試論財務(wù)工程與金融工程區(qū)別

1、    試論財務(wù)工程與金融工程區(qū)別    劉陽摘要：財務(wù)工程和金融工程不是同一個概念，二者間既有區(qū)別又有聯(lián)系，本文試圖通過對兩者概念的辨析，找出兩者的區(qū)別，并解讀金融工程在財務(wù)工程中發(fā)揮的重要作用。關(guān)鍵詞：財務(wù)工程；金融工程在現(xiàn)代市場環(huán)境下，企業(yè)的集團化趨勢越來越明顯，由此也對企業(yè)集團的管理水平提出了更高的要求，財務(wù)工程的思想也就是在這樣的背景下提出來的，即在企業(yè)內(nèi)部構(gòu)建一種以價值為導(dǎo)向，以現(xiàn)有的財務(wù)管理技術(shù)為基礎(chǔ)，以企業(yè)各項經(jīng)濟活動的有效循環(huán)為主體，有效融合多種管理技術(shù)、確保企業(yè)戰(zhàn)略目標實現(xiàn)的有效的財務(wù)管理運作平臺。金融工程是20世紀90年代以來產(chǎn)生并

2、迅速發(fā)展起來的，其在風(fēng)險管理和資金運動等方面的有效運用，使得其在金融業(yè)的發(fā)展甚至整個世界經(jīng)濟的發(fā)展中扮演的角色越來越重要。一、工程的定義要充分理解財務(wù)工程和金融工程，就先要理解什么叫做“工程”，“工程”即“系統(tǒng)工程”，它是系統(tǒng)科學(xué)的一個分支，是系統(tǒng)科學(xué)的實際應(yīng)用，可以用于很多有著龐大系統(tǒng)的方面，比如人類社會、生態(tài)環(huán)境、自然現(xiàn)象、組織管理等，它是以大型復(fù)雜系統(tǒng)為研究對象，按一定目的進行設(shè)計、開發(fā)、管理與控制，以期達到總體效果最優(yōu)的一種理論與方法。而財務(wù)工程和金融工程則分別是系統(tǒng)工程在財務(wù)領(lǐng)域和金融領(lǐng)域的細致應(yīng)用。二、財務(wù)工程與金融工程的概念辨析“財務(wù)工程”這個概念進入中國已經(jīng)很久了，但直到21世

3、紀以后財務(wù)工程才得到真正的發(fā)展。我國學(xué)者認為財務(wù)工程是一個大系統(tǒng)，包括企業(yè)的一切財務(wù)管理活動、一切價值管理活動。但是也有些學(xué)者認為“財務(wù)工程=金融工程”，如張求真（1996）發(fā)表的現(xiàn)代企業(yè)再生的新途徑“財務(wù)工程”，及蔣屏（1999）發(fā)表的財務(wù)工程理論對企業(yè)融資工具定價的作用，都是認為財務(wù)工程即為金融工程。馮巧根在其21世紀財務(wù)管理的新發(fā)展中，將財務(wù)工程定義為“以價值工程思想為核心，結(jié)合金融工程和現(xiàn)代信息技術(shù)等發(fā)展而形成的一種財務(wù)管理新技術(shù)或新方法”。馮巧根認為財務(wù)工程是財務(wù)管理發(fā)展的一種新技術(shù)或新方法，它屬于財務(wù)管理范疇。這個定義概括了財務(wù)工程的核心思想、運用的管理工具，即以創(chuàng)造價值為核心，通

4、過借助于金融工程、信息技術(shù)等現(xiàn)代管理工具，創(chuàng)新性地進行企業(yè)財務(wù)管理的一種技術(shù)方法。目前，對財務(wù)工程定義比較明確的是吳江龍，吳江龍認為：財務(wù)工程是指運用財務(wù)管理學(xué)、會計學(xué)、組織行為科學(xué)、信息論、控制論、管理科學(xué)等基礎(chǔ)理論、方法、技術(shù)與工具，以目標集聚戰(zhàn)略為指引，以優(yōu)秀核心經(jīng)營循環(huán)業(yè)務(wù)程序和嚴格的內(nèi)控制度為基礎(chǔ)，以合理的財務(wù)組織結(jié)構(gòu)、特有素質(zhì)的財務(wù)經(jīng)營者及團隊為基本保證，以預(yù)算技術(shù)、業(yè)績評價，風(fēng)險評估、信息技術(shù)和內(nèi)部審計為提升企業(yè)價值的關(guān)鍵，在企業(yè)集團創(chuàng)新搭建一種有效融合多種管理技術(shù)，確保企業(yè)戰(zhàn)略實現(xiàn)的一種經(jīng)濟循環(huán)戰(zhàn)略財務(wù)系統(tǒng)的理論實踐。在吳江龍對于財務(wù)工程的定義中，我們可以認識到財務(wù)工程是對企業(yè)

5、的統(tǒng)合管理，這種統(tǒng)合管理不僅僅是對企業(yè)財務(wù)管理的統(tǒng)合，更重要的是加入了人的因素，如組織機構(gòu)、財務(wù)經(jīng)營者及團隊等，在此基礎(chǔ)上，運用多種工具，如預(yù)算管理、業(yè)績評價、風(fēng)險評估、信息技術(shù)和內(nèi)部審計，最終達到信息流、價值流、物流和會計流的統(tǒng)一。金融工程的定義有狹義和廣義兩種。狹義的金融工程主要是指利用先進的數(shù)學(xué)及通訊工具，在各種現(xiàn)有基本金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，進行不同形式的組合分解，以設(shè)計出符合客戶需要的新的金融產(chǎn)品。廣義的金融工程則是指一切利用工程化手段來解決金融問題的技術(shù)開發(fā)，它不僅包括金融產(chǎn)品設(shè)計，還包括金融產(chǎn)品定價、交易策略設(shè)計、金融風(fēng)險管理等各個方面。它將復(fù)雜的數(shù)理分析、計算機技術(shù)、通訊技術(shù)、自動化

6、技術(shù)及系統(tǒng)工程等全方位導(dǎo)入金融領(lǐng)域，使金融乃至整個經(jīng)濟領(lǐng)域出現(xiàn)了更廣闊的外延與內(nèi)涵。它將現(xiàn)代工程方法和高新技術(shù)引入金融領(lǐng)域，綜合運用各種工程的、信息的方法，對金融產(chǎn)品進行設(shè)計、開發(fā)和實施操作，從而實現(xiàn)規(guī)避風(fēng)險、創(chuàng)造性地解決復(fù)雜環(huán)境下的各類金融問題。所以，從一定層面上講，金融工程的內(nèi)容大部都是財務(wù)工程的內(nèi)容，金融工程是包含于財務(wù)工程中的。三、金融工程在財務(wù)工程中的運用根據(jù)馮巧根對財務(wù)工程的定義，我們可以認識到財務(wù)工程的主要任務(wù)是：研究企業(yè)內(nèi)部的現(xiàn)金流動和資金運籌；如何適應(yīng)國家金融形勢的變化，搞好財務(wù)與金融的協(xié)調(diào)與配合，使企業(yè)效率達到最大化。馮巧根認為財務(wù)工程涉及的范圍主要包括三個方面，即資金籌集

7、工程、資金運用工程和資金調(diào)控工程。從這個角度講，金融工程發(fā)揮了其在財務(wù)工程中的核心作用，在資金籌集工程、資金運用工程中充當著重要角色。（一）資金籌集工程資金籌集主要應(yīng)以金融工程技術(shù)方法為支柱，分為內(nèi)、外兩項具體工作，就外部而言，資金籌集工程是依據(jù)金融工程思想而展開的一系列工作：一是圍繞金融工程創(chuàng)新，運用新型的金融工具。目前，基于基本金融工具和衍生金融工具所創(chuàng)造的新型金融工具已有數(shù)百種，從遠期利率協(xié)定、指數(shù)期貨直到合成證券等都屬此列。二是配合金融工程，努力尋求風(fēng)險最小、成本最低、效益最好的籌資渠道和方式。企業(yè)通過對資本成本的加權(quán)對比分析，確定企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)以提高財務(wù)運作效率，并且利用有限資金尋求新的利潤資源。（二）資金運用工程金融工程在資金運用工程的形式主要表現(xiàn)為：恰當投資，有效利用財務(wù)資源。投資的目的是選取并運作合適的投資策略以達到利用閑散資金，使得自身收益最大化。企業(yè)可以利用金融工程，將自身持有的股票、基金、債券、優(yōu)先股等進行優(yōu)化組合，以實現(xiàn)最大化的整體收益，這樣，使得企業(yè)的資金得到最合理的利用，這也是實施財務(wù)工程的目的。財務(wù)工程與金融工程是有聯(lián)系與共通之處的，同時也存在著很多區(qū)別，因此我們不能將財務(wù)