財務管理案例教學教案2完整版

1、貨幣的時間價值 風險價值 與項目投資管理,一、課前理論知識的復習與準備 對貨幣的時間價值與風險價值的基本認知,（一）貨幣時間價值的概念 （二）貨幣時間價值的計算 1、單利（復利、年金）現(xiàn)值與單利終值 2、未來利率水平的測算：k=k0+ip+dp+lp+mp 名義利率=純利率+通貨膨脹補償+違約風險報酬+流動性風險報酬+期限風險報酬 （三）風險報酬的概念 1、財務決策的三種類型：確定性決策、風險性決策、不確定性決策 2、投資報酬率=時間價值率+風險報酬率 3、風險報酬額與風險報酬率，時間價值額與時間價值率 （四）、項目投資的概念、種類、特點與程序 （五）、項目投資的現(xiàn)金流量分析 （六）、項目投資

2、決策的方法 1、靜態(tài)評價法 2、動態(tài)評價法 3、風險評價法 （七）項目投資決策方法的應用： 1、固定資產(chǎn)更新決策 2、新建項目決策,三、本案例的教學要求,1、案例設置的目的： 通過本案例的教學，了解什么是貨幣的時間價值與風險價值，怎樣計算貨幣的時間價值，貨幣的時間價值與風險價值對我們進行項目投資決策有何意義?本案例旨在利用貨幣的時間價值與風險價值來分析項目投資的可行性，同時了解商業(yè)計劃書中的財務計劃部分的編制。 2、對學員的要求： （1）角色模擬：準備創(chuàng)業(yè)的大學生或一相關的成熟的it行業(yè)財務決策者。 （2）利用貨幣的時間價值與風險價值的知識對該項目投資的可行性進行分析。 (3)掌握商業(yè)計劃書中

3、財務計劃部分的閱讀與編制。,(六)、基本知識講解,(五)、項目財務計劃,(三)、商業(yè)計劃書,(二)、設計團隊簡介,四.案例展示： 綠色信息公司項目策劃資料,(一)、綠色產(chǎn)品展示,(四)、項目規(guī)劃資料,學 校：同濟大學 姓 名： 湯 挺 性 格：成熟穩(wěn)重、大方、有耐心 愛 好：跑步、看電影、 產(chǎn)品設計、建筑設計 特 長：有扎實的設計基礎，特別是在產(chǎn)品設計和建筑設計方面。 成 績：2009年暑假赴江西九江縣參與大學生暑期社會實踐，調(diào)查當?shù)卮髮W生村官現(xiàn)狀；2010年寒假組隊赴四川省綿陽市江油市方水鄉(xiāng)白玉村參加義務支教活動，并擔任隊長，為期22天；2010年暑假赴浙江臺州參加題為“溫嶺之濱，青春同行”

4、的暑期社會實踐，調(diào)查近年環(huán)境、氣候變化對水產(chǎn)品養(yǎng)殖業(yè)的影響；連續(xù)兩年獲得同濟大學二等獎學金。,四.案例展示: (二)、設計團隊介紹,大 學：同濟大學 姓 名： 方 焜 性 格：熱情、大方、偶爾犯二 愛 好：攝影、游泳、畫畫 特 長：專業(yè)知識扎實、全面，擅長平面設計、攝影，建筑設計。 成 績：擔任2010年上海世博會志愿者。2009年任第十六屆同濟大學英語角部長。連續(xù)兩年分別獲得同濟大學二、三等獎學金?，F(xiàn)擔任同濟大學設計與創(chuàng)意學院團學聯(lián)主席。,四、案例展示: (二)、設計團隊介紹,（六）基本知識講解,（五）項目財務計劃,（三）商業(yè)計劃書,（二）設計團隊簡介,四.案例展示： （三）、商業(yè)計劃書部分

5、,（一）綠色產(chǎn)品展示,（四）gm項目規(guī)劃,貨幣的時間價值 風險價值與項目投資 理論知識要點講解 主講：衡陽技師學院 陳昌平,（六）本任務基本知識講解：,一、對貨幣的時間價值的基本認知,（一）貨幣時間價值的概念與特征： 概念：一定量的資金在不同時點上的差額。 100 105 110 115 120 125 130 特征：1、貨幣可用于投資，獲得未來更多的本利和。 2、等量的貨幣會因為通貨膨脹的影響發(fā)生貶值。 3、一般來說，未來的預期收入具有不確定性（風險性）。 （二）貨幣時間價值的計算 1、單利現(xiàn)值與單利終值： 目前金融機構所采取的計息方式，只對本金計息，利息不計息。 單利終值=本金 （1+利率

6、計息期數(shù)）=本利和（如上圖所示） 用字母表示：f= p （1+i n） 舉例：100元本金存入銀行，年利率5%，三年后本利和是多少？ 計算：單利終值=100 （1+5% 3）=115 單利現(xiàn)值=單利終值 （1+i n）=本金 用字母表示：p= f （1+i n） 舉例：當年利率為5%，五年后的125元相當于現(xiàn)在的多少價值？ 計算：單利現(xiàn)值=125 （1+5% 5）=100,二、對貨幣的時間價值的基本認知（續(xù)）,2、復利現(xiàn)值與復利終值： 利滾利,不僅對本金計息，利息也要計息。主要用于投資分析與決策。 復利終值=本金（1+利率）計息期數(shù)=本利和 用字母表示：f= p （1+i）n 舉例：10000

7、元本金存入銀行，年利率5%，三年后本利和是多少？ 計算：福利終值=10000 （1+5%）3=10000 復利終值系數(shù)（5%，3） =10000 1.1576=11576 10000 10500 11025 11576 12155 （復利） 10000 10500 11000 11500 12000 （單利） 復利現(xiàn)值=復利終值 （1+利率）計息期數(shù) 用字母表示：p= f （1+i）n 舉例：當年利率為5%，三年后的11576元相當于現(xiàn)在的多少價值？ 計算：福利現(xiàn)值=11576 （1+5%）3=11576 復利現(xiàn)值系數(shù)（5%，3） =11575 0.8638=9998.485,三、對貨幣的時間

8、價值的基本認知（續(xù)）,2、年金現(xiàn)值與年金終值（按復利計算） ： 年金：定期、等額的收到或支付一定數(shù)額的現(xiàn)金。比如：零存整取、養(yǎng)老金支付保險費、收取或支付租金等。按付款方式不同又可以分為：即付年金又稱先付年金、普通年金又稱后付年金，延期年金和永續(xù)年金。 普通年金終值=年金 年金終值系數(shù)（i,n） 即付年金終值=年金(年金終值系數(shù)-1)(i,n+1) 舉例：假定你每年年末支付等額的保險費4000元，銀行存款年利率5%，20年后你應收回的保險金額是多少？（共計支付了20個4000元，即80000元。） 計算：普通年金終值=4000 年金終值系數(shù) （5%，20） =4000 33.066=132264

9、 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000,三、對貨幣的時間價值的基本認知（續(xù)）,舉例：假定你從現(xiàn)在開始為養(yǎng)老做準備，每年年末存入10000元（平均每個月833元），若銀行年利率為5%不變，在20年后的本利和是多少？假定你想要在未來20年里等額拿到這筆年金養(yǎng)老金。則每年你可以拿得到多少錢呢？ 計算：1、普通年金終值=普通年金 年金終值系數(shù)（5%，20） =10000 33.066=330660元 2、普通年金=普通年金現(xiàn)值年金現(xiàn)值系數(shù)（5%，20） =330660 12.4622=26533元 （相當于平均每月2211元，不錯哦?。?四、對貨幣的

10、時間價值的基本認知（續(xù)）,普通年金現(xiàn)值=年金 年金現(xiàn)值系數(shù)（i,n） 即付年金現(xiàn)值=年金(年金現(xiàn)值系數(shù)+1)(i,n-1) 舉例：假定你每年年末等額支付房租9600元（月租800元），支付50年，存款年利率為5%，相當于現(xiàn)在一次性支付房租多少元？ 計算：普通年金現(xiàn)值=年金 年金現(xiàn)值系數(shù)（5%，50） =9600 18.255=175248元 參考答案：相當于現(xiàn)在一次性支付房租175248元。買房不如租房哦！ 舉例：假定你現(xiàn)在通過銀行按揭貸款50萬元買一套房，假定存款年利率為5%，你選擇的還款期限為30年，則你每年年末應還款多少元？累計還款多少元？ 計算： 年金=年金現(xiàn)值年金現(xiàn)值系數(shù)（5%，30

11、） =500000 15.3725=32525.61元 參考答案：每年年末應還款32525.61元，累計還款975768.41元。 買房不如租房，請不要當房奴哦！,五、對風險價值的基本認知,（一）風險報酬的概念 風險報酬額是指投資者因冒風險投資而獲得的超過時間價值的那部分額外報酬。風險報酬率是指風險報酬額與原投資額的比率，是超過時間價值率的額外報酬率往往所冒風險越大，所期望得到的風險報酬越多，期望風險報酬率越高。 案例： 1、將10000元存入銀行，假定存款利率為5%，存期三年，則報酬為1500元。 2、假定購買三年期債券，債券利率為7%，則報酬為2100元。 3、假定購買股票或基金，三年或可

12、獲得報酬10000元甚至更高，但是也可能血本無歸哦。 分析：購買債券或購買股票、基金等超過時間價值1500元的那部分即為風險報酬。往往風險越大，所要求得到的風險報酬越高。,六、對風險價值的基本認知（續(xù)）,（二）風險報酬的相關概念： 風險的衡量指標： 收益率的方差、標準差、標準離差率等。 收益率的方差用來表示資產(chǎn)收益率的各種可能值與其期望值之間的偏離程度。 標準差的平方就是平方差簡稱方差，反之，平方差開根號就是標準差（其目的是讓所有的差異都用正數(shù)表示偏離的程度，不讓正負差異相互抵消），對于單個項目而言，標準差越大，意味著未來收益率的波動幅度越大，風險越大。 對于不同項目且具有不同預期收益率項目的

13、比較，應采用標準離差率衡量。 標準離差率=標準離差/預期收益率。 標準離差率越大，資產(chǎn)的相對風險越大。 a方案收益率的期望值=0.1（-4%）+ 0.20+ 0.310%+ 0.415%+0.120%=10.6%， b方法收益率的期望值=0.1（-10%）+ 0.2（-5%）+ 0.313%+ 0.418%+0.130%=12.1%,六、對風險價值的基本認知（續(xù)）,（三）決策的類型與風險控制對策： 1、決策的類型： 確定性決策：決策者對未來情況完全確定或已知。 風險性決策：不能完全確定，但出現(xiàn)的概率分布是已知或可以估計的。 不確定性決策：完全不能確定，而且對其可能出現(xiàn)的概率也不清楚（新項目新技

14、術新產(chǎn)品上市） 2、風險控制的對策： 規(guī)避風險：如拒絕賒銷貨物給不守信用的客戶，放棄明顯導致虧損的投資項目等。 減少風險：控制風險因素，減少風險的發(fā)生（預防）；控制風險發(fā)生的頻率和降低風險損害程度（不把雞蛋放在一個籃子里）。 轉移風險：購買保險、購買期貨、戰(zhàn)略聯(lián)盟、特許經(jīng)營、承包經(jīng)營等。,七、對項目投資的基本認知,（一）、項目投資的概念、種類、特點、投資決策程序與決策評價步驟 1、概念： 項目投資是以收回現(xiàn)金并取得收益為目的的現(xiàn)金流出（賺錢）。 2、種類： 從決策角度看分為采納與否投資和互斥選擇投資（a或非a,非a即b） 3、特點： 影響時間長、投資數(shù)額多、不經(jīng)常發(fā)生、變現(xiàn)能力差 4、投資項目

15、決策程序： 投資項目的提出-方案設計與分析評價-投資項目的決策（接受、拒絕或退回完善）-投資項目的執(zhí)行-投資項目的再評價 5、投資項目決策評價步驟： 估算投資方案的預期現(xiàn)金流量（重點與難點）-測算預期現(xiàn)金流量的風險-確定資本成本的一般水平-計算分析投資方案的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量等指標，確定方案采納與否或方案優(yōu)劣排序。,八、對項目投資的基本認知（續(xù)）,（二）項目投資的現(xiàn)金流量分析： 1、項目投資的現(xiàn)金流量構成： 初始現(xiàn)金流量：項目開始至建成投入使用之間的現(xiàn)金流量，主要包括： 固定資產(chǎn)投資、流動資產(chǎn)投資、研發(fā)投資、其他投資等。 營業(yè)現(xiàn)金流量： 營業(yè)現(xiàn)金流入（主要是現(xiàn)金銷售收入），營業(yè)現(xiàn)金流出（主要是經(jīng)營付

16、現(xiàn)成本、費用、稅金和損失） 終結現(xiàn)金流量：投資項目終結時發(fā)生的現(xiàn)金流量，主要是固定資產(chǎn)的變價凈收入。 2、折舊與無形資產(chǎn)攤銷費對現(xiàn)金流量的影響： 折舊與無形資產(chǎn)攤銷費是前期投資，在攤銷與折舊期間沒有現(xiàn)金流出，稱為非付現(xiàn)成本，不影響當期的現(xiàn)金流量。 3、在投資決策分析中采用現(xiàn)金流量分析的意義： 便于考慮資金的時間價值 可以排除折舊方法的選擇等人為因素的影響 現(xiàn)金流動狀況實際上往往比盈虧狀況更重要。,九、對項目投資的基本認知（續(xù)）,（三）、項目投資決策的方法： 1、靜態(tài)分析法 投資回收期法 是指投資項目收回初始投資所需要的時間。 計算公司：投資回收期=原始投資額每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量 作業(yè)：假定有三

17、個項目，預計投資總額均為500萬元，預計未來5年各項目每年營業(yè)現(xiàn)金凈流量如下表： 要求：分別計算投資回收期 參考答案： 方案1=3.84年 方案2=4.2年 方案3=3.125年 評價：方案3較有優(yōu)勢。,十、對項目投資的基本認知（續(xù)）,平均報酬率法 是投資項目壽命周期內(nèi)平均的年投資報酬率，也稱平均投資報酬率。 計算公式：年平均凈流量原始投資額 作業(yè)：根據(jù)上述資料分別計算各方案的平均報酬率并比較方案優(yōu)劣 參考答案： 方案1、2、3的平均報酬率=26%、29.2%、23.2% 評價：方案2比較有優(yōu)勢。 2、動態(tài)分析法 凈現(xiàn)值法： 凈現(xiàn)值是指投資項目未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值之和與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之和的差

18、額。 前提：需要設定一個合理的貼現(xiàn)利率，通?？梢圆捎闷髽I(yè)的資金成本率，即銀行貸款利率。 作業(yè)：假定銀行貸款利率為8%，上述三個方案的投資情況分別是： 方案1是在項目開始時一次性投入500萬元， 方案2是在第一年年初投入300萬元，第二年年初投入200萬元。 方案3是分三次在頭三年年初等額投入現(xiàn)金167萬元。 要求：分別計算三個方案的凈現(xiàn)值，并比較方案優(yōu)劣。 分析說明：如果方案的凈現(xiàn)值為正數(shù)，說明方案本身的報酬率高于資本率，有利可圖，且越高越優(yōu)；反之不可行應放棄。,十一、對項目投資的基本認知（續(xù)）,現(xiàn)值指數(shù)法 又稱獲利指數(shù)，是指投資項目未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之比。反映了項目的投資效率，是相對數(shù)指標，方便不同獨立投資方案之間獲利能力的比較。 使用以及分析說明：同凈現(xiàn)值法一樣，必須先確定一個貼現(xiàn)率?，F(xiàn)值指數(shù)大于1時，有利可圖，越大越優(yōu)。反之，無利可圖，應與放棄。 作業(yè)要求：根據(jù)上述資料計算各方案的現(xiàn)值指數(shù)并比較方案優(yōu)劣。 參考答案：方案1、2、3=519.05/500=1.038、556.18/485.18=1.146、490.45/463.83=1.057 內(nèi)含報酬率法 是指能使投資項目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率，也就是能使投資項目未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值剛好相等的貼現(xiàn)率，它是投資項目本身所具有的真實