股票市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的影響分析3600字

1、股票市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的影響分析3600字 摘 要：股票市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)虛擬化的產(chǎn)物，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的開展有舉足輕重的作用；而房地產(chǎn)市場(chǎng)經(jīng)過(guò)十幾年的開展也日漸成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱性產(chǎn)業(yè)。股票市場(chǎng)與房地產(chǎn)價(jià)格的作用機(jī)制一直是學(xué)術(shù)爭(zhēng)論的要點(diǎn)。選取VAR模型，通過(guò)平穩(wěn)性檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)、格蘭杰因果檢驗(yàn)來(lái)分析股價(jià)與房?jī)r(jià)的聯(lián)動(dòng)關(guān)系。實(shí)證說(shuō)明，房?jī)r(jià)與股價(jià)具有高度正相關(guān)性，但是房地產(chǎn)市場(chǎng)與股票市場(chǎng)存在周期性，股市對(duì)房市具有先導(dǎo)性，房?jī)r(jià)反響滯后。 畢業(yè)關(guān)鍵詞：股票價(jià)格；房地產(chǎn)價(jià)格；影響分析中圖分類號(hào)：F045.3 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X202221-0106-03一、文獻(xiàn)綜述將國(guó)內(nèi)外相關(guān)學(xué)者對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格

2、和股票價(jià)格的關(guān)系進(jìn)展的研究歸類，可大致歸為擠出效應(yīng)、替代效應(yīng)、資產(chǎn)組合效應(yīng)三類。擠出效應(yīng)認(rèn)為股票與作為投資品的房地產(chǎn)同屬風(fēng)險(xiǎn)類資產(chǎn)，股價(jià)上漲會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)所占總資產(chǎn)的比例增加，風(fēng)險(xiǎn)中性的投資者會(huì)減少風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的資金而投入到無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中，由此引起房?jī)r(jià)下降。尹中立2022指出，中國(guó)20012022年股價(jià)與房?jī)r(jià)呈現(xiàn)蹺蹺板的關(guān)系，股價(jià)不斷下跌，而房?jī)r(jià)不斷上漲，而產(chǎn)生這一效應(yīng)的關(guān)鍵原因是資金約束。替代效應(yīng)認(rèn)為假如其他條件不變，當(dāng)資產(chǎn)收益發(fā)生變化時(shí)，將產(chǎn)生兩者的互相替代效應(yīng)。當(dāng)房地產(chǎn)投資回報(bào)率高于股票市場(chǎng)時(shí)，將會(huì)有大量資金轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)，助推房地產(chǎn)價(jià)格迅速上升，反之，股價(jià)將迅速上漲。李曉歡、馮秀娟2022選取了

3、19982022 年房地產(chǎn)銷售價(jià)格指數(shù)的季度數(shù)據(jù)，分析得出房地產(chǎn)價(jià)格與股票價(jià)格之間互為格蘭杰因果關(guān)系，且替代效應(yīng)強(qiáng)于財(cái)富效應(yīng)。資產(chǎn)組合調(diào)整效應(yīng)論認(rèn)為股價(jià)上漲將導(dǎo)致投資者總財(cái)富增加，同時(shí)資產(chǎn)組合中的股票比例上升。投資者為了重新平衡其資產(chǎn)組合，將會(huì)出售一局部股票而購(gòu)置其他資產(chǎn)，由此導(dǎo)致房?jī)r(jià)上漲。同樣，房?jī)r(jià)上漲也會(huì)引起股價(jià)上漲。Green2002利用1998年1月至2001 年12 月的數(shù)據(jù)對(duì)股價(jià)與房?jī)r(jià)的關(guān)系進(jìn)展了格蘭杰因果檢驗(yàn)，證明了SP500 指數(shù)和納斯達(dá)克 指數(shù)是Santa Clara 地區(qū)住宅價(jià)格變化的格蘭杰因，并且它們具有一樣的變動(dòng)趨勢(shì)。二、數(shù)據(jù)來(lái)源在股票市場(chǎng)方面的數(shù)據(jù)選取中，我國(guó)滬市和深

4、市的股票走勢(shì)具有較強(qiáng)的相關(guān)性，但滬市股票走勢(shì)更具代表性，因此本文選擇上證綜合指數(shù)來(lái)反映我國(guó)股票市場(chǎng)的開展情況。在房地產(chǎn)市場(chǎng)方面的數(shù)據(jù)選取，根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)理論和景氣指數(shù)原理編制而成的商品房?jī)r(jià)格指數(shù)，以商品房銷售價(jià)格指數(shù)來(lái)代表住房?jī)r(jià)格。相關(guān)數(shù)據(jù)從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局與中國(guó)房地產(chǎn)信息網(wǎng)獲得，具有綜合性、權(quán)威性、及時(shí)性等特點(diǎn)，可以較全面地反映當(dāng)下我國(guó)房地產(chǎn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的開展?fàn)顩r。本文研究以1999年1月至2022年12月商品房銷售價(jià)格指數(shù)HP和股票價(jià)格指數(shù)上證綜合指數(shù)SP的月度數(shù)據(jù)為樣本，樣本數(shù)據(jù)容量大，具有一定的代表性。旨在分析自1998年住房制度改革的實(shí)行和證券市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)化以來(lái)，即我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)開場(chǎng)

5、進(jìn)入真正意義上的市場(chǎng)化道路，房地產(chǎn)價(jià)格與股票價(jià)格之間的關(guān)聯(lián)性研究。三、實(shí)證分析一對(duì)變量的平穩(wěn)性檢驗(yàn)對(duì)序列進(jìn)展ADF單位根檢驗(yàn)，為減少數(shù)據(jù)變動(dòng)產(chǎn)生的差異，將兩變量數(shù)據(jù)分別取對(duì)數(shù)，檢驗(yàn)結(jié)果。檢驗(yàn)說(shuō)明LNHP、LNSP存在單位根，均為非平穩(wěn)的時(shí)間序列；用LNDHP、LNDSP分別表示商品房銷售價(jià)格指數(shù)與上證綜合指數(shù)的一階差分形式，檢驗(yàn)結(jié)果說(shuō)明它們的一階差分具有平穩(wěn)性，均屬于I1型，可以進(jìn)一步考察二者之間的協(xié)整關(guān)系。二協(xié)整檢驗(yàn)協(xié)整檢驗(yàn)主要用于分析變量之間是否具有長(zhǎng)期平衡關(guān)系，基于大樣本容量的恩格爾格蘭杰兩步法。首先，做房?jī)r(jià)指數(shù)與股價(jià)指數(shù)兩者的協(xié)整檢驗(yàn)，鑒于1999年1月至2022年12月之間的樣本容量

6、遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于30，采用EG兩步法對(duì)LNHP與LNSP之間協(xié)整關(guān)系進(jìn)展檢驗(yàn)。采用OLS估計(jì)可得方程：LNHP=100.0774+0.7083LNSP+AR1=1.1362+AR2=0.181289.27 1.21 14.0839 2.2381其中R2=0.9146，D.W=2.017說(shuō)明方程的擬合程度較好。在5%的顯著性程度下顯著，該結(jié)果說(shuō)明在房?jī)r(jià)指數(shù)與股票價(jià)格指數(shù)的長(zhǎng)期平衡關(guān)系中，當(dāng)LNSP每增加1個(gè)單位，那么LNHP將增加0.7083個(gè)單位。定義殘差序列resid并對(duì)序列進(jìn)展ADF單位根檢驗(yàn)，在SIC準(zhǔn)那么下，5%的程度上是顯著的，從而可以得出房?jī)r(jià)指數(shù)與股價(jià)指數(shù)兩者存在正向的長(zhǎng)期平衡關(guān)系，股票市

7、場(chǎng)的開展對(duì)房?jī)r(jià)的影響有正向作用。三格蘭杰因果檢驗(yàn)分別檢驗(yàn)股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)在階數(shù)分別為2、3、4時(shí)的這種領(lǐng)先或滯后的關(guān)系，只有階數(shù)為4時(shí)顯著見(jiàn)表2。由表2可知，在5%的顯著性程度下，當(dāng)滯后階數(shù)為4股票市場(chǎng)指數(shù)是商品房?jī)r(jià)格指數(shù)的格蘭杰原因，商品房?jī)r(jià)格指數(shù)不是股票市場(chǎng)指數(shù)的格蘭杰原因。當(dāng)然，格蘭杰因果關(guān)系并不意味著一個(gè)變量的變化時(shí)引起另外一個(gè)變量變化的真正原因，而僅僅表示這兩變量在時(shí)期上存在先后次序。股票價(jià)格指數(shù)與房地產(chǎn)價(jià)格指數(shù)關(guān)系為正相關(guān)，但卻只存在單向因果關(guān)系，這說(shuō)明股票市場(chǎng)對(duì)房?jī)r(jià)的上漲有一定的推動(dòng)作用，這與目前股價(jià)上漲而房?jī)r(jià)處于下滑階段的現(xiàn)狀是不吻合的。但究其緣由，是由于股票作為虛擬經(jīng)

8、濟(jì)的代表，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)“晴雨表對(duì)房?jī)r(jià)有先導(dǎo)作用，說(shuō)明股票市場(chǎng)為代表的虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)房地產(chǎn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)具有先導(dǎo)性作用。四向量自回歸VAR模型1.斷定滯后階數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)AIC和SC準(zhǔn)那么最小可知見(jiàn)表3，由商品房?jī)r(jià)格指數(shù)和上證綜指確定的向量自回歸模型的滯后階數(shù)為2。2.向量自回歸模型的穩(wěn)定性檢驗(yàn)。經(jīng)數(shù)據(jù)分析可得，特征根都在單位圓的范圍內(nèi)，可以確定向量自回歸模型具有穩(wěn)定性。 綜合上述分析可以發(fā)現(xiàn)，股票價(jià)格對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的影響顯著。房地產(chǎn)的價(jià)格與股票價(jià)格的變化存在時(shí)間差，實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)達(dá)不到同步開展，股票市場(chǎng)的變化會(huì)領(lǐng)先于房地產(chǎn)市場(chǎng)，但最終經(jīng)過(guò)周期的波動(dòng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)會(huì)與股票市場(chǎng)到達(dá)一致的效果。四、結(jié)論股價(jià)上漲

9、會(huì)推動(dòng)房?jī)r(jià)的上漲，即股票市場(chǎng)的開展會(huì)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生深入影響，這與國(guó)際慣例股市與房市共同繁榮，共同漲跌是一致的。但我國(guó)股票市場(chǎng)還不會(huì)向歐美興旺國(guó)家那么成熟，許多時(shí)候股價(jià)波動(dòng)還受國(guó)家政策導(dǎo)向的影響。1998 年住房制度改革的實(shí)行和?證券法?的正式施行，我國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)開場(chǎng)進(jìn)入了本質(zhì)上的市場(chǎng)化軌道。從宏觀角度分析，隨著現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的開展，房地產(chǎn)業(yè)日益成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱性產(chǎn)業(yè)，股票市場(chǎng)也由弱式有效市場(chǎng)轉(zhuǎn)化為半強(qiáng)式有效市場(chǎng)，股票市場(chǎng)與房地產(chǎn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間會(huì)呈現(xiàn)出一定的相關(guān)性。從微觀層次分析，房地產(chǎn)和股票開場(chǎng)成為投資者資產(chǎn)組合中兩種非常重要的投資類別，投資者一般會(huì)根據(jù)房地產(chǎn)和股票市場(chǎng)的波動(dòng)狀況來(lái)選擇

10、恰當(dāng)?shù)耐顿Y組合，因此房市與股市之間的波動(dòng)性應(yīng)該存在著一定聯(lián)絡(luò)。以股票市場(chǎng)為代表的虛擬經(jīng)濟(jì)可以迅速甚至提早對(duì)外部沖擊做出好回應(yīng)，房地產(chǎn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)那么需要一段時(shí)間的作用才會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)，這也是房地產(chǎn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與股票市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)存在滯后效應(yīng)的根本原因，但經(jīng)歷說(shuō)明，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的調(diào)整，房地產(chǎn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與股票市場(chǎng)會(huì)實(shí)現(xiàn)同步變化的效果。參考文獻(xiàn)：1 Guo F.，Huang Y.S.Does“Hot MoneyDrive Chinas Real Estate and Stock Markets？J.International Review of Economics Finance， 2022，3：452-466.2 Lee C.C.，Chien M.S.，Lin T.C.Dynamic Modelling of Real Estate Investment Trusts and Stock MarketsJ.Economic Modelling，2022，2：395-407.3 沈悅，盧文兵.中國(guó)股票價(jià)格與房地產(chǎn)價(jià)格關(guān)聯(lián)性研究J.當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué)，2022，30：87-