第二講外匯交易2-即期外匯交易...ppt

國(guó)際金融實(shí)務(wù),楊勇申皓,教學(xué)目的與要求：本章了解即期外匯交易的作用；掌握即期外匯交易的含義、交割時(shí)間的確定；熟練掌握即期外匯交易的報(bào)價(jià)方法、報(bào)價(jià)慣例、報(bào)價(jià)依據(jù)、報(bào)價(jià)技巧以及即期套算匯率的計(jì)算、套匯計(jì)算。教學(xué)重點(diǎn)：即期外匯交易的含義、交割時(shí)間的確定，即期外匯交易的報(bào)價(jià)方法、報(bào)價(jià)慣例、報(bào)價(jià)依據(jù)、報(bào)價(jià)技巧；即期外匯交易實(shí)務(wù)操作以及即期套算匯率的計(jì)算、套匯操作。教學(xué)難點(diǎn)：即期外匯交易的報(bào)價(jià)方法、即期套算匯率的計(jì)算、套匯操作。,【導(dǎo)入案例】詢價(jià)方：WhatsyourspotUSDJPY,pls?(請(qǐng)問(wèn)即期美元兌日元報(bào)什么價(jià)？)報(bào)價(jià)方：104.20/30(也可以寫(xiě)作20/30或104.20/104.30)詢價(jià)方:YoursUSD1或SellUSD1.（“1”代表100萬(wàn))。或者：MineUSD1或BuyUSD1.報(bào)價(jià)方：OK,done.(好了，成交),以上就是一個(gè)典型的即期外匯交易的范例，即期外匯交易是國(guó)際外匯市場(chǎng)上最常見(jiàn)、最普遍的交易形式，學(xué)習(xí)外匯交易業(yè)務(wù)，應(yīng)從即期外匯交易入手。,即期外匯交易,即期外匯交易：又稱(chēng)現(xiàn)匯交易，指買(mǎi)賣(mài)雙方約定在交易后的兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理有關(guān)貨幣收付交割的外匯交易。即期外匯交易的交割日（ValueDate）標(biāo)準(zhǔn)交割日：T+2（周一交易周三交割，周五交易周二交割），主要外匯市場(chǎng)采用，倫敦、紐約、蘇黎世等。隔日交割：T+1，新加坡、馬來(lái)西亞、加拿大采用，香港市場(chǎng)港元兌日元也采用T+1交割。當(dāng)日交割：T+0，東京，香港市場(chǎng)的美元對(duì)港元。中國(guó)銀行的即期外匯交易采用T+2交割，但是也可以根據(jù)客戶要求采用T+1與T+0方式交割。,即期匯率的報(bào)價(jià)1.報(bào)價(jià)直接報(bào)價(jià)：對(duì)于USD/JPY、USD/CAD、USD/CHF等形式的報(bào)價(jià)，即美元在左邊的報(bào)價(jià)叫直接報(bào)價(jià)，銀行買(mǎi)賣(mài)的是美元。間接報(bào)價(jià)：對(duì)于AUD/USD、GBP/USD、EUR/USD等形式的報(bào)價(jià)，即美元在右邊的報(bào)價(jià)叫間接報(bào)價(jià)，銀行買(mǎi)賣(mài)的是美元以外的貨幣。對(duì)于銀行報(bào)價(jià)來(lái)說(shuō)，買(mǎi)賣(mài)的都是“/”左邊的貨幣。例:USD/CHFUSD-單位貨幣；CHF-計(jì)價(jià)貨幣,外匯即期交易舉例,BankA:SpotJPY5MIO,PLS?BankB:120.32/65.BankA:Yours.BankB:OKDone.Confirmed:At120.32WeBuyUSD5MIOAgainstJPY.Value27Feb2003.OurUSDToCITIBANKNewYorkForA/C0012345.BankA:OurJPYToSUMITOMOBANKTokyoForA/C000543210.,2.點(diǎn)數(shù)五位有效數(shù)字，前三位是大數(shù)，后三位小數(shù)。如果匯率波動(dòng)不激烈，一般只報(bào)小數(shù)。GBP/USD=1.4568/781.4578/88說(shuō)明英鎊兌美元升值10個(gè)點(diǎn)；EUR/USD=1.2235/451.2335/45說(shuō)明歐元兌美元升值100個(gè)點(diǎn)。,即期匯率的報(bào)價(jià)技巧即期報(bào)價(jià)的基本參考因素：（1）交易員本身持有的外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸（2）各種貨幣的風(fēng)險(xiǎn)特征和極短期走勢(shì)（3）市場(chǎng)的預(yù)期心理（4）收益率與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性,報(bào)價(jià)技巧（1）市場(chǎng)預(yù)期單位貨幣上漲比市場(chǎng)價(jià)格略高報(bào)單位貨幣價(jià)格（2）市場(chǎng)預(yù)期單位貨幣下跌比市場(chǎng)價(jià)格略低報(bào)單位貨幣價(jià)格（3）交易員不愿意交易或持有頭寸比市場(chǎng)價(jià)格略高報(bào)價(jià)，價(jià)差大（4）交易員有強(qiáng)烈的成交意愿比市場(chǎng)價(jià)格略低報(bào)價(jià)，價(jià)差小,即期匯率與交叉匯率的計(jì)算,即期匯率的計(jì)算原則：對(duì)于單位貨幣，銀行遵循高價(jià)賣(mài)出，低價(jià)買(mǎi)進(jìn)原則！例：某時(shí)外匯市場(chǎng)主要貨幣的即期匯率為：USD/CHF=1.2555/59EUR/USD=1.3281/86問(wèn)題（1）客戶用瑞士法郎買(mǎi)入美元，匯率應(yīng)該如何計(jì)算？（2）客戶要求將100萬(wàn)美元兌換成歐元，按現(xiàn)有匯率可得到多少美元？（1）：銀行賣(mài)出美元，匯率應(yīng)取1.2559.（2）：銀行賣(mài)出歐元買(mǎi)入美元，匯率取1.3286，故可以得到1000000/1.3286=752671.98歐元。,交叉匯率的計(jì)算規(guī)則原則：（1）如果兩個(gè)即期匯率都是以美元作為單位貨幣，兩個(gè)非美元貨幣之間的匯率為交叉相除。（2）如果兩個(gè)即期匯率都是以美元作為計(jì)價(jià)貨幣，兩個(gè)非美元貨幣之間的匯率為交叉相除。（3）如果一個(gè)即期匯率是以美元為單位貨幣，另一個(gè)即期匯率是美元作為計(jì)價(jià)貨幣，兩個(gè)非美元貨幣之間的匯率為同邊相乘。,例1：假定某日外匯匯率是:USD/CHF=1.1552/62USD/HKD=7.7758/68這種匯價(jià)下，用CHF兌換HKD，匯率如何確定？根據(jù)規(guī)則1：交叉相除！CHF/HKD=USD/HKDUSD/CHFCHF買(mǎi)入價(jià)=7.7758/1.1562=6.7253交易步驟：（1）賣(mài)出CHF,買(mǎi)入U(xiǎn)SD銀行賣(mài)出USD，取1.1562（2）賣(mài)出USD,買(mǎi)入HKD銀行買(mǎi)入U(xiǎn)SD，取7.7758,如果客戶以HKD購(gòu)買(mǎi)CHK，根據(jù)上例中的匯率，CHF/HKD的匯率又該為多少？根據(jù)規(guī)則1：交叉相除！CHF/HKD=USD/HKDUSD/CHFCHF賣(mài)出價(jià)=7.7768/1.1552=6.7320交易步驟：（1）賣(mài)出HKD,買(mǎi)入U(xiǎn)SD銀行賣(mài)出USD，取7.7768（2）賣(mài)出USD,買(mǎi)入CHF銀行買(mǎi)入U(xiǎn)SD，取1.1552,例2：目前市場(chǎng)匯率為：GBP/USD=1.9270/80AUD/USD=0.7572/82計(jì)算GBP/AUD的匯率？根據(jù)規(guī)則2：交叉相除！GBP/AUD=GBP/USDAUD/USD英鎊買(mǎi)入價(jià)=1.9270/0.7582=2.5415銀行賣(mài)出AUD，買(mǎi)入U(xiǎn)SD；賣(mài)出USD，買(mǎi)入GBP英鎊賣(mài)出價(jià)=1.9280/0.7572=2.5462銀行賣(mài)出GBP，買(mǎi)入U(xiǎn)SD；賣(mài)出USD，買(mǎi)入AUDGBP/AUD=2.5415/62,例3：已知市場(chǎng)匯率如下：GBP/USD=1.9270/80USD/CHF=1.1552/62計(jì)算GBP/CHF的買(mǎi)入價(jià)與賣(mài)出價(jià)？根據(jù)規(guī)則3：同邊相乘！GBP/CHF=GBP/USDUSD/CHF英鎊買(mǎi)入價(jià)=1.92701.1552=2.2261賣(mài)出GBP,買(mǎi)入U(xiǎn)SD；賣(mài)出USD，買(mǎi)入CHF英鎊賣(mài)出價(jià)=1.92801.1562=2.2292賣(mài)出CHF，買(mǎi)入U(xiǎn)SD；賣(mài)出USD，買(mǎi)入GBPGBP/CHF=2.2261/92,例4：已知：USD/CHF=1.1552/62AUD/USD=0.7572/82計(jì)算CHF/AUD的買(mǎi)入價(jià)與賣(mài)出價(jià)？根據(jù)規(guī)則3，同邊相乘！CHF/AUD=1/(USD/CHFAUD/USD)CHF買(mǎi)入價(jià)=1/(1.15620.7582)=1.1407CHF賣(mài)出價(jià)=1/(1.15520.7572)=1.1432CHF/AUD=1.1407/32,交叉匯率計(jì)算的簡(jiǎn)單方法：以例4為例！首先，根據(jù)規(guī)則，選擇同邊相乘其次，不考慮客戶存在，對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，CHF/AUD的買(mǎi)入價(jià)與賣(mài)出價(jià)計(jì)算可按如下思路：（1）買(mǎi)入價(jià)：銀行要買(mǎi)入CHF，則先賣(mài)出AUD，取0.7582；再買(mǎi)進(jìn)CHF，取1.1562.（2）賣(mài)出價(jià)：銀行要賣(mài)出CHF，則先需要買(mǎi)進(jìn)AUD，取0.7572；再賣(mài)出CHF，取1.1552.,課堂練習(xí)1.某日外匯市場(chǎng)上幾種貨幣的即期匯率為：USD/JPY=111.82/92GBP/USD=1.7867/87EUR/USD=1.2856/66要求：（1）分別以報(bào)價(jià)行和客戶身份寫(xiě)出單位貨幣買(mǎi)入與賣(mài)出價(jià)；（2）求GBP/JPY、GBP/EUR、EUR/JPY的買(mǎi)入價(jià)與賣(mài)出價(jià)。2.以EUR為單位貨幣，求EUR對(duì)其它非美元貨幣的交叉匯率：已知：EUR/USD=1.28258/68USD/CHF=1.1452/62求EUR/CHF=?AUD/USD=0.7775/85求EUR/AUD=?USD/CAD=1.3112/22求EUR/CAD=?GBP/USD=1.8238/48求GBP/EUR=?,限價(jià)交易客戶委托銀行在規(guī)定的匯率成交。例：客戶委托銀行將100萬(wàn)CAD兌換成HKD，并要求每CAD高于6.2952HKD時(shí)成交。開(kāi)盤(pán)時(shí)匯率為：USD/CAD=1.2362/72，那么USD/HKD的匯率在什么價(jià)格可以成交此單？即：已知USD/CAD=1.2362/72CAD/HKD=6.2952求USD/HKD？USD/HKD=USD/CADCAD/HKD=1.23726.2952=7.7884（上漲到7.7884以上可以執(zhí)行訂單）問(wèn)：如果USD/HKD=7.7755/65，那么USD/CAD在什么價(jià)位時(shí)可以執(zhí)行訂單？（下跌到1.2351時(shí)可以執(zhí)行訂單）,套匯交易,案例：在很久以前墨西哥與美國(guó)的某段邊境處，存在著一種特殊的貨幣兌換情形：即在墨西哥境內(nèi)，1美元只值墨西哥貨幣90分；而在美國(guó)境內(nèi)，1個(gè)墨西哥比索(100分)只值美國(guó)貨幣90分。一天一個(gè)牧童先在一家墨西哥酒吧喝了一杯啤酒，價(jià)格是10個(gè)墨西哥分,于是他用余下的90個(gè)墨西哥分換了1美元，然后又走過(guò)邊境進(jìn)了一家美國(guó)酒吧，喝了一杯啤酒，價(jià)格是10美分，他用余下的90美分又換成1個(gè)墨西哥比索。如此這般，牧童每天愉快地喝著啤酒，而口袋里的1比索卻始終沒(méi)有減少。這到底是為什么呢？原來(lái)牧童一直在用兩地套匯的收益喝啤酒.,套匯交易：指外匯交易者利用不同外匯市場(chǎng)在同一時(shí)刻的匯率差異，在匯率低的市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)，同時(shí)在匯率高的市場(chǎng)上賣(mài)出，賺取不同市場(chǎng)匯差收益的外匯交易。,套匯交易的方式,（一）兩地套匯1.概念:兩地套匯即直接套匯，也稱(chēng)為兩角套匯或兩點(diǎn)套匯，是指利用兩種貨幣在兩個(gè)外匯市場(chǎng)上即期匯率的差異，賤買(mǎi)貴賣(mài)，以獲取外匯差額利潤(rùn)的外匯交易。,案例：假定同一時(shí)刻，以下兩個(gè)外匯市場(chǎng)的即期匯率如下：倫敦外匯市場(chǎng)1英鎊1.9685美元紐約外匯市場(chǎng)1英鎊1.9665美元兩地差價(jià)0.002美元。若紐約某外匯銀行在當(dāng)?shù)?96.65萬(wàn)美元買(mǎi)入100萬(wàn)英鎊，以此英鎊電匯至倫敦并同時(shí)在倫敦外匯市場(chǎng)賣(mài)出，收進(jìn)196.85萬(wàn)美元，可賺到2000美元的套匯利潤(rùn)。,（二）三地套匯1.概念三地套匯即間接套匯，也稱(chēng)為三角套匯或三點(diǎn)套匯，是指利用三個(gè)外匯市場(chǎng)之間即期匯率的差異，同時(shí)在這些外匯市場(chǎng)上進(jìn)行賤買(mǎi)貴買(mǎi)，以賺取匯差收益的外匯交易。,2.三地套匯的判斷方法連乘法即將三地匯率換成統(tǒng)一標(biāo)價(jià)法下的匯率予以連乘，其積是否等于1，若等于1，則說(shuō)明三地匯率處于均衡狀態(tài)，套匯無(wú)利可圖；若不等于1，則表明三地匯率存在差價(jià)，套匯有利可圖。,案例：假定，某一天同一時(shí)刻，以下三個(gè)外匯市場(chǎng)的即期匯率如下：香港外匯市場(chǎng)1美元7.7814港元紐約外匯市場(chǎng)1英鎊1.4215美元倫敦外匯市場(chǎng)1英鎊11.0723港元,問(wèn)題：1.這三個(gè)外匯市場(chǎng)的行市是否可以進(jìn)行三地套匯？2.若能套匯，以1000萬(wàn)港元進(jìn)行套匯，可獲取多少套匯利潤(rùn)？,解題步驟：步驟一：將三地匯率換成統(tǒng)一標(biāo)價(jià)法（間接標(biāo)價(jià)法），即香港外匯市場(chǎng)：1港元1/7.7814美元紐約外匯市場(chǎng)：1美元1/1.4215英鎊倫敦外匯市場(chǎng)：1英鎊11.0723港元,步驟二：計(jì)算連乘積，判斷是否有利可圖由于1/7.78141/1.421511.07231.00101所以可以進(jìn)行三地套匯,步驟三：確定套匯路線將三地匯率上下排列，使首尾貨幣相同并銜接，若左右，從左上角出發(fā)；若右左，從右下角出發(fā)。,香港外匯市場(chǎng)：1港元1/7.7814美元紐約外匯市場(chǎng)：1美元1/1.4215英鎊倫敦外匯市場(chǎng)：1英鎊11.0723港元因?yàn)椋鹤筮叺某朔e右邊的乘積1111/7.8141/1.421511.0723所以：從左上角出發(fā)起套,1000萬(wàn)港幣的進(jìn)行套匯，可獲得：1000萬(wàn)1/7.8141/1.421511.0723HKD1001萬(wàn)套匯利潤(rùn)：1001萬(wàn)1000萬(wàn)HKD1萬(wàn),案例2：某日國(guó)際外匯市場(chǎng)上USD、JPY、GBP三種貨幣之間的匯率如下：東京市場(chǎng)：USD/JPY=104.50/60紐約市場(chǎng)：GBP/USD=1.9320/30倫敦市場(chǎng)：GBP/JPY=202.56/66問(wèn)是否存在套匯機(jī)會(huì)？東京與紐約市場(chǎng)是直接標(biāo)價(jià)法，倫敦市場(chǎng)是間接標(biāo)價(jià)法，將倫敦市場(chǎng)間接標(biāo)價(jià)法轉(zhuǎn)化成直接標(biāo)價(jià)法JPY/GBP=0.00493/0.00494將三地匯率相乘：104.501.93200.00493=0.996存在套匯機(jī)會(huì)操作：東京市場(chǎng)用日元買(mǎi)進(jìn)100萬(wàn)美元，在紐約市場(chǎng)賣(mài)出美元，買(mǎi)進(jìn)英鎊；在倫敦市場(chǎng)賣(mài)出英鎊，買(mǎi)進(jìn)日元！瞬間可以獲得18.4288萬(wàn)日元的利潤(rùn)！,總結(jié)：對(duì)于A、B、C三種外匯，在確定套匯時(shí)，首先將匯率寫(xiě)為通知標(biāo)價(jià)法，并首位相接：A/BB/CC/A，對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，統(tǒng)一使用買(mǎi)入價(jià)，如果：乘積大于1，則證明A，大于A，套利成功；乘積小于1，則證明A，小于A，則說(shuō)明銀行操作為虧損，需要從A，端開(kāi)始操作。,（三）交叉套匯指交易者根據(jù)對(duì)匯率走勢(shì)的判斷，以美元為中介而進(jìn)行的非美元貨幣之間的買(mǎi)賣(mài)。由于非美元貨幣之間的匯率需要根據(jù)美元匯率套算。全球主要貨幣的匯率漲跌主要受美元影響，美元漲，其他貨幣跌，反之亦然。但是各種貨幣的漲跌并非同步，漲跌幅要根據(jù)該國(guó)政治經(jīng)濟(jì)狀況而定。因此，外匯交易者可以根據(jù)這