8年CPA《財(cái)務(wù)管理》試題

1、窗體頂端 HTMLCONTROL Forms.HTML:Hidden.1 08年CPPA財(cái)管管試題及及答案當(dāng)我得知我我們學(xué)校財(cái)財(cái)務(wù)管理專專業(yè)的同學(xué)學(xué)有想報(bào)考考注冊(cè)會(huì)計(jì)計(jì)師，老師師我多高興。連夜整整理08年考題題，掛在網(wǎng)網(wǎng)上，希望望對(duì)你們有有幫助。劉劉建勛088、10、03一、單項(xiàng)選選擇題（本本題型共88題，每題題1分，共8分。每題題只有一個(gè)個(gè)正確答案案，請(qǐng)從每每題的備選選答案中選選出一個(gè)你你認(rèn)為最正正確的答案案，在答題題卡相應(yīng)位位置上用22B鉛筆填填涂相應(yīng)在在的答案代代碼。答案案寫在試題題卷上無(wú)效效。）1在依據(jù)據(jù)“5C”系統(tǒng)統(tǒng)原理確定定信用標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)時(shí)，應(yīng)掌掌握客戶“能力”方方面的信息息，下列各各

2、項(xiàng)指標(biāo)中中最能反映映客戶“能能力”的是是（ ）。A凈經(jīng)營(yíng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)潤(rùn)率東奧會(huì)會(huì)計(jì)在線BB杠桿貢貢獻(xiàn)率C現(xiàn)金流流量比率DD長(zhǎng)期資資本負(fù)債率率【答案】CC【解析】見見教材1778頁(yè)。2下列有有關(guān)增加股股東財(cái)富的的表述中，正正確的是（ ）。A收入是增加股東財(cái)富的因素，成本費(fèi)用是減少股東財(cái)富的因素B股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值來(lái)衡量C多余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股東財(cái)富D提高股利支付率，有助于增加股東財(cái)富【答案】AA【解析】見見教材3頁(yè)。3產(chǎn)品邊邊際貢獻(xiàn)是是指（ DD ）。A銷售收收入與產(chǎn)品品變動(dòng)成本本之差B銷售收收入與銷售售和管理變變動(dòng)成本之之差C銷售收收入與制造造邊際貢獻(xiàn)獻(xiàn)之差D銷售收收

3、入與全部部變動(dòng)成本本（包括產(chǎn)產(chǎn)品變動(dòng)成成本和期間間變動(dòng)成本本）之差【答案】DD【解析】見見教材3995頁(yè)。4下列關(guān)關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)成成本系統(tǒng)“期末成本本差異處理理”的說(shuō)法法中，正確確的是（ A ）。A采用結(jié)結(jié)轉(zhuǎn)本期損損益法的依依據(jù)是確信信只有標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)成本才是是真正的正正常成本BB同一會(huì)會(huì)計(jì)期間對(duì)對(duì)各種成本本差異的處處理方法要要保持一致致性C期要差差異處理完完畢，各差差異賬戶期期末余額應(yīng)應(yīng)為零D在調(diào)整整銷貨成本本與存貨法法下，閑置置能量差異異全部作為為當(dāng)期費(fèi)用用正理【答案】AA【解析】見見教材4334頁(yè)。5按產(chǎn)出出方式的不不同，企業(yè)業(yè)的作業(yè)可可以分為以以下四類。其中，隨隨產(chǎn)量變動(dòng)動(dòng)而正比例例變動(dòng)的作作業(yè)是

4、（ A ）。A單位水水準(zhǔn)作業(yè)BB批量水水準(zhǔn)作業(yè)CC產(chǎn)品水水準(zhǔn)作業(yè) D設(shè)施施水準(zhǔn)作業(yè)業(yè)【答案】AA【解析】見見教材4558頁(yè)。6對(duì)于處處在成長(zhǎng)期期的企業(yè)，下下列財(cái)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略中正確確的是（DD ）。A采用高高財(cái)務(wù)杠桿桿的資本結(jié)結(jié)構(gòu)B尋找風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資者者作為權(quán)益益出資人CC采用高高股利政策策以樹立公公司形象DD通過(guò)公公開發(fā)行股股票募集資資金【答案】DD【解析】見見教材5335頁(yè)。7當(dāng)某個(gè)個(gè)業(yè)務(wù)單元元的投資資資本報(bào)酬率率小于資本本成本并且且可持續(xù)增增長(zhǎng)率小于于銷售增長(zhǎng)長(zhǎng)率時(shí)，應(yīng)應(yīng)當(dāng)優(yōu)先采采用的戰(zhàn)略略是（ CC）。A提高財(cái)財(cái)務(wù)杠桿BB分配剩剩余現(xiàn)金CC出售該該業(yè)務(wù)單元元D降低資資本成本【答案】CC【解析】見

5、見教材5443頁(yè)。8C公司的固固定成本（包包括利息費(fèi)費(fèi)用）為6600萬(wàn)元元，資產(chǎn)總總額為100000萬(wàn)萬(wàn)元，資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債率為為50%，負(fù)負(fù)債平均利利息率為88%，凈利利潤(rùn)為8000萬(wàn)元，該該公司適用用的所得稅稅稅率為220%，則則稅前經(jīng)營(yíng)營(yíng)利潤(rùn)對(duì)銷銷量的敏感感系數(shù)是（C）。東奧會(huì)計(jì)在線A143東奧會(huì)計(jì)在線B12東奧會(huì)計(jì)在線C 114東奧會(huì)計(jì)在線D 108東奧會(huì)計(jì) HYPERLINK /attachment.php?aid=1620¬humb=yes 1.bmpp (2000.177 KB)2008-9-211 18:54二、多項(xiàng)選選擇題（本本題型共77題，每題題2分，共144分。每題題均有

6、多個(gè)個(gè)正確答案案，請(qǐng)從每每題的備選選答案中選選出你認(rèn)為為正確的答答案，在答答題卡相應(yīng)應(yīng)位置上用用2B鉛筆填填涂相應(yīng)的的答案代碼碼。每題所所有答案選選擇正確的的得分；不不答、錯(cuò)答答、漏答均均不得分。答案寫在在試題卷上上無(wú)效。）1以下特殊債券中，票面利率通常會(huì)高于一般公司債券的有（ ）。A收益公司債券B附屬信用債券C參加公司債券D附認(rèn)股權(quán)債券【答案】AAB【解析析】見教材材200頁(yè)。2F公司司是一個(gè)家家個(gè)制造企企業(yè)。該公公司該生產(chǎn)產(chǎn)步驟的順順序，分別別設(shè)置加工工、裝配和和油漆三個(gè)個(gè)生產(chǎn)車間間。公司的的產(chǎn)品成本本計(jì)算采用用平行結(jié)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)分步法，按按車間分別別設(shè)置成本本計(jì)算單。裝配車間間成本計(jì)算算單中的“

7、月末在產(chǎn)產(chǎn)品成本”項(xiàng)目的“月末在產(chǎn)產(chǎn)品”范圍圍應(yīng)包括（ ）。A“加工車間”正在加工的在產(chǎn)品B“裝配車間”正在加工的在產(chǎn)品C“裝配車間”已經(jīng)完工的半成品D“油漆車間”正工加工的在產(chǎn)品【答案】BBCD【解解析】見教教材3733頁(yè)涉及該該知識(shí)點(diǎn)。 3影響內(nèi)內(nèi)含增長(zhǎng)率率的因素有有（ ）。A經(jīng)營(yíng)資資產(chǎn)銷售百百分比B經(jīng)營(yíng)負(fù)負(fù)債銷售百百分比C銷售凈凈利率D股利支支付率【答案】AABCD【解解析】見教教材74頁(yè)。 4假設(shè)甲甲、乙證券券收益的相相關(guān)系數(shù)接接近于零，甲甲證券的預(yù)預(yù)期報(bào)酬率率為6%（標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差為100%），乙乙證券的預(yù)預(yù)期報(bào)酬率率為8%（標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差為155%），則則由甲、乙乙證券構(gòu)成成的投資組組合（）。

8、A最低的的預(yù)期報(bào)酬酬率為6%B最高高的預(yù)期報(bào)報(bào)酬率為88%C最高的的標(biāo)準(zhǔn)差為為15%DD最低的的標(biāo)準(zhǔn)差為為10%【答案】AABC5C公司司生產(chǎn)中使使用的甲標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)件，全全年共需耗耗用90000件，該該標(biāo)準(zhǔn)件通通過(guò)自制方方式取得。其日產(chǎn)量量50件，單單位生產(chǎn)成成本50元；每每次生產(chǎn)準(zhǔn)準(zhǔn)備成本2200元，固固定生產(chǎn)準(zhǔn)準(zhǔn)備成本每每年100000元；儲(chǔ)存變動(dòng)動(dòng)成本每件件5元，固定定儲(chǔ)存成本本每年200000元元。假設(shè)一一年按3660天計(jì)算算，下列各各項(xiàng)中，正正確的有（ ）。A經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量為1200件B經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批次為每年12次C經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量占用資金為30000元D與經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量相關(guān)的總成本是3000元【答

9、案】AD奧會(huì)計(jì)在線 HYPERLINK /attachment.php?aid=1619¬humb=yes 2.bmpp (4442.699 KB)2008-9-211 18:546E公司司20077年銷售收收入為50000萬(wàn)元元，20007年底凈凈負(fù)債及股股東權(quán)益總總計(jì)為25500萬(wàn)元元（其中股股東權(quán)益22200萬(wàn)萬(wàn)元），預(yù)預(yù)計(jì)20008年銷售售增長(zhǎng)率為為8%，稅后后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)潤(rùn)率為100%，凈經(jīng)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率保持持與20007年一致致，凈負(fù)債債的稅后利利息率為44%，凈負(fù)負(fù)債利息按按上年末凈凈負(fù)債余額額和預(yù)計(jì)利利息率計(jì)算算。企業(yè)的的融資政策策為：多余余現(xiàn)金優(yōu)先先用于歸還還借款，歸歸還

10、全部借借款后剩余余的現(xiàn)金全全部發(fā)放股股利。下列列有關(guān)20008年的的各項(xiàng)預(yù)計(jì)計(jì)結(jié)果中，正正確的有（ABCD）。A凈投資為200萬(wàn)元東奧會(huì)計(jì)在線 B稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為540萬(wàn)元東奧會(huì)計(jì)在線C實(shí)體現(xiàn)金流量為340萬(wàn)元 東奧會(huì)計(jì)在線東奧會(huì)計(jì)在線D收益留存為500萬(wàn)元東奧會(huì)計(jì)【答案】AABCD【解解析】?jī)敉锻顿Y=凈經(jīng)營(yíng)營(yíng)資產(chǎn)=225008%=2200稅后后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)潤(rùn)=50000（1+88%）10%=5400實(shí)體流量量=5400-2000=3400上年末凈凈負(fù)債=22500-22000=3000，凈利=55400-3004%=5528剩余余現(xiàn)金=凈利-凈投資=（稅后經(jīng)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)-稅后利息息）-凈投資=（540

11、-3004%）-2000=3288還款：3000；支付付股利：228；留存存收益=5528-228=50007G公司司采用變動(dòng)動(dòng)成本計(jì)算算制度。該該公司某車車間本月實(shí)實(shí)際發(fā)生的的電費(fèi)為11100元元，應(yīng)將其其分別計(jì)入入“固定制造造費(fèi)用”和“變動(dòng)制造造費(fèi)用”賬戶。已已知電力成成本（y）與生產(chǎn)產(chǎn)量（x）的彈性性預(yù)算方程程為：y=450+10 x；月初在產(chǎn)產(chǎn)品30件，本本月投產(chǎn)660件，本本月完工550件；在在產(chǎn)品平均均完工程度度為50%。下列有有關(guān)電力成成本的各項(xiàng)項(xiàng)中，正確確的有（BC ）。東奧會(huì)會(huì)計(jì)在線AA本月變變動(dòng)成本的的預(yù)算金額額為5000元東奧會(huì)計(jì)計(jì)在線B本月總總成本的預(yù)預(yù)算金額為為100

12、00元C記入“固定制造造費(fèi)用”賬戶4955元會(huì)東【答案】BBC【解析析】本月投投產(chǎn)約產(chǎn)量量=月末在產(chǎn)產(chǎn)約當(dāng)產(chǎn)量量+完工約當(dāng)當(dāng)產(chǎn)量-月初在產(chǎn)產(chǎn)約當(dāng)產(chǎn)量量=4050%+50-33050%=55本月月變動(dòng)成本本預(yù)算金額額=1055=5550本月月總成本預(yù)預(yù)算金額=450+550=10000變動(dòng)比重重= HYPERLINK /attachment.php?aid=1660¬humb=yes 1.bmpp (6.77 KKB)2008-9-255 16:51=55%；固定比重重=1-555%=445%固定定制造費(fèi)用用分配額=1100045%=495變變動(dòng)制造費(fèi)費(fèi)用分配額額=1100055%=605

13、計(jì)在線三、判斷題（本本題型共88題，每題題1分，共8分。請(qǐng)判判斷每題的的表述是否否正確，你你認(rèn)為正確確的，在答答題卡相應(yīng)應(yīng)位置上用用2B鉛筆填填涂代碼“”你認(rèn)認(rèn)為錯(cuò)誤的的，填涂代代碼“”。每題判判斷正確的的得1分；每題題判斷錯(cuò)誤誤的倒扣00.5分；不答題既既不得分，也也不扣分。扣分最多多扣至本題題型零分為為止。答案案寫在試題題卷上無(wú)效效。）1在作業(yè)業(yè)動(dòng)因中，業(yè)業(yè)務(wù)動(dòng)因的的精確度最最差，但其其執(zhí)行成本本最低；強(qiáng)強(qiáng)度動(dòng)因的的精確度最最高，但其其執(zhí)行成本本最昂貴；而持續(xù)動(dòng)動(dòng)因的精確確度和執(zhí)行行成本居中中。（ ） 【答案】【解析】見見教材4664頁(yè)。 2低經(jīng)營(yíng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與低低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的搭配，因因其不符合

14、合債權(quán)人的的期望，所所以不是一一種現(xiàn)實(shí)的的搭配（ ）【答案】【解析】見見教材5334頁(yè)。 3對(duì)一項(xiàng)項(xiàng)房地產(chǎn)進(jìn)進(jìn)行估價(jià)時(shí)時(shí)，如果系系統(tǒng)的估價(jià)價(jià)方法成本本過(guò)高，可可以根據(jù)財(cái)財(cái)務(wù)管理的的雙方交易易原則，觀觀察近期類類似房地產(chǎn)產(chǎn)買賣雙方方的交易價(jià)價(jià)格，將其其作為估價(jià)價(jià)的基礎(chǔ)。 （ ）【答案】【解析】見見教材233頁(yè)。4預(yù)計(jì)通通貨膨脹率率提高時(shí)，無(wú)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率率會(huì)隨之提提高，進(jìn)而而導(dǎo)致資本本市場(chǎng)線向向上平移。風(fēng)險(xiǎn)厭惡惡感的加強(qiáng)強(qiáng)，會(huì)提高高資本市場(chǎng)場(chǎng)線的斜率率。（ ）【答案】【解析】見見教材1333頁(yè)。 5典型的的融資租賃賃是長(zhǎng)期的的、完全補(bǔ)補(bǔ)償?shù)摹⒉徊豢沙蜂N的的毛租賃。（ ）【答案】【解析】見見教材200

15、6頁(yè)。 6凈收益益理論認(rèn)為為，只要債債務(wù)成本低低于權(quán)益成成本，負(fù)債債越多企業(yè)業(yè)價(jià)值越大大。 （ ）【答案】【解析】見見教材2551頁(yè)。 7如果期期末在產(chǎn)品品成本按定定額成本計(jì)計(jì)算，則實(shí)實(shí)際成本脫脫離定額的的差異會(huì)完完全由完工工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)擔(dān)（）【答案】8在進(jìn)行行零部件的的自制還是是外購(gòu)決策策時(shí)，如果果企業(yè)外部部存在該零零部件的完完全競(jìng)爭(zhēng)市市場(chǎng)，并且且自制與外外購(gòu)的經(jīng)濟(jì)濟(jì)分析無(wú)明明顯差別，則則應(yīng)優(yōu)先選選擇外購(gòu)。（ ）【答案】【解析】見見教材4996頁(yè)。四、計(jì)計(jì)算分析題題（本題型型共5題，每題題8分，共400分。要求求列出計(jì)算算步驟，除除非有特殊殊要求，每每步驟運(yùn)算算得數(shù)精確確到小數(shù)點(diǎn)點(diǎn)后兩位，百百分

16、數(shù)、概概率和現(xiàn)值值系數(shù)精確確到萬(wàn)分之之一。在答答題卷上解解答，答案案寫在試題題卷上無(wú)效效。）1A公司是一一家零售商商，正在編編制12月份的的預(yù)算，有有關(guān)資料如如下：東奧奧會(huì)計(jì)在線線（1）預(yù)計(jì)的的20088年11月30日資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債表如如下（單位位：萬(wàn)元）： 東東奧會(huì)計(jì)計(jì)在線奧會(huì)會(huì)計(jì)資產(chǎn)金額負(fù)債及所有有者權(quán)益金額現(xiàn)金22應(yīng)付賬款162應(yīng)收賬款76應(yīng)付利息11存貨132銀行借款120固定資產(chǎn)770實(shí)收資本700未分配利潤(rùn)潤(rùn)7資產(chǎn)總計(jì)1000負(fù)債及所有有者權(quán)益總總計(jì)1000（2）銷售售收入預(yù)計(jì)計(jì)：20008年11月200萬(wàn)元元，12月220萬(wàn)元元；20009年1月230萬(wàn)元元。東奧（3）銷售收收現(xiàn)預(yù)計(jì)

17、：銷售當(dāng)月月收回600%，次月月收回388%，其余余2%無(wú)法收收回（壞賬賬）。東（4）采購(gòu)付付現(xiàn)預(yù)計(jì)：銷售商品品的80%在前一個(gè)個(gè)月購(gòu)入，銷銷售商品的的20%在當(dāng)當(dāng)月購(gòu)入；所購(gòu)商品品的進(jìn)貨款款項(xiàng)，在購(gòu)購(gòu)買的次月月支付。東東奧會(huì)計(jì)在在線（5）預(yù)計(jì)122月份購(gòu)置置固定資產(chǎn)產(chǎn)需支付660萬(wàn)元；全年折舊舊費(fèi)2166萬(wàn)元；除除折舊外的的其它管理理費(fèi)用均須須用現(xiàn)金支支付，預(yù)計(jì)計(jì)12月份為為26.55萬(wàn)元；122月末歸還還一年前借借入的到期期借款1220萬(wàn)元。東奧會(huì)計(jì)計(jì)在線（6）預(yù)計(jì)銷銷售成本率率75%。東奧會(huì)計(jì)計(jì)在線（7）預(yù)計(jì)銀銀行借款年年利率100%，還款款時(shí)支付利利息。東奧奧會(huì)計(jì)在線線（8）企業(yè)最最低

18、現(xiàn)金余余額5萬(wàn)元；預(yù)預(yù)計(jì)現(xiàn)金余余額不足55萬(wàn)元時(shí)，在在每月月初初從銀行借借入，借款款金額是11萬(wàn)元的整整數(shù)倍。（9）假設(shè)公公司按月計(jì)計(jì)提應(yīng)計(jì)利利息和壞賬賬準(zhǔn)備。東東奧會(huì)計(jì)在在線要求：計(jì)算下列列各項(xiàng)的112月份預(yù)預(yù)算金額：東奧會(huì)計(jì)計(jì)在線 （1）銷售收收回的現(xiàn)金金、進(jìn)貨支支付的現(xiàn)金金、本月新新借入的銀銀行借款； （2）現(xiàn)金、應(yīng)收賬款款、應(yīng)付賬賬款、存貨貨的期末余余額；東奧奧會(huì)計(jì)在線線 （3）稅前利利潤(rùn)。東奧奧會(huì)計(jì)在線線1【答案案】（1）銷售收回回的現(xiàn)金=22060%+20038%=132+76=2208進(jìn)進(jìn)貨支付的的現(xiàn)金=1162111月進(jìn)貨成成本=122月800%+111月200%=（22207

19、75%）80%+（200075%）200%=166212月月進(jìn)貨成本本=1月80%+12月20%=23075%80%+22075%20%=171期初：222+現(xiàn)金金收入：2208-現(xiàn)現(xiàn)金支出：購(gòu)貨 1162資本本支出 660管理費(fèi)費(fèi) 226.5利利息 1220100%還長(zhǎng)期期借款 1200余缺：-150.5借款：156萬(wàn)萬(wàn)元（2）現(xiàn)金期末末余額=-150.5+1556=5.5（萬(wàn)元元）應(yīng)收收賬款期末末余額=2220338%=883.6(萬(wàn)元)應(yīng)付賬款款期末余額額=1711存貨期期末余額=132+171-22075%=138（33）稅前利利潤(rùn)=2220-2220755%-（2216/112+26

20、6.5）-120*10%/12-1156*110%/112-22202%=3.88（萬(wàn)元）2B公司司目前采用用30天按發(fā)發(fā)票金額付付款的信用用政策。為為了擴(kuò)大銷銷售，公司司擬改變現(xiàn)現(xiàn)有的信用用政策，有有兩個(gè)可供供選擇的方方案，有關(guān)關(guān)數(shù)據(jù)如下下：當(dāng)前方案一方案二信用期n/30n /6002.10,1/200,n/330年銷售量（件件）720000864000792000銷售單價(jià)（元元）555邊際貢獻(xiàn)率率0.20.20.2可能發(fā)生的的收賬費(fèi)用用（元）300050002850可能發(fā)生的的壞賬損失失（元）60001000005400平均存貨水水平（件）100000150000110000如果采用方方案

21、二，估估計(jì)會(huì)有220%的顧顧客（按銷銷售量計(jì)算算，下同）在在10天內(nèi)付付款、300%的顧客客在20天內(nèi)付付款，其余余的顧客在在30天內(nèi)付付款。假設(shè)設(shè)該項(xiàng)投資資的資本成成本為100%；一年年按3600天計(jì)算。要求： （1）采用差差額分析法法評(píng)價(jià)方案案一。需要要單獨(dú)列示示“應(yīng)收賬賬款應(yīng)計(jì)利利息差額”、“存貨貨應(yīng)計(jì)利息息差額”和和“凈損益益差額”； （2）采用差差額分析法法評(píng)價(jià)方案案二。需要要單獨(dú)列示示“應(yīng)收賬賬款應(yīng)計(jì)利利息差額”、“存貨貨應(yīng)計(jì)利息息差額”和和“凈損益益差額”； （3）哪一個(gè)個(gè)方案更好好些？【答案】目前方案1方案2方案1與目前差額方案2與目前差額銷售收入72005=366000008

22、640005=443200007920005=33960000720000360000邊際貢獻(xiàn)7200008640007920001440007200平均收賬天天數(shù)306010200%+20030%+3050%=23應(yīng)收賬款應(yīng)應(yīng)計(jì)利息3600000/36603000.8810%=240004320000/36606000.8810%=576603960000/36602330.8810%=202243360-376存貨應(yīng)計(jì)利利息100000（50.8）10%=40000150000(50.8) 100=60000110000(50.8) 100%440002000400收賬費(fèi)用30005000

23、28502000-150壞賬損失600010000054004000-600折扣成本39600002%20%+39660001%330%=2277202772凈損益30405154方案（22）好3C公司司正在研究究一項(xiàng)生產(chǎn)產(chǎn)能力擴(kuò)張張計(jì)劃的可可行性，需需要對(duì)資本本成本進(jìn)行行估計(jì)。估估計(jì)資本成成本的有關(guān)關(guān)資料如下下：（1）公司現(xiàn)現(xiàn)有長(zhǎng)期負(fù)負(fù)債：面值值10000元，票面面利率122%，每半半年付息的的不可贖回回債券；該該債券還有有5年到期，當(dāng)當(dāng)前市價(jià)11051.19元；假設(shè)新發(fā)發(fā)行長(zhǎng)期債債券時(shí)采用用私募方式式，不用考考慮發(fā)行成成本。（2）公司現(xiàn)現(xiàn)有優(yōu)先股股：面值1100元，股股息率100%，每季季

24、付息的永永久性優(yōu)先先股。其當(dāng)當(dāng)前市價(jià)1116.779元。如如果新發(fā)行行優(yōu)先股，需需要承擔(dān)每每股2元的發(fā)行行成本。（3）公司現(xiàn)現(xiàn)有普通股股：當(dāng)前市市價(jià)50元，最最近一次支支付的股利利為4.119元/股，預(yù)期期股利的永永續(xù)增長(zhǎng)率率為5%，該股股票的貝他他系數(shù)為11.2。公公司不準(zhǔn)備備發(fā)行新的的普通股。（4）資本市市場(chǎng)：國(guó)債債收益率為為7%；市場(chǎng)場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)溢價(jià)估計(jì)計(jì)為6%。（5）公司所所得稅稅率率：40%。要求： （11）計(jì)算債債券的稅后后資本成本本； （2）計(jì)算優(yōu)優(yōu)先股資本本成本； （3）計(jì)算普普通股資本本成本：用用資本資產(chǎn)產(chǎn)價(jià)模型和和股利增長(zhǎng)長(zhǎng)模型兩種種方法估計(jì)計(jì)，以兩者者的平均值值作為普通通

25、股資本成成本； （4）假設(shè)目目標(biāo)資本結(jié)結(jié)構(gòu)是300%的長(zhǎng)期期債券、110%的優(yōu)優(yōu)先股、660%的普普通股，根根據(jù)以上計(jì)計(jì)算得出的的長(zhǎng)期債券券資本成本本、優(yōu)先股股資本成本本和普通股股資本成本本估計(jì)公司司的加權(quán)平平均資本成成本?！敬鸫鸢浮?HYPERLINK /attachment.php?aid=1629¬humb=yes 03.jppg (332.522 KB)2008-9-233 21:444D股票票的當(dāng)前市市價(jià)為255元/股，市場(chǎng)場(chǎng)上有以該該股票為標(biāo)標(biāo)的資產(chǎn)的的期權(quán)交易易，有關(guān)資資料如下：（1）D股票的到到期時(shí)間為為半年的看看漲期權(quán)，執(zhí)執(zhí)行價(jià)格為為253元；D股票的到到期時(shí)間為為半年

26、的看看跌期權(quán)，執(zhí)執(zhí)行價(jià)格也也為253元。（2）D股票半年年后市價(jià)的的預(yù)測(cè)情況況如下表：股價(jià)變動(dòng)幅幅度-40%-20%20%40%概率02030302（3）根根據(jù)D股票歷史史數(shù)據(jù)測(cè)算算的連續(xù)復(fù)復(fù)利收益率率的標(biāo)準(zhǔn)差差為04。（4）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)年利率44%。（5）1元的連續(xù)續(xù)復(fù)利終值值如下：01020304050607080911.105521.221141.349991.491181.648871.822212.013382.225552.459962.71883要求：（11）若年收收益的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差不變，利利用兩期二二叉樹模型型計(jì)算股價(jià)價(jià)上行乘數(shù)數(shù)與下行乘乘數(shù)，并確確定以該股股票為標(biāo)的的資產(chǎn)的看看漲期權(quán)

27、的的價(jià)格；（2）利用看看漲期權(quán)一一看跌期權(quán)權(quán)平均定理理確定看跌跌期權(quán)價(jià)格格；（3）投資者者甲以當(dāng)前前市價(jià)購(gòu)入入1股D股票，同同時(shí)購(gòu)入DD股票的1份看跌期期權(quán)，判斷斷甲采取的的是哪種投投資策略，并并計(jì)算該投投資組合的的預(yù)期收益益?！敬鸢赴浮?HYPERLINK /attachment.php?aid=1630¬humb=yes 04.jppg (441.411 KB)2008-9-233 21:44 (3)投投資組合的的預(yù)期收益益股價(jià)變動(dòng)幅幅度-40%-20%20%40%概率0.20.30.30.2股票收入ST25（11-40%）=15525（11-20%）=20025（11+20%）=3

28、0025（11+40%）=355看跌期權(quán)收收入Max(XX-ST)25.033-15=10.00325.033-20=5.03300組合收入25.03325.0333035初始股票買買價(jià)25252525期權(quán)購(gòu)買價(jià)價(jià)格2.452.452.452.45組合凈損益益-2.155-2.1552.557.55采取的是保保護(hù)性看跌跌期權(quán)組合合預(yù)期收益益=0.2（2.155）0.3（2.155）0.32.5500.277.55 =11.2元5E公司司是一個(gè)生生產(chǎn)和銷售售電話的小小型企業(yè)，主主要有無(wú)繩繩電話和傳傳真電話兩兩種產(chǎn)品。公司最近近開始試行行作業(yè)成本本計(jì)算系統(tǒng)統(tǒng)，有關(guān)資資料如下：（1）20088年年初

29、制制定了全年年各月的作作業(yè)成本預(yù)預(yù)算，其中中20088年8月份的預(yù)預(yù)算資料如如下：作業(yè)名稱作業(yè)動(dòng)因作業(yè)動(dòng)因預(yù)預(yù)算數(shù)作業(yè)成本預(yù)預(yù)算額（元元）機(jī)器焊接焊接工時(shí)1000工工時(shí)300000設(shè)備調(diào)整調(diào)整次數(shù)300次數(shù)數(shù)15000000發(fā)放材料生產(chǎn)批次25批次625000質(zhì)量抽檢抽檢次數(shù)400次數(shù)數(shù)1700000合計(jì)17625500（2）8月月4日，該公公司承接了了甲客戶購(gòu)購(gòu)買5000部傳真電電話和20000部無(wú)無(wú)繩電話的的訂單，有有關(guān)的實(shí)際際作業(yè)量如如下：產(chǎn)品名稱焊接工時(shí)調(diào)整次數(shù)生產(chǎn)批次抽檢次數(shù)無(wú)繩電話25010010100傳真電話50020020200（3）8月月31日，為為甲客戶加加工的產(chǎn)品品全部完

30、工工。8月份各項(xiàng)項(xiàng)作業(yè)成本本實(shí)際發(fā)生生額如下表表所示（單單位：元）：作業(yè)名稱作業(yè)成本實(shí)實(shí)際發(fā)生額額機(jī)器焊接238500設(shè)備調(diào)整14400000發(fā)放材料765000質(zhì)量抽檢1287775合計(jì)16691125要求：（1）計(jì)算作作業(yè)成本的的預(yù)算分配配率；（2）按預(yù)算算分配率分分配作業(yè)成成本；（3）計(jì)算差差異調(diào)整率率；（4）分別計(jì)計(jì)算甲客戶戶無(wú)繩電話話和傳真電電話的實(shí)際際作業(yè)總成成本。【答答案】（11）預(yù)算分分配率作業(yè)名稱作業(yè)成本預(yù)預(yù)算額作業(yè)動(dòng)因預(yù)預(yù)算數(shù)作業(yè)成本預(yù)預(yù)算分配率率機(jī)器焊接300000100030設(shè)備調(diào)整150000003005000發(fā)放材料625000252500質(zhì)量抽檢170000040

31、0425（2）按預(yù)預(yù)算分配率率分配作業(yè)業(yè)成本產(chǎn)品機(jī)器焊接設(shè)備調(diào)整發(fā)放材料質(zhì)量抽檢合計(jì)無(wú)繩電話302550=755005000100=5000000250010=22500004251100=44250005750000傳真電話305000=1550005000200=10000000250020=55000004252200=885000011500000合計(jì)22500015000000750000127500017250000（3）差異異調(diào)整率 HYPERLINK /attachment.php?aid=1631¬humb=yes 04-3.jpg (24.93 KKB)2008-9-

32、233 21:44（4）作業(yè)業(yè)成本計(jì)算算 HYPERLINK /attachment.php?aid=1639¬humb=yes 04-4.jpg (33.88 KKB)2008-9-233 22:05五、綜合題題（本題型型共2題，每題題15分，共共30分。要要求列出計(jì)計(jì)算步驟，除除非有特殊殊要求，每每步驟運(yùn)算算得數(shù)精確確到小數(shù)點(diǎn)點(diǎn)后兩位，百百分?jǐn)?shù)、概概率和現(xiàn)值值系數(shù)精確確到萬(wàn)分之之一。在答答題卷上解解答，答案案寫在試題題卷上無(wú)效效。）1F公司是一一個(gè)生產(chǎn)和和銷售抗生生素的醫(yī)區(qū)區(qū)企業(yè)。22007年年度的主要要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)據(jù)如下：項(xiàng)目金額（萬(wàn)元元）銷售收入700000稅前經(jīng)營(yíng)利利潤(rùn)5075利息

33、支出700稅前利潤(rùn)4375所得稅875稅后利潤(rùn)3500股利分配1750本期收益留留存1750期末股東權(quán)權(quán)益280000期末凈負(fù)債債280000凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)產(chǎn)（投資資資本）總計(jì)計(jì)560000其它有關(guān)資資料：20007年年年末流通在在外普通股股10000萬(wàn)股，每每股市價(jià)330元；所所得稅稅率率20%；公公司的負(fù)債債均為金額額負(fù)債，資資產(chǎn)均為經(jīng)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)產(chǎn)。要求：（1）假設(shè)該該公司20008年可可以維持22007年年的經(jīng)營(yíng)效效率和財(cái)務(wù)務(wù)政策，并并且不準(zhǔn)備備增發(fā)股票票；不斷增增長(zhǎng)的產(chǎn)品品能為市場(chǎng)場(chǎng)所接受，不不變的銷售售凈利率可可以涵蓋不不斷增加的的利息；可可以按20007年的的平均利率率水平在需需要時(shí)取

34、得得借款，所所得稅稅率率不變。請(qǐng)請(qǐng)確定20008年的的預(yù)期銷售售增長(zhǎng)率、可持續(xù)增增長(zhǎng)率、期期初投資資資本報(bào)酬率率以及加權(quán)權(quán)平均資本本成本（計(jì)計(jì)算加權(quán)平平均資本成成本時(shí)，假假設(shè)目標(biāo)資資本結(jié)構(gòu)為為股東權(quán)益益和凈負(fù)債債各占500%）。（2）假設(shè)公公司可以保保持第（11）問(wèn)的可可持續(xù)增長(zhǎng)長(zhǎng)率、加權(quán)權(quán)平均資本本成本和期期初投資資資本報(bào)酬率率，而未來(lái)來(lái)預(yù)期銷售售增長(zhǎng)率為為6%，按照照價(jià)值創(chuàng)造造/增長(zhǎng)率矩矩陣，公司司目前有哪哪些可行的的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略略？（3）假設(shè)公公司打算保保持第（11）問(wèn)的銷銷售凈利率率（可以涵涵蓋增加的的利息）、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率和股利利支付率，并并且不增發(fā)發(fā)股份；22008年年預(yù)期銷售售增長(zhǎng)率為

35、為8%，公司司擬通過(guò)增增加負(fù)債籌籌集增長(zhǎng)所所需的資金金，請(qǐng)問(wèn)22008年年年末凈負(fù)負(fù)債金額和和期末權(quán)益益乘數(shù)各是是多少？（4）假設(shè)公公司打算保保持第（11）問(wèn)的資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率、權(quán)益乘乘數(shù)、股利利支付率并并且不增發(fā)發(fā)股份；22008年年的預(yù)期銷銷售增長(zhǎng)率率為10%，公司擬擬通過(guò)提高高銷售凈利利率獲取增增長(zhǎng)所需的的資金，請(qǐng)請(qǐng)問(wèn)銷售凈凈利率（可可以涵蓋增增加的利息息）應(yīng)提高高到多少？【答案】（11） HYPERLINK /attachment.php?aid=1632¬humb=yes 05-1.jpg (33.88 KKB)2008-9-233 21:48(2)因?yàn)闉橥顿Y資本本報(bào)酬率（77.

36、73%）大于資資本成本（77.45%），且銷銷售增長(zhǎng)率率（6%）低低于預(yù)期可可持續(xù)增長(zhǎng)長(zhǎng)率（6.67%），因因此公司面面臨增值型型現(xiàn)金剩余余狀態(tài)?？煽晒┻x擇的的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略略：首選是是加速增長(zhǎng)長(zhǎng)：包括內(nèi)內(nèi)部投資或或收購(gòu)相關(guān)關(guān)業(yè)務(wù)。如如果沒(méi)有可可以增加股股東財(cái)富的的投資項(xiàng)目目，或者投投資后含有有剩余現(xiàn)金金，則應(yīng)分分配剩余現(xiàn)現(xiàn)金，包括括增發(fā)股利利或回購(gòu)股股份。（33） HYPERLINK /attachment.php?aid=1633¬humb=yes 05-3.jpg (10.83 KKB)2008-9-233 21:48 HYPERLINK /attachment.php?aid=1634

37、¬humb=yes 05-4.jpg (8.555 KBB)2008-9-233 21:512G公司司是一家生生產(chǎn)和銷售售軟飲料的的企業(yè)。該該公司產(chǎn)銷銷的甲飲料料持續(xù)盈利利，目前供供不應(yīng)求，公公司正在研研究是否擴(kuò)擴(kuò)充其生產(chǎn)產(chǎn)能力。有有關(guān)資料如如下：（1）該種飲飲料批發(fā)價(jià)價(jià)格為每瓶瓶5元，變動(dòng)動(dòng)成本為每每瓶4.11元。本年年銷售4000萬(wàn)瓶，已已經(jīng)達(dá)到現(xiàn)現(xiàn)有設(shè)備的的最大生產(chǎn)產(chǎn)能力。（2）市場(chǎng)預(yù)預(yù)測(cè)顯示明明年銷量可可以達(dá)到5500萬(wàn)瓶瓶，后年將將達(dá)到6000萬(wàn)瓶，然然后以每年年700萬(wàn)瓶瓶的水平持持續(xù)3年。5年后的銷銷售前景難難以預(yù)測(cè)。（3）投資預(yù)預(yù)測(cè)：為了了增加一條條年產(chǎn)4000萬(wàn)瓶的的生

38、產(chǎn)線，需需要設(shè)備投投資6000萬(wàn)元；預(yù)預(yù)計(jì)第5年末設(shè)備備的變現(xiàn)價(jià)價(jià)值為1000萬(wàn)元；生產(chǎn)部門門估計(jì)需要要增加的營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本為為新增銷售售額的166%，在年年初股入，在在項(xiàng)目結(jié)束束時(shí)收回；該設(shè)備能能夠很快安安裝并運(yùn)行行，可以假假設(shè)沒(méi)有建建設(shè)期。（4）設(shè)備開開始使用前前需要支出出培訓(xùn)費(fèi)88萬(wàn)元；該該設(shè)備每年年需要運(yùn)行行維護(hù)費(fèi)88萬(wàn)元。（5）該設(shè)備備也可以通通過(guò)租賃方方式取得。租賃公司司要求每年年租金1223萬(wàn)元，租租期5年，租金金在每年年年初支付，租租賃期內(nèi)不不得退租，租租賃期滿設(shè)設(shè)備所有權(quán)權(quán)不轉(zhuǎn)移。設(shè)備運(yùn)行行維護(hù)費(fèi)由由G公司承擔(dān)擔(dān)。租賃設(shè)設(shè)備開始使使用前所需需的培訓(xùn)費(fèi)費(fèi)8萬(wàn)元由G公司承擔(dān)擔(dān)。（6）公司所