chap2 第二章 信用與信用工具(1)

1、第二章第二章 信用與信用工具信用與信用工具（一）信用的本質(zhì)（一）信用的本質(zhì)現(xiàn)實生活中的信用是與“信任”、“誠信”相關(guān)的詞，屬于道德范疇，是指通過履行承諾而取得他人的信任通過履行承諾而取得他人的信任。在經(jīng)濟學中，信用就是以償還和付息為基本特征的借貸行為。信用就是以償還和付息為基本特征的借貸行為。具體說就是商品和貨幣的所有者，把商品和貨幣讓渡給需要者，并約定一定時間由借者還本付息的行為。 貸者之所以愿意借出，是因為可以從中獲益，借者之所以能夠借入，是因為承諾了付息的責任，故償還和付息成為信用活動的基本條件。 這種關(guān)系的建立以債權(quán)人對債務人的信任信任為基礎。一、信用一、信用信用的本質(zhì)可以從以下幾方面

2、進行分析和理解：（1）信用是以償還和付息為條件的借貸行為；（2）信用關(guān)系是債權(quán)債務關(guān)系；（3）信用是單方面價值（使用權(quán)）轉(zhuǎn)移。（二）從實物借貸到貨幣借貸（二）從實物借貸到貨幣借貸1.實物借貸實物借貸(Physical Credit)：以實物為對象進行借貸的活動。實物借貸的存在背景:商品貨幣關(guān)系不普及，自然經(jīng)濟占主導地位的社會。實物借貸的局限性:借貸對象的供求需要巧合；償還時有數(shù)量與質(zhì)量的要求并易產(chǎn)生矛盾。2.貨幣借貸(Monetary Credit)貨幣信貸是以貨幣為對象進行的借貸活動。貨幣借貸是現(xiàn)代經(jīng)濟生活中的主要借貸形式。貨幣借貸克服了實物借貸的局限性，使借貸更為便利和靈活。貨幣借貸的出現(xiàn)

3、使貨幣與信用從兩個完全獨立的經(jīng)濟范疇，走向相互結(jié)合并日益緊密融合為金融范疇，從此以后貨幣與信用的發(fā)展互為條件，相互促進。3.高利貸（Usury） 以極高的利率為特征的一種借貸活動。它是奴隸社會和封建社會中占主導地位的基本信用形式。 產(chǎn)生的客觀基礎：資源的稀缺性，并被少數(shù)階層壟斷所用。高利貸與民間信貸http:/ http:/ 政府政府3.家庭家庭4.外國人外國人資金資金資金資金金融市場金融市場資金資金金融中介金融中介資金資金盈余單位（盈余單位（Surplus）1.家庭家庭2.工商企業(yè)工商企業(yè)3.政府政府4.外國人外國人間接融資（Indirect Finance）直接融資（Direct Fina

4、nce）（三）信用的客觀經(jīng)濟基礎（三）信用的客觀經(jīng)濟基礎（四）信用的主要形式（四）信用的主要形式商業(yè)信用（商業(yè)信用（Commercial CreditCommercial Credit）商業(yè)信用是企業(yè)之間進行商品交易時，以延期支付或預付形式提供的信用。商業(yè)信用的形式主要有賒銷與預付兩大類。商業(yè)信用的特點：1.商業(yè)信用與特定商品買賣相聯(lián)系;2.商業(yè)信用的債權(quán)人與債務人都是商品經(jīng)營者;3.商業(yè)信用的供求與經(jīng)濟景氣狀態(tài)一致。商業(yè)信用的局限性：1. 在授信規(guī)模上受到局限。商業(yè)信用的規(guī)模受到企業(yè)規(guī)模的限制。2.在授信方向上受到局限。往往是由商品的生產(chǎn)者提供給需求者。3.在期限上的局限性。期限一般受企業(yè)生

5、產(chǎn)周轉(zhuǎn)時間的限制，期限較短。銀行信用（銀行信用（Bankers CreditBankers Credit）銀行信用是銀行及其他金融機構(gòu)以貨幣形式，通過貸款、貼現(xiàn)等業(yè)務活動提供的信用。銀行信用的特點：1.銀行信用以貨幣形式提供；2.銀行信用是一種中介信用。銀行信用是現(xiàn)代經(jīng)濟的重要信用形式。商業(yè)信用與銀行信用的關(guān)系：商業(yè)信用與銀行信用的關(guān)系：(1)商業(yè)信用始終是信用制度的基礎；(2)只有商業(yè)信用發(fā)展到一定程度后才出現(xiàn)銀行信用；(3)銀行信用的出現(xiàn)又使商業(yè)信用進一步完善。因為商業(yè)信用工具、商業(yè)票據(jù)都有一定期限，當商業(yè)票據(jù)未到期而持票人又急需現(xiàn)金時，持票人可到銀行辦理票據(jù)貼現(xiàn)，及時取得急需的現(xiàn)金，商業(yè)

6、信用就轉(zhuǎn)化為銀行信用。由于銀行辦理的以商業(yè)票據(jù)為對象的貸款業(yè)務，如商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)、票據(jù)抵押貸款等，使商業(yè)票據(jù)及時兌現(xiàn)，商業(yè)信用得到進一步發(fā)展。 (4)商業(yè)信用與銀行信用各具特點，各有獨特的作用。國家信用（國家信用（Fiscal Credit Fiscal Credit ）國家信用是以國家為債務人，從社會上籌措資金來解決財政需要的一種信用形式。國家信用的典型形式是發(fā)行公債。消費信用（消費信用（Consumption CreditConsumption Credit）消費信用是指企業(yè)、銀行和其他金融機構(gòu)向消費者提供的，用于生活消費目的的信用。消費信用有兩種基本方式：分期付款和消費信貸。信用卡（Cre

7、dit Card）既是一種支付工具，也是商業(yè)銀行提供消費信用的一種形式。國際信用（國際信用（International CreditInternational Credit）國際信貸是指一切跨國的借貸關(guān)系、借貸活動。國際信用體現(xiàn)的是國與國之間的債權(quán)債務關(guān)系，直接表現(xiàn)為資本在國際間的流動。（五）信用的作用（五）信用的作用積極作用：促進資金分配，提高資金使用效率促進資金分配，提高資金使用效率 （1）信用可以把閑置的貨幣資金以及社會各階層的貨幣儲蓄集中起來，轉(zhuǎn)化為借貸資本； （2）信用使資金從利潤率較低的部門向利潤率較高的部門轉(zhuǎn)移，通過競爭機制，提高社會平均利潤率水平。加速資金周轉(zhuǎn)，節(jié)約流通費用加速

8、資金周轉(zhuǎn)，節(jié)約流通費用 （1）信用交易中形成的債權(quán)債務關(guān)系具有相互抵消的性質(zhì)，結(jié)算時只須支付差額，從而節(jié)約結(jié)算資金； （2）信用可加快貨幣流通速度，使同樣數(shù)量的貨幣媒使同樣數(shù)量的貨幣媒介更多的商品介更多的商品； （3）可通過縮短流通過程，加速資本周轉(zhuǎn)，達到節(jié)約流通費用的目的。加快資本集中，推動經(jīng)濟增長加快資本集中，推動經(jīng)濟增長 信用可以使分散的、零星的閑置資金合并成規(guī)模龐大的資本，通過資金分配使個別資本在短期內(nèi)迅速增大，從而推動經(jīng)濟增長。消極作用信用風險泡沫經(jīng)濟（六）信用制度六）信用制度(Credit System )信用制度：是規(guī)范和約束社會信用活動和信用關(guān)系的行為規(guī)則的總稱。中國社會目前存

9、在嚴重的“信用危機”形成以道德為支撐、產(chǎn)權(quán)為基礎、法律為保障的社會信用制度，是建設現(xiàn)代市場體系的必要條件，也是規(guī)范市場經(jīng)濟秩序的治本之策。二、信用工具(金融工具)傳統(tǒng)上，信用關(guān)系的確立借助口頭協(xié)議（Oral Agreement）或記賬（Open-book Account）的方式實現(xiàn)。信用關(guān)系的維系，通過道德（聲譽）約束機制來實現(xiàn)。但是隨著信用范圍的擴大和金額的增加，單純的道德約束在違約帶來的巨大的利益誘惑面前顯得軟弱無力。于是，人們設計出了信用工具。（一）信用工具的概念信用工具（Credit Instruments），又稱為金融工具（Financial Instruments），就是以書面形式

10、發(fā)行和流通，借以保證債權(quán)債務雙方權(quán)利和義務，具有法律效力的憑證。（二）信用工具的特征與分類（二）信用工具的特征與分類1.特征償還性信用工具的發(fā)行者或債務人按期歸還全部本金和利息的特征。流動性信用工具可以迅速變現(xiàn)而不致遭受損失的能力。風險性信用工具持有人可能無法將最初投入的資金全部收回。違約風險（Default Risk）和市場風險（Market Risk）。收益性信用工具能給持有人帶來一定的收入。2.分類按照發(fā)行者的性質(zhì)，可分為直接信用工具（Direct Credit Instruments）和間接信用工具（Indirect Credit Instruments）。按照信用工具的償還期限，可分

11、為長期信用工具（Long-term Credit Instruments）和短期信用工具（Short-term Credit Instruments）商業(yè)票據(jù)商業(yè)本票商業(yè)匯票銀行票據(jù)銀行匯票支票銀行本票旅行支票信用證短期信用工具國庫券可轉(zhuǎn)讓定期存單長期信用工具期限在一年以上的信用工具主要包括銀行中長期借貸工具、股票、證券等。（三）傳統(tǒng)信用工具（三）傳統(tǒng)信用工具1.債券（Bond）債券是用來表明債權(quán)債務關(guān)系，證明債權(quán)人有按約定的條件取得利息和收回本金權(quán)利的債權(quán)資本證券。政府債券（Government Bond）公司債券（Corporate Bond）金融債券（Financial Bond）2.股

12、票（Stock） 股票是股份公司發(fā)行的，用以證明投資者的股東身份，并據(jù)此獲得股息的憑證。股票是一種資本所有權(quán)憑證。普通股（Common Stock）優(yōu)先股（Preferred Stock）3.商業(yè)票據(jù)（商業(yè)票據(jù)（Commercial Paper，CP）商業(yè)票據(jù)是以信用方式出售商品的債權(quán)人用以保證自己權(quán)益的一種債務憑證。傳統(tǒng)的商業(yè)票據(jù)有本票（Promissory Note）和匯票（Bill of Exchange，Draft）兩種。本票：本票：由債務人簽發(fā)，承諾自己在見票時無條件支付確定的金額給收款人或持票人的票據(jù)。本票的出票人既是債務人，也是付款人。匯票：匯票：是出票人簽發(fā)的，委托付款人在見票

13、時或者在指定日期無條件向持票人或者收款人支付確定金額的票據(jù)。簽發(fā)者可以是債權(quán)人(如匯款單)，也可是債務人(如銀行匯票)。匯票通常要由付款人承兌。承兌（Acceptance）是指匯票付款人承諾在匯票到期日支付匯票金額的票據(jù)行為。按照承兌人的不同，匯票可以分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票。商業(yè)票據(jù)可以流通轉(zhuǎn)讓。為了保障持票人利益，票據(jù)流通轉(zhuǎn)讓時要經(jīng)過背書手續(xù)。背書（Endorsement）就是轉(zhuǎn)讓票據(jù)的一種法律行為，是轉(zhuǎn)讓人在票據(jù)背面作出轉(zhuǎn)讓簽字。4.支票（Check）支票是存款人簽發(fā)的，要求銀行從其活期存款賬戶上支付一定金額給指定人或持票人的憑證。支票可分為現(xiàn)金支票和轉(zhuǎn)賬支票。（四）金融衍生工具（

14、四）金融衍生工具70年代后期，在國際金融市場上出現(xiàn)了一股金融創(chuàng)新（Financial Innovation）的浪潮，對傳統(tǒng)金融工具創(chuàng)新，創(chuàng)造出了眾多新的金融工具，金融衍生工具占了很大比重。金融衍生工具（Financial Deprived Instruments）是指以股票、債券、貨幣等金融資產(chǎn)的交易為基礎而派生出來的金融工具。它們本身不能獨立存在，而是依附于股票、債券和貨幣等資產(chǎn)衍生而來的交易工具。什么是金融衍生工具是一種合約，它的價值取決于作為合約標的物的某一金融工具、指數(shù)或其他投資工具的變動狀況金融衍生工具金融衍生工具主要有：1.遠期交易（Forward contract)2.金融期貨（

15、Financial Future）3.金融期權(quán)（Financial Option）4.互換（Swap）遠期合約l最為簡單的衍生金融工具l在確定的未來某一日期，按照確定的價格買賣一定數(shù)量的某種資產(chǎn)的協(xié)議l雙方約定的資產(chǎn)標的資產(chǎn)l約定的成交價格協(xié)議價格（空頭，多頭）l有效防范匯率波動的風險 如：一家外貿(mào)公司預計將在三個月后收到一筆外幣貨款，可以通銀行簽訂一個三個月的遠期合約，約定三個月后以某一既定價格向銀行出售這筆外匯金融期貨在遠期合約的基礎上發(fā)展起來的一種標準化的買賣合約與遠與遠期的不同： 合約的性質(zhì)不同 標準化雙方自行約定 交易的方式不同 交易所規(guī)定雙方自定 交易的參與者不同 各種企業(yè)大型企業(yè) 實際交割的比例不同 1%-2%90%以上期權(quán)合約賦予持有者一種權(quán)力，使他可以（但不必須）在未來一定時期內(nèi)以議定的價格想期權(quán)合約的出售者買入（看漲期權(quán)）或賣出（看跌期權(quán)）一定數(shù)量的商品或金融