從應(yīng)收賬款存貨看企業(yè)財(cái)務(wù)狀況

1、從應(yīng)收賬款看企業(yè)財(cái)務(wù)狀況2012-10-31 11:28:46來源：慧聰網(wǎng)我要評論古人云：一葉知秋。通過對應(yīng)收賬款的分析，觀察其與行業(yè)水平、企業(yè)同期水平的差異，可以看出一個(gè)企業(yè)經(jīng)營及財(cái)務(wù)的狀態(tài)及問題。一、應(yīng)收賬款看銷售企業(yè)的周轉(zhuǎn)率指標(biāo)可以從其所處行業(yè)的上市公司處取得。我們可以取上市公司的中等水平。例如，某公司賬面應(yīng)收賬款為10億元，同類上市公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為3,則可以推測，該公司的銷售收入為30億元。計(jì)算公式如下：銷售收入=應(yīng)收賬款*應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=10*3=30億元進(jìn)一步，我們還可分析確定銷售成本情況：一般來說，從一個(gè)企業(yè)所處行業(yè)及該企業(yè)在行業(yè)中的地位，有經(jīng)驗(yàn)的財(cái)務(wù)人員可以確定該企業(yè)的毛

2、利率的水平。例如，從上市公司年報(bào)分析，某企業(yè)所處行業(yè)的上市公司的毛利率 水平為40%上市企業(yè)之間毛利率差異不大。根據(jù)了解，該企業(yè)在行業(yè)中處于較前位置，因 此可判斷，該企業(yè)的毛利率水平也應(yīng)在40溉右。毛利率估計(jì)出來后，我就不難計(jì)算公司的銷售成本：銷售成本=銷售收入*（1-毛利率）根據(jù)上面的數(shù)據(jù)，我們可以確定：銷售成本=30*（1-40%）=18億元。二、應(yīng)收賬款看資產(chǎn)1、流動(dòng)資產(chǎn)財(cái)務(wù)人員，可以通過對上市公司的研究，掌握行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)。有了存貨周轉(zhuǎn)率， 就不難判斷企業(yè)的存貨水平。根據(jù)了解，我們知道，某公司所在行業(yè)的平均存貨周轉(zhuǎn)率為2,因而，我們得出，該公司的存貨水平為：平均存貨=銷售成本/存

3、貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=18/2=9億元。企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)主要為應(yīng)收賬款和存貨，如果企業(yè)管理較好的話，貨幣資金和其他流動(dòng)資產(chǎn)占比應(yīng)該不大。貨幣資金的占用水平高低，主要看企業(yè)的支付方式、議價(jià)能力和籌資能 力如何。對供應(yīng)方議價(jià)能力強(qiáng)的企業(yè)，貨幣資金可以相對保守；較多采用銀票作為支付手段 的企業(yè)，貨幣資金（保證金）的水平一般較高；籌資能力強(qiáng)的企業(yè)，以備支付的貨幣資金可 以相對較少。所以，一般來說，企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)約等于應(yīng)收賬款加存貨。所以，可近似采用以下公司表示：流動(dòng)資產(chǎn)=應(yīng)收賬款+存貨=10+9=19億元。假定貨幣資金點(diǎn)流動(dòng)資產(chǎn)10%可對流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)一步精確確定：流動(dòng)資產(chǎn)=（應(yīng)收賬款+存貨）/（1-10%）=19/

4、0.9=21億元。2、長期資產(chǎn)長期資產(chǎn)包括固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)，長期股權(quán)投資是在企業(yè)擴(kuò)張時(shí)才會(huì)發(fā)生的。所以， 這里我們先不討論。 長期資產(chǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)的關(guān)系是項(xiàng)目與產(chǎn)能的關(guān)系，這個(gè)，在企業(yè)初創(chuàng)的可研報(bào)告中可以找到答案。也就是說，如果不考慮委外加工的因素，企業(yè)的營業(yè)額有多大，決定了企業(yè)的長期資產(chǎn)有多少。在考慮委外加工的情況下，我們也可以通過自產(chǎn)占比來判斷長期資產(chǎn)的金額。例如，某企業(yè)，一臺(tái)機(jī)器設(shè)備價(jià)值100萬元，占用廠房40平米，年生產(chǎn)值1000萬元。通上面的數(shù)據(jù)，我們可以計(jì)算，該企業(yè)的機(jī)器設(shè)備投資額為：機(jī)器設(shè)備投資額=年總產(chǎn)值/單位設(shè)備年產(chǎn)值*設(shè)備單價(jià)=300000萬元/1000萬元*100萬元=3

5、億元這里，總產(chǎn)值按銷售額計(jì)算。長期資產(chǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)的關(guān)系也可以通過對同類上市公司來分析，如，A上市公司，年銷售額為50億，其中，自產(chǎn)占20%固定資產(chǎn)2億，無形資產(chǎn)0.5億，則可以計(jì)算企業(yè)產(chǎn)值 與長期資產(chǎn)的關(guān)系：長期資產(chǎn)產(chǎn)出率=企業(yè)總產(chǎn)值/平均長期資產(chǎn)=50*20%/（2+0.5）=4根據(jù)行業(yè)水平和企業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)，可以計(jì)算企業(yè)的長期資產(chǎn)：企業(yè)的長期資產(chǎn)=30/4=7.5億元。3、總資產(chǎn)在流動(dòng)資產(chǎn)和長期資產(chǎn)確定之后，我們就不難判斷企業(yè)的總資產(chǎn)水平了?？傎Y產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)+長期資產(chǎn)=21+7.5=28.5億元。三、應(yīng)收賬款看負(fù)債通過應(yīng)收賬款，我們知道企業(yè)的總資產(chǎn)。在此基礎(chǔ)上，不難判斷企業(yè)的負(fù)債水平。 企業(yè)的

6、負(fù)債與資產(chǎn)的關(guān)系可用資產(chǎn)負(fù)債率來表示。正常來說，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債水平以70%為上限。高于70%那就意味著企業(yè)面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該予以關(guān)注。但是，負(fù)債水平過低，說明企 業(yè)經(jīng)營比較保守，或者發(fā)展機(jī)會(huì)有限；同時(shí)，負(fù)債水平過低，會(huì)使企業(yè)失去應(yīng)得的杠桿效益。所以，我們在確定企業(yè)的負(fù)債水平時(shí)，以60%為標(biāo)準(zhǔn)較為合理。這樣，我們就可以計(jì)算企業(yè)的負(fù)債水平了：總負(fù)債=總資產(chǎn)*資產(chǎn)負(fù)債率=28.5*60%=17.1萬元?？紤]到流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的匹配，一般來說，流動(dòng)比率以不小于1為限，理想值為2。這里，我們定流動(dòng)比率為1.5，可計(jì)算企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債：流動(dòng)負(fù)債=流動(dòng)資產(chǎn)/1.5=21/1.5=14億元。長期負(fù)債=總負(fù)債

7、-流動(dòng)負(fù)債=17.1-14=2.9億元。企業(yè)營運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債=21-14=7億元。四、應(yīng)收賬款看權(quán)益通過上面的分析，總資產(chǎn)和總負(fù)債都已明了，那么，企業(yè)的所有者權(quán)益也可以確定：所有者權(quán)益=總資產(chǎn)-總負(fù)債=28.5-17.1=11.4億元。所有者權(quán)益-企業(yè)營運(yùn)資金=11.4-7=4.4億元。說明，企業(yè)長期投資中，有4.4億元是自有資金，另，長期借款2.9億元，與長期資產(chǎn)7.5億元基本吻合。五、應(yīng)收賬款看問題一般來說企業(yè)執(zhí)行過程中，各項(xiàng)指標(biāo)很可能與我們測算的結(jié)果不一致，如果差異較大時(shí)，這就需要關(guān)注和分析，核查不一致的原因。1、收入問題。收入與應(yīng)收賬款正相關(guān)，收入大，應(yīng)收賬款也大，收入小，

8、應(yīng)收賬款也 小。如果收入增長小于應(yīng)收賬款增長，也就是說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降，這就很有可能隱藏著問題：一是應(yīng)收賬款壞賬，其根源可能是定價(jià)過高，客戶虧損，無法還款；或客戶誠信不 夠，逃避債務(wù)；還有就是公司放寬收賬政策和信用政策，獲取競爭優(yōu)勢；二是串通舞弊，導(dǎo) 致應(yīng)收賬款增高，收入虛假，這里有的是客戶單方面的行為，有的是企業(yè)與客戶串通粉飾業(yè)績的行為，不能簡單認(rèn)定。2、費(fèi)用問題。費(fèi)用與應(yīng)收賬款的關(guān)系要通過銷售收入來分析。所以說，費(fèi)用與應(yīng)收賬款間接相關(guān)。運(yùn)行良好和穩(wěn)定的企業(yè)，費(fèi)用的變化一般不太大，并與銷售收入保持一定的比 例。如費(fèi)用率出現(xiàn)較大的變動(dòng)時(shí)，很有可能企業(yè)的經(jīng)營模式在實(shí)質(zhì)上發(fā)生了較大的調(diào)整，我們

9、必須關(guān)注這種調(diào)整隱藏的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的業(yè)務(wù)模式調(diào)整時(shí)，我們需要考評其是否具有配套的管理能力和相關(guān)方的支持？其內(nèi)控方面是否存在缺陷？如果，沒有模式方面的調(diào)整，那么，在費(fèi)用方面，有無利益的轉(zhuǎn)移，如替他方承擔(dān)費(fèi)用或轉(zhuǎn)嫁費(fèi)用？有無費(fèi)用的跨期操控和列支，如提前或推遲開具發(fā)票的現(xiàn)象？3、存貨問題。應(yīng)收賬款與存貨是正相關(guān)，有的企業(yè)，存貨減少，應(yīng)收賬款卻增加，兩 者此消彼脹，這樣，就有可能是突擊虛增銷售，因而，可以懷疑銷售質(zhì)量存在問題。存貨水 平增加，還說明，企業(yè)的持續(xù)盈利能力和營運(yùn)能力可能出現(xiàn)問題，如果不能在短期內(nèi)消化， 就必須對企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估。4、負(fù)債問題。我們在進(jìn)行融資時(shí)，銀行對負(fù)債與收入的關(guān)系、負(fù)債與

10、資產(chǎn)的關(guān)系都很敏感。一般來說，負(fù)債總額不能超過總資產(chǎn)的65%流動(dòng)負(fù)債不應(yīng)超過一年的營業(yè)收入，也不能超過流動(dòng)資產(chǎn)， 企業(yè)要進(jìn)行投資，一定要有相應(yīng)的營運(yùn)資金， 營運(yùn)資金來源為長期資金（包括自有資金和長期借款）。當(dāng)公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)達(dá)不到上述要求時(shí)，說明，企業(yè)的財(cái)務(wù)需要關(guān)注。可能是企業(yè)過度投資所致，也可能是企業(yè)競爭力減弱，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)不暢所致。這些都預(yù)示著企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。5、報(bào)表粉飾問題。有的企業(yè)，為了融資需要，常對報(bào)表進(jìn)行粉飾，因?yàn)楦黜?xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜，很多財(cái)務(wù)人員的粉飾報(bào)表時(shí)考慮不全，或都考慮全了，也因?yàn)橛行┛陀^限制而做不到，所以，這樣的報(bào)表常出現(xiàn)難以解釋的問題。如何合理評價(jià)存貨的變化？怎樣合理評

11、價(jià)存貨變化？在正常情況下，如果存貨占資產(chǎn)總額的比例變化不大，即企業(yè)存貨的期初、期末余額的水平差別不大， 則說明企業(yè)的原料采 購、生產(chǎn)和銷售活動(dòng)基本正常開展， 存貨項(xiàng)目沒有出現(xiàn)不合理資 金占用，可以不進(jìn)行存貨合理性評價(jià) ；反之，如果存貨占資產(chǎn)總 額的比例變化較大，即企業(yè)存貨在期初和期末的余額水平差距較 大， 那么企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)可能出現(xiàn)了一些變化，需要進(jìn)一步分析。下面僅舉例說明幾種可能情況下的可能情況，每種情況并未將各種可能情況窮盡，因此結(jié)論并不是唯一正確的， 甚至在其 它情況下肯定是不正確的。企業(yè)存貨占資產(chǎn)總額的比例上升，可能有以下幾種情況:企業(yè)產(chǎn)品銷售不暢，可通過存貨上升、收入下降、存貨占

12、收入比 例上升得到證明；如果企業(yè)收入并沒有下降，則有可能是企業(yè) 將現(xiàn)金或收回的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)變?yōu)榇尕?，可通過貨幣資金 占比或應(yīng) 收賬款占比下降得到證明；如果不是以上情況，也可能是企業(yè) 通過賒賬采購、應(yīng)付賬款增加取得存貨， 可通過應(yīng)付賬款占資產(chǎn) 比例的增加得到證明；如果不是以上情況，也可能是企業(yè)經(jīng)營 管理水平下降、 存貨周轉(zhuǎn)不暢造成。 在以上四種情況中，第種 情況好第種情況， 屬于存貨不合理增長。 如果有存貨明細(xì)報(bào)表 數(shù)據(jù)，這兩種情況也可以通過產(chǎn)成品和在產(chǎn)品占收比例的增長得 到證明。企業(yè)存貨占比下降，可能說明:如果銷售收入上升、存貨 占收入的比例下降，可能是產(chǎn)品銷售好轉(zhuǎn)的結(jié)果，在這種情況下，進(jìn)一步判斷，如果利潤率提高，則說明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力提高 如果資產(chǎn)負(fù)債率下降，說明企業(yè)存貨 占比下降，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)改善: 如果收入增加、利潤率沒有提高，則可能是應(yīng)收賬款帶來的收 入增加