EVAMVA方法在上市公司業(yè)績評價中的運(yùn)用—以方正科技公司為例

1、西南財經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計）論文題目：eva，mva方法在上市公司業(yè)績評價中的運(yùn)用以方正科技公司為例 學(xué)生姓名： 所在學(xué)院： 西南財經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院 專 業(yè)： 財務(wù)管理 指導(dǎo)教師： 西南財經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計）原創(chuàng)性及知識產(chǎn)權(quán)聲明本人鄭重聲明：所呈交的畢業(yè)論文（設(shè)計）是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下取得的成果。對本論文（設(shè)計）的研究做出重要貢獻(xiàn)的個人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。因本畢業(yè)論文（設(shè)計）引起的法律結(jié)果完全由本人承擔(dān)。本畢業(yè)論文（設(shè)計）成果歸西南財經(jīng)大學(xué)所有。特此聲明。畢業(yè)論文（設(shè)計）作者簽名：佟雨 唐藝丹 李暢作者專業(yè)：財務(wù)管理（會計）作者學(xué)號：畢業(yè)設(shè)計（論文）原創(chuàng)性

2、聲明和使用授權(quán)說明原創(chuàng)性聲明本人鄭重承諾：所呈交的畢業(yè)設(shè)計（論文），是我個人在指導(dǎo)教師的指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作及取得的成果。盡我所知，除文中特別加以標(biāo)注和致謝的地方外，不包含其他人或組織已經(jīng)發(fā)表或公布過的研究成果，也不包含我為獲得 及其它教育機(jī)構(gòu)的學(xué)位或?qū)W歷而使用過的材料。對本研究提供過幫助和做出過貢獻(xiàn)的個人或集體，均已在文中作了明確的說明并表示了謝意。作 者 簽 名： 日 期： 指導(dǎo)教師簽名： 日期： 使用授權(quán)說明本人完全了解 大學(xué)關(guān)于收集、保存、使用畢業(yè)設(shè)計（論文）的規(guī)定，即：按照學(xué)校要求提交畢業(yè)設(shè)計（論文）的印刷本和電子版本；學(xué)校有權(quán)保存畢業(yè)設(shè)計（論文）的印刷本和電子版，并提供目錄檢索與閱

3、覽服務(wù)；學(xué)?？梢圆捎糜坝　⒖s印、數(shù)字化或其它復(fù)制手段保存論文；在不以贏利為目的前提下，學(xué)校可以公布論文的部分或全部內(nèi)容。作者簽名： 日 期： 學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的論文是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下獨(dú)立進(jìn)行研究所取得的研究成果。除了文中特別加以標(biāo)注引用的內(nèi)容外，本論文不包含任何其他個人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫的成果作品。對本文的研究做出重要貢獻(xiàn)的個人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。本人完全意識到本聲明的法律后果由本人承擔(dān)。作者簽名： 日期： 年 月 日學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書本學(xué)位論文作者完全了解學(xué)校有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定，同意學(xué)校保留并向國家有關(guān)部門或機(jī)構(gòu)送交論文的復(fù)印件和電子版，

4、允許論文被查閱和借閱。本人授權(quán) 大學(xué)可以將本學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進(jìn)行檢索，可以采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存和匯編本學(xué)位論文。涉密論文按學(xué)校規(guī)定處理。作者簽名：日期： 年 月 日導(dǎo)師簽名： 日期： 年 月 日指導(dǎo)教師評閱書指導(dǎo)教師評價：一、撰寫（設(shè)計）過程1、學(xué)生在論文（設(shè)計）過程中的治學(xué)態(tài)度、工作精神 優(yōu) 良 中 及格 不及格2、學(xué)生掌握專業(yè)知識、技能的扎實(shí)程度 優(yōu) 良 中 及格 不及格3、學(xué)生綜合運(yùn)用所學(xué)知識和專業(yè)技能分析和解決問題的能力 優(yōu) 良 中 及格 不及格4、研究方法的科學(xué)性；技術(shù)線路的可行性；設(shè)計方案的合理性 優(yōu) 良 中 及格 不及格5、完成畢業(yè)論文（設(shè)計）

5、期間的出勤情況 優(yōu) 良 中 及格 不及格二、論文（設(shè)計）質(zhì)量1、論文（設(shè)計）的整體結(jié)構(gòu)是否符合撰寫規(guī)范？ 優(yōu) 良 中 及格 不及格2、是否完成指定的論文（設(shè)計）任務(wù)（包括裝訂及附件）？ 優(yōu) 良 中 及格 不及格三、論文（設(shè)計）水平1、論文（設(shè)計）的理論意義或?qū)鉀Q實(shí)際問題的指導(dǎo)意義 優(yōu) 良 中 及格 不及格2、論文的觀念是否有新意？設(shè)計是否有創(chuàng)意？ 優(yōu) 良 中 及格 不及格3、論文（設(shè)計說明書）所體現(xiàn)的整體水平 優(yōu) 良 中 及格 不及格建議成績： 優(yōu) 良 中 及格 不及格（在所選等級前的內(nèi)畫“”）指導(dǎo)教師： （簽名） 單位： （蓋章）年 月 日評閱教師評閱書評閱教師評價：一、論文（設(shè)計）質(zhì)量1

6、、論文（設(shè)計）的整體結(jié)構(gòu)是否符合撰寫規(guī)范？ 優(yōu) 良 中 及格 不及格2、是否完成指定的論文（設(shè)計）任務(wù)（包括裝訂及附件）？ 優(yōu) 良 中 及格 不及格二、論文（設(shè)計）水平1、論文（設(shè)計）的理論意義或?qū)鉀Q實(shí)際問題的指導(dǎo)意義 優(yōu) 良 中 及格 不及格2、論文的觀念是否有新意？設(shè)計是否有創(chuàng)意？ 優(yōu) 良 中 及格 不及格3、論文（設(shè)計說明書）所體現(xiàn)的整體水平 優(yōu) 良 中 及格 不及格建議成績： 優(yōu) 良 中 及格 不及格（在所選等級前的內(nèi)畫“”）評閱教師： （簽名） 單位： （蓋章）年 月 日教研室（或答辯小組）及教學(xué)系意見教研室（或答辯小組）評價：一、答辯過程1、畢業(yè)論文（設(shè)計）的基本要點(diǎn)和見解的敘述

7、情況 優(yōu) 良 中 及格 不及格2、對答辯問題的反應(yīng)、理解、表達(dá)情況 優(yōu) 良 中 及格 不及格3、學(xué)生答辯過程中的精神狀態(tài) 優(yōu) 良 中 及格 不及格二、論文（設(shè)計）質(zhì)量1、論文（設(shè)計）的整體結(jié)構(gòu)是否符合撰寫規(guī)范？ 優(yōu) 良 中 及格 不及格2、是否完成指定的論文（設(shè)計）任務(wù)（包括裝訂及附件）？ 優(yōu) 良 中 及格 不及格三、論文（設(shè)計）水平1、論文（設(shè)計）的理論意義或?qū)鉀Q實(shí)際問題的指導(dǎo)意義 優(yōu) 良 中 及格 不及格2、論文的觀念是否有新意？設(shè)計是否有創(chuàng)意？ 優(yōu) 良 中 及格 不及格3、論文（設(shè)計說明書）所體現(xiàn)的整體水平 優(yōu) 良 中 及格 不及格評定成績： 優(yōu) 良 中 及格 不及格（在所選等級前的內(nèi)

8、畫“”）教研室主任（或答辯小組組長）： （簽名）年 月 日教學(xué)系意見：系主任： （簽名）年 月 日摘要ev a 不僅是近幾年來在國外比較流行的應(yīng)用于評價管理水平和企業(yè)經(jīng)營管理狀況的重要指標(biāo)，而且還可以引入到價值評估的領(lǐng)域中，用來評估企業(yè)價值。而且ev a 估價法還具有與企業(yè)價值相關(guān)聯(lián)又便于對價值實(shí)效計算考核的雙重優(yōu)點(diǎn)。近年來，關(guān)于eva和mva在中國企業(yè)關(guān)于績效評價中的應(yīng)用一直都是財務(wù)學(xué)科討論的熱點(diǎn)。eva和mva在實(shí)際的應(yīng)用中也各有優(yōu)缺點(diǎn)，通過比較兩者在應(yīng)用中的異同，將兩者更好地結(jié)合起來應(yīng)用，對提高eva和mva體系在績效評價中的作用是十分有益的。本文基于對eva和mva 的異同進(jìn)行分析，以

9、方正科技為實(shí)例來研究，利用eva、mva與市場價值進(jìn)行比較，分析該公司的市值是高估還是低估。這對于外部投資者和內(nèi)部的管理者都是非常有利的。關(guān)鍵詞：企業(yè)價值評價 eva mva 方正科技 目 錄摘要3一、研究背景5二、模型闡述6三、模型的運(yùn)用9四、結(jié)論.19文獻(xiàn)綜述.21參考文獻(xiàn)31一、 研究背景企業(yè)的績效評價一直都是企業(yè)經(jīng)營者，投資者和債權(quán)人較為關(guān)注的問題，企業(yè)績效評價的過程與結(jié)果對企業(yè)制定經(jīng)營目標(biāo)有著深遠(yuǎn)的影響。當(dāng)前，對于企業(yè)業(yè)績評價主要的指標(biāo)有財務(wù)評價指標(biāo)和非財務(wù)評價指標(biāo)兩大類。長期以來，衡量上市公司業(yè)績的標(biāo)準(zhǔn)是以每股收益、凈資產(chǎn)收益率為代表的會計利潤指標(biāo)，但事實(shí)上，這些會計指標(biāo)存在重大的

10、缺陷，如不能反映真正的經(jīng)營狀況。傳統(tǒng)的業(yè)績評價主要采用償債能力指標(biāo)，資產(chǎn)運(yùn)營能力指標(biāo)，盈利能力指標(biāo)等財務(wù)指標(biāo)，未能與企業(yè)財務(wù)目標(biāo)緊密相連，傳統(tǒng)的考核方法最主要的缺陷就是未考慮資本成本的因素等等。因此，尋找一種符合企業(yè)發(fā)展，同時為了比較準(zhǔn)確地評估企業(yè)經(jīng)營績效、有效地約束和激勵管理者，有必要引進(jìn)一套綜合考慮股權(quán)資本成本和債權(quán)資本成本的指標(biāo)體系，來全面評估企業(yè)經(jīng)營績效和價值。近年來，在國外興起的企業(yè)績效評價指標(biāo)經(jīng)濟(jì)增加值（eva）和市場附加值（mva）開始在中國盛行，怎樣運(yùn)用二者對企業(yè)的價值進(jìn)行評估，怎樣更好的將二者結(jié)合更好分析公司價值值得探討。二、 模型闡述（一）、eva模型所謂eva（econo

11、mic value added），即經(jīng)濟(jì)增加值，又被譯為經(jīng)濟(jì)利潤（economic income），最早出現(xiàn)在新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿爾佛雷德馬歇爾（alfred capital）的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理著作中，他寫道：“（所有者或經(jīng)理的）利潤在按現(xiàn)行利率扣除其資本利息后，所留下的利潤可稱為其經(jīng)營收益或管理收益?！瘪R歇爾指的是企業(yè)在任意期間內(nèi)所創(chuàng)造的價值，即經(jīng)濟(jì)利潤不僅要考慮會計核算中的費(fèi)用支出，還要考慮經(jīng)營活動中所用資本的機(jī)會成本。經(jīng)濟(jì)利潤為投資的資本回報率減去單位資本成本的差額乘以投資資本，是從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度出發(fā)，衡量投入資本所產(chǎn)出利潤超過資本成本的剩余利潤。公式如下：eva = noplat- icw

12、acc其中，noplat 是指扣除調(diào)整稅的凈營業(yè)利潤，wacc 表示加權(quán)平均資本成本（weighted average cost of capital），ic 為投資資本（invested capital）。此外，根據(jù)我國會計利潤中已經(jīng)不含利息費(fèi)用的特點(diǎn)，計算附加經(jīng)濟(jì)價值也可直接用下式進(jìn)行： 附加經(jīng)濟(jì)價值=利潤總額-應(yīng)交所得稅-資本總額加權(quán)平均資本成本率 。其中：加權(quán)平均資本成本率=平均資本成本率資本構(gòu)成率-平均負(fù)債成本率負(fù)債構(gòu)成率，平均資本成本率=（各種資本成本率各資本構(gòu)成率），平均負(fù)債成本率=（各種負(fù)債成本率各該負(fù)債構(gòu)成率）。該指標(biāo)說明所有資本都是有成本的，只有在扣除成本之后才是真正的盈余

13、。理論上講，當(dāng)eva為正時，超過零的部分是經(jīng)營者為股東創(chuàng)造出來的剩余價值。即當(dāng)eva為正數(shù)時表明企業(yè)可以將一部分獎勵給經(jīng)營者，從而把經(jīng)營者的激勵指標(biāo)和投資者資產(chǎn)增值的期望聯(lián)系起來。eva越高，說明企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿υ酱?；eva為負(fù)，說明投資者獲得的收益未能彌補(bǔ)所承擔(dān)的成本，即使會計利潤為正，也只是虛盈實(shí)虧。也就是說，有利潤的企業(yè)不一定有價值，有價值的企業(yè)一定有利潤。eva是企業(yè)通過生產(chǎn)經(jīng)營活動所創(chuàng)造出的高于資本成本的價值，是企業(yè)的凈經(jīng)營收益抵減了資本成本后的價值增值。利用eva評估企業(yè)的經(jīng)營績效、有效激勵和約束管理者具有深遠(yuǎn)的意義。利用eva進(jìn)行企業(yè)價值評估與傳統(tǒng)的會計考核方法比較，它

14、更好地考慮了資本成本的因素，解決了傳統(tǒng)會計指標(biāo)存在的缺陷，規(guī)避了企業(yè)投資者在進(jìn)行經(jīng)營決策時容易產(chǎn)生的錯誤，真正起到了約束管理者決策、真實(shí)評價企業(yè)績效的作用。也更好的反映企業(yè)的市場價值，可以同時保障經(jīng)營者和投資者的利益。（二）、mva模型mva（market value added,市場增加值）是某一時點(diǎn)企業(yè)總資本（包括權(quán)益資本和債務(wù)資本）的現(xiàn)行市場價值與投資者原來所投入資本（即公司所占用資本）的差額，它直接表明了一家企業(yè)累計為股東創(chuàng)造了多少財富。用公式表示： 市場增加值=企業(yè)資本總市值-企業(yè)占用的總資本上式中企業(yè)資本總市值包括債務(wù)資本市值和股權(quán)資本市值之和，企業(yè)占用的總資本是投資者投入的全部資

15、本，一般用資本投入時的賬面成本價值來計量。 通常，企業(yè)債務(wù)資本的市場價值和賬面成本價值基本相同，因此市場增加值的計算公式還可以簡化為如下形式：市場增加值=企業(yè)權(quán)益資本市值-企業(yè)占用的權(quán)益資本=企業(yè)股票價格流通在外股票數(shù)量-企業(yè)占用的權(quán)益資本對于企業(yè)來說，市場增加值越高越好。mva越高說明企業(yè)為其股東創(chuàng)造了更多的財富。當(dāng)mva為正數(shù)的時候，表明企業(yè)價值增加，相反，則表示企業(yè)價值受損。企業(yè)總資本的市場價值是以市場價值而非會計賬面價值為依據(jù)。因此，企業(yè)的管理者可以隨時對業(yè)績進(jìn)行評價。當(dāng)要評價管理者在一段時間的績效時通過計算mva的變動額即可，公式為：mva=期末市場增加值-起初市場增加值當(dāng)市場利率保

16、持不變或變化不太時，就可以認(rèn)為企業(yè)的市場增加值與權(quán)益資本市場增加值相等，則市場增加值最大化與股東財富的最大化目標(biāo)相一致。用mva對企業(yè)進(jìn)行評估可以從實(shí)質(zhì)上看出一家公司從成立到某一時刻包括留存收益在內(nèi)，投資者投入的資金和股東以現(xiàn)價出售股份的差額，是從外部評價公司管理業(yè)績的最好方法。同時包含了企業(yè)風(fēng)險和未來成長性的評價，是一家經(jīng)營公司經(jīng)營成果好壞與否的檢驗指標(biāo)。為投資者投資起到輔助作用。（三）、eva和mva之間的關(guān)系其中是未來eva的折現(xiàn)值，t表示從第一期開始計算，表示第t期eva的值，是加權(quán)平均成本率。因此：這個比值反應(yīng)了公司價值的持續(xù)創(chuàng)造能力，就是說未來公司創(chuàng)造的價值的貼現(xiàn)之和是現(xiàn)在某個時段

17、的價值的倍數(shù)。比值越高表明公司創(chuàng)造的價值將不斷增長。在成熟的資本市場中，eva和mva的相關(guān)程度比較高，如果當(dāng)期的eva在一定程度上有所下降甚至為負(fù)數(shù)，那么mva也會做出相應(yīng)的變化，因此，這個比值很少會出現(xiàn)異常。但是，我國的資本市場還不夠完善和成熟，不能有效的反應(yīng)公司的真實(shí)價值，這個比值會常常出現(xiàn)異常，因此，我們可以抓住這點(diǎn)，在異常的情況下判斷公司的價值是否高估或低估。（四）、假設(shè)條件的說明在我國，公司的債務(wù)主要是銀行貸款，并且大多數(shù)的貸款通常都是短期的，而我國的貸款利率也是基本相同的，因此，我們選取銀行一年期的貸款利率作為債務(wù)資本成本率。平均資本成本是投資者投資企業(yè)時所要求的收益率，“平均資

18、本成本”是根據(jù)金融學(xué)理論計算出來的要求投資回報率。因此，我們用凈資產(chǎn)報酬率作為平均資本成本率。三、 模型的運(yùn)用（一）、方正科技的簡介方正科技集團(tuán)股份有限公司（簡稱“方正科技”）是北大方正集團(tuán)旗下的內(nèi)地上市企業(yè)，也是國內(nèi)最有影響力的高科技上市企業(yè)之一。方正科技擁有專業(yè)化加工生產(chǎn)基地、高效的企業(yè)管理平臺和實(shí)力雄厚的研發(fā)機(jī)構(gòu)，始終保持著經(jīng)營穩(wěn)健、適度擴(kuò)張、持續(xù)增長的良性發(fā)展態(tài)勢。作為方正科技的主導(dǎo)產(chǎn)品，方正電腦榮獲政府頒發(fā)的“ 中國名牌”和“國家免檢產(chǎn)品”稱號。2007年，方正科技繼續(xù)蟬聯(lián)上證樣板股，在國內(nèi)it市場一路遙遙領(lǐng)先。 在堅持pc為主營業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)之上，方正科技積極拓展相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域：擁有多項

19、自主知識產(chǎn)權(quán)技術(shù)的打印機(jī)產(chǎn)品排名國內(nèi)市場占有率前五位，與掃描儀等計算機(jī)外設(shè)業(yè)務(wù)共同成為方正科技逐鹿中國信息技術(shù)市場的生力軍；服務(wù)咨詢和解決方案業(yè)務(wù)，也為方正的發(fā)展提供的活力。但是，近年來隨著科學(xué)技術(shù)的迅猛發(fā)展，計算機(jī)行業(yè)的競爭日趨激烈。方正科技在計算機(jī)領(lǐng)域的地位日趨下降，股票的價格也此起彼伏。不管是作為管理者還是投資者我們都希望清楚地了解方正科技的真實(shí)價值，促進(jìn)其的不斷發(fā)展。（二）、運(yùn)用eva和mva進(jìn)行對比分析本文以方正公司為例進(jìn)行實(shí)例研究。利用新浪財經(jīng)網(wǎng)站，國家央行網(wǎng)站，巨潮資訊網(wǎng)站以及國家統(tǒng)計局網(wǎng)站，并運(yùn)用eva和mva公式分別計算方正科技公司2006年12月31日至2011年12月31

20、日的eva，mva，以及mva/eva的值。 1.計算稅后凈營業(yè)利潤。根據(jù)前文介紹的計算方法可知，稅后凈營業(yè)利潤=利潤總額-應(yīng)交所得稅。因此，方正科技2006年到2011年的稅后凈營業(yè)利潤如表1所示： 表1.方正科技稅后凈營業(yè)利潤 單位（萬元）年份利潤總額應(yīng)交所得稅稅后凈營業(yè)利潤200621362.63566.7717795.832007248024200.9220601.08200816396.95512.711884.2200910944.91286.899658.01201029578.4554524033.4201118699.13471.515227.62.計算eva。 作為衡量投入

21、資本所產(chǎn)出利潤超過資本成本的剩余利潤的市場附加值(eva),其計算公式為eva=稅后凈營業(yè)利潤-資本總額wacc，其中wacc=平均資本成本率資本構(gòu)成率-平均負(fù)債成本率負(fù)債構(gòu)成率，根據(jù)方正科技財務(wù)報表的各項數(shù)據(jù)，計算出近幾年eva如表2： 表2.方正科技2006年-2011年的eva 單位（萬元）年份稅后凈營業(yè)利潤資本總額wacceva200617795.8341075313.02%-35691.96318200720601.0853283312.41%-45524.53974200811884.250490811.47%-47038.9413120099658.0156229012.80%-

22、62342.05335201024033.4699583.1414.26%-75706.46909201115227.6627789.816.57%-88814.866183.計算mva市場增加值（mva）是衡量企業(yè)為股東創(chuàng)造的財富，同時也是未來eva的折現(xiàn)，其公式為。歷年mva如下表所示：年份evamvamva/eva2006-214338.4964-214338.49646.0052 2007-45524.53974-207464.11984.5572 2008-47038.94131-190040.30264.0401 2009-62342.05335-169322.54022.7160

23、 2010-75706.46909-131616.62681.7385 2011-88814.86618-76188.31480.8578 eva 與mva/eva比較如下圖所示： eva值變化mva/eva值變化 mva值變化 公司經(jīng)營狀況： 盈利能力： 償債能力： 通過以上圖表我們可以得出以下結(jié)論： 1.從2006年開始直至2011年資本市場持續(xù)呈走低狀態(tài)，資本市場的融資功能不能得以充分發(fā)揮，使得企業(yè)的投資效率不高，從而導(dǎo)致eva指數(shù)持續(xù)為負(fù)數(shù)，而總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率幾乎呈水平不變，也說明企業(yè)對資產(chǎn)的經(jīng)營效率不高，影響企業(yè)獲利能力也說明企業(yè)經(jīng)營所得不足，股東價值降低，企業(yè)價值降低。2.對于企業(yè)來

24、說，市場增加值越高越好。mva越高說明企業(yè)為其股東創(chuàng)造了更多的財富。當(dāng)mva為正數(shù)的時候，表明企業(yè)價值增加，相反，則表示企業(yè)價值受損。我們可以看出該公司2006至2011年的mva 指數(shù)一直為負(fù)數(shù)，表明企業(yè)經(jīng)營投資活動所創(chuàng)造的價值低于投資者投入公司的資本價值，即投資人的投資或價值在遭受損失。同時企業(yè)凈資產(chǎn)收益率也呈下降趨勢也說明企業(yè)經(jīng)營所得不足，運(yùn)營效率較差，企業(yè)投資人利益保證程度低。盡管mva指數(shù)呈向上發(fā)展趨勢。公司的資產(chǎn)報酬率，股東權(quán)益比率發(fā)展相對平穩(wěn)，公司股東利益有所增長。但在2008年國際金融危機(jī)的影響下公司整體融資功能依舊呈下降趨勢。3.該公司2006年至2011年期間mva/eva

25、的比值一直呈現(xiàn)下降趨勢，表明公司價值持續(xù)創(chuàng)造能力降低，公司創(chuàng)造出的價值還將不斷得到減少。公司資本結(jié)構(gòu)還存在一定問題，盡管負(fù)債與所有者權(quán)益比率降低，但是公司長期負(fù)債比率較高，使得公司債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，影響企業(yè)現(xiàn)金流。且當(dāng)期的eva為負(fù)數(shù)，并有不斷下降趨勢，所以市場會預(yù)期公司未來創(chuàng)造的價值有限。4.通過eva和mva模型的分析，基本和公司發(fā)展情況一致，2007年基本可以是公司的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，通過計算，2007年mva和eva值都是明顯變化點(diǎn)，結(jié)合財務(wù)數(shù)據(jù)分析07年開始，公司相關(guān)財務(wù)指標(biāo)有明顯變化，企業(yè)獲利能力降低，償債能力較低，增長能力較低。所以不論從公司內(nèi)部財務(wù)數(shù)據(jù)顯示實(shí)際創(chuàng)造的eva還是從市場外部對公司

26、經(jīng)營狀況的評估，都反映出該公司發(fā)展前景有限。四結(jié)論1.mva是對公司整體價值的評價，可以更好的體現(xiàn)資本市場對公司的價值影響，但是mva不適用于為公開上市的公司，同時由于股票價格不僅受企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響，還收其他的因素影響，如系統(tǒng)性風(fēng)險，投資人對風(fēng)險能力的接受情況等，當(dāng)股票市場波動較大，或是波動能夠異常時mva就會發(fā)生異常，同時反映經(jīng)營者的業(yè)績評價就會受到影響。2.eva主要評價的是企業(yè)在過去年度是否獲得成功，企業(yè)價值是否得以提升，企業(yè)凈利潤增長狀況以及股東的利益是否實(shí)現(xiàn)最大化。3.從理論上來說，通過觀察mva/eva的比值，分析其中的異常數(shù)點(diǎn)就可以看出企業(yè)價值是否被估計錯誤，當(dāng)企業(yè)價值被低估時

27、，公司股東可以增持股份數(shù)來維持；而當(dāng)企業(yè)價值被高估時，企業(yè)對部分資產(chǎn)做出保值措施，避免發(fā)生系統(tǒng)性錯誤。在實(shí)際操作中，相關(guān)人員可以根據(jù)每一個會計報告的詳細(xì)信息進(jìn)行實(shí)時的價值評估，同時結(jié)合公司凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)更準(zhǔn)確的評估企業(yè)價值。4.將二者結(jié)合起來分析公司價值，不僅從公司內(nèi)部對企業(yè)價值進(jìn)行詳細(xì)評估，同時以市場為導(dǎo)向，在市場環(huán)境下分析公司潛在發(fā)展可能性，對公司發(fā)展有重要意義。盡管中國現(xiàn)在的資本市場發(fā)展還不完善，投資環(huán)境有所欠缺，但是投資者綜合利用這兩種模型的，則既可以從微觀角度分析企業(yè)財務(wù)報表，得出相關(guān)財務(wù)信息，又可以從宏觀角度整體把握公司發(fā)展?fàn)顩r，更好的進(jìn)行投資。文獻(xiàn)綜述eva，mva與上市公司

28、業(yè)績評價摘要上市公司的業(yè)績評價一直都是中外企業(yè)與投資者研究與關(guān)注的重點(diǎn),不少專家也提出了不少的評估上市公司業(yè)績的方法與模型,其中eva模型一種新型的價值分析工具和業(yè)績評價指標(biāo)，近年來一直受到中外眾多的財務(wù)人士的研究與追捧。而mva也是評估股東財富的另外一種重要衡量工具倍受關(guān)注。關(guān)于mav與 eva 在企業(yè)的業(yè)績評價中的價值與作用也是管理人士與投資者討論與研究的熱點(diǎn)。兩者之間在實(shí)際應(yīng)用中也是各有千秋，通過研究與比較兩者在實(shí)際中異同，有利于二者更好的結(jié)合，使其在上市公司的業(yè)績評價中彼此取長補(bǔ)短發(fā)揮更好的作用，為管理者及時了解公司狀況，從而做出重要決策。關(guān)鍵詞：eva ；mva ；公司業(yè)績評價前言近

29、二十年來，上市公司在中國從無到有，從小到壯大，伴隨對外開放和經(jīng)濟(jì)體制的改革不斷發(fā)展與壯大。吸引了不少的中外投資者。上市公司的質(zhì)量是吸引投資的前提和基礎(chǔ),而公司的業(yè)績是上市公司是否具有發(fā)展前景的關(guān)鍵。目前國內(nèi)對上市公司的業(yè)績的評估是以會計利潤為核心，不過會計利潤通常只考慮以利息形式表現(xiàn)的債務(wù)融資成本，而忽略了股權(quán)資本的成本，從而嚴(yán)重影響了資源配置的有效性和企業(yè)投資決策的正確性。在這種標(biāo)準(zhǔn)下，銷售收入和利潤的增長成為企業(yè)追求的首要目標(biāo)；企業(yè)過度投資和追求短期利益成為久治不愈的頑疾。只有企業(yè)所創(chuàng)造的投資回報高于這筆投入的機(jī)會成本，才能企業(yè)為股東創(chuàng)造了價值，不然投資者就會將資金投向其他企業(yè)。如果企業(yè)的

30、長期投資回報長期低于投入的機(jī)會成本，該企業(yè)將遲早被資本市場拋棄。為了懈決傳統(tǒng)業(yè)績衡量標(biāo)準(zhǔn)的問題，產(chǎn)生了eva 和 mva等的概念。正文一、 eva概念及應(yīng)用的優(yōu)劣性eva是由經(jīng)濟(jì)學(xué)家佛雷德馬歇爾提出的，是企業(yè)凈經(jīng)營利潤減去對投資在該企業(yè)所有資本的機(jī)會成本的合理估算。它能夠表明一定時期為股東增加了多少價值，不過eva的計算較復(fù)雜，亳彥平學(xué)者在淺析eva業(yè)績評價系統(tǒng)中提出，在實(shí)務(wù)中eva的計算要相對復(fù)雜一些，這主要是由兩方面因素決定的：一是在計算稅后凈營業(yè)利潤和投入資本總額時需要對某些會計報表科目的處理方法進(jìn)行調(diào)整，以消除根據(jù)會計準(zhǔn)則編制的財務(wù)報表對企業(yè)真實(shí)情況的扭曲；二是資本成本的確定需要參考資

31、本市場的歷史數(shù)據(jù)。由于各國的會計制度和資本市場現(xiàn)狀存在差異，eva指標(biāo)的計算方法也不盡相同。1、eva的應(yīng)用的優(yōu)點(diǎn)eva是從股東的角度定義的利潤，eva測算和關(guān)注資本占用成本，同時通過一系列調(diào)整消除了會計制度中的某些缺陷，被認(rèn)為是衡量公司價值創(chuàng)造的非常有價值的指標(biāo)。eva的核心理念是：資本獲得的收益至少要能補(bǔ)償投資者承擔(dān)的風(fēng)險。這就是eva真正的意義所在，即主張建立一個以價值為核心的管理體系，正確地衡量公司的價值創(chuàng)造，有效進(jìn)行價值創(chuàng)造的管理和監(jiān)控，合理并富有激勵作用地分享所創(chuàng)造的價值。eva不僅體現(xiàn)了正確的收益觀念。而且改變了傳統(tǒng)的業(yè)績評價標(biāo)準(zhǔn)，從而產(chǎn)生了一種全新的經(jīng)營理念。這對解決上市公司存

32、在的問題有著非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。學(xué)者亳彥平在淺析eva業(yè)績評價系統(tǒng)中提出，eva為公司業(yè)績評估提供了客觀的衡量標(biāo)準(zhǔn)。eva業(yè)績評價系統(tǒng)提供了妥善處理企業(yè)代理人關(guān)系的有效途徑，eva的獎金銀行在激勵機(jī)制方面有其獨(dú)到之處。這種激勵機(jī)制將經(jīng)營者的報酬與eva指標(biāo)相掛鉤，能正確引導(dǎo)經(jīng)營者的努力方向。企業(yè)每期按所贏得的eva的一定比例存入獎金銀行。作為對管理者的獎勵。這是增強(qiáng)經(jīng)營者的自信心和進(jìn)取心的一種上佳的激勵補(bǔ)償計劃。同時，它也可以在一定程度上防止經(jīng)營者提前確認(rèn)收益的短期獲利行為，約束經(jīng)營者對利潤的操縱。eva為上市的績效評價體系提供了統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，上市公司績效評價體系使用了過于復(fù)雜的不同指標(biāo)來滿足不

33、同的需要。評價標(biāo)準(zhǔn)的不一致，往往導(dǎo)致整個公司經(jīng)營戰(zhàn)略、經(jīng)營決策、財務(wù)計劃、日?？刂啤I(yè)績考核和獎懲不協(xié)調(diào)。例如，亳彥平在淺析eva業(yè)績評價系統(tǒng)中提出，以現(xiàn)金流為基礎(chǔ)的預(yù)算和以會計利潤為基礎(chǔ)的公司目標(biāo)之間已“失去聯(lián)系”，這在管理過程中產(chǎn)生了許多困惑。但以上這些問題都可以用eva指標(biāo)聯(lián)系起來。整個公司的活動都圍繞如何提高eva來開展，從而可建立起一個新的公司內(nèi)部治理模型。2、eva的劣勢eva是一種財務(wù)導(dǎo)向的業(yè)績評價指標(biāo)。雖然對傳統(tǒng)財務(wù)業(yè)績評價指標(biāo)進(jìn)行了改進(jìn)，考慮了權(quán)益資本成本，較正了會計準(zhǔn)則潛在的偏差和扭曲等，但它仍然是一個財務(wù)業(yè)績評價指標(biāo)，因而無法擺脫財務(wù)指標(biāo)固有的一些局限性，學(xué)者亳彥平在淺析

34、eva業(yè)績評價系統(tǒng)中提出，如是一個滯后指標(biāo)，它只能反映公司過去創(chuàng)造價值的情況不能預(yù)見企業(yè)未來創(chuàng)造價值的情況，因此不利于面向未來的投資者做決策。另外，不能揭示企業(yè)創(chuàng)造價值的動因。在信息時代，無形資產(chǎn)已成為企業(yè)創(chuàng)造價值和競爭成功的關(guān)鍵要素，但是這些要素的價值往往無法用貨幣準(zhǔn)確計算，無法完整體現(xiàn)這些關(guān)鍵要素的價值。因此，僅僅使用財務(wù)指標(biāo)已無法評價企業(yè)的真正價值，不符合信息時代的要求在信息時代，企業(yè)應(yīng)充分考慮非財務(wù)指標(biāo)在業(yè)績評價中的作用，這樣才能夠全面，準(zhǔn)確地評價企業(yè)業(yè)績。權(quán)益資本成本難以準(zhǔn)確計算企業(yè)的債務(wù)資本成本。根據(jù)企業(yè)實(shí)際的債務(wù)利息支出確定，權(quán)益資本成本不是實(shí)際發(fā)生數(shù)，而是一個期望數(shù)。因此，難以

35、準(zhǔn)確計算。通常，權(quán)益資本成本根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型計算確定，而資本資產(chǎn)定價模型是具有嚴(yán)格假設(shè)條件的棋型，與資本市場的實(shí)際情況存在差距。計算eva時所進(jìn)行的必要調(diào)整可能并不符合成本效益原則。倡導(dǎo)者認(rèn)為，為了消除會計信息的失真，必須對有關(guān)會計信息進(jìn)行調(diào)整。調(diào)整的數(shù)越多，計算結(jié)果就越精確，到目前為止，計算可作的調(diào)整己達(dá)多種。這樣大大增加了計算的復(fù)雜性和難度，并妨礙了的廣泛應(yīng)用。因此，在計算時對營業(yè)利潤和投資資本進(jìn)行必要調(diào)整并不符合成本效益原則。eva不能直接用于不同規(guī)模企業(yè)的業(yè)績比較。是一個絕對數(shù)，在投資回報率及投資風(fēng)險均相同的情況下，大規(guī)模企業(yè)會比小規(guī)模企業(yè)創(chuàng)造更高的。因此，只能說明一個企業(yè)是否創(chuàng)造

36、了價值以及創(chuàng)造價值的多少，但不宜用于不同規(guī)模企業(yè)的業(yè)績比較，就如同不能直接比較不同規(guī)模企業(yè)的利潤大小一樣。因此，如果需要比較不同規(guī)模企業(yè)的業(yè)績，應(yīng)使用單位資本創(chuàng)造的等相對指標(biāo)。二mva的概念及應(yīng)用的優(yōu)劣mva 代表一家公司從創(chuàng)立至今，包括保留盈余在內(nèi)，投資人投入的現(xiàn)金和現(xiàn)在股東以市價出售股份時所回報現(xiàn)金的差異。它是一家公司投融資和經(jīng)營成果的最終評判標(biāo)準(zhǔn)。如果企業(yè)有較好的投融資和經(jīng)營行為，使得公司能以較少的投入產(chǎn)生較多的現(xiàn)金流入，就能讓投資人追捧公司的股票，進(jìn)而增加公司的mva。mva是以預(yù)示公司成長性的股價為基礎(chǔ)，對股票收益有較強(qiáng)的解釋能力。學(xué)者郭志強(qiáng)在eva和mva兩種業(yè)績評價方法只比較指出

37、，從理論上講，mva代表影響均衡股票收益的風(fēng)險，因為mva 指標(biāo)包含了對風(fēng)險和公司成長性的評價。低mva 的股票表示公司過去缺乏有效的投資，但未來卻易于實(shí)現(xiàn)高于平均水平的增長（公司能通過適當(dāng)?shù)膽?zhàn)略增加mva，如通過兼并重組）。如果公司市價暫時被低估，這將導(dǎo)致低mva。低mva的股票價格與其實(shí)際的價格相比被壓低了，從而買入低mva股票在將來會獲得高額利潤。1、mva應(yīng)用的劣勢對mva的評價人們對mva的認(rèn)可程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于eva，主要是因為mva不滿足人們設(shè)定的評價指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)。學(xué)者郭志強(qiáng)在eva和mva兩種業(yè)績評價方法只比較指出，通常認(rèn)為衡量價值增值的指標(biāo)，應(yīng)能體現(xiàn)部門管理者的水平，能夠體現(xiàn)一定時期

38、的增值，并且有利于股東財富的創(chuàng)造。而mva恰恰“不符合”上述標(biāo)準(zhǔn)，mva是對公司整體價值的評價，不能用于對部門管理者業(yè)績進(jìn)行評價；mya是時點(diǎn)數(shù)據(jù)；股價的高低不能完全反映經(jīng)營者的經(jīng)營業(yè)績。加上mva計算過程中市場價值的確定存在困難，更限制了mva的應(yīng)用。2、mva的優(yōu)勢但換個角度，mva的優(yōu)勢還是不可忽視的。學(xué)者王義華在市場增加值（mva）在價值創(chuàng)造評價體系中的作用提出mva有4點(diǎn)優(yōu)勢，1不能對部門業(yè)績進(jìn)行評價，不影響mva的功能。企業(yè)存在兩方面的委托代理關(guān)系，即所有者和高層管理者之間及高層管理者和基層管理者之間的委托代理關(guān)系。股東想獲得的是企業(yè)整體財富價值最大化，而不是某個部門的價值最大化。

39、所以股東沒有必要去激勵基層管理者，激勵基層管理者是高層管理者的事情。所以從股東的角度他需要對企業(yè)整體的價值做出評價。事實(shí)上eva在對部門業(yè)績評價中同樣遇到了許多限定條件。2時點(diǎn)數(shù)據(jù)指標(biāo)可以增加mva應(yīng)用的靈活性。如果資本市場發(fā)達(dá)，公司的市場價值可以隨時通過股市反映出來，扣除投入資本總額可以隨時計算出mva。要想對一段時期經(jīng)營者業(yè)績進(jìn)行評價，可以用這段時期期初和期末mva的變化量進(jìn)行評價，而且計算過程也不復(fù)雜。3mva反映的是市場價值，是市場對管理人員使用稀缺資源效率的評價，克服了內(nèi)部人對自身業(yè)績評價的缺陷。mva不僅反映了企業(yè)開辦以來管理者為投資者所創(chuàng)造的增值額，更體現(xiàn)了市場對公司長期業(yè)績的預(yù)

40、測和評價。顯然，如果將管理者的收入與mva掛鉤，將有助于公司股票價值的增加，有利于股東財富的最大化。4mva可以減輕管理者不愿投資的傾向。在發(fā)達(dá)的資本市場上，企業(yè)市場價值的變化不一定要等到收益實(shí)現(xiàn)時才獲得市場的認(rèn)可，關(guān)鍵是管理者采取的發(fā)展戰(zhàn)略。如果管理者的決策得到市場的認(rèn)可，同樣會使股價得到提高，即使mva沒有增加，投資者也可以獲得股票的轉(zhuǎn)讓收益。實(shí)際上真正的價值創(chuàng)造來源于制定出正確的發(fā)展戰(zhàn)略和采取正確的流程和體系，資本結(jié)構(gòu)僅僅是第二位的東西。三eva與mva的比較eva能夠正確衡量管理者為企業(yè)創(chuàng)造的價值。學(xué)者郭志強(qiáng)在eva和mva兩種業(yè)績評價方法只比較指出，eva考慮了包括機(jī)會成本在內(nèi)的所有

41、資本成本，它反映了企業(yè)增加或減少的財富量，是對企業(yè)真實(shí)經(jīng)濟(jì)利潤的一種評定，或者說eva大致反映了企業(yè)所擁有的法人資本在一段時期內(nèi)實(shí)際獲得的回報與所要求的最低回報相比盈余或虧。損的數(shù)額。當(dāng)經(jīng)營利潤增長而沒有占用額外資金時，或者當(dāng)新的資金投入于收益率高于資本成本的項目時，或者當(dāng)資金從不足以彌補(bǔ)其成本的項目中撤出時，eva將增長，從而使經(jīng)營者實(shí)現(xiàn)了企業(yè)法人資本的增值。eva使得企業(yè)在進(jìn)行每一項需要資金投入的經(jīng)營活動或投資活動時都時刻關(guān)注其產(chǎn)出能否彌補(bǔ)資金的成本，當(dāng)把這一觀點(diǎn)運(yùn)用到所有經(jīng)營環(huán)節(jié)并以此為主要的取舍基準(zhǔn)時，企業(yè)就完成了一個戰(zhàn)略上的轉(zhuǎn)變要要從規(guī)模導(dǎo)向轉(zhuǎn)向價值導(dǎo)向。但是，如果單純地使用eva評

42、價企業(yè)創(chuàng)造的價值，則容易引起管理者投資傾向和企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的變化。管理者為了增加eva會盡可能減少任期內(nèi)的投資特別是減少對無形資產(chǎn)等研發(fā)項目的投資，這是因為eva過分強(qiáng)調(diào)現(xiàn)實(shí)效果，使得管理者不愿意投資于創(chuàng)新性產(chǎn)品或長期的技術(shù)開發(fā)項目，而將重點(diǎn)放在短期業(yè)績上。同時，由于權(quán)益資本成本一般高于債務(wù)資本成本，這樣就容易導(dǎo)致管理者加大債務(wù)資本的比重，但債務(wù)的增加會導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的增大。mva能夠克服由eva帶來的管理者的短視行為，mva注重對企業(yè)前景的市場評估，如果結(jié)合使用eva和mva來評估企業(yè)創(chuàng)造的價值，將迫使企業(yè)不僅關(guān)注目前或短期內(nèi)能否獲得成功，而且也開始重視自己能否持久地在競爭中占有一席之地，使

43、資本得到增值。mva相對eva來說，能比較正確地衡量管理者為股東創(chuàng)造的價值。企業(yè)股權(quán)賬面價值通常小于股票市值，這就意味著股東投入的資本大于企業(yè)的法人資本。不僅是那些剛剛購入企業(yè)股票而成為企業(yè)股東的流動投資者，而且包括一直持有企業(yè)股票的機(jī)構(gòu)投資者或者發(fā)起人，他們都希望手中的股票能夠不斷增值，如果事先知道股票不能增值，他們肯定會毫不猶豫地將手中的股票變現(xiàn)。因此，作為為股東創(chuàng)造價值的管理者，其業(yè)績的好壞同樣與股票市場價格息息相關(guān)。mva恰恰考慮了企業(yè)股票市值的增加額，因此就成為評價管理者業(yè)績的較好尺度。但是，mva的缺陷也是明顯的。mva只適用于對上市公司進(jìn)行分析，并且受股票市場的影響太大，當(dāng)股票市

44、場波動較大或企業(yè)股票價格有不正常的漲跌時，mva受到扭曲就是無法避免的。此外，mva還會因受到通貨膨脹的影響，而不能在物價波動幅度較大時精確地評價企業(yè)效益的真實(shí)情況。即使在上述影響企業(yè)管理者業(yè)績的外部因素不存時，以mva評價管理者業(yè)績也會遇上當(dāng)期經(jīng)營不善導(dǎo)致eva為負(fù)，同時由企業(yè)成功爭取一個能夠在較長時期內(nèi)增加其各期eva的項目從而獲得市場青睞導(dǎo)致mva為正的情況?？偨Y(jié)通過分析我們知道m(xù)va對eva的支撐通過上面的分析，mva并不是一無是處，eva也并不是完美無缺，我們甚至可以得出這樣一個結(jié)論：eva作用的充分發(fā)揮有賴于mva的實(shí)施。這種依賴主要體現(xiàn)在市場價值的應(yīng)用和mva的基礎(chǔ)作用。因為投資

45、者投資到該公司的資本的實(shí)際價值是當(dāng)時的市場價值而不是經(jīng)濟(jì)價值，所以市場價值指標(biāo)對eva的計算更具有重要意義。同時從根源上說，mva是產(chǎn)生eva的基礎(chǔ)，企業(yè)每年創(chuàng)造eva的多少都是在去年mva的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，如果沒有以前財富的積累，就沒有以后eva的創(chuàng)造，更沒有未來eva創(chuàng)造的增加。mva是個以市場價值為基礎(chǔ)的考核指標(biāo)，可以直接度量企業(yè)給股東帶來的收益，已成為國際上衡量公司價值變化的通用標(biāo)準(zhǔn)。它也存在這樣或那樣的缺點(diǎn)，如企業(yè)成立時間的長短和規(guī)模的大小不同會影響企業(yè)之間的對比，mva的最大化并不表明企業(yè)價值的最大化，因為它是企業(yè)價值和投入資本的差額。但這都不是主要問題，現(xiàn)在要解決的關(guān)鍵問題是市場價

46、值的確定，特別是非上市公司。市場價值不僅對計算mva非常重要，也是計算eva的重要基礎(chǔ)。隨著資本市場的完善，這個問題已在逐步得到解決，如美國每年都公布上市公司的市值。由于我國資本市場不完善，股權(quán)結(jié)構(gòu)也存在很大缺陷。具體運(yùn)用mva還需要時日。參考文獻(xiàn)1.譚明慧，2010，eva mva方法在上市公司業(yè)績評價中的運(yùn)用以瀘州老窖股份公司為例，財會月刊，23期2.曹萍，靳長巍，2010，eva 模型與企業(yè)價值評估研究，商業(yè)經(jīng)濟(jì)，345期3.鄧巧飛，2011，eva和mva在企業(yè)績效評價中的應(yīng)用比較，經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)論，137期4.孫宋芝，2010，eva業(yè)績評價方法研究綜述，會計之友，3期吉彥平，2010，

47、淺析eva業(yè)績評價系統(tǒng)，商業(yè)經(jīng)濟(jì)，7期5. 張來法，2011，關(guān)于企業(yè)價值評估方法運(yùn)用的分析，財經(jīng)縱橫,7期6. 張心明，2006，經(jīng)濟(jì)增加值在我國企業(yè)價值評估中應(yīng)用的可行性分析，財會通訊， 4期7.郭志強(qiáng)，2005eva和mva兩種業(yè)績評價方法只比較12財會月刊(綜合)-53 8. 王義華. 2003，市場增加值（mva）在價值創(chuàng)造評價體系中的作用廣西會計，11期 學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明 本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作所取得的成果。盡我所知，除文中已經(jīng)特別注明引用的內(nèi)容和致謝的地方外，本論文不包含任何其他個人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果。對本文的研究做出重要貢獻(xiàn)的個人和集體，均已在文中以明確方式注明并表示感謝。本人完全意識到本聲明的法律結(jié)果由本人承擔(dān)。學(xué)位論文作者（本人簽名）： 年 月 日學(xué)位論文出版授權(quán)書本人及導(dǎo)師完全同意中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫出版章程、中國優(yōu)秀碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫出版章程(以下簡稱“章程”)，愿意將本人的學(xué)位論文提交“中國學(xué)術(shù)期刊（光盤版）電子雜志社”在中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫、中國優(yōu)秀碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫中全文發(fā)表和以電子、網(wǎng)絡(luò)形式公開出版，并同意編入cnki中國知識資源總庫，在中國博碩士學(xué)位論文評價數(shù)據(jù)庫中使用和在互