnot ggive up mmore owneershiip thhan tthe ffirstt sett of inveestorrs woould ge

41、t sharres eequalling a loower perccentaage oof owwnersship thann theey diid beeforee. TThis is ttypiccallyy nott welll reeceivved bby innvesttors. A comppany needds too havve a cleaar pllan iin pllace for how theyy willl haandlee invvestmment thatt is greaater thann theeir ttargeet caapitaal raaise.

42、（引自Crrowdffundiing BBlogss by Bethhany Woodd on Nov 21stt 20113）關(guān)于取取消項(xiàng)目等等的要求。invesstorss mayy canncel an iinvesstmennt coommittmentt unttil 448 hoours prioor too thee deaadlinne iddentiifiedd in the issuuerss offferinng maateriials;投資者可可在投資項(xiàng)項(xiàng)目正式截截止期（項(xiàng)項(xiàng)目發(fā)起人人提供的材材料上所定定的日期）448小時(shí)前前取消投資資。the iinterrmedii

43、ary willl nottify inveestorrs whhen tthe ttargeet offferiing aamounnt haas beeen mmet;當(dāng)當(dāng)融資額已已達(dá)到額定定數(shù)時(shí)，媒媒體中介（眾眾籌平臺(tái)）需需向投資者者公布這一一信息。if ann isssuer reacches the targget oofferring amouunt ppriorr to the deaddlinee ideentiffied in iits oofferring mateerialls, iit maay cllose the offeeringg earrly iif itt

44、proovidees nooticee aboout tthe nnew oofferring deaddlinee at leasst fiive bbusinness dayss priior tto thhat nnew ddeadlline(abssent anotther mateeriall chaange thatt wouuld rrequiire aan exxtenssion of tthe oofferring and recoonfirrmatiion oof thhe innvesttmentt commmitmment);（假定定在眾籌截截止日期前前已融得額額定資金

45、，則則需要在新新截止期五五個(gè)工作日日前發(fā)出新新截止期的的預(yù)告才可可提前關(guān)閉閉眾籌項(xiàng)目目。除非發(fā)發(fā)生需要資資金延伸和和眾籌項(xiàng)目目再確認(rèn)的的變化）andiif ann invvestoor dooes nnot ccanceel ann invvestmment commmitmeent bbeforre thhe 488-houurpeeriodd priior tto thhe offferiing ddeadlline, thee funnds wwill be rreleaased to tthe iissueer upponcclosiing oof thhe offferiing aa

46、nd tthe iinvesstor willl recceivee seccuritties in eexchaange for hisor hher iinvesstmennt.（倘若投投資人并未未在截止期期前48小小時(shí)取消投投資項(xiàng)目，資資金會(huì)在眾眾籌關(guān)閉前前釋放到項(xiàng)項(xiàng)目發(fā)起人人處，投資資人將獲得得證券換取取他或她的的投資。）If a coompanny dooes nnot mmeet theiir taargett offferinng ammountt thee SECC willl reequirre thhem tto reeturnn monney tto innvesttor

47、s thatt hadd commmittted.(如果一一家公司沒(méi)沒(méi)有達(dá)到目目標(biāo)融資額額，SECC（美國(guó)證證監(jiān)委員會(huì)會(huì)）會(huì)要求求他們把錢錢退還給投投資者。）（引自書(shū)眾籌.豁免眾眾籌融資注注冊(cè)發(fā)行及及其相關(guān)數(shù)數(shù)額等限制制；.明確發(fā)發(fā)行人基本本信息披露露義務(wù)；.建立小小額投資者者保護(hù)機(jī)制制；.明確眾眾籌融資中中介角色與與智能；.允許特特定條件下下轉(zhuǎn)售眾籌籌證券 Michiigan Intrrastaate CCrowddfundding Lawss 密西根根州眾籌法法律法規(guī)-20013.110.300compaaniess in the statte off Micchigaan caan ac

48、cceptt funnds ffrom in-sstatee invvestoors wwithoout nneediing tto coomplyy witth feederaal seecuriitiess lawws. TThesee invvestoors ddo NOOT neeed tto bee acccrediited（密密西根州州州內(nèi)的公司司可以不遵遵守聯(lián)邦證證券法而在在州內(nèi)向密密西根州民民眾籌，而而這些（參參與到州內(nèi)內(nèi)公司眾籌籌項(xiàng)目的）投投資者不需需要進(jìn)行認(rèn)認(rèn)證。）basicc rulles:（企企業(yè)須知）Rule #1. Do not selll shaares or u

49、unitss to anyoone ooutsiide oof thhe sttate of MMichiigan. Youu shoould havee a pproceess iin pllace for veriificaationns annd doocumeentattion so tthat you can stayy witthin comppliannce.（企業(yè)不可以向州外售賣股份或者與州外之人合股.此外也需要一個(gè)（對(duì)該企業(yè)）進(jìn)行認(rèn)證和文件證明的過(guò)程，這樣可以確保企業(yè)合規(guī)。）Rule #2. Youu cannnot selll morre shharess thaat wh

50、hat yyou aare aallowwed tto wiithinn youur foormattion docuumentts.（企企業(yè)不可以以銷售超過(guò)過(guò)在文件中中規(guī)定的更更多的股份份。）Rule #3. If you are usinng a fundding porttal oor crrowdffundiing wwebsiite, thatt sitte maay neeed tto bee reggisteered as aa brooker dealler wwith the SEC. Thiis iss nott yett sett in stonne soo cheeck

51、 oon itt beffore you launnch yyour offeeringg.（如果果企業(yè)在使使用一個(gè)資資金門(mén)戶或或眾籌網(wǎng)站站，則該網(wǎng)網(wǎng)頁(yè)需要在在SEC上上注冊(cè)為經(jīng)經(jīng)濟(jì)自營(yíng)商商。這一規(guī)規(guī)則還未被被決定是否否設(shè)立，因因此當(dāng)企業(yè)業(yè)需要進(jìn)行行融資前需需先核查這這一規(guī)則是是否存在。）Rule #4. Youu musst suubmitt a fform withh thee staate ccalleed a “Notiice oof Isssuerr”. Thiis shhouldd be donee priior tto addverttisinng annd raaisinng

52、caapitaal.（企企業(yè)必須在在做廣告和和籌集資金金前向州內(nèi)內(nèi)提交一個(gè)個(gè)“發(fā)行人須須知”的表格）五立法建建議根據(jù)證監(jiān)會(huì)會(huì)透露的立立法范圍和和立法內(nèi)容容、互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)金融行業(yè)業(yè)相關(guān)人士士預(yù)示、專專家媒體以以及法律人人士的建議議，提出以以下立法建建議：（一）.針針對(duì)眾籌總總體模式：規(guī)范眾籌平平臺(tái)的整體體模式以及及業(yè)務(wù)規(guī)模模； 這這里涉及到到中國(guó)眾籌籌整體發(fā)展展方向，即即其眾籌類類型應(yīng)包括括哪幾種，應(yīng)應(yīng)該首先或或者助力發(fā)發(fā)展何種眾眾籌類型，是是產(chǎn)品眾籌籌？股權(quán)眾眾籌？還是是債券眾籌籌亦或是捐捐贈(zèng)眾籌？除此外還還要適當(dāng)調(diào)調(diào)整眾籌的的整個(gè)業(yè)務(wù)務(wù)規(guī)模，即即眾籌項(xiàng)目目的類型，眾眾籌資金的的限額以及及眾籌面向

53、向的公眾所所應(yīng)達(dá)到的的具有眾籌籌資格的要要求。重新調(diào)整眾眾籌平臺(tái)設(shè)設(shè)立所必須須符合的各各方面條件件；（提高高眾籌可信信度） 要要搭建一個(gè)個(gè)眾籌平臺(tái)臺(tái)，需規(guī)定定眾籌平臺(tái)臺(tái)準(zhǔn)入門(mén)檻檻，這可以以參照美國(guó)國(guó)的做法，讓讓政府來(lái)把把關(guān)，對(duì)想想要進(jìn)行眾眾籌平臺(tái)建建立的公司司進(jìn)行一系系列認(rèn)證，對(duì)對(duì)其進(jìn)行全全方位多角角度的考核核，摸清其其底細(xì)，才才能獲得眾眾籌平臺(tái)建建立的許可可，以此來(lái)來(lái)為投資人人提供投資資保障。將企業(yè)融資資鏈條分割割的相關(guān)規(guī)規(guī)定；（二）.針針對(duì)項(xiàng)目發(fā)發(fā)起人：限制眾籌往往非法集資資方向走的的規(guī)定。非非法集資無(wú)無(wú)非就是兩兩點(diǎn)，一是是非經(jīng)允許許私自向社社會(huì)公眾募募集資金而而是承諾在在一定期限限內(nèi)還本

54、付付息或承諾諾給予一定定回報(bào)。把把眾籌與非非法集資區(qū)區(qū)分開(kāi)，這這主要落腳腳點(diǎn)是防止止投資者受受詐騙損失失財(cái)產(chǎn)，保保護(hù)投資者者的利益。根據(jù)掌握握的資料，個(gè)個(gè)人從以下下方面考慮慮立法：.第一是是項(xiàng)目的可可實(shí)行性，即即規(guī)定項(xiàng)目目?jī)?nèi)容所應(yīng)應(yīng)達(dá)到的要要求；如，規(guī)規(guī)定項(xiàng)目的的提出不能能僅僅是提提出一個(gè)想想法，更多多的是使這這個(gè)想法實(shí)實(shí)現(xiàn)的一連連串可能，項(xiàng)項(xiàng)目必須是是符合現(xiàn)實(shí)實(shí)情況。而而實(shí)現(xiàn)這一一點(diǎn)需要眾眾籌平臺(tái)對(duì)對(duì)每一個(gè)項(xiàng)項(xiàng)目都進(jìn)行行審核，嚴(yán)嚴(yán)格把關(guān)，而而這前提是是需要眾籌籌平臺(tái)制定定一個(gè)關(guān)于于項(xiàng)目審核核的標(biāo)準(zhǔn)。項(xiàng)目發(fā)發(fā)起人所必必須符合的的條件（生生理?xiàng)l件+法律條件件），項(xiàng)目目發(fā)起人必必須是精神神智力更方

55、方面都正常常的人，因因?yàn)楸娀I項(xiàng)項(xiàng)目的發(fā)起起以及融資資階段，都都是腦力勞勞作的結(jié)果果，其次項(xiàng)項(xiàng)目發(fā)起人人還必須符符合一定的的法律條件件，這也是是規(guī)避別有有用心的人人利用眾籌籌進(jìn)行非法法活動(dòng)的其其中一個(gè)途途徑。比如如，可以設(shè)設(shè)定發(fā)起人人需年滿118周歲，擁?yè)碛型耆衩袷滦袨槟苣芰Φ?，在在認(rèn)證方面面可以參考考淘寶網(wǎng)對(duì)對(duì)淘寶店家家實(shí)行的身身份證等有有效證件認(rèn)認(rèn)證。融資上上限，即對(duì)融資資金額設(shè)定定限額，這這是基于降降低投資人人的投資風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)而考慮慮；在項(xiàng)目目發(fā)起前，發(fā)發(fā)起人就應(yīng)應(yīng)該根據(jù)項(xiàng)項(xiàng)目的可操操作性估算算自己的融融資金額，并并限制在一一定的時(shí)間間內(nèi)融資。倘若未在在規(guī)定的時(shí)時(shí)間內(nèi)融資資成功，則則發(fā)起人所所融得金額額應(yīng)通過(guò)第第三方全數(shù)數(shù)返還給參參與融資的的投資人。 = 4 * GB3 * MERGEFORMAT .眾籌成成功后，項(xiàng)項(xiàng)目發(fā)起人人應(yīng)就實(shí)現(xiàn)現(xiàn)承諾給投投資人的物物質(zhì)回報(bào)做做出行動(dòng)，倘倘若并未履履行承諾的的，則處以以一定的處處罰，更嚴(yán)嚴(yán)重者直接接宣告項(xiàng)目目融資失敗敗。融資人的單單筆融資金金融要小，投投資人一年年內(nèi)或單筆筆的投資金金額也要小小。同時(shí)，投投資人也可可以進(jìn)行大大額投資，但但前提