7營運資金管理

1、第七章 營運資金管理第一節(jié) 營運資金管理的主要內(nèi)容一.營運資金的概念及特點 營運資金是指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在流動資產(chǎn)上的資金。廣義:一個企業(yè)流動資產(chǎn)的總額,狹義:流動資產(chǎn)減流動負(fù)債后的余額項目分類標(biāo)準(zhǔn)分類流動資產(chǎn)按占用形態(tài)現(xiàn)金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收及預(yù)付款項和存貨。按在生產(chǎn)經(jīng)營過程中所處的環(huán)節(jié)生產(chǎn)領(lǐng)域中的流動資產(chǎn)、流通領(lǐng)域中的流動資產(chǎn)以及其他領(lǐng)域的流動資產(chǎn)流動負(fù)債以應(yīng)付金額是否確定應(yīng)付金額確定的流動負(fù)債和應(yīng)付金額不確定的流動負(fù)債（如應(yīng)交稅金、應(yīng)付產(chǎn)品質(zhì)量擔(dān)保債務(wù)等）以流動負(fù)債的形成情況自然性流動負(fù)債和人為性流動負(fù)債。以是否支付利息有息流動負(fù)債和無息流動負(fù)債。（二）營運資金的特點1.營運資

2、金的來源具有靈活多樣性（短期借款/融資券，商業(yè)信用，應(yīng)交稅費，應(yīng)付股利，應(yīng)付職工薪酬等）； 2.營運資金的數(shù)量具有波動性； 3.營運資金的周轉(zhuǎn)具有短期性； 4.營運資金的實物形態(tài)具有變動性和易變現(xiàn)性。二、營運資金的管理原則1.保證合理的資金需求應(yīng)認(rèn)真分析生產(chǎn)經(jīng)營狀況，合理確定營運資金的需要數(shù)量。（營運資金管理的首要任務(wù)）2.提高資金使用效率縮短營業(yè)周期，加速變現(xiàn)過程，加快營運資金周轉(zhuǎn)。3.節(jié)約資金使用成本保證生產(chǎn)經(jīng)營需要的前提下，盡力降低資金使用成本。4.保持足夠的短期償債能力合理安排流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的比例關(guān)系，保持流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與流動負(fù)債結(jié)構(gòu)的適配性，保證企業(yè)有足夠的短期償債能力。三、營運資

3、金管理策略主要解決兩個問題： （一）流動資產(chǎn)的投資策略種類特點流動資產(chǎn)與銷售收入比率財務(wù)與經(jīng)營風(fēng)險流動資產(chǎn)持有成本企業(yè)的收益水平緊縮的流動資產(chǎn)投資策略維持低水平較高較低較高寬松的流動資產(chǎn)投資策略維持高水平較低較高較低【提示】這里的流動資產(chǎn)通常只包括生產(chǎn)經(jīng)營過程中生產(chǎn)的存貨、應(yīng)收款項以及現(xiàn)金等生產(chǎn)型流動資產(chǎn)，而不包括股票、債券等有價證券等金融資產(chǎn)性流動資產(chǎn)。選擇何種流動資產(chǎn)投資策略應(yīng)考慮的因素（1）權(quán)衡資產(chǎn)的收益性和風(fēng)險性增加流動資產(chǎn)投資，會增加流動資產(chǎn)的持有成本，降低資產(chǎn)的收益性，但會提高資產(chǎn)的流動性。反之會降低。因此，從理論上來說，最優(yōu)的流動資產(chǎn)投資規(guī)模等于流動資產(chǎn)的持有成本與短缺成本之和最

4、低時的流動資產(chǎn)占用水平。（2）企業(yè)經(jīng)營的內(nèi)外部環(huán)境（1）銀行和其他借款人對企業(yè)流動性水平非常重視。如果公司重視債權(quán)人的意見，會持有較多流動資產(chǎn)；（2）融資困難的企業(yè)，通常采用緊縮政策。（3）產(chǎn)業(yè)因素銷售邊際毛利較高的產(chǎn)業(yè)，寬松信用政策可能提供更可觀的收益。（4）行業(yè)類型流動資產(chǎn)占用具有明顯的行業(yè)特征。比如，在商業(yè)零售行業(yè)，其流動資產(chǎn)占用要超過機械行業(yè)。（5）影響企業(yè)政策的決策者保守的決策者更傾向于寬松的流動資產(chǎn)投資策略，而風(fēng)險承受能力較強的決策者則傾向于緊縮的流動資產(chǎn)投資策略。（1）運營經(jīng)理和銷售經(jīng)理分別喜歡高水平的原材料存貨及產(chǎn)成品存貨；（2）財務(wù)管理人員喜歡使存貨和應(yīng)收賬款最小化。（二）流

5、動資產(chǎn)的融資策略流動資產(chǎn)/負(fù)債的特殊分類特點永久性流動資產(chǎn)指滿足企業(yè)長期最低需求的流動資產(chǎn)，其占有量通常相對穩(wěn)定。波動性流動資產(chǎn)（臨時性流動資產(chǎn)）指那些由于季節(jié)性或臨時性的原因而形成的流動資產(chǎn)，其占用量隨當(dāng)時的需求而波動。臨時性負(fù)債（籌資性流動負(fù)債）為了滿足臨時性流動資產(chǎn)需要所發(fā)生的負(fù)債，臨時性負(fù)債一般只能供企業(yè)短期使用。如1年期以內(nèi)的短期借款或發(fā)行短期融資券等融資方式。自發(fā)性負(fù)債（經(jīng)營性流動負(fù)債）直接產(chǎn)生于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營中的負(fù)債，如商業(yè)信用籌資和日常運營中產(chǎn)生的其他應(yīng)付款，以及應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)付利息、應(yīng)付稅費等等，自發(fā)性負(fù)債可供企業(yè)長期使用。3.流動資產(chǎn)融資策略的種類及特點（1）期限匹配融資策

6、略（2）保守融資策略（3）激進(jìn)融資策略【提示】1.自發(fā)性流動負(fù)債、長期負(fù)債以及權(quán)益資本為融資的長期來源；臨時性流動負(fù)債為短期來源。2.臨時性負(fù)債屬于短期籌資性負(fù)債，籌資風(fēng)險大，但資本成本低；三種戰(zhàn)略中激進(jìn)型融資策略的臨時性負(fù)債占比重最大；保守型融資策略的臨時性負(fù)債占比重最小。第二節(jié) 現(xiàn)金管理（講廣義的現(xiàn)金庫存現(xiàn)金，銀行存款，其他貨幣資金）一、持有現(xiàn)金的動機動機含義影響因素交易性需求企業(yè)為了維持日常周轉(zhuǎn)及正常商業(yè)活動所需持有的現(xiàn)金額。1.向客戶提供的商業(yè)信用條件；（同向）2.從供應(yīng)商那里獲得的信用條件；（反向）3.業(yè)務(wù)的季節(jié)性。預(yù)防性需求企業(yè)需要維持充足現(xiàn)金，以應(yīng)付突發(fā)事件。1.企業(yè)愿冒現(xiàn)金短缺

7、風(fēng)險的程度；2.企業(yè)預(yù)測現(xiàn)金收支可靠的程度；3.企業(yè)臨時融資的能力。投機性需求企業(yè)為了抓住突然出現(xiàn)的獲利機會而持有的現(xiàn)金金融市場投資機會二、目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定（一）成本模型，是根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析預(yù)測其總成本最低時現(xiàn)金持有量的一種方法。相關(guān)成本含 義與現(xiàn)金持有量的關(guān)系機會成本因持有一定現(xiàn)金余額而喪失的再投資收益正相關(guān)管理成本因持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的管理費用一般認(rèn)為是固定成本短缺成本現(xiàn)金持有量不足而又無法及時通過有價證券變現(xiàn)加以補充而給企業(yè)造成的損失負(fù)相關(guān)決策原則：上述三項成本之和最小即為最佳現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金持有量=min（管理成本+機會成本+短缺成本）（二）存貨模式 將存貨經(jīng)濟(jì)訂貨批量

8、模型用于確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量。 1.假設(shè)前提:(補充)（1）現(xiàn)金的支出過程比較穩(wěn)定，波動較小，而且每當(dāng)現(xiàn)金余額降至零時，均通過變現(xiàn)部分證券得以補足； （不允許短缺） （2）企業(yè)預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金需要總量可以預(yù)測； （3）證券的利率或報酬率以及每次固定性交易費用可以獲悉。2.決策原則機會成本=年平均現(xiàn)金持有量*有價證券年利率交易成本= =年交易次數(shù)*每次交易成本=現(xiàn)金需要量/最佳現(xiàn)金持有量*每次交易成本最佳現(xiàn)金持有量C是機會成本線與交易成本線交叉點所對應(yīng)的現(xiàn)金持有量。 3.計算公式 最佳現(xiàn)金持有量C=2×T×FK =2*現(xiàn)金需要量*每次現(xiàn)金轉(zhuǎn)換的成本/有價證券年利率最小相關(guān)總成本=2

9、×T×F×K=2*現(xiàn)金需要量*每次現(xiàn)金轉(zhuǎn)換的成本*有價證券年利率 （三）隨機模型（米勒-奧爾模型） 1.控制原理企業(yè)根據(jù)歷史經(jīng)驗和現(xiàn)實需要，測算出一個現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內(nèi)。 2.三條線的確定 （1）下限（L）的確定 現(xiàn)金管理部經(jīng)理在綜合考慮以下因素的基礎(chǔ)上確定： 短缺現(xiàn)金的風(fēng)險程度； 公司借款能力； 公司日常周轉(zhuǎn)所需資金；銀行要求的補償性余額。（2）回歸線R的計算公式： R=3b×24i13+L（3）最高控制線H的計算公式為：H=3R-2L3.特點適用于所有企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量的測算.建立在企業(yè)的現(xiàn)

10、金未來需求總量和收支不可預(yù)測的前提下,計算出來的現(xiàn)金持有量比較保守.三、資金集中管理模式（一）資金集中管理模式的概念與內(nèi)容 概念資金集中管理，也稱司庫制度，是指集團(tuán)企業(yè)借助商業(yè)銀行網(wǎng)上銀行功能及其他信息技術(shù)手段，將分散在集團(tuán)各所屬企業(yè)的資金集中到總部，由總部統(tǒng)一調(diào)度、統(tǒng)一管理和統(tǒng)一運用。內(nèi)容包括資金集中、內(nèi)部結(jié)算、融資管理、外匯管理、支付管理等。其中，資金集中是基礎(chǔ)。（二）集團(tuán)企業(yè)資金集中管理的模式 1.統(tǒng)收統(tǒng)支模式含義企業(yè)的一切資金收入都集中在集團(tuán)總部的財務(wù)部門，各分支機構(gòu)或子企業(yè)不單獨設(shè)立賬號，一切現(xiàn)金支出都通過集團(tuán)總部財務(wù)部門付出，現(xiàn)金收支的批準(zhǔn)權(quán)高度集中。優(yōu)點統(tǒng)收統(tǒng)支模式有利于企業(yè)集團(tuán)

11、實現(xiàn)全面收支平衡，提高資金的周轉(zhuǎn)效率，減少資金沉淀，監(jiān)控現(xiàn)金收支，降低資金成本。缺點不利于調(diào)動成員企業(yè)開源節(jié)流的積極性，影響成員企業(yè)經(jīng)營的靈活性，以致降低整個集團(tuán)經(jīng)營活動和財務(wù)活動的效率。而且在制度的管理上欠缺一定的合理性，如果每筆進(jìn)進(jìn)出出的收支都要經(jīng)過財務(wù)之手，那么財務(wù)的工作量就大了很多。適用范圍：通常適用于企業(yè)規(guī)模比較小的公司。2.撥付備用金模式含義指集團(tuán)按照一定的期限統(tǒng)撥給所有所屬分支機構(gòu)或子企業(yè)備其使用的一定數(shù)額的現(xiàn)金。等各分支機構(gòu)或子企業(yè)發(fā)生現(xiàn)金支出后，持有關(guān)憑證到集團(tuán)財務(wù)部門報銷以補足備用金。特點撥付備用的結(jié)算模式相當(dāng)于企業(yè)的報銷中心，相比統(tǒng)收統(tǒng)付的結(jié)算模式具有一定的靈活性，適用范

12、圍通常適用于那些經(jīng)營規(guī)模比較小的企業(yè)。3.結(jié)算中心模式含義結(jié)算中心通常是由企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部設(shè)立的，辦理內(nèi)部各成員現(xiàn)金收付和往來結(jié)算業(yè)務(wù)的專門機構(gòu)。它通常設(shè)立于財務(wù)部門內(nèi)，是一個獨立運行的職能機構(gòu)。特點結(jié)算中心是企業(yè)集團(tuán)發(fā)展到一定階段，應(yīng)企業(yè)內(nèi)部資金管理需求而生的一個內(nèi)部資金管理機構(gòu)，是根據(jù)集團(tuán)財務(wù)管理和控制的需要在集團(tuán)內(nèi)部設(shè)立的，為企業(yè)成員辦理資金融通和結(jié)算，以降低企業(yè)成本、提高資金使用效率的服務(wù)機構(gòu)。4.內(nèi)部銀行模式含義將社會銀行的基本職能與管理方式引入企業(yè)內(nèi)部管理機制而建立起來的一種內(nèi)部資金管理機構(gòu)，它將“企業(yè)管理”、“金融信貸”和“財務(wù)管理”三者融為一體，一般是將企業(yè)的自有資金和商業(yè)銀行的信

13、貸資金統(tǒng)籌運作，在內(nèi)部銀行統(tǒng)一調(diào)劑、融通運用。適用性內(nèi)部銀行一般適用于具有較多責(zé)任中心的企事業(yè)單位5.財務(wù)公司模式含義財務(wù)公司是一種經(jīng)營部分銀行業(yè)務(wù)的非銀行金融機構(gòu)。特點集團(tuán)各子公司具有完全獨立的財權(quán)，可以自行經(jīng)營自身的現(xiàn)金，對現(xiàn)金的使用行使決策權(quán)。另外集團(tuán)對各子公司的現(xiàn)金控制是建立在各自具有獨立的經(jīng)濟(jì)利益基礎(chǔ)上的。集團(tuán)公司經(jīng)營者（或最高決策機構(gòu)）不再直接干預(yù)子公司的現(xiàn)金使用和取得。適用性它一般是集團(tuán)公司發(fā)展到一定水平后，需要經(jīng)過人民銀行審核批準(zhǔn)才能設(shè)立的。四、現(xiàn)金收支日常管理（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期1.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的含義：從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的時期=經(jīng)營周期-預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)期2.各種周

14、轉(zhuǎn)期的含義（1）存貨周轉(zhuǎn)期：是指從收到原材料到加工原材料，形成產(chǎn)成品，到將產(chǎn)成品賣出的這一時期；（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期：是指產(chǎn)品賣出后到收到顧客支付的貨款的這一時期；（3）應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期：企業(yè)購買原材料并不用立即付款，這一延遲的付款時間段3.計算公式 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期其中： 存貨周轉(zhuǎn)期=存貨平均余額/每天的銷貨成本應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=應(yīng)收賬款平均余額/每天的銷貨收入應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=應(yīng)付賬款平均余額/每天的購貨成本4.減少現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的措施 （1）加快制造與銷售產(chǎn)成品 減少存貨周轉(zhuǎn)期（2）加速應(yīng)收賬款的回收 減少應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（3）減緩支付應(yīng)付賬款 延長應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)

15、期（二）收款管理高效率的收款系統(tǒng)能夠使收款成本和收款浮動期達(dá)到最小，同時能夠保證與客戶匯款及其他現(xiàn)金流入來源相關(guān)的信息的質(zhì)量因素內(nèi)容收款的成本浮動期成本（機會成本）；管理收款系統(tǒng)相關(guān)費用；第三方處理費用或清算相關(guān)費用。收款浮動期收款浮動期是指從付款人支付開始到企業(yè)收到資金的時間間隔。收款浮動期主要是紙基支付工具導(dǎo)致的，有下列三種類型：郵寄浮動期：從付款人寄出支票到收款人或收款人的處理系統(tǒng)收到支票的時間間隔；處理浮動期：是指支票的接受方處理支票和將支票存入銀行以收回現(xiàn)金所花的時間；結(jié)算浮動期：是指通過銀行系統(tǒng)進(jìn)行支票結(jié)算所需的時間。（三）付款管理控制現(xiàn)金支出的目標(biāo)是在不損害企業(yè)信譽條件下，盡可能

16、推遲現(xiàn)金的支出。延緩現(xiàn)金支出的策略說明1.使用現(xiàn)金浮游量現(xiàn)金浮游量是指由于企業(yè)提高收款效率和延長付款時間所產(chǎn)生的企業(yè)賬戶上的現(xiàn)金余額和銀行賬戶上的企業(yè)存款余額之間的差額。2.推遲應(yīng)付款的支付推遲應(yīng)付款的支付是指企業(yè)在不影響自己信譽的前提下，充分運用供貨方所提供的信用優(yōu)惠，盡可能地推遲應(yīng)付款的支付期。3.匯票代替支票與支票不同的是，承兌匯票并不是見票即付。它推遲了企業(yè)調(diào)入資金支付匯票的實際所需時間4.改進(jìn)員工工資支付模式企業(yè)可以為支付工資專門設(shè)立一個工資賬戶，通過銀行向職工支付工資。5.透支企業(yè)開出支票的金額大于活期存款余額。6.爭取現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入同步應(yīng)盡量使現(xiàn)金流出與流入同步，這樣，就可以

17、降低交易性現(xiàn)金余額，同時可以減少有價證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的次數(shù)，提高現(xiàn)金的利用效率，節(jié)約轉(zhuǎn)換成本。7.使用零余額賬戶企業(yè)與銀行合作，保持一個主賬戶和一系列子賬戶。企業(yè)只在主賬戶保持一定的安全儲備，而在一系列子賬戶不需要保持安全儲備。第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款的功能與成本（一）應(yīng)收賬款的功能1.增加銷售的功能增加的收益=增加的銷售量×單位邊際貢獻(xiàn)2.減少存貨的功能存貨資金占用成本、倉儲與管理費用等會相應(yīng)減少，從而提高企業(yè)收益。（二）應(yīng)收賬款的成本：1.機會成本：因投放于應(yīng)收賬款而放棄其他投資所帶來的收益。（1）應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息（即機會成本）=應(yīng)收賬款占用資金×資本成

18、本=應(yīng)收賬款平均余額×變動成本率×資本成本=日銷售額×平均收現(xiàn)期×變動成本率×資本成本=全年銷售額/360×平均收現(xiàn)期×變動成本率×資本成本=全年變動成本/360×平均收現(xiàn)期×資本成本（2）應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額×變動成本率（3）應(yīng)收賬款平均余額=日銷售額×平均收現(xiàn)期2.管理成本3.壞賬成本，應(yīng)收賬款的壞賬成本=賒銷額×預(yù)計壞賬損失率（三）應(yīng)收賬款的管理目標(biāo)：求得利潤，只有當(dāng)應(yīng)收賬款所增加的盈利超過所增加的成本時，才應(yīng)當(dāng)實施應(yīng)收賬款賒銷。發(fā)生應(yīng)收賬款的原

19、因：商業(yè)競爭 ，銷售和收款的時間差距二、應(yīng)收賬款信用政策（一）應(yīng)收賬款信用政策的主要內(nèi)容內(nèi)容含義信用標(biāo)準(zhǔn)是指信用申請者獲得企業(yè)提供信用所必須達(dá)到的最低信用水平，通常以預(yù)期的壞賬損失率作為判別標(biāo)準(zhǔn)。信用條件是銷貨企業(yè)要求賒購客戶支付貨款的條件，由信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣三個要素組成。收賬政策是指信用條件被違反時，企業(yè)采取的收賬策略（二）信用標(biāo)準(zhǔn)確定1. 信用的定性分析，企業(yè)在設(shè)定某一顧客的信用標(biāo)準(zhǔn)時，往往先要評估它賴賬的可能性。這可以通過“5C”系統(tǒng)來進(jìn)行。5C含義衡量（1）品質(zhì)指個人申請人或公司申請人管理者的誠實和正直表現(xiàn)；這是“5C”中最主要的因素通常要根據(jù)過去計量結(jié)合現(xiàn)狀調(diào)查來進(jìn)行分析

20、。（2）能力指經(jīng)營能力通常通過分析申請者的生產(chǎn)經(jīng)營能力及獲利情況，管理制度是否健全，管理手段是否先進(jìn)，產(chǎn)品生產(chǎn)銷售是否正常，在市場上有無競爭力，經(jīng)營規(guī)模和經(jīng)營實力是否逐年增長等來評估。（3）資本資本是指如果企業(yè)或個人當(dāng)前的現(xiàn)金流不足以還債，他們在短期和長期內(nèi)可供使用的財務(wù)資源。調(diào)查了解企業(yè)資本規(guī)模和負(fù)債比率，反映企業(yè)資產(chǎn)或資本對負(fù)債的保障程度。（4）抵押當(dāng)公司或個人不能滿足還款條款時，可以用作債務(wù)擔(dān)保的資產(chǎn)或其他擔(dān)保物；分析擔(dān)保抵押手續(xù)是否齊備，抵押品的估值和出售有無問題，擔(dān)保人的信譽是否可靠等。（5）條件條件是指影響申請人還款能力和還款意愿的經(jīng)濟(jì)環(huán)境對企業(yè)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，包括企業(yè)發(fā)展前景、行業(yè)發(fā)

21、展趨勢、市場需求變化等進(jìn)行分析，預(yù)測其對企業(yè)經(jīng)營效益的影響。2.信用的定量分析：可以從考察信用申請人的財務(wù)報表開始。通常使用比率分析法評價顧客的財務(wù)狀況?？己酥笜?biāo)類別具體指標(biāo)流動性和營運資本比率流動比率、速動比率以及現(xiàn)金對負(fù)債總額比率。債務(wù)管理和支付比率利息保障倍數(shù)、長期債務(wù)對資本比率、帶息債務(wù)對資產(chǎn)總額比率，以及負(fù)債總額對資產(chǎn)總額比率。盈利能力銷售回報率、總資產(chǎn)回報率和凈資產(chǎn)收益率。（三）應(yīng)收賬款信用條件三、應(yīng)收賬款的監(jiān)控（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)或平均收賬期是衡量應(yīng)收賬款管理狀況的一種方法。應(yīng)收賬款的逾期天數(shù)四、應(yīng)收賬款日常管理（一）調(diào)查客戶信用;信用調(diào)查是指收集和整理反映客戶信用狀況的有關(guān)資

22、料的工作。（二）評估客戶信用；企業(yè)一般采用“5C”系統(tǒng)來評價，并對客戶信用進(jìn)行等級劃分。（三）收賬的日常管理：根據(jù)應(yīng)收賬款總成本最小化的原則，可以通過比較各收賬方案成本的大小對其加以選擇。（四）應(yīng)收賬款保理：是企業(yè)將賒銷形成的未到期應(yīng)收賬款在滿足一定條件的情況下，轉(zhuǎn)讓給保理商，以獲得銀行的流動資金支持，加快資金的周轉(zhuǎn)。（1）按照保理商是否有追索權(quán)權(quán)有追索權(quán)保理（非買斷型）供應(yīng)商將債權(quán)轉(zhuǎn)讓給保理商，供應(yīng)商向保理商融通資金后，如果購貨商拒絕付款或無力付款，保理商有權(quán)向供應(yīng)商要求償還預(yù)付的現(xiàn)金，如購貨商破產(chǎn)或無力支付，只要有關(guān)款項到期未能收回，保理商都有權(quán)向供應(yīng)商進(jìn)行追索，因而保理商具有全部“追索權(quán)

23、”。無追索權(quán)保理（買斷型）是指保理商將銷售合同完全買斷，并承擔(dān)全部的收款風(fēng)險。（2）按是否通知購貨商保理情況明保理指保理商和供應(yīng)商需要將銷售合同被轉(zhuǎn)讓的情況通知購貨商，并簽訂保理商、供應(yīng)商、購貨商之間的三方合同。暗保理指供應(yīng)商為了避免讓客戶知道自己因流動資金不足而轉(zhuǎn)讓應(yīng)收賬款，并不將債權(quán)轉(zhuǎn)讓情況通知客戶，貨款到期時仍由銷售商出面催款，再向銀行償還借款。（3）按是否提供預(yù)付賬款融資折扣保理（融資保理）即在銷售合同到期前保理商將剩余未收款部分先預(yù)付給銷售商，一般不超過全部合同額的70%90%。到期保理指保理商并不提供預(yù)付賬款融資，而是在賒銷到期時才支付，屆時不管貨款是否收到，保理商都必須向銷售商支

24、付貨款。第四節(jié) 存貨管理一、存貨管理的目標(biāo)就是在保證生產(chǎn)或銷售經(jīng)營需要的前提下，最大限度地降低存貨成本。具體包括以下幾個方面：（1）保證生產(chǎn)正常進(jìn)行（2）有利于銷售；（3）便于維持均衡生產(chǎn),降低產(chǎn)品成本；（4）降低存貨取得成本；（5）防止意外事件的發(fā)生。二、存貨的成本取得成本購置成本=年需要量*單價訂貨成本固定訂貨成本變動訂貨成本=年訂貨次數(shù)*每次訂貨成本=年需要量/每次訂貨量*每次訂貨成本=D/Q*K儲存成本固定儲存成本變動儲存成本=年平均庫存量*單位存貨的年儲存成本=Q/2*Kc（包括存貨占用資金的應(yīng)計利息、存貨的破損變質(zhì)損失、存貨的保險費用）缺貨成本三、最優(yōu)存貨量的確定（一）經(jīng)濟(jì)訂貨基本

25、模型1.經(jīng)濟(jì)訂貨批量的概念：使存貨總成本最低的進(jìn)貨批量，叫作經(jīng)濟(jì)訂貨批量或經(jīng)濟(jì)批量。2.經(jīng)濟(jì)訂貨批量基本模型需滿足的假設(shè)前提存貨總需求量是已知常數(shù)；訂貨提前期是常數(shù)；貨物是一次性入庫；單位貨物成本為常數(shù)，無批量折扣；庫存儲存成本與庫存水平呈線性關(guān)系；貨物是一種獨立需求的物品，不受其他貨物影響。【提示】理解模型最關(guān)鍵的假設(shè)是 以及沒有缺貨。（2）決策相關(guān)成本取得成本購置成本=年需要量*單價訂貨成本固定訂貨成本變動訂貨成本=年訂貨次數(shù)*每次訂貨成本=年需要量/每次訂貨量*每次訂貨成本=D/Q*K儲存成本固定儲存成本變動儲存成本=年平均庫存量*單位存貨的年儲存成本=Q/2*Kc（包括存貨占用資金的應(yīng)

26、計利息、存貨的破損變質(zhì)損失、存貨的保險費用）缺貨成本（3）基本公式經(jīng)濟(jì)訂貨批量：EOQ=2KDKC （K每次訂貨成本D年需要量 Kc單位存貨的年儲存成本Q每次訂貨量）存貨相關(guān)總成本=變動訂貨成本+變動儲存成本TC=K×D/Q+Q/2×KC最小相關(guān)總成本TC=2KDKC最佳訂貨次數(shù)N=D/Q（二）經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型的擴展1.再訂貨點（1）含義：企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時應(yīng)保持的存貨庫存量。（2）不考慮保險儲備時再訂貨點的確定： R=L×d=交貨時間×每日平均需用量（3）存在訂貨提前期時經(jīng)濟(jì)訂貨量的確定：與基本模型一致。訂貨提前期對經(jīng)濟(jì)訂貨量并無影響。2.存貨陸續(xù)供

27、應(yīng)和使用模型（1）基本原理：設(shè)每批訂貨數(shù)為Q，每日送貨量為P，每日耗用量d（2）相關(guān)成本變動訂貨成本=年訂貨次數(shù)×每次訂貨成本=D/Q×K變動儲存成本=年平均庫存量×單位存貨的年儲存成本=Q/2×（1-d/p）×Kc（3）基本公式：存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量：存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量總成本公式為： （三）保險儲備1.保險儲備的含義：為防止缺貨造成的損失，就需要多儲備一些存貨以備應(yīng)急之需，稱為保險儲備。2.考慮保險儲備的再訂貨點R=交貨時間×平均日需求量+保險儲備=L×d+B3.合理保險儲備的確定（1）最佳保險儲備確

28、定的原則：使缺貨損失和保險儲備的儲存成本之和達(dá)到最低（2）與保險儲備和缺貨量相關(guān)的總成本，設(shè)單位缺貨成本為KU，一次訂貨缺貨量為S，年訂貨次數(shù)為N，保險儲備量為B，單位存貨成本為KC，則：相關(guān)總成本=缺貨損失+保險儲備的儲存成本TC（S、B）=KU×S×N+B×KC四、存貨的控制系統(tǒng)（一）ABC控制系統(tǒng)項目特征管理方法A類價值高，品種數(shù)量較少實行重點控制、嚴(yán)格管理。B類價值一般，品種數(shù)量相對較多對B類和C類庫存的重視程度則可依次降低，采取一般管理。C類品種數(shù)量繁多，價值卻很?。ǘ┻m時制庫存控制系統(tǒng)（零庫存管理，看板管理系統(tǒng)）基本原理優(yōu)點缺點是指制造企業(yè)事先和供應(yīng)

29、商和客戶協(xié)調(diào)好；只有當(dāng)制造企業(yè)在生產(chǎn)過程中需要原料或零件時，供應(yīng)商才會將原料或零件送來；而每當(dāng)產(chǎn)品生產(chǎn)出來就被客戶拉走。降低庫存成本經(jīng)營風(fēng)險大（適時制庫存控制系統(tǒng)需要的是穩(wěn)定而標(biāo)準(zhǔn)的生產(chǎn)程序以及與供應(yīng)商的誠信，否則，任何一環(huán)出現(xiàn)差錯將導(dǎo)致整個生產(chǎn)線的停止。）第五節(jié) 流動負(fù)債管理一、短期借款（一）短期借款的信用條件1.信貸限額與周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定的區(qū)別條件含義需注意的問題信貸限額即貸款限額，是借款企業(yè)與銀行在協(xié)議中規(guī)定的借款最高限額，信貸額度的有效期限通常為1年。無法律效應(yīng)，銀行并不承擔(dān)必須提供全部信貸數(shù)額的義務(wù)。周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定的有效期

30、常超過1年，但實際上貸款每幾個月發(fā)放一次，所以這種信貸具有短期和長期借款的雙重特點。（1）有法律效應(yīng)，銀行必須滿足企業(yè)不超過最高限額的借款；（2）貸款限額未使用的部分，企業(yè)需要支付承諾費。2.補償性余額條件下實際利率的確定條件含義需注意的問題補償性余額銀行要求借款企業(yè)保持按貸款限額或?qū)嶋H借款額一定百分比（通常為10%-20%）的最低存款額。會提高借款的實際利率。3.償還條件的選擇（1）到期一次償還（2）在貸款期內(nèi)定期等額償還：會提高借款的實際利率4.其他信用條件：借款抵押（銀行發(fā)放貸款時要求企業(yè)有抵押品擔(dān)保）；其他承諾（二）短期借款的成本：主要包括利息、手續(xù)費等。短期借款成本的高低主要取決于貸款利率的高低和利息的支付方式。付息方式付息特點含義實際利率與名義利率的關(guān)系收款法利隨本清借款到期時向銀行支付利息實際利率=名義利率貼現(xiàn)法（折價法）預(yù)扣利息即銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息，而到期時借款企業(yè)再償還全部本金的方法。實際利率>名義利率加息法分期等額償還本息加息法是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時采用的利息收取方法實際利率=2名義利