-141229恒恒定增基金產(chǎn)品路演版本課件

1、點(diǎn)石定增投資基金上海恒恒創(chuàng)業(yè)投資有限公司2014年12月 產(chǎn)品說(shuō)明書投資熱線周經(jīng)理真正的保障性基金保障本金保障客戶收益同時(shí)具有高收益機(jī)會(huì)輕松邁過(guò)定增類產(chǎn)品門檻與國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的機(jī)構(gòu)合作推介語(yǔ)：什么是定向增發(fā)融資IPO定向增發(fā)配股公開增發(fā)上市融資已上市公開再融資原股東優(yōu)先認(rèn)購(gòu)股權(quán)已上市定向再融資定向增發(fā)：上市公司最重要的融資手段:上市公司證券發(fā)行管理辦法規(guī)定：定向增發(fā)是指上市公司向符合條件的少數(shù)特定投資者非公開發(fā)行股份的行為，上市公司進(jìn)行定向增發(fā)的目的是對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品的產(chǎn)能進(jìn)行擴(kuò)張、對(duì)新產(chǎn)品進(jìn)行研發(fā)投產(chǎn)、對(duì)其它資產(chǎn)進(jìn)行兼并收購(gòu)重組等。證監(jiān)會(huì)規(guī)定發(fā)行對(duì)象不得超過(guò)10人，發(fā)行價(jià)不得低

2、于定價(jià)基準(zhǔn)日（董事會(huì)預(yù)案公告日）前20日均價(jià)的90，發(fā)行股份12個(gè)月內(nèi)（大股東認(rèn)購(gòu)的為36個(gè)月內(nèi)）不得轉(zhuǎn)讓。參與門檻高單個(gè)項(xiàng)目一般需要幾千萬(wàn)甚至幾億資金折價(jià)發(fā)行定增價(jià)通常比市價(jià)有一定折扣發(fā)行對(duì)象特定規(guī)定要求發(fā)行對(duì)象不得超過(guò)10個(gè)人鎖定期一般定增股票鎖定期為12個(gè)月定向增發(fā)特點(diǎn)定向增發(fā)的特點(diǎn):董事會(huì)決議預(yù)案股東大會(huì)審議通過(guò)增發(fā)股份解禁交易定向增發(fā)實(shí)施發(fā)審委通過(guò)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)定增流程15日3-6個(gè)月30日不超過(guò)6個(gè)月1年后解禁定向增發(fā)的流程: 定增參與的價(jià)格較二級(jí)市場(chǎng)有10%-30%的折價(jià)，即使股價(jià)波動(dòng)也可以發(fā)揮一定的“安全墊”作用 參與者多為機(jī)構(gòu)投資者，一般擁有專業(yè)的投研能力、豐富的社會(huì)資源和較強(qiáng)的

3、投后管理經(jīng)驗(yàn)，能為定增標(biāo)的帶來(lái)增值效應(yīng) 定增募資后將投資新項(xiàng)目或進(jìn)行并購(gòu)重組，有利于上市公司改善業(yè)務(wù)模式、管理運(yùn)營(yíng)能力提升等折價(jià)收益 機(jī)構(gòu)效應(yīng) 定增收益來(lái)源 50%以上的定增案例有大股東或其關(guān)聯(lián)方參與，鎖定期長(zhǎng)達(dá)36月，體現(xiàn)了股東對(duì)未來(lái)股價(jià)的信心定向增發(fā)的收益來(lái)源:個(gè)股成長(zhǎng)效應(yīng)機(jī)構(gòu)效應(yīng)大股東增持效應(yīng) 2019-2019年定增投資的平均收益率：29%，同期上證指數(shù)漲跌幅為：-10%定增投資平均收益率較高，顯著超越大盤收益率:數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND定向增發(fā)市場(chǎng)分析定增投資最佳布局機(jī)會(huì):最壞的時(shí)刻最好的時(shí)機(jī) 經(jīng)濟(jì)下臺(tái)階成定局，出口增速以及固定資產(chǎn)投資增速見頂。中國(guó)整體杠桿率高企，尤其企業(yè)負(fù)債及地方政府債

4、務(wù)問(wèn)題嚴(yán)重。全社會(huì)資金成本不斷攀升，不排除出現(xiàn)局部的債務(wù)危機(jī)。 國(guó)外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；新一屆政府釋放改革紅利；經(jīng)濟(jì)在新的臺(tái)階上階段性企穩(wěn)。債務(wù)問(wèn)題雖然嚴(yán)重，但中央政府資產(chǎn)負(fù)債表優(yōu)良、國(guó)企及銀行資產(chǎn)雄厚，還不至于崩盤。局部的債務(wù)危機(jī)可能引發(fā)的恐慌，為定增投資提供了很好的投資時(shí)機(jī)?！皠傂詢陡洞蚱啤?、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率下降長(zhǎng)期利好股市資金環(huán)境。A股正處在底部向上攀升階段。信用風(fēng)險(xiǎn)釋放無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率拐點(diǎn)非標(biāo)資產(chǎn)投資需求不斷下降資金可能將從非標(biāo)資產(chǎn)流出高收益?zhèn)凸乐倒善钡驮u(píng)級(jí)債券、私募債、信托違約風(fēng)險(xiǎn)上升國(guó)家金融體系改革；破除“剛性兌付”國(guó)家宏觀“點(diǎn)刺激”政策；經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)政策流向流向 國(guó)家主導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)釋放，股市將迎來(lái)資金

5、注入:定增股票歷史收益:無(wú)論市場(chǎng)環(huán)境如何，參與定向增發(fā)股票始終可在解禁后提供可觀的超額收益：股票價(jià)值提升：定向增發(fā)再融資后，每股凈資產(chǎn)會(huì)有較大幅度提高；企業(yè)發(fā)展加速：增發(fā)后產(chǎn)能擴(kuò)大，行業(yè)地位更加穩(wěn)固或進(jìn)一步提升；官方資質(zhì)認(rèn)證：通過(guò)定增審批，說(shuō)明行業(yè)政策所向，企業(yè)素質(zhì)過(guò)硬；數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND直接買股參與定增中證500超額（直接買股）超額（參與定增）2019H226.2%43.9%16.2%10.1%27.8%2019151.5%273.2%186.6%-35.2%86.6%2019-60.2%-41.2%-60.8%0.6%19.6%2009150.0%263.1%131.3%18.8%131.

6、8%201914.8%53.9%10.1%4.7%43.8%2019-29.7%-13.2%-33.8%4.2%20.6%2019-2.0%14.6%0.3%-2.3%14.3%201922.4%51.7%16.9%5.5%34.8%2019H16.6%20.1%2.5%4.1%17.6%定增產(chǎn)品歷史收益:在私募排排網(wǎng)有限的數(shù)據(jù)庫(kù)內(nèi)，最新有凈值的共有12只“定增”關(guān)鍵字私募產(chǎn)品，而其中絕大部分都在近一年取得了不俗的正收益：數(shù)據(jù)來(lái)源：私募排排網(wǎng)，截至2019年6月如何進(jìn)行定增投資:定增投資的核心因素核心因素“擇時(shí)”定增投資收益以半年為單位進(jìn)行統(tǒng)計(jì)后，定增股票絕對(duì)收益率波動(dòng)顯得更加明顯。定增投資的

7、最終收益率與參與的時(shí)點(diǎn)具有很大關(guān)系。數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND控制風(fēng)險(xiǎn)“擇股”雖然定增在大部分年份都能獲得不錯(cuò)的收益，但就每年收益率的分布情況來(lái)看，收益率為負(fù)的也都有著一定的比例，且虧損幅度超過(guò)15%的比例也不低。數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND基礎(chǔ)安全墊“折扣率”參與定增投資能夠獲得較為穩(wěn)定的折扣，該折扣率為定增投資創(chuàng)造了基礎(chǔ)安全墊。數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND降低黑天鵝概率，獲得超額收益“規(guī)?！睆慕y(tǒng)計(jì)結(jié)果上來(lái)看，雖然歷年定增（除2019年）都能夠獲得較好的平均收益，定增投資虧損的概率還是有一定的比例。如果無(wú)法形成一定的投資規(guī)模，很有可能會(huì)無(wú)法挑選到足夠量的較好股票組合，從而蒙受虧損。從統(tǒng)計(jì)意義上來(lái)講，只要投資的規(guī)模達(dá)到一

8、定的量，偶然誤差的影響就越小，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)就更加平滑，從而收益率將更加穩(wěn)定。2019年2019年定向增發(fā)股票平均收益及跑贏大盤勝率統(tǒng)計(jì)表數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND通過(guò)以上操作，可以實(shí)現(xiàn)定增基金穩(wěn)健高收益的投資目標(biāo)“擇時(shí)”+“擇股”+“折扣率”+“規(guī)?！?019-2019年大盤點(diǎn)位于定增項(xiàng)目關(guān)系分析定增投資最好的時(shí)機(jī)已經(jīng)到來(lái):定增基金產(chǎn)品及項(xiàng)目要素最低認(rèn)購(gòu)金額投顧跟投產(chǎn)品期限產(chǎn)品規(guī)模產(chǎn)品定義有限合伙制私募基金，鏈接信托計(jì)劃或基金基金12個(gè)月+6個(gè)月+6個(gè)月 1）0-3個(gè)月內(nèi)完成投資配置； 2）6個(gè)月后不再投資有鎖定期的定增項(xiàng)目； 3）6個(gè)月內(nèi)完成減持，如提前完成減持，產(chǎn)品可提前終止清算。本期規(guī)模500

9、0萬(wàn)-1億，總規(guī)模5億元人民幣普通合伙人跟投10%，劣后級(jí)有限合伙人認(rèn)購(gòu)10%，跟投及劣后部分作為風(fēng)險(xiǎn)緩沖墊。100萬(wàn)起，首次出資不低于50萬(wàn)定增基金產(chǎn)品及項(xiàng)目要素:客戶預(yù)期收益優(yōu)先級(jí)有限合伙人可獲得12%的年化底部收益，以及扣除份額對(duì)應(yīng)成本及業(yè)績(jī)提成后，超額收益部分的30%，劣后級(jí)有限合伙人可獲得扣除成本后，剩余收益的80%，普通合伙人獲得扣除成本后剩余收益的20%作為業(yè)績(jī)提成。風(fēng)險(xiǎn)緩沖投資限制基金成立6個(gè)月后不再投資有鎖定期的定增項(xiàng)目；跟投資金部分作為風(fēng)險(xiǎn)緩沖墊，如基金清算時(shí)，投資人本金部分（含扣除的費(fèi)用）為負(fù)收益，則由跟投部分資金補(bǔ)充。若基金收益不能滿足客戶預(yù)期固定收益，由普通合伙人以現(xiàn)

10、金補(bǔ)償。定增基金產(chǎn)品及項(xiàng)目要素:主要費(fèi)用固定管理費(fèi)：2%/年，產(chǎn)品收益低于12%則不提取管理費(fèi)合作機(jī)構(gòu)信托/基金:分期確定托管行:交通銀行投顧:上海恒恒創(chuàng)業(yè)投資有限公司；投資范圍1）投資于定向增發(fā)項(xiàng)目；2）閑置資金投資于有預(yù)期固定收益類產(chǎn)品。定增基金優(yōu)先級(jí)LP 80%模式要點(diǎn)： 基金投入全部資金； 財(cái)務(wù)投資者資金進(jìn)入基金作為L(zhǎng)P； 基金管理人參與投資，負(fù)責(zé)尋找項(xiàng)目 基金管理人負(fù)責(zé)項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)，收取開發(fā)管理費(fèi)； 基金負(fù)責(zé)基金管理，監(jiān)督項(xiàng)目運(yùn)作項(xiàng)目公司純基金運(yùn)作，撇清關(guān)聯(lián)交易擁有獨(dú)立運(yùn)營(yíng)能力，基金可全面控制產(chǎn)品清晰有特色，易獲投資者青睞，取得高效運(yùn)營(yíng)收益與投資客戶以及被投企業(yè)長(zhǎng)期跟蹤服務(wù)，增加基金

11、成本壓力基金退出項(xiàng)目后只能投資于固定收益類產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)恒恒創(chuàng)投（GP） 10%劣后級(jí)LP 10%100%資金投入提供投資項(xiàng)目基金所屬的開發(fā)團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng) 定增基金架構(gòu):投資流程及項(xiàng)目介紹060504030201項(xiàng)目實(shí)施，申購(gòu)報(bào)價(jià)，投后管理項(xiàng)目立項(xiàng)，盡職調(diào)查，提交投資建議報(bào)告建立定增項(xiàng)目備選股票池財(cái)務(wù)風(fēng)控復(fù)核，投委會(huì)審核做出投資決策建立定增數(shù)據(jù)庫(kù)，進(jìn)行項(xiàng)目的篩選和前期研判建立項(xiàng)目信息網(wǎng)絡(luò)和渠道項(xiàng)目渠道 項(xiàng)目篩選與投資決策定增基金投資流程:投資策略:恒恒創(chuàng)投及理成資產(chǎn)聯(lián)合投資運(yùn)作依托基金子公司通道拼盤投資，投研信息共享自下而上+宏觀策略行業(yè)研究+個(gè)股精選把握趨勢(shì)+嚴(yán)格風(fēng)控?fù)駮r(shí)、擇股、折扣率、投資規(guī)模

12、的協(xié)同作用股指期貨、融券、個(gè)股期權(quán)等方式鎖定利潤(rùn)，降低風(fēng)險(xiǎn)重點(diǎn)關(guān)注改革、新興行業(yè)與大消費(fèi)相關(guān)的行業(yè)：如醫(yī)療、消費(fèi)等行業(yè)；新興行業(yè)，如環(huán)保、互聯(lián)網(wǎng)、新材料、制造業(yè)中的高附加值進(jìn)口替代品等行業(yè),如國(guó)企改革相關(guān)的行業(yè)。規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)較大行業(yè)：勞動(dòng)密集型行業(yè)、高耗能高污染行業(yè)、高負(fù)債行業(yè)、可能承擔(dān)債務(wù)問(wèn)題解決責(zé)任的行業(yè)近期推薦項(xiàng)目介紹: 擬投資定增項(xiàng)目公司于2000年成立，2019年上市，股本12.1億，目前市值130億元，PE為15倍，PB為2.1倍。實(shí)際控制人為中國(guó)煤炭科工集團(tuán)，由中煤國(guó)際工程設(shè)計(jì)研究總院和煤炭科學(xué)研究總院合并組建，持股比例61.9%，是國(guó)內(nèi)唯一以研發(fā)設(shè)計(jì)為基礎(chǔ)的煤炭服務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。擬

13、發(fā)行股票購(gòu)買大股東資產(chǎn)，配套融資19.58億。其中復(fù)星管理基金出資10億；發(fā)行底價(jià)8.61元/股，采用競(jìng)價(jià)發(fā)行，鎖定期12個(gè)月；2019年凈利潤(rùn)17.14億，2019年18億，2019年18.56億（僅考慮本次資產(chǎn)注入）財(cái)務(wù)摘要近期推薦項(xiàng)目介紹: 目前超過(guò)10億噸的新建和改建的煤礦固定資產(chǎn)投資，給煤機(jī)企業(yè)提供近3年的市場(chǎng)；2019年近30%的更新需求，未來(lái)5年更新需求會(huì)剛性增速，煤機(jī)企業(yè)仍有較大的成長(zhǎng)空間；資產(chǎn)注入標(biāo)的項(xiàng)目二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì):2019年7月2019年12月數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)其他項(xiàng)目?jī)?chǔ)備:投資風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)控制1、基金產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)控制由于定增股票的鎖定期為一年，本定增基金將進(jìn)行組合

14、投資和擇時(shí)投資，控制單個(gè)項(xiàng)目的投資比例和選取合適的投資時(shí)點(diǎn)；提高基金管理人、投資顧問(wèn)及關(guān)聯(lián)人的聯(lián)合出資比例（占基金總規(guī)模20%左右），控制投資的道德風(fēng)險(xiǎn)；為規(guī)避市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，將適當(dāng)運(yùn)用股指期貨等投資工具進(jìn)行組合對(duì)沖；股票組合選擇上堅(jiān)持價(jià)值投資，重點(diǎn)選擇低估值、高成長(zhǎng)、弱周期性的個(gè)股。2、決策流程的風(fēng)險(xiǎn)控制充分利用內(nèi)外部資源，加強(qiáng)出資人與投資顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)之間的溝通和交流。同時(shí)，建立投資咨詢委員會(huì)制度，把控投資過(guò)程的決策風(fēng)險(xiǎn)。3、資產(chǎn)安全性的風(fēng)險(xiǎn)控制本基金產(chǎn)品的資金通過(guò)銀行進(jìn)行托管。定增操作具體的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施: 投資風(fēng)險(xiǎn)控制:出售風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)描述風(fēng)險(xiǎn)類別增發(fā)風(fēng)險(xiǎn)解禁后股價(jià)下跌，造成本金損失股指期貨、融券

15、、個(gè)股期權(quán)等工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn) 預(yù)留6個(gè)月減持期，專業(yè)減持團(tuán)隊(duì)配合機(jī)構(gòu)，減持期內(nèi)進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)操作，爭(zhēng)取最大收益。風(fēng)險(xiǎn)控制增發(fā)后股價(jià)下跌。影響收益，甚至損失本金無(wú)法獲得定增股票操作風(fēng)險(xiǎn)定增份額申請(qǐng)失敗由托管行負(fù)責(zé)資金監(jiān)管，基金管理人定期提供半年、年度運(yùn)作報(bào)告，提供經(jīng)審計(jì)的年度財(cái)務(wù)報(bào)告投向已成立的定增信托計(jì)劃?；鸸芾砣说耐顿Y方式的不完全公開 合伙人權(quán)利與責(zé)任:合伙人權(quán)利與責(zé)任1234基金收益納稅方式基金風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)基金利潤(rùn)分配原則基金管理費(fèi)合伙企業(yè)不作為所得稅納稅主體，采取先分后稅方式，由合伙人分別繳納所得稅。對(duì)于自然人合伙人，由普通合伙人代扣代繳個(gè)人所得稅，法人合伙人則根據(jù)國(guó)家有關(guān)法律規(guī)定自行納稅。管理

16、費(fèi)按照合伙人實(shí)際出資額收取，投顧跟投部分不計(jì)入管理費(fèi)，管理費(fèi)為實(shí)際募集金額的2%。 優(yōu)先級(jí)有限合伙人可獲得12%的年化底部收益，以及扣除份額對(duì)應(yīng)成本及業(yè)績(jī)提成后，超額收益部分的30%，劣后級(jí)有限合伙人可獲得扣除成本后，剩余收益的80%，普通合伙人獲得扣除成本后剩余收益的20%作為業(yè)績(jī)提成。普通合伙人對(duì)合伙企業(yè)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任。有限合伙人以出資額為限，對(duì)合伙企業(yè)承擔(dān)有限責(zé)任。出資認(rèn)繳與資金使用流程 出資認(rèn)繳流程:預(yù)約確認(rèn) 聯(lián)絡(luò)客戶經(jīng)理，獲得基金全套文本并仔細(xì)閱讀，簽署認(rèn)購(gòu)意向書 簽署包括但不僅限于合伙協(xié)議、委托書、確認(rèn)書等所有的法律文本及注冊(cè)文本工商注冊(cè) 合伙人繳付入伙資金，執(zhí)行合伙人攜合伙協(xié)議、委

17、托書、確認(rèn)書等到工商機(jī)關(guān)注冊(cè)合伙企業(yè)領(lǐng)取出資證明 基金成立 募集到目標(biāo)合伙資金，基金開始正式運(yùn)作12345簽署合伙協(xié)議 有限合伙人領(lǐng)取出資證明 資金使用流程:確認(rèn)投向由GP投資委員會(huì)決定投資項(xiàng)目轉(zhuǎn)送托管行審核款項(xiàng)是否符合規(guī)定符合符合規(guī)定則支出款項(xiàng)至指定項(xiàng)目發(fā)送資金使用報(bào)告向LP的指定聯(lián)絡(luò)方式發(fā)送資金使用報(bào)告，說(shuō)明資金流向及收益或預(yù)期收益。123-14審核不符合則鎖定項(xiàng)目不支付，由GP繼續(xù)選擇合規(guī)投資項(xiàng)目3-2不符合基金收益分析: 本基金以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)定向增發(fā)，待一年禁售期結(jié)束后，擇機(jī)在二級(jí)市場(chǎng)退出二級(jí)市場(chǎng)大宗減持定增基金/信托上市公司定向增發(fā)股票GPLP回收資金賣出股票回收資金賣出股票認(rèn)購(gòu)定增獲得

18、股票點(diǎn)石定增基金認(rèn)購(gòu)分配認(rèn)購(gòu)分配 本只定增產(chǎn)品的總體收益預(yù)測(cè)：根據(jù)前期數(shù)據(jù)分析，定增投資近七年平均收益為29%。同時(shí)，本定增產(chǎn)品以類固定收益投資理念進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制和資產(chǎn)配置（分散投資多只定增股票），并借助股指期貨等工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。在目前A股較低估值水平下，未來(lái)形成虧損概率極低，且獲得市場(chǎng)平均收益的概率較高。（預(yù)計(jì)產(chǎn)品到期收益水平在30%左右的概率較大）。 優(yōu)先級(jí)及次級(jí)投資人的收益預(yù)測(cè)：優(yōu)先級(jí)投資人在20%劣后補(bǔ)償機(jī)制及風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的雙重保障下，其產(chǎn)生虧損的概率極低。次級(jí)出資人雖然須承擔(dān)虧損補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)與收益都被放大，但在組合投資及風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的策略設(shè)計(jì)下，尤其是在固定收益類產(chǎn)品投資為主的前提下，總體風(fēng)險(xiǎn)可控。 基金安全性高，收益大幅提升: 基于本定增產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)特征，為滿足不同投資人的風(fēng)險(xiǎn)偏好及收益預(yù)期要求，各投資人可同時(shí)認(rèn)購(gòu)普通級(jí)及次級(jí)，達(dá)到自由組合目的，調(diào)節(jié)預(yù)期收益水平。另外，由于本只定增產(chǎn)品次級(jí)份額的50%由管理人及投資顧問(wèn)認(rèn)購(gòu)，其他投資人能認(rèn)購(gòu)的次級(jí)總額度僅10%左右?；鸸芾砣私榻B背景機(jī)構(gòu)介紹恒恒創(chuàng)投基金管理人：上海恒恒創(chuàng)業(yè)投資有限公司 上海恒恒創(chuàng)投成立于2019年，是一家持有私募基金管理人牌照的，中國(guó)領(lǐng)先的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，總部位于上海，在重慶