《財務分析概論》復習資料

1、財務分析概論課程期末復習資料財務分析概論課程講稿章節(jié)目錄：第一章財務分析概論第一節(jié) 財務分析的主體、目的和對象第二節(jié)財務分析的種類、標準和程序第三節(jié)財務分析的基本方法第四節(jié)本教材的基本體系第二章財務分析的信息第一節(jié)財務分析的信息來源與類別第二節(jié)獲取財務分析信息的意義與要求第三節(jié)財務信息的主體第四節(jié)主要相關信息第三章企業(yè)償債能力分析第一節(jié)企業(yè)的短期償債能力分析第二節(jié)企業(yè)的長期償債能力分析第三節(jié) 企業(yè)償債能力的影響因素第四章企業(yè)營運能力分析第一節(jié)企業(yè)營運能力分析概述第二節(jié)流動資產營運能力分析第三節(jié)固定資產營運能力分析第四節(jié)總資產營運能力分析第五章企業(yè)經營活動分析第一節(jié)企業(yè)收入分析第二節(jié)企業(yè)成本費用

2、分析第三節(jié)企業(yè)利潤分析第四節(jié)企業(yè)收益分配分析第六章企業(yè)盈利能力分析第一節(jié)企業(yè)盈利能力分析第二節(jié)上市公司盈利能力指標分析第三節(jié)企業(yè)盈利能力的影響因素第四節(jié) 會計政策與企業(yè)盈利第七章企業(yè)現金流量分析第一節(jié)企業(yè)現金流量分析概述第二節(jié)企業(yè)現金流量總體分析第三節(jié)企業(yè)現金流量指標分析第八章企業(yè)籌資活動分析第一節(jié)企業(yè)籌資活動概述第二節(jié)企業(yè)資本成本分析第三節(jié)企業(yè)資本結構分析第四節(jié)杠桿利益與企業(yè)風險第九章企業(yè)投資活動分析第一節(jié)企業(yè)投資活動概述第二節(jié)企業(yè)投資風險分析第三節(jié)企業(yè)資產結構分析第十章企業(yè)發(fā)展能力分析第一節(jié)企業(yè)發(fā)展能力概述第二節(jié)企業(yè)發(fā)展能力指標分析第三節(jié)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展第十一章 企業(yè)財務狀況綜合分析與評價

3、第一節(jié)企業(yè)財務綜合分析概述第二節(jié)基本財務綜合分析方法第三節(jié)我國國有資本金績效評價體系客觀部分 ：一 單項選擇題（試卷中10分）二名詞解釋（括號里的數字為教材頁碼）（5-6個，試卷中30分）1 、 資產（ 8, 46 ）資產是指過去的交易、事項形成并由企業(yè)擁有或控制的資源，該資源預期會給企業(yè)帶來經濟利益。在資產負債表上，資產項目分為流動資產、長期資產、固定資產、無形資產和其他資產。各類資產的特點和組成項目不同，在企業(yè)生產經營中所起的作用也是不同的。資產負債表的資產項目包括：（ 1 ）流動資產。流動資產是指現金以及預期能在一年或超過一年的一個營業(yè)周期內變現或運用的資源。流動資產通常包括貨幣資金、短

4、期投資、應收款項、存貨和待攤費用等五個項目。貨幣資金包括庫存現金、各種銀行存款和備用金等其他貨幣資金，以貨幣金額列示；短期投資是指準備在一年或一個營業(yè)周期內變現，而且能夠隨時變現的有價證券和其他投資；應收款項包括應收票據、應收賬款、其他應收款、預付賬款等；存貨在商業(yè)企業(yè)主要是指購入后計劃轉售的商品，在制造企業(yè)主要包括原材料、在產品和產成品；待攤費用是指各種已經支付而將在一年或一個營業(yè)周期內攤銷的各種費用，如預付保險費、預付水電費等。這些項目盡管不能變現，但若不預先支付，則在下一年或下一營業(yè)周期內會耗用現金或其他流動資產，所以將其作為流動資產處理。（ 2 ）非流動資產。非流動資產是與流動資產相對

5、立的概念，也稱為長期資產，是指在一個營業(yè)周期或自資產負債表日起一年（兩者中的長者）以上的時間里轉變成現金或被出售或被消耗的資產。非流動性資產通?？煞譃殚L期投資、固定資產、無形資產、長期待攤費用和其他資產五大類。長期投資包括非流動性投資和為將來專門用途而旁置的基金。它通?？煞譃椋洪L期股權投資；長期債券投資；為將來經營而進行的實物資產投資，如為將來構建廠房而購入的土地使用權，為支付退休金而設立的基金，為償還企業(yè)債務而設立的償債基金等。固定資產和無形資產是會計主體在持續(xù)經營過程中所使用的長期性資產，企業(yè)不是為出售而是為使用而持有這類資產，所以也合稱為經營性資產。固定資產是具有實物形態(tài)的，它還可分為房

6、屋、機器設備、交通工具、自然資源等，在有些國家還包括土地。我國土地歸政府所有，不得買賣，而只能轉讓其使用權，故列入無形資產。除土地外，無形資產還包括專利權、商標權、專營權、商譽等項目。長期待攤費用是指不能計入當期損益，而需要在后續(xù)幾個會計年度內攤銷的各種費用。 其他資產是指不能被上述流動資產和非流動資產所涵蓋的資產，如長期應收職工款和閑置 資產、因特殊原因而受法院凍結的資產等。2負債(8)負債是指過去的交易、事項形成的現時義務，履行該義務預期會導致經濟利益流出企業(yè)。在資產負債表上，負債項目包括流動負債和長期負債。3、速動比率與速動資產(80)速動比率又稱為酸性試驗比率(Acid Test Ra

7、tio ),是指企業(yè)的速動資產與流動負債之間的比率。其計算公式為：、十一上 速動資產速動比率= ,.? ? ? %流動負債速動資產是指能夠迅速變現成為貨幣資金的流動資產，包括貨幣資金、短期投資、應收票據和應收賬款等；流動負債是指企業(yè)的年末流動負債余額即資產負債表中的流動負債 的數值。因此，其公式可寫為:速動比率=速動資產流動負債? ? ? %? ? ? %現金銀行存款 短期投資 應收賬款 應收票據流動負債計算速動比率時把存貨扣除的原因有：(1)在流動資產中存貨的變現能力最差；(2)由于某種原因，部分存貨可能已經損失報廢還沒處理;(3)部分存貨已經抵押給債權人;(4)存貨估價還存在著成本和合理市

8、價相差懸殊的問題。綜上所述，在不希望企業(yè)用變賣 存貨的辦法償債，以及排除使人產生種種誤解因素的情況下，把存貨從流動資產總額中減 去而計算出的速動比率反映的短期償債能力更加令人信服。在運用該指標時應注意：(1)對于速動資產的規(guī)定存在著不同的看法。比如，有人使用現金、證券和應收賬款凈額作為速動資產并將以此計算的速動比率稱為保守的速動比率。其計算公式為：保守速動比率= 署篙 100% 流動負債現金銀行存款短期投資應收賬款凈額流動負債100%另外，也可以采用以下公式來計算速動資產:速動資產=流動資產-存貨-待攤費用速動資產=流動資產-存貨速動資產=貨幣資金+短期投資+應收票據+應收賬款凈額+其他應收款

9、速動資產=流動資產- 存貨 - 待攤費用 - 預付賬款一般情況下，在實際分析中應該根據被分析企業(yè)的實際情況選擇最能體現該企業(yè)的資產結構的計算公式，以便能夠最準確地反映該企業(yè)的流動資產狀況。（ 2）一般經驗認為速動比率為1 時比較合適，速動比率低于1 被認為是短期償債能力比較低。但在實際分析時，應根據企業(yè)性質和其他因素來綜合判斷，不可一概而論。例如，采用大量現金銷售的商店，幾乎沒有應收賬款，大大低于1 的速動比率則是很正常的。相反，一些應收賬款很多的企業(yè)，速動比率可能要大于1 。（ 3）和流動比率一樣，一般在使用該指標時應該根據企業(yè)的類型、行業(yè)特征和所處的發(fā)展階段來分析考察企業(yè)的短期償債能力。（

10、 4）影響速動比率可信性的重要因素是應收賬款的變現能力。賬面上的應收賬款不一定都能變成現金，實際壞賬可能比計提的準備要多；季節(jié)的變化，可能使報表的應收賬款數額不能反映平均水平。這些情況外部使用人不易了解，而財務人員卻有可能作出估計。（ 5）與流動比率相同，速動比率也沒有反映企業(yè)的未來現金流入量和現金流出量，僅僅反映企業(yè)的報表結算日的財務狀況。4 所有者權益（ 8 ）所有者權益是指所有者在企業(yè)資產中享有的經濟利益，其金額為資產減去負債后的余額。在資產負債表上，所有者權益項目包括實收資本、資本公積、盈余公積、未分配利潤等。5 或有負債（ 96 ）或有負債是指由過去的交易或事項形成的一種潛在的義務，

11、其存在須通過未來不確定事項的發(fā)生或不發(fā)生予以證實；或者過去的交易或事項形成的現實義務，履行該義務不是很可能導致經濟利益流出企業(yè)或該義務的金額不能可靠地計量。“很可能”是指概率在95以上。2001 年企業(yè)會計制度第一百四十四條規(guī)定：“如果與或有事項相關的義務同時符合以下條件，企業(yè)應該將其作為負債在資產負債表中單列項目反映： （ 1）該義務是企業(yè)承擔的現實義務； （ 2 ）該義務的履行很可能導致經濟利益流出企業(yè)； （ 3）該義務的金額能夠可靠地計量。”同時，第一百四十四條還規(guī)定：“企業(yè)不應當確認或有負債和或有資產?！钡谝话偎氖鍡l規(guī)定，對已貼現的商業(yè)承兌匯票、未決訴訟和仲裁、為其他單位提供債務擔保

12、而形成的或有負債等，企業(yè)應當在會計報表附注中予以披露。這些在會計報表中列示 或披露的或有事項，只是或有負債中的一小部分，還有一些未作記錄的或有負債，一旦將來成為企業(yè)的現實的負債，則會加大企業(yè)的償債負擔，降低企業(yè)的短期償債能力，尤其是金額巨大的或有負債項目。因此，在進行財務分析時不能不考慮這一因素。6 存貨（ 122 ）根據企業(yè)會計制度的定義，存貨是指企業(yè)日常生產經營過程中持有以備出售或仍處在生產過程中，或者在生產或提供勞務過程中將消耗的材料或物料等，包括各類材料、商品、在產品、半成品、產成品、低值易耗品、包裝物等。一般情況下，企業(yè)的存貨主要是由原材料、在產品和產成品組成。7 管理費用（ 162

13、 ）管理費用是企業(yè)為組織和管理生產經營所發(fā)生的費用，包括行政管理費用，如行政管理人員工資及福利費、各種辦公用物料消耗及攤銷、差旅費、會議費、業(yè)務招待費等；維持經營能力的費用，如無形資產及長期待攤費用攤銷、壞賬準備等；促進企業(yè)發(fā)展的研究開發(fā)費、職工培訓費等；承擔社會責任的費用，如工會經費、勞動保險費以及除營業(yè)稅和所得稅外的其他稅費等。（ 1） 行政管理費用 。在一定時期，企業(yè)的產銷規(guī)模一定的情況下，管理費用中的行政管理費用與企業(yè)的產銷量基本沒有關系。因此，只要預算制定是合理的，則超過預算就說明企業(yè)費用控制存在問題。行政管理費的發(fā)生主要在企業(yè)的最高管理層，如果內部監(jiān)督力量較弱，其標準的制定、控制和

14、評價也就比較困難。（ 2 ） 待攤費用及壞賬準備 。在維持經營能力的費用中，無形資產及長期待攤費用的大小、壞賬準備的提取，受企業(yè)會計政策的影響很大。在無形資產及長期待攤費用、應收賬款既定的情況下，這部分攤銷金額和壞賬準備的大小取決于企業(yè)制定的攤銷年限和提取比例，通過改變攤銷年限和提取比例降低這部分費用，雖能使企業(yè)賬面利潤得到改觀，但并不能說明企業(yè)費用降低的業(yè)績，分析時應格外注意。（ 3）研發(fā)費用?，F在，許多企業(yè)通過改良和開發(fā)產品而贏得了競爭優(yōu)勢，研究開發(fā)活動及研發(fā)費用在企業(yè)價值增值中成為重要評價對象。從數量上講，這部分費用應在企業(yè)可承擔的能力范圍內適度增長。從國際上看，公司研究開發(fā)費用的水平通

15、常應達到銷售收入的 10%以上。研究開發(fā)費用的效果，可從新產品在營業(yè)收入中所占比例、專利產品在營業(yè)收入中所占比例等財務指標中得到一定程度的反映。例如，為了全面衡量研究開發(fā)活動的效率和效果，惠普公司的工程師們設計出一種綜合了研究開發(fā)新產品所創(chuàng)造的收益、研究開發(fā)投資回收期、研究開發(fā)速度等效率和效益指標的評價體系，即研究開發(fā)保本時間。研究開發(fā)保本時間的長短不僅涉及研究開發(fā)期間，而且涉及產品回收研究開發(fā)費用總 額的時間，分析并考核該時間的長短，可以有效促進研究開發(fā)的效率和效益，并促進由于 同時評價和考核了銷售部門的銷售業(yè)績，以促使銷售部門采取有效的手段和渠道推動新產 品的銷售，加速研究成本的回收。(4

16、)承擔社會責任的費用。這是企業(yè)不可避免和減少的，其數量也不是企業(yè)可以控制的，對這些企業(yè)無法控制的費用進行分析的重點不是其數量的大小，而是通過其變化， 發(fā)現企業(yè)外部環(huán)境的變化，從而糾正企業(yè)對保本收入和保利收入的判斷。8營業(yè)杠桿系數，財務杠桿系數(313 , 316 )(1)營業(yè)杠桿系數( Degree of Operation Leverage,DOL )是指企業(yè)營業(yè)利潤的變 動率相當于營業(yè)額變動率的倍數，它是企業(yè)的營業(yè)利潤對企業(yè)的銷售量變動的敏感性的數 量化度量。它反映著營業(yè)杠桿的作用程度。為了反映營業(yè)杠桿的作用程度，估計營業(yè)杠桿 利益的大小，評價營業(yè)風險的高低，需要測算營業(yè)杠桿系數。其測算公

17、式是：其中，DOL表示營業(yè)杠桿系數，EBIT表示營業(yè)利潤，即息稅前利潤， 表示營業(yè)利潤的變動額，表示營業(yè)額，表示營業(yè)額的變動額。為了便于計算，可將上式變換為：DOLs 其中，DOLs表示按銷售金額確定的營業(yè)杠桿系數，C表示變動成本總額，可按變動成本率乘以銷售總額來確定，F表示固定成本總額。例如，某公司的某種產品的單價(已扣稅)是5元，單位變動成本是 3元，固定成本總額 20000元，息稅前利潤為 20000元，當該產品的銷售量是 20000件時，營業(yè)杠桿系數為：DOL= 0這個結果表明，在銷售量為 20000件產品的基礎上，銷售量每增加 1個百分點，息稅前利潤就增 加2個百分點。如果銷售量增長

18、 10%,息稅前利潤就會增長 20%,也就是說，當銷售量增長10%時，息稅前利潤就由 20000元增加至20000元。(2)財務杠桿系數(Degree of Financial Leverage, DFD是指企業(yè)稅后利潤的變動率相當于息稅前利潤變動率的倍數，它是企業(yè)的每股盈余對企業(yè)的營業(yè)利潤變動的敏感性的 數量化度量。它反映了財務杠桿的作用程度。對股份有限公司而言，財務杠桿系數表現為 普通股每股稅后利潤變動率相當于息稅前利潤變動率的倍數。為了反映財務杠桿的作用程度，估計財務杠桿利益的大小，評價財務風險的高低，需要測算財務杠桿系數。其測算公式是：DFL=或：DFL=其中，DFL表示財務杠桿系數，

19、表示稅后利潤變動額，EAT表示稅后利潤額，表示息稅前利7閏變動額，EBIT表示息稅前利潤額，EPS表示普通股每股稅后利潤變動額，EPS表示普通股每股稅后利潤額。為了便于計算，上式還可變換為：DFL=其中，I表示債務年利息額。例如，某公司全部長期資本為10000萬元，債權資本比例為 0.4,債務年利率是 8%,息稅前禾I潤為 1000萬元。根據上式，其財務杠桿系數是：DFL=1.47。這個結果表明，該公司在息稅前利潤為1000萬元的基礎上，EBIT每增加1個百分點，普通股每股稅后利潤額（EPS就增加1.47個百分點；相反，EBIT每下降1個百分點，普通股 每股稅后利潤額（EPS就下降1.47個百

20、分點。前一種情形表現為財務杠桿利益，后一種 情形則表現為財務風險。一般而言，財務杠桿系數越大，每股稅后利潤額因息稅前利潤變 動而變動的幅度就越大，企業(yè)的財務杠桿利益和財務風險就越高；財務杠桿系數越小，每 股稅后利潤額因息稅前利潤變動而變動的幅度就越小，企業(yè)財務杠桿利益和財務風險就越低。9非流動資產（46）非流動資產是與流動資產相對立的概念，也稱為長期資產，是指在一個營業(yè)周期或自 資產負債表日起一年（兩者中的長著）以上的時間里轉變成現金或被出售或被消耗的資產。 非流動性資產通?？煞譃殚L期投資、固定資產、無形資產、長期待攤費用和其他資產五大 類。長期投資包括非流動性投資和為將來專門用途而旁置的基金

21、。它通?？煞譃椋洪L期股 權投資；長期債券投資；為將來經營而進行的實物資產投資，如為將來購建廠房而購入的 土地使用權，為支付退休金而設立的基金，為償還企業(yè)債務而設立的償債基金等。固定資產和無形資產是會計主體在持續(xù)經營過程中所使用的長期性資產，企業(yè)不是為 出售而是為使用而持有這類資產，所以也合稱為經營性資產。固定資產是具有實物形態(tài)的， 它還可分為房屋、機器設備、交通工具、自然資源等，在有些國家還包括土地。我國土地 歸政府所有，不得買賣，而只能轉讓其使用權，故列入無形資產。除土地外，無形資產還 包括專利權、商標權、專營權、商譽等項目。長期待攤費用是指不能計入當期損益，而需要在后續(xù)幾個會計年度內攤銷的

22、各種費用。 其他資產是指不能被上述流動資產和非流動資產所涵蓋的資產，如長期應收職工款和閑置 資產、因特殊原因而受法院凍結的資產等。10股東權益比率（87）股東權益比率是指企業(yè)的所有者權益與企業(yè)的總資產之間的比率，其反映在企業(yè)的總資產中由投資者享有的比率。其計算公式為:股東權益比率所有者權益資產總額? ? ? %其中，所有者權益即企業(yè)資產負債表中所有者權益總計項的數值，對于編制合并報 表的企業(yè)，少數股東權益也包括在本項目內；資產總額是指企業(yè)在本年期末所擁有的資產 總額，即企業(yè)的資產負債表中資產總計項的數值。=負債+所有者權益”，等式在運用該指標時應注意：1 .該指標與資產負債率指標相對應。根據會

23、計恒等式“資產兩邊同時除以資產得 函為+要學，即資產負債率+股東權益比率=1。員廠卮、縱 員廠卮、縱2 .在實務分析中將該指標的倒數稱為業(yè)主權益乘數，表示由股東出資所吸引的債務投資的比率。11資產負債率（86）資產負債率又稱為負債比率，是一個經常被報表分析者使用的指標，是分析企業(yè)長期 償債能力的重要指標。它是指企業(yè)的負債總額與總資產額之間的比率，表示企業(yè)的總資產 中有多少是由債權人提供的，揭示出資產對債權人債務的保障程度。其計算公式為: 負債總額資產負債率蒸F ?其中，負債總額是指企業(yè)在本期末所承擔的債務的總額，即企業(yè)資產負債表中負債總 計項的數值；資產總額是指企業(yè)在本年期末所擁有的資產總額，

24、即企業(yè)的資產負債表中資 產總計項的數值。在運用該指標時應注意:（ 1 ）由會計恒等式“資產 = 負債 +所有者權益”可知， 一個正常生產經營的企業(yè)的資產負債率應在01 之間，企業(yè)的資產部分是由股東出資形成的，另一部分是由企業(yè)的債權人出資形成的。故當企業(yè)的資產負債率超過100%時，意味著企業(yè)的債務已大于其所擁有的資產，即通常所說的“資不抵債” 。（ 2） 從債權人的角度來說，該指標越低對債權人越有利。這是因為該指標越低，意味著企業(yè)的資產中債權人提供的比例越低，這樣債權人的利益受到保障的程度也就越高。 反之，該指標越高，意味著在企業(yè)的資產中由債權人提供的比例越高，債權人的利益受到保障的程度也就越低

25、。（ 3）從企業(yè)所有者的角度來說，由于企業(yè)通過舉債方式籌集的資金與股東提供的資金在經營中發(fā)揮著同樣的作用，所以，股東關心的是全部資本的利潤率是否超過借入款項的利率，即借入資本的代價。 在企業(yè)所得的全部資本利潤率超過因借款而支付的利息率時，股東所得到的利潤就會加大。如果相反，運用全部資本所得的利潤率低于借款利息率，則對股東不利，因為借入資本的多余的利息要用股東所得的利潤份額來彌補。 因此，從股東的立場看，在全部資本利潤率高于借入款項的利息率時，負債比例越大越好。（ 4） 從企業(yè)經營者的角度來看，如果舉債比例很大，超出債權人的心理承受程度時，企業(yè)就借不到錢。如果企業(yè)不舉債或舉債的比率很小，說明企業(yè)

26、畏縮不前，對前途信心不足，利用債權人資本進行經營活動的能力差。從財務管理的角度來看，企業(yè)應審時度勢，全面考慮，在利用資產負債率制定借入資本決策時，必須充分估計預期的利潤和增加的風險，在二者之間權衡利害得失，作出正確決策。（ 5） 至于資產負債率為多少才是合理的，一般地說，在50%比較合適，有利于風險與收益的平衡，但并沒有一個確定的標準，不同行業(yè)、不同類型的企業(yè)都是有較大差異的。一般而言，處于高速成長時期的企業(yè)，其負債比例可能會高一些，這樣所有者會得到更多的利益。但是，作為財務管理者在確定企業(yè)的負債比率時，必須充分估計預期的利潤和增加的風險，在二者之間權衡利弊得失，全面考慮企業(yè)內部各種因素和企業(yè)

27、外部的市場環(huán)境，然后才能作出正確決策。（ 6） 公式中的負債總額不僅包括長期負債，而且包括短期負債。這是因為短期負債作為一個整體，企業(yè)總是長期占用著，可以視同長期性資本來源的一部分。本著穩(wěn)健原則，將短期負債額包括在用于計算資產負債率的負債總額中是合適的。12 資本積累率（ 376 ）資本積累率是指企業(yè)本年所有者權益增長額同年初所有者權益的比率。其計算公式為：其中，本年所有者權益增長額是指企業(yè)本年所有者權益與上年所有者權益的差額。所有者權益代表了企業(yè)的經營實力，在企業(yè)凈資產收益率不變的情況下，企業(yè)的凈資產規(guī)模與收入之間存在正比例關系。所有者權益增加表示企業(yè)不斷有新的資本加入，說明 了所有者對企業(yè)

28、前景充分看好的信心。在資本結構不變的情況下，所有者權益的增加增強 了企業(yè)的負債籌資能力，為企業(yè)獲取債務資本擴大了空間，提高了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。 資本積累率反映了企業(yè)所有者權益在當年的變動水平，體現了企業(yè)的資本積累情況。資本積累率還反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性。該指標越高，表明企業(yè)資本積累得越多，企業(yè)資本保全性越強，企業(yè)應付風險、持續(xù)發(fā)展的能力也就越大。該指標若為負值，則表明企業(yè)的所有者權益受到損害。從會計報表上看，資本積累主要來源于 企業(yè)實現凈利潤的留存和股東追加的投資，如果企業(yè)的資本積累來源于股東追加的投資， 則企業(yè)具備了進一步發(fā)展的基礎，但并不表明企業(yè)具有很強的發(fā)展能力；如

29、果企業(yè)的資本 積累來源于企業(yè)實現凈利潤的留存，這說明企業(yè)通過自身經營活動來不斷積累后備資金， 企業(yè)具有進一步發(fā)展的后勁。資本積累率同樣受資本短期波動因素的影響。為了減輕這種影響，可以計算三年的資本平均增長率，以反映企業(yè)較長時期內資本積累的平均增長情況。三年的資本平均增長率計算公式為：三年的資本平均增長率反映了企業(yè)資本連續(xù)三年的積累情況。該指標越高，表明企業(yè) 所有者權益得到的保障程度越大，企業(yè)可以長期使用的資金越充足，抗風險和保持連續(xù)發(fā) 展的能力越強。主觀部分:一 .問答題（2-3個，試卷中20分）1使用流動資產周轉率和周轉天數的指標時應注意的問題（119-120）考核知識點：對流動資產周轉的正

30、確理解（參閱119120）考核點解釋：1流動資產的周轉有兩種表示，一是周轉率（或成周轉次數）二是周轉天數，要根據不同的需要。 2用天數表示，可以考察生產環(huán)節(jié)的問題，用次數表示可以觀察資源的節(jié)約。3日常的使用,多用天數。4注意流動資產周轉受到相關因素的影響。知識點詳解:流動資產周轉率和周轉天數的計算公式為:6 .中生產品的銷售凈額加動人廠周轉* = 流動資產的平均余額100%次年田日工將計算期天數加動人廠周轉天效-流動資產的周轉率計算期天數流動資產的平均余額產品銷售凈額其中，流動資產的平均余額是指企業(yè)流動資產總額的年初數和年末數的平均值，即流 動資產平均余額=期初流動資產額期末流動資產額；產品的

31、銷售凈額是指扣除折扣和折讓后的銷售 凈額；計算期天數是指所要計算的資產周轉所涵蓋的天數。在運用該指標時應注意:1 .流動資產周轉率用周轉天數表示時，周轉一次所需要的天數越少，表明流動資產在 經歷生產和銷售各階段時占用的時間越短，周轉越快。生產經營任何一個環(huán)節(jié)上的工作得 到改善，都會反映到周轉天數的縮短上來。按天數表示的流動資產周轉率能更直接地反映 生產經營狀況的改善，便于比較不同時期的流動資產周轉率，應用較為普遍。2 .在一定時期內，流動資產周轉次數越多，表明以相同的流動資產完成的周轉額越多,流動資產利用的效果越好。在企業(yè)生產產量相同的情況下，流動資產周轉率高的廠商可被 看作流動資產的使用比較

32、節(jié)約。3 .流動資產的周轉率和周轉天數都是衡量流動資產營運能力的指標，但是周轉率指標不便用于不同時期的比較，故在日常的指標使用上多用周轉天數指標。4 .影響流動資產的周轉率指標的因素:法一人次古的田日如產品的銷售凈額加動人廠 的周 轉* =流動資產的平均余額產品銷售成本流動資產的平均余額產品銷售凈額產品銷售成本其中，流S額為流動資產墊支周轉率,表示墊支的流動資產的周轉額;熊晨 為成本4入率=1-毛利率，表示企業(yè)的盈利能力。由上式分解我們可以看出，流動資產周轉率受兩個因素的影響：流動資產的墊支周轉 率和企業(yè)的成本收入率。其中流動資產的墊支周轉率與流動資產的周轉率成同方向變化, 即流動資產的墊支周

33、轉率越高，企業(yè)的流動資產周轉率越高，反之亦然；企業(yè)的成本收入 率和企業(yè)的流動資產周轉率也成同方向變化，即成本收入率越高，企業(yè)的流動資產周轉率 越高，反之亦然。2 企業(yè)可持續(xù)增長過程中的財務策略（ 382）考核知識點： 把握企業(yè)可持續(xù)增長過程中有關財務策略的要點（參閱 382 ）考核點解釋： 要保持企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，財務策略是不可或缺的。 主要應關注：1 增加權益資本2 提高財務杠桿3 降低股利支付率。對這三點的內容及相互關系要有清楚的理解及表述。知識點詳解：盡管通過財務策略影響企業(yè)的凈收益增長率有一定的局限性，但這種方法卻不可忽視。因為在現實世界中，企業(yè)凈收益增長率的目標值常常和目前的實際增長

34、率不一致。當增長率目標值大于實際增長率時，企業(yè)內部產生的現金在支付股利之后無法為現實目標提供現金支持，企業(yè)將面臨資金短缺的問題。此時企業(yè)除了考慮調整經營策略以外，還可以從財務角度出發(fā)考慮改變企業(yè)當前的資本結構或者股利政策。此時，可以考慮的財務策略主要包括增加權益資本、提高財務杠桿、降低股利支付率等。下面分別予以說明。1 .增加權益資本。如果一個企業(yè)愿意并且能夠在資本市場上增發(fā)股票，那就能夠為企業(yè)的發(fā)展提供充足的資金。但對一些規(guī)模不大或經濟效益不佳的企業(yè)而言，由于難以滿足股票發(fā)行或者上市的條件，或者企業(yè)股票不能為廣大投資者所接受，因此難以采用這種策略。即使有些企業(yè)能夠采用這種策略，但是權益籌資會

35、導致發(fā)行在外的股票數量增加，從而稀釋了每股權益和公司控制權，股東也常常不愿意采用這種策略。2 .提高財務杠桿。企業(yè)利用財務杠桿發(fā)行新債，同樣可以為其發(fā)展提供充裕的資金。但是采用這種策略并非沒有限制，因為財務杠桿的提高具有上限，超過了這個上限，就可能很難再借入資金。另外，財務杠桿提高的同時也增加了收益波動的風險，導致籌資成本增加。3 .降低股利支付率。與財務杠桿相反，股利支付率的降低有一個下限，即不支付股利。這種財務策略利用企業(yè)內部產生的資金，能夠降低企業(yè)所需資金的成本。但是選擇這種財務策略必須考慮到投資者對企業(yè)投資前景的看法。如果投資者認為企業(yè)具有較好的投資機會，就會接受企業(yè)降低股利支付率的政

36、策；但是如果投資者不看好企業(yè)的投資機會，那么降低股利支付率就會招致他們的不滿，結果導致投資者拋售股票以致股價下跌或者董事會改組等現象的發(fā)生。綜上所述，我們得到以下結論 ：在其他條件不變的情況下，企業(yè)每年只能按等式中凈收益增長率的速度增長。當企業(yè)的增長速度超過凈收益增長率時，上述三個比率必須改變，也就是說，企業(yè)要想超速發(fā)展，就必須要么提高自己的經營效率（資產周轉率），要么增強自己的獲利能力（銷售利潤率），或者改變自己的財務政策（股利政策和財務杠桿）。也就是說，企業(yè)可以通過調整自己的經營效率、盈利能力及財務政策來改變或適應自己的持續(xù) 增長水平。3使用資本金利潤率時應注意的問題（196）考核知識點：

37、資本金概念把握（及與注冊資本，與股東利益之間關系）（參閱196）考核點解釋：1資本金在注冊時由于制度的不同，與注冊資本可能有差異。2資本金反映的獲利，不可能用來全部分配。 知識點詳解：資本金利潤率是指凈利潤與企業(yè)所有者投入資本的對比關系，用以表明企業(yè)所有者投入資本賺取利潤的能力。用公式表示為：資本金利潤率凈利潤=_:-資本金總額?在這個公式中資本金是指企業(yè)的注冊資金總額，公式中資本金總額的數據取自于資 產負債表中的實收資本項目，可以直接以期末數計算，在本期實收資本發(fā)生較大變化的情 況下，應該取期初實收資本與期末實收資本的平均值。以實收資本做分母計算的利潤率反 映投資者原始投資的獲利能力。我們可

38、以將資本金利潤率進行如下分解:資本金利潤率凈利潤平均凈資產平均凈資產資本金總額岸資產收益率凈資產與資本金總額的比率可見，資本金利潤率主要受凈資產收益率和凈資產與資本金總額的比率兩個因素的 影響。在使用資本金利潤率時應注意：1.資本金是企業(yè)在工商行政管理部門登記時的注冊資金，即注冊資本。在實收資本制 下，投資者需一次繳付其出資額，實收資本與注冊資本保持一致；但在授權資本制下，投 資者只需繳納第一期出資便可成立公司，公司成立之后再委托董事會繼續(xù)籌措資本，這樣, 資本金與注冊資本可能并不相等。2資本金利潤率反映了投入資本的獲利水平，它并非企業(yè)每期實際支付給所有者的利潤率。因為利潤凈額需按規(guī)定提取公積

39、金等，不可能全部用來作為股利分配。4分析資產增長率過程中應注意的問題（374）考核知識點：觀察資產增長率必須注意幾個方面的關系。（參閱374）考核點1單粹：看年增長率是否穩(wěn)定，看與銷售增長的關系，看資產來源結構，注意同行業(yè)比較，注意短期因素。知識點詳解：資產增長率是用來考核企業(yè)資產規(guī)模增長幅度的財務指標。在分析資產增長率的過程中，應注意以下問題：1.運用這個指標分析的時候，要從三方面看：一是從資產規(guī)模增長角度分析，年增長 率保持穩(wěn)定才是企業(yè)追求的健康狀態(tài)。二是從規(guī)模增長是否適當分析，總資產增長率越高 并不意味著企業(yè)的發(fā)展能力就越強。評價一個企業(yè)的資產規(guī)模增長是否適當，必須與銷售 增長結合起來。

40、只有企業(yè)的銷售增長超過總資產的增長時，這種資產規(guī)模的增長才是效益 型增長。三是從資產來源結構分析。因為企業(yè)的資產來源是負債和所有者權益，在所有者 權益不變的情況下，企業(yè)可以通過增加負債來增加總資產，但是通過這種方式增加總資產 并不能使企業(yè)具有良好的發(fā)展?jié)摿?。企業(yè)資產的增加主要取決于企業(yè)所有者權益的增加， 只有在增加所有者權益的同時增加外債，企業(yè)對債務的償還才有保障。2在運用總資產增長率分析企業(yè)的發(fā)展能力時，要注意同行業(yè)企業(yè)之間的比較。同時 要注意該指標在不同企業(yè)之間是否具有可比性，因為不同的企業(yè)可能選擇不同的競爭戰(zhàn)略， 這對企業(yè)總資產增長率的影響是不同的。3.與銷售增長率一樣，資產增長率也受到

41、資產短期波動因素的影響，為彌補這一不足， 同樣可以計算三年的平均資產周轉率，以反映企業(yè)較長時期內的資產增長狀況。該指標的 計算公式為：年末資產總額二年的平均資廠增長率= 三年前年末銷售收入總額除了計算總資產增長率對總資產的增長情況進行分析外，還可以對資產的各種類型的 增長情況進行分析?？梢苑謩e計算流動資產增長率、固定資產增長率、無形資產增長率及 員工增長率等指標，這些指標的計算公式分別如下：流動資產增長率=本年流動資產增長額/年初流動資產額 100%固定資產增長率=本年固定資產增長額/年初固定資產額 100%、無形資產增長率=本年無形資產增長額/年初無形資產額 100%員工增長率=本年員工增長

42、人數/年初員工總數 100%5考察營運能力，分析存貨周轉率（周轉額，存貨流動與儲備）應注意的問題考核知識點：周轉額的確定，存貨流動與儲備的合理。(參閱120121)考核點解釋：1以銷售成本表示存貨周轉額2 一般情況下，存貨周轉率高，表明銷售能力強，同時注意衡量存貨數量是否適 當，過多過少都不可取。知識點詳解：存貨周轉率分析的目的是從不同的角度和環(huán)節(jié)找出存貨管理中的問題，使存貨管理 在保證生產經營連續(xù)性的同時，盡可能少地占用營運資金，提高企業(yè)資金的使用效率， 增強企業(yè)的短期償債能力，促進企業(yè)管理水平的提高。存貨的周轉率和周轉天數的計算公式為：存貨周轉率=企業(yè)的銷售成本存貨平均余額100%存貨周轉

43、天數計算期天數存貨的周轉率計算期天數存貨的平均余額 銷售成本其中，存貨的平均余額是指企業(yè)在期初和期末所擁有的存貨平均余額，即企業(yè)的存貨平均余額=期初存貨期末存貨；銷售成本是指企業(yè)的利潤及利潤分配表中的主營業(yè)務成本項數值。在運用該指標時應注意：(1)在計算存貨的周轉率指標時，不同于計算流動資產的周轉率時采用流動資產的銷 售凈額表示資產的周轉額，而是采用企業(yè)的銷售成本表示企業(yè)的存貨周轉額。(2)存貨的周轉率是表明企業(yè)從獲得存貨，投入生產到實現銷售等各個環(huán)節(jié)管理狀態(tài) 的綜合指標，用于反映存貨周轉的快慢，即存貨流動性及存貨占用量合理與否。在一般情 況下，存貨周轉率越高越好。在存貨平均水平一定的條件下，

44、存貨周轉率越高，表明企業(yè) 的銷售成本數額增多，產品銷售的數量增長，企業(yè)的銷售能力加強；反之，則銷售能力不 強。企業(yè)要擴大產品銷售數量，增強銷售能力，就必須在原材料購進、生產過程中的投入、 產品的銷售、現金的收回等方面做到協(xié)調和銜接。因此，存貨周轉率不僅可以反映企業(yè)的 銷售能力，而且能用以衡量企業(yè)生產經營中的各個有關方面運用和管理存貨的工作水平。(3)存貨周轉率還可以衡量存貨的儲存是否適當，是否能保證生產不間斷進行和產品 有秩序的銷售。存貨既不能儲存過少，造成生產中斷或銷售緊張，又不能儲存過多而形成 呆滯、積壓。存貨周轉率也反映存貨結構合理與質量合格的狀況。因為只有結構合理，才能保證生產和銷售任

45、務正常、順利地進行，只有質量合格，才能有效地流動，從而達到存 貨周轉率提高的目的。存貨是流動資產中最重要的組成部分，往往達到流動資產總額的一 半以上。因此，存貨的質量和流動性對企業(yè)的流動比率具有舉足輕重的影響，并進而影響 企業(yè)的短期償債能力。存貨周轉率的這些重要作用，使其成為綜合評價企業(yè)營運能力的一 項重要的財務比率。(4)影響該指標的因素包括:公式分解：存貨周轉率銷售成本平均存貨余額_平均流動資產余額銷售成本平均存貨余額平均流動資產余額其中,平均流動資產余額平均存貨余額為存貨占流動資產比例的倒數;銷售成本平均流動資產余額為流動資產的墊支周轉率。由此可見，存貨的周轉率與流動資產中存貨所占比率成

46、反比，與流動資產的墊支周轉 率成正比。即存貨在流動資產中所占的比例越低，存貨的周轉速度越快，反之亦然；企業(yè) 的流動資產的墊支周轉率越高，企業(yè)的存貨周轉率也就越快，反之亦然。按存貨的項目分解：存貨周轉率(存貨周轉天數)指標的好壞反映了企業(yè)的存貨管理水平，它不僅影響到 企業(yè)的短期償債能力，而且是整個企業(yè)管理的重要內容。企業(yè)的管理者和有條件的外部報 表使用者除了分析批量因素、季節(jié)性生產變化等情況外，還應對存貨結構以及影響存貨周 轉速度的重要項目進行分析。根據企業(yè)會計制度的定義，存貨是指企業(yè)日常生產經營過程中持有以備出售或仍 處在生產過程中，或者在生產或提供勞務過程中將消耗的材料或物料等，包括各類材料

47、、 商品、在產品、半成品、產成品、低值易耗品、包裝物等。因此，存貨周轉率的高低直接 受這些因素的影響。為了進一步深入地分析存貨的周轉率，我們從存貨的各個組成部分的 流動性逐步分析。在一般情況下，企業(yè)的存貨主要是由原材料、在產品和產成品組成。因此，我們將分別分析原材料、在產品和產成品的流動性。原材料周轉率原材料的耗用成本一平均原材料的余額在產品周轉率=國!產成品周轉率_銷售成本.平均產成品成本在計算原材料、產成品和在產品的周轉率時，我們分別采用了原材料的耗用額、制造 成本和銷售成本來分別表示原材料、產成品和在產品的周轉額。如果我們假設企業(yè)的全部 存貨僅由原材料、產成品和在產品組成，那么企業(yè)的存貨

48、周轉天數可以表示為：存貨的周轉天數=累中存貨的平均余額存次日勺周轉率計算期天數銷售成本=（原材料平均余額+在產品平均余額+產成品的平均余額）計算期天數銷售成本原材料平均余額計算期天數原材料的耗用成本=原材料的耗用成本銷售成本在產品的平均余額計算期天數制造成本+ 制造成本銷售成本產成品周轉天數=原材料周轉天數原材料的耗用成本 銷售成本+在產品周轉天數制造成本銷售成本產成品周轉天數以上所述是對流動資產中比重較大、需要經過一定過程才能變現的資產周轉速度所作的分析。通過這種分析可以考察企業(yè)資產的營運能力，并作為流動比率的補充，反映企 業(yè)的短期償債能力。（5）其他影響該指標的因素有關存貨的一般公認會計原

49、則、處理程序及應用方法等，具有多重選擇性，這給了企 業(yè)管理者操控會計信息的彈性空間。雖然會計師的查賬報告，可就財務報表的準確性發(fā)表 意見，但在存貨會計的很多領域中，允許企業(yè)的管理者有選擇的權利。因此，在運用該指 標時，財務報表的使用者必須深入地了解企業(yè)的管理者作出某種選擇的動機或意向，從而 作出正確的判斷。同時在運用該指標時，應注意進貨批量、生產銷售的季節(jié)性變動以及存 貨結構等因素的影響。例如，企業(yè)的生產經營活動具有很強的季節(jié)性，則年度內的銷售成 本與存貨都會有較大幅度的波動。因此，為了客觀地反映企業(yè)的營運狀況，平均存貨應按 月或季度余額計算。6企業(yè)盈利能力的內部影響因素（212-213）考核

50、知識點：企業(yè)盈利能力的內部因素的關鍵點（參閱212213）考核點解釋：企業(yè)盈利能力不僅受外部經營環(huán)境的影響更受企業(yè)生產經營活動這種自身因素的影響，人們稱之為內部因素，主要包括：1企業(yè)管理水平的高低。2技術領先與新產品開發(fā)的優(yōu)勢 .3有效營銷策略的選擇。知識點詳解：企業(yè)的每項生產經營活動都是產品價值的創(chuàng)造過程，企業(yè)所有的互不相同 但又相互聯(lián)系的生產經營活動，構成了創(chuàng)造產品價值的一個動態(tài)過程。企業(yè)將自己創(chuàng)造的有價值的產品在市場上銷售，獲得收入，這便成為企業(yè)盈利的基礎。企業(yè)的盈利能力不僅受外部經營環(huán)境的影響，更受企業(yè)的生產經營活動這種自身因素的影響，我們稱之為內部影響因素，這些因素包括：（ 1） 企

51、業(yè)管理水平的高低。企業(yè)的管理水平直接影響到企業(yè)現在和未來盈利能力的穩(wěn)定性和增長潛力，影響到企業(yè)風險水平的穩(wěn)定程度和變化方向。高水平的企業(yè)管理會提高企業(yè)資產在使用過程中轉化為收入的能力，降低其在使用過程中的浪費，能夠提高企業(yè)員工的工作積極性，充分利用各種人力資本。（ 2 ） 技術領先與新產品開發(fā)。由于成本不可能無限度地連續(xù)壓縮，而且成本壓縮也不具備決定性的競爭優(yōu)勢，所以技術領先與新產品開發(fā)就成了企業(yè)未來的競爭基礎和利潤支柱。產品生命周期理論認為，產品都有一定的壽命周期。一般而言，一種產品從投入市場到退出市場要經歷投放、增長、成熟、衰退四個階段。每個階段的劃分是按照銷售增長情況的不同來劃分的。在投

52、放階段，產品銷售增長緩慢，一旦產品證明非常成功，需要消費者就會涌入市場，這就開始了快速成長階段，之后銷售增長開始停止不前，達到了成熟階段；最后，當新的替代產品出現時，老產品銷售將逐步衰退。因此，一個企業(yè)要想獲得持續(xù)發(fā)展，就應該在同一時期有不同的業(yè)務處于不同的成長階段，即有的業(yè)務正在開展，有的業(yè)務已經成熟，而有的業(yè)務則趨于衰退，同時又有一些新的業(yè)務正在研究開發(fā)，只有這樣企業(yè)才能獲得持續(xù)的盈利能力，得到持續(xù)的發(fā)展。（ 3 ） 營銷策略的選擇。市場競爭中實施有效的營銷策略是企業(yè)制勝的關鍵因素之一。因為企業(yè)的營銷策略會影響其市場份額，在營銷上實施不同的品牌策略并加以相應的資金投入，能極大地促進企業(yè)的發(fā)

53、展，合理的營銷策略能使定位高端的產品品牌贏得利潤，而定位中、低端的產品品牌占有足夠的市場份額，這可以使企業(yè)建立競爭優(yōu)勢。此外，賒銷是現代經濟生活中普遍存在的現象，企業(yè)的應收賬款如果不能按時、足額地收回，將對企業(yè)資金的流動性產生重大影響，致使企業(yè)資金周轉困難，進而影響企業(yè)的償債能力，被迫提高負債水平，增加資金成本，從而對企業(yè)的盈利能力產生不利的影響。二論述題（詳細闡述，考察歸納要點及文字能力） （ 1 個，試卷中 20 分）1 杜邦分析法主要財務指標間相互關系所反映的企業(yè)財務狀況（399-401）考核知識點： 對要求說明的企業(yè)財務狀況, 有清楚的邏輯性理解（參閱 399 401 ）考核點解釋：

54、1 股東權益報酬率是這一分析方法的核心，受資產報酬率和權益乘數的影 響，要正確認識權益乘數。 2 資產報酬率受營業(yè)收入凈利潤率和資產周轉率的影響。要進一步分析銷售活動與資產管理。 3 銷售方面的加強（1） 要不斷開拓市場，擴大銷售。 （ 2 ）同時要加強成本費用控制，降低消耗，增加利潤。 4 要認真分析，改善資產周轉的各方面內容，提高周轉速度。知識點詳解：（ 1）從杜邦財務分析可以看到，股東權益報酬率是一個綜合性極強、最具有代表性的財務比率，它是杜邦財務分析系統(tǒng)的核心。企業(yè)財務管理的重要目標就是實現股東財富的最大化，權益報酬率正是反映了股東投入資金的獲利能力，它取決于企業(yè)資產報酬率和權益乘數。

55、資產報酬率主要反映了企業(yè)運用資產進行生產經營活動的效率如何。而權益乘數則主要反映了企業(yè)的籌資情況，即企業(yè)資金的來源結構如何。在總資產既定的情況下，企業(yè)適當開展負債經營，則會相對減少所有者權益，提高權益乘數，這樣能給企業(yè)帶來財務杠桿利益，但同時企業(yè)也需要承受較大的風險壓力。因此，企業(yè)既要合理地使用全部資產，又要妥善安排資金結構。（ 2）資產報酬率是反映企業(yè)活動能力的一個重要財務指標，它揭示了企業(yè)生產經營活動的效率，綜合性也極強。資產報酬率是營業(yè)收入凈利潤率和總資產周轉率的乘積。因此，可以從企業(yè)的銷售活動與資產管理兩個方面來分析。（ 3）從企業(yè)銷售來看，凈利潤率反映了企業(yè)凈利潤與銷售收入之間的關系。一般來說，銷售收入增加，企業(yè)的凈利潤也會隨之增加，但是，要想提高凈利潤率，必須一方面提高銷售收入，另一方面降低各種成本費用，這樣才能使凈利潤的增長高于銷售收入的增長，從而使凈利潤率得到提高。由此可見，為提高銷售凈利率應當：開拓市場，增加銷售收入。在市場經濟中，企業(yè)必須深入調查研究市場情況，了解市場的供需關系，在戰(zhàn)略上，從長遠的利益出發(fā)，努力開發(fā)新產品；在策略上，保證產品 的質量，加強營銷手段，努力提高市場占有率。加強成本費用控制，降低耗費，增加利潤。企業(yè)在盡可能降低產品成本的同時，還要嚴格控制企業(yè)的管理費用、