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文檔簡(jiǎn)介
1、氣膜建筑公司基金投資分析目錄第一章 公司簡(jiǎn)介3一、 公司基本信息3二、 公司簡(jiǎn)介3第二章 項(xiàng)目概況5一、 項(xiàng)目概述5二、 項(xiàng)目總投資及資金構(gòu)成6三、 資金籌措方案6四、 項(xiàng)目預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益規(guī)劃目標(biāo)7五、 項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度規(guī)劃7第三章 基金投資分析8一、 基金投資的基本概念和特征8二、 基金投資的價(jià)值評(píng)價(jià)9三、 金融環(huán)境11四、 法律環(huán)境15五、 時(shí)間價(jià)值的計(jì)算17六、 時(shí)間價(jià)值的概念22第四章25一、 基本假設(shè)及基礎(chǔ)參數(shù)選取25二、 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)測(cè)算25三、 項(xiàng)目盈利能力分析29四、 財(cái)務(wù)生存能力分析32五、 償債能力分析32六、 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)結(jié)論34第一章 公司簡(jiǎn)介一、 公司基本信息1、公司名稱:xx
2、x集團(tuán)有限公司2、法定代表人:嚴(yán)xx3、注冊(cè)資本:710萬(wàn)元4、統(tǒng)一社會(huì)信用代碼:xxxxxxxxxxxxx5、登記機(jī)關(guān):xxx市場(chǎng)監(jiān)督管理局6、成立日期:2015-11-267、營(yíng)業(yè)期限:2015-11-26至無(wú)固定期限8、注冊(cè)地址:xx市xx區(qū)xx二、 公司簡(jiǎn)介公司將依法合規(guī)作為新形勢(shì)下實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的基本保障,堅(jiān)持合規(guī)是底線、合規(guī)高于經(jīng)濟(jì)利益的理念,確立了合規(guī)管理的戰(zhàn)略定位,進(jìn)一步明確了全面合規(guī)管理責(zé)任。公司不斷強(qiáng)化重大決策、重大事項(xiàng)的合規(guī)論證審查,加強(qiáng)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)防控,確保依法管理、合規(guī)經(jīng)營(yíng)。嚴(yán)格貫徹落實(shí)國(guó)家法律法規(guī)和政府監(jiān)管要求,重點(diǎn)領(lǐng)域合規(guī)管理不斷強(qiáng)化,各部門分工負(fù)責(zé)、齊抓共管、協(xié)同聯(lián)
3、動(dòng)的大合規(guī)管理格局逐步建立,廣大員工合規(guī)意識(shí)普遍增強(qiáng),合規(guī)文化氛圍更加濃厚。公司全面推行“政府、市場(chǎng)、投資、消費(fèi)、經(jīng)營(yíng)、企業(yè)”六位一體合作共贏的市場(chǎng)戰(zhàn)略,以高度的社會(huì)責(zé)任積極響應(yīng)政府城市發(fā)展號(hào)召,融入各級(jí)城市的建設(shè)與發(fā)展,在商業(yè)模式思路上領(lǐng)先業(yè)界,對(duì)服務(wù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展做出了突出貢獻(xiàn)。 第二章 項(xiàng)目概況一、 項(xiàng)目概述(一)項(xiàng)目基本情況1、承辦單位名稱:xxx集團(tuán)有限公司2、項(xiàng)目性質(zhì):技術(shù)改造3、項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn):xx(以最終選址方案為準(zhǔn))4、項(xiàng)目聯(lián)系人:嚴(yán)xx(二)主辦單位基本情況未來(lái),在保持健康、穩(wěn)定、快速、持續(xù)發(fā)展的同時(shí),公司以“和諧發(fā)展”為目標(biāo),踐行社會(huì)責(zé)任,秉承“責(zé)任、公平、開(kāi)放、求實(shí)”
4、的企業(yè)責(zé)任,服務(wù)全國(guó)。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展,公司擁有雄厚的技術(shù)實(shí)力,豐富的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)和可靠的產(chǎn)品質(zhì)量保證體系,綜合實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)。公司將繼續(xù)提升供應(yīng)鏈構(gòu)建與管理、新技術(shù)新工藝新材料應(yīng)用研發(fā)。集團(tuán)成立至今,始終堅(jiān)持以人為本、質(zhì)量第一、自主創(chuàng)新、持續(xù)改進(jìn),以技術(shù)領(lǐng)先求發(fā)展的方針。公司將依法合規(guī)作為新形勢(shì)下實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的基本保障,堅(jiān)持合規(guī)是底線、合規(guī)高于經(jīng)濟(jì)利益的理念,確立了合規(guī)管理的戰(zhàn)略定位,進(jìn)一步明確了全面合規(guī)管理責(zé)任。公司不斷強(qiáng)化重大決策、重大事項(xiàng)的合規(guī)論證審查,加強(qiáng)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)防控,確保依法管理、合規(guī)經(jīng)營(yíng)。嚴(yán)格貫徹落實(shí)國(guó)家法律法規(guī)和政府監(jiān)管要求,重點(diǎn)領(lǐng)域合規(guī)管理不斷強(qiáng)化,各部門分工負(fù)責(zé)、齊抓共
5、管、協(xié)同聯(lián)動(dòng)的大合規(guī)管理格局逐步建立,廣大員工合規(guī)意識(shí)普遍增強(qiáng),合規(guī)文化氛圍更加濃厚。公司全面推行“政府、市場(chǎng)、投資、消費(fèi)、經(jīng)營(yíng)、企業(yè)”六位一體合作共贏的市場(chǎng)戰(zhàn)略,以高度的社會(huì)責(zé)任積極響應(yīng)政府城市發(fā)展號(hào)召,融入各級(jí)城市的建設(shè)與發(fā)展,在商業(yè)模式思路上領(lǐng)先業(yè)界,對(duì)服務(wù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展做出了突出貢獻(xiàn)。 (三)項(xiàng)目建設(shè)選址及用地規(guī)模本期項(xiàng)目選址位于xx(以最終選址方案為準(zhǔn)),占地面積約19.00畝。項(xiàng)目擬定建設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越,交通便利,規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設(shè)施條件完備,非常適宜本期項(xiàng)目建設(shè)。二、 項(xiàng)目總投資及資金構(gòu)成本期項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)估算,項(xiàng)目總
6、投資9359.05萬(wàn)元,其中:建設(shè)投資7125.09萬(wàn)元,占項(xiàng)目總投資的76.13%;建設(shè)期利息104.46萬(wàn)元,占項(xiàng)目總投資的1.12%;流動(dòng)資金2129.50萬(wàn)元,占項(xiàng)目總投資的22.75%。三、 資金籌措方案(一)項(xiàng)目資本金籌措方案項(xiàng)目總投資9359.05萬(wàn)元,根據(jù)資金籌措方案,xxx集團(tuán)有限公司計(jì)劃自籌資金(資本金)5095.52萬(wàn)元。(二)申請(qǐng)銀行借款方案根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算,本期工程項(xiàng)目申請(qǐng)銀行借款總額4263.53萬(wàn)元。四、 項(xiàng)目預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益規(guī)劃目標(biāo)1、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年預(yù)期營(yíng)業(yè)收入(SP):20300.00萬(wàn)元。2、年綜合總成本費(fèi)用(TC):16171.31萬(wàn)元。3、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年凈利潤(rùn)(NP
7、):3020.56萬(wàn)元。4、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR):25.00%。5、全部投資回收期(Pt):5.25年(含建設(shè)期12個(gè)月)。6、達(dá)產(chǎn)年盈虧平衡點(diǎn)(BEP):7582.38萬(wàn)元(產(chǎn)值)。五、 項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度規(guī)劃項(xiàng)目計(jì)劃從可行性研究報(bào)告的編制到工程竣工驗(yàn)收、投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)共需12個(gè)月的時(shí)間。第三章 基金投資分析一、 基金投資的基本概念和特征(一)基金的含義投資基金是指一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式,即通過(guò)發(fā)行基金單位集中投資者的資金,交由專業(yè)性投資機(jī)構(gòu)管理,投資機(jī)構(gòu)根據(jù)與客戶商定的最佳投資收益目標(biāo)和最小風(fēng)險(xiǎn),將資金適度并主要投資于股票、債券等金融工具,獲得收益后按投資基金持有比例進(jìn)行分配的一種
8、間接投資方式。投資基金可以通過(guò)發(fā)行基金股份成立投資基金的形式設(shè)立,也可以通過(guò)基金管理人、基金托管人和投資人三方通過(guò)基金契約設(shè)立,由此形成的基金通常稱為契約式基金。(二)基金的基本特征(1)獲得規(guī)模投資的收益。投資基金管理公司為適應(yīng)不同階層個(gè)人投資者的需要,設(shè)定的認(rèn)購(gòu)基金的最低投資額不高,投資者以自己有限的資金購(gòu)買投資基金的受益憑證,基金管理公司通過(guò)此渠道匯集巨大資金,由具有豐富經(jīng)驗(yàn)的投資專家進(jìn)行運(yùn)作,獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。(2)組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)專家的經(jīng)驗(yàn),要在投資中分散風(fēng)險(xiǎn),通常要持有10只左右的股票。然而,中小投資者通常無(wú)力做到這一點(diǎn),如果投資者把所有的資金都投資于家公司的股票,一旦這家
9、公司的股票價(jià)格大幅下跌乃至公司破產(chǎn),投資者便可能盡失所有。而證券投資基金通過(guò)匯集眾多小投資者的小額資金,形成雄厚的資金實(shí)力,可以同時(shí)把投資者的資金分散投資于各種股票,分散了投資風(fēng)險(xiǎn)。(3)專家理財(cái),回報(bào)率高?;鹳Y產(chǎn)由專業(yè)的基金管理公司負(fù)責(zé)管理,公司配備了大量的投資專家,他們不僅掌握了廣博的投資分析和投資組合理論知識(shí),而且在投資領(lǐng)域也積累了豐富的投資實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。相對(duì)小投資者,信息資料較全,分析手段先進(jìn),從而能提高資產(chǎn)的運(yùn)作效率和收益,使其回報(bào)率通常高于個(gè)人投資者。(4)投資費(fèi)用低廉、方便投資。由于大量投資者的資金以基金的名義管理,可以平攤經(jīng)營(yíng)成本和傭金,降低個(gè)人的投資費(fèi)用。投資基金最低投資數(shù)量一
10、般較低,投資者可以根據(jù)自己的財(cái)力購(gòu)買基金單位,從而解決了中小投資者“錢不多,入市難”的問(wèn)題。而且,為了扶持基金業(yè)的發(fā)展,促進(jìn)證券市場(chǎng)健康發(fā)展,我國(guó)還對(duì)基金的稅收給予了合理政策。二、 基金投資的價(jià)值評(píng)價(jià)(一)投資基金的價(jià)值投資基金也是一種證券,與其他證券一樣,基金的內(nèi)在價(jià)值也是指在基金投資上所能帶來(lái)的現(xiàn)金凈流量。但是,基金內(nèi)在價(jià)值的具體確定依據(jù)與股票、債券等其他證券又有很大的區(qū)別?;鸬膬r(jià)值取決于基金凈資產(chǎn)的現(xiàn)在價(jià)值。其原因在于,股票的未來(lái)收益是可以預(yù)測(cè)的,而基金投資的未來(lái)收益是不可預(yù)測(cè)的。由于投資基金不斷變換投資組合對(duì)象,再加上基金投資者對(duì)于本利得的追求,變幻莫測(cè)的證券價(jià)格波動(dòng),使得對(duì)投資基金
11、未來(lái)收益的預(yù)測(cè)變得困難。因此基金的投資者關(guān)注的是基金資產(chǎn)的現(xiàn)有市場(chǎng)價(jià)值。(二)基金投資的估價(jià)1.基金單位凈值基金單位凈值,也稱為單位凈資產(chǎn)值或單位資產(chǎn)凈值?;鸬膬r(jià)值取決于基金凈產(chǎn)的現(xiàn)在價(jià)值,因此基金單位凈值是評(píng)價(jià)基金業(yè)績(jī)最基本和最直觀的指標(biāo),也是開(kāi)放型基金申購(gòu)價(jià)格:贖回價(jià)格以及封閉型基金上市交易價(jià)格確定的重要依據(jù)。基金單位凈值是在某一時(shí)點(diǎn)每一基金單位(或基金股份)具有的市場(chǎng)價(jià)值。在基金凈資產(chǎn)價(jià)值的計(jì)算中,基金的負(fù)債除了以基金名義對(duì)外的融資借款以外,還包括應(yīng)付投資者的分紅、應(yīng)付給基金經(jīng)理公司的首次認(rèn)購(gòu)費(fèi)、經(jīng)理費(fèi)用等各項(xiàng)費(fèi)用。相對(duì)來(lái)說(shuō),基金的負(fù)債金額是固定的,基金凈資產(chǎn)的價(jià)值主要取決于基金總資產(chǎn)
12、的價(jià)值;此外,基金總資產(chǎn)的價(jià)值并不是指資產(chǎn)總額的賬面價(jià)值,而是指資產(chǎn)總額的市場(chǎng)價(jià)值。2.基金收益率基金收益率用以反映基金增值的,通過(guò)基金凈資產(chǎn)的價(jià)值變化來(lái)衡量。3.基金的報(bào)價(jià)從理論上說(shuō),基金的價(jià)值決定了基金的價(jià)格,基金的交易價(jià)格是以基金單位凈值為基礎(chǔ)的,基金單位凈值高,基金的交易價(jià)格也高。封閉型基金在二級(jí)市場(chǎng)上競(jìng)價(jià)交易,交易價(jià)格由供求關(guān)系和基金業(yè)績(jī)決定,圍繞著基金單位凈值上下波動(dòng)。開(kāi)放型基金的柜臺(tái)交易價(jià)格則完全以基金單位凈值為基礎(chǔ)?;鹫J(rèn)購(gòu)價(jià)即基金管理公司的賣出價(jià),首次認(rèn)購(gòu)費(fèi)是支付給基金管理公司的發(fā)行傭金?;疒H回價(jià)即基金管理公司的買入價(jià),基金贖回費(fèi)是基金贖回時(shí)的各種費(fèi)用,以此提高贖回成本,防
13、止投資者的贖回,保持基金資產(chǎn)的穩(wěn)定性。三、 金融環(huán)境(一)金融機(jī)構(gòu)、金融工具與金融市場(chǎng)金融機(jī)構(gòu)主要是指銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)。銀行是指經(jīng)營(yíng)存款、放款、匯兌、儲(chǔ)蓄等金融業(yè)務(wù),承擔(dān)信用中介的金融機(jī)構(gòu),包括各種商業(yè)銀行和政策性銀行,如中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。非銀行金融機(jī)構(gòu)主要包括保險(xiǎn)公司、信托投資公司、證券公司、財(cái)務(wù)公司、金融資產(chǎn)管理公司、金融租賃公司等。金融工具是指融通資金雙方在金融市場(chǎng)上進(jìn)行資金交易、轉(zhuǎn)讓的工具,借助金融工具,資金從供給方轉(zhuǎn)移到需求方。金融工具分為基本金融工具和衍生金融工具兩大類。常見(jiàn)的基本金融工具有貨幣、票據(jù)、債券、股票
14、等。衍生金融工具又稱派生金融工具,是在基本金融工具的基礎(chǔ)上通過(guò)特定技術(shù)設(shè)計(jì)形成的新的融資工具,如各種遠(yuǎn)期合約、互換、掉期、資產(chǎn)支持證券等,種類非常復(fù)雜、繁多,具有高風(fēng)險(xiǎn)、高杠桿效應(yīng)的特點(diǎn)。金融市場(chǎng)是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過(guò)一定的金融工具進(jìn)行交易而融通資金的場(chǎng)所。金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素包括資金供應(yīng)者和資金需求者、金融工具、交易價(jià)格、組織方式等。金融市場(chǎng)為企業(yè)融資和投資提供了場(chǎng)所,可以幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)短期資金轉(zhuǎn)換、引導(dǎo)資本流向和流量,提高資本效率。(二)金融市場(chǎng)的分類金融市場(chǎng)可以按照不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類。1.貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)以期限為標(biāo)準(zhǔn),金融市場(chǎng)可分為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。貨幣市場(chǎng)又稱短期金融市場(chǎng)
15、是指以期限在1年以內(nèi)的金融工具為媒介,進(jìn)行短期資金融通的市場(chǎng),包括同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、大額定期存單市場(chǎng)和短期債券市場(chǎng);資本市場(chǎng)又稱長(zhǎng)期金融市場(chǎng),是指以期限在1年以上的金融工具為媒介,進(jìn)行長(zhǎng)期資金交易活動(dòng)的市場(chǎng),包括股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)。2.發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)以功能為標(biāo)準(zhǔn),金融市場(chǎng)可分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。發(fā)行市場(chǎng)又稱為一級(jí)市場(chǎng),它主要處理金融工具的發(fā)行與最初購(gòu)買者之間的交易;流通市場(chǎng)又稱為二級(jí)市場(chǎng),它主要處理現(xiàn)有金融工具轉(zhuǎn)讓和變現(xiàn)的交易。3.資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)以融資對(duì)象為標(biāo)準(zhǔn),金融市場(chǎng)可分為資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)。資本市場(chǎng)以貨幣和資本為交易對(duì)象;外匯市場(chǎng)以各種外匯金融工具為交
16、易對(duì)象;黃金市場(chǎng)則是集中進(jìn)行黃金買賣和金幣兌換的交易市場(chǎng)。4.基礎(chǔ)性金融市場(chǎng)和金融衍生品市場(chǎng)按所交易金融工具的屬性,金融市場(chǎng)可分為基礎(chǔ)性金融市場(chǎng)與金融衍生品市場(chǎng)?;A(chǔ)性金融市場(chǎng)是指以基礎(chǔ)性金融產(chǎn)品為交易對(duì)象的金融市場(chǎng),如商業(yè)票據(jù)、企業(yè)債券、企業(yè)股票的交易市場(chǎng);金融衍生品交易市場(chǎng)是指以金融衍生品為交易對(duì)象的金融市場(chǎng),如遠(yuǎn)期、期貨、掉期(交換)、期權(quán),以及具有遠(yuǎn)期、期貨、掉期(交換)、期權(quán)中一種或多種特征的結(jié)構(gòu)化金融工具的交易市場(chǎng)。5.地方性金融市場(chǎng)、全國(guó)性金融市場(chǎng)和國(guó)際性金融市場(chǎng)以地理范圍為標(biāo)準(zhǔn),金融市場(chǎng)可分為地方性金融市場(chǎng)、全國(guó)性金融市場(chǎng)和國(guó)際性金融市場(chǎng)。(三)貨幣市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)的主要功能是調(diào)節(jié)
17、短期資金融通。其主要特點(diǎn)是:期限短。一般為36個(gè)月,最長(zhǎng)不超過(guò)1年。交易目的是解決短期資金周轉(zhuǎn)。它的資金來(lái)源主要是資金所有者暫時(shí)閑置的資金,融通資金的用途一般是彌補(bǔ)短期資金的不足。金融工具有較強(qiáng)的“貨幣性”,具有流動(dòng)性強(qiáng)、價(jià)格平穩(wěn)、風(fēng)險(xiǎn)較小等特性。貨幣市場(chǎng)主要有拆借市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、大額定期存單市場(chǎng)和短期債券市場(chǎng)等。拆借市場(chǎng)是指銀行(包括非銀行金融機(jī)構(gòu))向業(yè)之間短期性資本的借貸活動(dòng)。這種交易一般沒(méi)有固定的場(chǎng)所,主要通過(guò)電信手段成交,期限按日計(jì)算,一般不超過(guò)1個(gè)月。票據(jù)市場(chǎng)包括票據(jù)承兌市場(chǎng)和票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)。票據(jù)承兌市場(chǎng)是票據(jù)流通轉(zhuǎn)讓的基礎(chǔ);票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)是對(duì)未到期票據(jù)進(jìn)行貼現(xiàn),為客戶提供短期資本融通,
18、包括貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)。大額定期存單市場(chǎng)是一種買賣銀行發(fā)行的可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的市場(chǎng)。短期債券市場(chǎng)主要買賣1年期以內(nèi)的短期企業(yè)債券和政府債券,尤其是政府的國(guó)庫(kù)券交易。短期債券的轉(zhuǎn)讓可以通過(guò)貼現(xiàn)或買賣的方式進(jìn)行。短期債券以其信譽(yù)好、期限短、利率優(yōu)惠等優(yōu)點(diǎn),成為貨幣市場(chǎng)中的重要金融工具之一。(四)資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)的主要功能是實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期資本融通。其主要特點(diǎn)是:融資期限長(zhǎng)。至少1年以上,最長(zhǎng)可達(dá)10年甚至10年以上。融資目的是解決長(zhǎng)期投資性資本的需要,用于補(bǔ)充長(zhǎng)期資本,擴(kuò)大生產(chǎn)能力。資本借貸量大。收益較高,但風(fēng)險(xiǎn)也較大。資本市場(chǎng)主要包括債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)和融資租賃市場(chǎng)等。債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)由證券(債券
19、和股票)發(fā)行和證券流通構(gòu)成。有價(jià)證券的發(fā)行是項(xiàng)復(fù)雜的金融活動(dòng),一般要經(jīng)過(guò)以下幾個(gè)重要環(huán)節(jié):證券種類的選擇。償還期限的確定。發(fā)售方式的選擇。在證券流通中,參與者除了買賣雙方外,中介非?;钴S。這些中介主要有證券經(jīng)紀(jì)人、證券商,他們?cè)诹魍ㄊ袌?chǎng)中起著不同的作用。融資租賃市場(chǎng)是通過(guò)資產(chǎn)租賃實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期資金融通的市場(chǎng),它具有融資與融物相結(jié)合的特點(diǎn),融資期限一般與資產(chǎn)租賃期限一致。四、 法律環(huán)境(一)法律環(huán)境的范疇市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是法制經(jīng)濟(jì),企業(yè)的一些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總是在一定法律規(guī)范內(nèi)進(jìn)行的。法律既約束企業(yè)的非法經(jīng)濟(jì)行為,也為企業(yè)從事各種合法經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供保護(hù)。國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)按照對(duì)財(cái)務(wù)管理內(nèi)容的影響情況可以分如下幾類。(1)
20、影響企業(yè)籌資的各種法規(guī)主要有:公司法、證券法、金融法、證券交易法、合同法等。這些法規(guī)可以從不同方面規(guī)范或制約企業(yè)的籌資活動(dòng)。(2)影響企業(yè)投資的各種法規(guī)主要有:證券交易法、公司法、企業(yè)財(cái)務(wù)通則等。這些法規(guī)從不同角度規(guī)范企業(yè)的投資活動(dòng)。(3)影響企業(yè)收益分配的各種法規(guī)主要有:稅法、公司法、企業(yè)財(cái)務(wù)通則等。這些法規(guī)從不同方面對(duì)企業(yè)收益分配進(jìn)行了規(guī)范。(二)法律環(huán)境對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響法律環(huán)境對(duì)企業(yè)的影響力是多方面的,影響范圍包括企業(yè)組織形式、公司治理結(jié)構(gòu)、投融資活動(dòng)、日常經(jīng)營(yíng)、收益分配等。公司法規(guī)定,企業(yè)可以采用獨(dú)資、合伙、公司制等企業(yè)組織形式。企業(yè)組織形式不同,業(yè)主(股東)權(quán)利責(zé)任、企業(yè)投融資、
21、收益分配、納稅、信息披露等不同,公司治理結(jié)構(gòu)也不同。上述不同種類的法律,分別從不同方面約束企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為,對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響。五、 時(shí)間價(jià)值的計(jì)算為了研究問(wèn)題的方便,采用抽象分析法,有一個(gè)假設(shè)條件,即假設(shè)沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的情況下,單獨(dú)考慮時(shí)間價(jià)值的問(wèn)題。在這種情況下,時(shí)間價(jià)值=利率。時(shí)間價(jià)值的計(jì)算主要包括復(fù)利的計(jì)算和年金的計(jì)算。(一)復(fù)利的計(jì)算復(fù)利是指不僅本金要計(jì)算利息,利息也要計(jì)算利息,即每經(jīng)過(guò)一個(gè)計(jì)息期,要將所生利息加入本金再計(jì)利息,逐期滾算,俗稱“利滾利”。其中所說(shuō)的計(jì)算期,一般是指相鄰兩次計(jì)算利息的時(shí)間間隔,如年、季、月、日等,除非特別指明的以外,計(jì)息期均指1年。由于計(jì)算復(fù)利的方
22、向不同,復(fù)利的計(jì)算包括復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值計(jì)算。 .1.復(fù)利終值:復(fù)利終值又稱復(fù)利值,是指若干期以后包括本金和利息在內(nèi)的未來(lái)價(jià)值,又稱本利和。2.復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值是指未來(lái)某期的一定量貨幣(本利和),按復(fù)利折算成的現(xiàn)在價(jià)值(本金)。它是復(fù)利終值的逆運(yùn)算。為了簡(jiǎn)化計(jì)算,可利用復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表。復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)二者互為倒數(shù)關(guān)系。復(fù)利終值表明一定量的貨幣的未來(lái)價(jià)值,復(fù)利現(xiàn)值表明未來(lái)一定量的貨幣的現(xiàn)在價(jià)值。在財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)中,習(xí)慣上把現(xiàn)金流量往前計(jì)算,即已知現(xiàn)值求終值為復(fù)利計(jì)算;把現(xiàn)金流量往回計(jì)算,即已知終值求現(xiàn)值稱貼現(xiàn)計(jì)算。運(yùn)用復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)可解決財(cái)務(wù)管理中的一些實(shí)際問(wèn)題,如融資決策和企業(yè)收益趨勢(shì)等
23、。(二)年金的計(jì)算年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)。折舊、利息、租金、保險(xiǎn)費(fèi)等通常表現(xiàn)為年金的形式。簡(jiǎn)單地說(shuō),年金就是等額定期的系列收支。因此,企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中的分期付款賒購(gòu)、分期償還貸款、發(fā)放養(yǎng)老金、分期支付工程款,每年相同的銷售收入等,也都屬于年金的收付形式。年金按照付款方式和支付時(shí)間可劃分為普通年金(也稱后付年金),預(yù)付年金(也稱先付年金)、遞延年金(也稱延期年金)和永續(xù)年金四種。1.普通年金普通年金又稱后付年金,指每期期末有等額的收付款項(xiàng)的年金。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中由于這種年金最常見(jiàn),所以稱作普通年金,又由于它發(fā)生在每期的期末,因此又稱作后付年金。因?yàn)橛?jì)算的方向不同,普通年金分為普通
24、年金終值和普通年金現(xiàn)值。普通年金終值,簡(jiǎn)稱年金終值,是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。它相當(dāng)于銀行儲(chǔ)蓄中定期零存整取的本利和。為了簡(jiǎn)化計(jì)算,可利用年金終值系數(shù)表。利用普通年金系數(shù)可以解決償債基金的問(wèn)題。償債基金,是指為使年金終值達(dá)到既定金額,每年應(yīng)支付的年金數(shù)額。普通年金現(xiàn)值,簡(jiǎn)稱年金現(xiàn)值,是指一定期間內(nèi)每期期末等額的系列收支款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。也可以表述為在每期期末取得相等金額的款項(xiàng),現(xiàn)在需要投入的金額。為了簡(jiǎn)化計(jì)算,可利用年金現(xiàn)值系數(shù)表。利用年金現(xiàn)值系數(shù),可以解決投資回收資金的問(wèn)題。投資回收資金,是指在一定期間內(nèi)為收回初始投資額每期期末收回的相等金額。2.預(yù)付年金預(yù)付年金也稱先
25、付年金或即付年金,是指一定期間內(nèi),各期期初等額的系列收付款項(xiàng)。即在每期期初支付的年金。由于計(jì)算的方向不同,預(yù)付年金分為預(yù)付年金終值和預(yù)付年金現(xiàn)值。預(yù)付年金與普通年金的區(qū)別,僅僅在于付款時(shí)間的不同。由于年金終值系數(shù)表和年金現(xiàn)值系數(shù)表都是按普通年金編制的,所以在利用上述兩個(gè)表計(jì)算預(yù)付年金的終值和現(xiàn)值時(shí),可以在普通年金的基礎(chǔ)上用終值和現(xiàn)值的計(jì)算公式進(jìn)行調(diào)整。預(yù)付年金終值,是指一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額系列收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。預(yù)付年金現(xiàn)值,是指一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額系列收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。3.遞延年金遞延年金也稱延期年金,是指在最初若干期沒(méi)有收付款發(fā)生,后面若干期有等額系列收付款項(xiàng)發(fā)生的年金形式。
26、一般來(lái)講,遞延年金是指第一次收付發(fā)生在第二期或第二期以后的普通年金。遞延年金終值的大小,與遞延期無(wú)關(guān),因此它的計(jì)算方法與普通年金終值相同,只要把發(fā)生支付行為的第一期作為計(jì)算期的起點(diǎn),有幾期就計(jì)算幾期。所以,遞延年金的計(jì)算只涉及現(xiàn)值的計(jì)算。4.永續(xù)年金永續(xù)年金也稱終身年金,是指無(wú)限期支付的年金。在我國(guó)現(xiàn)實(shí)生活中,最常見(jiàn)的是銀行存款中的存本取息。在西方某些債券采取了終身年金的形式,持有者憑它可在每期取得等額的資金,直到無(wú)限長(zhǎng)的時(shí)間,永遠(yuǎn)不會(huì)期滿,即是說(shuō),發(fā)行者沒(méi)有義務(wù)在將來(lái)的任何時(shí)候以債券的票面值贖回這些債券。此外,優(yōu)先股股票因?yàn)橛泄潭ǖ墓衫譄o(wú)到期日,因而優(yōu)先股的股利也可以看作是這種永續(xù)年金。
27、由于永續(xù)年金沒(méi)有終止的時(shí)間,所以也就不存在終值,因此,在永續(xù)年金的計(jì)算中只涉及現(xiàn)值計(jì)算的問(wèn)題。(三)貼現(xiàn)率、期數(shù)和利率的推算1.貼現(xiàn)率的推算(1)一次性收付款項(xiàng)貼現(xiàn)率的推算。(2)永續(xù)年金貼現(xiàn)率的推算。(3)普通年金貼現(xiàn)率的推算。普通年金貼現(xiàn)率的推算比較復(fù)雜,無(wú)法直接套用公式,而必須利用有關(guān)的系數(shù)表,有時(shí)還要利用插值法。2.期數(shù)的推算期數(shù)的推算,其原理和步驟同貼現(xiàn)率的推算相似。3.利率的推算復(fù)利的計(jì)算期是指計(jì)一次復(fù)利的期限。終值和現(xiàn)值通常都是按年計(jì)算的,但有時(shí)情況并不是如此,比如:有的債券的利息每半年支付一次,股利有時(shí)候每季度支付一次,每月支付一次,在極特殊的情況下,甚至幾天支付一次,于是就出
28、現(xiàn)了不同的計(jì)息期。一年當(dāng)中復(fù)利次數(shù)的多少,即復(fù)利速度的快慢稱為復(fù)利的頻率。復(fù)利頻率越快,同一期的終值越大。目前西方財(cái)務(wù)管理的評(píng)價(jià)模式,經(jīng)常使用連續(xù)復(fù)利的概念,連續(xù)復(fù)利是指復(fù)利的頻率無(wú)限。因此說(shuō),在一定的利率和年數(shù)之下連續(xù)復(fù)利可產(chǎn)生最大的將來(lái)值。六、 時(shí)間價(jià)值的概念(一)時(shí)間價(jià)值的含義時(shí)間價(jià)值又稱貨幣時(shí)間價(jià)值,是指資金在周轉(zhuǎn)使用中,由于時(shí)間因素而形成的不同的價(jià)值?;蛘哒f(shuō),是指資金經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。它具有增值性的特點(diǎn),是一定量的資金在不同的時(shí)間上具有的不同的價(jià)值,即今天的一定量資金比未來(lái)的同量資金具有更高的價(jià)值。在財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)中,人們習(xí)慣于使用相對(duì)數(shù)來(lái)表示資金的時(shí)間價(jià)值即用增
29、加價(jià)值占投入資金的百分?jǐn)?shù)來(lái)表示。(二)關(guān)于時(shí)間價(jià)值的理論爭(zhēng)議在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中關(guān)于時(shí)間價(jià)值的論述主要有如下觀點(diǎn)。一種觀點(diǎn)認(rèn)為,時(shí)間價(jià)值是耐心的報(bào)酬,即時(shí)間價(jià)值是犧牲當(dāng)前消費(fèi)的代價(jià)和報(bào)酬。這種觀點(diǎn)認(rèn)為,即使在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的條件下,今天的100元錢也會(huì)大于以后的100元錢。投資者投入或投出這100元錢,他就犧牲了當(dāng)時(shí)使用或消費(fèi)這100元錢的權(quán)利和機(jī)會(huì),這種犧牲不是無(wú)償?shù)?,它要獲得補(bǔ)償,因此,按照犧牲時(shí)間來(lái)計(jì)算的這種補(bǔ)償,就是它的代價(jià)或報(bào)酬,就叫作時(shí)間價(jià)值。這種觀點(diǎn)在西方各國(guó)十分盛行,也是一種傳統(tǒng)觀點(diǎn)。另外一種觀點(diǎn)認(rèn)為:心理因素決定時(shí)間價(jià)值。英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯從資本家和消費(fèi)者心理出發(fā),而高估現(xiàn)在貨
30、幣的價(jià)值、低估未來(lái)貨幣的價(jià)值。他認(rèn)為,時(shí)間價(jià)值在很大程度上取決于靈活偏好、消費(fèi)傾向心理因素。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于時(shí)間價(jià)值的概念認(rèn)為,對(duì)投資者推遲消費(fèi)的耐心應(yīng)該給以報(bào)酬,該報(bào)酬量應(yīng)該與推遲的時(shí)間成正比例關(guān)系,因此,單位時(shí)間的這種報(bào)酬對(duì)投資的百分比稱為時(shí)間價(jià)值。顯而易見(jiàn),西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家的這些概念只是說(shuō)明了時(shí)間價(jià)值的一些現(xiàn)象,并沒(méi)有說(shuō)明其本質(zhì)。在此,十分有必要對(duì)時(shí)間價(jià)值的來(lái)源、產(chǎn)生、計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)和計(jì)算方法做出科學(xué)的解釋。時(shí)間價(jià)值是在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中產(chǎn)生的。時(shí)間價(jià)值以平均資金利潤(rùn)為基礎(chǔ),按復(fù)利計(jì)算。在資本論中,馬克思精辟地論述了剩余價(jià)值如何轉(zhuǎn)化為利潤(rùn),利潤(rùn)又如何轉(zhuǎn)化為平均利潤(rùn),最后,等量的資金投入不同的行業(yè),會(huì)獲得大體
31、相當(dāng)?shù)纳鐣?huì)平均資金利潤(rùn)率或平均投資報(bào)酬率,這個(gè)率數(shù)就是計(jì)算時(shí)間價(jià)值的基礎(chǔ)。馬克思還指出了時(shí)間價(jià)值應(yīng)該按復(fù)利的方法來(lái)計(jì)算,他認(rèn)為,在利潤(rùn)不斷資本化的條件下,資本的積累要用復(fù)利方法計(jì)算,資本將按幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)。綜上所述,時(shí)間價(jià)值應(yīng)該有兩種表現(xiàn)形式:以絕對(duì)數(shù)表現(xiàn)的時(shí)間價(jià)值時(shí)間價(jià)值額,是資金在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中帶來(lái)的真實(shí)增值額,即一定數(shù)額的資金與時(shí)間價(jià)值率的乘積;以相對(duì)數(shù)表現(xiàn)的時(shí)間價(jià)值時(shí)間價(jià)值率,是指扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹貼水后的平均資金利潤(rùn)率或平均報(bào)酬率等。在沒(méi)有通貨膨脹和風(fēng)險(xiǎn)的特定情況(靜態(tài))下,銀行存款利率、貸款利率、各種債券的利率以及股票的股利,都是投資報(bào)酬率,它們就等于時(shí)間價(jià)值率。第四章一、 基本
32、假設(shè)及基礎(chǔ)參數(shù)選?。ㄒ唬┥a(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案本期項(xiàng)目所有基礎(chǔ)數(shù)據(jù)均以近期物價(jià)水平為基礎(chǔ),項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)不考慮通貨膨脹因素,只考慮裝產(chǎn)品及服務(wù)相對(duì)價(jià)格變化,同時(shí),假設(shè)當(dāng)年裝產(chǎn)品及服務(wù)產(chǎn)量等于當(dāng)年產(chǎn)品銷售量。(二)項(xiàng)目計(jì)算期及達(dá)產(chǎn)計(jì)劃的確定為了更加直觀的體現(xiàn)項(xiàng)目的建設(shè)及運(yùn)營(yíng)情況,本期項(xiàng)目計(jì)算期為10年,其中建設(shè)期1年(12個(gè)月),運(yùn)營(yíng)期9年。項(xiàng)目自投入運(yùn)營(yíng)后逐年提高運(yùn)營(yíng)能力直至達(dá)到預(yù)期規(guī)劃目標(biāo),即滿負(fù)荷運(yùn)營(yíng)。二、 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)測(cè)算(一)營(yíng)業(yè)收入估算本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年預(yù)計(jì)每年可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20300.00萬(wàn)元;具體測(cè)算數(shù)據(jù)詳見(jiàn)營(yíng)業(yè)收入稅金及附加和增值稅估算表所示。表格題目營(yíng)業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表單
33、位:萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年1營(yíng)業(yè)收入12180.0014210.0017255.0020300.002增值稅461.51557.11700.50843.892.1銷項(xiàng)稅1583.401847.302243.152639.002.2進(jìn)項(xiàng)稅1121.891290.191542.651795.113稅金及附加55.3966.8584.07101.273.1城建稅32.3139.0049.0459.073.2教育費(fèi)附加13.8516.7121.0225.323.3地方教育附加9.2311.1414.0116.88(二)達(dá)產(chǎn)年增值稅估算根據(jù)中華人民共和國(guó)增值稅暫行條例的規(guī)定和關(guān)于全國(guó)
34、實(shí)施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問(wèn)題的通知及相關(guān)規(guī)定,本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年應(yīng)繳納增值稅計(jì)算如下:達(dá)產(chǎn)年應(yīng)繳增值稅=銷項(xiàng)稅額-進(jìn)項(xiàng)稅額=843.89萬(wàn)元。(三)綜合總成本費(fèi)用估算本期項(xiàng)目總成本費(fèi)用主要包括外購(gòu)原材料費(fèi)、外購(gòu)燃料動(dòng)力費(fèi)、工資及福利費(fèi)、修理費(fèi)、其他費(fèi)用(其他制造費(fèi)用、其他管理費(fèi)用、其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用)、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)和利息支出等。本期項(xiàng)目年綜合總成本費(fèi)用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費(fèi)用為基點(diǎn)進(jìn)行,根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算,當(dāng)項(xiàng)目達(dá)到正常生產(chǎn)年份時(shí),按達(dá)產(chǎn)年經(jīng)營(yíng)能力計(jì)算,本期項(xiàng)目綜合總成本費(fèi)用16171.31萬(wàn)元,其中:可變成本13709.74萬(wàn)元,固定成本2461.57萬(wàn)元。達(dá)產(chǎn)年項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)成本15577.55萬(wàn)元。
35、具體測(cè)算數(shù)據(jù)詳見(jiàn)綜合總成本費(fèi)用估算表所示。表格題目綜合總成本費(fèi)用估算表單位:萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料費(fèi)7767.879062.5111004.4812946.452工資及福利費(fèi)763.29763.29763.29763.293修理費(fèi)259.78259.78259.78259.784其他費(fèi)用1608.031608.031608.031608.034.1其他制造費(fèi)用104.07104.07104.07104.074.2其他管理費(fèi)用123.39123.39123.39123.394.3其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用1380.571380.571380.571380.575經(jīng)營(yíng)成本103
36、98.9711693.6113635.5815577.556折舊費(fèi)374.69374.69374.69374.697攤銷費(fèi)10.1610.1610.1610.168利息支出208.91208.91208.91208.919總成本費(fèi)用10992.7312287.3714229.3416171.319.1其中:固定成本2461.572461.572461.572461.579.2可變成本8531.169825.8011767.7713709.74(四)稅金及附加本期項(xiàng)目稅金及附加主要包括城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加和地方教育附加。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算,本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年應(yīng)納稅金及附加101.27萬(wàn)元。(五)
37、利潤(rùn)總額及企業(yè)所得稅根據(jù)國(guó)家有關(guān)稅收政策規(guī)定,本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年利潤(rùn)總額(PFO):利潤(rùn)總額=營(yíng)業(yè)收入-綜合總成本費(fèi)用-稅金及附加=4027.42(萬(wàn)元)。企業(yè)所得稅稅率按25.00%計(jì)征,根據(jù)規(guī)定本期項(xiàng)目應(yīng)繳納企業(yè)所得稅,達(dá)產(chǎn)年應(yīng)納企業(yè)所得稅:企業(yè)所得稅=應(yīng)納稅所得額×稅率=4027.42×25.00%=1006.86(萬(wàn)元)。(六)利潤(rùn)及利潤(rùn)分配該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年可實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額4027.42萬(wàn)元,繳納企業(yè)所得稅1006.86萬(wàn)元,其正常經(jīng)營(yíng)年份凈利潤(rùn):凈利潤(rùn)=達(dá)產(chǎn)年利潤(rùn)總額-企業(yè)所得稅=4027.42-1006.86=3020.56(萬(wàn)元)。表格題目利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表單位:萬(wàn)元序號(hào)
38、項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年1營(yíng)業(yè)收入12180.0014210.0017255.0020300.002稅金及附加55.3966.8584.07101.273總成本費(fèi)用10992.7312287.3714229.3416171.314利潤(rùn)總額1131.881855.782941.594027.425應(yīng)納所得稅額1131.881855.782941.594027.426所得稅282.97463.94735.401006.867凈利潤(rùn)848.911391.842206.193020.568期初未分配利潤(rùn)0.00764.021940.273731.829可供分配的利潤(rùn)848.912155.86
39、4146.466752.3810法定盈余公積金84.89215.59414.65675.2411可供分配的利潤(rùn)764.021940.273731.826077.1412未分配利潤(rùn)764.021940.273731.826077.1413息稅前利潤(rùn)1623.762528.633885.905243.19三、 項(xiàng)目盈利能力分析(一)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(所得稅后)項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR),系指項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)為零時(shí)的折現(xiàn)率,本期項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為:財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)=25.00%。本期項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率25.00%,高于行業(yè)基準(zhǔn)內(nèi)部收益率,表明本期項(xiàng)目對(duì)所占用
40、資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平,投資使用效率較高。(二)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(所得稅后)所得稅后財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)系指項(xiàng)目按設(shè)定的折現(xiàn)率,計(jì)算項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和:財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)=5530.18(萬(wàn)元)。以上計(jì)算結(jié)果表明,財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值5530.18萬(wàn)元(大于0),說(shuō)明本期項(xiàng)目具有較強(qiáng)的盈利能力,在財(cái)務(wù)上是可以接受的。(三)投資回收期(所得稅后)投資回收期是指以項(xiàng)目的凈收益抵償全部投資所需要的時(shí)間,是財(cái)務(wù)上投資回收能力的主要靜態(tài)指標(biāo);全部投資回收期(Pt)=(累計(jì)現(xiàn)金流量開(kāi)始出現(xiàn)正值年份數(shù))-1+上年累計(jì)現(xiàn)金凈流量的絕對(duì)值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量,本期項(xiàng)目投資回收期:投資回收
41、期(Pt)=5.25年。本期項(xiàng)目全部投資回收期5.25年,要小于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期,說(shuō)明項(xiàng)目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平,這表明項(xiàng)目的投資能夠及時(shí)回收,盈利能力較強(qiáng),故投資風(fēng)險(xiǎn)性相對(duì)較小。表格題目項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表單位:萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年1現(xiàn)金流入0.0012180.0014210.0017255.0020300.001.1營(yíng)業(yè)收入0.0012180.0014210.0017255.0020300.002現(xiàn)金流出7125.0911732.0611973.4115316.7816211.192.1建設(shè)投資7125.090.002.2流動(dòng)資金1277.70212.951597.13532.372.3經(jīng)營(yíng)成本10398.9711693.6113635.5815577.552.4稅金及附加55.3966.8584.07101.273所得稅前凈現(xiàn)金流量-7125.09447.942236.591938.224088.8
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