2019年中級財務管理電子教學課件第4章：財務戰(zhàn)略與預算

1、第4章 財務戰(zhàn)略與預算l第第1節(jié)節(jié) 財務戰(zhàn)略財務戰(zhàn)略l第第2節(jié)節(jié) 全面預算體系全面預算體系l第第3節(jié)節(jié) 籌資數(shù)量的預測籌資數(shù)量的預測l第第4節(jié)節(jié) 財務預算財務預算第1節(jié) 財務戰(zhàn)略l一、財務戰(zhàn)略的含義與特征l二、財務戰(zhàn)略的分類l三、財務戰(zhàn)略分析的方法l四、財務戰(zhàn)略的選擇一、財務戰(zhàn)略的含義與特征一、財務戰(zhàn)略的含義與特征l1.財務戰(zhàn)略的含義l財務戰(zhàn)略是在企業(yè)總體戰(zhàn)略目標的統(tǒng)籌下，以價值管理為基礎，以實現(xiàn)企業(yè)財務管理目標為目的，以實現(xiàn)企業(yè)財務資源的優(yōu)化配置為衡量標準，所采取的戰(zhàn)略性思維方式、決策方式和管理方針。l財務戰(zhàn)略是企業(yè)總體戰(zhàn)略的一個重要組成部分，企業(yè)戰(zhàn)略需要財務戰(zhàn)略來支撐。一、財務戰(zhàn)略的含義與

2、特征一、財務戰(zhàn)略的含義與特征l2.財務戰(zhàn)略的特征l財務戰(zhàn)略屬于全局性、長期性和導向性的重大謀劃；l財務戰(zhàn)略涉及企業(yè)的外部環(huán)境和內(nèi)部條件；l財務戰(zhàn)略是對企業(yè)財務資源的長期優(yōu)化配置安排； l財務戰(zhàn)略與企業(yè)擁有的財務資源及其配置能力相關；l財務戰(zhàn)略受到企業(yè)文化和價值觀的重要影響。二、財務戰(zhàn)略的分類二、財務戰(zhàn)略的分類l1.財務戰(zhàn)略的職能分類l2.財務戰(zhàn)略的綜合分類1.財務戰(zhàn)略的職能分類財務戰(zhàn)略的職能分類l（1）投資戰(zhàn)略。l涉及企業(yè)長期、重大投資方向的戰(zhàn)略性籌劃。l（2）籌資戰(zhàn)略。l涉及企業(yè)重大籌資方向的戰(zhàn)略性籌劃。l（3）營運戰(zhàn)略。l涉及企業(yè)營運資本的戰(zhàn)略性籌劃。l（4）股利戰(zhàn)略。l涉及企業(yè)長期、重大

3、分配方向的戰(zhàn)略性籌劃。2.財務戰(zhàn)略的綜合分類財務戰(zhàn)略的綜合分類l（1）擴張型財務戰(zhàn)略l一般表現(xiàn)為長期內(nèi)迅速擴大迅速擴大投資規(guī)模，全部或大部分保留利潤，大量籌措外部資本。l（2）穩(wěn)增型財務戰(zhàn)略l一般表現(xiàn)為長期內(nèi)穩(wěn)定增長穩(wěn)定增長的投資規(guī)模，保留部分利潤，內(nèi)部留利與外部籌資結(jié)合。2.財務戰(zhàn)略的綜合分類財務戰(zhàn)略的綜合分類l（3）防御型財務戰(zhàn)略l一般表現(xiàn)為保持現(xiàn)有保持現(xiàn)有投資規(guī)模和投資收益水平，保持或適當調(diào)整現(xiàn)有資產(chǎn)負債率和資本結(jié)構(gòu)水平，維持現(xiàn)行的股利政策。l（4）收縮型財務戰(zhàn)略l一般表現(xiàn)為維持或縮小維持或縮小現(xiàn)有投資規(guī)模，分發(fā)大量股利，減少對外籌資，甚至通過償債和股份回購歸還投資。三、財務戰(zhàn)略分析的方

4、法三、財務戰(zhàn)略分析的方法l1.SWOT分析法的含義l2.SWOT的因素分析l3.SWOT分析法的運用lSWOT分析表lSWOT分析圖1.SWOT1.SWOT分析法的含義分析法的含義lSWOT分析法是通過企業(yè)的外部財務環(huán)境和內(nèi)部財務條件進行調(diào)查的基礎上，對有關因素進行歸納分析，評價企業(yè)外部的財務機會與威脅、企業(yè)內(nèi)部的財務優(yōu)勢與劣勢，從而為財務戰(zhàn)略的選擇提供參考方案。lSWOT分析法由麥肯錫咨詢公司開發(fā)，主要基于分析研究企業(yè)內(nèi)外的優(yōu)勢和劣勢、機會和威脅，其英文分別為opportunities，threats，strengths和weaknesses，各取首個字母而得名。2.SWOT2.SWOT的因

5、素分析的因素分析l（1）企業(yè)外部財務環(huán)境的因素影響分析l1）產(chǎn)業(yè)政策l產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整政策 等l2）財稅政策l積極或保守的財政政策、財政信用政策 等l3）金融政策l貨幣政策、匯率政策、利率政策、資本市場政策 等l4）宏觀周期l宏觀經(jīng)濟周期、產(chǎn)業(yè)周期和金融周期所處階段2.SWOT2.SWOT的因素分析的因素分析l（2）企業(yè)內(nèi)部財務條件的因素影響分析l1）企業(yè)周期和產(chǎn)品周期所處的階段；l2）企業(yè)的盈利水平；l3）企業(yè)的投資項目及其收益狀況；l4）企業(yè)的資產(chǎn)負債程度；l5）企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)及財務杠桿利用條件；l6）企業(yè)的流動性狀況；l7）企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況；l8）企業(yè)的籌資能力和潛力等。

6、2.SWOT2.SWOT的因素分析的因素分析l（3）SWOT的因素定性分析。 l1）內(nèi)部財務優(yōu)勢。 strengths l為財務戰(zhàn)略選擇提供有利的條件。l2）內(nèi)部財務劣勢。 weaknessesl限制著企業(yè)財務戰(zhàn)略選擇的余地。l3）外部財務機會。 opportunitiesl能為企業(yè)財務戰(zhàn)略的選擇提供更大的空間。l4）外部財務威脅。 threatsl制約著企業(yè)財務戰(zhàn)略的選擇。 3.3.SWOT分析法的運用分析法的運用l（1）SWOT分析表 3.3.SWOT分析法的運用分析法的運用l（1）SWOT分析表（續(xù)） 3.3.SWOT分析法的運用分析法的運用l（2）SWOT分析圖 機會（O）劣勢（W）威

7、脅（T）優(yōu)勢（S）ABCD3.3.SWOT分析法的運用分析法的運用l（2）SWOT分析圖lA區(qū)為SO組合，即財務優(yōu)勢和財務機會的組合，這是最為理想的組合。lB區(qū)為WO組合，即財務機會和財務劣勢的組合，這是不盡理想的組合。lC區(qū)為ST組合，即財務優(yōu)勢和財務威脅的組合，這是不太理想的組合。lD區(qū)為WT組合，即財務劣勢和財務威脅的組合，這是最不理想的組合。 四、財務戰(zhàn)略的選擇l1.1.財務戰(zhàn)略選擇的依據(jù)財務戰(zhàn)略選擇的依據(jù)l2.2.財務戰(zhàn)略選擇的方式財務戰(zhàn)略選擇的方式l引入期財務戰(zhàn)略的選擇引入期財務戰(zhàn)略的選擇( (初創(chuàng)期初創(chuàng)期) ) l成長期財務戰(zhàn)略的選擇成長期財務戰(zhàn)略的選擇 l成熟期財務戰(zhàn)略的選擇成

8、熟期財務戰(zhàn)略的選擇 l衰退期財務戰(zhàn)略的選擇衰退期財務戰(zhàn)略的選擇 1.財務戰(zhàn)略選擇的依據(jù)l（1）財務戰(zhàn)略的選擇必須與宏觀周期相適應。l1）在經(jīng)濟復蘇復蘇階段適于采取擴張型財務戰(zhàn)略。l2）在經(jīng)濟繁榮繁榮階段適于先采取擴張型財務戰(zhàn)略，再轉(zhuǎn)為穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略。l3）在經(jīng)濟衰退衰退階段應采取防御型財務戰(zhàn)略。l4）在經(jīng)濟蕭條蕭條階段，特別在經(jīng)濟處于低谷時期，應采取防御型和收縮型財務戰(zhàn)略。1.財務戰(zhàn)略選擇的依據(jù)l（2）財務戰(zhàn)略選擇必須與企業(yè)發(fā)展階段相適應。l在初創(chuàng)期和擴張期，企業(yè)應采取擴張型財務戰(zhàn)略。l在穩(wěn)定期，一般采取穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略。l在衰退期，企業(yè)應采取防御收縮型財務戰(zhàn)略。l（3）財務戰(zhàn)略選擇必須與企業(yè)經(jīng)

9、濟增長方式相適應l一方面，調(diào)整企業(yè)財務投資戰(zhàn)略，加大基礎項目的投資力度l另一方面，加大財務制度創(chuàng)新力度。2.財務戰(zhàn)略選擇的方式引入期引入期成長期成長期成熟期成熟期衰退期衰退期財務戰(zhàn)略財務戰(zhàn)略積極擴張型積極擴張型穩(wěn)健發(fā)展型穩(wěn)健發(fā)展型收縮財務戰(zhàn)略收縮財務戰(zhàn)略關鍵關鍵吸納權益資本實現(xiàn)企業(yè)的高增長與資金的匹配，保持企業(yè)可持續(xù)發(fā)展如何處理好日益增加的現(xiàn)金流量如何回收現(xiàn)有投資并將退出的投資現(xiàn)金流返還給投資者籌資戰(zhàn)略籌資戰(zhàn)略籌集權益資本大量增加權益資本，適度引入債務資本以更多低成本的債務資本替代高成本的權益資金不再進行籌資股利戰(zhàn)略股利戰(zhàn)略不分紅不分紅或少量分紅實施較高的股利分配全額甚至超額發(fā)放股利投資戰(zhàn)略投

10、資戰(zhàn)略不斷增加對產(chǎn)品開發(fā)推廣的投資對核心業(yè)務大力追加投資圍繞核心業(yè)務拓展新的產(chǎn)品或市場，進行相關產(chǎn)品或業(yè)務的并購不再進行投資第2節(jié) 全面預算體系l一、全面預算的含義及特點l二、全面預算的構(gòu)成l三、全面預算的作用l四、全面預算的依據(jù)l五、全面預算的組織與程序一、全面預算的含義及特點一、全面預算的含義及特點l1.1.全面預算的含義全面預算的含義l全面預算是企業(yè)根據(jù)戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營目標和資源狀況，運用系統(tǒng)方法編制的企業(yè)經(jīng)營、資本、財務等一系列業(yè)務管理標準和行動計劃，據(jù)以進行控制、監(jiān)督和考核、激勵。l2.2.全面預算的特點全面預算的特點l（1）以戰(zhàn)略規(guī)劃和經(jīng)營目標為導向。l（2）以業(yè)務活動環(huán)節(jié)及部門為依

11、托。l（3）以人、財、物等資源要素為基礎。l（4）與管理控制相銜接。補：預算體系的分類補：預算體系的分類l根據(jù)預算內(nèi)容不同，可以分為業(yè)務預算、專門決策預算、財務預算 l業(yè)務預算是指與企業(yè)日常經(jīng)營活動直接相關的經(jīng)營業(yè)務的各種預算。它主要包括銷售預算、 生產(chǎn)預算、材料采購預算、直接材料消耗預算、直接人工預算、制造費用預算、產(chǎn)品生產(chǎn)成本預算、經(jīng)營費用和管理費用預算等。 l專門決策預算指企業(yè)不經(jīng)常發(fā)生的、一次性的重要決策預算。如資本支出預算。l財務預算是指企業(yè)在計劃期內(nèi)反映有關預計現(xiàn)金收支、財務狀況和經(jīng)營成果的預算。l從預算指標覆蓋的時間長短劃分，企業(yè)預算可分為長期預算和短期預算。 二、全面預算的構(gòu)成

12、二、全面預算的構(gòu)成l1.1.營業(yè)預算營業(yè)預算l又稱經(jīng)營預算，是企業(yè)日常營業(yè)業(yè)務的預算，屬于短期預算。 l2.2.資本預算資本預算l是企業(yè)長期投資和長期籌資業(yè)務的預算，屬于長期預算。 l3.3.財務預算財務預算l包括企業(yè)財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的預算，屬于短期預算。 三、全面預算的作用l1.用于落實企業(yè)長期戰(zhàn)略目標規(guī)劃用于落實企業(yè)長期戰(zhàn)略目標規(guī)劃l2.用于明確業(yè)務環(huán)節(jié)和部門的目標用于明確業(yè)務環(huán)節(jié)和部門的目標l3.用于協(xié)調(diào)業(yè)務環(huán)節(jié)和部門的行動用于協(xié)調(diào)業(yè)務環(huán)節(jié)和部門的行動 l4.用于控制業(yè)務環(huán)節(jié)和部門的業(yè)務用于控制業(yè)務環(huán)節(jié)和部門的業(yè)務l5.用于考核業(yè)務環(huán)節(jié)和部門的業(yè)績用于考核業(yè)務環(huán)節(jié)和部門的業(yè)績

13、四、全面預算的依據(jù)l1.宏觀經(jīng)濟周期宏觀經(jīng)濟周期l2.企業(yè)發(fā)展階段企業(yè)發(fā)展階段l3.企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃l4.企業(yè)經(jīng)營目標企業(yè)經(jīng)營目標l5.企業(yè)資源狀況企業(yè)資源狀況l6.企業(yè)組織結(jié)構(gòu)企業(yè)組織結(jié)構(gòu)五、全面預算的組織與程序l1.全面預算的組織全面預算的組織l預算委員會l預算管理部l2.全面預算程序全面預算程序l提出總體目標l上報單位目標l審核匯總調(diào)整l按照目標上報l編制總體預算補：預算的編制方法補：預算的編制方法l固定預算固定預算又稱靜態(tài)預算，是指在編制預算時，只根據(jù)預算期內(nèi)正常的、可實現(xiàn)的某一固定業(yè)務量(如生產(chǎn)量、銷售量)水平作為惟一基礎來編制預算的一種方法。 l傳統(tǒng)預算大多采用固定預算的方

14、法。固定預算的特點是不考慮預算期內(nèi)業(yè)務量水平可能發(fā)是不考慮預算期內(nèi)業(yè)務量水平可能發(fā)生的變動生的變動，只以某一確定的業(yè)務量水平為基礎制定有關的預算，在預算執(zhí)行期末，將預算在預算執(zhí)行期末，將預算的實際執(zhí)行結(jié)果與固定的預算水平加以比較的實際執(zhí)行結(jié)果與固定的預算水平加以比較，并據(jù)此進行效績評價和業(yè)績考評，并據(jù)此進行效績評價和業(yè)績考評。 彈性預算彈性預算l彈性預算又稱變動預算或滑動預算，是在按照成本（費用）習性分類的基礎上，根據(jù)量、本根據(jù)量、本、利之間的依存關系編制、利之間的依存關系編制的能夠適應多種情況的預算。從理論上講適用于編制全面預算中所有與業(yè)務量有關的各種預算，但從實用角度看，主要用于編制彈性成

15、本費用預算和彈性利潤預算等。彈性預算能夠反映預算期內(nèi)與一定相關范圍內(nèi)的，可預見的多種業(yè)務量水平相對應的不同預算額，從而擴大了預算的適用范圍，便于預算指標的調(diào)整。 l與固定預算方法相比，彈性預算方法具有預算預算范圍寬和可比性強范圍寬和可比性強的優(yōu)點。 l增量預算增量預算又稱調(diào)整預算方法，是指以基期成本費用水平為基礎，結(jié)合預算期業(yè)務量水平及有關影響成本因素的未來變動情況，通過調(diào)整有關原有費用項目而編制預算的一種方法。 增量預算增量預算零基預算零基預算l零基預算零基預算對預算收支以零為基點，對預算期內(nèi)各項支出的必要性、合理性或者各項收入的可行性以及預算數(shù)額的大小，逐項審議決策從而予以確定收支水平的預

16、算。l一般運用于不經(jīng)常發(fā)生的或者預算編制基礎變化較大的預算項目，如對外投資、對外捐贈等，也可用于產(chǎn)出較難辨認的服務性部門費用預算的編制。零基預算不足之處不足之處：工作量大，成本較高，加之對企業(yè)資源的分配帶有一定的主觀性，容易引起部門之間的矛盾。 定期預算定期預算l定期預算定期預算是指在編制預算時，以不變的會計期間（如日歷年度）作為預算期的一種編制預算的方法。這種方法的優(yōu)點是能夠使預算期間與會計期間相對應。 l滾動預算滾動預算又稱連續(xù)預算，或永續(xù)預算，是一種經(jīng)常穩(wěn)定保持一定期限的預算。隨時間的推移和市場條件的變化而自行延伸并進行同步調(diào)整的預算，一般運用于季度預算季度預算的編制。其具體做法是：每過

17、一個季度(或月份)，立即根據(jù)前一個季度(或月份)的預算執(zhí)行情況，對以后季度(或月份)進行修訂，并增加一個季度(或月份)的預算。以逐期向后滾動、連續(xù)不斷地預算形式規(guī)劃企業(yè)未來的經(jīng)營活動。滾動預算按其預算編制和滾動的時間單位不同可分為逐月滾逐月滾動、逐季滾動和混合滾動動、逐季滾動和混合滾動三種方式。實行滾動預算有助于企業(yè)管理層從動態(tài)中把握企業(yè)的未來，明確企業(yè)的經(jīng)營目標。 預算的編制預算的編制 l（一）目標利潤預算方法（一）目標利潤預算方法 l預算目標體系中的核心指標是預計目標利潤。 l1、量本利分析法 l目標利潤=預計產(chǎn)品產(chǎn)銷數(shù)量（單位產(chǎn)品售價一單位產(chǎn)品變動成本）一固定成本費用 l2、比例預算法

18、l（1）銷售收入利潤率法 l目標利潤預計銷售收入測算的銷售利潤率 l（2）成本利潤率法 l目標利潤預計營業(yè)成本費用核定的成本費用利潤率 l（3）投資資本回報率法 l目標利潤預計投資資本平均總額核定的投資資本回報率 l（4）利潤增長百分比法 l目標利潤上期利潤總額（1利潤增長百分比） l3、上加法 l企業(yè)留存收益=盈余公積金+未分配利潤 l凈利潤=本年新增留存收益+股利分配額 l凈利潤=本年新增留存收益+凈利潤股利分配比率 l凈利潤=本年新增留存收益/（1-股利分配比率） l目標利潤凈利潤/（1所得稅率） （二）主要預算的編制l1、銷售預算是在銷售預測的基礎上，根據(jù)企業(yè)年度目標利潤確定的預計銷售

19、量、銷售單價和銷售收入等參數(shù)編制的，用于規(guī)劃預算期銷售活動的一種業(yè)務預算。l2、生產(chǎn)預算是規(guī)劃預算期生產(chǎn)而編制的一種業(yè)務預算。它是在銷售預算的基礎上編制的，并可以作為編制材料采購預算和生產(chǎn)成本預算的依據(jù)。 l該預算只有實物量指標，沒有價值量指標。無法直接為現(xiàn)金預算提供資料（該預算不涉及現(xiàn)金收支）。 l預計生產(chǎn)量預計銷售量預計期末結(jié)存量預計期初結(jié)存量 l3、材料采購預算是為了規(guī)劃預算期材料消耗情況及采購活動而編制的，用于反映預算期各種材料消耗量、采購量、材料消耗成本和材料采購成本等計劃信息的一種業(yè)務預算。 l某種材料耗用量（生產(chǎn)需要量）產(chǎn)品預計生產(chǎn)量單位產(chǎn)品定額耗用量 l某種材料采購量某種材料耗

20、用量該種材料期末結(jié)存量該種材料期初結(jié)存量 l4、直接人工預算是以生產(chǎn)預算為基礎編制的，其主要內(nèi)容有預計產(chǎn)量、單位產(chǎn)品工時，人工總工時，每小時人工成本和人工總成本。 l某種產(chǎn)品直接人工總工時單位產(chǎn)品定額工時該產(chǎn)品預計生產(chǎn)量 l某種產(chǎn)品直接人工總成本單位工時工資率該種產(chǎn)品直接人工工時總額 l5、制造費用預算是反映生產(chǎn)成本中除直接材料、直接人工以外的一切不能直接計入產(chǎn)品制造成本的間接制造費用的預算。這些費用必須按成本習性劃分為固定費用和變動費用。l某項變動制造費用分配率=該項目變動制造費用預算總額/業(yè)務量預算總數(shù) l6、單位生產(chǎn)成本預算是反映預算期內(nèi)各種產(chǎn)品生產(chǎn)成本水平的一種業(yè)務預算。這種預算是在生

21、產(chǎn)預算、直接材料消耗及采購預算、直接人工預算和制造費用預算的基礎上編制的。 l單位產(chǎn)品預計生產(chǎn)成本單位產(chǎn)品直接材料成本單位產(chǎn)品直接人工成本單位產(chǎn)品制造費用 l期末結(jié)存產(chǎn)品成本期初結(jié)存產(chǎn)品成本本期產(chǎn)品生產(chǎn)成本本期銷售產(chǎn)品成本 l7、銷售及管理費用預算是以價值形式反映整個預算期內(nèi)為銷售產(chǎn)品和維持一般行政管理工作而發(fā)生的各項目費用支出計劃的費用預算。l8、專門決策預算往往涉及長期建設項目的資金投放與籌措，并經(jīng)?？缒甓?，因此除個別項目外，一般不納入日常的業(yè)務預算，但應計入與此有關的現(xiàn)金收支預算與預計資產(chǎn)負債表。 現(xiàn)金預算現(xiàn)金預算l9、現(xiàn)金預算，是將業(yè)務預算各表中反映的現(xiàn)金收支額和決策預算的現(xiàn)金投資額匯

22、總列出現(xiàn)金收入總額、現(xiàn)金支出總額、現(xiàn)金余缺數(shù)及投資、融資數(shù)額的預算。 l現(xiàn)金收入現(xiàn)金支出現(xiàn)金余缺 l現(xiàn)金收入現(xiàn)金支出現(xiàn)金籌措（現(xiàn)金不足時）期末現(xiàn)金余額 l或：現(xiàn)金收入現(xiàn)金支出現(xiàn)金投放（現(xiàn)金多余時）期末現(xiàn)金余額 項目1季度2季度3季度4季度全年期初現(xiàn)金余額8000080000800008000080000（1季度期初數(shù)）經(jīng)營現(xiàn)金收入475000575007000006750002425000經(jīng)營性現(xiàn)金支出直接材料采購208800236480271352271256987888直接人工支出66000765008850072000303000制造費用2500025000240001945093450

23、銷售及管理費用69855698556985569855279420支付流轉(zhuǎn)稅35000350003500035000140000預交所得稅50000500005000089440239440分配股利250000250000資本性現(xiàn)金支出50000400007000080000240000現(xiàn)金余缺50345（1+2-3-4-5-6-7-8-9-10-11）122165171293（132001）（28198）長期借款4000080000120000支付利息（15345）（15165） （13293）（11999） （55802）取得短期借款500020 00025000償還短期借款（5000）（

24、5000）進行短期投資（22000） （78000）（100000）出售短期投資100000100000期末現(xiàn)金余額8000080000800005600056000（4季度期末數(shù)）l10、預計利潤表用來綜合反映企業(yè)在計劃期的預計經(jīng)營成果，是企業(yè)最主要的財務預算之一。編制預計利潤表的依據(jù)是各業(yè)務預算、專門決策預算和現(xiàn)金預算。l11、預計資產(chǎn)負債表是用來反映企業(yè)在計劃期末預計的財務狀況。它的編制需以計劃期開始日的資產(chǎn)負債表為基礎，然后根據(jù)計劃期間各項預算的有關資料做必要的調(diào)整。 第3節(jié) 籌資數(shù)量的預測l一、籌資數(shù)量預測的依據(jù)l二、籌資數(shù)量的預測：因素分析法l三、籌資數(shù)量的預測：回歸分析法l四、籌

25、資數(shù)量的預測：營業(yè)收入比例法一、籌資數(shù)量預測的依據(jù)一、籌資數(shù)量預測的依據(jù)l1.法律方面的限定l1）注冊資本限額的規(guī)定l2）企業(yè)負債限額的規(guī)定l2.企業(yè)經(jīng)營和投資的規(guī)模l一般而言，公司經(jīng)營和投資規(guī)模越大，所需資本越多；反之，所需資本越少。l3.其他因素l利息率的高低、對外投資規(guī)模的大小、企業(yè)資信等級的優(yōu)劣等二、籌資數(shù)量的預測：因素分析法二、籌資數(shù)量的預測：因素分析法l1.因素分析法的原理l2.因素分析法的運用l3.運用因素分析法需要注意的問題1.因素分析法的原理因素分析法的原理l因素分析法，又稱分析調(diào)整法，是以有關資本項目上年度的實際平均需要量為基礎，根據(jù)預測年度的經(jīng)營業(yè)務和加速資本周轉(zhuǎn)的要求，

26、進行分析調(diào)整，來預測資本需要量的一種方法。l因素分析法的基本模型是：2.因素分析法的運用因素分析法的運用l例4-1：某企業(yè)上年度資本實際平均占用額為2000萬元，其中不合理部分為200萬元，預計本年度銷售增長5，資本周轉(zhuǎn)速度加快2。則預測年度資本需要額為：l（2000200）（15）（12） 1852. 2（萬元）3.運用因素分析法需要注意的問運用因素分析法需要注意的問題題l（1）在運用因素分析法時，應當對決定資本需要額的眾多因素進行充分的分析研究，確定各種因素與資本需要額之間的關系，以提高預測的質(zhì)量。l（2）因素分析法限于企業(yè)經(jīng)營業(yè)務資本需要的預測，當企業(yè)存在新的投資項目時，應根據(jù)新投資項目

27、的具體情況單獨預測其資本需要額。l（3）運用因素分析法匡算企業(yè)全部資本的需要額，只是對資本需要額的一個基本估計。在進行籌資預算時，還需要采用其他預測方法對資本需要額作出具體的預測。三、籌資數(shù)量的預測：回歸分析法三、籌資數(shù)量的預測：回歸分析法l1.回歸分析法的原理l2.回歸分析法的運用l3.運用回歸分析法需要注意的問題1.回歸分析法的原理回歸分析法的原理l回歸分析法是假定資本需要量與營業(yè)業(yè)務量（如銷售數(shù)量、銷售收入）之間存在線性關系而建立的數(shù)學模型，然后根據(jù)歷史有關資料，用回歸直線方程確定參數(shù)預測資金需要量的方法。其預測模型為：Y=a+bXl式中，Y表示資本需要總額；a表示不變資本總額；b表示單

28、位業(yè)務量所需要的可變資本額；X表示經(jīng)營業(yè)務量。1.回歸分析法的原理回歸分析法的原理l不變資本不變資本是指在一定的營業(yè)規(guī)模內(nèi)不隨業(yè)務量變動的資本，主要包括為維持營業(yè)而需要的最低數(shù)額的現(xiàn)金、原材料的保險儲備、必要的成品或商品儲備，以及固定資產(chǎn)占用的資金。l可變資本可變資本是指隨營業(yè)業(yè)務量變動而同比例變動的資本，一般包括在最低儲備以外的現(xiàn)金、存貨、應收賬款等所占用的資本。2.回歸分析法的運用回歸分析法的運用l例4-2：某企業(yè)204208年的產(chǎn)銷數(shù)量和資本需要額如表4-2所示。假定209年預計產(chǎn)銷數(shù)量為7.8萬件。試預測209年資本需要總額。2.回歸分析法的運用回歸分析法的運用l 運用回歸分析法進行籌

29、資數(shù)量預測的基本過程是：l（1）計算整理有關數(shù)據(jù)。根據(jù)前頁表的資料，計算整理出下表的數(shù)據(jù)。2.回歸分析法的運用回歸分析法的運用l（2）計算不變資本總額和單位業(yè)務量所需要的可變資本額。將上頁表的數(shù)據(jù)代入下列聯(lián)立方程組，即l則有l(wèi)求得a=205，b=49，即不變資本總額為205萬元，單位業(yè)務量所需要的可變資本額為49萬元。2.回歸分析法的運用回歸分析法的運用l（3）確定資本需要總額預測模型。將a=205，b=49代入Y=a+bX，得到預測模型為：l Y=205+49Xl（4）計算資本需要總額。將209年預計產(chǎn)銷量7.8萬件代入上式，經(jīng)計算，資本需要總額為：l 205+497.8=587.2(萬元)

30、3.運用回歸分析法需要注意的問運用回歸分析法需要注意的問題題l（1）資本需要額與營業(yè)業(yè)務量之間線性關系應符合歷史實際情況，預期未來這種關系將保持下去。l（2）確定a，b兩個參數(shù)的數(shù)值，應利用預測年度前連續(xù)若干年的歷史資料，一般要有3年以上的資料，才能取得比較可靠的參數(shù)。l（3）應當考慮價格等因素的變動情況。在預期原材料、設備的價格和人工成本發(fā)生變動時，應相應調(diào)整有關預測參數(shù)，以取得比較準確的預測結(jié)果。四、籌資數(shù)量的預測：營業(yè)收入比例法l1.1.營業(yè)收入比例法的原理營業(yè)收入比例法的原理l2.2.營業(yè)收入比例法的運用營業(yè)收入比例法的運用l編制預計利潤表，預測留用利潤編制預計利潤表，預測留用利潤 l

31、編制預計資產(chǎn)負債表，預測外部籌資額編制預計資產(chǎn)負債表，預測外部籌資額 l按預測模型預測外部籌資額按預測模型預測外部籌資額1.營業(yè)收入比例法的原理l營業(yè)收入比例法是根據(jù)營業(yè)業(yè)務與資產(chǎn)負債表和利潤表項目之間的比例關系，預測各項目資本需要額的方法。l優(yōu)點：能為財務管理提供短期預計的財務報表，以適應外部籌資的需要，且易于使用。l缺點：倘若有關銷售百分比與實際不符，據(jù)以進行預測就會形成錯誤的結(jié)果。因此，在有關因素發(fā)生變動的情況下，必須相應地調(diào)整原有的銷售百分比。2.營業(yè)收入比例法的運用l編制預計利潤表，預測留用利潤編制預計利潤表，預測留用利潤l編制預計資產(chǎn)負債表，預測外部籌資額編制預計資產(chǎn)負債表，預測外

32、部籌資額 l敏感項目：與營業(yè)收入保持基本不變比例關系的項目。敏感資產(chǎn)項目一般包括現(xiàn)金、應收賬款、存貨等項目；敏感負債項目一般包括應付賬款、應付費用等項目。l按預測模型預測外部籌資額按預測模型預測外部籌資額l例4-3：某企業(yè)208年實際利潤表（簡化）的主要項目與營業(yè)收入的比例如下表所示，企業(yè)所得稅稅率為25%。試編制該企業(yè)209年預計利潤表，并預測留用利潤。2.營業(yè)收入比例法的運用l例4-4：某企業(yè)208年實際營業(yè)收入15000萬元，資產(chǎn)負債表及其敏感項目與營業(yè)收入的比例如下頁表所示。209年預計銷售收入為18000萬元。試編制該企業(yè)208年預計資產(chǎn)負債表（簡化），并預測外部籌資額。l例4-5：

33、根據(jù)例4-4中的數(shù)據(jù)，運用式（4-2）預測該企業(yè)209年需要追加的外部籌資額。l該企業(yè)209年需要追加的外部籌資額為：l3000（0.339-0.183）-202.5=265.5（萬元）l例4-6 ：根據(jù)表4-8的資料，倘若該企業(yè)209年由于情況變化，敏感資產(chǎn)項目中的存貨與營業(yè)收入的比例提高為17.6%，敏感負債項目中應付賬款與營業(yè)收入的比例降低為17.5%，預計長期借款（系非敏感負債項目）增加65 萬元。針對這些變動，該企業(yè)209年有關資本需要的預測調(diào)整如下：l資產(chǎn)總額：6397+18000(17.6%-17.4%)+50=6483(萬元)l負債總額：3849-18000(17.6%-17.5%)+65=3896（萬元）l追加外部籌資額：