財(cái)務(wù)管理鄭海埃3 財(cái)務(wù)分析公管定

1、會(huì)計(jì)學(xué)中案例會(huì)計(jì)學(xué)中案例 藍(lán)田神話破滅藍(lán)田神話破滅3.1 財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ)3.2 財(cái)務(wù)能力分析 3.3 財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析3.4 財(cái)務(wù)綜合分析 一、財(cái)務(wù)分析的作用一、財(cái)務(wù)分析的作用二、財(cái)務(wù)分析的目的二、財(cái)務(wù)分析的目的三、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容三、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容四、財(cái)務(wù)分析的方法四、財(cái)務(wù)分析的方法五、財(cái)務(wù)分析的程序五、財(cái)務(wù)分析的程序六、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)六、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)（有復(fù)習(xí)回顧有復(fù)習(xí)回顧） 全面評(píng)價(jià)企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的各種財(cái)務(wù)能力全面評(píng)價(jià)企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的各種財(cái)務(wù)能力 為企業(yè)外部投資者、債權(quán)人和其他有關(guān)部門和人為企業(yè)外部投資者、債權(quán)人和其他有關(guān)部門和人員提供更加系統(tǒng)的、完整的會(huì)計(jì)信息員提供更加系統(tǒng)的、完整的會(huì)計(jì)信

2、息 檢查企業(yè)內(nèi)部各職能部門和單位完成經(jīng)營計(jì)劃的檢查企業(yè)內(nèi)部各職能部門和單位完成經(jīng)營計(jì)劃的情況情況 財(cái)務(wù)分析的一般目的是財(cái)務(wù)分析的一般目的是評(píng)價(jià)過去評(píng)價(jià)過去的經(jīng)營業(yè)績(jī)、的經(jīng)營業(yè)績(jī)、衡衡量現(xiàn)在量現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況、的財(cái)務(wù)狀況、預(yù)測(cè)未來預(yù)測(cè)未來的發(fā)展趨勢(shì)。的發(fā)展趨勢(shì)。 不同的不同的企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表使用者企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表使用者關(guān)心的問題有所不同，關(guān)心的問題有所不同，他們分析的目的也不完全相同。他們分析的目的也不完全相同。 銀行債權(quán)人銀行債權(quán)人：償債能力：償債能力供應(yīng)商供應(yīng)商：商業(yè)信用、償債能力：商業(yè)信用、償債能力投資人投資人：盈利能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力、競(jìng)爭(zhēng)能力：盈利能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力、競(jìng)爭(zhēng)能力 管理者管理者：各方面的能

3、力：各方面的能力政府政府：納稅情況、對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)大小等：納稅情況、對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)大小等 職工職工：企業(yè)盈利與職工的收入和待遇是否相符：企業(yè)盈利與職工的收入和待遇是否相符中介機(jī)構(gòu)中介機(jī)構(gòu)：審計(jì)重點(diǎn)、與咨詢內(nèi)容有關(guān)的方面：審計(jì)重點(diǎn)、與咨詢內(nèi)容有關(guān)的方面q 償債能力償債能力q 營運(yùn)能力營運(yùn)能力q 盈利能力盈利能力q 發(fā)展能力發(fā)展能力q 趨勢(shì)分析趨勢(shì)分析q 綜合分析綜合分析1.1.比率分析法比率分析法 是將企業(yè)是將企業(yè)同一時(shí)期同一時(shí)期的財(cái)務(wù)報(bào)表中的相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行的財(cái)務(wù)報(bào)表中的相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行對(duì)比，得出一系列財(cái)務(wù)比率，以此來揭示企業(yè)財(cái)務(wù)對(duì)比，得出一系列財(cái)務(wù)比率，以此來揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的分析方法。狀況的分析方法。

4、（1 1）構(gòu)成比率）構(gòu)成比率（2 2）效率比率）效率比率（3 3）相關(guān)比率）相關(guān)比率%100總體數(shù)值某個(gè)組成部分?jǐn)?shù)值構(gòu)成比率 注注 意：意：對(duì)比項(xiàng)目的相關(guān)性對(duì)比項(xiàng)目的相關(guān)性對(duì)比口徑的一致性對(duì)比口徑的一致性衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性四、財(cái)務(wù)分析的方法四、財(cái)務(wù)分析的方法2.2.比較分析法比較分析法 含義：是將同一企業(yè)含義：是將同一企業(yè)不同時(shí)期不同時(shí)期財(cái)務(wù)狀況或財(cái)務(wù)狀況或不同企不同企業(yè)之間業(yè)之間的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行比較，從而揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行比較，從而揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況存在差異的分析方法。況存在差異的分析方法。（1 1）縱向比較分析法（趨勢(shì)分析法）縱向比較分析法（趨勢(shì)分析法）（2 2）橫向比

5、較分析法）橫向比較分析法 注注 意：意：計(jì)算口徑一致性計(jì)算口徑一致性偶發(fā)性項(xiàng)目影響偶發(fā)性項(xiàng)目影響例外原則例外原則四、財(cái)務(wù)分析的方法四、財(cái)務(wù)分析的方法q 必須必須熟悉財(cái)務(wù)報(bào)告熟悉財(cái)務(wù)報(bào)告的結(jié)構(gòu)的結(jié)構(gòu)q 明確明確比率分析是基本方法比率分析是基本方法q 在比率計(jì)算中注意區(qū)分在比率計(jì)算中注意區(qū)分時(shí)點(diǎn)數(shù)時(shí)點(diǎn)數(shù)與與時(shí)期數(shù)時(shí)期數(shù)的區(qū)別的區(qū)別q 注意細(xì)節(jié)注意細(xì)節(jié)為作出經(jīng)濟(jì)為作出經(jīng)濟(jì)決策提供各決策提供各種建議種建議進(jìn)行因素進(jìn)行因素分析，抓分析，抓住主要住主要矛盾矛盾選擇適當(dāng)選擇適當(dāng)?shù)姆治龇降姆治龇椒ǎ_定法，確定分析指標(biāo)分析指標(biāo) 確定財(cái)務(wù)確定財(cái)務(wù)分析的范分析的范圍，搜集圍，搜集有關(guān)的經(jīng)有關(guān)的經(jīng)濟(jì)資料濟(jì)資料五、財(cái)

6、務(wù)分析的程序五、財(cái)務(wù)分析的程序六、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)六、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)對(duì)外提供相應(yīng)財(cái)務(wù)報(bào)告，其中對(duì)外提供相應(yīng)財(cái)務(wù)報(bào)告，其中3大報(bào)表：大報(bào)表：1.1.資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表反映企業(yè)在反映企業(yè)在一定日期一定日期的的財(cái)務(wù)狀況財(cái)務(wù)狀況的會(huì)計(jì)報(bào)表。的會(huì)計(jì)報(bào)表。資產(chǎn)資產(chǎn)= =負(fù)債負(fù)債 + + 所有者權(quán)益所有者權(quán)益 2.2.利潤(rùn)表利潤(rùn)表反映企業(yè)一定反映企業(yè)一定期間期間的的經(jīng)營成果經(jīng)營成果的會(huì)計(jì)報(bào)表。的會(huì)計(jì)報(bào)表。利潤(rùn)利潤(rùn)= = 收入收入- -費(fèi)用費(fèi)用3.3.現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表反映企業(yè)一定期間現(xiàn)金流情況的會(huì)計(jì)報(bào)表，是反映企業(yè)一定期間現(xiàn)金流情況的會(huì)計(jì)報(bào)表，是以以現(xiàn)金為基礎(chǔ)現(xiàn)金為基礎(chǔ)編制的編制的 現(xiàn)金凈

7、流量現(xiàn)金凈流量= =現(xiàn)金流入現(xiàn)金流入- -現(xiàn)金流出現(xiàn)金流出教材p76-78資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表損益表損益表現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表凈利潤(rùn)通過凈利潤(rùn)通過利潤(rùn)分配形利潤(rùn)分配形成成留存收益留存收益和未分配利和未分配利潤(rùn)潤(rùn)進(jìn)入資產(chǎn)進(jìn)入資產(chǎn)負(fù)債表負(fù)債表凈利潤(rùn)經(jīng)過現(xiàn)金凈利潤(rùn)經(jīng)過現(xiàn)金性和非現(xiàn)金性相性和非現(xiàn)金性相關(guān)調(diào)整，得出關(guān)調(diào)整，得出經(jīng)經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量營性現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量反映資產(chǎn)負(fù)反映資產(chǎn)負(fù)債表中債表中貨幣貨幣資金資金的變化的變化情況情況補(bǔ)充：補(bǔ)充：財(cái)務(wù)報(bào)表的關(guān)系財(cái)務(wù)報(bào)表的關(guān)系補(bǔ)充：補(bǔ)充：凈利潤(rùn)與經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量關(guān)系凈利潤(rùn)與經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量關(guān)系凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)算的企業(yè)經(jīng)營成果權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)算

8、的企業(yè)經(jīng)營成果經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量收付實(shí)現(xiàn)制計(jì)算的企收付實(shí)現(xiàn)制計(jì)算的企業(yè)經(jīng)營成果業(yè)經(jīng)營成果收入費(fèi)用發(fā)生與現(xiàn)金收支之間產(chǎn)生了一個(gè)重收入費(fèi)用發(fā)生與現(xiàn)金收支之間產(chǎn)生了一個(gè)重要的要的時(shí)間差時(shí)間差凈利潤(rùn)只是凈利潤(rùn)只是潛在潛在的現(xiàn)金，而的現(xiàn)金，而經(jīng)營性現(xiàn)金凈流經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量量是企業(yè)經(jīng)營過程中是企業(yè)經(jīng)營過程中實(shí)際發(fā)生的實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金凈流入現(xiàn)金凈流入或者凈流出或者凈流出補(bǔ)充：補(bǔ)充：凈利潤(rùn)同現(xiàn)金流量的差異凈利潤(rùn)同現(xiàn)金流量的差異權(quán)責(zé)發(fā)生制權(quán)責(zé)發(fā)生制收付實(shí)現(xiàn)制收付實(shí)現(xiàn)制會(huì)計(jì)報(bào)告顯示會(huì)計(jì)報(bào)告顯示公司本年實(shí)現(xiàn)公司本年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)100100萬元萬元 會(huì)計(jì)師說公司會(huì)計(jì)師說公司的經(jīng)營現(xiàn)金流的經(jīng)營現(xiàn)金流量為

9、負(fù)數(shù)量為負(fù)數(shù)原因：原因： 由于客戶財(cái)務(wù)困難，由于客戶財(cái)務(wù)困難，企業(yè)的應(yīng)收賬款增加企業(yè)的應(yīng)收賬款增加 企業(yè)的產(chǎn)品發(fā)生積壓企業(yè)的產(chǎn)品發(fā)生積壓 不能利用商業(yè)信用延不能利用商業(yè)信用延長(zhǎng)付款期限長(zhǎng)付款期限現(xiàn)金的短缺要求公司必須盡快找到其他的融資渠現(xiàn)金的短缺要求公司必須盡快找到其他的融資渠道，來補(bǔ)充經(jīng)營所需要的流動(dòng)資金。道，來補(bǔ)充經(jīng)營所需要的流動(dòng)資金。 某著名企業(yè)負(fù)責(zé)人說：企業(yè)資不抵債不一定破產(chǎn)清某著名企業(yè)負(fù)責(zé)人說：企業(yè)資不抵債不一定破產(chǎn)清算，但企業(yè)如果沒有現(xiàn)金流量，就一定破產(chǎn)清算。算，但企業(yè)如果沒有現(xiàn)金流量，就一定破產(chǎn)清算。 凈凈 利利 潤(rùn)潤(rùn)企業(yè)健康發(fā)展企業(yè)健康發(fā)展企業(yè)面臨關(guān)閉企業(yè)面臨關(guān)閉經(jīng)營性經(jīng)營性現(xiàn)

10、金流現(xiàn)金流企業(yè)經(jīng)營困難企業(yè)經(jīng)營困難企業(yè)經(jīng)營困難企業(yè)經(jīng)營困難補(bǔ)充：補(bǔ)充：現(xiàn)金為王現(xiàn)金為王凈凈 利利 潤(rùn)潤(rùn)企業(yè)健康發(fā)展企業(yè)健康發(fā)展企業(yè)面臨關(guān)閉企業(yè)面臨關(guān)閉經(jīng)營性經(jīng)營性現(xiàn)金流現(xiàn)金流企業(yè)經(jīng)營困難企業(yè)經(jīng)營困難企業(yè)經(jīng)營困難企業(yè)經(jīng)營困難企業(yè)運(yùn)營正常，自身能夠產(chǎn)生經(jīng)營企業(yè)運(yùn)營正常，自身能夠產(chǎn)生經(jīng)營現(xiàn)金流入，企業(yè)的實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期發(fā)展所現(xiàn)金流入，企業(yè)的實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期發(fā)展所需的資源能夠得到保障。需的資源能夠得到保障。企業(yè)沒有經(jīng)營現(xiàn)金流入，說明盈利企業(yè)沒有經(jīng)營現(xiàn)金流入，說明盈利質(zhì)量不佳，需要外部融資來補(bǔ)充自質(zhì)量不佳，需要外部融資來補(bǔ)充自身的現(xiàn)金不足。身的現(xiàn)金不足。企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部管企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部管理，特別是對(duì)流動(dòng)資金的管理，如理，

11、特別是對(duì)流動(dòng)資金的管理，如存貨管理、應(yīng)收賬款管理，充分利存貨管理、應(yīng)收賬款管理，充分利用商業(yè)信用延遲付款期。用商業(yè)信用延遲付款期。企業(yè)雖然虧損，但仍有經(jīng)營現(xiàn)企業(yè)雖然虧損，但仍有經(jīng)營現(xiàn)金流入，能夠確保生產(chǎn)銷售的金流入，能夠確保生產(chǎn)銷售的正常進(jìn)行，正常進(jìn)行，應(yīng)重點(diǎn)提高產(chǎn)品的應(yīng)重點(diǎn)提高產(chǎn)品的盈利能力，如降低成本，提高盈利能力，如降低成本，提高產(chǎn)品價(jià)格，加大市場(chǎng)投入以提產(chǎn)品價(jià)格，加大市場(chǎng)投入以提升銷量。升銷量。企業(yè)自身失去造血的機(jī)能，持續(xù)虧企業(yè)自身失去造血的機(jī)能，持續(xù)虧損，經(jīng)營惡化，又得不到外部資金損，經(jīng)營惡化，又得不到外部資金的補(bǔ)充，將面臨破產(chǎn)清算的局面。的補(bǔ)充，將面臨破產(chǎn)清算的局面。補(bǔ)充：補(bǔ)充：現(xiàn)

12、金為王現(xiàn)金為王+ +- - -+ + += =凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)折舊攤銷等非現(xiàn)金支出折舊攤銷等非現(xiàn)金支出存貨增加存貨增加應(yīng)收款項(xiàng)的增加應(yīng)收款項(xiàng)的增加應(yīng)付款項(xiàng)的增加應(yīng)付款項(xiàng)的增加財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量補(bǔ)充：補(bǔ)充：凈利潤(rùn)調(diào)整為經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量?jī)衾麧?rùn)調(diào)整為經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量 償債能力償債能力9（4） 營運(yùn)能力營運(yùn)能力5 （3） 盈利能力盈利能力8 （5） 發(fā)展能力發(fā)展能力4 償債能力指標(biāo)償債能力指標(biāo)流動(dòng)比率流動(dòng)比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率償債保障比率償債保障比率償債能力指標(biāo)償債能力指標(biāo)速動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率利息保障倍數(shù)利

13、息保障倍數(shù)短期償債能力短期償債能力長(zhǎng)期償債能力長(zhǎng)期償債能力 短期償債能力是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足短期償債能力是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)能力當(dāng)前財(cái)務(wù)能力，特別，特別是是流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志。的重要標(biāo)志。 指標(biāo)主要有指標(biāo)主要有流動(dòng)比率流動(dòng)比率、速動(dòng)比率速動(dòng)比率和和現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率等。等。流流動(dòng)動(dòng)負(fù)負(fù)債債流流動(dòng)動(dòng)資資產(chǎn)產(chǎn)1 1. .流流動(dòng)動(dòng)比比率率流流動(dòng)動(dòng)負(fù)負(fù)債債速速動(dòng)動(dòng)資資產(chǎn)產(chǎn)2 2. .速速動(dòng)動(dòng)比比率率流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金等價(jià)物現(xiàn)金現(xiàn)金比率. 3流動(dòng)負(fù)債經(jīng)營現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金流量比率.4 比率比率越高越高，短

14、期債務(wù)清償能力越強(qiáng)；反之，越弱。，短期債務(wù)清償能力越強(qiáng)；反之，越弱。 但但過高，可能是企業(yè)滯留在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金過多，未能有效過高，可能是企業(yè)滯留在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金過多，未能有效利用，企業(yè)利用，企業(yè)盈利能力可能較差盈利能力可能較差。（。（p80p80） 根據(jù)西方經(jīng)驗(yàn)，認(rèn)為流動(dòng)比率根據(jù)西方經(jīng)驗(yàn)，認(rèn)為流動(dòng)比率 2 2 比較適合比較適合 根據(jù)西方經(jīng)驗(yàn)，認(rèn)為流動(dòng)比率根據(jù)西方經(jīng)驗(yàn)，認(rèn)為流動(dòng)比率2 2比較適合比較適合這是因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中這是因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動(dòng)金額約占流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動(dòng)性較好的流動(dòng)資產(chǎn)至少要資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動(dòng)性較好的流動(dòng)資產(chǎn)至少要

15、等于流動(dòng)負(fù)債，才能保證企業(yè)最低的短期償債能力。等于流動(dòng)負(fù)債，才能保證企業(yè)最低的短期償債能力。這種認(rèn)識(shí)一直未能從理論上證明。這種認(rèn)識(shí)一直未能從理論上證明。 不同行業(yè)的流動(dòng)比率，通常有明顯差別，不可一概而論不同行業(yè)的流動(dòng)比率，通常有明顯差別，不可一概而論 該比率容易操縱，有局限性。該比率容易操縱，有局限性。 式中：式中：速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)- 存貨存貨 比率越比率越高高，短期債務(wù)清償能力越強(qiáng)；反之，越弱。，短期債務(wù)清償能力越強(qiáng)；反之，越弱。 但但在實(shí)際分析時(shí)，不可一概而論（在實(shí)際分析時(shí)，不可一概而論（ p80p80 ） 速動(dòng)比率常規(guī)值為速動(dòng)比率常規(guī)值為1(國際國際)，我國目前較好為，

16、我國目前較好為90%。 該比率可信度主要來自于應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。該比率可信度主要來自于應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。 流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨只是一種粗略的計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨只是一種粗略的計(jì)算 嚴(yán)格的講還應(yīng)嚴(yán)格的講還應(yīng)扣除扣除預(yù)付賬款預(yù)付賬款、1 1年內(nèi)到期的非流動(dòng)資年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)和和其他流動(dòng)資產(chǎn)其他流動(dòng)資產(chǎn)等變現(xiàn)能力較差的項(xiàng)目等變現(xiàn)能力較差的項(xiàng)目 現(xiàn)金類資產(chǎn)是變現(xiàn)能力最強(qiáng)，支付最直接。越現(xiàn)金類資產(chǎn)是變現(xiàn)能力最強(qiáng)，支付最直接。越高高，企業(yè)短期，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，反之，越弱。償債能力越強(qiáng)，反之，越弱。 但但比率過高，可能說明企業(yè)現(xiàn)金持有量過高。比率過高，可能說明企業(yè)現(xiàn)金持有量過高。 經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金

17、流對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度。經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度。 該比率涉及的會(huì)計(jì)期間不匹配。該比率涉及的會(huì)計(jì)期間不匹配。流動(dòng)比率流動(dòng)比率 速動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率0.770.350.302000年藍(lán)田股份相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)會(huì)計(jì)學(xué)中案例會(huì)計(jì)學(xué)中案例 藍(lán)田神話破滅藍(lán)田神話破滅 通過分析藍(lán)田股份的三個(gè)短期償債指標(biāo)，通過分析藍(lán)田股份的三個(gè)短期償債指標(biāo)，我們發(fā)現(xiàn)，藍(lán)田股份的流動(dòng)性資產(chǎn)不足以償還我們發(fā)現(xiàn)，藍(lán)田股份的流動(dòng)性資產(chǎn)不足以償還到期流動(dòng)負(fù)債，短期償債能力較弱，隱含著財(cái)?shù)狡诹鲃?dòng)負(fù)債，短期償債能力較弱，隱含著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力。長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的

18、能力。 指標(biāo)主要有指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率和、產(chǎn)權(quán)比率和利利息保障倍數(shù)息保障倍數(shù)等。等。 衡量企業(yè)負(fù)債水平及風(fēng)險(xiǎn)程度的重要判斷標(biāo)準(zhǔn)。衡量企業(yè)負(fù)債水平及風(fēng)險(xiǎn)程度的重要判斷標(biāo)準(zhǔn)。 比率越高，企業(yè)償還債務(wù)的能力越差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大；比率越高，企業(yè)償還債務(wù)的能力越差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大； 保守比率保守比率50%，國際，國際(60%),我國我國(80%）。）。 對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債率，企業(yè)對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債率，企業(yè)債權(quán)人、股東和管理者債權(quán)人、股東和管理者往往往從不同角度來評(píng)價(jià)。往從不同角度來評(píng)價(jià)。 債權(quán)人債權(quán)人：越低，債務(wù)負(fù)擔(dān)越小，償債能力越強(qiáng)。：越低，債務(wù)負(fù)擔(dān)越小，償債能力越強(qiáng)。 股東股東

19、：資產(chǎn)收益率負(fù)債利息率資產(chǎn)收益率負(fù)債利息率時(shí)，負(fù)債有利，負(fù)債比時(shí)，負(fù)債有利，負(fù)債比率越高，其收益越高，率越高，其收益越高，則可發(fā)揮積極作用（即則可發(fā)揮積極作用（即財(cái)務(wù)杠財(cái)務(wù)杠桿桿），），但風(fēng)險(xiǎn)也增大。但風(fēng)險(xiǎn)也增大。管理者管理者：適度的負(fù)債有利于經(jīng)營的靈活性。：適度的負(fù)債有利于經(jīng)營的靈活性。 財(cái)務(wù)管理應(yīng)權(quán)衡利弊，分析負(fù)債產(chǎn)生的收益和帶來財(cái)務(wù)管理應(yīng)權(quán)衡利弊，分析負(fù)債產(chǎn)生的收益和帶來的風(fēng)險(xiǎn)，作出正確的財(cái)務(wù)決策。的風(fēng)險(xiǎn)，作出正確的財(cái)務(wù)決策。 實(shí)務(wù)中，結(jié)合行業(yè)及企業(yè)生命周期來分析優(yōu)劣。實(shí)務(wù)中，結(jié)合行業(yè)及企業(yè)生命周期來分析優(yōu)劣。 醫(yī)藥、儀器、電子、食品等行業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿較低，醫(yī)藥、儀器、電子、食品等行業(yè)的財(cái)

20、務(wù)杠桿較低，而造紙、鋼鐵、水泥業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿則較高，管制行業(yè)而造紙、鋼鐵、水泥業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿則較高，管制行業(yè)如：電話、電力、煤氣等行業(yè)的公司財(cái)務(wù)杠桿最高。如：電話、電力、煤氣等行業(yè)的公司財(cái)務(wù)杠桿最高。 民航業(yè)屬于較高管制的行業(yè)，從我國航空業(yè)的資產(chǎn)民航業(yè)屬于較高管制的行業(yè)，從我國航空業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率來看，各航空公司的資產(chǎn)負(fù)債率都較高，均在負(fù)債率來看，各航空公司的資產(chǎn)負(fù)債率都較高，均在6565以上。如南方航空為目前的以上。如南方航空為目前的83.9%83.9%，東方航空為目，東方航空為目前的前的90.8%90.8%。 國外航空公司資產(chǎn)負(fù)債率大多在國外航空公司資產(chǎn)負(fù)債率大多在70%70%左右，部分經(jīng)左右，

21、部分經(jīng)營業(yè)績(jī)較好的航空公司更低，如國泰航空、新加坡航營業(yè)績(jī)較好的航空公司更低，如國泰航空、新加坡航空的資產(chǎn)負(fù)債率分別在空的資產(chǎn)負(fù)債率分別在60%60%和和45%45%左右。左右。 股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率+資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=1 越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小，償債能力越強(qiáng)。越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小，償債能力越強(qiáng)。 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)=1/ 股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率=資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額股東權(quán)益總額平均權(quán)益乘數(shù)平均權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)平均總額/股東權(quán)益平均總額股東權(quán)益平均總額 資產(chǎn)負(fù)債率的另外一種表達(dá)形式。資產(chǎn)負(fù)債率的另外一種表達(dá)形式。 股東權(quán)益對(duì)債務(wù)的保障程度，越股東權(quán)益對(duì)債務(wù)的保障程度，越低

22、低，說明長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況，說明長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況越好，債權(quán)人貸款越安全。越好，債權(quán)人貸款越安全。 i 費(fèi)用化和資本化的部分。費(fèi)用化和資本化的部分。 ebit“利潤(rùn)總額利息費(fèi)用利潤(rùn)總額利息費(fèi)用”測(cè)算測(cè)算 但由于利息費(fèi)用不單列，而是混在財(cái)務(wù)費(fèi)用中，所以如果無但由于利息費(fèi)用不單列，而是混在財(cái)務(wù)費(fèi)用中，所以如果無資本化利息，用資本化利息，用“利潤(rùn)總額財(cái)務(wù)費(fèi)用利潤(rùn)總額財(cái)務(wù)費(fèi)用”來估計(jì)。來估計(jì)。 經(jīng)營所得償還債務(wù)利息的能力（至少經(jīng)營所得償還債務(wù)利息的能力（至少1），越大，償債能力越），越大，償債能力越強(qiáng)。強(qiáng)。不利因素：不利因素：或有負(fù)債或有負(fù)債擔(dān)保責(zé)任擔(dān)保責(zé)任長(zhǎng)期經(jīng)營租賃長(zhǎng)期經(jīng)營租賃有利因素：有利因素：可動(dòng)用的銀行

23、貸款指標(biāo)可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)(報(bào)表不顯示，附注中報(bào)表不顯示，附注中)準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)償債能力的聲譽(yù)償債能力的聲譽(yù)(若好，可發(fā)行債券或股票籌資償債若好，可發(fā)行債券或股票籌資償債)營運(yùn)能力指標(biāo)營運(yùn)能力指標(biāo) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營運(yùn)能力指標(biāo)營運(yùn)能力指標(biāo)余額應(yīng)收賬款賒銷收入凈額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平平均均余額存貨主營業(yè)務(wù)成本存貨周轉(zhuǎn)率平平均均平均流動(dòng)資產(chǎn)銷售收入凈額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率平均資產(chǎn)總額銷售收入凈額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營運(yùn)能力指標(biāo)營運(yùn)能力指標(biāo)“周轉(zhuǎn)周轉(zhuǎn)” 營運(yùn)能力營運(yùn)能力揭示企

24、業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況揭示企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況 通過產(chǎn)品的通過產(chǎn)品的銷售情況銷售情況與與企業(yè)資金占用量來企業(yè)資金占用量來分析資金分析資金周轉(zhuǎn)狀況周轉(zhuǎn)狀況 計(jì)算周轉(zhuǎn)率時(shí)分子通常用計(jì)算周轉(zhuǎn)率時(shí)分子通常用 “收入收入” ，為什么，為什么？q1: 賒銷收入凈額賒銷收入凈額=銷售收入銷售收入- 退回退回/折扣折扣/折讓折讓- 現(xiàn)銷收入現(xiàn)銷收入 周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，企業(yè)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和管理周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，企業(yè)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率越高。效率越高。 但但過高，可能信用政策過嚴(yán)，抑制銷售，影響贏利。過低，信過高，可能信用政策過嚴(yán)，抑制銷售，影響贏利。過低，信用政策過松，銷售擴(kuò)大，應(yīng)加強(qiáng)催賬。用政

25、策過松，銷售擴(kuò)大，應(yīng)加強(qiáng)催賬。p87 更正：利潤(rùn)表更正：利潤(rùn)表 運(yùn)用該指標(biāo)時(shí)，注意運(yùn)用該指標(biāo)時(shí)，注意3個(gè)要點(diǎn)個(gè)要點(diǎn)1.為保持口徑一致，分母應(yīng)收賬款應(yīng)用為保持口徑一致，分母應(yīng)收賬款應(yīng)用平均余額平均余額2.分子是一定時(shí)期內(nèi)商品或產(chǎn)品賒銷收入凈額，但外部無分子是一定時(shí)期內(nèi)商品或產(chǎn)品賒銷收入凈額，但外部無法獲取應(yīng)收賬款賒銷數(shù)據(jù)，通常用法獲取應(yīng)收賬款賒銷數(shù)據(jù)，通常用營業(yè)收入營業(yè)收入代替代替3.分母的應(yīng)收賬款，是資產(chǎn)負(fù)債表中分母的應(yīng)收賬款，是資產(chǎn)負(fù)債表中已扣除已扣除“壞賬準(zhǔn)備壞賬準(zhǔn)備”的應(yīng)收賬款凈值。故，應(yīng)收賬款的應(yīng)收賬款凈值。故，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高，但壞賬準(zhǔn)備周轉(zhuǎn)率高，但壞賬準(zhǔn)備多的企業(yè)，并不一定表示多的

26、企業(yè)，并不一定表示其應(yīng)收賬款管理良好其應(yīng)收賬款管理良好 周轉(zhuǎn)率越高，銷售實(shí)現(xiàn)越快，資金占用越少。周轉(zhuǎn)率越高，銷售實(shí)現(xiàn)越快，資金占用越少。 但但過高，可能存貨水平過低，或缺貨，或批量小。過低，過高，可能存貨水平過低，或缺貨，或批量小。過低，可能銷售欠佳，積壓存貨，或庫存過大。（可能銷售欠佳，積壓存貨，或庫存過大。（p88） 實(shí)務(wù)中，應(yīng)結(jié)合庫存結(jié)構(gòu)分析優(yōu)劣。實(shí)務(wù)中，應(yīng)結(jié)合庫存結(jié)構(gòu)分析優(yōu)劣。 教材中，教材中，存貨周轉(zhuǎn)率分子用存貨周轉(zhuǎn)率分子用 “成本成本”為什么？為什么？q2: 周轉(zhuǎn)快，相對(duì)節(jié)約資金，增強(qiáng)贏利。周轉(zhuǎn)快，相對(duì)節(jié)約資金，增強(qiáng)贏利。周轉(zhuǎn)慢，形成資金浪費(fèi)，需補(bǔ)充資金，降低贏利。周轉(zhuǎn)慢，形成資金

27、浪費(fèi)，需補(bǔ)充資金，降低贏利。周轉(zhuǎn)快，反映企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率高。周轉(zhuǎn)快，反映企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率高。周轉(zhuǎn)慢，資產(chǎn)使用效率差，應(yīng)提高收入、處置資產(chǎn)。周轉(zhuǎn)慢，資產(chǎn)使用效率差，應(yīng)提高收入、處置資產(chǎn)。 盈利能力盈利能力揭示企業(yè)揭示企業(yè)獲取利潤(rùn)獲取利潤(rùn)的能力的能力 債權(quán)人、股東及管理者都關(guān)心企業(yè)盈利能力債權(quán)人、股東及管理者都關(guān)心企業(yè)盈利能力 注意：注意：對(duì)盈利能力分析，一般對(duì)盈利能力分析，一般只分析企業(yè)正常經(jīng)營只分析企業(yè)正常經(jīng)營活動(dòng)的盈利能力活動(dòng)的盈利能力，不涉及非正常的經(jīng)營活動(dòng)！，不涉及非正常的經(jīng)營活動(dòng)！資產(chǎn)報(bào)酬率資產(chǎn)報(bào)酬率凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率銷售毛利率、凈利率銷售毛利率、凈利率成本費(fèi)用凈利率

28、成本費(fèi)用凈利率盈利能力指標(biāo)盈利能力指標(biāo)盈利能力指標(biāo)盈利能力指標(biāo) 利利潤(rùn)潤(rùn)指指標(biāo)標(biāo)1.1.資資產(chǎn)產(chǎn)報(bào)報(bào)酬酬率率資資產(chǎn)產(chǎn)平平均均總總額額凈凈利利潤(rùn)潤(rùn)2.2.股股東東權(quán)權(quán)益益報(bào)報(bào)酬酬率率股股東東權(quán)權(quán)益益平平均均總總額額銷銷售售毛毛利利3.3.銷銷售售毛毛利利率率營營業(yè)業(yè)收收入入凈凈額額凈凈利利潤(rùn)潤(rùn) 銷銷售售凈凈利利率率營營業(yè)業(yè)收收入入凈凈額額凈凈利利潤(rùn)潤(rùn)4.4.成成本本費(fèi)費(fèi)用用凈凈利利率率成成本本費(fèi)費(fèi)用用總總額額盈利能力指標(biāo)盈利能力指標(biāo)“利潤(rùn)利潤(rùn)” 毛利是創(chuàng)造利潤(rùn)的起點(diǎn)，毛利是創(chuàng)造利潤(rùn)的起點(diǎn)， 較高毛利率表獲取利潤(rùn)把握越大。較高毛利率表獲取利潤(rùn)把握越大。 企業(yè)產(chǎn)品定價(jià)政策依據(jù)：必需品企業(yè)產(chǎn)品定價(jià)政策

29、依據(jù)：必需品(低低);奢侈品、新產(chǎn)品奢侈品、新產(chǎn)品(高高)。 實(shí)務(wù)中應(yīng)結(jié)合行業(yè)平均及先進(jìn)水平比較。實(shí)務(wù)中應(yīng)結(jié)合行業(yè)平均及先進(jìn)水平比較。銷售毛利率銷售毛利率= 1 - 銷售成本率銷售成本率 百元收入中最終帶來的利潤(rùn)額。越大，盈利能力越強(qiáng)。百元收入中最終帶來的利潤(rùn)額。越大，盈利能力越強(qiáng)。 較低，說明銷售業(yè)績(jī)不佳，或成本費(fèi)用未控制好。較低，說明銷售業(yè)績(jī)不佳，或成本費(fèi)用未控制好。 分析時(shí)應(yīng)注意凈利潤(rùn)中包含的營業(yè)外收支凈額和投資收益。分析時(shí)應(yīng)注意凈利潤(rùn)中包含的營業(yè)外收支凈額和投資收益。 擴(kuò)大銷售時(shí)，同時(shí)要有相應(yīng)利潤(rùn)增加。擴(kuò)大銷售時(shí)，同時(shí)要有相應(yīng)利潤(rùn)增加。 根據(jù)利潤(rùn)層次，分：根據(jù)利潤(rùn)層次，分：資產(chǎn)息稅前利

30、潤(rùn)率、資產(chǎn)總利潤(rùn)率、資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率、資產(chǎn)總利潤(rùn)率、資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率 該指標(biāo)反映企業(yè)利用全部資產(chǎn)獲利能力。指標(biāo)越該指標(biāo)反映企業(yè)利用全部資產(chǎn)獲利能力。指標(biāo)越高高，表明資產(chǎn)，表明資產(chǎn)利用效益好，獲利能力越強(qiáng)。利用效益好，獲利能力越強(qiáng)。 企業(yè)既要加強(qiáng)資產(chǎn)管理，也要加強(qiáng)銷售管理企業(yè)既要加強(qiáng)資產(chǎn)管理，也要加強(qiáng)銷售管理又稱又稱(股東股東)收益收益率、凈資產(chǎn)收益率等。盈利能力的核心指標(biāo)！率、凈資產(chǎn)收益率等。盈利能力的核心指標(biāo)！實(shí)務(wù)中，兩企業(yè)運(yùn)用的資本結(jié)構(gòu)大體一致，才可比。實(shí)務(wù)中，兩企業(yè)運(yùn)用的資本結(jié)構(gòu)大體一致，才可比。 股東收益率股東收益率=資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率*平均權(quán)益乘數(shù)平均權(quán)益乘數(shù)凈資產(chǎn)收益率提高的

31、兩種途徑：凈資產(chǎn)收益率提高的兩種途徑：資金結(jié)構(gòu)一定的情況下，提高資產(chǎn)利用效率。資金結(jié)構(gòu)一定的情況下，提高資產(chǎn)利用效率。資產(chǎn)報(bào)酬率負(fù)債利息率的情況下適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債資產(chǎn)報(bào)酬率負(fù)債利息率的情況下適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債 凈凈利利潤(rùn)潤(rùn)優(yōu)優(yōu)先先股股股股利利（5 5）每每股股利利潤(rùn)潤(rùn)發(fā)發(fā)行行在在外外的的普普通通股股平平均均股股數(shù)數(shù)經(jīng)經(jīng)營營活活動(dòng)動(dòng)現(xiàn)現(xiàn)金金凈凈流流量量- -優(yōu)優(yōu)先先股股股股利利 每每股股現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量發(fā)發(fā)行行在在外外的的普普通通股股平平均均股股數(shù)數(shù)現(xiàn)現(xiàn)金金股股利利總總額額優(yōu)優(yōu)先先股股股股利利（6 6）每每股股股股利利發(fā)發(fā)行行在在外外的的普普通通股股股股數(shù)數(shù)每每股股股股利利 股股利利支支付付率率每

32、每股股利利潤(rùn)潤(rùn)股股東東權(quán)權(quán)益益總總額額（7 7）每每股股凈凈資資產(chǎn)產(chǎn)發(fā)發(fā)行行在在外外的的普普通通股股股股數(shù)數(shù)每每股股市市價(jià)價(jià)（8 8）市市盈盈率率每每股股利利潤(rùn)潤(rùn)每每股股市市價(jià)價(jià) 市市凈凈率率每每股股凈凈資資產(chǎn)產(chǎn) 若年份中普通股的股數(shù)未發(fā)生變化，則分母就是年末普通股股若年份中普通股的股數(shù)未發(fā)生變化，則分母就是年末普通股股數(shù)；若有配股、股票股利等現(xiàn)象發(fā)生，應(yīng)計(jì)算數(shù)；若有配股、股票股利等現(xiàn)象發(fā)生，應(yīng)計(jì)算加權(quán)平均數(shù)加權(quán)平均數(shù)。 不能反映股票風(fēng)險(xiǎn)與未來盈利情況。不能反映股票風(fēng)險(xiǎn)與未來盈利情況。 不同公司每股收益的投入量不同，直接比較有缺陷。不同公司每股收益的投入量不同，直接比較有缺陷。 每股收益多每股

33、收益多多分紅。多分紅。6.6.每股收益每股收益 每一元收益投資者所付出的價(jià)格。每一元收益投資者所付出的價(jià)格。 連續(xù)較高，說明成長(zhǎng)潛力大，聲譽(yù)好，股東看好。連續(xù)較高，說明成長(zhǎng)潛力大，聲譽(yù)好，股東看好。 指標(biāo)值過高，異常，風(fēng)險(xiǎn)過大。指標(biāo)值過高，異常，風(fēng)險(xiǎn)過大。銷售增長(zhǎng)率銷售增長(zhǎng)率資產(chǎn)增長(zhǎng)率資產(chǎn)增長(zhǎng)率凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率利潤(rùn)增長(zhǎng)率利潤(rùn)增長(zhǎng)率發(fā)展能力指標(biāo)發(fā)展能力指標(biāo)四、發(fā)展能力指標(biāo)四、發(fā)展能力指標(biāo)“增長(zhǎng)率增長(zhǎng)率” 資產(chǎn)負(fù)債表比較分析資產(chǎn)負(fù)債表比較分析 利潤(rùn)表比較分析利潤(rùn)表比較分析 百分比比較分析百分比比較分析 財(cái)務(wù)比率比較分析（縱向比）財(cái)務(wù)比率比較分析（縱向比） 沃爾比重法沃爾比重法 杜邦分析法杜

34、邦分析法 單一指標(biāo)分析具有局限性。單一指標(biāo)分析具有局限性。 趨勢(shì)分析趨勢(shì)分析只限于單一企業(yè)自身只限于單一企業(yè)自身財(cái)務(wù)狀況的變化。財(cái)務(wù)狀況的變化。 相關(guān)利益關(guān)系人需全面了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。相關(guān)利益關(guān)系人需全面了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。 綜合評(píng)分法綜合評(píng)分法 杜邦財(cái)務(wù)分析杜邦財(cái)務(wù)分析 通過通過對(duì)選定的幾項(xiàng)財(cái)務(wù)比率對(duì)選定的幾項(xiàng)財(cái)務(wù)比率進(jìn)行評(píng)分，然后計(jì)算出綜合得進(jìn)行評(píng)分，然后計(jì)算出綜合得分，并據(jù)此評(píng)價(jià)企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)狀況的方法。分，并據(jù)此評(píng)價(jià)企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)狀況的方法。 財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法的程序財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法的程序選定評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)狀況的財(cái)務(wù)比率選定評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)狀況的財(cái)務(wù)比率確定財(cái)務(wù)比率標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值確定財(cái)務(wù)比率標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分

35、值確定財(cái)務(wù)比率評(píng)分值的上下限確定財(cái)務(wù)比率評(píng)分值的上下限確定財(cái)務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值確定財(cái)務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值計(jì)算關(guān)系比率計(jì)算關(guān)系比率計(jì)算各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的實(shí)際得分計(jì)算各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的實(shí)際得分 實(shí)質(zhì)：分解財(cái)務(wù)比率。實(shí)質(zhì)：分解財(cái)務(wù)比率。 作用：解釋指標(biāo)變動(dòng)的原因和趨勢(shì)，為采取措施指明方向。作用：解釋指標(biāo)變動(dòng)的原因和趨勢(shì)，為采取措施指明方向。 核心指標(biāo)：核心指標(biāo)：權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率、資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率和和權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)。 權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率平均權(quán)益乘數(shù)平均權(quán)益乘數(shù) 銷售凈利率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率平均權(quán)益乘數(shù)平均權(quán)益乘數(shù) 權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率影響，負(fù)債比率大，權(quán)益乘權(quán)益乘數(shù)主

36、要受資產(chǎn)負(fù)債率影響，負(fù)債比率大，權(quán)益乘數(shù)就高，說明負(fù)債程度較高，會(huì)給企業(yè)帶來較大的杠桿利數(shù)就高，說明負(fù)債程度較高，會(huì)給企業(yè)帶來較大的杠桿利益與較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。益與較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)一步分解，層層分解，最終銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)一步分解，層層分解，最終將影響權(quán)益凈利率發(fā)生升降的原因具體化。將影響權(quán)益凈利率發(fā)生升降的原因具體化。 權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率平均權(quán)益乘數(shù)平均權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1(1-平均資產(chǎn)負(fù)債率平均資產(chǎn)負(fù)債率)凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)主營業(yè)務(wù)主營業(yè)務(wù)收入凈額收入凈額費(fèi)用費(fèi)用財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)費(fèi)用費(fèi)用管理管理費(fèi)用費(fèi)用營業(yè)營業(yè)稅金及附加稅金及附加主營業(yè)務(wù)主營業(yè)務(wù)務(wù)成本務(wù)成本主營業(yè)主營