精品資料（2021-2022年收藏）證券從業(yè)資格考試《證券投資基金》考前突擊基礎知識點精華

1、 2011年證券從業(yè)資格考試證券投資基金考前突擊基礎知識點精華第一章證券投資基金概述 本章共有7節(jié)內容。大綱要求掌握證券投資基金的概念與特點；熟悉證券投資基金與股票、債券、銀行儲蓄存款的區(qū)別；了解證券投資基金市場的運作與參與主體。掌握契約型基金與公司型基金的概念與區(qū)別；了解證券投資基金的起源與發(fā)展；了解我國證券投資基金業(yè)的發(fā)展概況。掌握封閉式基金與開放式基金的概念與區(qū)別。了解基金業(yè)在金融體系中的地位與作用。主要介紹證券投資基金的一些基礎知識。證券投資基金是一種實行組合投資、專業(yè)管理、利益共享、風險共擔的集合投資方式。與直接投資股票、債券不同，證券投資基金是一種間接投資工具?；鹜顿Y者

2、、基金管理人和托管人是基金運作中的主要當事人。根據組織形式的不同，基金可分為契約型基金與公司型基金；根據運作方式不同，基金可分為封閉式基金與開放式基金。第一節(jié)證券投資基金的概念與特點 一、證券投資基金的概念證券投資基金是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨立財產，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方法進行證券投資的一種利益共享、風險共擔的集合投資方式?？磿螾2圖11。關于證券投資基金概念的考點如下，這些考點可能成為單項選擇題：1.證券投資基金通過發(fā)行基金份額的方式募集資金。2.個人投資者或機構投資者通過購買一定數量的基金份額參與基金投資。3.基金所募集的資金在法

3、律上具有獨立性。4.基金資產由基金托管人保管。5.基金資產由基金管理人進行組合投資。6.基金投資者是基金的所有人?；鹩嗳繗w基金投資者所有。7.基金合同與招募說明書是基金設立的兩個重要法律文件。8.證券投資基金是一種間接投資工具。9.證券投資基金以股票、債券等金融證券為投資對象。10.基金投資者通過購買基金份額的方式間接進行證券投資。11.證券投資基金在美國被稱為“共同基金”；在英國及中國香港被稱為“單位信托基金”；在日本和中國臺灣稱為“證券投資信托基金”；在歐洲一些國家稱為“集合投資基金”或“集合投資計劃”。二、證券投資基金的特點（重要考點，經常以多項選擇題出現）（一）集合理財，專業(yè)管理

4、（二）組合投資，分散風險（三）利益共享，風險共擔（四）嚴格監(jiān)管，信息透明（五）獨立托管，保障安全三、證券投資基金與其他金融工具的比較（一） 基金與股票、債券的差異（共3條，常以多項選擇題出現）1.反映的經濟關系不同股票反映的是一種所有權關系；債券反映的債權債務關系；基金反映的是一種信托關系，受益憑證。2.所籌資金的投向不同 股票、債券是直接投資工具，所籌集的資金主要投向實業(yè)領域。基金是間接投資工具，所籌集的資金主要投向有價證券等金融工具。3.投資收益與風險大小不同股票：高風險、高收益。債券：低風險、低收益?；穑航橛诠善焙蛡g，風險相對適中、收益相對穩(wěn)健。（二）基金與銀行存款的差異考點主要

5、有兩個：基金通過銀行代銷，但不是銀行發(fā)行的。（以判斷題目出現）有3條差異，常以多項選擇出現。1.性質不同2.收益與風險大小不同3.信息披露程度不同。第二節(jié)證券投資基金的參與主體 一、證券投資基金的運作基金的運作包括基金的市場營銷、基金的募集、基金的投資管理、基金資產的托管、基金份額的登記、基金的估值與會計核算、基金信息披露以及其他基金運作活動在內的所有相關環(huán)節(jié)。從基金管理人的角度看，可以分為：基金的市場營銷、基金的投資管理與基金的后臺管理三大部分。（多項選擇題）二、基金的參與主體分為基金當事人、基金市場服務機構、監(jiān)管機構和自律機構三大類。（常以多項選擇題目出現）（一）基金當事人（常以多項選擇題

6、出現）1.基金份額持有人基金份額持有人即基金投資人，是基金的出資人、基金資產的所有者和基金投資收益的受益人?；鸱蓊~持有人享有的權利（見教材P5）（請同學們仔細閱讀，此處常成為考點）2.基金管理人基金管理人的主要職責（見教材P6）?；鸸芾砣嗽诨疬\作中具有核心作用。在我國，基金管理人只能由依法設立的基金管理公司擔任。3.基金托管人基金托管人的職責（見教材P6）。在我國，基金托管人只能由依法設立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行擔任。（二）證券投資基金市場服務機構包括：基金銷售機構、注冊登記機構、律師和會計師事務所、基金投資咨詢公司與基金評級機構。（三）基金監(jiān)管機構和自律組織基金監(jiān)管機構（中國證監(jiān)會

7、）基金自律組織（證券交易所是基金自律管理機構之一?；鹦袠I(yè)自律組織：基金同業(yè)協會）三、證券投資基金運作關系圖見教材P8 圖12。第三節(jié)證券投資基金的法律形式 依照基金法律形式不同，基金可分為契約型基金與公司型基金。目前我國的基金均為契約型基金，公司型基金則以美國的投資公司為代表。一、契約型基金契約型基金是依據基金合同而設立的一類基金?；鸷贤且?guī)定基金當事人之間權利義務的基本法律文件。二、公司型基金公司型基金在法律上是具有獨立法人地位的股份投資公司，基金投資者是公司的股東。三、契約型基金與公司型基金的區(qū)別（請同學們注意，這是考試重點，經常出現，需要花時間仔細學習與掌握）。（一）法律形式不同。契

8、約型基金不具有法人資格，而公司型基金具有法人資格。（二）投資者的地位不同契約型基金的投資者沒有管理基金資產的權利；公司型基金的投資者可以通過股東大會享有管理基金的權利。由此可見，公司型基金的投資者的權利要大一些，契約型基金持有人大會賦予基金持有人的權利相對小。（三）基金營運依據不同契約型基金依據基金合同營運基金；公司型基金依據基金公司章程營運基金。第四節(jié)證券投資基金的運作方式 依據基金運作方式不同，可以將基金分為封閉式基金與開放式基金。封閉式基金的概念：指基金規(guī)模在合同期限內固定不變，基金份額在交易所交易，基金持有人不得提前贖回。開放式基金的概念：基金規(guī)模不固定，基金份額可以在合同規(guī)定的時間和

9、場所進行申購、贖回、交易的一種交易方式。不包括新型開放式基金（交易型開放式指數基金和上市開放式基金）。封閉式基金與開放式基金的區(qū)別（考試重點，需要仔細閱讀、掌握）1.期限不同。封閉式基金有一個固定的存續(xù)期。我國證券投資基金法規(guī)定，封閉式基金期限應在5年以上，期滿后可申請延期，目前我國的封閉式基金存續(xù)期限一般為15年。開放式基金一般無期限。2.規(guī)模限制不同。封閉式基金規(guī)模固定；開放式基金規(guī)模不固定。3.交易場所不同。封閉式基金在證券交易所上市交易；開放式基金可以在代銷機構、基金管理人等場所申購、贖回，一般為場外交易方式。4.價格形成方式不同。封閉式基金價格主要受二級市場供求關系影響；開放式基金價

10、格以基金份額凈值為基礎，不受市場供求關系影響。5.激勵約束機制和投資策略不同。與封閉式基金相比，開放式基金向基金管理人提供了更好的激勵約束機制。第五節(jié)證券投資基金的起源與發(fā)展 一、證券投資基金的起源和早期發(fā)展（做為常識性掌握）1868年，英國成立的“海外及殖民地政府信托基金”被看作是最早的基金。早期的基金基本上是封閉式基金。1924年3月21日，“馬薩諸塞投資信托基金”在美國波士頓成立，這是世界上第一只公司型開放式基金。二、證券投資基金在全球的普及性發(fā)展美國是世界上基金業(yè)最為發(fā)達的國家。三、全球基金業(yè)發(fā)展的趨勢與特點（常識性掌握）（一）美國占據主導地位，其他國家發(fā)展迅猛（二）開放式基金成為證券

11、投資基金的主流產品（三）基金市場競爭加劇，行業(yè)集中趨勢突出（四）基金的資金來源發(fā)生了重大變化（退休養(yǎng)老金快速增長）第六節(jié)我國基金業(yè)的發(fā)展概況 分為三個階段：第一階段 早期探索階段（80年代末至97年11月14日證券投資基金管理暫行辦法頒布之前）第二階段 試點發(fā)展階段（暫行辦法頒布2001年9月，我國第一只開放式基金“華安創(chuàng)新”。第三階段 快速發(fā)展階段2004年6月1日實施的證券投資基金法，標志基金業(yè)進入一個新的發(fā)展階段1.基金業(yè)監(jiān)管的法律體系日益完善；2.基金品種日益豐富，開放式基金取代封閉式基金成為市場發(fā)展的主流；3.基金公司業(yè)務開始走向多元化，出現了一批規(guī)模較大的基金管理公司；4.基金行業(yè)

12、對外開放程度不斷提高；5.基金業(yè)市場營銷和服務創(chuàng)新日益活躍；6.基金投資者隊伍迅速壯大，個人投資者取代機構投資者成為基金的主要持有者。第七節(jié)基金業(yè)在金融體系中的地位與作用（常識性掌握，可能會以多項選擇題目出現） 一、中小投資者拓寬了投資渠道二、優(yōu)化金融結構，促進經濟增長三、有利于證券市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展四、完善金融體系和社會保障體系第二章證券投資基金的類型 大綱：了解證券投資基金分類的意義，掌握各類基金的基本特征及其區(qū)別。了解股票基金在投資組合中的作用，掌握股票基金與股票的區(qū)別，熟悉股票基金的分類，了解股票基金的投資風險，掌握股票基金的分析方法。了解債券基金在投資組合中的作用，掌握債

13、券基金與債券的區(qū)別，熟悉債券基金的類型，了解債券基金的投資風險，掌握債券基金的分析方法。了解貨幣市場基金在投資組合中的作用，了解貨幣市場工具與貨幣市場基金的投資對象，了解貨幣市場基金的投資風險，掌握貨幣市場基金的分析方法。了解混合基金在投資組合中的作用，了解混合基金的類型，了解混合基金的投資風險。了解保本基金的特點，掌握保本基金的保本策略，了解保本基金的類型，了解保本基金的投資風險，掌握保本基金的分析方法。掌握ETF的特點、套利原理，了解ETF的類型，了解ETF的投資風險及其分析方法。了解QDII基金在投資組合中的作用，了解QDII的投資對象，了解QDII基金的投資風險。了解分級基金、交易所聯

14、接基金的基本概念。本章共有8節(jié)內容。第一節(jié)證券投資基金分類概述 一、證券投資基金分類的意義1.對投資者來說，科學的分類有助于投資者加深對各種基金的認識與風險收益特征的把握，有助于投資者做出正確的投資選擇與比較。2.對基金管理公司來說，基金業(yè)績的比較應該在同一類別中進行才公平合理。3.對基金研究評價機構來說，基金的分類則是進行基金評價的基礎。4.對監(jiān)管部門來說，有利于實施有效的分類監(jiān)管。二、基金分類的困難2004年7月1日證券投資基金運作管理辦法中，首次將我國的基金的類別分為股票基金、債券基金、混合基金、貨幣市場基金等基本類型。三、基金分類（重要考點，經常以多項選擇題出現）（一）根據運作方式不同

15、，可以分為封閉式基金、開放式基金。（二）根據組織形式的不同，可以分為契約型基金、公司型基金。（三）根據投資對象不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金等?；鹳Y產60%以上投資于股票的為股票基金?；鹳Y產80%以上投資于債券的為債券基金?；旌匣鹜瑫r以股票、債券等為投資對象，投資于股票、債券和貨幣市場工具，但股票投資和債券投資的比例不符合股票基金、債券基金規(guī)定。（四）根據投資目標不同，可分為增長型基金、收入性基金和平衡性基金。一般而言，增長型基金的風險大、收益高；收入型基金的風險小、收益低；平衡型基金的風險、收益則介于增長型基金與收入型基金之間。根據投資目標的不同，既有以追求資本

16、增值為基本目標的增長型基金，也有以獲取穩(wěn)定的經常性收入為基本目標的收入型基金和兼具增長與收入雙重目標的平衡型基金。不同的投資目標決定了基金的基本投向與基本的投資策略，以適應不同投資者的投資需要。（五）依據投資理念的不同，可以分為主動型基金與被動（指數）型基金。（六）根據募集方式不同，可分為公募基金和私募基金。（七）根據基金的資金來源和用途的不同，可分為在岸基金和離岸基金。（八）特殊類型基金1.系列基金2.基金中的基金我國尚無此類基金存在。3.保本基金 4.交易型開放式指數基金（ETF）與ETF聯接基金（有改動并新增了內容）交易型開放式指數基金通常又稱為交易所交易基金（Exchange Trad

17、ed Funds，ETF），是一種交易所上市交易的、基金份額可變的一種開放式基金（ETF交易模式見圖2-1）。ETF最早產生于加拿大，但其發(fā)展與成熟主要在美國。ETF一般采用被動式投資策略跟蹤某一標的市場指數，因此具有指數基金的特點。ETF結合了封閉式基金與開放式基金的運作特點，投資者既可以像封閉式基金那樣在交易所二級市場買賣，又可以像開放式基金那樣申購、贖回。不同的是，它的申購是用一籃子股票換取ETF份額，贖回時則是換回一籃子股票而不是現金。這種交易制度使該基金存在一級和二級市場之間的套利機制，可有效防止類似封閉式基金的大幅折價。1990年，加拿大多倫多證券交易所（TSE）推出了世界上第一只

18、ETF指數參與份額（TIPS）。1993年，美國的第一只ETF標準普爾存托憑證（SPDRS）誕生，其后ETF在美國開始獲得迅速發(fā)展。我國第一只ETF成立于2004年底的上證50ETF。截至2009年末我國共有8只ETF。投資者盡管可以像買賣封閉式基金一樣在交易所買賣ETF，但對未參與股票二級市場交易的投資者而言仍無法參與ETF投資。在這種情況下，一種將其絕大部分基金財產投資于跟蹤同一標的指數的ETF（簡稱目標ETF）、密切跟蹤標的指數表現、采用開放式運作方式、可以在場外申購或贖回的、被稱為“ETF聯接基金”的基金應運而生。根據中國證監(jiān)會的相關指引，ETF聯接基金投資于目標ETF的資產不得低于基

19、金資產凈值的90%，其余應投資于標的指數的成份股和備選成份股以及中國證監(jiān)會規(guī)定的其他證券品種。從性質上看，可以將ETF聯接基金看作是一種指數型的基金中的基金。5.上市開放式基金（LOF）上市開放式基金（Listed Open ended Funds，LOF）是一種既可以在場外市場進行基金份額申購、贖回，又可以在交易所（場內市場）進行基金份額交易和基金份額申購或贖回的開放式基金。它是我國對證券投資基金的一種本土化創(chuàng)新。LOF結合了銀行等代銷機構和交易所交易網絡兩者的優(yōu)勢，為開放式基金銷售開辟了新的渠道。LOF通過場外市場與場內市場獲得的基金份額分別被注冊登記在場外系統與場內系統，但基金份額可以通

20、過跨系統轉托管（即跨系統轉登記）實現在場外市場與場內市場的轉換。LOF獲準交易后，投資者既可通過銀行等場外渠道申購和贖回基金份額，也可以在掛牌的交易所買賣該基金或進行基金份額的申購與贖回。LOF與ETF的區(qū)別：（同學們需要認真學習掌握）（1）申購、贖回的標的不同。LOF是基金份額與現金的交易。ETF是基金份額與“一籃子”股票的交易。（2）申購、贖回的場所不同：ETF通過交易所進行；LOF在代銷網點進行。（3）對申購、贖回的限制不同：ETF要求的數額較大，在50萬份以上；LOF在申購、贖回上沒有特別要求。 （4）基金投資策略不同：ETF通常采用完全被動式管理方法，以擬合某一指數為目標；而LOF既

21、可以采用主動方式，也可以采用被動方式。（5）在二級市場的凈值報價上，ETF每15秒提供一個基金凈值報價；而LOF通常一天只提供一個或幾次基金凈值報價。6.QDII基金（新增） 7.分級基金，又稱結構型基金、可分離交易基金（新增）。第二節(jié)股票基金 一、股票基金在投資組合中的作用1.適合長期投資。2.風險較高、預期收益也較高。3.它是應付通貨膨脹最有效的手段。二、股票基金與股票的不同1.股票價格隨時變動；股票基金價格每個交易日只有1個價格。2.股票價格受成交量的影響；股票基金價格不受申購、贖回的數量的影響。3.股票價格高低的合理性可以作出判斷；而不能對股票基金凈值的合理性進行判斷。4.單一股票風險

22、較大；而股票基金由于采取投資組合，風險相對較低。三、股票基金的類型（一）按投資市場分類，可以分為國內、國外、全球股票基金三大類。（二）按股票規(guī)模分類，可以分為小盤、中盤與大盤股票。（三）按股票性質分類，可以分為價值型股票基金與成長型股票基金。價值型股票通常是指收益穩(wěn)定、被低估、安合性較高的股票，其市盈率、市凈率通常較低。成長型股票通常是指收益增長速度快、未來發(fā)展?jié)摿Υ蟮墓善保涫杏省⑹袃袈释ǔ］^高。專注于價值型股票投資的股票基金稱為價值型股票基金；專注于成長型股票投資的股票基金稱為成長型股票基金；同時投資于價值型股票與成長型股票的基金則稱為平衡型基金。價值型股票基金的投資風險要低于成長型股票

23、基金，但回報通常也不如成長型股票基金。平衡型基金的收益、風險則介于價值型股票基金與成長型股票基金之間。價值型股票可以進一步被細分為低市盈率股、藍籌股、收益型股票、防御型股票、逆勢型股票等，從而有藍籌股基金、收益型基金等。藍籌股是指規(guī)模大、發(fā)展成熟、高質量公司的股票，如包括在上證50指數、上證180指數中的成份股。收益型股票是指高分紅的一類股票。防御型股票是指利潤不隨經濟衰退而下降，可以有效抵御經濟衰退影響的一類股票。逆勢型股票是指價值被低估或非市場熱點的一類股票，往往是典型的周期性衰退公司的股票。成長型股票可以進一步分為持續(xù)成長型股票、趨勢增長型股票、周期型股票等，從而有持續(xù)成長型基金、趨勢增

24、長型基金等。（四）按基金投資風格分類，可以分為9種類型。圖2-2股票基金風格類型（五）按行業(yè)分類， 如基礎行業(yè)基金、資源類股票基金、房地產基金、金融服務基金、科技股基金等。四、股票基金的投資風險分為系統性風險、非系統性風險以及管理運作風險。系統性風險即市場風險，是指由整體政治、經濟、等環(huán)境因素對證券價格所造成的影響。系統性風險包括政策風險、經濟周期性波動風險、利率風險、購買力風險、匯率風險等。這種風險不能通過分散投資加以消除，因此又稱為不可分散風險。非系統性風險是指個別證券特有的風險，包括企業(yè)的信用風險、經營風險、財務風險等。非系統性風險可以通過分散投資加以規(guī)避，因此又稱為可分散風險。管理運作

25、風險是由于基金經理對基金的主動性操作行為而導致的風險，如基金經理不適當地對某一行業(yè)或個股的集中投資給基金帶來的風險。股票基金通過分散投資可以大大降低個股投資的非系統性風險，但卻不能回避系統性投資風險，而管理運作風險則因基金而異。不同類型的股票基金所面臨的風險會有所不同。如，單一行業(yè)投資基金會存在行業(yè)投資風險，而以整個市場為投資對象的基金則不會存在行業(yè)風險；單一國家型股票基金將會面臨較高的單一國家投資風險，而全球股票基金則會較好地回避此類風險。五、股票基金的分析方法對股票基金的分析也有一些常用的分析指標。這些指標主要有：反映基金經營業(yè)績方面的指標、反映基金風險大小的指標、反映基金組合特點的指標、

26、反映基金操作成本的指標、反映基金操作策略的指標等。介紹五種反映不同基金特性的指標：（一）反映基金經營業(yè)績的指標反映基金經營業(yè)績的主要指標包括基金分紅、已實現效益、凈值增長率等指標。其中，凈值增長率是最主要的分析指標，最能全面反映基金的經營成果。最簡單的凈值增長率指標可用下式計算：凈值增長率=（期末份額凈值-期初份額凈值+期間分紅）/期初份額凈值×100%凈值增長率對基金的分紅、已實現收益、未實現收益都加以了考慮，因此是最有效的反映基金經營成果的指標。如果單純考察一只基金本身的凈值增長率說明不了什么問題，通常還應該將該基金的凈值增長率與比較基準、同類基金的凈值增長率相比較才能對基金的投

27、資效果進行全面的評價。（二）反映基金風險大小的指標常用來反映股票基金風險大小的指標有標準差、貝塔值、持股集中度、行業(yè)投資集中度、持股數量等指標。凈值增長率波動程度越大，基金的風險就越高?；饍糁翟鲩L率的波動程度可以用標準差來計量，該指標通常按月計算。標準差將偏離均值的情況均視為風險。股票基金以股票市場為活動母體，其凈值變動不能不受到證券市場系統風險的影響。通常可以用貝塔值（）的大小衡量一只基金面臨的市場風險的大小。公式：貝塔值=（基金凈值增長率/股票指數增長率）×100%如果股票指數上漲或下跌1%，某基金的凈值增長率上漲或下跌1%，那么該基金的貝塔值為1，說明該基金凈值的變化與指數的

28、變化幅度相當。如果某基金的貝塔值大于1，說明該基金是一只活躍或激進型基金。如果某基金的貝塔值小于1，說明該基金是一只穩(wěn)定或防御型的基金。持股集中度=（前十大重倉股股票投資市值/基金股票投資總市值）×100%持股集中度越高，說明基金在前十大重倉股的投資越多，基金的風險越高。持股數量越多，基金的投資風險越分散，風險越低。但持股過分分散，也不利于基金業(yè)績的提高。（三）反映股票基金組合特點的指標依據股票基金所持有的全部股票的平均市值、平均市盈率、平均市凈率等指標可以對股票基金的投資風格進行分析?；鸪止善骄兄档挠嬎阌胁煌姆椒ǎ瓤梢杂盟阈g平均法，也可以用加權平均法或其他較為復雜的方法。算

29、術平均市值等于基金所持有全部股票的總市值除以其所持有的股票的全部數量。 加權平均市值則根據基金所持股票的比例進行股票市值的加權平均。通過對平均市值的分析可以看出基金是偏好大盤股投資、中盤股的投資還是小盤股的投資。同理，可以利用基金所持有的全部股票的平均市盈率、平均市凈率的大小，判斷股票基金是傾向于價值型股票還是成長型股票。如果基金的平均市盈率、平均市凈率小于市場指數的市盈率，可以認為該股票基金屬于價值型基金；反之，該股票型基金則可以被歸為成長型基金。（四）反映基金操作成本的指標費用率是評價基金運作效率和運作成本的一個重要統計指標。費用率等于基金運作費用與基金平均凈資產的比率。費用率越低，說明基

30、金的運作成本越低，運作效率越高。基金運作費用主要包括基金管理費、托管費、基于基金資產計提的營銷服務費等項目，但不包括前端或后端申購費、贖回費，也不包括投資利息費用、交易傭金等費用。相對于其他類型的基金，股票基金的費用率較高；相對于大型基金，小型基金的費用率通常較高；相對于國內股票基金，國外股票基金的費用率較高。（五）反映基金操作策略的指標基金股票周轉率通過對基金買賣股票頻率的衡量，可以反映基金的操作策略。低周轉率的基金傾向于對股票的長期持有；高周轉率的基金則傾向于對股票的頻繁買入與賣出。第三節(jié)債券基金 一、債券基金在投資組合中的作用債券基金是收益、風險適中的投資工具。二、債券基金與債券的不同（

31、一）債券基金的收益不如債券的利息固定。（二）債券基金沒有確定的到期日。（三）債券基金的收益率比買入并持有到期的單個債券的收益率更難以預測。（四）投資風險不同。三、債券基金的類型三種分類：（多選題）P39根據發(fā)行者的不同，可以將債券分為政府債券、企業(yè)債券、金融債券等。根據債券到期日的不同，可以將債券分為短期債券、長期債券等。根據債券信用等級不同，可以將債券分為低等級債券、高等級債券等。與此相適應，也就產生了以某一類債券為投資對象的債券基金。與股票基金類似，債券基金也被分成不同的投資風格。債券基金投資風格主要依據基金所持債券的久期與債券的信用等級來劃分（見圖2-3）圖2-3債券基金風格類型四、債券

32、基金的投資風險（重要考點，常以多項選擇題目出現）（一）利率風險債券價格與市場利率變動密切相關，且呈反方向變動。通常，債券的到期日越長，債券價格受市場利率的影響就越大。債券基金的平均到期日越長，它的利率風險越高。（二）信用風險信用風險是指債券發(fā)行人沒有能力按時支付利息、到期歸還本金的風險。（三）提前贖回風險（四）通貨膨脹風險五、債券基金的分析方法。（許多指標與股票基金類似，其中久期指標是債券基金的特殊分析指標，需要重點掌握。久期：指一只債券的加權到期時間，它綜合考慮了到期時間、債券現金流以及市場利率對債券價值的影響，可以用來反映利率的微小變動對債券價格的影響，因此是一個很好的債券利率風險衡量指標

33、。債券基金的久期：等于基金組合中各個債券的投資比例與對應的債券久期的加權平均。債券基金的久期越長，凈值的波動幅度就越大，所承擔的利率風險就越高。第四節(jié)貨幣市場基金 一、貨幣市場基金在投資組合中的作用。與其他類型的基金相比，貨幣市場基金具有風險低、流動性好的特點。二、貨幣市場工具通常指到期日不足1年的短期金融工具。三、貨幣市場基金的投資對象（重點掌握內容）貨幣市場基金能夠進行投資的金融工具主要包括：（1）現金；（2）1年以內（含1年）的銀行定期存款、大額存單；（3）剩余期限在397天以內（含397天）的債券；（4）期限在1年以內（含1年）的債券回購；（5）期限在1年以內（含1年）的中央銀行票據；

34、（6）剩余期限在397天以內（含397天）的資產支持證券。貨幣市場基金不得投資于以下金融工具：（1）股票 （2）可轉換債券（3）剩余期限超過397天的債券（4）信用等級在AAA級以下的企業(yè)債券（5）國內評級A-1級或相當于A-1級的短期信用級別及該標準以下的短期融資券（6）流通受限的證券。四、貨幣市場基金的風險貨幣市場基金的風險低，并不意味貨幣市場基金沒有投資風險。五、貨幣市場基金的分析方法（一）收益分析基金收益通常用日每萬份基金凈收益和最近7日年化收益率表示。日每萬份基金凈收益是把貨幣基金每天運作的凈收益平均攤到每一份額上，然后以1萬份為標準進行衡量和比較的一個數據。最近7日年化收益率是以最

35、近7個自然日日平均收益率折算的年收益率。1.日每萬份基金凈收益的計算日每萬份基金凈收益=（當日基金凈收益/當日基金份額總額）×100002.7日年化收益率的計算從7 日年化收益率指標看，按日結轉7 月年化收益率相當于按復利計息，因此，在總收益不變的情況下，其數值要高于按月結轉份額所計算的收益率。（二）風險分析用以反映貨幣市場基金風險的指標有投資組合的平均剩余期限、平均信用等級、收益的標準差、融資比例等。1.組合平均剩余期限目前我國法規(guī)要求貨幣市場基金投資組合的平均剩余期限在每個交易日均不得超過180天。2.融資比例一般情況下，如果貨幣市場基金財務杠桿的運用程度越高，其潛在的收益可能越

36、高，但風險相應也越大。另外，按照規(guī)定，除非發(fā)生巨額贖回，貨幣市場基金債券正回購的資金余額不得超過20%。因此，在比較不同貨幣市場基金收益率的時候，應同時考慮其同期財務杠桿的運用程度。3.浮動利率債券投資情況貨幣市場基金可以投資于剩余期限小于397天但剩余存續(xù)期超過397天的浮動利率債券。第五節(jié)混合基金 一、混合基金在投資組合中的作用混合基金的風險低于股票基金、預期收益高于債券基金。二、混合基金的類型偏股型基金：股票配置比例在50%70%，債券的配置比例在20%40%偏債型基金：債券的配置比例較高，股票的配置比例相對較低。股債平衡型基金：比例大約在40%60%左右靈活配置型基金三、混合基金的風險

37、混合基金的風險主要取決于股票和債券配置的比例大小。第六節(jié)保本基金 一、保本基金的特點最大特點是在滿足一定期限后，為投資者提供本金或收益的保障。二、保本基金的保本策略（CPPI策略，作為一般知識了解即可）國際上比較流行的投資組合保險策略主要有對沖保險策略與固定比例投資組合保險策略（Constant Proportion Portfolio Insurance，CPPI）。對沖保險策略主要依賴金融衍生產品，如股票期權、股指期貨等，實現投資組合價值的保本與增值。國際成熟市場的保本投資策略目前較多采用衍生金融工具進行操作。目前，國內尚缺乏這些金融工具，所以國內保本基金為實現保本的目的，主要選擇固定比例

38、投資組合保險策略作為投資中的保本策略。CPPI投資策略的投資步驟可分為以下三步；第一步，根據投資組合期末最低目標價值（基金與本金）和合理的折現率設定當前應持有的保本資產的價值，即投資組合的價值底線。第二步，計算投資組合現時凈值超過價值底線的數額。該值通常稱為安全墊，是風險投資（如股票投資）可承受的最高損失限額。第三步，按安全墊的一定倍數確定資產投資的比例，并將其余資產投資于保本資產（如債券投資），從而在確保實現何本目標的同時，實現投資組合的增值。風險資產投資額通?？捎孟率酱_定：風險資產投資額放大倍數×（投資組合現時凈值價值底線）放大倍數×安全墊風險資產投資比例通常，保本資產

39、和風險資產的比例并不是經常發(fā)生變動的，必須在一定時間內維持恒定比例，以避免出現過激投資行為?；鸸芾砣艘话阒辉谑袌隹赡馨l(fā)生劇烈變化時，才對基金安全墊的中長期放大倍數進行調整。在放大倍數一定的下，隨著安全墊價值的上升，風險資產比例將隨之上升。一旦投資組合現時凈值向下接近價值底線，系統將自動降低風險資產的投資比例。三、保本基金的類型（本金保證、收益保證、紅利保證）四、保本基金的投資風險1.期限的限制。2.在一定程度上限制了基金收益的上升空間。3.存在一定的機會成本。五、保本基金的分析方法（一般知識掌握即可）保本基金的分析方法包括五個指標：（多選）1.保本期。與風險成正比，保本期越長，投資于保本基金

40、的風險就越高。2.保本比例。與保本基金風險成反比，保本比例越高，風險越小。3.贖回費。與保本基金風險成正比，贖回費越高，風險越高。4.安全墊。與保本基金風險成反比，安全墊越高，風險越小。第七節(jié)交易型開放式指數基金（ETF） 一、ETF的特點（三大特點）1.被動操作的指數型基金2.獨特的實物申購贖回機制（ETF最大的特色）3.實行一級市場與二級市場并存的交易制度。在一級市場上，只有資金達到一定規(guī)模的投資者（基金份額通常要求在50萬份以上）在交易時間內可以隨時進行以股票換份額（申購）、以份額換股票（贖回）的交易，中小投資者被排斥在一級市場之外。在二級市場上，ETF與普通股票一樣在市場掛牌交易。無論

41、是資金在一定規(guī)模以上的投資者還是中小投資交易者，均可按市場價格進行ETF份額的交易。一級市場的存在使二級市場交易價格不可能偏離基金份額凈值很多，否則兩個市場的差價會引發(fā)套利交易。套利交易會最終使套利機會消失，使二級市場價格回復到基金份額凈值附近。因此，正常情況下，ETF二級市場交易價格與基金份額凈值總是比較接近。ETF本質上是一種指數基金，因此對ETF的需求主要體現為對指數產品的需求上。二、ETF的套利交易當同一商品在不同市場上價格不一致時就會存在套利交易。由于ETF既可以在一級市場交易，又可以在二級市場交易，因此可以進行跨市場套利。三、ETF的類型1.根據ETF跟蹤指數的不同，可以分為股票型

42、ETF、債券型ETF。2.根據指數復制方法不同，可以分為完全復制ETF和抽樣復ETF。我國首只ETF上證50ETF采用的就是完全復制法。四、ETF的風險首先，與其他指數基金一樣，ETF 會不可避免地承擔所跟蹤指數面臨的系統性風險。其次，二級市場價格常常會高于或低于基金份額凈值。此外，ETF 的收益率與所跟蹤指數的收益率之間往往會存在跟蹤誤差。抽樣復制、現金留存、基金分紅以及基金費用等都會導致跟蹤誤差。五、ETF的分析方法用于分析ETF 的收益指標包括兩種方法：（多選）1.二級市場價格收益率2.資金凈值收益率 日跟蹤誤差ETF日凈值收益率-標的指數日收益率跟蹤誤差也可以用月、季等表示。跟蹤偏離度

43、等于考察期內跟蹤誤差的標準差。第八節(jié)QDII基金 一、QDII基金經中國證監(jiān)會批準可以在境內募集資金進行境外證券的機構就被稱為“合格境內機構投資者”。簡稱QDII。QDII: 境內投資者，境外投資QFII: 境外投資者，境內投資二、在投資組合中的作用1.提供新的投資機會 2.降低投資組合風險三、投資對象1.六個可投資對象（1）銀行存款、可轉讓存單、銀行承兌匯票、銀行票據、商業(yè)票據、回購協議、短期政府債券等貨幣市場工具；（2）政府債券、公司債券、可轉換債券、住房按揭支持證券、資產支持證券及經中國證監(jiān)會認可的國際金融組織發(fā)行的證券；（3）與中國證監(jiān)會簽署雙邊監(jiān)管合作諒解備忘錄的國家或地區(qū)證券市場掛

44、牌交易的普通股、優(yōu)先股、全球存托憑證和美國存托憑證、房地產信托憑證；（4）在已與中國證監(jiān)會簽署雙邊監(jiān)管合作諒解備忘錄的國家或地區(qū)證券監(jiān)管機構登記注冊的公募基金；（5）與固定收益、股權、信用、商品指數、基金等標的物掛鉤的結構性投資產品；（6）遠期合約、互換及經中國證監(jiān)會認可的境外交易所上市交易的權證、期權、期貨等金融衍生產品。2.九種禁止行為（見教材P54）重點條款：（5）除應付贖回、交易清算等臨時用途以外，借入現金。該臨時用途借入現金的比例不得超過基金、集合計劃資產凈值的10%。（6）利用融資購買證券，但投資金融衍生品除外。四、投資風險1.國際市場投資會面臨國內基金所沒有的匯率風險。2.國際市

45、場將會面臨國別風險、新興市場風險等特別投資風險。3.盡管進行國際市場投資有可能降低組合投資風險，但并不能排除市場風險。4.QDII 基金的流動性風險也需注意。由于QDII 基金涉及跨境交易，基金申購、贖回的時間要長于國內其他基金。 第三章基金的募集、交易與登記 大綱要求：掌握開放式基金的認購步驟、認購方式、收費模式，掌握開放式基金認購份額的計算。掌握封閉式基金的認購，ETF與LOF份額的認購, QDII基金份額的認購。掌握封閉式基金折（溢）價率的計算。掌握開放式基金申購、贖回的概念，掌握開放式基金申購、贖回的原則，掌握開放式基金申購份額、贖回金額的計算方法。掌握開放式基金份額的轉換、

46、非交易過戶、轉托管與凍結的概念。掌握ETF份額的交易規(guī)則；掌握ETF份額的申購和贖回的原則。掌握上市開放式基金的交易規(guī)則，掌握上市開放式基金份額轉托管的概念。掌握QDII 基金申購贖回與一般開放式基金申購贖回的區(qū)別。掌握開放式基金份額的登記的概念。本章由2009年的7節(jié)變?yōu)楝F在的3節(jié)只是內容重新梳理和修改，沒有新增知識點第一節(jié) 基金的募集與認購第二節(jié) 基金的交易、申購和贖回第三節(jié) 基金份額的登記基金的募集是指證券投資基金投資的起點，交易活動為基金投資提供流動性，注冊登記則確保了基金募集與交易活動的安全性。運作方式不同的基金在募集和交易上也存在較大的差異。 第一節(jié)基金的募集與認購一、基金的募集程

47、序基金的募集是指基金管理公司根據有關規(guī)定向中國證監(jiān)會提交募集申請文件、發(fā)售基金份額、募集基金的行為。一般分為申請、核準、發(fā)售、基金合同生效四個個步驟。原來是（備案、公告）五個步驟。（一）基金募集申請申請募集基金應提交的主要文件包括：基金申請報告、基金合同草案、基金托管協議草案、招募說明書草案等。（二）基金募集申請的核準國家證券監(jiān)管機構應當自受理基金募集申請之日起6個月內作出核準或者不予核準的決定。（三）基金份額的發(fā)售基金管理人應當自收到核準文件之日起6個月內進行基金份額的發(fā)售?；鸬哪技谙拮曰鸱蓊~發(fā)售日開始計算，募集期限不得超過3個月。（四）基金的合同生效1.基金募集期限屆滿，封閉式基金份

48、額總額達到核準規(guī)模的80%以上；基金份額持有人人數達到200人以上；開放式基金滿足募集份額總額不少于2億份，基金募集金額不少于2億元人民幣，基金份額持有人的人數不少于200人?；鸸芾砣藨斪阅技谙迣脻M之日起10日內聘請法定驗資機構驗資。自收到驗資報告之日起10日內，向國務院證券監(jiān)督管理機構提交備案申請和驗資報告，辦理基金備案手續(xù)。證監(jiān)會收到驗資報告和備案申請之日起3個工作日內以書面確認；確認之日起，備案手續(xù)辦理完畢，基金合同生效。基金收到確認文件次日，發(fā)布基金合同生效公告?；鹉技。鸸芾砣藨袚熑危海?）固有財產承擔因募集行為而產生的債務和費用；（2）在基金募集期限屆滿后30 日

49、內返還投資者已繳納的款項，并加計銀行同期存款利息。二、基金的認購在基金募集期內購買基金份額的行為基金的認購（一）開放式基金的認購1.開放式的認購步驟通過基金管理人、管理人委托的商業(yè)銀行、證券公司辦理投資者參與認購開放式基金，分開戶、認購、確認三個步驟。（1）賬戶的開立基金賬戶和資金賬戶的開立。基金賬戶是基金注冊登記機構為基金投資人開立的、用于記錄持有基金份額及其變動情況的賬戶；資金賬戶是投資者在基金代銷銀行、證券公司開立的用于基金業(yè)務的結算賬戶。（2）認購。填寫認購申請表，并全額繳款。可以多次認購，一般情況，認購申請不得撤銷。（3）確認。銷售機構對認購申請受理不代表申請一定成功，要以注冊登記機

50、構的確認結果為準。投資者T 日提交認購申請后，可于T+2 日后到辦理認購的網點查詢認購申請的受理情況。認購申請無效的，認購資金將退回投資人資金賬戶。認購的最終結果要待基金募集期結束后才能確認。2.開放式基金的認購方式。（金額認購）開放式基金的認購采取金額認購的方式，即投資者在辦理認購申請時，不是直接以認購數量提出申請，而是以金額申請。基金注冊登記機構在基金認購結束后，再按基金份額的認購價格，將申請認購基金的金額換算為基金份額。3.認購費率和收費模式證券投資基金銷售管理辦法規(guī)定，開放式基金的認購費率不得超過認購金額的5%。目前，我國股票基金的認購費率一般為1%1.5%，債券基金通常在1%以下，貨

51、幣基金一般為不收取認購費。基金份額的認購通常采用前端收費模式與后端收費模式兩種模式。前端收費模式是指在認購基金份額時就支付認購費用的付費模式；后端收費模式是指在認購基金份額時不收費，在贖回基金時才支付認購費用的收費模式。后端收費主要是為了鼓勵投資者長期持有基金。持有時間越長，認購費率一般遞減，一定時間后可降為零。4.開放式基金認購份額的計算凈認購金額=認購金額/（1+認購費率）認購費用=認購金額×認購費率認購份額=（凈認購金額+認購利息）/基金份額面值（二）封閉式基金的認購封閉式基金發(fā)售的方式主要有網上發(fā)售（通過與證券交易系統聯網的營業(yè)部）和網下發(fā)售（通過基金管理人指定的營業(yè)網點和承

52、銷商的指定賬戶）兩種。封閉式基金的認購價格一般采用1元基金份額面值加計0.01元發(fā)售費用的方式加以確定。擬認購封閉式基金的投資人必須開立深滬證券賬戶或者深滬基金賬戶以及資金賬戶，以份額為單位提交認購申請。認購申請一般受理就不能撤單。（三）ETF和LOF份額的認購1.ETF份額的認購。ETF份額可以現金認購，也可以證券認購。現金認購是指用現金換購ETF 份額的行為，證券認購是指用指定證券換購ETF 份額的行為。我國的投資者一般可選擇場內現金認購、場外現金認購及證券認購等方式。場內認購是指投資者通過基金管理人指定的基金發(fā)售代理機構，使用證券交易所的交易網絡系統進行的認購。場外認購是指投資者通過基金

53、管理人或其指定的發(fā)售代理機構進行的認購。證券認購是指投資者通過基金管理人及其指定的發(fā)售代理機構以指定的證券進行的認購。要具有滬深證券賬戶。投資者進行場外現金認購時需要具有開放式基金賬戶或滬深證券賬戶，進行證券認購時需具有滬深A股賬戶。2.LOF份額的認購。目前我國只有深圳證券交易所開辦上市開放式基金業(yè)務。LOF的募集分為場外募集與場內募集兩個部分。場外募集的基金份額注冊登記在中國結算公司開立的開放式基金注冊登記系統。場內募集的基金份額注冊登記在中國結算公司開立的證券登記結算系統?；鹉技趦龋顿Y者可以通過具有基金代銷業(yè)務資格的證券經營機構營業(yè)部場內認購LOF份額，也可以通過基金管理人及其代銷機構的營業(yè)網點場外認購LOF份額。投資者場內認購LOF基金，應該持有深圳人民幣普通股票賬戶或證券投資基金賬戶。場外認購LOF份額，應使用中國結算公司深圳開放式基金賬戶。（四）QDII基金份額的認購（新增）與一般開放式基金的認購程序基本相同。開戶、認購和確認。認購渠道與一般開放式基金類似。由于QDII基金主要投資于境外市場，在募集認購的具體規(guī)定