比亞迪財務(wù)分析報告

1、貴州廣播電視大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(論文)(設(shè)計)題 目 比亞迪股份有限公司財務(wù)分析報告 開放教育試點 本科 本科/專科姓 名 翟富麗 教育層次 成 人 教 育 ?？茖W(xué) 號 省級電大 專 業(yè) 會計 分 校 安順分校 指導(dǎo)教師 郭福琴 教 學(xué) 點 安順 摘要比亞迪一度成為最受關(guān)注的中國公司，市場掀起了持續(xù)的“比亞迪熱”。有分析師稱：“在電動車時代初期，比亞迪或許可以憑借技術(shù)優(yōu)勢和低成本優(yōu)勢打開市場，但要繼續(xù)發(fā)展，除了在技術(shù)領(lǐng)域不斷開拓創(chuàng)新外，還必須在有限的時間內(nèi)，想辦法提高造車的工藝水平和品牌競爭力，否則在賽跑的過程中，比亞迪很容易會被后來者超越?！边@正是一個痛苦的蛻變過程，比亞迪正在努力做出改變。如此看

2、來，比亞迪成為 “世界第一”的夢想，不是一兩代人付出努力就能實現(xiàn)的，它必須在中外汽車企業(yè)中突出重圍，贏得生存空間，贏得長遠(yuǎn)的發(fā)展空間。本文以 比亞迪股份有限公司為研究對象，根據(jù)其2012-2013年的財務(wù)報表信息,對比亞迪有限公司三大財務(wù)報表數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，分析比亞迪的競爭優(yōu)勢是否具有持續(xù)性，結(jié)合其發(fā)展趨勢進(jìn)行預(yù)測比亞迪公司未來發(fā)展前景。 關(guān)鍵詞：比亞迪 財務(wù)報表分析 預(yù)測發(fā)展前景 目錄一、行業(yè)分析12、 公司概況13、 三大財務(wù)報表分析2-10 （一）資產(chǎn)負(fù)債表分析2-4 （二）利潤表分析4-6 （三）現(xiàn)金流量表分析6-104、 比率分析10-16（一）盈利能力分析10-12（二）營運能力分析

3、12-13（三）償債能力分析13-14（四）發(fā)展能力分析14-16五、綜合分析與業(yè)績評價16-17六、趨勢及預(yù)測18-19七、綜合評價19-20 參考文獻(xiàn)20 附錄21-30 致謝 30比亞迪股份有限公司財務(wù)分析報告 一、行業(yè)分析 近幾年我國汽車零部件及配件制造行業(yè)發(fā)展速度較快，受益于汽車零部件及配件制造行業(yè)生產(chǎn)技術(shù)不斷提高以及下游需求市場不斷擴大，汽車零部件及配件制造行業(yè)在國內(nèi)和國際市場上 發(fā)展形勢都十分看好。雖然受金融危機影響使得汽車零部件及配件制造行業(yè)近兩年發(fā)展速度略有減緩，但隨著我國國民經(jīng)濟的快速發(fā)展以及國際金融危機的逐漸消退，我國汽車零部件及配件制造行業(yè)重新迎來良好的發(fā)展機遇。進(jìn)入2

4、010年我國汽車零部件及配件制造行業(yè)面臨新的發(fā)展形勢，由于新進(jìn)入企業(yè)不斷增多，上游原材料價格持續(xù)上漲，導(dǎo)致行業(yè)利潤降低，因此我國汽車零部件及配件制造行業(yè)市場競爭也日趨激烈。面對這一現(xiàn)狀，汽車零部件及配件制造行業(yè)業(yè)內(nèi)企業(yè)要積極應(yīng)對，注重培養(yǎng)創(chuàng)新能力，不斷提高自身生產(chǎn)技術(shù)，加強企業(yè)競爭優(yōu)勢，于此同時汽車零部件及配件制造行業(yè)內(nèi)企業(yè)還應(yīng)全面把握該行業(yè)的市場運行態(tài)勢，不斷學(xué)習(xí)該行業(yè)最新生產(chǎn)技術(shù)，了解該行業(yè)國家政策法規(guī)走向，掌握同行業(yè)競爭對手的發(fā)展動態(tài)，只有如此才能使企業(yè)充分了解該行業(yè)的發(fā)展動態(tài)及自身在行業(yè)中所處地位，并制定正確的發(fā)展策略以使企業(yè)在殘酷的市場競爭中取得領(lǐng)先優(yōu)勢。 二、公司概況 比亞迪股份有

5、限公司創(chuàng)立于1995年，總裁王傳福，總部位于深圳市龍崗坪山新區(qū)比亞迪路，是一家擁有IT、汽車和新能源三大產(chǎn)業(yè)群的高新技術(shù)民營企業(yè)。公司主要從事二次充電電池業(yè)務(wù)、手機部件及組裝業(yè)務(wù)，以及包含傳統(tǒng)燃油汽車及新能源汽車在內(nèi)的汽車業(yè)務(wù)，同時利用自身的技術(shù)優(yōu)勢積極拓展新能源產(chǎn)品領(lǐng)域的相關(guān)業(yè)務(wù)。公司是全球領(lǐng)先的二次充電電池制造商之一，同時還是全球最具競爭能力的手機部件及組裝業(yè)務(wù)的供應(yīng)商之一，主要客戶包括諾基亞、三星、摩托羅拉、華為、中興等手機領(lǐng)導(dǎo)廠商。公司于2003年通過收購原西安秦川汽車有限責(zé)任公司開始從事汽車業(yè)務(wù)，是國內(nèi)銷量排名前十名的轎車生產(chǎn)企業(yè)中增長速度最快的生產(chǎn)廠商，在中國汽車工業(yè)協(xié)會公布的20

6、10年轎車生產(chǎn)企業(yè)銷量排名中位列第6位，并位居國內(nèi)非合資轎車生產(chǎn)企業(yè)第1名。公司汽車產(chǎn)品包括各種高、中、低端系列燃油轎車，以及比亞迪汽車模具、汽車零部件、雙模電動汽車及純電動汽車等。代表車型包括F3、 F3R、F6、F0、G3等傳統(tǒng)高品質(zhì)燃油汽車，高端SUV車型S6和MPV車型M6，以及領(lǐng)先全球的F3DM、F6DM雙模電動汽車和純電動汽車E6等 ?？傮w水平處于行業(yè)領(lǐng)先地位。 三、三大財務(wù)報表分析（1） 資產(chǎn)負(fù)債表分析 部份項目列示 (單位：百萬元) 20132012變動額變動率(%)影響流動資產(chǎn)合計2,824,282.00 2,193,210.00 631，070.0028.77%10.64%

7、非流動資產(chǎn)合計4,815,008.004,677,840.00 137，170.002.93%1.85%資產(chǎn)總計7,639,291.10 6,871,050.00 768，240.0011.18%流動負(fù)債合計4,172,210.00 3,593,090.00 579，120.00 16.12%13.05%非流動負(fù)債合計981,441.60 863,520.00 127，922.00 14.81%2.60%負(fù)債合計5,153，650.00 4,456,611.70 697，040.30 15.64%股東權(quán)益2,485,640.00 2,414,440.00 71，207.00 2.95%1.04

8、%負(fù)債及股東權(quán)益合計7,639,290.006，871，050.0071，200.002.95% 資產(chǎn)負(fù)債表水平分析：資產(chǎn)和負(fù)債都同時增加，資產(chǎn)的增加主要由流動資產(chǎn)的增加引起的，負(fù)債的增加主要由流動負(fù)債引起的。流動資產(chǎn)的增加主要由貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)引起的，非流動資產(chǎn)的增加主要由可供出售的金融資產(chǎn)、長期應(yīng)收款增加引起的。流動負(fù)債的增加主要由短期借款、應(yīng)交稅費、應(yīng)付利息引起的。非流動負(fù)債主要由應(yīng)付債券的增加引起的。流動資產(chǎn)的增加使公司的資產(chǎn)流動性增強，貨幣資金的增長對公司的償債能力、滿足資金的流動性需要都是有利的。流動負(fù)債占總負(fù)債的比重較大說明企業(yè)短期負(fù)債壓力較大。長期應(yīng)收

9、款較多，該隱含的風(fēng)險值得關(guān)注。股東權(quán)益增加2.95%主要由發(fā)行債券所致，同樣的應(yīng)付債券相應(yīng)增加. 2013增產(chǎn)增收增利經(jīng)營活動的現(xiàn)金流減少，資產(chǎn)增加說明企業(yè)13年資產(chǎn)利用效率低，應(yīng)收款的回收力度不夠，持續(xù)經(jīng)營風(fēng)險加大。2013201220132012結(jié)構(gòu)變動流動資產(chǎn)2,824,280.002,193,210.0036.97%31.92%5.05%非流動資產(chǎn)4,815,010.004,677,840.0063.03%68.08%-5.05%資產(chǎn)總計7,639,290.006,871,050.00100.00%100.00%流動負(fù)債4,172,210.003,593,090.0080.96%80.

10、62%0.33%非流動負(fù)債981,442.00863,520.0019.04%19.38%-0.33%負(fù)債合計5,153,650.004,456,610.00100.00%100.00%股東權(quán)益2,485,640.002,414,440.0032.54%35.14%-2.60%負(fù)債及股東權(quán)益合計7,639,290.006，871，050.00100.00%100.00%2013201220112010流動資產(chǎn)合計2,824,280.002,193,210.002,142,445.501,755,269.20流動負(fù)債合計4,172,205.403,593,091.703,337,093.402,

11、776,395.10資產(chǎn)總計7,639,290.006,871,05 0.006,562,439.20 5,296,340.10 資產(chǎn)變動額768240.00308310.801266099.1負(fù)債合計5,153,650.004,456,610.004，164，425.603，181，232.50負(fù)債變動額697，040.00292，184.10983，193.10資產(chǎn)增加率11.18%4.70%23.91%負(fù)債增加率15.64%7.02%30.91%資產(chǎn)負(fù)債率67.46%64.86%63.46%資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析:固定資產(chǎn)與流動資產(chǎn)比例有所下降，有利于提高資產(chǎn)的流動性，公司采用保守的固流結(jié)構(gòu)

12、政策，比例維持在45%-55%。負(fù)債變動額達(dá)697040.00萬元，流動負(fù)債占30%，企業(yè)短期償債壓力上升，資產(chǎn)負(fù)債率上升居高不下。 資產(chǎn)負(fù)債表項目分析:1、貨幣資金： 貨幣資金的增長有利于公司的償債能力、滿足資金的流動性需要。2、應(yīng)收賬款：主營業(yè)務(wù)收入增加12.83%應(yīng)收賬款增加22.80%，賬款回收力度不夠。3、存貨：增加11.92% ，增加流動資產(chǎn)，利于償債。營業(yè)收入增加12.83%，還是比合理的。4、固定資產(chǎn):增加9.16%，對總資產(chǎn)的影響不大。5、短期借款:增加44.33%，由于應(yīng)付利息和應(yīng)交稅費增加較多，舉短期借款償還長期借款來說可以節(jié)約利息支出。6、應(yīng)付帳款及應(yīng)付票據(jù)：增加33.

13、56%，銷售擴大增加存貨使應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)增加，同時為了充分利用無成本資金。7、長期借款：減少20.39%降低財務(wù)風(fēng)險，非流動負(fù)債增長率下降。（二）利潤表分析 在2009年增長率則高達(dá)48.28%,2010年達(dá)17.84%。2011-2012較2009-2010的增長率顯著下降。2009-2013年管理費用、財務(wù)費用和銷售費用先升后降，資產(chǎn)減值損失先降后升。近五年來，不管是營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤，還是每股收益都呈現(xiàn)先降后升趨勢。在2009年三項利潤指標(biāo)均具有高達(dá)百分之二百多的增長率，而2010，2011兩年增長率都為負(fù)值，2012年利潤增長率為-120%，每股收益也從0.6元下降至0。0

14、3元。單純從利潤表的角度來看，一方面由于營業(yè)收入增長率的放緩，另一方面由于營業(yè)成本較營業(yè)收入增速快，故而盈利狀況惡化，利潤空間下降。2013年營業(yè)總收入528.63億，較上年增長12.17%。 2011-2012年受宏觀影響，汽車產(chǎn)銷量整體增速下滑，手機出貨量下降，市場份額下降，受太陽能產(chǎn)業(yè)持續(xù)低迷的影響業(yè)績同比大幅下降，拖累了整體業(yè)績。2013年全球金融危機和歐債危機影響繼續(xù)發(fā)酵，全球經(jīng)濟增長乏力，經(jīng)濟復(fù)蘇仍顯脆弱。面對復(fù)雜多變的全球經(jīng)濟環(huán)境，中國全年經(jīng)濟增長7.7%。受惠中國經(jīng)濟穩(wěn)定增長，根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，中國汽車產(chǎn)銷量雙雙突破2,000萬輛，其中產(chǎn)量約為2,212萬輛，同比

15、增長約14.8%；銷量約為2,198萬輛，同比增長約13.9%。公司營業(yè)收入增加12.83%，營業(yè)總成本增加11.75%。再加上公司縮減太陽能產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)，公司營業(yè)利潤增加135.04%，凈利潤增加264.44%，利潤總額增加186.21%。 （三）現(xiàn)金流量表分析 2009-2013變動率(%)2013經(jīng)營活動現(xiàn)金流入主要是銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金占97%，相應(yīng)地現(xiàn)金經(jīng)營活動流出主要為購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金。2013年投資活動現(xiàn)金流入發(fā)生主要是處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額，占88%。現(xiàn)金流出主要是投資支付的現(xiàn)金，占97%。2013年期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額34.87

16、億，增加額為12.24億，同比增長率達(dá)35.12%。其中經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流凈額量、投資活動凈現(xiàn)金流量凈額和籌資活動凈現(xiàn)金流量凈額分別為24. 36億，-56.51億和45.08億。銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金從2012年的541.32億至548.41億，經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量增長率為-56.15%從一定層面說明了公司經(jīng)營狀況的惡化。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額持續(xù)兩年增長率在-30%以下。2013年現(xiàn)金流量增加依賴于籌資活動。2013籌資活動現(xiàn)金流入主要是取得借款收到的現(xiàn)金，占84%?；I資活動現(xiàn)金流出主要為償還債務(wù)支付的現(xiàn)金占88%。2013年期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額34.87億，增加額為12.24

17、億，同比增長率達(dá)35.12%。其中經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流凈額量、投資活動凈現(xiàn)金流量凈額和籌資活動凈現(xiàn)金流量凈額分別為24. 36億，-56.51億和45.08億。銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金從2012年的541.32億至548.41億，經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量增長率為-56.15%從一定層面說明了公司經(jīng)營狀況的惡化。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額持續(xù)兩年增長率在-30%以下。2013年現(xiàn)金流量增加依賴于籌資活動。 四、比率分析 （一）盈利能力分析報告期2013 年報2012 年報2011 年報2010 年報2009 年報盈利能力凈資產(chǎn)收益率-攤薄(%)2.55 0.38 6.55 -凈資產(chǎn)收益率-加權(quán)(%)

18、2.58 0.38 6.98 14.36 27.13 凈資產(chǎn)收益率-平均(%)2.58 0.38 7.00 14.36 27.13 凈資產(chǎn)收益率-扣除攤薄(%)-0.26 -2.28 2.98 11.21 19.99 凈資產(chǎn)收益率-扣除加權(quán)(%)-0.27 -2.29 3.17 11.78 23.85 凈資產(chǎn)收益率-年化(%)2.58 0.38 7.00 14.36 27.13 凈資產(chǎn)收益率-扣除非經(jīng)常損益(%)-0.27 -2.29 3.18 11.78 23.85 總資產(chǎn)報酬率(%)2.85 -0.15 4.63 7.55 13.16 總資產(chǎn)報酬率-年化(%)2.85 -0.15 4.63

19、 7.55 13.16 總資產(chǎn)凈利率(%)1.07 0.32 2.69 6.25 11.18 總資產(chǎn)凈利率-年化(%)1.07 0.32 2.69 6.25 11.18 投入資本回報率(%)1.00 0.16 3.25 8.28 16.01 銷售凈利率(%)1.47 0.45 3.27 6.02 9.92 銷售毛利率(%)15.36 14.30 17.18 19.14 23.43 銷售成本率(%)84.64 85.70 82.82 80.86 76.57 銷售期間費用率(%)12.27 9.19 12.34 12.08 11.02 凈利潤/營業(yè)總收入(%)1.47 0.45 3.27 6.02

20、 9.92 營業(yè)利潤/營業(yè)總收入(%)0.20 -0.65 2.89 5.71 10.14 息稅前利潤/營業(yè)總收入(%)3.91 -0.21 5.62 7.28 11.68 營業(yè)總成本/營業(yè)總收入(%)99.71 100.56 98.14 94.34 89.91 銷售費用/營業(yè)總收入(%)3.81 3.22 3.69 4.49 3.62 管理費用/營業(yè)總收入(%)6.27 6.79 7.08 6.82 6.75 財務(wù)費用/營業(yè)總收入(%)2.19 -0.83 1.58 0.76 0.65 資產(chǎn)減值損失/營業(yè)總收入(%)0.52 0.69 0.99 0.04 0.68 收益質(zhì)量經(jīng)營活動凈收益/利

21、潤總額(%)18.64 -90.09 52.48 87.25 92.10 價值變動凈收益/利潤總額(%)-5.82 -14.61 29.16 0.82 0.40 營業(yè)外收支凈額/利潤總額(%)87.18 204.69 18.36 11.93 7.50 所得稅/利潤總額(%)6.76 26.77 7.66 7.12 9.50 扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤/凈利潤(%)-10.29 -594.40 45.42 82.03 87.91 比亞迪公司的盈利能力在2009年表現(xiàn)突出。2009-2012年的業(yè)績則直線下降。2013年每股凈資產(chǎn)略高于行業(yè)均值，而銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、凈利潤/營業(yè)

22、收入、營業(yè)利潤/營業(yè)收入幾項指標(biāo)則遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)均值。營業(yè)成本/營業(yè)總收入基本與行業(yè)均值保持一致。公司的凈資產(chǎn)收益率僅為0.06%，低于銀行貸款利率。總體來看，公司的盈利能力不佳，可能原因是銷售疲軟，營業(yè)收入下滑所致。公司凈資產(chǎn)收益率在2009年達(dá)到自2003年步入汽車行業(yè)以來的峰值，而2009年以來明顯下降。這種顯著的變化主要受汽車銷量影響，2009年中國汽車總銷量居世界第一位，而比亞迪更是一枝獨秀，年銷量448397臺，穩(wěn)居中國銷量冠軍。尤其是F3，F(xiàn)0以高性價比、精巧設(shè)計博得消費者的青睞。自2010年夏季以來，比亞迪的汽車銷售一直下滑，部分原因是受到金融危機影響，汽車市場疲軟，消費者對大型

23、車型的偏好提高；部分原因是外國公司及其在中國當(dāng)?shù)氐暮献骰锇樵谌A推出了經(jīng)濟型汽車，這給比亞迪帶來了競爭，比如通用汽車(General Motors Co.)的雪佛蘭賽歐(Sail)緊湊型轎車。比亞迪的銷售還因中國政府取消小排量汽車購置稅優(yōu)惠政策的決定而受到?jīng)_擊。2013年由于汽車銷量和手機業(yè)務(wù)的增加，業(yè)績有所好轉(zhuǎn)但不是很明顯。（二）營運能力分析報告期2013 年報2012 年報2011 年報2010 年報2009 年報營運能力營業(yè)周期(天)110.11 107.63 98.59 85.44 94.18 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)62.62 62.49 58.46 50.28 64.72 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

24、(天)47.49 45.13 40.12 35.16 29.46 存貨周轉(zhuǎn)率(次)5.75 5.76 6.16 7.16 5.56 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)7.58 7.98 8.97 10.24 12.22 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)2.11 2.16 2.51 2.82 2.62 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)1.96 1.98 2.50 3.05 3.18 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.73 0.70 0.82 1.04 1.13 自2010年以來，存貨周轉(zhuǎn)率不斷下降，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不斷下降，流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降，表明營運能力整體水平有所下滑。一方面是由于公司銷售收入增長放緩（相應(yīng)的，銷售成本增長也減速

25、），另一方面是由于2010年和2011年保持了較高的存貨造成的。因此，公司應(yīng)考慮加強存貨管理，擴大銷售，防止產(chǎn)品積壓造成存貨跌價損失。（三）償債能力分析償債能力20132012201120102009流動比率0.68 0.61 0.64 0.63 0.93 速動比率0.48 0.41 0.44 0.40 0.69 保守速動比率0.46 0.39 0.43 0.37 0.68 產(chǎn)權(quán)比率2.37 2.10 1.97 1.72 1.28 歸屬母公司股東的權(quán)益/負(fù)債合計0.42 0.48 0.51 0.58 0.78 歸屬母公司股東的權(quán)益/帶息債務(wù)0.57 0.73 0.78 1.01 2.23 有形

26、資產(chǎn)/負(fù)債合計0.22 0.28 0.33 0.39 0.65 有形資產(chǎn)/帶息債務(wù)0.29 0.42 0.51 0.67 1.86 有形資產(chǎn)/凈債務(wù)0.34 0.48 0.59 0.75 2.70 息稅折舊攤銷前利潤/負(fù)債合計0.11 0.07 0.13 0.18 0.31 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/負(fù)債合計0.05 0.12 0.14 0.10 0.56 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/帶息債務(wù)0.06 0.19 0.22 0.17 1.60 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/流動負(fù)債0.06 0.15 0.18 0.11 0.66 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/凈債務(wù)0.07 0.22 0.26 0

27、.19 2.33 已獲利息倍數(shù)(EBIT/利息費用)1.36 -2.04 6.82 13.63 企業(yè)償債能力分為短期償債能力和長期償債能力，其中營運資本、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/流動負(fù)債指標(biāo)衡量的是企業(yè)的短期償債能力。產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率、已獲利息倍數(shù)、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/負(fù)債總額衡量企業(yè)的長期償債能力。長期資本小于長期資產(chǎn)，有部分長期資產(chǎn)由短期負(fù)債來提供，由于流動負(fù)債在1年內(nèi)需要償還，而長期資產(chǎn)在1年內(nèi)不能變現(xiàn)，償債所需資金不足，必須設(shè)法另外籌資，意味著公司財務(wù)狀況不穩(wěn)定。其他的短期償債能力指標(biāo)均處于下降趨勢，2013年較2012年稍微有所好轉(zhuǎn)，但變化不明顯。在長

28、期償債能力指標(biāo)中：產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)負(fù)債率逐年上升，而已獲利息倍數(shù)在近5年逐年下降，經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與負(fù)債的比率也顯著下降。 從同行業(yè)比較的角度來看（比亞迪屬于中型企業(yè)，故以下行業(yè)均值均指汽車行業(yè)中型企業(yè)均值）?？傮w而言，比亞迪公司的償債能力處于同行業(yè)均值水平，有一定的債務(wù)風(fēng)險，公司應(yīng)優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，加強債務(wù)管理能力。（4）發(fā)展能力分析報告期2013 年報2012 年報2011 年報2010 年報2009 年報同比增長率每股收益-基本(%)666.67 -95.00 -45.95 -37.29 254.00 每股收益-稀釋(%)-每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(%)-56.15 -7.0

29、9 84.06 -73.81 505.75 營業(yè)總收入同比增長率(%)12.83 -4.05 0.78 17.84 48.28 營業(yè)收入同比增長率(%)12.83 -4.04 0.78 17.84 48.28 營業(yè)利潤(%)135.04 -121.58 -49.04 -33.61 320.98 利潤總額(%)186.21 -83.17 -45.02 -30.27 230.39 歸屬母公司股東的凈利潤(%)579.63 -94.12 -45.13 -33.48 271.46 歸屬母公司股東的凈利潤-扣除非經(jīng)常損益(%)88.23 -176.91 -69.62 -37.93 438.90 經(jīng)營活動

30、產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(%)-56.15 -7.17 90.63 -73.80 569.90 凈資產(chǎn)收益率(攤薄)(%)563.57 -94.14 -52.05 -39.89 151.29 相對年初增長率每股凈資產(chǎn)(%)2.42 0.38 10.60 10.64 33.27 資產(chǎn)總計(%)11.18 4.70 23.91 30.95 24.33 歸屬母公司的股東權(quán)益(%)2.42 0.34 14.43 10.66 47.82 比亞迪公司近2010年以來的發(fā)展能力欠佳，各項收入和利潤增長率指標(biāo)表現(xiàn)都較差。2010年以來，由于經(jīng)銷商退網(wǎng)、產(chǎn)品質(zhì)量問題、市場需求下降、客戶投訴等諸多問題，造成公司銷量的大

31、幅下降，2010年公司下調(diào)預(yù)期增長率25%，計劃全年銷售60萬輛，最終只銷售53萬輛，未能如期完成。2011年，公司營業(yè)收入增長率僅為0.78%，營業(yè)利潤增長率、利潤總額增長率以及凈利潤增長率均為負(fù)值，而且在2010年的基礎(chǔ)上有所惡化。2011年公司開始主動調(diào)整，放慢發(fā)展速度，調(diào)低銷量目標(biāo)，并努力提升產(chǎn)品質(zhì)量與管理水平，但調(diào)整成效目前尚不明顯。2012年受國內(nèi)汽車行業(yè)的沖擊，各項指標(biāo)都有一定程度的惡化，2013年營業(yè)收入的增長，公司基本面有所好轉(zhuǎn)。 五、綜合分析與業(yè)績評價（1） 凈資產(chǎn)收益率反映了股東投入資金的盈利能力，是一個綜合性極強，最有代表性的財務(wù)比率，也是杜邦系統(tǒng)的核心。比亞迪公司20

32、13年凈資產(chǎn)收益率為2.58%，2012該比率為0.38%。說明企業(yè)投資籌資和生產(chǎn)運營等各個方面經(jīng)營活動的效率有大幅上升。凈資產(chǎn)收益率取決于企業(yè)總資產(chǎn)收益率和權(quán)益乘數(shù)。2013年度該企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)有所上升，說明企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。 （二）從銷售方面來看，銷售凈利率反映了企業(yè)凈利潤與銷售收入之間的關(guān)系。這兩者成正比關(guān)系，要使凈利潤上升，就要提高銷售收入。另外，在提高銷售收入的同時，也要降低各種成本費用。2013年公司的銷售凈利率為1.47%，比上年0.45%增加了226%。改善了局面。為繼續(xù)保證良好的銷售凈利潤，一方面，需開拓市場，增加銷售收入。深入調(diào)查研究市場情況，了解供需，從長遠(yuǎn)的利益出

33、發(fā)，努力開發(fā)新產(chǎn)品；同時保證產(chǎn)品質(zhì)量，加強營銷手段，提高市場占有率。另一方面，加強成本費用控制，降低耗費，增加利潤。嚴(yán)格控制企業(yè)的各種期間費用，降低損耗，從而為增加利潤提供可能。此外，針對公司的負(fù)債比率可以對企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析調(diào)整。 （三）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)實際上反映了企業(yè)資產(chǎn)的流動性，不僅關(guān)系企業(yè)的償債能力，也影響盈利能力。從流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)的比例可以看出企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理。資產(chǎn)負(fù)債表中，流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)的占比較為合適。流動資產(chǎn)中貨幣資金占的比重約為7.04%，比重偏小，不會對企業(yè)的盈利能力造成影響，但對企業(yè)短期償債能力有一定的不利效果。流動資產(chǎn)中的存貨與應(yīng)收賬款所占比重不大，沒有對企

34、業(yè)的資金周轉(zhuǎn)造成嚴(yán)重影響。 （四）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況直接影響到企業(yè)的盈利能力，可以從企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率三方面來進(jìn)行分析，2013年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.73基本上維持了較好的資本周轉(zhuǎn)狀況。 六、趨勢及預(yù)測 我們可以看出：盡管比亞迪目前處于一個“四面楚歌”的惡劣狀態(tài)，但是從長遠(yuǎn)來看還是比較有發(fā)展前景的，無論是營業(yè)收入，還是資產(chǎn)收益率、每股收益、每股經(jīng)營現(xiàn)金流均有較大的持續(xù)增長空間。公司需要在提升管理、塑造品牌形象、提高質(zhì)量等方面加大投入，尋求一條成功的轉(zhuǎn)型之路。 七、綜合評價 （一）經(jīng)營困難及應(yīng)對策略當(dāng)前，我國正面臨經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和生產(chǎn)要素價格高企的復(fù)雜宏觀經(jīng)濟形勢，產(chǎn)業(yè)刺激政策的退出

35、更使得國內(nèi)汽車行業(yè)增長遭遇短期回調(diào)?？v觀全球，歐美國家主權(quán)債務(wù)違約風(fēng)險上升和全球經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢，全球經(jīng)濟發(fā)展前景具有較大的不確定性，部分影響了對汽車、手機等市場的消費需求。2013年，公司的傳統(tǒng)汽車業(yè)務(wù)在追求規(guī)模擴張的同時，開始更多的關(guān)注汽車產(chǎn)品質(zhì)量的提升、經(jīng)銷商渠道的管理、新技術(shù)的研發(fā)以及用戶的體驗等。在此階段，公司的汽車銷量不可避免的受到影響，在短期內(nèi)影響到公司的經(jīng)營業(yè)績額和財務(wù)表現(xiàn)。未來，公司將積極推出更多高品質(zhì)、高性價比的車型，在促進(jìn)銷量的同時提升公司品牌形象，以應(yīng)對日益激烈的市場競爭。在新能源汽車方面，未來公司將借助于電動汽車及汽車電池領(lǐng)域的技術(shù)積累和規(guī)模優(yōu)勢，進(jìn)一步降低電動汽車生產(chǎn)成

36、本，推進(jìn)充電網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，加速電動汽車的大規(guī)模商業(yè)化進(jìn)程。受全球手機市場需求放緩和主要客戶訂單延遲影響，公司的手機產(chǎn)業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)于報告期內(nèi)也經(jīng)歷了一定的困難。未來公司將積極拓展新的客戶和新的產(chǎn)品領(lǐng)域，逐步減少對單一客戶的依賴。此外，生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的擴大，對公司管理水平提出了更高的要求。公司將逐步優(yōu)化內(nèi)部產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和營銷渠道管理，引進(jìn)更多優(yōu)秀的專業(yè)技術(shù)人才和管理人才，提高公司的綜合管理水平，促進(jìn)公司穩(wěn)定長遠(yuǎn)發(fā)展。 （二）機遇與發(fā)展展望在汽車業(yè)務(wù)方面，新能源汽車在國內(nèi)外具有巨大的市場開拓力度。2011 年下半年，公司成為自主品牌汽車廠商中首家同步商業(yè)化量產(chǎn)渦輪增壓直噴發(fā)動機和DCT 雙離合器的廠商，該動力系

37、統(tǒng)未來將逐步應(yīng)用于公司的其他系列車型，將顯著提高產(chǎn)品的性價比優(yōu)勢和市場競爭力。在二次充電電池業(yè)務(wù)方面，新型電池廣泛應(yīng)用于電動汽車、儲能電站等領(lǐng)域，這將極大地提升公司的競爭力。同時，政府鼓勵政策的出臺將加速國內(nèi)太陽能市場的發(fā)展，而組建價格的下降將進(jìn)一步降低太陽能發(fā)電成本，加快太陽能發(fā)電上網(wǎng)平價的進(jìn)程，預(yù)計未來國內(nèi)太陽能市場將進(jìn)入高速成長的黃金時期。未來，公司將加大對太陽能電池的研發(fā)、制造和銷售投入力度，努力降低生產(chǎn)成本、提高產(chǎn)品品質(zhì)，抓住行業(yè)發(fā)展的機遇，將太陽能電池業(yè)務(wù)打造成為公司未來收入和利潤主要增長動力之一。隨著全球太陽能、風(fēng)能等新能源裝機容量的迅速增加，新能源電力接入電網(wǎng)的比例也快速提升。

38、而新能源電力的不穩(wěn)定性催生了對儲能電站的巨大市場需求。電池儲能以其在響應(yīng)時間、儲能效率和建設(shè)條件等方面的優(yōu)勢，將在智能電網(wǎng)的調(diào)峰錯谷和節(jié)能減耗方面發(fā)揮更大的作用。參考文獻(xiàn)：1 2009-2013年 新浪財經(jīng)網(wǎng)比亞迪公司的年度財務(wù)報表信息2 2009-2013年 汽車行業(yè)（長安長風(fēng)廣汽福田）的財務(wù)報表匯總信息1中國汽車制造業(yè)當(dāng)前發(fā)展情況調(diào)查分析.中研網(wǎng).2013-9-10.3馮麗霞.企業(yè)財務(wù)分析與業(yè)績評價M.長沙: 湖南人民出版社，2002:23.4侯滇濤.湘電集團財務(wù)風(fēng)險控制研究D.長沙: 湖南大學(xué)，2011:20.5周杰.上市公司財務(wù)風(fēng)險的分析與防范J.商業(yè)經(jīng)濟.2013 (8):106-1

39、08.附錄附表1資產(chǎn)負(fù)責(zé)表（單位：人民幣元）附表1科目2011年度2012年度2013年度流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)：貨幣資金404,845.00368,397.00537,883.00結(jié)算備付金-拆出資金-交易性金融資產(chǎn)-衍生金融資產(chǎn)-應(yīng)收票據(jù)431,931.00373,146.00558,775.00應(yīng)收賬款548,773.00626,028.00768,742.00預(yù)付款項59,872.8052,797.4032,642.70應(yīng)收保費-應(yīng)收分保賬款-應(yīng)收分保合同準(zhǔn)備金-應(yīng)收利息-應(yīng)收股利787.5-其他應(yīng)收款33,406.3030,610.2037,646.30應(yīng)收出口退稅-應(yīng)收補貼款-應(yīng)收保證金

40、-內(nèi)部應(yīng)收款-買入返售金融資產(chǎn)-存貨659,580.00734,483.00822,055.00待攤費用-待處理流動資產(chǎn)損益-一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)3,250.007,750.0010,984.00其他流動資產(chǎn)-55,554.00流動資產(chǎn)合計2,142,450.002,193,210.002,824,280.00非流動資產(chǎn)發(fā)放貸款及墊款-可供出售金融資產(chǎn)1,519.20298.5448.7持有至到期投資-長期應(yīng)收款1,750.002,250.003,467.90長期股權(quán)投資57,197.6094,906.50108,850.00其他長期投資-投資性房地產(chǎn)-固定資產(chǎn)原值3,058,070.003

41、,747,510.004,269,910.00累計折舊881,518.001,146,200.001,430,840.00固定資產(chǎn)凈值2,176,550.002,601,310.002,839,070.00固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備23,266.0023,659.3025,196.60固定資產(chǎn)凈額2,153,280.002,577,660.002,813,870.00在建工程919,056.00788,287.00600,843.00工程物資430,832.00139,637.00146,381.00固定資產(chǎn)清理-生產(chǎn)性生物資產(chǎn)-公益性生物資產(chǎn)-油氣資產(chǎn)-無形資產(chǎn)532,517.00629,549.00

42、745,376.00開發(fā)支出139,628.00171,601.00220,471.00商譽6,591.406,591.406,591.40長期待攤費用1,888.50-股權(quán)分置流通權(quán)-遞延所得稅資產(chǎn)58,647.9078,612.3089,969.90其他非流動資產(chǎn)117,084.00188,450.0078,740.40非流動資產(chǎn)合計4,419,990.004,677,840.004,815,010.00資產(chǎn)總計6,562,440.006,871,050.007,639,290.00流動負(fù)債短期借款1,001,110.00841,776.001,240,150.00向中央銀行借款-吸收存款

43、及同業(yè)存放-拆入資金-交易性金融負(fù)債-衍生金融負(fù)債-應(yīng)付票據(jù)840,353.001,023,810.001,303,410.00應(yīng)付賬款883,240.00871,402.00925,866.00預(yù)收款項187,052.00273,944.00127,241.00賣出回購金融資產(chǎn)款-應(yīng)付手續(xù)費及傭金-應(yīng)付職工薪酬128,156.00129,372.00128,534.00應(yīng)交稅費-80,218.80-87,403.60-122,166.00應(yīng)付利息1,415.1011,056.3016,626.60應(yīng)付股利1,000.001,000.001,000.00其他應(yīng)交款-應(yīng)付保證金-內(nèi)部應(yīng)付款-其他

44、應(yīng)付款162,919.00108,486.00124,275.00預(yù)提費用-預(yù)計流動負(fù)債33,856.5022,789.7029,935.20應(yīng)付分保賬款-保險合同準(zhǔn)備金-代理買賣證券款-代理承銷證券款-國際票證結(jié)算-國內(nèi)票證結(jié)算-遞延收益-應(yīng)付短期債券-一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債133,070.00287,002.00377,066.00其他流動負(fù)債45,137.80109,859.0020,270.20流動負(fù)債合計3,337,090.003,593,090.004,172,210.00非流動負(fù)債長期借款608,499.00337,307.00268,542.00應(yīng)付債券99,425.50396

45、,827.00596,684.00長期應(yīng)付款-專項應(yīng)付款-預(yù)計非流動負(fù)債-遞延所得稅負(fù)債-其他非流動負(fù)債119,408.00129,386.00116,216.00非流動負(fù)債合計827,332.00863,520.00981,442.00負(fù)債合計4,164,430.004,456,610.005,153,650.00所有者權(quán)益實收資本(或股本)235,410.00235,410.00235,410.00資本公積700,826.00701,582.00704,225.00庫存股-專項儲備-盈余公積171,670.00181,994.00196,455.00一般風(fēng)險準(zhǔn)備-未確定的投資損失-未分配利

46、潤1,016,920.001,012,750.001,051,100.00擬分配現(xiàn)金股利-外幣報表折算差額-12,369.70-12,040.00-16,218.10歸屬于母公司股東權(quán)益合計2,112,450.002,119,700.002,170,980.00少數(shù)股東權(quán)益285,562.00294,739.00314,668.00所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計2,398,010.002,414,440.002,485,640.00負(fù)債和所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)總計6,562,440.006,871,050.007,639,290.00附表2利潤表（單位：人民幣元）科目2011年度2012年度2

47、013年度一、營業(yè)總收入4,882,690.004,685,380.005,286,330.00營業(yè)收入4,882,690.004,685,380.005,286,330.00利息收入-已賺保費-手續(xù)費及傭金收入-房地產(chǎn)銷售收入-其他業(yè)務(wù)收入-二、營業(yè)總成本4,792,030.004,714,700.005,270,820.00營業(yè)成本4,043,880.004,015,310.004,474,560.00利息支出-手續(xù)費及傭金支出-房地產(chǎn)銷售成本-研發(fā)費用-退保金-賠付支出凈額-提取保險合同準(zhǔn)備金凈額-保單紅利支出-分保費用-其他業(yè)務(wù)成本-營業(yè)稅金及附加96,971.40110,921.00120,353.00銷售費用179,976.00151,180.00201,184.00管理費用345,552.00318,501.00331,473.00財務(wù)費用77,129.6086,362.40116,026.00資產(chǎn)減值損失48,524.6032,425.8027,230.30公允價值變動收益-投資收益50,375.