物流業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效研究—以華貿(mào)國(guó)際物流為例

1、 物流業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效研究以華貿(mào)國(guó)際物流為例摘要物流業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用不言而喻。當(dāng)前面對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，物流資源配置全球化的趨勢(shì)加強(qiáng)，提高物流效率，降低成本是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要途徑。經(jīng)濟(jì)的發(fā)展促使跨國(guó)物流公司涌入中國(guó)物流市場(chǎng)，使得物流行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。物流企業(yè)想要在經(jīng)濟(jì)全球化過程中獲得一席之地，務(wù)必要提高自身素質(zhì)，著重降低物流成本，提高物流企業(yè)的整體效率，所以對(duì)物流上市公司進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)具有極其重要的意義。本文以華貿(mào)物流公司實(shí)際情況入手，主要運(yùn)用案列分析法、比較分析法和文獻(xiàn)研究法。首先，闡述了研究的背景與意義、研究的內(nèi)容與方法以及本文的主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)，同時(shí)對(duì)國(guó)內(nèi)外研

2、究現(xiàn)狀進(jìn)行了綜述；其次，介紹了財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的相關(guān)理論；然后，運(yùn)用傳統(tǒng)績(jī)效評(píng)價(jià)法和經(jīng)濟(jì)增加值評(píng)價(jià)法對(duì)華貿(mào)物公司績(jī)效現(xiàn)狀進(jìn)行評(píng)價(jià)分析，同時(shí)還對(duì) EVA 評(píng)價(jià)指標(biāo)與經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)進(jìn)行了對(duì)比分析，找出華貿(mào)物流公司財(cái)務(wù)績(jī)效中存在的問題，同時(shí)，還提出了完善華貿(mào)物流公司提升財(cái)務(wù)績(jī)效的建議。 關(guān)鍵詞華貿(mào)物流公司；績(jī)效評(píng)價(jià)；傳統(tǒng)指標(biāo)與經(jīng)濟(jì)增值指標(biāo)；將摘要和關(guān)鍵詞譯成英文。I目 錄摘要I第一章 緒 論11.1 研究背景11.2 研究意義11.2.1 現(xiàn)實(shí)意義11.2.2 理論意義11.3研究?jī)?nèi)容與方法21.2.1研究?jī)?nèi)容21.2.2 研究方法21.2.3創(chuàng)新點(diǎn)21.4國(guó)內(nèi)外研究綜述31.4.1國(guó)內(nèi)研究綜述31.4

3、.2國(guó)外研究綜述51.4.3研究評(píng)述6第二章 相關(guān)概念和理論基礎(chǔ)72.1相關(guān)概念界定72.1.1物流企業(yè)的定義72.1.2績(jī)效的內(nèi)涵72.1.3物流公司的特點(diǎn)72.2績(jī)效評(píng)價(jià)的理論82.2.1績(jī)效評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)理論82.2.2績(jī)效評(píng)價(jià)的方法9第三章 公司簡(jiǎn)介123.1基本情況123.2組織結(jié)構(gòu)123.3近五年的經(jīng)營(yíng)情況12第四章 華貿(mào)國(guó)際物流財(cái)務(wù)績(jī)效分析144.1單一指標(biāo)法144.1.1償債能力分析144.1.2盈利能力分析154.1.3營(yíng)運(yùn)能力分析174.1.4 成長(zhǎng)能力分析184.2EVA分析法204.2.1 EVA 中會(huì)計(jì)科目的調(diào)整204.2.2 調(diào)整范圍204.2.32016-2018年E

4、VA指標(biāo)計(jì)算214.2.4 EVA分析22第五章 結(jié)論與建議255.1結(jié)論255.2建議255.1.1擴(kuò)大公司營(yíng)業(yè)收入255.1.2降低物流企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本255.1.3加強(qiáng)資產(chǎn)管理，提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理能力265.1.4合理控制企業(yè)規(guī)模，優(yōu)化資源配置265.1.5政府要持續(xù)保持對(duì)我國(guó)物流公司的扶持力度26參考文獻(xiàn)27第一章 緒 論1.1 研究背景隨著我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)旳穩(wěn)步發(fā)展，服務(wù)業(yè)在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中所占比例日趨增加，服務(wù)經(jīng)濟(jì)正在逐步發(fā)展成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的核心。然而，我國(guó)物流企業(yè)起步較晚，歐美以及日本等發(fā)達(dá)國(guó)家的物流業(yè)已經(jīng)發(fā)展到較成熟的階段，相比較而言，我國(guó)的物流業(yè)發(fā)展還是相對(duì)滯后，表現(xiàn)出明顯的不足。在物流企

5、業(yè)規(guī)模方面，企業(yè)規(guī)模小而分散、服務(wù)水平相對(duì)低下，有不少數(shù)企業(yè)仍然只是在提供貨運(yùn)代理、單純的儲(chǔ)存和簡(jiǎn)單的運(yùn)輸階段，未能做到提供綜合化、集成化的現(xiàn)代物流服務(wù)。此外，作為物流業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的第三方物流，在我國(guó)發(fā)展還不能滿足市場(chǎng)的需求。但是，物流作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的熱點(diǎn)，現(xiàn)階段整個(gè)社會(huì)都非常重視物流業(yè)的發(fā)展，許多地方政府都寄托于物流業(yè)來振興經(jīng)濟(jì)和財(cái)政收入。物流業(yè)作為生產(chǎn)服務(wù)性行業(yè)，連接著第二、第三產(chǎn)業(yè)，它不僅可以降低商品流通費(fèi)用，提高流通效率，而且可以降低企業(yè)成本，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力的提升。但同時(shí)隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的推進(jìn)，更多國(guó)際先進(jìn)企業(yè)進(jìn)駐中國(guó)物流市場(chǎng)，本土物流企業(yè)所面臨競(jìng)爭(zhēng)壓力也越來越大。在此背景下，對(duì)

6、我國(guó)物流行業(yè)上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)，對(duì)提高物流企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、以及深化流通體制改革、推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)十分重要，該問題也是亟待研究解決的重要課題。1.2 研究意義1.2.1 現(xiàn)實(shí)意義物流行業(yè)作為現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的重要組成部分，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性和戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)之一, 對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定具有舉足輕重的作用。本論文通過對(duì)華貿(mào)物流上市公司績(jī)效的全方位考察評(píng)估，對(duì)推動(dòng)我國(guó)現(xiàn)代物流業(yè)的發(fā)展，深化流通體制改革也具有著重大的現(xiàn)實(shí)意義。1.2.2 理論意義經(jīng)查閱現(xiàn)有研究中，學(xué)者對(duì)于物流企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)的研究比較多，且研究成果豐富。但從目前的研究看，績(jī)效評(píng)價(jià)多采用單一指標(biāo)，綜合績(jī)效評(píng)價(jià)應(yīng)用少見，單一財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)其績(jī)效進(jìn)

7、行評(píng)價(jià)，不能全面反映物流企業(yè)的業(yè)績(jī)?；谶@種現(xiàn)狀，本文結(jié)合相關(guān)文獻(xiàn)對(duì)現(xiàn)代物流企業(yè)衡量指標(biāo)的研究，全面考慮物流企業(yè)特點(diǎn)和發(fā)展現(xiàn)狀，建立了績(jī)效評(píng)價(jià)新的指標(biāo)體系，對(duì)華貿(mào)物流公司進(jìn)行績(jī)效分析評(píng)價(jià)，在一定程度上能夠豐富績(jī)效評(píng)價(jià)的分析理論，也為其他研究者提供一些參考。1.3研究?jī)?nèi)容與方法1.2.1研究?jī)?nèi)容本課題以華茂國(guó)際物流公司為研究對(duì)象，以該物流公司近五年經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，運(yùn)用財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法、財(cái)務(wù)分析、財(cái)務(wù)管理等方面的專業(yè)知識(shí)，對(duì)該公司財(cái)務(wù)績(jī)效現(xiàn)進(jìn)行分析研究，提出提高財(cái)務(wù)績(jī)效的建議。全文六章，具體內(nèi)容如下：第一章緒論，介紹本課題研究的背景和意義、研究?jī)?nèi)容和研究方法、創(chuàng)新點(diǎn)及國(guó)內(nèi)外研究綜述。第二章，相關(guān)概

8、念和理論基礎(chǔ)。物流的內(nèi)涵、物流企業(yè)的概念、績(jī)效概念界定、績(jī)效評(píng)價(jià)的方法方法、績(jī)效評(píng)價(jià)的理論基礎(chǔ)（企業(yè)管理理論、內(nèi)部控制理論、利益相關(guān)者理論）第三章公司簡(jiǎn)介，公司的發(fā)展歷程、組織結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)范圍、近五年的經(jīng)營(yíng)狀況，為后文的財(cái)務(wù)績(jī)效分析做鋪墊。第四章華茂國(guó)際物流財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)。運(yùn)用單一指標(biāo)法和綜合評(píng)價(jià)法。第五章華貿(mào)公司績(jī)效管理中存在的問題1.2.2 研究方法（1）文獻(xiàn)研究法 利用諸多數(shù)字圖書館，采集和本文研究有關(guān)的文獻(xiàn)資料，對(duì)它們進(jìn)行梳理，將其細(xì)分成國(guó)內(nèi)和國(guó)外兩大類文獻(xiàn)資料。并分別對(duì)當(dāng)前的研究現(xiàn)狀進(jìn)行歸納總結(jié)，最終得出了本次研究的理論基礎(chǔ)。 （2）案例分析法為了讓本次研究具有一定的參考和指導(dǎo)意義，本人

9、對(duì)華貿(mào)公司進(jìn)行了調(diào)查與分析，通過采集相關(guān)的調(diào)查數(shù)據(jù)，然后將理論和具體的實(shí)踐研究進(jìn)行整合，對(duì)績(jī)效評(píng)價(jià)理論進(jìn)行了闡述。接著運(yùn)用單一指標(biāo)法和綜合法， 對(duì)華貿(mào)公司的績(jī)效進(jìn)行了深入評(píng)價(jià)分析，發(fā)現(xiàn)了當(dāng)前該公司財(cái)務(wù)績(jī)效存在的問題，為后續(xù)提出的改善建議，提供了基礎(chǔ)。 1.2.3創(chuàng)新點(diǎn)目前國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界對(duì)績(jī)效研究時(shí)，采用單一指標(biāo)多，綜合績(jī)效評(píng)價(jià)較少，特別是對(duì)物流企業(yè)的績(jī)效評(píng)價(jià)更少見。本文以華貿(mào)物流公司為研究對(duì)象，運(yùn)用單一指標(biāo)法和綜合評(píng)價(jià)法，對(duì)該公司進(jìn)績(jī)效評(píng)價(jià)，從而為我國(guó)現(xiàn)代物流行業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效分析評(píng)價(jià)提供理論指導(dǎo)。1.4國(guó)內(nèi)外研究綜述1.4.1國(guó)內(nèi)研究綜述1、關(guān)于績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的研究我國(guó)學(xué)者根據(jù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，對(duì)不

10、同行業(yè)，不同時(shí)期的企業(yè)進(jìn)行指標(biāo)選取和研究，運(yùn)用的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系主要有杜邦分析體系、平衡記分卡績(jī)效評(píng)價(jià)體系、經(jīng)濟(jì)增加值評(píng)價(jià)法。閱讀相關(guān)文獻(xiàn)后，將有關(guān)觀點(diǎn)綜述如下：劉曉玉(2019)在基于BSC+KPI的銷售物流企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)體系構(gòu)建中以鋼鐵銷售物流企業(yè)為研究對(duì)象，通過平衡記分卡和關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)的對(duì)比，從財(cái)務(wù)、客戶、內(nèi)部運(yùn)營(yíng)、學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)四個(gè)維度選取指標(biāo)，構(gòu)建銷售物流企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。并指出BSC+KPI績(jī)效評(píng)價(jià)體系不是一成不變的，需要進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。劉宇（2019）在現(xiàn)代物流服務(wù)供應(yīng)鏈績(jī)效評(píng)價(jià)研究中在前人研究成果的基礎(chǔ)上，通過采集和信息搜索建立并篩選了成本與盈利、協(xié)同性、可靠性柔性、學(xué)習(xí)與創(chuàng)新四個(gè)

11、主要的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)，并對(duì)績(jī)效指標(biāo)做了詳細(xì)的釋義陳秋紅（2019）在部門整體支出績(jī)效評(píng)價(jià)及其路徑優(yōu)化中指出從比較異同、理論模型出發(fā)設(shè)計(jì)績(jī)效評(píng)價(jià)共性指標(biāo)，從法律法規(guī)、主體參與、數(shù)據(jù)平臺(tái)和結(jié)果運(yùn)用等方面優(yōu)化部門整體支出績(jī)效評(píng)價(jià)路徑。26鄭偉等（2019）在戰(zhàn)略績(jī)效動(dòng)態(tài)綜合評(píng)價(jià)體系構(gòu)建與案例研究 基于利益相關(guān)者及權(quán)變理論中基于生命周期的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系和基于行業(yè)背景的績(jī)效評(píng)價(jià)體系構(gòu)建案例公司的動(dòng)態(tài)綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增加值法是一種事后的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，忽視了非財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)，而動(dòng)態(tài)綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系能從財(cái)務(wù)、客戶、內(nèi)部流程、學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)四個(gè)角度對(duì)企業(yè)的績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)，全面而且具有針對(duì)性。鄭偉,姜民杰.戰(zhàn)略績(jī)效

12、動(dòng)態(tài)綜合評(píng)價(jià)體系構(gòu)建與案例研究 基于利益相關(guān)者及權(quán)變理論J.會(huì)計(jì)之友,2019,(20):48-53.賓幕容（2018）在出版業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)及優(yōu)化建議中從盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)等方面選取相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)10家出版社上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，提出注重資產(chǎn)質(zhì)量、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)的財(cái)務(wù)績(jī)效優(yōu)化建議。賓幕容.出版業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)及優(yōu)化建議J.合作經(jīng)濟(jì)與科技,2018(20):164-167.倪艷霞等（2019）在宏觀經(jīng)濟(jì)視域下風(fēng)險(xiǎn)投資績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系研究中以宏觀經(jīng)濟(jì)為視角，建立了宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)資本供需、企業(yè)的成長(zhǎng)性、技術(shù)創(chuàng)新能力、內(nèi)部控制能力和企業(yè)

13、財(cái)務(wù)狀況等6個(gè)影響因素的一種全指標(biāo)覆蓋的風(fēng)險(xiǎn)投資績(jī)效評(píng)價(jià)體系。倪艷霞,黃凈.宏觀經(jīng)濟(jì)視域下風(fēng)險(xiǎn)投資績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系研究J.貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào),2019,(4):70-79.廖吉林（2019）在供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)流程績(jī)效評(píng)價(jià)研究述評(píng)中從不同成面提出了供應(yīng)鏈績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取，包括資源投入層面的各類成本、運(yùn)作層面、產(chǎn)品（服務(wù)）輸出層面和反饋層面。朱雨路（2018）在基于因子分析法的我國(guó)物流上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)中運(yùn)用因子分析法，對(duì)2013-2015年30家物流上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，得出的結(jié)論是：盈利營(yíng)運(yùn)能力、凈資產(chǎn)收益率和銷售凈利率是關(guān)鍵指標(biāo)，各企業(yè)的得分差別較大，在其他方面也存在缺陷。朱雨路.基于因子

14、分析法的我國(guó)物流上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)J.改革與開放,2018(03):17-21.苑澤明等（2018）在蛇吞象海外并購模式績(jī)效評(píng)價(jià)研究 以吉利集團(tuán)為例中從盈利能力、管理效率、技術(shù)創(chuàng)新和國(guó)際化水平四個(gè)維度建立績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，對(duì)案例公司進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)：盈利能力和管理效率對(duì)吉利集團(tuán)蛇吞象海外并購無明顯的增強(qiáng)作用；技術(shù)創(chuàng)新能力得到了明顯的提高；國(guó)際化水平在一定程度上有提升，但風(fēng)險(xiǎn)較高。苑澤明,顧家伊,富鈺媛.蛇吞象海外并購模式績(jī)效評(píng)價(jià)研究 以吉利集團(tuán)為例J.會(huì)計(jì)之友,2018,(16):60-65.2、關(guān)于績(jī)效評(píng)價(jià)方法的研究我國(guó)績(jī)效評(píng)價(jià)方法主要采用實(shí)證研究方法和規(guī)范研究方法。閱讀相關(guān)文獻(xiàn)后，將有關(guān)觀點(diǎn)

15、綜述如下：郭明德等（2019）在農(nóng)產(chǎn)品冷鏈物流發(fā)展水平評(píng)價(jià)基于12典型省市數(shù)據(jù)分析中利用因子分析法、多層感知、聚類分析方法，通過對(duì)12個(gè)省市的農(nóng)產(chǎn)品冷鏈物流發(fā)展水平的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)：因地理環(huán)境的差異，各省的GDP和農(nóng)產(chǎn)品的產(chǎn)值是影響農(nóng)產(chǎn)品冷鏈物流發(fā)展水平的主要因素。陳美等（2018）在服裝生產(chǎn)供應(yīng)鏈績(jī)效評(píng)價(jià)體系構(gòu)建與案例探析中運(yùn)用層次分析法和模糊綜合評(píng)價(jià)法得到服裝生產(chǎn)供應(yīng)鏈績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重和綜合得分。于雅清（2019）在基于平衡計(jì)分卡的農(nóng)產(chǎn)品物流業(yè)分析中運(yùn)用平衡記分卡從財(cái)務(wù)、顧客、內(nèi)部過程、學(xué)習(xí)與創(chuàng)新對(duì)農(nóng)產(chǎn)品物流進(jìn)行研究，為農(nóng)產(chǎn)品物流水平的提升提供思路。彭靜等（2016）在基于模糊

16、積分法的物流企業(yè)服務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)分析中基于模糊積分法對(duì)渝新歐物流有限公司的服務(wù)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)，生產(chǎn)率指標(biāo)和服務(wù)水平對(duì)服務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果影響很大，服務(wù)水平的高低直接影響客戶滿意度，進(jìn)而影響服務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果。張旭（2019）在EVA在我國(guó)國(guó)有企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中的應(yīng)用 以格力集團(tuán)為例中運(yùn)用EVA方法對(duì)格力集團(tuán)2016-2018年數(shù)據(jù)資料研究，認(rèn)為傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)不能從本質(zhì)上反映企業(yè)的真正價(jià)值，而EVA指標(biāo)分析可能發(fā)生企業(yè)價(jià)值的流失，根據(jù)EVA指標(biāo)和傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)提出二者結(jié)合應(yīng)用的建議。張旭.EVA在我國(guó)國(guó)有企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中的應(yīng)用 以格力集團(tuán)為例J.中國(guó)集體經(jīng)濟(jì),2019,(30):30-31.佟麗杰（201

17、9）在KPI關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)在集團(tuán)化企業(yè)的實(shí)際應(yīng)用中對(duì)KPI關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)的實(shí)際運(yùn)用和改進(jìn)措施作了詳盡的訴述。朱家奕等（2019）在基于財(cái)務(wù)指標(biāo)法的乳制品行業(yè)跨國(guó)并購績(jī)效分析以光明乳業(yè)收購新西蘭Synlait Milk為例中對(duì)光明乳業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效、財(cái)務(wù)狀況、償債能力、經(jīng)營(yíng)水平、盈利能力和成長(zhǎng)水平的并購績(jī)效進(jìn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，發(fā)現(xiàn)該公司并購后盈利能力有了較大的提升，償債能力和營(yíng)運(yùn)能力降低。王紅（2019）在基于主成分分析法的公司績(jī)效的影響因素中運(yùn)用主成分分析法對(duì)公司績(jī)效進(jìn)行實(shí)證研究得出公司高的發(fā)展能力和高管薪酬會(huì)提升企業(yè)績(jī)效、高的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)降低企業(yè)績(jī)效、企業(yè)集中度和高管持股比例對(duì)企業(yè)績(jī)效有消極的作用。王紅

18、.基于主成分分析法的公司績(jī)效的影響因素J.財(cái)會(huì)學(xué)習(xí),2019(31):208-209.劉博（2019）在目標(biāo)管理法在企業(yè)績(jī)效管理中的應(yīng)用中對(duì)企業(yè)績(jī)效管理過程引用目標(biāo)管理法，組織績(jī)效考核流程、分解企業(yè)績(jī)效考核目標(biāo)、實(shí)施和追蹤績(jī)效考核。劉博.目標(biāo)管理法在企業(yè)績(jī)效管理中的應(yīng)用J.中國(guó)市場(chǎng),2019(13):77+811.4.2國(guó)外研究綜述1.關(guān)于績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的研究國(guó)外績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的研究發(fā)展經(jīng)歷了從單一指標(biāo)到含非財(cái)務(wù)指標(biāo)的綜合指標(biāo)和多維指標(biāo)體系。20世紀(jì)初至80年代，企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)的內(nèi)容幾乎全是財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)，80年代以后績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)逐步形成以財(cái)務(wù)指標(biāo)為主，非財(cái)務(wù)指標(biāo)為輔的績(jī)效評(píng)價(jià)體系，至今已發(fā)展為戰(zhàn)略性

19、綜合績(jī)效評(píng)價(jià)。學(xué)者們通常用績(jī)效評(píng)價(jià)方法來研究績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的作用。閱讀相關(guān)文獻(xiàn)后，將有關(guān)觀點(diǎn)綜述如下：Alexander Wole （1928）提出沃爾比重分析法，將流動(dòng)比率、產(chǎn)權(quán)比率、固定資產(chǎn)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和自有資金周轉(zhuǎn)率7個(gè)指標(biāo)作為評(píng)價(jià)公司經(jīng)營(yíng)狀況和信用水平的依據(jù)。Persen和Lessig（1979）對(duì)400家大型跨國(guó)公司進(jìn)行問卷調(diào)查，發(fā)現(xiàn)企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)主要有每股收益率，內(nèi)部報(bào)酬率和利潤(rùn)率，利潤(rùn)和現(xiàn)金流是主要的評(píng)價(jià)指標(biāo)。 Kaplan R S和 Norton D（1999）提出了平衡記分卡的績(jī)效評(píng)價(jià)方法，從財(cái)務(wù)指標(biāo)、內(nèi)部運(yùn)營(yíng)、學(xué)習(xí)創(chuàng)新和成長(zhǎng)四個(gè)方面建立更

20、全面的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)。Allen F和Santomero A M（2007）在The theory of fianancial analysis中認(rèn)為杜邦分析體系能綜合系統(tǒng)的評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)成果。 Allen F,Santomero A M.The theory of fianancial analysisJ.Journal of Finance,2007:141-185.2、關(guān)于績(jī)效評(píng)價(jià)方法的研究 國(guó)外企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)的研究方法主要有規(guī)范研究方法、案例研究方法、實(shí)證研究方法等。閱讀相關(guān)文獻(xiàn)后，將有關(guān)觀點(diǎn)綜述如下：Alexander（2010）運(yùn)用經(jīng)濟(jì)法增加值法對(duì)美國(guó)10家知名的跨國(guó)企業(yè)進(jìn)

21、項(xiàng)績(jī)效管理研究，認(rèn)為良好的績(jī)效管理能直接促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。Charnes A等（1978）根據(jù)本國(guó)大企業(yè)的營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)，基于模型分析，創(chuàng)立了數(shù)據(jù)包絡(luò)分析理論與方法（DEA）。Peter和Dechow（1999）通過實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)EVA比傳統(tǒng)的指標(biāo)更準(zhǔn)確的衡量經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，而且與企業(yè)價(jià)值更相關(guān)。 Peter,Dechow.An Empirical Assessment of the Residual Income Valuation ModleJ.Journal of Accounting Eco-nomics,1999(26):1-34.Rene F等（2006）在An Ontological Model

22、 to Support the Implementation of Balanced Scorecard in the 0rganizations中運(yùn)用平衡記分卡來研究戰(zhàn)略管理，如何提高戰(zhàn)略管理的有用性和時(shí)效性。 Rene F,Navarro-Hemandez,Alonso PerezS01tero,et a1.An Ontological Model to Support the Implementation of Balanced Scorecard in the 0rganizationsJ.Proceedings of the 10th World Multiconference on

23、 Systemics，Cybernetics and Infomatics,2006(6):3243研究評(píng)述根據(jù)以上梳理，發(fā)現(xiàn)在績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)和方法方面，國(guó)內(nèi)外學(xué)者運(yùn)用傳統(tǒng)的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)方法如財(cái)務(wù)比率分析法、沃爾綜合評(píng)價(jià)法等僅集中于對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的研究，缺少對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的評(píng)價(jià)運(yùn)用研究。我國(guó)學(xué)者運(yùn)用國(guó)外理論和方法對(duì)我國(guó)企業(yè)進(jìn)行了很多有益的嘗試，在運(yùn)用績(jī)效評(píng)價(jià)方法時(shí)也在通過一些創(chuàng)新點(diǎn)改進(jìn)績(jī)效評(píng)價(jià)體系，尋求更大范圍、更深層次得績(jī)效評(píng)價(jià)，但對(duì)物流行業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的運(yùn)用研究及其少見。本課題將在國(guó)內(nèi)外研究的基礎(chǔ)上，以華貿(mào)國(guó)際物流為例，運(yùn)用單一標(biāo)法和綜合分析法對(duì)該公司的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行深入研究，力

24、求以評(píng)價(jià)指標(biāo)體系對(duì)物流業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效做出全面反應(yīng)，進(jìn)一步豐富物流行業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的內(nèi)容，同時(shí)也期望對(duì)其他物流公司的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)有所幫助。第二章 相關(guān)概念和理論基礎(chǔ)2.1相關(guān)概念界定2.1.1物流企業(yè)的定義物流企業(yè)至少從事運(yùn)輸(含運(yùn)輸代理、貨物快遞)或倉儲(chǔ)一種經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，并能夠按照客戶物流需求對(duì)運(yùn)輸、儲(chǔ)存、裝卸、包裝、流通加工、配送等基本功能進(jìn)行組織和管理，具有與自身業(yè)務(wù)相適應(yīng)的信息管理系統(tǒng)，實(shí)行獨(dú)立核算、獨(dú)立承擔(dān)民事責(zé)任的經(jīng)濟(jì)組織。2.1.2績(jī)效的內(nèi)涵所謂績(jī)效,傳統(tǒng)的觀點(diǎn)是,績(jī)效也稱業(yè)績(jī)、效績(jī)等,是業(yè)績(jī)和效益的統(tǒng)稱,反映的是人們?cè)谝欢〞r(shí)期從事某一活動(dòng)所取得的成果,包括人們行動(dòng)的過程和行為結(jié)果兩方面的含義

25、?？?jī)效研究的是投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系,即研究在既定的投入情況下,如何獲得最大的產(chǎn)出?？?jī)效研究的產(chǎn)出是廣義的產(chǎn)出,即滿足人們需要的各種產(chǎn)出,不僅僅指各種勞動(dòng)成果,包括人們的一些主觀滿足感,還包括企業(yè)在社會(huì)上的價(jià)值體現(xiàn)。在綜合各種關(guān)于績(jī)效的定義觀點(diǎn)后,本文認(rèn)為績(jī)效是人們付諸有效的行動(dòng)之后所得出的成果和效率,將人們所付出的勞動(dòng)和所獲得的結(jié)果,通過一定的標(biāo)準(zhǔn)和科學(xué)的方法進(jìn)行衡量,以反映勞動(dòng)成果的大小和勞動(dòng)效率的高低。2.1.3物流公司的特點(diǎn)目前,我國(guó)物流產(chǎn)業(yè)已經(jīng)跨入了成長(zhǎng)期,物流市場(chǎng)的需求增長(zhǎng)較為迅速,物流服務(wù)能力和服務(wù)品質(zhì)均有顯著提高,特別是第三方物流有了明顯的進(jìn)步。主要有5個(gè)特點(diǎn)第一,多元化的物流產(chǎn)

26、權(quán)結(jié)構(gòu)。傳統(tǒng)的運(yùn)輸、倉儲(chǔ)、商貿(mào)和貨運(yùn)代理企業(yè)轉(zhuǎn)型為物流企業(yè),其中以大中型國(guó)有企業(yè)為典型代表、第三方物流公司的迅速發(fā)展壯大、在現(xiàn)代物流理念和新的經(jīng)營(yíng)模式下誕生的新型物流企業(yè),主要以股份資本和民營(yíng)資本為主、以國(guó)內(nèi)外合資或獨(dú)資形式建立的物流企業(yè)。這種多元化的結(jié)構(gòu)使得我國(guó)物流業(yè)在一開始發(fā)展就形成了激烈競(jìng)爭(zhēng)的格局。第二,傳統(tǒng)物流與現(xiàn)代物流的結(jié)合。我國(guó)現(xiàn)代物流業(yè)的發(fā)展主要是從傳統(tǒng)的運(yùn)輸、倉儲(chǔ)式物流過渡而來。即使是現(xiàn)在新型的股份制和民營(yíng)物流企業(yè),一般也是以開展運(yùn)輸和倉儲(chǔ)活動(dòng)作為物流運(yùn)作的切入點(diǎn),然后逐步向供應(yīng)鏈管理的其他環(huán)節(jié)進(jìn)行滲透,進(jìn)而進(jìn)行資金、信息、流通等方面相關(guān)資源的整合。第三,物流運(yùn)作模式不斷創(chuàng)新。

27、現(xiàn)代物流是一門新興科學(xué)和新興服務(wù)產(chǎn)業(yè),其重要特征就是在實(shí)踐中不斷創(chuàng)新,不斷發(fā)展,而創(chuàng)新是一個(gè)國(guó)家和民族進(jìn)步的靈魂,現(xiàn)代物流的發(fā)展離不開創(chuàng)新,我國(guó)物流企業(yè)的發(fā)展也充分體現(xiàn)了這一特點(diǎn)。許多物流企業(yè)根據(jù)自身實(shí)際,勇于創(chuàng)新,走出了具有企業(yè)自身特色的現(xiàn)代物流發(fā)展之路。有的物流企業(yè)開始向?qū)I(yè)化或綜合化發(fā)展,有的則嘗試將物流地產(chǎn)、物流市場(chǎng)相結(jié)合,有的還成了供應(yīng)鏈方案的提供商。第四,現(xiàn)代物流理念逐漸得到重視?，F(xiàn)代物流強(qiáng)調(diào)以客戶為中心,以物流信息網(wǎng)絡(luò)作為支持,實(shí)施一體化的綜合物流服務(wù),最大限度地進(jìn)行物流市場(chǎng)資源整合等。這些物流理念正在日益被我國(guó)的物流企業(yè)所接受,并逐步在企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)踐中得以運(yùn)用,大大提升了物流企業(yè)

28、的服務(wù)能力和品質(zhì)。第五,物流信息化、標(biāo)準(zhǔn)化受到企業(yè)重視。許多物流企業(yè)在信息化方面投入了大量的資金以優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng),不斷對(duì)企業(yè)信息化設(shè)施進(jìn)行改造,企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)、電子單證管理、貨物跟蹤以及客戶查詢系統(tǒng)的能力顯著提高。同時(shí),物流企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化意識(shí)也普遍提高,一些物流企業(yè)積極參與國(guó)家物流標(biāo)準(zhǔn)發(fā)展規(guī)劃的起草和論證,并主動(dòng)出資召開物流標(biāo)準(zhǔn)理論研討會(huì),為物流標(biāo)準(zhǔn)化事業(yè)做出了巨大的貢獻(xiàn)。2.2績(jī)效評(píng)價(jià)的理論2.2.1績(jī)效評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)理論長(zhǎng)期以來，物流上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)這一課題在國(guó)內(nèi)外學(xué)者的深度研究下成效頗多，西方的經(jīng)濟(jì)學(xué)家、管理學(xué)家不斷探索物流上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)理論，再加上行業(yè)組織的實(shí)踐進(jìn)一步豐富完善了這一理論。反

29、過來，這一理論的發(fā)展也進(jìn)一步引導(dǎo)著物流公司的發(fā)展。這些理論主要有企業(yè)管理理論，內(nèi)部控制理論和利益相關(guān)者理論。 1.企業(yè)管理理論根據(jù)管理的定義，企業(yè)管理是人們?yōu)榱藢?shí)現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)，根據(jù)企業(yè)環(huán)境、企業(yè)特征、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)律，對(duì)企業(yè)的各項(xiàng)資源和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，進(jìn)行計(jì)劃、組織、領(lǐng)導(dǎo)、控制、創(chuàng)新的過程。2.內(nèi)部控制理論1949年，美國(guó)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)的審計(jì)程序委員會(huì)在內(nèi)部控制:一種協(xié)調(diào)制度要素及其對(duì)管理當(dāng)局和獨(dú)立注冊(cè)會(huì)計(jì)師的重要性的報(bào)告中，對(duì)內(nèi)部控制首次作了權(quán)威性定義:內(nèi)部控制包括組織機(jī)構(gòu)的設(shè)計(jì)和企業(yè)內(nèi)部采取的所有相互協(xié)調(diào)的方法和措施。這些方法和措施都用于保護(hù)企業(yè)的財(cái)產(chǎn)，檢查會(huì)計(jì)信息的準(zhǔn)確性，提高經(jīng)營(yíng)效率，推動(dòng)企業(yè)

30、堅(jiān)持執(zhí)行既定的管理政策。3.利益相關(guān)者理論利益相關(guān)者理論主要研究企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者為了平衡企業(yè)各個(gè)利益相關(guān)者的利益要求而采取的各項(xiàng)管理活動(dòng)。區(qū)別于傳統(tǒng)的股東至上主，利益相關(guān)者理論認(rèn)為，任何一家公司的發(fā)展都需要各方利益相關(guān)者的投入和參與，企業(yè)所追求的不僅僅是某些主體的利益，而應(yīng)該是利益相關(guān)者的整體利益。企業(yè)的利益相關(guān)者主要指企業(yè)的債權(quán)人、股東、消費(fèi)者、雇員、供應(yīng)商等，當(dāng)然也包括政府部門、本地社區(qū)、居民、媒體等壓力集團(tuán)，甚至還包括受到企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)直接或間接影響的客體如自然環(huán)境等。在企業(yè)的利益相關(guān)者中，有的與企業(yè)共同分擔(dān)了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，有的負(fù)責(zé)企業(yè)的監(jiān)督和制約，有的為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和生產(chǎn)付出了勞動(dòng)，企業(yè)的

31、生存與發(fā)展和這些利益相關(guān)者息息相關(guān)，因此，企業(yè)在制定經(jīng)營(yíng)決策時(shí)必須要接受他們的約束或者考慮他們的利益。從這個(gè)角度出發(fā)，企業(yè)作為治理和管理專業(yè)化投資的制度安排，其生存和發(fā)展不僅取決于股東的力量，更是依賴于企業(yè)對(duì)利益相關(guān)者利益要求的回應(yīng)的質(zhì)量。利益相關(guān)者理論闡述了企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)和管理的中心內(nèi)容，為績(jī)效評(píng)價(jià)理論的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。2.2.2績(jī)效評(píng)價(jià)的方法1.單一指標(biāo)法(1)盈利能力指標(biāo)盈利能力是指公司運(yùn)用控制資源獲取收益的能力，盈利能力的強(qiáng)弱關(guān)系到公司是否可以持續(xù)經(jīng)營(yíng)，是財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)必須考核的項(xiàng)目。本文用總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率（ROA）、凈資產(chǎn)收益率（ROE）和資產(chǎn)報(bào)酬率來評(píng)價(jià)公司盈利能力?？傎Y產(chǎn)凈利潤(rùn)率反

32、映公司資產(chǎn)的綜合利用效果，是衡量公司利用股東和債權(quán)人投資獲取利潤(rùn)的重要指標(biāo)。計(jì)算公式為：總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/平均總資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率衡量公司運(yùn)用自有資本的效率，指標(biāo)越高，股東權(quán)益的收益水平越高。計(jì)算公式為：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率，又稱投資盈利率，也是用于說明公司資產(chǎn)獲利能力的指標(biāo)，指標(biāo)越高，說明公司資產(chǎn)的利用效率越高。計(jì)算公式為：資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額(2)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)營(yíng)運(yùn)能力是指公司經(jīng)營(yíng)運(yùn)作的能力，一般用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度來反映。營(yíng)運(yùn)能力的強(qiáng)弱直接影響到公司盈利能力和償債能力，是公司生存發(fā)展的重要基礎(chǔ)。本文用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資本密集度來評(píng)價(jià)公司營(yíng)運(yùn)

33、能力?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映公司所有資產(chǎn)利用效率和營(yíng)運(yùn)質(zhì)量的指標(biāo)，指標(biāo)越高，周轉(zhuǎn)速度越快。計(jì)算公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均總資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是對(duì)公司運(yùn)用流動(dòng)資產(chǎn)效率質(zhì)量的考核，指標(biāo)越高，利用效率越高。計(jì)算公式為：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)總額資本密集度是衡量公司資本密集程度的指標(biāo)，資本密集程度越高，越有條件創(chuàng)造更高的生產(chǎn)效率。計(jì)算公式為：資本密集度=總資產(chǎn)/營(yíng)業(yè)收入(3)償債能力指標(biāo)償債能力用來衡量公司償還各類債務(wù)的能力，是對(duì)公司債權(quán)人責(zé)任的體現(xiàn)，是評(píng)價(jià)公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力的重要維度，對(duì)公司發(fā)展的健康、穩(wěn)定極為重要。本文用流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率來評(píng)價(jià)公司償債能力。流動(dòng)比率反

34、映公司流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，比率越高，公司在短期的償債能力越強(qiáng)。計(jì)算公式為：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率是剔除了 1 年內(nèi)即將到期的非流動(dòng)資產(chǎn)和存貨后，剩余流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，亦即“酸性測(cè)試比率”，是評(píng)價(jià)公司短期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)。計(jì)算公式為：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債率是用于評(píng)價(jià)公司負(fù)債水平的綜合指標(biāo)，反映公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的合理程度，指標(biāo)越大，公司償債的壓力越大。計(jì)算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額(4)發(fā)展能力指標(biāo)公司發(fā)展能力，又稱為成長(zhǎng)能力，是公司在競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿臀磥砀?jìng)爭(zhēng)力的重要體現(xiàn)，公司所有者、管理層和員工等利益相關(guān)者對(duì)公司的發(fā)展能力皆表示關(guān)心，是財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)

35、價(jià)的重要方面之一。本文用總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率和資本保值增值率來評(píng)價(jià)公司發(fā)展能力?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率是反映公司資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張能力的重要指標(biāo)，指標(biāo)越高，說明公司資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度越快。計(jì)算公式為：總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初總資產(chǎn)凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率是體現(xiàn)公司利用自有資產(chǎn)擴(kuò)大公司規(guī)模的能力，指標(biāo)越高，說明公司凈資產(chǎn)增長(zhǎng)速度越快。計(jì)算公式為：凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率=（期末凈資產(chǎn)-期初凈資產(chǎn)）/期初凈資產(chǎn)資本保值增值率用于衡量公司資本的增長(zhǎng)性和保全性，指標(biāo)越高，資本保全狀況越好，公司發(fā)展后勁越足。計(jì)算公式為：資本保值增值率=期末所有者權(quán)益/期初所有者權(quán)益2.EVA綜合分析法美國(guó)斯騰斯圖爾特咨詢公司為適應(yīng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的改變

36、，在1982年時(shí)構(gòu)建了一整套以經(jīng)濟(jì)增加值EVA理念為核心的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)、管理決策體系。與股東投資者所追求的最終目的是相同的，一定程度上迎合了股東投資者的需求。同時(shí)，EVA衡量方法規(guī)避了傳統(tǒng)方法的漏洞，給人們注入一種新的理念，得到各界經(jīng)營(yíng)管理者和投資者的青睞。在我國(guó)，經(jīng)濟(jì)增加值的理念推廣還處于未成熟的階段。經(jīng)濟(jì)增加值在數(shù)值上等于公司稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減掉在運(yùn)轉(zhuǎn)過程中投入的全部資本成本之和。它作為公司價(jià)值管理上的核心，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的有效考察工具，全面評(píng)價(jià)了經(jīng)營(yíng)者在一定時(shí)期內(nèi)運(yùn)用資本為股東創(chuàng)造價(jià)值能力的大小。經(jīng)濟(jì)增加值EVA與會(huì)計(jì)利潤(rùn)存在很大的區(qū)別，相對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)增加值回報(bào)率REVA與凈資產(chǎn)收益率ROE之間也存在

37、著較大的差異。及其回報(bào)率在衡量績(jī)效表現(xiàn)時(shí)比會(huì)計(jì)利潤(rùn)和ROE考慮的因素更多，更全面。會(huì)計(jì)利潤(rùn)和凈資產(chǎn)收益率在衡量其經(jīng)營(yíng)績(jī)效時(shí)沒有考慮公司的資本成本，這也是它們?cè)跀?shù)值上要高于經(jīng)濟(jì)增加值及其回報(bào)率的主要原因。通過考慮資本成本，將會(huì)計(jì)扭曲消除掉，能更好地反映其真實(shí)經(jīng)營(yíng)績(jī)效。經(jīng)濟(jì)值模型的標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算公式為：經(jīng)濟(jì)增加值EVA=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)NOPAT公司資本總額TC*加權(quán)平均資本成本W(wǎng)ACC第三章 公司簡(jiǎn)介3.1基本情況華貿(mào)物流以跨境現(xiàn)代綜合第三方物流為主業(yè)，經(jīng)過30年的發(fā)展和積累，目前華貿(mào)旗下全資分子公司已經(jīng)發(fā)展至84家，遍布中國(guó)主要港口、內(nèi)陸經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)城市以及香港、新加坡、紐約、洛杉磯、亞特蘭大、法蘭克福等

38、地，海外網(wǎng)絡(luò)遍布世界160多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。注冊(cè)資本10億元，總資產(chǎn)52億元。擁有國(guó)際空運(yùn)、國(guó)際海運(yùn)、工程物流、倉儲(chǔ)物流及核電、電力特種物流等核心業(yè)務(wù)，基本實(shí)現(xiàn)了跨境物流服務(wù)產(chǎn)品的全覆蓋。未來公司將利用資本平臺(tái)以及利用運(yùn)營(yíng)公司的力量，通過進(jìn)一步提升產(chǎn)品的差異化、多樣化，建立營(yíng)銷一體化、國(guó)際化和組織化，實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)的專業(yè)化和集約化，向成為一流跨境現(xiàn)代綜合第三方物流企業(yè)的目標(biāo)不斷邁進(jìn)。3.2組織結(jié)構(gòu)3.3近五年的經(jīng)營(yíng)情況表3-1 華貿(mào)物流五年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) (單位:億元)年份20142015201620172018營(yíng)業(yè)收入79.6779.7873.0887.1594.45營(yíng)業(yè)成本74.0872.8363.77

39、77.1583.69銷售費(fèi)用2.463.413.533.914.4管理費(fèi)用1.311.432.062.142.37財(cái)務(wù)費(fèi)用20.93-0.28投資收益00.10.930.450.53營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.431.782.563.544.27營(yíng)業(yè)外收入30.710.41營(yíng)業(yè)外支出0.020.030.020.020.03利潤(rùn)總額1.541.962.773.594.29所得稅費(fèi)用0.350.420.400.700.92凈利潤(rùn)1.191.542.372.893.37數(shù)據(jù)來源：同花順2014-2018年利潤(rùn)表從表3-1可以看出華貿(mào)物流的營(yíng)業(yè)收入呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢(shì)，2

40、016年的收入創(chuàng)下最低，是因?yàn)槿A貿(mào)為了方向轉(zhuǎn)型，比去年同期減少了一些附加值不高、毛利不高的的運(yùn)輸配送業(yè)務(wù)，使得倉儲(chǔ)第三方物流業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入2.86億元,同比減少18.75%。與此同時(shí)，公司在2015年的時(shí)候供應(yīng)鏈貿(mào)易業(yè)務(wù)有序安全地從鋼鐵行業(yè)中退出,使其供應(yīng)鏈貿(mào)易業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入11.03億元,同比下降58.15%。隨之公司方向的順利轉(zhuǎn)型，導(dǎo)致2017-2018年的營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)大幅度上升，說明華貿(mào)的市場(chǎng)前景不錯(cuò)。華貿(mào)的營(yíng)業(yè)成本在2014-2015年期間沒有明顯的增加，但在2016年的時(shí)候大量下降，因?yàn)闇p少了大量的業(yè)務(wù)，使得不必要的營(yíng)業(yè)成本減少。隨著轉(zhuǎn)型成功，業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)大，其成本又在不斷地增加。營(yíng)業(yè)

41、利潤(rùn)是公司在經(jīng)營(yíng)過程中獲取的利潤(rùn)，從上表中可以看出，華貿(mào)物流這五年的利潤(rùn)在不斷增長(zhǎng)，說明公司近幾年的發(fā)展在越來越好。利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)是公司扣成一切的成本、稅費(fèi)所獲取的利益。華貿(mào)物流利潤(rùn)總額及凈利潤(rùn)的不斷增加，說明在此期間內(nèi)公司的資產(chǎn)利用較高，成本控制比較好，促進(jìn)了企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。第四章 華貿(mào)國(guó)際物流財(cái)務(wù)績(jī)效分析4.1單一指標(biāo)法4.1.1償債能力分析表4-1 分析償債能力相關(guān)數(shù)（單位：億元）項(xiàng)目201620172018總負(fù)債15.3816.9315.37總資產(chǎn)51.2354.6854.80流動(dòng)資產(chǎn)34.5436.5337.36流動(dòng)負(fù)債15.0116.0414.62貨幣資金11.4912.711

42、2.44應(yīng)收款項(xiàng)16.8017.5319.50數(shù)據(jù)來源：同花順華貿(mào)物流2016-2018年資產(chǎn)負(fù)債表2016-2018這三年間，總資產(chǎn)呈現(xiàn)逐年遞增的發(fā)展趨勢(shì)，而總負(fù)債呈現(xiàn)先增后減的波動(dòng)式狀態(tài)。2016的總資產(chǎn)比215年増加了6.73%，2018年的總資產(chǎn)比2017年增加了0.21%；2017年的總負(fù)債比2016年增加了10.1%，2018年的總負(fù)債比2017年減少了9,21%；基本上，總資產(chǎn)增長(zhǎng)速度略大于總負(fù)債增長(zhǎng)。2016-2018年流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債幾乎呈現(xiàn)同比例增長(zhǎng)或下降，都是處于先上升后下降的趨勢(shì)。2016-2018年期間，2017年的貨幣資金的存量比之2016年增加了10.62%，說

43、明華貿(mào)物流對(duì)現(xiàn)金流的把控是非常好的。2018年貨幣資金的存量比2017年減少了2.12%?？傮w趨勢(shì)上，華貿(mào)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模呈擴(kuò)大趨勢(shì)。表4-2 償債能力相關(guān)指標(biāo)分析表201620172018華貿(mào)行業(yè)華貿(mào)行業(yè)華貿(mào)行業(yè)流動(dòng)比率2.302.372.282.342.562.77速動(dòng)比率2.232.032.162.032.501.94資產(chǎn)負(fù)債率30.02%26.57%30.96%27.14%28.05%27.78%圖4-1 償債能力相關(guān)指標(biāo)分析圖流動(dòng)比率分析：流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，它表明每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還的保障。一般情況下，流動(dòng)比率越高，反映短期償債能力越強(qiáng)。從表4.2看出華貿(mào)

44、公司流動(dòng)比率從2016的2.3增至2018年的2.77，而公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)為2：1。這反映了華貿(mào)公司短期償債能力逐年增強(qiáng)。速動(dòng)比率分析：速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率，它是衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。比率越高，說明公司償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。從上表中可以看出華貿(mào)物流速動(dòng)比率呈波動(dòng)式變動(dòng)，但一直保持在2以上，國(guó)際上公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)比率為1：1說明華貿(mào)物流償還債務(wù)較強(qiáng)。資產(chǎn)負(fù)債率分析：它是用以衡量企業(yè)利用債權(quán)人提供資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力,以及反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度的指標(biāo)。華貿(mào)在2016年到2018年的資產(chǎn)負(fù)債率分別是30.02%、30.96%、28.05%，均高于行業(yè)平均的資產(chǎn)負(fù)

45、債率，但其比重在降低，這說明在華貿(mào)的總資產(chǎn)中，債權(quán)人提供的資本比重高于平均水平，華貿(mào)利用的外部資金較少。4.1.2盈利能力分析表4-3 分析盈利能力相關(guān)數(shù)據(jù)（單位：億元）201620172018主營(yíng)業(yè)務(wù)收入73.0887.1594.45主營(yíng)業(yè)務(wù)成本63.7777.1583.69營(yíng)業(yè)稅金及附加0.720.910.84管理費(fèi)用2.062.142.37銷售費(fèi)用3.533.914.40財(cái)務(wù)費(fèi)用0.820.93-0.28利潤(rùn)總額2.773.594.29稅后利潤(rùn)1.852.893.37所有者權(quán)益35.8537.8739.43數(shù)據(jù)來源：同花順2016-2018年財(cái)務(wù)報(bào)表從表4-3可以直接看出華貿(mào)2016-2

46、018年的主營(yíng)收入在不斷地增加，因而其利潤(rùn)以及歸屬于股東的凈利潤(rùn)也在不斷地增加。表4-4 盈利能力相關(guān)指標(biāo)分析表201620172018主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率11.75%10.43%10.41%成本費(fèi)用利潤(rùn)率3.9%4.2%4.7%每股收益0.250.280.32主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率，這個(gè)指標(biāo)主要說明的是這個(gè)企業(yè)每單位的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入可以產(chǎn)生多少主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)，它通過主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比率，根據(jù)計(jì)算所得，2016年到2018年主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率逐年減少，說明華貿(mào)依靠主營(yíng)業(yè)務(wù)獲利的能力正在逐漸減弱。成本費(fèi)用利潤(rùn)率指標(biāo)，是反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中發(fā)生的耗費(fèi)與獲得的收益之間關(guān)系的指標(biāo)，表明每付出一元成本費(fèi)用可獲得

47、多少利潤(rùn)，體現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)耗費(fèi)所帶來的經(jīng)營(yíng)成果。該項(xiàng)指標(biāo)越高，表明企業(yè)耗費(fèi)所取得的收益越高。而從華貿(mào)2016-2018年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，成本費(fèi)用利潤(rùn)率呈上升趨勢(shì)，這說明華貿(mào)的成本費(fèi)用都有所減少，利潤(rùn)空間越來越大。華貿(mào)對(duì)成本的控制很是得當(dāng)。每股收益，這個(gè)指標(biāo)說明的是每股產(chǎn)生的稅后利潤(rùn)，它可用來評(píng)價(jià)普通股的投資風(fēng)險(xiǎn)及獲利能力，甚至通過它還能預(yù)測(cè)一個(gè)企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Α?016-2017年華貿(mào)每股收益呈遞增趨勢(shì)，一方面說明了華貿(mào)的盈利能力越來越強(qiáng)，管理水平有所提高，使資產(chǎn)增值能力越強(qiáng)；另一方面，也說明股利分配來源越充足，每一份公司股權(quán)可分得的利潤(rùn)逐年增加，讓投資者充滿信心。表4-5 盈利能力相關(guān)指標(biāo)分析表201

48、620172018總資產(chǎn)報(bào)酬率8.74%10.17%11.79%凈資產(chǎn)收益率 5.16%7.63%8.55%資產(chǎn)報(bào)酬率10.81%13.13%15.66%總資產(chǎn)報(bào)酬率分析：是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得的報(bào)酬總額與資產(chǎn)平均總額的比率。它表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力，用以評(píng)價(jià)企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)的總體獲利能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效益的重要指標(biāo)。2016-2018年華貿(mào)物流的總資產(chǎn)報(bào)酬率一直處于上升趨勢(shì)，這就說明了公司投入產(chǎn)出的水平在不斷的變好，對(duì)資金的利用率越來越高。凈資產(chǎn)收益率分析：是公司稅后利潤(rùn)除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率

49、。從表4.5中可看出，2016-2018年華貿(mào)物流該指標(biāo)值越來越高，說明公司投資帶來的收益越高，其自有資本獲得凈收益的能力在增強(qiáng)。 資產(chǎn)報(bào)酬率分析：也稱投資盈利率。通過息稅前利潤(rùn)除以平均資產(chǎn)總額得出的，用來反映資產(chǎn)的獲利能力。從上表中可以直觀的看出，華貿(mào)物流的資產(chǎn)報(bào)酬率在變高，說明其活力的能力在不斷變強(qiáng)。4.1.3營(yíng)運(yùn)能力分析表4-6 營(yíng)運(yùn)能力相關(guān)數(shù)據(jù)（單位：億）201620172018流動(dòng)資產(chǎn)34.5436.5337.36流動(dòng)負(fù)債15.0116.0414.62營(yíng)運(yùn)資本19.5320.4922.74存貨1.041.830.89應(yīng)收賬款16.817.5319.5主營(yíng)業(yè)務(wù)收入73.0887.159

50、4.45數(shù)據(jù)來源：同花順表4-7 營(yíng)運(yùn)能力相關(guān)指標(biāo)分析表201620172018應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)70.0470.8770.59應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率5.145.085.1存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)7.076.705.72存貨周轉(zhuǎn)率50.9353.7262.9流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.482.452.56總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.791.651.73應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，即應(yīng)收賬款變?yōu)楝F(xiàn)金所需耗費(fèi)的時(shí)間，反映了從銷售開始取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回現(xiàn)金平均需要的時(shí)間。從上表可知，華貿(mào)占用在應(yīng)收賬款上的資金大約需要70天即可轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金。2016年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)比201年的少了不到一天的時(shí)間，而2018年加強(qiáng)了現(xiàn)金運(yùn)營(yíng)管控，加快銷售回款，因此

51、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度有所加快。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，反映一年中應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的平均次數(shù)。從這個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的數(shù)據(jù)看出，華貿(mào)在2016-2018年間雖先小幅下降后又緩慢上升，但均大幅度高于行業(yè)平均值5。這就說明華貿(mào)一直非常重視現(xiàn)金流狀況，運(yùn)營(yíng)管控也是把現(xiàn)金流作為核心。華貿(mào)在資金回收這方面的速度較快。在或有波動(dòng)的市場(chǎng)中，應(yīng)收款項(xiàng)的快速周轉(zhuǎn)，更能保證了經(jīng)營(yíng)的安全性和靈活性。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，表示存貨從取得開始，到消耗及銷售收回現(xiàn)金所需耗費(fèi)的時(shí)間。從2016-2018年的財(cái)務(wù)報(bào)告，可看出存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)呈減少的趨勢(shì)。通過公司發(fā)布的這幾年財(cái)務(wù)報(bào)告及相關(guān)資料顯示，并不是因?yàn)榇尕洘徜N而導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)有小幅度的縮短的趨勢(shì)，而

52、是因?yàn)槿A貿(mào)新獲取的資源減少。僅從這個(gè)指標(biāo)看，表面上是營(yíng)運(yùn)能力更好了，但實(shí)際上是整個(gè)物流行業(yè)發(fā)展步伐放緩。華貿(mào)雖然頗具品牌影響力和核也競(jìng)爭(zhēng)力，同樣也受到很大的沖擊。存貨周轉(zhuǎn)率，這個(gè)指標(biāo)的計(jì)算是銷售存貨成本對(duì)平均存貨余額的比率，它說明了存貨的變現(xiàn)能力及其資金占用量是否合理，反映了一個(gè)企業(yè)對(duì)存貨的管理能力。從這個(gè)指標(biāo)2016-2018年的情況來看，華貿(mào)的存貨周轉(zhuǎn)率穩(wěn)步提升，一直高于行業(yè)平均水平，并慢慢和行業(yè)平均水平拉開差距。這可以看出它盡可能減少存貨對(duì)于資金和資源的浪費(fèi)，提高資產(chǎn)管理效率來為企業(yè)創(chuàng)造更大的價(jià)值。將流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這個(gè)指標(biāo)結(jié)合前面對(duì)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率的分析，可從上表看出，2016

53、年華貿(mào)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.48，雖然略低于行業(yè)平均水平，但到了2018年華貿(mào)大量去庫存后，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率增長(zhǎng)到2.56，基本呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，這表明每一元流動(dòng)資產(chǎn)能為銷售收入做更多貢獻(xiàn)，總資產(chǎn)利用效率在逐年增高。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評(píng)價(jià)企業(yè)全部資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo)。周轉(zhuǎn)率越大，說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，反映出銷售能力越強(qiáng)。從表中看出，雖然華貿(mào)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是呈現(xiàn)先降后升的狀態(tài)，但是總體上來說是趨于穩(wěn)定的。結(jié)論：從華貿(mào)營(yíng)運(yùn)能力的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果來看，華貿(mào)的營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)，幾乎總是高于行業(yè)平均水平。物流企業(yè)最大的風(fēng)險(xiǎn)來源就是存貨壓著，因此周轉(zhuǎn)率是華貿(mào)極為重視的指標(biāo)，尤其是存貨周轉(zhuǎn)率，這個(gè)指標(biāo)一定

54、程度上能夠反映企業(yè)的資金使用效率和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能為。只有保持較離的周轉(zhuǎn)率，才能盡快將資金回籠，資金的高利用效率能保證華貿(mào)更大規(guī)模的擴(kuò)張。當(dāng)行業(yè)的毛利潤(rùn)率己經(jīng)不可避免地呈現(xiàn)出持續(xù)下降的趨勢(shì)，公司只有提高成本管理水平，增強(qiáng)組織管理效能，精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，努力提升經(jīng)營(yíng)效率，持續(xù)優(yōu)化周轉(zhuǎn)率，才能將凈資產(chǎn)利潤(rùn)率維持在一個(gè)較高的水平。4.1.4 成長(zhǎng)能力分析表4-8 成長(zhǎng)能力相關(guān)指標(biāo)2015201620172018凈利潤(rùn)1.542.372.893.37營(yíng)業(yè)收入79.7873.0887.1594.45總資產(chǎn)30.6351.2354.6854.80總負(fù)債15.1115.3816.9315.37凈資產(chǎn)15.5235.85

55、37.7539.43表4-9 成長(zhǎng)能力相關(guān)指標(biāo)201620172018凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率57%25%16%主營(yíng)業(yè)務(wù)收入増長(zhǎng)率-8%19%8%凈資產(chǎn)増長(zhǎng)率131%5%4%總資產(chǎn)增長(zhǎng)率67%7%0%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，送個(gè)指標(biāo)說明了本期凈利潤(rùn)比上期凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)程度。從206-2018年的數(shù)據(jù)來看，華貿(mào)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率逐年大幅度遞減，查詢相關(guān)行業(yè)的凈利潤(rùn)資料發(fā)現(xiàn)，華貿(mào)的增長(zhǎng)率是高于行業(yè)水平的。這說明整個(gè)行業(yè)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)能力開始減弱，間接了解到全國(guó)整體的物流行業(yè)狀況不佳。華貿(mào)雖然也呈下降趨勢(shì)，但是其獲利能力的增長(zhǎng)情況還是遠(yuǎn)超過與行業(yè)平均水平，凈利潤(rùn)相對(duì)較多，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況良好，在整個(gè)行業(yè)中有較好的發(fā)展能力。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率，這個(gè)指標(biāo)可反映一個(gè)企業(yè)銷售額的增長(zhǎng)程度，判斷這個(gè)企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展情況。它能衡量一個(gè)企業(yè)主要產(chǎn)品的生命周期、市場(chǎng)占有能力及經(jīng)營(yíng)情況，預(yù)測(cè)這個(gè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿Α?016-2018年數(shù)據(jù)計(jì)算得出華貿(mào)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率分別是-8%，19%和8%，從負(fù)值走向正值，說明華貿(mào)的營(yíng)業(yè)收入有所增