金融工程的基本分析方法試題(12頁)

1、第二章金融工程的基本分析方法習(xí)題集1.金融市場(chǎng)在一年后可能出現(xiàn)兩種價(jià)格狀態(tài)，有價(jià)證券A的兩種基本證券的價(jià)格分別是0.523和0.465,現(xiàn)在有一種證券B,它在兩種價(jià)格狀態(tài)下的價(jià)格分別是109和92，問B的當(dāng)前價(jià)格是多少？（）A.99.787B.101.324C.98.567D.102.349正確答案：A2.金融市場(chǎng)在一年后有兩種狀態(tài)，第一種狀態(tài)證券A價(jià)值120元，第二種狀態(tài)A價(jià)值80元,A的現(xiàn)值是100元，無風(fēng)險(xiǎn)利率r=5%（連續(xù)復(fù)利，問A的兩種基本證券的價(jià)格是多少？（）A.0.5975和0.3537B.0.6139和0.4362C.0.6139和0.3537D.0.5975和0.4362正確

2、答案：A3. X國(guó)證券市場(chǎng)在一年后可能出現(xiàn)兩種狀態(tài)，出現(xiàn)第一種時(shí)證券A價(jià)值115元，出現(xiàn)第二種時(shí)證券A價(jià)值95元,A的現(xiàn)值是100元，無風(fēng)險(xiǎn)利率r=8%（連續(xù)復(fù)利），問A的兩種基本證券的價(jià)格是多少？（）A.0.6532和0.3079B.0.6152和0.3079C.0.6532和0.3378D.0.6152和0.3378正確答案：B4 .金融市場(chǎng)在一年后有兩種狀態(tài)，第一種狀態(tài)證券A價(jià)彳1120元,證券B價(jià)值130,第二種狀態(tài)A價(jià)值80元,證券B價(jià)值70元,A的現(xiàn)值是100元，無風(fēng)險(xiǎn)利率r=5%（連續(xù)復(fù)利，問B的現(xiàn)值是多少？（）A.102.434B.105.373C.101.696D.99.85

3、8正確答案：A5 .積木分析法也叫（）。A.模塊分析法B.組合分析法C.構(gòu)造分析法D.工具分析法正確答案：A1 .以下哪一個(gè)不是無套利定價(jià)的主要特征？（）A.關(guān)鍵技術(shù)是復(fù)制技術(shù)，即用一證券來復(fù)制另外一組證券B.套利對(duì)象的絕對(duì)定價(jià)有誤C.從即時(shí)現(xiàn)金流看是零投資組合D.要求套利活動(dòng)在無風(fēng)險(xiǎn)的狀態(tài)下進(jìn)行正確答案：B2 .貨幣市場(chǎng)上美元和馬克的利率分別是6%,10%;匯率是1美元=1.8馬克，問一年期遠(yuǎn)期匯率是多少？（）A.1.867B.1.732C.1.812D.1.795正確答案：A3. 6個(gè)月期和1年期即期年利率分別是10%和12%，問6個(gè)月到一年期的遠(yuǎn)期利率是多少A.0.11B.0.14C.0

4、.125D.0.13正確答案：B4.某公司要在一個(gè)月后賣出1萬噸的銀，問下面哪種方法可以有效的規(guī)避銅價(jià)上升的風(fēng)險(xiǎn)？（）A.1萬噸銀的多頭遠(yuǎn)期合約C.1萬噸銀的空頭看跌期權(quán)正確答案：DB.1萬噸銀的多頭看漲期權(quán)D.1萬噸銀的空頭遠(yuǎn)期合約5.某投資者持有一份看漲期權(quán)空頭，位資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)？（）A.賣空一份資產(chǎn)C.賣出一份看跌期權(quán)正確答案：D他預(yù)期資產(chǎn)價(jià)格可能會(huì)上升給他帶來損失，問下面哪種方法可以幫這B.買入一份看跌期權(quán)D.買入一份資產(chǎn)1.假設(shè)現(xiàn)在的匯率是1.655美元=1英鎊,6個(gè)月的美元和英鎊無風(fēng)險(xiǎn)利率分別是6%和8%,問6個(gè)月遠(yuǎn)期的匯率是多少？（）A. 1.660 美元=1英鎊B. 1.520

5、美元=1英鎊C. 1.690 美元=1英鎊正確答案：A 2.以下哪種組合可以用來合成證券？（）D. 1.730 美元=1英鎊,A.歐式看漲期權(quán)多頭B.歐式看跌期權(quán)多頭+歐式看跌期權(quán)空頭+歐式看漲期權(quán)空頭+債券多頭+債券空頭C.歐式看跌期權(quán)多頭+美式看跌期權(quán)空頭+債券多頭D.美式看漲期權(quán)多頭+歐式看跌期權(quán)空頭+債券空頭正確答案：A3 .以下哪一種組合可以且來模仿股票的盈虧而且成本最低？（）A.歐式看漲期權(quán)多頭+歐式看跌期權(quán)空頭B.歐式看跌期權(quán)多頭C.歐式看跌期權(quán)多頭+歐式看漲期權(quán)空頭+美式看跌期權(quán)空頭D.美式看漲期權(quán)多頭+歐式看跌期權(quán)空頭正確答案：A4 .某個(gè)股票現(xiàn)價(jià)為$50,已知6個(gè)月后將為$

6、45或者$55,無風(fēng)險(xiǎn)年利率為10%（連續(xù)復(fù)利）.執(zhí)行價(jià)格為$50,6個(gè)月后到期的歐式看跌期權(quán)的價(jià)值是多少？（）A.1.02B.2.11C.1.16D.0.98正確答案：C5 .股票的現(xiàn)價(jià)為$40.已知在一個(gè)月后股價(jià)將為$42或者$38.無風(fēng)險(xiǎn)的利率為8%（連續(xù)復(fù)利）.招待價(jià)格為$39的一個(gè)月期歐式看漲期權(quán)的價(jià)值是多少？（）A. 1.22B. 1.69正確答案：B 1.以下哪個(gè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)中性世界的敘述是正確的?A.風(fēng)險(xiǎn)中性世界是一種人為的假定。C.風(fēng)險(xiǎn)中性世界在某些地方是存在的。C.2.35D.2.130B.風(fēng)險(xiǎn)中性世界是真實(shí)存在的。D.風(fēng)險(xiǎn)中性世界中，投資的預(yù)期收益和真實(shí)世界中是一樣的正確答案：

7、A2.在風(fēng)險(xiǎn)中性世界中，證券的預(yù)期收益率R與無風(fēng)險(xiǎn)利率r的關(guān)系是0A.R>rB.R<rC.R=rD.以上都是可能的正確答案：C3 .金融市場(chǎng)上某一證券在一段時(shí)間后出現(xiàn)兩種價(jià)格狀態(tài)，那么（）A.它有兩個(gè)基本證券而且是惟一的B.它有三個(gè)基本證券而且是惟一的C.它有一個(gè)基本證券而且是惟一的D.它可以組合出三個(gè)以上的基本證券正確答案：A4 .一年后金融市場(chǎng)可能出現(xiàn)兩種價(jià)格狀態(tài)，有價(jià)證券A的兩種基本證券的價(jià)格分別是0.4378和0.5424,現(xiàn)在有一種證券B,它在兩種價(jià)格狀態(tài)下的價(jià)格分別是103和98.5，問B的當(dāng)前價(jià)格是多少？（）A.99.13B.98.52C.96,75D.97.34正確

8、答案：B5 .證券市場(chǎng)上有一種證券A,A的價(jià)格是100元，無風(fēng)險(xiǎn)利率r=5%（連續(xù)復(fù)利），一年后A可能為110元,也可能為90元.證券B在A為90元時(shí)價(jià)值1元，在A為110元時(shí)價(jià)值0元，問B現(xiàn)在的價(jià)格是多少？（）A.0.4563B.0.3219C.0.2318D.0.1982正確答案：C1.證券市場(chǎng)上有一種證券A,A的價(jià)格是100元，無風(fēng)險(xiǎn)利率r=5%（連續(xù)復(fù)利），一年后A可能為110元,也可能為90元.證券B在A為110元時(shí)價(jià)值1元，在A為90元時(shí)價(jià)值0元，問B現(xiàn)在的價(jià)格是多少？（）A.0.3279B.0.6588C. 0.7982D. 0.7195正確答案：D2.金融市場(chǎng)在一年后可能出現(xiàn)兩

9、種價(jià)格狀態(tài)，有價(jià)證券A的兩種基本證券的價(jià)格分別是0.523和0.465,現(xiàn)在有一種證券B,它在兩種價(jià)格狀態(tài)下的價(jià)格分別是109和92，問B的當(dāng)前價(jià)格是多少？（）A. 99.787B. 101.324C. 98.567D. 102.349正確答案：A3.金融市場(chǎng)在一年后有兩種狀態(tài)，第一種狀態(tài)證券A價(jià)值120元，第二種狀態(tài)A價(jià)值80元,A的現(xiàn)值是100元，無風(fēng)險(xiǎn)利率r=5%（連續(xù)復(fù)利，問A的兩種基本證券的價(jià)格是多少？（）A. 0.5975和0.3537B. 0.6139和0.4362C. 0.6139和0.3537D. 0.5975和0.4362正確答案：A4 .X國(guó)證券市場(chǎng)在一年后可能出現(xiàn)兩種狀

10、態(tài)，出現(xiàn)第一種時(shí)證券A價(jià)值115元，出現(xiàn)第二種時(shí)證券A價(jià)值95元,A的現(xiàn)值是100元，無風(fēng)險(xiǎn)利率r=8%（連續(xù)復(fù)利），問A的兩種基本證券的價(jià)格是多少？（）A.0.6532B.0.6152和0.3079和0.3079C.0.6532和0.3378D.0.6152和0.3378正確答案：B5 .金融市場(chǎng)在一年后有兩種狀態(tài)，第一種狀態(tài)證券A價(jià)彳1120元,證券B價(jià)值130,第二種狀態(tài)A價(jià)值80元,證券B價(jià)值70元,A的現(xiàn)值是100元，無風(fēng)險(xiǎn)利率r=5%（連續(xù)復(fù)利，問B的現(xiàn)值是多少？（）A. 102.434B. 105.373C. 101.696D. 99.858正確答案：A1 .積木分析法也叫（）。

11、A.模塊分析法B.組合分析法C.構(gòu)造分析法D.工具分析法正確答案：A2 .下面哪種組合可以構(gòu)造多頭看漲期權(quán)？（）A.多頭金融資產(chǎn)+多頭看跌期權(quán)B.多頭金融資產(chǎn)+空頭看跌期權(quán)C.空頭金融資產(chǎn)+多頭看跌期權(quán)D.空頭金融資產(chǎn)+空頭看跌期權(quán)正確答案：A3 .下面哪處組合可以構(gòu)造多頭看跌期權(quán)？（）A.空頭金融價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)+空頭看漲期權(quán)B.空頭金融價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)+多頭看漲期權(quán)C.多頭金融價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)+空頭看漲期權(quán)D.多頭金融價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)+多頭看漲期權(quán)正確答案：B4 .下面哪個(gè)組合可以構(gòu)造買入遠(yuǎn)期？（）A.賣出看漲期權(quán)+買入看跌期權(quán)B.買入看漲期權(quán)+賣出看跌期權(quán)C.賣出看漲期權(quán)+賣出看跌期權(quán)D.買入看漲期權(quán)+買入看跌期權(quán)正確

12、答案：B5 .下面哪個(gè)組合可以構(gòu)造賣出遠(yuǎn)期？（）A.買入看漲期權(quán)+買入看跌期權(quán)B.買入看漲期權(quán)+賣出看跌期權(quán)C.賣出看漲期權(quán)+買入看跌期權(quán)D.賣出看漲期權(quán)+賣出看跌期權(quán)正確答案：C1.貨幣市場(chǎng)上美元和馬克的利率分別是6%,10%;匯率是1美元=1.8馬克，問一年期遠(yuǎn)期匯率是多少？（）A. 1.867B. 1.732C. 1.812D. 1.795正確答案：A2 .6個(gè)月期和1年期即期年利率分別是10%和12%，問6個(gè)月到一年期的遠(yuǎn)期利率是多少A. 0.11B. 0.14C. 0.125D. 0.13正確答案：B3 .某公司要在一個(gè)月后買入1萬噸的銅，問下面哪種方法可以有效的規(guī)避銅價(jià)上升的風(fēng)險(xiǎn)？

13、（）A. 1萬噸銅的空頭遠(yuǎn)期合約B. 1萬噸銅的空頭看漲期權(quán)C. 1萬噸銅的多頭看跌期權(quán)D. 1萬噸銅的多頭遠(yuǎn)期合約正確答案：D4 .某公司要在一個(gè)月后賣出1萬噸的銀，問下面哪種方法可以有效的規(guī)避銅價(jià)上升的風(fēng)險(xiǎn)？（）A. 1萬噸銀的多頭遠(yuǎn)期合約B. 1萬噸銀的多頭看漲期權(quán)C. 1萬噸銀的空頭看跌期權(quán)D. 1萬噸銀的空頭遠(yuǎn)期合約正確答案：D5 .某投資者持有一份看漲期權(quán)空頭，他預(yù)期資產(chǎn)價(jià)格可能會(huì)上升給他帶來損失，問下面哪種方法可以幫這位資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)？（）A.賣空一份資產(chǎn)B.買入一份看跌期權(quán)C.賣出一份看跌期權(quán)D.買入一份資產(chǎn)正確答案：D1 .假設(shè)現(xiàn)在的匯率是1.655美元=1英鎊,6個(gè)月的美元和

14、英鎊無風(fēng)險(xiǎn)利率分別是6%和8%,問6個(gè)月遠(yuǎn)期的匯率是多少？（）A. 1.660美元=1英鎊B. 1.520美元=1英鎊C. 1.690美元=1英鎊D. 1.730美元=1英鎊，正確答案：A2 .以下哪種組合可以用來合成證券？（）A.歐式看漲期權(quán)多頭+歐式看跌期權(quán)空頭+債券多頭B.歐式看跌期權(quán)多頭+歐式看漲期權(quán)空頭+債券空頭C.歐式看跌期權(quán)多頭+美式看跌期權(quán)空頭+債券多頭D.美式看漲期權(quán)多頭+歐式看跌期權(quán)空頭+債券空頭正確答案：A3 .以下哪一種組合可以且來模仿股票的盈虧而且成本最低？（）A.歐式看漲期權(quán)多頭+歐式看跌期權(quán)空頭B.歐式看跌期權(quán)多頭+歐式看漲期權(quán)空頭C.歐式看跌期權(quán)多頭+美式看跌期

15、權(quán)空頭D.美式看漲期權(quán)多頭+歐式看跌期權(quán)空頭正確答案：A4 .以下哪一個(gè)不是無套利定價(jià)的主要特征？（）A.關(guān)鍵技術(shù)是復(fù)制技術(shù)，即用一證券來復(fù)制另外一組證券B.套利對(duì)象的絕對(duì)定價(jià)有誤C.從即時(shí)現(xiàn)金流看是零投資組合D.要求套利活動(dòng)在無風(fēng)險(xiǎn)的狀態(tài)下進(jìn)行正確答案：B5 .某個(gè)股票現(xiàn)價(jià)為$50,已知6個(gè)月后將為$45或者$55,無風(fēng)險(xiǎn)年利率為10%（連續(xù)復(fù)利）.執(zhí)行價(jià)格為$50,6個(gè)月后到期的歐式看跌期權(quán)的價(jià)值是多少？（）A.1.02B.2.11C.1.16D.0.98正確答案：C1.股票的現(xiàn)價(jià)為$40.已知在一個(gè)月后股價(jià)將為$42或者$38.無風(fēng)險(xiǎn)的利率為8%（連續(xù)復(fù)利）.招待價(jià)格為$39的一個(gè)月期歐

16、式看漲期權(quán)的價(jià)值是多少？（）A. 1.22B. 1.69正確答案：B 2 .以下哪個(gè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)中性世界的敘述是正確的?A.風(fēng)險(xiǎn)中性世界是一種人為的假定。C.風(fēng)險(xiǎn)中性世界在某些地方是存在的。正確答案：A 3 .在風(fēng)險(xiǎn)中性世界中，證券的預(yù)期收益率C.2.35D.2.130B.風(fēng)險(xiǎn)中性世界是真實(shí)存在的。D.風(fēng)險(xiǎn)中性世界中，投資的預(yù)期收益和真實(shí)世界中是一樣的R與無風(fēng)險(xiǎn)利率r的關(guān)系是（）。A. R>rB. R<rC. R=rD.以上都是可能的正確答案：C4 .金融市場(chǎng)上某一證券在一段時(shí)間后出現(xiàn)兩種價(jià)格狀態(tài)，那么（）A.它有兩個(gè)基本證券而且是惟一的B.它有三個(gè)基本證券而且是惟一的C.它有一個(gè)基本證

17、券而且是惟一的D.它可以組合出三個(gè)以上的基本證券正確答案：A5 .一年后金融市場(chǎng)可能出現(xiàn)兩種價(jià)格狀態(tài)，有價(jià)證券A的兩種基本證券的價(jià)格分別是0.4378和0.5424,現(xiàn)在有一種證券B,它在兩種價(jià)格狀態(tài)下的價(jià)格分別是103和98.5，問B的當(dāng)前價(jià)格是多少？（）A. 99.13正確答案：B B. 98.52C. 96,75D. 97.34判斷題1 .基本證券的在期末可能大于1正確答案：F 2 .基本證券價(jià)格受無風(fēng)險(xiǎn)利率r,影響正確答案：T 3 .基本證券價(jià)格受金融工具價(jià)格上升的速度正確答案：T 4 .基本證券價(jià)格受其價(jià)格下降的速度d影響正確答案：T 5 .基本證券價(jià)格受金融工具的價(jià)格P影響正確答案

18、：F u影響判斷題1 .在風(fēng)險(xiǎn)中性世界中，證券的預(yù)期收益率 正確答案：T 2 .在風(fēng)險(xiǎn)中性世界中，證券的預(yù)期收益率 正確答案：F R與無風(fēng)險(xiǎn)利率r的關(guān)系是r=RR與無風(fēng)險(xiǎn)利率r的關(guān)系是r>R3 .在風(fēng)險(xiǎn)中性世界中，證券的預(yù)期收益率 正確答案：F R與無風(fēng)險(xiǎn)利率r的關(guān)系是r<R4 .在風(fēng)險(xiǎn)中性世界中投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)不要求補(bǔ)償，所有證券的預(yù)期收益率都是無風(fēng)險(xiǎn)利率。 正確答案：T 5 .一個(gè)股票在一年后有兩種狀態(tài)，它有兩個(gè)基本證券。正確答案：T 1 .基本證券價(jià)格受市場(chǎng)環(huán)境影響正確答案：F 2 .基本證券在期末要么是 1 ,要么是0 正確答案：3 .買看跌期權(quán)并持有金融資產(chǎn)多頭可以構(gòu)造一份看

19、漲期權(quán)T 正確答案：T 4 .買看漲期權(quán)并賣空金融資產(chǎn)能夠構(gòu)造一份看跌期權(quán)正確答案:5 .看漲期權(quán)多頭加上看跌期權(quán)空頭可以構(gòu)造買入遠(yuǎn)期正確答案:T T 則隨之減少。這種情況稱為多頭金融價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)則隨之減少。這種情況稱為空頭金融價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)1 .賣出看漲期權(quán)，買入看跌期權(quán)可以構(gòu)造賣出遠(yuǎn)期？正確答案：T2 .當(dāng)金融價(jià)格P增加時(shí)，交易者的價(jià)值也隨之增加，反之,正確答案：T3 .當(dāng)金融價(jià)格P增加時(shí)，交易者的價(jià)值也隨之增加，反之,正確答案：F4 .積木分析法也叫模塊分析法正確答案：T5 .積木分析法也叫工具分析法正確答案：F判斷題1 .嚴(yán)格意義上的套利指在某項(xiàng)金融資產(chǎn)的交易過程中，交易者可以在不需要期末投資支

20、出的條件下獲取無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。正確答案：F2 .兩項(xiàng)資產(chǎn)A和B,如果它們?cè)谄谀┛梢缘玫较嗤睦麧?rùn)，所需要的維持成本也相同，那么根據(jù)無套利原則，這兩項(xiàng)投資在期初的投資成本也相同正確答案：T3 .兩項(xiàng)資產(chǎn)A和B,如果它們?cè)谄谀┛梢缘玫较嗤睦麧?rùn)，所需要的維持成本也相同，那么根據(jù)無套利原則，這兩項(xiàng)投資在期初的投資成本不一定相同正確答案：F4 .使用復(fù)制技術(shù)時(shí)，復(fù)制組合的現(xiàn)金流特征與被復(fù)制組合的現(xiàn)金流特征完全一致正確答案：T5 .使用復(fù)制技術(shù)時(shí)，復(fù)制組合的現(xiàn)金流特征與被復(fù)制組合的現(xiàn)金流特征不一定一致正確答案：F判斷題1 .復(fù)制組合的多頭（空頭）與被復(fù)制組合的空頭（多頭）互相之間應(yīng)該完全實(shí)現(xiàn)頭寸對(duì)沖正確答案

21、：T2 .復(fù)制組合的頭寸與被復(fù)制組合的頭寸應(yīng)該大致相同正確答案：F3 .無套利定價(jià)要求套利活動(dòng)在無風(fēng)險(xiǎn)的狀態(tài)下進(jìn)行正確答案：T4 .無套利定價(jià)關(guān)鍵技術(shù)是復(fù)制技術(shù)正確答案：T5 .無套利定價(jià)從即時(shí)現(xiàn)金流看是零投資組合正確答案：T1 .在一個(gè)有效率的市場(chǎng)上，下面這個(gè)關(guān)于期權(quán)的平價(jià)公式是成立的正確答案：T2 .風(fēng)險(xiǎn)中性世界是一種人為的假定。正確答案：T3 .風(fēng)險(xiǎn)中性世界是真實(shí)存在的。正確答案：F4 .風(fēng)險(xiǎn)中性世界在某些地方是存在的。正確答案：F5 .風(fēng)險(xiǎn)中性世界中，投資的預(yù)期收益和真實(shí)世界中是一樣的正確答案：F1 .在風(fēng)險(xiǎn)中性世界中，證券的預(yù)期收益率R與無風(fēng)險(xiǎn)利率r的關(guān)系是r=R正確答案：T2 .在

22、風(fēng)險(xiǎn)中性世界中，證券的預(yù)期收益率R與無風(fēng)險(xiǎn)利率r的關(guān)系是r>R正確答案：F3.在風(fēng)險(xiǎn)中性世界中，證券的預(yù)期收益率R與無風(fēng)險(xiǎn)利率r的關(guān)系是r<R正確答案：F4 .在風(fēng)險(xiǎn)中性世界中投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)不要求補(bǔ)償，所有證券的預(yù)期收益率都是無風(fēng)險(xiǎn)利率。正確答案：T5 .一個(gè)股票在一年后有兩種狀態(tài)，它有兩個(gè)基本證券。正確答案：T主觀題1 .金融工具的合成參考答案：金融工具的合成是指通過構(gòu)建一個(gè)金融工具組合使之與被模仿的金融工具具有相同的價(jià)值2 .什么叫多頭金融價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)？當(dāng)金融價(jià)格P增加時(shí)，交易者的價(jià)值也隨之增加，反之，則隨之減少。這種情況稱為多頭金融價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) .（見圖1）參考答案：見圖2）參考答案：

23、3 .（見圖1）參考答案：4 （見圖2）有一份看漲期權(quán)，到期日是1年，執(zhí)行價(jià)格X是H2無，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格100元，無風(fēng)險(xiǎn)利率8%,一年后，股票的價(jià)格上升到1初元或者降到60元，c有兩點(diǎn)可能，68元或者是0,請(qǐng)用狀態(tài)價(jià)格定價(jià)法為其定價(jià)r=H+Q-0）曉續(xù)Jy=（cu_IMS=（/-dA,BW/Mh-聯(lián)K中F=（題髀1）一沖一力=-uc）erE-代入數(shù)據(jù)，可得N=（6£-OHlS66=a57,B=31i7C=NSB=25.43k計(jì)算1.（見圖1）某公司持有一份到期tl是1隼的看跌期權(quán)，胡行價(jià)格X是200尢，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格1獸0元，無風(fēng)除利率5%,一年后，股票的價(jià)格上升至4220元或者

24、降到150元，請(qǐng)用狀態(tài)價(jià)格定價(jià)法為其定價(jià).L=-田+產(chǎn)”/過=-.療+，/73=三內(nèi)=5令（髀_5&）石:仆曲+冷尸皿把數(shù)據(jù)代入，可以得到5"=（0-50）（150-220）=0.7148=（0.714x220+0）產(chǎn)=149419r=-.714x200+149.419=6.619A公司持有一份J年后到期的看跌期權(quán),執(zhí)行價(jià)格X是1000無，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格900元,無風(fēng)險(xiǎn)利率X；,一年后，股票的價(jià)格上升軻1200元或者降到800元，請(qǐng)用狀態(tài)僑格定價(jià)法為其定價(jià)淮=-田+25Vd=_入宙+爐fB=pJB(NSK+把數(shù)據(jù)代入，可以得到X=(0-100)(800-1200)-0.25

25、B=(0,25xl200+0>els=225,643r=-0.25X1000+225.643=25.643名詞解釋1 .風(fēng)險(xiǎn)中性概率參考答案：風(fēng)險(xiǎn)中性是指在風(fēng)險(xiǎn)中性世界中資產(chǎn)上升或者下降的概率，與真實(shí)世界中的概率是不同的，它由股票價(jià)格變動(dòng)的情況和利率所決定。2 .請(qǐng)問如何用金融資產(chǎn)和看跌期權(quán)來構(gòu)造一份看漲期權(quán)參考答案：買看跌期權(quán)并持有金融資產(chǎn)多頭主觀題主觀題1 .狀態(tài)價(jià)格定價(jià)技術(shù)參考答案：狀態(tài)價(jià)格指的是在特定的狀態(tài)發(fā)生時(shí)回報(bào)為1,否則回報(bào)為0的資產(chǎn)在當(dāng)前的價(jià)格。如果未來時(shí)刻有N種狀態(tài)，而這N種狀態(tài)的價(jià)格我們都知道，那么我們只要知道某種資產(chǎn)在未來各種狀態(tài)下的回報(bào)狀況以及市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)利率水平，

26、我們就可以對(duì)該資產(chǎn)進(jìn)行定價(jià)，這就是狀態(tài)價(jià)格定價(jià)技術(shù)。2 .請(qǐng)問如何用看漲期權(quán)和看跌期權(quán)來構(gòu)造賣出遠(yuǎn)期？參考答案：賣出看漲期權(quán)，買入看跌期權(quán)。3 .銀行希望在6個(gè)月后對(duì)客戶提供一筆6個(gè)月的遠(yuǎn)期貸款。銀行發(fā)現(xiàn)金融市場(chǎng)上即期利率水平是：6個(gè)月利率為9.5%,12個(gè)月利率為9.875%,按照無套利定價(jià)思想，銀行為這筆遠(yuǎn)期貸款索要的利率是多少？參考答案：設(shè)遠(yuǎn)期利率為i,根據(jù)(1+9.5%)X(1+i)=1+9.875%,i=9.785%.1 .狀態(tài)價(jià)格定價(jià)法的“自融資”問題參考答案：在用狀態(tài)價(jià)格定價(jià)法進(jìn)行多期定價(jià)時(shí)，不同期的組合中，用來復(fù)制的證券和無風(fēng)險(xiǎn)債券的比例是一直在變化的，但是組合本身的價(jià)值不會(huì)發(fā)

27、生變化.在這個(gè)過程中交易者既沒有增加也沒有抽出資金，而是利用出售組合中的證券或者無風(fēng)險(xiǎn)債券來買入無風(fēng)險(xiǎn)債券或者證券.來保持組合的價(jià)值不會(huì)發(fā)生變化，這就是“自融資”2 .金融工程師常用的6種積木是什么樣子的，可以用什么金融工具來代表它們？參考答案：6種積本分別可以表示為1資產(chǎn)多頭2資產(chǎn)空頭3多頭看漲期權(quán)4空頭看漲期權(quán)5多頭看跌期權(quán)6空頭看跌期權(quán)3一只股票現(xiàn)在價(jià)格是40元，該股票一個(gè)月后價(jià)格將是42元或者38元.假如無風(fēng)險(xiǎn)利率是齡。，用無風(fēng)險(xiǎn)套利原則說明，執(zhí)行價(jià)格為39元的一個(gè)月期歐式看漲期權(quán)的價(jià)值是多少？考慮這樣的證券組合：購(gòu)買一個(gè)看漲期權(quán)并賣出股股票.如果股票價(jià)格上漲到42元，組合價(jià)值是42A

28、-3：如果股票價(jià)格下降到38元，組合價(jià)值是羽。若兩者相等，則42-3=38,A-075.可以算出一個(gè)月后無論股票價(jià)格是多少，組合的價(jià)值都是史.5,今天.的價(jià)值一定是2s.5的現(xiàn)值，即2氏312比54。孫"及行.即-fTO=28.31,£是看漲期權(quán)價(jià)格f1.6挑1 .積木分析法參考答案：積木分析法也叫模塊分析法，指將各種金融工具進(jìn)行分解和組合，以解決金融問題。2 .在有效市場(chǎng)上是否存在套利機(jī)會(huì)，為什么參考答案：有效市場(chǎng)公開信息是為所有的參與者所獲得的，如果存在套利機(jī)會(huì)時(shí)會(huì)發(fā)生套利行為，這種套利行為會(huì)使資產(chǎn)的價(jià)格回到正確的相T價(jià)格上，重而消除套利機(jī)會(huì)3 .一只股票現(xiàn)在的價(jià)格是5

29、0元.預(yù)計(jì)6個(gè)月后漲到55元或是下庭！I45元.運(yùn)用無套利定價(jià)原理，求執(zhí)行僑格為50元的隙式看跌期權(quán).的價(jià)值.考點(diǎn)這樣的組合：賣出一個(gè)看跌期權(quán)并購(gòu)買股股票,如果股票價(jià)格是55元，組合的價(jià)值是55A如果股票的價(jià)格是45元，組合的價(jià)值是45A-5.若兩看相等，則45&-5=550.一個(gè)月后無論股票價(jià)格如何變化，組合的價(jià)值都是5,今天的價(jià)值則一定是-2,5的現(xiàn)值，即-27.5/廠"=-26.1&這意味著戶-504=26.l&p=Ll&p是看跌期權(quán)的價(jià)值.主觀題1 .多頭金融價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)參考答案：當(dāng)金融價(jià)格P增加時(shí)，交易者的價(jià)值也隨之增加，反之，則隨之減少。這種情

30、況稱為多頭金融價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)2 .在有效市場(chǎng)上是否存在套利機(jī)會(huì)，為什么參考答案：有效市場(chǎng)公開信息是為所有的參與者所獲得的，如果存在套利機(jī)會(huì)時(shí)會(huì)發(fā)生套利行為，這種套利行為會(huì)使資產(chǎn)的價(jià)格回到正確的相T價(jià)格上，重而消除套利機(jī)會(huì)3 .股票當(dāng)前的僑格是元，以該價(jià)格作為執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的價(jià)格分別是3元和二元.如果買入看漲期權(quán)、賣出看跌期權(quán)，再購(gòu)入到期日價(jià)值為100的無風(fēng)險(xiǎn)債券，則我們就復(fù)制了該股票的價(jià)值恃征（可以叫做合成股票）.試問無風(fēng)險(xiǎn)債券的投資成本是多少？如果偏離了這個(gè)價(jià)格，市場(chǎng)會(huì)發(fā)生怎樣的套利行為？無風(fēng)險(xiǎn)證壽的投資成本因該是100-77=96元，否則，市場(chǎng)就會(huì)出現(xiàn)以下套利活動(dòng).第一，若投資成本低于史元仕怙口是93元)，則合成股票的成本只有97元(7-3-93),相對(duì)于股票投資少