《金融資產(chǎn)投資》 (2)ppt課件

1、財務(wù)管理財務(wù)管理李志學(xué)李志學(xué)第七章第七章 金融資產(chǎn)投資決策金融資產(chǎn)投資決策第一節(jié)第一節(jié) 有價證券投資的根本概念有價證券投資的根本概念第二節(jié)第二節(jié) 債券投資債券投資第三節(jié)第三節(jié) 股票投資股票投資第四節(jié)第四節(jié) 基金投資基金投資第五節(jié)第五節(jié) 金融衍生工具投資自學(xué)金融衍生工具投資自學(xué)第一節(jié)第一節(jié) 金融資產(chǎn)投資的根本概念金融資產(chǎn)投資的根本概念一、金融資產(chǎn)投資的含義及特點一、金融資產(chǎn)投資的含義及特點1.1.含義：金融資產(chǎn)投資是指企業(yè)含義：金融資產(chǎn)投資是指企業(yè)為獲取收益或套期保值，將資金為獲取收益或套期保值，將資金投放于金融性資產(chǎn)的一種投資行投放于金融性資產(chǎn)的一種投資行為。為。金融性資產(chǎn)金融性資產(chǎn) 現(xiàn)金或有

2、價證券等可以進入金現(xiàn)金或有價證券等可以進入金融買賣的資產(chǎn)。融買賣的資產(chǎn)。2.2.特點：金融資產(chǎn)投資的特點特點：金融資產(chǎn)投資的特點流動性強流動性強買賣本錢低買賣本錢低投資風(fēng)險相對較大投資風(fēng)險相對較大二、金融資產(chǎn)投資的目的二、金融資產(chǎn)投資的目的充分利用閑置資金，添加企業(yè)收充分利用閑置資金，添加企業(yè)收益益與籌集長期資金相配合與籌集長期資金相配合滿足未來的財務(wù)需求滿足未來的財務(wù)需求滿足季節(jié)性運營對現(xiàn)金的需求滿足季節(jié)性運營對現(xiàn)金的需求獲得對相關(guān)企業(yè)的控制權(quán)獲得對相關(guān)企業(yè)的控制權(quán) 三、金融資產(chǎn)投資的風(fēng)險與收益三、金融資產(chǎn)投資的風(fēng)險與收益1.1.金融資產(chǎn)投資的風(fēng)險金融資產(chǎn)投資的風(fēng)險1 1系統(tǒng)性風(fēng)險系統(tǒng)性風(fēng)險

3、利率風(fēng)險、購買力風(fēng)險、再投資利率風(fēng)險、購買力風(fēng)險、再投資風(fēng)險風(fēng)險2 2非系統(tǒng)性風(fēng)險非系統(tǒng)性風(fēng)險 違約風(fēng)險、流動性風(fēng)險、破產(chǎn)風(fēng)違約風(fēng)險、流動性風(fēng)險、破產(chǎn)風(fēng)險險2.2.金融資產(chǎn)投資的收益金融資產(chǎn)投資的收益資本利得、股利或利息收益資本利得、股利或利息收益第二節(jié)第二節(jié) 債券投資債券投資一、債券的概念一、債券的概念1.1.含義含義: :債券是發(fā)行者為籌集資債券是發(fā)行者為籌集資金，按法定程序向債務(wù)人發(fā)行的，金，按法定程序向債務(wù)人發(fā)行的，在商定時間支付一定比率的利息，在商定時間支付一定比率的利息，并在到期時歸還本金的一種有價并在到期時歸還本金的一種有價證券。證券。2.2.債券根本要素債券根本要素 債券面值、

4、票面利率、付息日債券面值、票面利率、付息日及到期日期限、債券價錢及到期日期限、債券價錢二、債券投資的特點二、債券投資的特點本金較平安本金較平安收益較穩(wěn)定收益較穩(wěn)定流動性較好，變現(xiàn)才干強流動性較好，變現(xiàn)才干強購買力風(fēng)險較大購買力風(fēng)險較大沒有運營管理權(quán)沒有運營管理權(quán)三、債券的價值三、債券的價值 債券的價值是發(fā)行者按照合同債券的價值是發(fā)行者按照合同規(guī)定從如今到債券到期日所支付規(guī)定從如今到債券到期日所支付的款項的現(xiàn)值。的款項的現(xiàn)值。 未來現(xiàn)金流量現(xiàn)未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值值一債券估價的根本模型一債券估價的根本模型平息債券價值平息債券價值債券價值債券價值 = =每期利息每期利息年金現(xiàn)值系年金現(xiàn)值系數(shù)數(shù)+ +債券

5、面值債券面值復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)PV=IPV=IP/AP/A，K K，t t+M+M(P/F(P/F，K K，t) t) t t為剩余到期年限為剩余到期年限例題：有一例題：有一20032003年年3 3月月1 1日發(fā)行的日發(fā)行的5 5年期國庫券，面值為年期國庫券，面值為10001000元，票元，票面利率為面利率為8%8%，每年付息一次，到，每年付息一次，到期還本。假設(shè)必要報酬率為期還本。假設(shè)必要報酬率為10%10%，其價值為多少？其價值為多少？lPV=1000PV=10008%8%P/A,10%,5P/A,10%,5l +1000 +1000(P/F,10%,5)(P/F,10%,5)l=

6、80=803.7908+10003.7908+10000.62090.6209l=924.16(=924.16(元元) )l假設(shè)該國庫券假設(shè)該國庫券20062006年年3 3月月1 1日的市日的市場價錢為場價錢為950950元，元，A A公司要求必要公司要求必要報酬率為報酬率為10%,10%,能否應(yīng)該購買能否應(yīng)該購買? ?lPV=1000PV=1000 8% 8% (P/A (P/A，10%10%，2)2)l+1000+1000 P/FP/F，10%10%，2 2l=80=80 1.7355+1000 1.7355+10000.82640.8264l=965.24 (=965.24 (元元)

7、) l 買入買入l二到期一次還本付息且不計二到期一次還本付息且不計復(fù)利的債券價值復(fù)利的債券價值l債券價值債券價值= =債券到期本利和債券到期本利和復(fù)利復(fù)利現(xiàn)值系現(xiàn)值系lPV= MPV= M1+i1+i n n (P/F (P/F，K K，t)t)例題：有一例題：有一5 5年期國庫券，面值年期國庫券，面值為為10001000元元, ,票面利率為票面利率為12%12%，單利，單利計息，到期一次還本付息。假設(shè)計息，到期一次還本付息。假設(shè)必要報酬率為必要報酬率為10%10%復(fù)利，按年計復(fù)利，按年計息，其價值為多少？息，其價值為多少？ PV=(1000+1000 PV=(1000+1000 12% 12

8、% 5) 5) (P/F,10%,5)=993.48(P/F,10%,5)=993.48(元元) )貼現(xiàn)發(fā)行債券的價值？貼現(xiàn)發(fā)行債券的價值？債券價值債券價值= =債券面值債券面值復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) PV= MPV= M (P/F (P/F，K K，t)t) 例題：例題：20032003年年4 4月月1 1日購入日購入20002000年年5 5月月1 1日發(fā)行的，面值為日發(fā)行的，面值為10001000元，元，半年付息一次、票面利率半年付息一次、票面利率8%8%，期，期限為限為5 5年的債券。必要報酬率為年的債券。必要報酬率為10%10%，該債券的價值為多少？，該債券的價值為多少？P=100

9、0P=10004%4%P/AP/A，5%5%，4 4 +1000 +10004%+10004%+1000P/FP/F，5%5%，4 4 P/FP/F，5%5%，1/61/6=1004.54 =1004.54 0.9906 0.9906=995.10(=995.10(元元) )四、債券的收益率四、債券的收益率一票面收益率一票面收益率 名義收益率名義收益率 票面收益率反映債券按面票面收益率反映債券按面值購入、持有至到期所獲得的收值購入、持有至到期所獲得的收益程度。益程度。二本期收益率二本期收益率%100 債債券券買買入入價價債債券券年年利利息息本本期期收收益益率率 本期收益率反映了購買債券實本期收

10、益率反映了購買債券實際本錢所帶來的收益情況，但不際本錢所帶來的收益情況，但不能反映債券的資本損益情況。能反映債券的資本損益情況。三持有期收益率三持有期收益率 債券持有期收益率包括利息收債券持有期收益率包括利息收益率和資本損益收益率益率和資本損益收益率1.1.不思索資金時間價值不思索資金時間價值%100 債債券券買買入入價價債債券券買買入入價價債債券券賣賣出出價價債債券券持持有有期期利利息息收收入入持持有有期期收收益益率率持持有有年年限限持持有有期期收收益益率率持持有有期期年年均均收收益益率率 例：某投資者例：某投資者1 1月月1 1日以每張日以每張980980元元價錢購買上市債券價錢購買上市債

11、券1010張，該債券張，該債券面值面值10001000元，票面利率為元，票面利率為8%8%，半，半年付息一次，期限年付息一次，期限3 3年，當年年，當年7 7月月1 1日收到上半年利息，日收到上半年利息，9 9月月3030日以日以995995元賣出。要求：計算該債券的元賣出。要求：計算該債券的持有期收益率。持有期收益率。%.%61510098098099540 持持有有期期收收益益率率%.%.487912615 持持有有期期年年均均收收益益率率2.2.思索資金時間價值思索資金時間價值 持有期收益率為未來現(xiàn)金流入持有期收益率為未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于債券買入價時的貼現(xiàn)率現(xiàn)值等于債券買入價時的貼現(xiàn)率

12、債券買入價債券買入價 = =年利息年利息 年金現(xiàn)值系數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)+ +賣出賣出價價復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) P0=I P0=IP/AP/A，K K，n)+Pnn)+Pn (P/F (P/F，K K，n n四到期收益率四到期收益率到期收益率是指以特定價錢購到期收益率是指以特定價錢購買債券并持有至到期日所能獲得買債券并持有至到期日所能獲得的收益率。即使未來現(xiàn)金流量現(xiàn)的收益率。即使未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值等于債券購入價錢的折現(xiàn)率。值等于債券購入價錢的折現(xiàn)率。計算公式計算公式 買入價錢買入價錢= = 利息利息年金現(xiàn)值系年金現(xiàn)值系數(shù)數(shù)+ +面值面值復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) P0=MP0=MI I(P/A(P/

13、A，K K，t)+ M t)+ M (P/F(P/F，K K，t) t) t t為剩余到期年限為剩余到期年限 思索思索: :一次還本付息債券呢？一次還本付息債券呢？買入價買入價= =面值面值1+1+票面利率票面利率債債券期限券期限復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)例：例：A A公司于公司于20042004年年1 1月月1 1日以日以10101010元價錢買入元價錢買入T T公司于公司于20012001年年1 1月月1 1日日發(fā)行的面值為發(fā)行的面值為10001000元、票面利率元、票面利率為為10%10%的的5 5年期債券。要求年期債券。要求: :1 1如該債券為一次還本付息，如該債券為一次還本付息，計算

14、到期收益率。計算到期收益率。 1010=1000 1010=10001+51+510%10%P/FP/F，K K，2 2 P / FP / F ， K K ， 2 2 = 0 . 6 7 3 3 = 0 . 6 7 3 3 P/FP/F，20%20%，2 2=0.6944; =0.6944; P/FP/F，22%22%，2 2=0.6504 =0.6504 K=21.92%K=21.92%69440650406944067330202220.% K2 2如債券為分期付息、每年年如債券為分期付息、每年年末付息，計算其到期收益率。末付息，計算其到期收益率。1010=10001010=100010%

15、10%(P/A,K,2)+1000(P/A,K,2)+1000P/FP/F，K K，2 2 K=10% 999.95 K=10% 999.95 K 1010K 1010 K=8% 1035.63 K=8% 1035.63 6310359599963103510108108.% KK=9.44% K=9.44% 利率利率= =純利率純利率+ +通貨膨脹補償率通貨膨脹補償率+ +風(fēng)險報酬率風(fēng)險報酬率 債券投資有哪些風(fēng)險？債券投資有哪些風(fēng)險？違約風(fēng)險、利率風(fēng)險、流動性風(fēng)違約風(fēng)險、利率風(fēng)險、流動性風(fēng)險、購買力風(fēng)險、期限性風(fēng)險險、購買力風(fēng)險、期限性風(fēng)險債券投資決策債券投資決策根本分析根本分析技術(shù)分析技術(shù)

16、分析五、債券投資風(fēng)險五、債券投資風(fēng)險影響利率的要素影響利率的要素有哪些？有哪些？第三節(jié)第三節(jié) 股票投資股票投資股票及股票投股票及股票投資特點資特點一、股票含義一、股票含義 股票是股份公司發(fā)給股東的一股票是股份公司發(fā)給股東的一切權(quán)憑證，是股東借以獲得股利切權(quán)憑證，是股東借以獲得股利的一種有價證券。的一種有價證券。二、股票投資的特點二、股票投資的特點股票投資是一種股權(quán)性投資股票投資是一種股權(quán)性投資股票投資風(fēng)險較大股票投資風(fēng)險較大股票投資收益不穩(wěn)定股票投資收益不穩(wěn)定股票價錢動搖大股票價錢動搖大三、股票的估價三、股票的估價一根本概念一根本概念1.股票價值是指股票期望提供的股票價值是指股票期望提供的一切

17、未來收益的現(xiàn)值。一切未來收益的現(xiàn)值。2.股票價錢由股利的資本化價值股票價錢由股利的資本化價值決議，同時受其它諸多要素的影決議，同時受其它諸多要素的影響。響。3.3.股利是公司對股東投資的報答，股利是公司對股東投資的報答，它是股東一切權(quán)在分配上的表達。它是股東一切權(quán)在分配上的表達。二幾種常見股票估價模型二幾種常見股票估價模型1.1.股票估價的根本模型股票估價的根本模型1 1短期持有，未來預(yù)備出賣股短期持有，未來預(yù)備出賣股票的價值票的價值nnntttkPkDV111 11tttkDV某企業(yè)擬購買某企業(yè)擬購買A A公司發(fā)行的股票，公司發(fā)行的股票，該股票估計今后三年每年每股股該股票估計今后三年每年每股

18、股利收入為利收入為2 2元，元，3 3年后出賣可得年后出賣可得1616元，投資者的必要報酬率元，投資者的必要報酬率10%10%。要求：計算該股票的價值。要求：計算該股票的價值。V V2 2(P(PA A，10%10%，3)+163)+16(P(PF F，10%10%，3)3)2 22.4869+162.4869+16O.7513O.7513=6.99(=6.99(元元) ) 例：某公司股票每年分股利例：某公司股票每年分股利2 2元元/ /股，投資人要求的最低報酬股，投資人要求的最低報酬率為率為10%10%，該股票值多少錢？，該股票值多少錢？2.2.長期持有、股利穩(wěn)定不變股票長期持有、股利穩(wěn)定不

19、變股票的價值的價值KDV 元元20102 %V nnkgDkgDkgDV 11111102200 nnkgDDVgkV 111100假設(shè)假設(shè)kg,kg,兩邊同乘兩邊同乘1+k)/(1+g),1+k)/(1+g),兩式相減，得：兩式相減，得：3.3.長期持有、股利固定增長股票長期持有、股利固定增長股票的價值的價值 0110 nnkgD，n則則時時當當gKgDgKDV)1(01 例：例：A A公司預(yù)備購買公司預(yù)備購買B B公司股公司股票，該股票上年每股股利為票，該股票上年每股股利為2 2元，元，估計以后每年以估計以后每年以4%4%的增長率增長，的增長率增長，目前市場價錢為目前市場價錢為3434元。

20、元。A A公司要公司要求的報酬率為求的報酬率為10%,10%,能否應(yīng)該購買？能否應(yīng)該購買？ ).%元元股股票票價價值值6734410412 4.4.非固定生長股票的價值非固定生長股票的價值 例：某一投資人持有例：某一投資人持有T T公司股公司股票票, ,要求的投資收益率為要求的投資收益率為15%15%，估，估計計T T公司未來公司未來3 3年股利增長率為年股利增長率為20%20%，以后該投資人長期持有股票，股以后該投資人長期持有股票，股利固定增長率為利固定增長率為12%12%，公司最近支，公司最近支付股利是付股利是2 2元，計算該股票價值。元，計算該股票價值。解答：未來三年股利總現(xiàn)值解答：未來

21、三年股利總現(xiàn)值=2=2(1+20%)(1+20%)(P/F,15%,1)+ 2(P/F,15%,1)+ 2 (P/F,15%,2)+2(P/F,15%,2)+2 (P/F,15%,3) (P/F,15%,3) =6.54( =6.54(元元) )第第3 3年末普通股內(nèi)在價值年末普通股內(nèi)在價值=2=2 (1+12%)/(15%- (1+12%)/(15%-12%)=129.02(12%)=129.02(元元) )股票價值股票價值=6.54+129.02=6.54+129.02(P/F,15%,3)(P/F,15%,3)=91.44(=91.44(元元) )2%)201 ( 3%)201 ( 3%

22、)201( 股票預(yù)期收益率股票預(yù)期收益率= =股利收益率股利收益率+ +股股利增長率利增長率收益率由股利收益率和資本利得收益率由股利收益率和資本利得率收益率組成。率收益率組成。在資本市場有效前提下，股價增在資本市場有效前提下，股價增長率或資本利得收益率等于股利長率或資本利得收益率等于股利增長率。增長率。四、股票投資的收益率四、股票投資的收益率一股票預(yù)期收益率一股票預(yù)期收益率gPDK 1例：例：R R股票價錢為股票價錢為2020元，估計元，估計下期股利為下期股利為1 1元，預(yù)期股票股元，預(yù)期股票股利以利以5%5%的速度繼續(xù)增長，該股的速度繼續(xù)增長，該股票的期望報酬率為多少？票的期望報酬率為多少？

23、 % 105201 K二股票投資收益率的計算二股票投資收益率的計算1.1.不思索資金時間價值不思索資金時間價值股股票票買買入入價價股股票票買買入入價價股股票票賣賣出出價價持持有有期期間間股股利利收收入入持持有有期期收收益益率率 持持有有年年限限持持有有期期收收益益率率持持有有期期年年均均收收益益率率 2.2.思索資金時間價值思索資金時間價值 n nn n1 1t tt t股股票票投投資資收收益益率率1 1股股票票賣賣出出價價股股票票投投資資收收益益率率1 1第第t t期期股股利利股股票票買買入入價價例：某企業(yè)在例：某企業(yè)在20042004年年3 3月月1616日投資日投資630630萬元購買某

24、種股票萬元購買某種股票100100萬股，萬股，在在20052005年和年和20062006年的年的3 3月月1515日每股日每股各分得現(xiàn)金股利各分得現(xiàn)金股利0.40.4元和元和0.60.6元，元，并于并于20062006年年3 3月月1515日以每股日以每股7 7元的元的價錢全部出賣。價錢全部出賣。要求：計算該股票投資持有期要求：計算該股票投資持有期收益率。收益率。解答：解答：4040P/FP/F，i i，1 1+760+760(P/F(P/F，i i，2)=6302)=630i=12%i=12%， V=641.59 V=641.59i 630i 630i=14%i=14%， V=619.91

25、 V=619.91i=12%+(11.59/21.68)i=12%+(11.59/21.68)2%=13.02%=13.07%7%第四節(jié)第四節(jié) 基金投資基金投資一、投資基金的含義一、投資基金的含義 投資基金是指經(jīng)過發(fā)行基金投資基金是指經(jīng)過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券理和運用資金，從事股票、債券等金融工具投資。等金融工具投資。 基金相關(guān)當事人基金相關(guān)當事人: :受害人受害人( (投資投資者者) )、管理人、托管人、管理人、托管人二、投資基金的種類二、投資基金的種類1.1.按組織

26、外形的不同按組織外形的不同, ,分契約型分契約型基金和公司型基金基金和公司型基金 契約型基金是指把受害人投契約型基金是指把受害人投資人、管理人、托管人三者作資人、管理人、托管人三者作為基金當事人，由管理人與托管為基金當事人，由管理人與托管人經(jīng)過簽署依托契約的方式發(fā)行人經(jīng)過簽署依托契約的方式發(fā)行受害憑證而設(shè)立的一種基金。受害憑證而設(shè)立的一種基金。 公司型基金是指按照公司法以公公司型基金是指按照公司法以公司外形組成的，它以發(fā)行股份的司外形組成的，它以發(fā)行股份的方式募集資金，普通投資者購買方式募集資金，普通投資者購買公司股份，成為公司股東，憑持公司股份，成為公司股東，憑持有基金份額依法享有投資收益。

27、有基金份額依法享有投資收益。契約型基金與公司型基金的區(qū)別：契約型基金與公司型基金的區(qū)別：1 1資金的性質(zhì)不同：前者是信資金的性質(zhì)不同：前者是信托財富，后者為法人資本托財富，后者為法人資本l2 2投資者的位置不同：前者投資者的位置不同：前者沒有管理基金資產(chǎn)的權(quán)益沒有管理基金資產(chǎn)的權(quán)益l3 3基金營運根據(jù)不同：前者基金營運根據(jù)不同：前者根據(jù)契約運營，后者根據(jù)公司章根據(jù)契約運營，后者根據(jù)公司章程運營。程運營。l2.2.按照規(guī)模能否可以變動及買賣按照規(guī)模能否可以變動及買賣方式方式, ,分開放式基金和封鎖式基金分開放式基金和封鎖式基金l封鎖式基金是指基金發(fā)起人在設(shè)封鎖式基金是指基金發(fā)起人在設(shè)立基金時，限

28、定了基金單位的發(fā)立基金時，限定了基金單位的發(fā)行總額，籌集到這總額后，行總額，籌集到這總額后，即宣告成立并封鎖，不再接受新即宣告成立并封鎖，不再接受新的投資。的投資。開放式基金是指基金發(fā)起人在設(shè)開放式基金是指基金發(fā)起人在設(shè)立基金時，基金單位的總數(shù)是不立基金時，基金單位的總數(shù)是不固定的，可視運營戰(zhàn)略和開展需固定的，可視運營戰(zhàn)略和開展需求追加發(fā)行。求追加發(fā)行。開放式基金和封鎖式基金的區(qū)別：開放式基金和封鎖式基金的區(qū)別：(1(1期限不同：封鎖式通常有固期限不同：封鎖式通常有固定的封鎖期，開放式?jīng)]有固定期定的封鎖期，開放式?jīng)]有固定期限限2 2基金單位的發(fā)行規(guī)模要求基金單位的發(fā)行規(guī)模要求不同：封鎖式在封鎖

29、期限內(nèi)不能不同：封鎖式在封鎖期限內(nèi)不能要求基金公司贖回要求基金公司贖回3 3基金單位的買賣價錢計算基金單位的買賣價錢計算規(guī)范不同：封鎖式買賣價錢受市規(guī)范不同：封鎖式買賣價錢受市場供求關(guān)系的影響；開放式基金場供求關(guān)系的影響；開放式基金的買賣價錢那么取決于基金單位的買賣價錢那么取決于基金單位凈值凈值4 4投資戰(zhàn)略不同：封鎖式基投資戰(zhàn)略不同：封鎖式基金資產(chǎn)可全部用來投資，可進展金資產(chǎn)可全部用來投資，可進展長線投資長線投資3.3.按投資對象的不同按投資對象的不同股票型基金股票型基金債券型基金債券型基金貨幣市場基金貨幣市場基金衍生證券基金衍生證券基金混合型基金混合型基金4.4.按投資方式的不同按投資方式

30、的不同積極投資型基金積極投資型基金消極投資型基金消極投資型基金 三、基金的價值三、基金的價值 基金的價值取決于基金凈資產(chǎn)基金的價值取決于基金凈資產(chǎn)的如今價值。的如今價值。一基金單位凈值一基金單位凈值 基金單位凈值是在某一時點每基金單位凈值是在某一時點每一基金單位所具有的市場價值，一基金單位所具有的市場價值，是評價基金價值的最直觀目的。是評價基金價值的最直觀目的。 基基金金單單位位總總份份額額基基金金負負債債總總額額基基金金資資產(chǎn)產(chǎn)市市場場價價值值基基金金單單位位總總份份額額基基金金凈凈資資產(chǎn)產(chǎn)價價值值總總額額基基金金單單位位凈凈值值 二基金報價二基金報價1.1.封鎖式基金報價封鎖式基金報價 在

31、二級市場上競價買賣，由供在二級市場上競價買賣，由供求關(guān)系和基金業(yè)績決議，圍繞基求關(guān)系和基金業(yè)績決議，圍繞基金單位凈值上下動搖。金單位凈值上下動搖。2.2.開放式基金報價開放式基金報價 基金認購價基金認購價= =基金單位凈值基金單位凈值+ +初次認購費初次認購費 基金贖回價基金贖回價= =基金單位凈值基金單位凈值- -基金贖回費基金贖回費四、基金收益率四、基金收益率額額年年初初基基金金凈凈資資產(chǎn)產(chǎn)價價值值總總額額年年初初基基金金凈凈資資產(chǎn)產(chǎn)價價值值總總額額年年末末基基金金凈凈資資產(chǎn)產(chǎn)價價值值總總基基金金收收益益率率 基基金金單單位位凈凈值值年年初初數(shù)數(shù)年年初初持持有有份份數(shù)數(shù)基基金金單單位位凈凈

32、值值年年初初數(shù)數(shù)年年初初持持有有份份數(shù)數(shù)基基金金單單位位凈凈值值年年末末數(shù)數(shù)年年末末持持有有份份數(shù)數(shù)基基金金收收益益率率 例題：例題：知：知：ABCABC公司是一個基金公司，相公司是一個基金公司，相關(guān)資料如下：關(guān)資料如下：資料一：資料一：20062006年年1 1月月1 1日，日，ABCABC公司公司的基金資產(chǎn)總額市場價值為的基金資產(chǎn)總額市場價值為2700027000萬元，其負債總額市場價萬元，其負債總額市場價值為值為30003000萬元，基金份數(shù)為萬元，基金份數(shù)為80008000萬份。在基金買賣中，該公萬份。在基金買賣中，該公司收取初次認購費和贖回費，認司收取初次認購費和贖回費，認購費率為基金資產(chǎn)凈值的購費率為基金資產(chǎn)凈值的2%2%，贖，贖回費率為基金資產(chǎn)凈值的回費率為基金資產(chǎn)凈值的1%1%。資料二：資料二：20062006年年1212月月3131日，日，ABCABC公公司按收盤價計算的資產(chǎn)總額為司按收盤價計算的資產(chǎn)總額為2678926789萬元，其負債總額為萬元，其負債總額為345345萬萬