案例：蘇寧電器財(cái)務(wù)報(bào)表分析案例PPT幻燈片課件

1、從經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略看財(cái)報(bào) 蘇寧云商集團(tuán) （002024）,1,1,經(jīng)營(yíng)效益分析,經(jīng)營(yíng)結(jié)果分析,項(xiàng)目背景與項(xiàng)目理解,3,4,背景介紹,經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)質(zhì)量分析,2,目錄,總結(jié),5,1.集團(tuán)構(gòu)成 2.經(jīng)營(yíng)模式 3.經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略,2,蘇寧云商集團(tuán)新架構(gòu),蘇寧經(jīng)營(yíng)商品涵蓋傳統(tǒng)家電、消費(fèi)電子、百貨、日用品、圖書、虛擬產(chǎn)品等綜合品類，線下實(shí)體門店1700多家，線上蘇寧易購(gòu)位居國(guó)內(nèi)B2C前三 線上（蘇寧易購(gòu)）線下（蘇寧電器連鎖門店）兩大開放平臺(tái)，三大經(jīng)營(yíng)事業(yè)群、28個(gè)事業(yè)部、60個(gè)大區(qū)。,平臺(tái)類型：蘇寧云商=連鎖店面平臺(tái)+電子商務(wù)平臺(tái)。 服務(wù)類型：蘇寧云商=實(shí)體產(chǎn)品+內(nèi)容平臺(tái)+服務(wù)產(chǎn)品。 組織架構(gòu)：蘇寧云商新增連鎖平臺(tái)經(jīng)營(yíng)部、

2、電子商務(wù)經(jīng)營(yíng)總部，商品經(jīng)營(yíng)總部。 電子經(jīng)營(yíng)總部：下設(shè)八大事業(yè)部：分別為網(wǎng)購(gòu)、移動(dòng)購(gòu)物、本地生活、商旅、金融產(chǎn)品、數(shù)字應(yīng)用、云產(chǎn)品和物流。 電子經(jīng)營(yíng)總部業(yè)務(wù)類型：包括實(shí)體商品經(jīng)營(yíng)、生活服務(wù)、云服務(wù)和金融服務(wù)。 物流事業(yè)部：納入電子商務(wù)經(jīng)營(yíng)總部，支持小件商品全國(guó)快遞服務(wù)。,背景介紹 集團(tuán)構(gòu)成 經(jīng)營(yíng)模式 經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略,3,蘇寧云商集團(tuán)組織結(jié)構(gòu)：連鎖經(jīng)營(yíng)、統(tǒng)購(gòu)分銷,背景介紹 集團(tuán)構(gòu)成 經(jīng)營(yíng)模式 經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略,4,現(xiàn)金交易,蘇寧,供應(yīng)商,消費(fèi)者,低價(jià)多銷,集中低價(jià)采購(gòu),延期3-6個(gè)月支付貨款,大量貨幣資金,店鋪規(guī)模擴(kuò)張,提升渠道價(jià)值,進(jìn)一步壓榨,類金融模式,收入來源： 買賣價(jià)差 入場(chǎng)費(fèi) 銷售返利 促銷服務(wù)收入,

3、店面開發(fā)： 租賃 自建 購(gòu)買 兼并,壓榨供應(yīng)商的“類金融”經(jīng)營(yíng)（盈利）模式,背景介紹 集團(tuán)構(gòu)成 經(jīng)營(yíng)模式 經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略,5,蘇寧十年戰(zhàn)略：“科技轉(zhuǎn)型，智慧升級(jí)”,十年發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃（2011年提出）：以“科技轉(zhuǎn)型、智慧升級(jí)”為核心，從連鎖發(fā)展、營(yíng)銷創(chuàng)新、電子商務(wù)、服務(wù)升級(jí)等方面進(jìn)行清晰的發(fā)展路徑規(guī)劃，最終實(shí)現(xiàn)由單純的產(chǎn)品提供商向綜合消費(fèi)解決方案提供商轉(zhuǎn)變，從全品類的商品提供、內(nèi)容和增值服務(wù)的提供，提高消費(fèi)者商品體驗(yàn)，為個(gè)人、家庭、中小企業(yè)進(jìn)行全方位的需求運(yùn)營(yíng)。 具體在業(yè)務(wù)發(fā)展上，就是探索“虛實(shí)互動(dòng)”、線上線下多渠道融合、全品類經(jīng)營(yíng)、開放平臺(tái)服務(wù)的業(yè)務(wù)形態(tài)，搭建新的業(yè)務(wù)模型，即“店商+電商+零售服務(wù)商

4、”的“云商”模式。,線下業(yè)務(wù) 貫徹大店攻略，調(diào)整低效社區(qū)店，推進(jìn)“超級(jí)店+旗艦店+樂購(gòu)仕生活廣場(chǎng)”的戰(zhàn)略布局； 加速“超電器化”發(fā)展，注重消費(fèi)者全套購(gòu)物體驗(yàn)的提升。 線上業(yè)務(wù) 充分運(yùn)用開放平臺(tái)加快品類拓展，加強(qiáng)系統(tǒng)開發(fā)優(yōu)化購(gòu)物體驗(yàn)，加大廣告投入增強(qiáng)品牌影響力，大量引進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)人才充實(shí)團(tuán)隊(duì)； 與此同時(shí)，基于長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展需要，堅(jiān)持后臺(tái)先行的發(fā)展策略，超前布局物流，物流基地進(jìn)入批量開發(fā)、快速?gòu)?fù)制階段，有效支撐線上線下融合發(fā)展。（未來三年公司將投資180-220億RMB發(fā)展物流項(xiàng)目）,沃爾瑪 +亞馬遜,背景介紹 集團(tuán)構(gòu)成 經(jīng)營(yíng)模式 經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略,6,1,經(jīng)營(yíng)效益分析,經(jīng)營(yíng)結(jié)果分析,3,4,背景介紹,經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)

5、質(zhì)量分析,2,目錄,總結(jié),5,1.貨幣資金質(zhì)量 2.短期債權(quán)質(zhì)量 3.固定資產(chǎn)質(zhì)量,7,龐大且增長(zhǎng)迅速的貨幣資金規(guī)模,經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)質(zhì)量 貨幣資金質(zhì)量 短期債權(quán)質(zhì)量 固定資產(chǎn)質(zhì)量,單位：千元,規(guī)模龐大原因： 行業(yè)特點(diǎn)：“類金融”運(yùn)營(yíng)模式 短期償債壓力,存量質(zhì)量,8,12年多次融資帶來貨幣資金的大幅增加,經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)質(zhì)量 貨幣資金質(zhì)量 短期債權(quán)質(zhì)量 固定資產(chǎn)質(zhì)量,2012年報(bào)公告對(duì)此的解釋 “報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)施完成2011年非公開發(fā)行股票項(xiàng)目以及公開發(fā)行2012年公司債券（第一期）項(xiàng)目，募集資金到位，由此帶來報(bào)告期末貨幣資金較期初增加32.22% ”,2012年資本市場(chǎng)融資情詳細(xì)： 2012年7月初增發(fā)新

6、股募集資金46.3億元 2012年8月14日，蘇寧電器發(fā)布公告，擬發(fā)行規(guī)模約為80億元、期限不超過10年的公司債券 2012年12月14日，蘇寧電器本期發(fā)行了45億元五年期公司債券。,存量質(zhì)量,9,貨幣資金的三大流向,經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)質(zhì)量 貨幣資金質(zhì)量 短期債權(quán)質(zhì)量 固定資產(chǎn)質(zhì)量,貨幣資金的主要投向： 物流建設(shè)（在建工程科目） 蘇寧易購(gòu) 商業(yè)地產(chǎn),10,貨幣資金的流量質(zhì)量,經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)質(zhì)量 貨幣資金質(zhì)量 短期債權(quán)質(zhì)量 固定資產(chǎn)質(zhì)量,流量質(zhì)量,現(xiàn)金賺取能力：“類金融”的經(jīng)營(yíng)模式，現(xiàn)金賺取能力強(qiáng),11,應(yīng)收賬款在資產(chǎn)中占比較小，且有縮減趨勢(shì),經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)質(zhì)量 貨幣資金質(zhì)量 短期債權(quán)質(zhì)量 固定資產(chǎn)質(zhì)量,應(yīng)收賬款主要

7、是政府補(bǔ)貼 應(yīng)收賬款在銷售收入及總資產(chǎn)中占比很小 受國(guó)家政策影響較大,12,應(yīng)收賬款在資產(chǎn)中占比較小，且有縮減趨勢(shì),經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)質(zhì)量 貨幣資金質(zhì)量 短期債權(quán)質(zhì)量 固定資產(chǎn)質(zhì)量,隨著政府三大利好政策“家電下鄉(xiāng)”、“以舊換新”、“ 節(jié)能惠民”的不斷退出，蘇寧的應(yīng)收賬款規(guī)模不斷降低 應(yīng)收賬款的公司報(bào)表數(shù)據(jù)遠(yuǎn)大于合并報(bào)表數(shù)據(jù)，這是由于蘇寧“統(tǒng)購(gòu)分銷”政策的實(shí)施，從而導(dǎo)致財(cái)務(wù)集中化現(xiàn)象,13,應(yīng)收賬款賬齡分析,經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)質(zhì)量 貨幣資金質(zhì)量 短期債權(quán)質(zhì)量 固定資產(chǎn)質(zhì)量,14,存貨的進(jìn)與退：,經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)質(zhì)量 貨幣資金質(zhì)量 短期債權(quán)質(zhì)量 固定資產(chǎn)質(zhì)量,2012年 報(bào)告期內(nèi)，為應(yīng)對(duì)年末促銷，加大備貨力度，此外線上業(yè)務(wù)的

8、快速發(fā)展，帶來期末存貨較期初提升28.27%。 2011年 存貨年末數(shù)比年初數(shù)增加41.72%，主要原因?yàn)椋汗緸榱藨?yīng)對(duì)元旦、春節(jié)銷售旺季，以及蘇寧易購(gòu)的投入運(yùn)營(yíng)，加大了存貨的儲(chǔ)備，帶來存貨年末數(shù)有所增加。,15,存貨的進(jìn)與退：,經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)質(zhì)量 貨幣資金質(zhì)量 短期債權(quán)質(zhì)量 固定資產(chǎn)質(zhì)量,16,存貨的進(jìn)與退：,經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)質(zhì)量 貨幣資金質(zhì)量 短期債權(quán)質(zhì)量 固定資產(chǎn)質(zhì)量,17,存貨的進(jìn)與退：,經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)質(zhì)量 貨幣資金質(zhì)量 短期債權(quán)質(zhì)量 固定資產(chǎn)質(zhì)量,毛利率下降上升和結(jié)構(gòu)變化的共同作用,18,固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)質(zhì)量 貨幣資金質(zhì)量 短期債權(quán)質(zhì)量 固定資產(chǎn)質(zhì)量,19,表外盈利能力的表現(xiàn)形式：,經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)質(zhì)量

9、 貨幣資金質(zhì)量 短期債權(quán)質(zhì)量 固定資產(chǎn)質(zhì)量,20,表外盈利能力的進(jìn)一步分析：,經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)質(zhì)量 貨幣資金質(zhì)量 短期債權(quán)質(zhì)量 固定資產(chǎn)質(zhì)量,21,表外盈利能力的進(jìn)一步分析：,經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)質(zhì)量 貨幣資金質(zhì)量 短期債權(quán)質(zhì)量 固定資產(chǎn)質(zhì)量,22,固定資產(chǎn)盈利能力的更新和退廢：,經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)質(zhì)量 貨幣資金質(zhì)量 短期債權(quán)質(zhì)量 固定資產(chǎn)質(zhì)量,23,資產(chǎn)的組成：表外資產(chǎn),經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)質(zhì)量 貨幣資金質(zhì)量 短期債權(quán)質(zhì)量 固定資產(chǎn)質(zhì)量,其實(shí)發(fā)現(xiàn)蘇寧的大部分的營(yíng)收在5千萬。因此，努力提高每店效益，就是要盡量減少社區(qū)店。隨著線上購(gòu)物的興起，社區(qū)店的用處自然不大，人們的購(gòu)物習(xí)慣是，到商場(chǎng)選貨網(wǎng)上下單。雖然轉(zhuǎn)往旗艦店似乎可以提高單店效益，

10、實(shí)際上無法保證消費(fèi)者在享受旗艦店服務(wù)后轉(zhuǎn)向蘇寧易購(gòu)。因此，我們也不難理解旗艦店的增長(zhǎng)其實(shí)并不大。我們需要分析的是，對(duì)于店鋪，即使是租賃的，也是企業(yè)重要的一種表外固定資產(chǎn)。對(duì)于固定資產(chǎn)的歸類使用，非常重要。,一些探討。我們知道關(guān)于經(jīng)營(yíng)租賃是表外資產(chǎn)。蘇寧每年的租賃額2010年為22.59億，2011年為35.46億，2012年為43.98億。這里實(shí)際上我們?cè)诜治龈鞣N比率的時(shí)候，如果考慮表外資產(chǎn)的作用，可能造成的結(jié)果是： 流動(dòng)負(fù)債， 資產(chǎn)和負(fù)債， 租賃早期的收入 租賃期收入 現(xiàn)金流。,24,1,經(jīng)營(yíng)效益分析,經(jīng)營(yíng)結(jié)果分析,3,4,背景介紹,經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)質(zhì)量分析,2,目錄,總結(jié),5,1.收入 2.營(yíng)業(yè)成

11、本 3.費(fèi)用 4.利潤(rùn),25,經(jīng)營(yíng)效益-營(yíng)業(yè)收入,2012年，蘇寧總營(yíng)業(yè)收入為98,357,161千元，其中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入97,006,791千元，占總收入的98.63%。,注：報(bào)告期內(nèi)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍為：家用電器及消費(fèi)類子產(chǎn)品的銷售和 服務(wù)，未發(fā)生改變。 其他業(yè)務(wù)收入主要為連鎖店服務(wù)收入、租賃收入、廣告位使用費(fèi)收 入代理費(fèi)收入、培訓(xùn)費(fèi)收入。,經(jīng)營(yíng)效益 收入 營(yíng)業(yè)成本 費(fèi)用 利潤(rùn),26,經(jīng)營(yíng)效益-主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（按行業(yè)）,公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入來源于零售批發(fā)行業(yè)與安裝維修行業(yè)，其中零售批發(fā)收入占比超過98%，且三年中所占比重持續(xù)上漲。,經(jīng)營(yíng)效益 收入 營(yíng)業(yè)成本 費(fèi)用 利潤(rùn),27,經(jīng)營(yíng)效益-主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（

12、按產(chǎn)品）,傳統(tǒng)的黑色電器、白色電器、空調(diào)器產(chǎn)品連續(xù)三年的銷售額占總營(yíng)業(yè)收入的比重持續(xù)下降。 在2012年，數(shù)碼及IT產(chǎn)品、通訊產(chǎn)品銷售額所占的比重都有較大上升。 總體來看，黑白電器及空調(diào)器產(chǎn)品仍然占據(jù)主導(dǎo)地位，銷售額合計(jì)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重達(dá)到49.3%。,經(jīng)營(yíng)效益 收入 營(yíng)業(yè)成本 費(fèi)用 利潤(rùn),28,經(jīng)營(yíng)效益-主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（按地區(qū)）,經(jīng)營(yíng)效益 收入 營(yíng)業(yè)成本 費(fèi)用 利潤(rùn),29,由收入和利潤(rùn)變化，看成本及費(fèi)用,毛利率略有浮動(dòng)，總體變化不大； 核心利潤(rùn)率逐年下降，尤其在2012年下降幅度較大，這說明三項(xiàng)費(fèi)用大幅增加，其增長(zhǎng)速度超過營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)速度。,經(jīng)營(yíng)效益 收入 營(yíng)業(yè)成本 費(fèi)用 利潤(rùn),30,營(yíng)

13、業(yè)成本分析,營(yíng)業(yè)成本占營(yíng)業(yè)收入的比例，波動(dòng)幅度較小，總體變化不大； 與國(guó)美相比，蘇寧的營(yíng)業(yè)成本占營(yíng)業(yè)收入的比例相對(duì)較低。,經(jīng)營(yíng)效益 收入 營(yíng)業(yè)成本 費(fèi)用 利潤(rùn),營(yíng)業(yè)成本占營(yíng)業(yè)收入比例,31,三項(xiàng)費(fèi)用總體分析,經(jīng)營(yíng)效益 收入 營(yíng)業(yè)成本 費(fèi)用 利潤(rùn),蘇寧的三項(xiàng)費(fèi)用率逐年上升的，但與國(guó)美相比，三項(xiàng)費(fèi)用率仍低于國(guó)美,三項(xiàng)費(fèi)用率,上升原因：可比店面同比銷售下降，而租金、人員等費(fèi)用相對(duì)剛性；為提升蘇寧易購(gòu)品牌形象及市場(chǎng)份額，公司加大了宣傳、促銷推廣力度，相關(guān)投入增加。,32,銷售費(fèi)用及管理費(fèi)用分析,經(jīng)營(yíng)效益 收入 營(yíng)業(yè)成本 費(fèi)用 利潤(rùn),銷售費(fèi)用率,管理費(fèi)用率,蘇寧的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用各細(xì)項(xiàng)占主營(yíng)收入的比例

14、連續(xù)增長(zhǎng)，但與國(guó)美相比，費(fèi)用率相對(duì)較低。,33,財(cái)務(wù)費(fèi)用分析,特點(diǎn)：財(cái)務(wù)收入大于財(cái)務(wù)支出，財(cái)務(wù)費(fèi)用表現(xiàn)為財(cái)務(wù)收入的凈額； 原因分析：由于蘇寧家電零售這一獨(dú)特的商業(yè)模式，擁有全國(guó)性的銷售渠道網(wǎng)絡(luò)，在與供應(yīng)商談判中占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，可以通過賬期延遲付款來無償占用供應(yīng)商的貨款，從而得到無息融資。,經(jīng)營(yíng)效益 收入 營(yíng)業(yè)成本 費(fèi)用 利潤(rùn),變化趨勢(shì)：近三年，蘇寧的銀行借款增加，帶來利息支出有所增加，以及消費(fèi)刷卡比例上升，財(cái)務(wù)費(fèi)用率也有所上升。,34,經(jīng)營(yíng)效益-毛利率,從數(shù)據(jù)看，相對(duì)于2011年，應(yīng)收賬款政策幾乎沒變，而存貨周轉(zhuǎn)率下降，毛利率也下降，這么說來促銷政策并沒有促進(jìn)存貨的周轉(zhuǎn)。反而因?yàn)榇黉N降價(jià)銷售對(duì)毛

15、利的影響比較大。,經(jīng)營(yíng)效益 收入 營(yíng)業(yè)成本 費(fèi)用 利潤(rùn),35,經(jīng)營(yíng)效益-核心利潤(rùn),經(jīng)營(yíng)效益 收入 營(yíng)業(yè)成本 費(fèi)用 利潤(rùn),36,1,經(jīng)營(yíng)效益分析,經(jīng)營(yíng)結(jié)果分析,3,4,背景介紹,經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)質(zhì)量分析,2,目錄,總結(jié),5,37,蘇寧三大活動(dòng)現(xiàn)金流,38,對(duì)比：國(guó)美三大活動(dòng)現(xiàn)金流,2011年國(guó)美經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流減少，主要是由于抵押存款的減少 應(yīng)付帳款及應(yīng)付票據(jù)的增加，應(yīng)付關(guān)聯(lián)方款項(xiàng)減少，客戶按金、其他應(yīng)付款及預(yù)提費(fèi)用的減少,39,蘇寧V.S國(guó)美：三大活動(dòng)匯總凈現(xiàn)金流量(單位：千元),40,蘇寧V.S國(guó)美：盈余現(xiàn)金保障倍數(shù),蘇寧當(dāng)期凈利潤(rùn)中現(xiàn)金收益的保障程度較高,反應(yīng)蘇寧的盈余的質(zhì)量較國(guó)美好,41,結(jié)

16、論,報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)施完成2011年非公開發(fā)行股票項(xiàng)目及公開發(fā)行45億元公司債券，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入同比增加692.31%，使得報(bào)告期內(nèi)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額同比增加473.16%。,42,結(jié)論,較高的收現(xiàn)量說明了企業(yè)產(chǎn)品定位正確，適銷對(duì)路，并已形成賣方市場(chǎng)的良好環(huán)境。,收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金有上升，同時(shí)其他項(xiàng)目帶來的現(xiàn)金流入量也有所增加，這說明蘇寧電器開始逐漸擴(kuò)大現(xiàn)金流入渠道，開始走多元化發(fā)展道路。,銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金逐年在上升，而且幅度較大，說明企業(yè)的絕大部分現(xiàn)金流入要依靠經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，而且收現(xiàn)率較高。其他項(xiàng)目基本上保持了一個(gè)平穩(wěn)的而略有波動(dòng)的走勢(shì)，整體來看，企業(yè)的整個(gè)運(yùn)作值得肯定。,43,1,經(jīng)營(yíng)效益分析,經(jīng)營(yíng)結(jié)果分析,