《因子探析法在全聚德公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的應(yīng)用案例探析》23000字（論文）

[21]主要分析全聚德的償債能力并提出了對(duì)策及建議。1.3.3文獻(xiàn)述評(píng)縱觀國(guó)內(nèi)外專家學(xué)者的研究成果可以發(fā)現(xiàn)，在評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建研究中，國(guó)外學(xué)者更注重于追求思想和方法的創(chuàng)新，而國(guó)內(nèi)學(xué)者則更注重方法的選擇以及不同方法的相結(jié)合，追求結(jié)果的準(zhǔn)確性。在財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系的實(shí)際應(yīng)用中，國(guó)內(nèi)外學(xué)者均注重將理論與實(shí)踐相結(jié)合，并在適當(dāng)創(chuàng)新的基礎(chǔ)上，保障了指標(biāo)體系的實(shí)用性。1.4研究?jī)?nèi)容及研究方法1.4.1研究?jī)?nèi)容第一章為緒論。介紹了本文的研究背景、研究目的及意義，闡述國(guó)內(nèi)外目前的研究狀況，并介紹本文的研究?jī)?nèi)容與方法。第二章為財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的概念界定與理論基礎(chǔ)。主要解釋財(cái)務(wù)績(jī)效及評(píng)價(jià)的相關(guān)理論。第三章為全聚德集團(tuán)的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀。對(duì)全聚德集團(tuán)進(jìn)行簡(jiǎn)單的概述，介紹其組織現(xiàn)狀及經(jīng)營(yíng)狀況，并簡(jiǎn)單概述目前全聚德集團(tuán)的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀。第四章為全聚德集團(tuán)的財(cái)務(wù)績(jī)效分析。從四大能力對(duì)全聚德集團(tuán)的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行分析。第五章為因子分析法的實(shí)證運(yùn)用。使用因子分析法對(duì)全聚德集團(tuán)進(jìn)行縱向?qū)Ρ确治?，得出評(píng)價(jià)結(jié)果。第六章為結(jié)論及建議。先總結(jié)全聚德集團(tuán)在財(cái)務(wù)績(jī)效存在的問(wèn)題，并根據(jù)問(wèn)題和結(jié)果進(jìn)行分析并最后提出建議。第七章為結(jié)論與展望。通過(guò)總結(jié)全文，得出研究的結(jié)論，并對(duì)未來(lái)的研究提出展望。1.4.2研究方法（1）文獻(xiàn)綜述法：收集和整理國(guó)內(nèi)外關(guān)于財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的有關(guān)文獻(xiàn)，并結(jié)合我國(guó)餐飲行業(yè)與全聚德的實(shí)際情況選取評(píng)價(jià)方法。（2）數(shù)理分析法：使用因子分析法，充分考慮餐飲類企業(yè)的特征，采用降維分析的方式選取具有代表性的因子分析企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。（3）案例分析法：把經(jīng)過(guò)實(shí)證研究得出的結(jié)果應(yīng)用在全聚德集團(tuán)這個(gè)具體的案例中，找出案例集團(tuán)存在的問(wèn)題并提出相應(yīng)的改進(jìn)措施。1.4.3技術(shù)路線圖緒論緒論研究背景研究目的及研究意義國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀概念界定及理論基礎(chǔ)概念界定理論基礎(chǔ)全聚德集團(tuán)定性分析經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀財(cái)務(wù)績(jī)效分析實(shí)證分析構(gòu)建評(píng)價(jià)體系指標(biāo)選取基于因子分析法的實(shí)證分析研究結(jié)論與建議總結(jié)與展望圖1-1技術(shù)路線圖1.5本文創(chuàng)新點(diǎn)及不足1.5.1可能的創(chuàng)新點(diǎn)目前所查閱到的文獻(xiàn)中，因子分析法主要用于煤炭業(yè)、新媒體行業(yè)等領(lǐng)域，很少應(yīng)用于餐飲業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效，且目前對(duì)于全聚德集團(tuán)完整的財(cái)務(wù)績(jī)效研究也較少。因此本文的創(chuàng)新點(diǎn)在于運(yùn)用因子分析及案例分析的方法，考慮了餐飲業(yè)的行業(yè)特征，確定了適合評(píng)價(jià)全聚德集團(tuán)財(cái)務(wù)績(jī)效的指標(biāo)，對(duì)全聚德集團(tuán)進(jìn)行全面的財(cái)務(wù)績(jī)效分析，得出評(píng)價(jià)結(jié)果，以期幫助餐飲行業(yè)的發(fā)展，為行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)提供參考。1.5.2本文的不足首先，由于環(huán)境政策等非財(cái)務(wù)指標(biāo)很難進(jìn)行科學(xué)的計(jì)量，因此沒(méi)有把此類指標(biāo)引入進(jìn)來(lái)，在指標(biāo)分析中對(duì)這方面的分析也不夠到位。其次，本文選取全聚德集團(tuán)一個(gè)企業(yè)作為分析企業(yè)，在挖掘案例潛在信息以及行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)信息方面做的仍然不夠，沒(méi)有對(duì)案例企業(yè)進(jìn)行深入的橫向?qū)Ρ龋治霾粔蛏钊?，有待改進(jìn)。

第2章相關(guān)概念界定及理論基礎(chǔ)2.1概念界定2.1.1財(cái)務(wù)績(jī)效目前，理論界對(duì)于什么是財(cái)務(wù)績(jī)效尚未有完全統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)。廣泛意義上來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)績(jī)效是指在一定的企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃背景下，企業(yè)進(jìn)行一段時(shí)期的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)管理后所反映出來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)情況以及實(shí)際操作過(guò)程方面是否能夠達(dá)到最終的經(jīng)營(yíng)目的和業(yè)績(jī)所做出的貢獻(xiàn)。財(cái)務(wù)績(jī)效能夠以指標(biāo)的形式直接且全面地反映出企業(yè)對(duì)于成本控制以及資產(chǎn)管理等方面的效果，具有一定的直觀性。2.1.2財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)是企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)的核心部分，是評(píng)價(jià)人對(duì)企業(yè)內(nèi)的部分屬性過(guò)去狀況以及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的一種主觀判斷。具體體現(xiàn)為對(duì)企業(yè)內(nèi)各部門所設(shè)定績(jī)效目標(biāo)的達(dá)成情況以及為達(dá)成目標(biāo)所計(jì)劃的完成情況進(jìn)行的綜合評(píng)價(jià)。財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)是企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)中最為關(guān)鍵的部分。一般而言，在企業(yè)生命周期內(nèi)，財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的角度涉及到方方面面，這就要求在財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)過(guò)程中不僅需要考慮公司的財(cái)務(wù)狀況，同時(shí)也需要考慮行業(yè)的背景環(huán)境、企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)管理狀況來(lái)選取財(cái)務(wù)指標(biāo)。2.2理論基礎(chǔ)2.2.1利益相關(guān)者理論利益相關(guān)者是指對(duì)企業(yè)都存在一定的利益需求的人，這些利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展產(chǎn)生了一定的影響，與企業(yè)密切相關(guān)，因此企業(yè)在日常的經(jīng)營(yíng)管理和決策中必須考慮各利益相關(guān)者的利益或接受他們的約束。從各方特征和所從事的活動(dòng)中不難看出，利益相關(guān)者之間都存在一定的利益關(guān)系，因此如何平衡這之間的利益關(guān)系是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的關(guān)鍵，其中最重要的管理手段就是績(jī)效評(píng)價(jià)。2.2.2目標(biāo)管理理論目標(biāo)管理理論指出，企業(yè)的目的和任務(wù)必須要轉(zhuǎn)化為一個(gè)具體的目標(biāo)，然后對(duì)這個(gè)具體的目標(biāo)進(jìn)行分解，使目標(biāo)流程分明，并且每一個(gè)相關(guān)人能夠根據(jù)總體目標(biāo)制定出自身的個(gè)體目標(biāo)，以目標(biāo)為指引做好自我監(jiān)督管理和對(duì)應(yīng)的技能提升，發(fā)揮主動(dòng)性和創(chuàng)造性，從而實(shí)現(xiàn)總體的目標(biāo)。2.2.3信息不對(duì)稱理論信息不對(duì)稱理論是指在市場(chǎng)活動(dòng)中，不同角色對(duì)信息的了解程度存在偏差，導(dǎo)致角色之間在信息掌握程度上存在著一定的差異。掌握信息的充分與否決定了地位是否有利，這種現(xiàn)象會(huì)導(dǎo)致投資人在進(jìn)行判斷時(shí)出現(xiàn)偏差。部分投資者對(duì)于企業(yè)相關(guān)信息掌握有限，只能夠從財(cái)務(wù)報(bào)表獲取財(cái)務(wù)信息，一旦有數(shù)據(jù)造假的情況，信息不對(duì)稱就會(huì)損害到這些群體的利益，對(duì)公司的健康發(fā)展也存在較大危害。2.2.4委托代理理論委托代理理論產(chǎn)生于生產(chǎn)力的高速發(fā)展和規(guī)?；瘷C(jī)械化生產(chǎn)的出現(xiàn)與盛行的背景，由于企業(yè)生產(chǎn)力有大幅度上升，分工逐步細(xì)化，導(dǎo)致權(quán)利的所有者由于部分因素的限制無(wú)法使所有的權(quán)利都得到更好實(shí)行，同時(shí)專業(yè)化分工產(chǎn)生了一批具有相關(guān)專業(yè)知識(shí)的代理人，他們能夠滿足權(quán)利所有者所缺乏的精力、能力和經(jīng)驗(yàn)等特質(zhì)，能夠代理行使好被委托的權(quán)利，為了追求利益最大化，由此產(chǎn)生了委托代理。但由于委托人與代理人對(duì)于利益的需求不同，導(dǎo)致獲取信息不對(duì)稱、追求目標(biāo)不一致，容易給公司造成消極影響。因此，在這種情況下，建立科學(xué)客觀的企業(yè)績(jī)效評(píng)估機(jī)制就能夠?qū)Υ砣水a(chǎn)生激勵(lì)、監(jiān)督和約束，委托人也可以直接根據(jù)財(cái)務(wù)績(jī)效分析的結(jié)果來(lái)對(duì)代理人的工作完成情況進(jìn)行評(píng)價(jià)。

第3章全聚德集團(tuán)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀3.1全聚德集團(tuán)基本情況3.1.1全聚德集團(tuán)簡(jiǎn)介全聚德始創(chuàng)于1864年（清朝同治三年），歷經(jīng)幾代創(chuàng)業(yè)拼搏獲得了長(zhǎng)足發(fā)展。1993年，全聚德成立了集團(tuán)，2007年，全聚德正式在深交所掛牌上市。2007年，中國(guó)全聚德股份有限公司合并了北京老字號(hào)餐飲企業(yè)仿膳飯莊、豐澤園飯店和四川飯店。全聚德通過(guò)此次的合并，形成了以獨(dú)具特色的全聚德烤鴨為首、集全鴨宴和四百多道特色菜品為一體的全聚德菜系，備受各國(guó)元首、社會(huì)各界人士及國(guó)內(nèi)外游客喜愛(ài)。同年，全聚德成立了全資子公司北京全聚德仿膳食品公司，拓展了配送和部分半成品的生產(chǎn)銷售業(yè)務(wù)，進(jìn)一步完善了集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈。截至2020年底，全聚德集團(tuán)在國(guó)內(nèi)幾十個(gè)城市已有百余家門店，海外在日本、加拿大、澳大利亞、法國(guó)等國(guó)家擁有多家特許經(jīng)營(yíng)門店。3.1.2全聚德集團(tuán)組織架構(gòu)全聚德集團(tuán)下設(shè)了三個(gè)職能部分：財(cái)務(wù)部、營(yíng)運(yùn)部、行政管理部。組織架構(gòu)圖參見(jiàn)下圖所示：首旅集團(tuán)（股東）首旅集團(tuán)（股東）董事會(huì)監(jiān)事會(huì)審計(jì)委員會(huì)風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)高級(jí)管理層信貸審查委員會(huì)投資業(yè)務(wù)審查委員會(huì)信息科技管理委員會(huì)綜合管理部計(jì)劃財(cái)務(wù)部金融市場(chǎng)部信貸業(yè)務(wù)部結(jié)算業(yè)務(wù)部風(fēng)險(xiǎn)管理部審計(jì)稽核部圖3-1全聚德組織架構(gòu)圖3.1.3集團(tuán)人員構(gòu)成表3-1集團(tuán)人員專業(yè)構(gòu)成專業(yè)構(gòu)成類別專業(yè)構(gòu)成人數(shù)（人）人員占比生產(chǎn)人員61714.85%銷售人員99824.03%技術(shù)人員1,39533.58%財(cái)務(wù)人員801.93%行政人員50712.21%后勤保障人員55713.41%合計(jì)4,154100.00%資料來(lái)源：全聚德集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表表3-2集團(tuán)人員學(xué)歷構(gòu)成教育程度類別數(shù)量（人）人員占比研究生902.17%本科48711.72%?？?1912.49%中專及以下3,05873.62%合計(jì)4,154100.00%資料來(lái)源：全聚德集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表鑒于本論文撰寫時(shí)全聚德集團(tuán)2020年年報(bào)暫未公布，截至2019年底，全聚德母公司在職員工1463人，主要子公司在職員工2691人，共計(jì)4154人，其中生產(chǎn)人員617人，銷售人員998人，技術(shù)人員1395人，財(cái)務(wù)人員80人，行政人員507人，后勤保障人員557人。另外，需承擔(dān)費(fèi)用的離退休職工人數(shù)1026人。在教育程度上，研究生90人，本科487人，?？?19人，中專及以下3058人，覆蓋多項(xiàng)領(lǐng)域。3.2全聚德集團(tuán)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀表3-3全聚德集團(tuán)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)20192018201720162015營(yíng)業(yè)總收入15.66億17.77億18.61億18.47億18.53億營(yíng)業(yè)總成本15.46億16.75億16.99億16.91億16.98億營(yíng)業(yè)利潤(rùn)7038萬(wàn)1.185億2.016億1.945億1.887億管理費(fèi)用2.043億2.188億2.396億2.467億2.429億銷售費(fèi)用6.734億7.318億7.074億6.718億5.987億研發(fā)費(fèi)用108.3萬(wàn)69.54萬(wàn)56.49萬(wàn)凈利潤(rùn)3925萬(wàn)8209萬(wàn)1.507億1.501億1.428億資料來(lái)源：全聚德集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表從整體來(lái)看，全聚德集團(tuán)經(jīng)營(yíng)狀況沒(méi)有出現(xiàn)較大的問(wèn)題。從總收入及利潤(rùn)等盈利指標(biāo)來(lái)看，雖然有下滑的趨勢(shì)，但近五年均為正數(shù)，說(shuō)明全聚德近五年仍然有盈利，在經(jīng)營(yíng)方面暫時(shí)沒(méi)有出現(xiàn)虧損；而從成本、費(fèi)用等指標(biāo)來(lái)看，各類費(fèi)用也有所增長(zhǎng)，尤其是研發(fā)費(fèi)用有較大的增長(zhǎng)，這說(shuō)明全聚德在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中有積極創(chuàng)新。結(jié)合收入、利潤(rùn)及費(fèi)用趨勢(shì)來(lái)看，全聚德的經(jīng)營(yíng)狀況雖然沒(méi)有大的問(wèn)題，但整體趨勢(shì)下降，在經(jīng)營(yíng)上可能存在一定的困境。3.3全聚德集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況3.3.1總體財(cái)務(wù)情況通過(guò)查閱相關(guān)數(shù)據(jù)，繪制了全聚德集團(tuán)2015年-2019年的資產(chǎn)、負(fù)債及部分營(yíng)業(yè)數(shù)據(jù)變化情況，如下圖所示。表3-4全聚德集團(tuán)財(cái)務(wù)情況資產(chǎn)總額負(fù)債總額股東權(quán)益總額營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)利潤(rùn)201919.984.23415.7515.6615.460.7038201820.24.19616.0117.7716.751.185201720.74.66316.0318.6116.992.016201619.84.40715.418.4716.911.945201518.63.92514.6818.5316.981.887資料來(lái)源：全聚德集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表全聚德集團(tuán)在2015年至2019年的資產(chǎn)總額及股東權(quán)益總額由圖像可見(jiàn)先上升后下降，而負(fù)債總額相對(duì)穩(wěn)定。營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本及營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的變化趨勢(shì)相同，都在緩慢下降，2019年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)降幅較大，甚至不足1億元。3.3.2資產(chǎn)負(fù)債情況表3-5全聚德集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債情況2019年2018年2017年2016年2015年貨幣資金6.978億9.916億10.29億8.940億7.803億應(yīng)收賬款6603萬(wàn)7589萬(wàn)7094萬(wàn)7285萬(wàn)4726萬(wàn)預(yù)付款項(xiàng)119.6萬(wàn)119.4萬(wàn)1641萬(wàn)1060萬(wàn)1149萬(wàn)存貨9096萬(wàn)7713萬(wàn)6283萬(wàn)6620萬(wàn)7441萬(wàn)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)9.036億11.97億12.14億10.75億9.405億應(yīng)付賬款1.102億8844萬(wàn)8701萬(wàn)8671萬(wàn)8127萬(wàn)預(yù)收款項(xiàng)9136萬(wàn)9790萬(wàn)9768萬(wàn)8457萬(wàn)7334萬(wàn)應(yīng)付職工薪酬6058萬(wàn)7892萬(wàn)1.080億9148萬(wàn)7443萬(wàn)資料來(lái)源：全聚德集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表從上表中可以看出，全聚德集團(tuán)的流動(dòng)資產(chǎn)自2017年開(kāi)始逐年減少，而存貨卻逐年增多，與此同時(shí)，流動(dòng)負(fù)債也在逐年增多，尤其在2019年貨幣資金有大幅度的下降，同時(shí)應(yīng)付賬款有大幅度上升，資產(chǎn)和負(fù)債基本呈反向變動(dòng)。第4章全聚德集團(tuán)財(cái)務(wù)績(jī)效分析本章通過(guò)對(duì)全聚德集團(tuán)的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和發(fā)展能力這四項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)下面的多個(gè)具體指標(biāo)的綜合分析，來(lái)大概掌握全聚德集團(tuán)的整體財(cái)務(wù)績(jī)效狀況。為了更好的判斷全聚德集團(tuán)財(cái)務(wù)績(jī)效以及受到疫情影響的程度，由于2020年年度報(bào)告暫未披露，因此，本文選取全聚德集團(tuán)2015年至2019年五年以及2019年第四季度至2020年第三季度四個(gè)季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行財(cái)務(wù)績(jī)效分析。同時(shí)為了分析更加深入和有代表性，本文選取了行業(yè)內(nèi)企業(yè)規(guī)模相當(dāng)?shù)娜移髽I(yè)，分別為西安飲食、華天酒店、金陵飯店，進(jìn)行同行業(yè)對(duì)比分析。4.1盈利能力分析盈利能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的核心,有利于企業(yè)及時(shí)查漏補(bǔ)缺，調(diào)整資本結(jié)構(gòu),促進(jìn)企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。下面將從商品經(jīng)營(yíng)、每股收益和資本經(jīng)營(yíng)進(jìn)行盈利能力分析。4.1.1商品經(jīng)營(yíng)盈利能力分析數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)（/）圖4-1年度利潤(rùn)率折線圖數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)（/）圖4-2季度利潤(rùn)率折線圖從圖4-1可以看出，2015年至2019年，全聚德集團(tuán)的兩項(xiàng)利潤(rùn)率同樣都是先升后降，尤其是從2018年開(kāi)始，有一個(gè)大幅度的下降。而在2020年三季度，全聚德集團(tuán)的各項(xiàng)利潤(rùn)率甚至降為了負(fù)數(shù)，說(shuō)明疫情對(duì)于全聚德的影響還是比較大的。但在2020年末利潤(rùn)率又有緩慢的回升，這能看出疫情的影響有逐漸減少。因此，從短期來(lái)看全聚德集團(tuán)的盈利能力是較差的，從趨勢(shì)上來(lái)看，盈利能力有向好的趨勢(shì)，但由于數(shù)據(jù)表現(xiàn)實(shí)在較差，整體來(lái)說(shuō)盈利能力仍然不理想。數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)（/）圖4-3同行業(yè)年度凈利率對(duì)比數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)（/）圖4-4同行業(yè)單季度凈利率對(duì)比從圖4-3、圖4-4中能看出，全聚德在同行業(yè)內(nèi)的凈利率處于行業(yè)中游水平，相較于盈利能力較好的金陵飯店來(lái)說(shuō)表現(xiàn)并不亮眼，整體表現(xiàn)一般。而在2020年，受到疫情的沖擊，雖然整個(gè)行業(yè)都有受到影響，但明顯全聚德受到的影響更大，第一季度凈利率下降更明顯。但第二三季度回升速度相對(duì)較快，說(shuō)明全聚德有采取措施進(jìn)行補(bǔ)救，但收效甚微。4.1.2每股收益盈利能力分析數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)（/）圖4-5年度每股收益折線圖數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)（/）圖4-6季度基本每股收益折線圖從圖4-6、圖4-6中來(lái)看，全聚德集團(tuán)在每股收益上表現(xiàn)并不好。即使在沒(méi)有疫情影響的情況下，2015年至2019年這五年內(nèi)的每股收益都在0.5以下，同時(shí)還呈下降趨勢(shì)。2020年受到疫情影響后，每股收益一度降至-0.3。這說(shuō)明，即使在疫情前，全聚德集團(tuán)的盈利能力也出現(xiàn)了問(wèn)題，發(fā)展態(tài)勢(shì)較差。而受到疫情沖擊，盈利能力表現(xiàn)更差，雖然在2020年年末有所好轉(zhuǎn)，但每股收益也仍然為負(fù)數(shù)，短期來(lái)看盈利能力恢復(fù)是有些問(wèn)題的。數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)（/）圖4-7同行業(yè)年度每股收益對(duì)比數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)（/）圖4-8同行業(yè)季度基本每股收益對(duì)比每股收益是投資者最關(guān)心的一個(gè)指標(biāo)。從同行業(yè)近幾年每股收益變化的情況來(lái)看，全聚德在2017年仍然處于同行業(yè)領(lǐng)跑地位，但在2018年急轉(zhuǎn)直下，逐漸被金陵飯店超過(guò)。這說(shuō)明全聚德在2018年開(kāi)始經(jīng)營(yíng)狀況不佳，對(duì)投資者的吸引力也減少。而在2020年，全聚德的每股收益更是變?yōu)榱诵袠I(yè)倒數(shù)，從趨勢(shì)上來(lái)看，在疫情后期有向好的趨勢(shì)，但從數(shù)據(jù)上來(lái)看，盈利能力仍然表現(xiàn)較差。4.1.3資本經(jīng)營(yíng)盈利能力分析數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)（/）圖4-9年度資產(chǎn)收益率折線圖數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)（/）圖4-10季度資產(chǎn)收益率折線圖從圖4-9、圖4-10中我們能夠看出，原本全聚德集團(tuán)的資產(chǎn)收益率就不高，一直在10%以下。而從2018年開(kāi)始，全聚德集團(tuán)在資產(chǎn)收益率上表現(xiàn)出“大變臉”，出現(xiàn)較大幅度的下降。而在2020年更是直接降為負(fù)數(shù)，總資產(chǎn)收益率更是一直呈下降趨勢(shì)，虧損嚴(yán)重。由此能夠看出全聚德自2018年以后的經(jīng)營(yíng)狀況或許出現(xiàn)了問(wèn)題，盈利能力較差，且短期內(nèi)暫時(shí)沒(méi)有好轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)（/）圖4-11同行業(yè)年度凈資產(chǎn)收益率對(duì)比數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)（/）圖4-12同行業(yè)單季度凈資產(chǎn)收益率對(duì)比同樣，在近五年內(nèi)，在凈資產(chǎn)收益率的表現(xiàn)上，全聚德從一開(kāi)始的行業(yè)領(lǐng)跑地位逐漸轉(zhuǎn)為中游水平，在2020年數(shù)據(jù)更是“大變臉”。雖然受疫情影響行業(yè)整體遇冷，但全聚德在資產(chǎn)收益率上的表現(xiàn)明顯比同行業(yè)變化幅度更大。因此全聚德的盈利能力在同行業(yè)中表現(xiàn)并不算好，對(duì)投資者的吸引力也不夠。4.2營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析能夠反映和評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率與效益，判斷企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力，從而發(fā)現(xiàn)企業(yè)在資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)中存在的問(wèn)題。4.2.1資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力分析數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)（/）圖4-13年度周轉(zhuǎn)率折線圖數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)（/）圖4-14季度周轉(zhuǎn)率折線圖從年度周轉(zhuǎn)率變化情況來(lái)看，2015年至2019年全聚德集團(tuán)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都比較穩(wěn)定，有下降的趨勢(shì)，起伏較大的是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；從季度周轉(zhuǎn)率來(lái)看，各項(xiàng)指標(biāo)在2020年第一季度降到最低，受到疫情影響周轉(zhuǎn)情況不佳，但后期又有所好轉(zhuǎn)?？傮w來(lái)說(shuō)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，反映出全聚德資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度較慢，流動(dòng)資產(chǎn)的資產(chǎn)利用效率低。但固定資產(chǎn)流轉(zhuǎn)速度較快，對(duì)固定資產(chǎn)的利用效率較高，利用效果較好。數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)（/）圖4-15同行業(yè)年度總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)比數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)（/）圖4-16同行業(yè)單季度總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)比從圖4-15、圖4-16中能看到，在疫情影響下各家企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率走向基本一致，2020年第一季度行業(yè)整體資產(chǎn)周轉(zhuǎn)都出現(xiàn)了問(wèn)題。但從同行業(yè)對(duì)比來(lái)看，不論是按年度還是按季度對(duì)比，全聚德各項(xiàng)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)表現(xiàn)都比較好，這說(shuō)明在同行業(yè)中全聚德在營(yíng)運(yùn)能力上表現(xiàn)還是比較好的，相較于其他企業(yè)在各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)上沒(méi)有過(guò)大的問(wèn)題。4.2.2營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分析數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)（/）圖4-17年度周轉(zhuǎn)天數(shù)折線圖數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)（/）圖4-18單季度周轉(zhuǎn)天數(shù)折線圖在疫情前，全聚德的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)都在逐年上升，尤其是2019年有大幅度的上升，應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度正在逐漸下降，資金周轉(zhuǎn)和前幾年相比速度減慢，流動(dòng)資金的使用效率和前幾年比有所下降。結(jié)合利潤(rùn)變化情況及2020年三季度周轉(zhuǎn)天數(shù)變化情況來(lái)看，全聚德在2019年存貨積壓嚴(yán)重，而后在2020年又遇上了疫情，存貨更難以周轉(zhuǎn)，應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度也有所下降，產(chǎn)品銷售出現(xiàn)了一定的問(wèn)題。數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)（/）圖4-19同行業(yè)年度存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)對(duì)比數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)（/）圖4-20同行業(yè)單季度存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)對(duì)比雖然相較于往年，全聚德自身的存貨周轉(zhuǎn)速度有下降，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)有所上升，但從整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)，表現(xiàn)仍然不錯(cuò)，基本處于一個(gè)較好的水平。4.3償債能力分析4.3.1短期償債能力分析短期償債能力主要是判斷企業(yè)通過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)來(lái)償還到期的短期債務(wù)的能力。其中流動(dòng)比率和速動(dòng)比率是最常用的短期償債能力指標(biāo)。數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)（/）圖4-21年度短期償債指標(biāo)折線圖全聚德在近5年內(nèi)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都先升后降，基本都超過(guò)了2，15年至18年更是維持在一個(gè)較高的水平?？傮w來(lái)說(shuō)，全聚德的短期償債能力比較好，即使在2019年兩個(gè)指標(biāo)都有大幅下降，但仍然維持在較高的水平。但基于2019年有了大幅度的下降，因此從趨勢(shì)上看償債能力上存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)由于流動(dòng)比率和速動(dòng)比率過(guò)高，使得資金占用時(shí)間較長(zhǎng)，資金成本較高。數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)（/）圖4-22單季度短期償債指標(biāo)折線圖從2020年的償債能力指標(biāo)來(lái)看，全聚德集團(tuán)確實(shí)有受到疫情的影響。整個(gè)2020年全聚德集團(tuán)的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都有大幅度的下降，短期償債能力大不如前，如果繼續(xù)下去，很有可能因?yàn)榱鲃?dòng)資金的不足無(wú)法支付銀行透支、應(yīng)付賬款，一方面危及到債權(quán)人的利息收益，另一方面又會(huì)破壞公司商譽(yù)，給股權(quán)投資者帶來(lái)市值下跌的風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)（/）圖4-23同行業(yè)年度流動(dòng)比率對(duì)比數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)（/）圖4-24同行業(yè)報(bào)告期流動(dòng)比率對(duì)比由圖4-23、圖4-24我們可以很明顯的看出，全聚德的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都處于同行業(yè)的較高水平，這說(shuō)明全聚德在同行業(yè)中短期流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)是較小的，短期償債能力較強(qiáng)，對(duì)債權(quán)人有一定的保障。4.3.2長(zhǎng)期償債能力分析表4-1資產(chǎn)負(fù)債情況2019年2018年2017年2016年2015年資產(chǎn)負(fù)債率（%）21.1920.7722.5322.2521.10資產(chǎn)總計(jì)19.98億20.20億20.70億19.80億18.60億流動(dòng)負(fù)債合計(jì)4.140億4.087億4.538億4.247億3.748億負(fù)債合計(jì)4.234億4.196億4.663億4.407億3.925億數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)（/）全聚德集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)（/）圖4-25年度資產(chǎn)負(fù)債率折線圖數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)（/）圖4-26單季度資產(chǎn)負(fù)債率折線圖從2015年至2019年及2020年三季度變化情況來(lái)看，全聚德的資產(chǎn)負(fù)債率基本維持在20%上下，處于較低的水平，說(shuō)明全聚德集團(tuán)的資產(chǎn)安全性有保障。但整體來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)低也從側(cè)面反映了全聚德的盈利能力有限，資產(chǎn)利用不充分。數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)（/）圖4-27同行業(yè)年度資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)比數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)（/）圖4-28同行業(yè)單季度資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)比尤其從同行業(yè)對(duì)比來(lái)看，全聚德整體的資產(chǎn)負(fù)債率都處于較低水平，相較于同行業(yè)其他三家企業(yè)來(lái)說(shuō)這個(gè)資產(chǎn)負(fù)債率是很穩(wěn)妥的，長(zhǎng)期償債能力對(duì)比起來(lái)表現(xiàn)也較好。但這雖然說(shuō)明債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不大，長(zhǎng)期償債有保障，但由于基本保持在20%上下，沒(méi)有達(dá)到40%至60%的水平，數(shù)值過(guò)低，這也說(shuō)明了全聚德對(duì)資產(chǎn)利用可能不夠充分。4.4發(fā)展能力分析企業(yè)的發(fā)展能力是指企業(yè)通過(guò)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)形成的發(fā)展?jié)撃?。通過(guò)分析企業(yè)的發(fā)展能力，能夠抑制企業(yè)的短期行為，真正增加企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，完善現(xiàn)代企業(yè)制度。數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)（/）圖4-29年度同比增長(zhǎng)率折線圖數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)（/）圖4-30報(bào)告期同比增長(zhǎng)率折線圖全聚德集團(tuán)在2015年和2016年凈利潤(rùn)還是有所增長(zhǎng)的，但從2017年開(kāi)始，利潤(rùn)開(kāi)始逐年下降，甚至在2018年出現(xiàn)了較大幅度的下降。結(jié)合前面對(duì)于盈利能力的分析，盈利表現(xiàn)較差，而增長(zhǎng)率也表現(xiàn)不佳，近幾年全聚德的發(fā)展能力有一定的問(wèn)題。而2020年由于受到疫情的影響，全聚德各項(xiàng)增長(zhǎng)率指標(biāo)均為負(fù)數(shù)，尤其是凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率下降更為明顯。而在2019年底全聚德的各項(xiàng)盈利已經(jīng)不樂(lè)觀，受到疫情影響，在發(fā)展能力上，全聚德的表現(xiàn)仍然不夠良好，短期之內(nèi)發(fā)展前景較差。數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)（/）圖4-31同行業(yè)年度營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率對(duì)比數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)（/）圖4-32同行業(yè)單季度營(yíng)業(yè)收入環(huán)比增長(zhǎng)率對(duì)比針對(duì)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率在同行業(yè)中的表現(xiàn)來(lái)看，不論是年度還是單季度的增長(zhǎng)，全聚德基本處于墊底的水平，這能夠看出在同行業(yè)中全聚德發(fā)展能力也確實(shí)是存在一定的問(wèn)題的。第5章因子分析法在全聚德財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的應(yīng)用5.1因子分析法實(shí)施思路綜合分析的方法當(dāng)中會(huì)有一些指標(biāo)，每個(gè)指標(biāo)間有關(guān)聯(lián)度，甚至能夠反映相同的信息，從而導(dǎo)致綜合得分的科學(xué)性產(chǎn)生偏差。而因子分析法是從這些指標(biāo)之間的相關(guān)性出發(fā)，按照主成分分析理論將整組的指標(biāo)根據(jù)R行矩陣分為幾個(gè)分組，各組形成新的公共因子，經(jīng)過(guò)對(duì)因子進(jìn)行旋轉(zhuǎn)之后將原指標(biāo)的特征顯化，從而得到原指標(biāo)的載荷信息量，并依照各自的方差貢獻(xiàn)率來(lái)確定其在提取出來(lái)的每個(gè)公因子中的權(quán)重系數(shù)。最后使用加權(quán)平均求和法，算出單向的因子得分與綜合得分。具體步驟如下：圖5-1因子分析法實(shí)施思路5.1.1檢驗(yàn)原指標(biāo)的相關(guān)性本文所選取的是Bartlett檢驗(yàn)與KMO檢驗(yàn)對(duì)原有變量進(jìn)行判斷，以此確定變量是否可以進(jìn)行因子分析，檢驗(yàn)具體標(biāo)準(zhǔn)如下表所示：表5-1Bartlett檢驗(yàn)與KMO檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)檢測(cè)類別數(shù)值范圍因子分析適合情況＞0.9非常適合0.8-0.9很適合KMO值0.7-0.8適合0.6-0.7勉強(qiáng)適合0.5-0.6不太適合＜0.5不適合Bartlett值≤0.01適合5.1.2提取因子并獲取因子載荷矩陣設(shè)X=(X1,X2,…,XA因子分析的模型解釋為：X此模型中一共有P個(gè)原變量，分別是X1,X2.…X5.1.3確定公因子并命名通過(guò)上述的步驟來(lái)確定公共因子，而后按照每個(gè)變量對(duì)公共因子的貢獻(xiàn)率，對(duì)每個(gè)公共因子進(jìn)行命名。5.1.4計(jì)算各公因子得分與綜合得分根據(jù)因子得分系數(shù)矩陣及公式來(lái)計(jì)算各公因子的得分與最后的綜合得分，并進(jìn)行排名。5.2指標(biāo)選取5.2.1指標(biāo)選取原則科學(xué)的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的關(guān)鍵在于構(gòu)建一個(gè)合理的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。由于各行業(yè)特性有所不同，因此在財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的指標(biāo)選取上也有一定差別。本文按照全聚德集團(tuán)所處的餐飲行業(yè)特性，總結(jié)了以下四個(gè)選取原則：（1）科學(xué)性原則科學(xué)性原則即所選取的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)需要能夠真實(shí)、客觀、科學(xué)地反映出全聚德集團(tuán)盈利水平的狀況、償債能力的高低、運(yùn)營(yíng)管理過(guò)程的優(yōu)勢(shì)及不足以及未來(lái)的發(fā)展?jié)摿?。?）可行性原則可行性原則是用來(lái)衡量所選取的指標(biāo)是否可行、是否能夠達(dá)成研究目標(biāo)的要求，選取的指標(biāo)的單位和量級(jí)盡可能相同，表達(dá)的信息簡(jiǎn)單明了，信息較為公開(kāi)，能夠從網(wǎng)絡(luò)手段收集。（3）可比性原則可比性原則要求選取的指標(biāo)能夠適用全聚德集團(tuán)的不同季度、不同年度，應(yīng)具備一定的共性，以便進(jìn)行比較，并且所選取的指標(biāo)經(jīng)過(guò)處理后應(yīng)當(dāng)口徑一致、相互可比。（4）系統(tǒng)性原則各個(gè)指標(biāo)之間存在著復(fù)雜的邏輯關(guān)系，使得指標(biāo)之間有一定的獨(dú)立性，又有一定的關(guān)聯(lián)度，并且相互作用，形成了一個(gè)整體。因此所建立的指標(biāo)體系需要結(jié)構(gòu)完整、層次分明，并且依靠指標(biāo)自身存在的邏輯關(guān)系緊密相連。5.2.2財(cái)務(wù)指標(biāo)選取在評(píng)價(jià)全聚德集團(tuán)的財(cái)務(wù)績(jī)效之前，應(yīng)當(dāng)先建立一套科學(xué)系統(tǒng)的評(píng)價(jià)體系。在借鑒了相關(guān)文獻(xiàn)的指標(biāo)選取以及全聚德集團(tuán)自身和情況后，選取了如下的指標(biāo)對(duì)全聚德集團(tuán)進(jìn)行評(píng)價(jià)。表5-2財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系項(xiàng)目財(cái)務(wù)指標(biāo)變量名稱償債能力流動(dòng)比率X1速動(dòng)比率X2資產(chǎn)負(fù)債率X3發(fā)展能力凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率X4凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率X5主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率X6盈利能力成本費(fèi)用利潤(rùn)率X7凈資產(chǎn)收益率X8銷售凈利率X9營(yíng)運(yùn)能力應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率X10存貨周轉(zhuǎn)率X11總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X125.2.3財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)處理（1）數(shù)據(jù)正向化處理在本文選取的指標(biāo)中有11個(gè)為正指標(biāo)，另有1個(gè)為逆指標(biāo)（X3）。正指標(biāo)是指指標(biāo)數(shù)值越大越好，而指標(biāo)和正指標(biāo)完全相反。因此為了保證主成分分析的可信度，我們需要對(duì)這項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行正向化處理，公式如下：X（2）數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化處理根據(jù)所選擇的12項(xiàng)指標(biāo)收集所需要的數(shù)據(jù)，但由于這些指標(biāo)的單位多樣，例如百分比、次數(shù)等，不存在對(duì)比性。因此，根據(jù)的可比性原則，在因子分析法運(yùn)用前，需要對(duì)所有的數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。具體公式如下：ZscoreX=5.3全聚德集團(tuán)財(cái)務(wù)績(jī)效實(shí)證分析5.3.1對(duì)比分析過(guò)程（1）測(cè)試變量是否滿足因子分析前提為了便于了解全聚德集團(tuán)的動(dòng)態(tài)變化，本節(jié)采用上文所提到的計(jì)算方式對(duì)全聚德集團(tuán)的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。為了保證樣本數(shù)據(jù)的廣泛性，本文所使用的是全聚德集團(tuán)的季度數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。鑒于2004年至2008年全聚德集團(tuán)季度財(cái)務(wù)報(bào)表中有部分?jǐn)?shù)據(jù)缺失，以及撰寫本文時(shí)2020年第四季度數(shù)據(jù)暫未披露，因此本文所使用的數(shù)據(jù)起始點(diǎn)為2009年第一季度至2020年第三季度。表5-3KMO和巴特利特檢驗(yàn)KMO取樣適切性量數(shù)。.612近似卡方1120.563巴特利特球形度檢驗(yàn)自由度 66顯著性.000由全聚德集團(tuán)歷年的檢驗(yàn)結(jié)果可以看到：Bartlett檢驗(yàn)的自由度是66，顯著性為0.000，這就表明適合建立因子分析模型。同時(shí)，KMO的值為0.612，同樣表明適合使用因子分析法。（2）提取共同因子并確定數(shù)量通過(guò)運(yùn)用軟件SPSS24.0對(duì)所選取的12個(gè)指標(biāo)的數(shù)據(jù)進(jìn)行處理后，得出其相關(guān)性系數(shù)矩陣，如表所示：表5-4相關(guān)性系數(shù)矩陣表項(xiàng)目ZX1ZX2ZX3……ZX10ZX11ZX12ZX11.000.998.874-.361-.035-.269ZX2.9981.000.865-.376-.040-.285ZX3.874.8651.000-.305-.024-.239ZX4-.025-.018-.087.341.231.351ZX5.078.077.224ZX6-.361-.356-.425.994.138.373ZX7-.007.000-.071.335.176.342ZX8-.273-.280-.302.797.564.800ZX9.017.024-.051.333.193.347ZX10-.361-.376-.3051.000.832.973ZX11-.035-.040-.024.8321.000.889ZX12-.269-.285-.239.973.8891.000由相關(guān)性系數(shù)矩陣表能夠看出，所選取的12個(gè)指標(biāo)中，有些指標(biāo)相關(guān)性較大，例如流動(dòng)比率X1其與速動(dòng)比率X2的相關(guān)系數(shù)最高，達(dá)到了0.998，與資產(chǎn)負(fù)債率X3的相關(guān)系數(shù)為0.865；凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率X4與成本費(fèi)用利潤(rùn)率X7的相關(guān)系數(shù)也達(dá)到了0.924。如果數(shù)據(jù)的相關(guān)性較大，就會(huì)造成數(shù)據(jù)包含的信息產(chǎn)生一定的重疊，從而導(dǎo)致最終的結(jié)果產(chǎn)生偏差。因此，這就有必要使用因子分析法來(lái)整合相關(guān)性較高的指標(biāo)，再運(yùn)用相關(guān)性較弱的指標(biāo)對(duì)全聚德集團(tuán)的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)問(wèn)題進(jìn)行具體研究。下表是使用軟件得出的原始因子的方差表。表5-5公因子方差表項(xiàng)目起始提取ZX11.000.974ZX21.000.971ZX31.000.892ZX41.000.898ZX51.000.996ZX61.000.906ZX71.000.985ZX81.000.913ZX91.000.986ZX101.000.966ZX111.000.920ZX121.000.986提取方法：主成分分析法。從表中可以看出，除了X3、X4，其他10個(gè)指標(biāo)的公因子方差均超過(guò)了90%，而X3、X4這兩項(xiàng)指標(biāo)的公因子方差也超過(guò)了0.8，基本所有指標(biāo)的信息都可以得到有效保留。這表明使用因子分析的方法是可行的。圖5-1因子特征根的碎石圖從碎石圖中我們能看出，前四項(xiàng)因子的連線比較陡峭，因子地位顯著。不過(guò)從ZX6開(kāi)始，各個(gè)指標(biāo)的特征值差別比較小，連線也比較平緩。因此，本節(jié)按照特征值＞1的原則提取了4個(gè)因子作為公共因子。

表5-6解釋總方差表總方差解釋成分初始特征值提取載荷平方和旋轉(zhuǎn)載荷平方和總計(jì)方差百分比累積%總計(jì)方差百分比累積%總計(jì)方差百分比累積%15.66547.21047.2105.66547.21047.2104.15434.61434.61422.96324.69071.9002.96324.69071.9003.19126.59561.20832.02616.88488.7842.02616.88488.7843.06625.55186.7604.7386.15194.935.7386.15194.935.9818.17594.9355.2241.86496.7996.1741.45198.2497.108.89899.1488.067.55699.7039.021.17799.88010.012.09799.97611.002.02199.99712.000.003100.000提取方法：主成分分析法。從表中可以看出，有4個(gè)因子被提取出來(lái)，因子1能夠反映所有變量信息的34.614%，能夠進(jìn)行單獨(dú)的解釋。同理，因子2可以單獨(dú)解釋信息的26.595%，因子3能夠單獨(dú)解釋信息的25.551%，因子4能夠單獨(dú)解釋所有信息的8.175%。而本文所提取出來(lái)的4項(xiàng)因子，累計(jì)能夠?qū)?4.935%的信息進(jìn)行反映，超過(guò)了90%，表明該模型能夠進(jìn)行較好的解釋。

（3）命名共同因子表5-7旋轉(zhuǎn)成分矩陣成分項(xiàng)目1234ZX1-.013-.111.980-.006ZX2-.005-.126.978-.007ZX3-.116-.074.926.127ZX4.931.155.026.076ZX5.310.124.099.935ZX6.860.121-.361.145ZX7.973.136.029.138ZX8.670.632-.213.137ZX9.972.145.056.126ZX10.213.920-.260.075ZZX11.045.954.080.030ZX12.219.952-.167.060提取方法：主成分分析法。旋轉(zhuǎn)方法：凱撒正態(tài)化最大方差法。a.旋轉(zhuǎn)在4次迭代后已收斂。在因子進(jìn)行了正交旋轉(zhuǎn)之后，每個(gè)指標(biāo)承載的信息都集中在提取的四個(gè)公共因子中的某個(gè)因子上，這就為公共因子的命名提供了便利，從表中可以直觀地看到每個(gè)因子在不同指標(biāo)上的載荷。因子F1在成本費(fèi)用利潤(rùn)率、銷售凈利率的載荷都超過(guò)了90%，在凈資產(chǎn)收益率上的載荷也超過(guò)了60%，總體都比較高，這三項(xiàng)指標(biāo)都能夠?qū)ζ髽I(yè)的盈利能力進(jìn)行解釋，因此將該因子命名為盈利能力因子。因子F2在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上的載荷都超過(guò)了90%，而這三項(xiàng)指標(biāo)能夠反映企業(yè)對(duì)存貨、資產(chǎn)及應(yīng)收賬款的管理情況和運(yùn)營(yíng)狀況。因此將其命名為營(yíng)運(yùn)能力因子。因子F3在速動(dòng)比率、流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率上的載荷均超過(guò)了90%，那么說(shuō)明這三項(xiàng)指標(biāo)能夠反映企業(yè)對(duì)短期債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)的償還能力。因此將其命名為償債能力因子。因子F4在凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率上的載荷最高，達(dá)到了93.5%，顯然這項(xiàng)指標(biāo)能夠反映企業(yè)在資產(chǎn)擴(kuò)張上的發(fā)展能力，因此將該因子命名為發(fā)展能力因子。綜上，本文的指標(biāo)體系構(gòu)建如下：表5-8因子命名表因子F1F2F3F4被解釋指標(biāo)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率成本費(fèi)用利潤(rùn)率凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)比率速動(dòng)比率資產(chǎn)負(fù)債率凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率因子命名盈利能力因子營(yíng)運(yùn)能力因子償債能力因子發(fā)展能力因子(4)計(jì)算各因子得分和綜合得分下表中因子的得分系數(shù)就是每項(xiàng)指標(biāo)所代表的權(quán)重，通過(guò)這12個(gè)變量的線性組合，我們可以得出四項(xiàng)公因子最終的因子得分。表5-9因子得分系數(shù)矩陣成分1234ZX1.047.039.341-.099ZX2.051.033.339-.101ZX3-.026.050.307.099ZX4.276-.045.050-.148ZX5-.137-.052-.0411.098ZX6.225-.088-.101.001ZX7.277-.062.044-.078ZX8.113.147-.012-.019ZX9.280-.055.056-.097ZX10-.058.311-.016-.003ZX11-.094.375.106-.058ZX12-.052.332.021-.037提取方法：主成分分析法。旋轉(zhuǎn)方法：凱撒正態(tài)化最大方差法。組件得分。F1（盈利能力因子）=0.047F2(營(yíng)運(yùn)能力因子)=F3(償債能力因子)=0.341F4(發(fā)展能力因子)=?0.099X在計(jì)算出了各因子得分的基礎(chǔ)之上，可以根據(jù)各項(xiàng)因子的權(quán)重對(duì)其加權(quán)平均求和，最終得出財(cái)務(wù)績(jī)效的綜合得分計(jì)算公式如下：F=(34.614%×F1+26.595%×F2+25.551%×F3+8.175%×F4)/94.935%根據(jù)上述公式，將全聚德集團(tuán)的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)值代入后，就能夠得到這四個(gè)公共因子的得分以及綜合的財(cái)務(wù)績(jī)效得分。從而能夠得到全聚德集團(tuán)2009年至2020年每個(gè)季度中各項(xiàng)因子的排名以及綜合的排名。5.3.2全聚德集團(tuán)季度財(cái)務(wù)績(jī)效得分及排名依據(jù)上一節(jié)的公式能夠得出四個(gè)能力的因子得分情況。下表為全聚德集團(tuán)每個(gè)季度各項(xiàng)公共因子得分與綜合得分。表5-10全聚德集團(tuán)季度得分和綜合得分表F1F2F3F4F2020/9/30-2.767125.6875541.3886350.0148980.9594312020/6/30-2.615743.4411621.2470370.3628430.3771752020/3/31-4.186952.4620050.8287761.4751-0.48682019/12/31-1.9964510.220531.947928-0.884352.5833862019/9/30-1.435117.7562372.336298-0.923472.1988732019/6/30-0.872624.9994092.371018-0.804931.6512172019/3/31-0.450522.798042.317736-0.679641.1848772018/12/31-2.2286611.863432.685088-1.185113.131472018/9/30-1.559519.5767632.386535-0.996342.6707612018/6/30-0.933836.4526332.368473-0.881682.0287112018/3/31-0.243863.111372.313645-0.744911.3412832017/12/31-2.2691412.673922.619358-1.222643.3228382017/9/30-1.495549.0902982.078696-0.892342.4839092017/6/30-0.849055.9860862.155224-0.813681.8773842017/3/31-0.274553.1032462.050695-0.660051.2643512016/12/31-2.4940713.929582.364894-1.165633.5290052016/9/30-1.8703510.93582.033659-0.926272.8492022016/6/30-1.345448.4140922.076175-0.835232.3534422016/3/31-0.383883.6265282.10738-0.674331.3851042015/12/31-3.0367616.667472.297458-1.220544.0752462015/9/30-2.0856911.962051.979603-0.964813.0403112015/6/30-1.313847.7201252.102004-0.495832.2067362015/3/31-0.505713.8889712.085201-0.339381.4370812014/12/31-3.2137717.419922.260656-0.904994.2387672014/9/30-2.3742713.188071.928271-0.616473.2947292014/6/30-1.756959.718661.070322-0.547232.3229382014/3/31-0.758934.3800981.042308-0.390561.1972322013/12/31-3.7949419.573831.124952-0.901934.3248492013/9/30-2.291912.288771.366025-0.716772.9128672013/6/30-1.742119.2748711.075454-0.487092.2105842013/3/31-0.689924.3837721.212505-0.388491.2694112012/12/31-4.2870323.210240.967976-0.949975.1177432012/9/30-2.947716.61541.043237-0.773463.7940562012/6/30-1.521189.2964811.019601-0.557582.2760882012/3/31-0.701515.3146890.988485-0.40011.4646772011/12/31-3.8026820.956020.994398-0.947444.6701722011/9/30-2.0805312.020040.977555-0.61142.8191672011/6/30-1.56839.2610810.893587-0.490672.2208372011/3/31-0.60414.2824640.889749-0.322841.1911042010/12/31-3.0810516.374311.070234-0.841513.6793052010/9/30-2.2407212.680750.850208-0.635082.909542010/6/30-1.8737410.675250.915038-0.615922.5006212010/3/31-0.580654.364951.141035-0.470021.2777212009/12/31-3.3222317.78371.370403-1.004464.0529532009/9/30-2.2432612.471741.059775-0.692542.9015162009/6/30-1.396328.3199060.993452-0.556672.0410752009/3/31-0.535213.937961.016525-0.390181.148037將得分用excel軟件整理之后，得出各項(xiàng)因子的得分排名如下。表5-11全聚德集團(tuán)季度排名F1F2F3F4F2020/9/303833233452020/6/303743262462020/3/314647471472019/12/3127202133202019/9/301829737292019/6/301335428332019/3/31446823432018/12/313017145122018/9/302122342192018/6/301431532312018/3/31144926372017/12/313312247102017/9/3019261634222017/6/3012321229322017/3/312451821402016/12/3136964492016/9/3025181938172016/6/3016271730232016/3/313421322362015/12/31406104652015/9/3029162041132015/6/3015301413282015/3/31541155352014/12/31425113642014/9/3035102219112014/6/3024213114242014/3/311137358412013/12/31443293532013/9/3034142525142013/6/3023243011272013/3/31936276392012/12/31471424012012/9/30397342772012/6/3020233616252012/3/311034409342011/12/31452383922011/9/3028154117182011/6/3022254412262011/3/31839454422010/12/31418323182010/9/3031114620152010/6/3026194318212010/3/317382810382009/12/31434244362009/9/3032133324162009/6/3017283915302009/3/31640377442009年一季度至2020年三季度，全聚德集團(tuán)的盈利能力因子、營(yíng)運(yùn)能力因子、償債能力因子、發(fā)展能力因子貢獻(xiàn)率分別達(dá)到了34.614%、26.595%、25.551%、8.175%。逐項(xiàng)因子分析來(lái)看，F(xiàn)B1為盈利能力因子，在季度間呈波浪形變動(dòng)，呈現(xiàn)著一定的周期性，但在2019年上升后呈下降趨勢(shì)，雖有回升但幅度較小，而后繼續(xù)下降，說(shuō)明近些年全聚德集團(tuán)的盈利能力是比較差的；FB2為營(yíng)運(yùn)能力因子，基本也呈現(xiàn)周期性波動(dòng)，波動(dòng)幅度較大，但基本都為正值，且在2020年三季度呈上升趨勢(shì)，說(shuō)明全聚德?tīng)I(yíng)運(yùn)能力一直較好，且在2020年受到疫情沖擊后也得到了一定的改善，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)較好，問(wèn)題不大；FB3為償債能力因子，每個(gè)季度波動(dòng)不大，基本維持在0-2的區(qū)間內(nèi)，說(shuō)明全聚德的償債能力比較穩(wěn)定，即使2020年受到疫情影響，但償債能力仍然表現(xiàn)穩(wěn)定，沒(méi)有出現(xiàn)資不抵債的情況，不過(guò)雖然穩(wěn)定，但是得分不高；FB4為發(fā)展能力因子，從得分來(lái)看，雖然每個(gè)季度波動(dòng)較小，但基本都為負(fù)數(shù)，在2020年第一季度達(dá)到峰值后又開(kāi)始下降，尤其是第二三季度同第一季度相比有較大幅度下降，從趨勢(shì)來(lái)看，發(fā)展能力并不樂(lè)觀。就綜合得分來(lái)看，全聚德集團(tuán)在前些年各季度均為正值，而在2020年一季度首次出現(xiàn)負(fù)值，即使第二三季度轉(zhuǎn)為正值，數(shù)值也仍然較小，這與疫情對(duì)餐飲業(yè)的巨大沖擊有一定的關(guān)系，全聚德的發(fā)展也陷入了困境。這就要求管理層及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，在完全競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下改善經(jīng)營(yíng)狀況，提升財(cái)務(wù)績(jī)效。

第6章集團(tuán)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果及建議6.1全聚德集團(tuán)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)論通過(guò)上文對(duì)全聚德集團(tuán)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析以及使用因子分析法進(jìn)行分析后，可以得出全聚德集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)管理的狀況以及存在的問(wèn)題。6.1.1盈利能力不理想，受疫情沖擊明顯在盈利能力方面，從上文的分析中來(lái)看，不論是近些年盈利因子得分趨勢(shì)還是盈利能力指標(biāo)分析，全聚德集團(tuán)整體的盈利能力都是比較差的。從盈利指標(biāo)來(lái)看，近五年全聚德集團(tuán)的各項(xiàng)指標(biāo)都呈下降趨勢(shì)，而在2020年三季度中，各項(xiàng)指標(biāo)更是直接降為了負(fù)數(shù)；在同行業(yè)當(dāng)中，全聚德盈利水平也從領(lǐng)跑地位逐漸變?yōu)榱酥杏嗡?，下降幅度相較于其他行業(yè)來(lái)說(shuō)更為明顯。從因子得分情況來(lái)看，全聚德集團(tuán)從2009年開(kāi)始盈利能力就并不理想，表現(xiàn)為周期性波動(dòng)，不夠穩(wěn)定，雖然有緩慢上升，但整體表現(xiàn)都不夠理想；在2020年同樣，得分也有大幅度的下降，在近些年中排名較為靠后。整體來(lái)說(shuō)，全聚德盈利能力不夠理想，對(duì)投資者的吸引力不夠。通過(guò)查閱2010年至2019年全聚德相關(guān)的年報(bào)資料，可以看出，中央“三公消費(fèi)”政策的出臺(tái)，嚴(yán)重影響了全聚德的政務(wù)宴請(qǐng)和高端接待的消費(fèi)。而在2020年初，受到疫情爆發(fā)的沖擊，全聚德作為高端餐飲行業(yè)，以餐飲接待為主營(yíng)業(yè)務(wù)，其門店經(jīng)營(yíng)狀況受到的影響更大，整體從2020年第一季度起各項(xiàng)盈利水平指標(biāo)都遭遇了斷崖式下跌，呈現(xiàn)出來(lái)的盈利能力確實(shí)表現(xiàn)較為疲軟。6.1.2資產(chǎn)周轉(zhuǎn)表現(xiàn)穩(wěn)定，但應(yīng)收賬款及存貨周轉(zhuǎn)出現(xiàn)一定狀況在營(yíng)運(yùn)能力方面，全聚德集團(tuán)一直表現(xiàn)較好，整體來(lái)說(shuō)沒(méi)有什么太大的問(wèn)題。從營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)來(lái)看，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力近五年沒(méi)有大幅度的波動(dòng)，雖然各項(xiàng)指標(biāo)后續(xù)有所下降，但也相對(duì)穩(wěn)定在合適的水平，運(yùn)營(yíng)能力較好，即使在2020年一季度資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有大幅度的下降，但仍然也保持在正水平，同時(shí)后期也有緩慢回升；但從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況來(lái)看，在2020年三季度受到的影響較大。在同行業(yè)當(dāng)中，全聚德的營(yíng)運(yùn)能力表現(xiàn)較好，各項(xiàng)指標(biāo)都在同行業(yè)中處于較高水平。從因子得分情況來(lái)看，全聚德的因子排名及得分基本也呈現(xiàn)周期性波動(dòng)，波動(dòng)幅度較大，但都保持在正值。從整體來(lái)看，全聚德集團(tuán)在營(yíng)運(yùn)方面暴露的問(wèn)題不大，主要是在2020年受到疫情的影響，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)能力和存貨周轉(zhuǎn)能力有所下降。這主要是受到疫情的沖擊，絕大多數(shù)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況都有一定的問(wèn)題，同時(shí)鑒于餐飲行業(yè)特性，存貨積壓是必然的，這是整個(gè)餐飲行業(yè)所面臨的問(wèn)題。6.1.3長(zhǎng)期償債壓力小，資產(chǎn)利用率低在償債能力方面，全聚德同樣表現(xiàn)穩(wěn)定，但從趨勢(shì)上來(lái)看并不是很樂(lè)觀。從指標(biāo)上來(lái)看，在衡量短期償債能力相關(guān)的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率上，全聚德近幾年均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，表明公司的短期償債能力可能會(huì)存在一些問(wèn)題，但資產(chǎn)負(fù)債率基本都保持在20%左右，表明企業(yè)仍然有一定的長(zhǎng)期融資能力。從因子得分情況來(lái)看，雖然近些年得分基本都保持在正值，且波動(dòng)不大，但分?jǐn)?shù)都比較低，從2019年四季度開(kāi)始有大幅度下降并且維持在較低的水平。雖然總體看來(lái)長(zhǎng)期償債能力沒(méi)有太大問(wèn)題，但短期趨勢(shì)不樂(lè)觀，短期償債能力可能存在問(wèn)題。同行業(yè)中，在流動(dòng)比率和速動(dòng)比率這些短期償債能力的指標(biāo)上，全聚德基本處于較高水平，資產(chǎn)負(fù)債率相較同行業(yè)也保持在低水平，因此在同行業(yè)當(dāng)中，全聚德的償債能力是沒(méi)有大問(wèn)題的。資產(chǎn)負(fù)債率低并不一定完全是好事，一般來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)負(fù)債率在40%至60%較為合適，而全聚德近五年的資產(chǎn)負(fù)債率都維持在20%上下。雖然資產(chǎn)負(fù)債率低，說(shuō)明全聚德長(zhǎng)期償債能力沒(méi)有大問(wèn)題，但也反映出全聚德對(duì)于財(cái)務(wù)杠桿的利用不足，對(duì)資產(chǎn)沒(méi)有充分的利用，同時(shí)從股東的角度來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)低也反映出公司不具備高增長(zhǎng)的潛力，過(guò)于穩(wěn)定，很難帶來(lái)股價(jià)的上漲。6.1.4發(fā)展?jié)摿π?，整體不穩(wěn)定全聚德集團(tuán)在發(fā)展能力上存在一定的問(wèn)題。在發(fā)展能力的指標(biāo)上，近五年全聚德各項(xiàng)增長(zhǎng)率就呈下降趨勢(shì)，2018年更是有大幅度下降，基本都為負(fù)數(shù)，2020年三個(gè)季度更是出現(xiàn)了-591.51%的數(shù)值，增長(zhǎng)率放在同行業(yè)當(dāng)中也處于較低水平；從因子得分來(lái)看，得分也呈周期性波動(dòng)并且均為負(fù)值，雖然在2020年一季度達(dá)到峰值但隨后又大幅下降，在第三季度已經(jīng)趨近于0。從整體上來(lái)看，全聚德的發(fā)展?jié)摿Σ⒉淮螅瑥恼w趨勢(shì)來(lái)看有些不穩(wěn)定。全聚德發(fā)展能力的問(wèn)題由來(lái)已久，從2003年起，全聚德在經(jīng)歷了一系列的收購(gòu)與直營(yíng)擴(kuò)張后，知名度有所上升，旗下的品牌以及資產(chǎn)規(guī)模也都在不斷擴(kuò)大。在擴(kuò)張規(guī)模滿足上市條件之后，全聚德于2007年正式上市。但資產(chǎn)和品牌的快速擴(kuò)張導(dǎo)致了產(chǎn)品品質(zhì)的逐漸下降，使得目前全聚德的口碑與“老字號(hào)”的頭銜不相適應(yīng)。在限制“三公消費(fèi)”政策的出臺(tái)后，全聚德高端餐飲業(yè)務(wù)也受到較大沖擊，即使后期有摸索轉(zhuǎn)型，改變集團(tuán)業(yè)務(wù)定位，同時(shí)拓展業(yè)務(wù)進(jìn)行試水，但這最終都沒(méi)能讓全聚德達(dá)到以往的發(fā)展和盈利情況。因此，在受到?jīng)_擊后，全聚德展開(kāi)了長(zhǎng)期的試錯(cuò)，卻最終沒(méi)能提升企業(yè)的業(yè)績(jī)，最終錯(cuò)過(guò)了行業(yè)發(fā)展的紅利期，由此導(dǎo)致了發(fā)展能力出現(xiàn)問(wèn)題。6.2對(duì)策及建議6.2.1充分抓住機(jī)遇，創(chuàng)新實(shí)施“互聯(lián)網(wǎng)＋”戰(zhàn)略企業(yè)銷售渠道應(yīng)該加速轉(zhuǎn)型，目前全聚德雖然在2016年已經(jīng)嘗試布局電子商務(wù)，開(kāi)拓“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略，但并沒(méi)有大獲成功。由于全聚德對(duì)于市場(chǎng)了解度不足，即使創(chuàng)新性提出了外賣等新模式，但在產(chǎn)品的新意上仍然無(wú)法滿足用戶的需求，全家聚會(huì)商務(wù)戶宴會(huì)、以宴席為主的大桌模式也和當(dāng)前主流需求差距較大。因此，全聚德目前首要任務(wù)就是了解市場(chǎng)需求，在產(chǎn)品上進(jìn)行創(chuàng)新，滿足主流消費(fèi)者的偏好。當(dāng)前科技發(fā)展使得了解市場(chǎng)需求并不難，除了集團(tuán)內(nèi)部的市場(chǎng)分析以外，也可以嘗試直接從消費(fèi)者入手，通過(guò)線上線下發(fā)放問(wèn)卷的方式來(lái)了解潛在用戶的需求、意見(jiàn)和建議，并根據(jù)收到的建議修改和重新制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃，同步進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新以滿足潛在用戶的需求，拉動(dòng)潛在消費(fèi)；在產(chǎn)品方面，全聚德可以考慮利用目前互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展的浪潮和機(jī)遇，把重點(diǎn)放在產(chǎn)品內(nèi)容和結(jié)構(gòu)的更新調(diào)整上，同時(shí)借助大數(shù)據(jù)和云端等互聯(lián)網(wǎng)工具，對(duì)產(chǎn)品和銷售渠道進(jìn)行分析，對(duì)不同的渠道和受眾有針對(duì)性的更新不同的產(chǎn)品內(nèi)容；由于目前消費(fèi)者的消費(fèi)能力及需求都有一定的變化，全聚德可以更多了解當(dāng)前社會(huì)消費(fèi)狀況，對(duì)于民生類產(chǎn)品的研發(fā)及銷售給予更多的重視，尤其在消費(fèi)年輕化的當(dāng)下，可以退出更多年輕時(shí)尚的特征，讓“老字號(hào)”迸發(fā)出“年輕”活力。6.2.2加強(qiáng)存貨管理，控制企業(yè)庫(kù)存量餐飲企業(yè)對(duì)于存貨的時(shí)效性要求較高，需要食材能夠保持新鮮，如果存貨周轉(zhuǎn)周期較長(zhǎng)就容易導(dǎo)致食材變質(zhì)，甚至產(chǎn)生食品安全等問(wèn)題。2017年7月，全聚德某分店被曝出后廚環(huán)境不衛(wèi)生的丑聞，涉及到的門店被迫無(wú)限期停業(yè)整頓，這件事對(duì)全聚德的對(duì)外形象產(chǎn)生了很大影響，2020年受到疫情的沖擊，大量年夜飯預(yù)訂取消，存貨周轉(zhuǎn)也出現(xiàn)了一定的問(wèn)題。因此，全聚德在制定戰(zhàn)略時(shí)應(yīng)當(dāng)緊跟市場(chǎng)動(dòng)向，及時(shí)把握市場(chǎng)的變化，獲取相關(guān)訊息，要加強(qiáng)存貨管理，控制企業(yè)的庫(kù)存量。一方面，企業(yè)的管理人員要準(zhǔn)確掌握存貨管理的內(nèi)在要求，另一方面，也應(yīng)當(dāng)增強(qiáng)對(duì)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的認(rèn)知和應(yīng)對(duì)。這就需要全聚德能夠根據(jù)企業(yè)當(dāng)前的生產(chǎn)能力以及銷售狀況制定好最佳存貨量，不僅要防止存貨不足問(wèn)題的出現(xiàn)，還要避免存貨堆積；同時(shí)也要對(duì)存貨管理政策留有應(yīng)急預(yù)案，對(duì)環(huán)境保持一定的敏感，根據(jù)行業(yè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境及時(shí)調(diào)整對(duì)存貨的要求。那么結(jié)合餐飲行業(yè)的特性，全聚德采購(gòu)食材時(shí)應(yīng)盡量選擇日期新鮮的食材，在存貨入庫(kù)和出庫(kù)時(shí)精簡(jiǎn)部分不必要的流程，不僅能夠節(jié)省一定的時(shí)間成本，同時(shí)也能減少存貨超過(guò)保質(zhì)期帶來(lái)的損失，。貨物入庫(kù)后，每周也應(yīng)當(dāng)對(duì)剩余存貨進(jìn)行日期的核對(duì)與盤點(diǎn)，避免售出超過(guò)保質(zhì)期的物品從而對(duì)企業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響。6.2.3優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提升資金利用效率從前面的分析中不難發(fā)現(xiàn)，全聚德集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模一直很低，這使得全聚德對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的利用效率不高，同時(shí)由于流動(dòng)比率和速動(dòng)比率較高，這又反映出全聚德流動(dòng)資產(chǎn)占用長(zhǎng)期負(fù)債過(guò)多的問(wèn)題。綜合來(lái)看，全聚德集團(tuán)的資本結(jié)構(gòu)有些不合理，資本成本較高，盈利水平受到限制，因此重新配置資源、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)才能帶給企業(yè)更好的發(fā)展空間。就目前來(lái)看，全聚德償債方式有些單一，因此全聚德可以嘗試采用多種償債方式來(lái)取代單一的以流動(dòng)資產(chǎn)償還債務(wù)的方式?？梢赞D(zhuǎn)變資本結(jié)構(gòu)，適當(dāng)提升負(fù)債比率，嘗試以投資收益償債、以發(fā)行債券的取得償債、“新債還舊債”等方式來(lái)拓寬償債渠道。6.2.4轉(zhuǎn)變發(fā)展策略，合理規(guī)劃業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)在網(wǎng)絡(luò)快速發(fā)展的時(shí)代，全聚德的“衰敗”最直接的原因還是產(chǎn)品定價(jià)過(guò)高，但服務(wù)水平卻難以達(dá)到消費(fèi)者預(yù)期。原先餐飲行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不激烈，全聚德處于龍頭位置，網(wǎng)絡(luò)也不夠發(fā)達(dá)，消息傳遞較慢，全聚德能夠憑借“老字號(hào)”的招牌吸引消費(fèi)者，但在目前這個(gè)消費(fèi)平權(quán)的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，餐廳的好壞會(huì)得到極大范圍的傳播，由此加重了全聚德的口碑滑坡。面對(duì)發(fā)展困境，全聚德應(yīng)當(dāng)對(duì)自身發(fā)展策略以及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)重新規(guī)劃，立足于“百年老字號(hào)”的品牌，把線下餐飲業(yè)務(wù)做精做優(yōu)，同時(shí)在自身招牌的烤鴨特色中融入當(dāng)下較為流行的時(shí)代元素，從而補(bǔ)充新業(yè)態(tài)，提升對(duì)消費(fèi)者的吸引力；利用當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)及物流產(chǎn)業(yè)的興盛，將公司向“食品保健化，營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)化，配送物流化”轉(zhuǎn)型，堅(jiān)持品牌的連鎖發(fā)展戰(zhàn)略，在全國(guó)范圍內(nèi)穩(wěn)步增加門店，培養(yǎng)新的消費(fèi)群體，通過(guò)轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)模式實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有進(jìn)，由此提升發(fā)展能力。

第7章總結(jié)與展望7.1總結(jié)俗話說(shuō)“民以食為天”,餐飲生活各方面的重要性不言而喻。然而，依然有很多問(wèn)題阻礙餐飲行業(yè)的發(fā)展壯大，尤其是受到疫情影響后，大多數(shù)餐飲行業(yè)都展開(kāi)了“自救”，但從整體來(lái)說(shuō)并沒(méi)有起到預(yù)期的效果，而目前的研究中對(duì)于餐飲企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的相關(guān)分析也較少。本文以全聚德集團(tuán)為主要的研究對(duì)象，從集團(tuán)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)出發(fā)，對(duì)其財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行定性分析，從傳統(tǒng)的四大能力進(jìn)行績(jī)效分析，之后使用因子分析法對(duì)全聚德集團(tuán)的財(cái)務(wù)績(jī)效再進(jìn)行定量分析，判斷其財(cái)務(wù)績(jī)效表現(xiàn)。最后，結(jié)合評(píng)價(jià)結(jié)果進(jìn)行分析，探究存在的問(wèn)題并提出相應(yīng)的提升的建議和措施，以期提高全聚德集團(tuán)的財(cái)務(wù)績(jī)效水平。根據(jù)本文的分析與研究，得出以下結(jié)論：首先，本文通過(guò)對(duì)全聚德集團(tuán)2015年—2019年及2019年第四季度—2020年第三季度財(cái)務(wù)績(jī)效的定性分析以及與同行業(yè)所選取的三家代表性企業(yè)對(duì)比，發(fā)現(xiàn)全聚德集團(tuán)的財(cái)務(wù)績(jī)效水平都處于一個(gè)下行趨勢(shì)，尤其是盈利狀況和發(fā)展?fàn)顩r都比較差，在同行業(yè)中基本處于墊底狀態(tài)，償債能力和營(yíng)運(yùn)能力雖然在同行業(yè)中處于較好的水平，但從企業(yè)自身來(lái)看也基本處于一個(gè)下行的趨勢(shì)，未來(lái)狀況不樂(lè)觀。其次，本文使用因子分析法，根據(jù)餐飲行業(yè)特性，從傳統(tǒng)的四大能力選取12個(gè)指標(biāo)對(duì)全聚德進(jìn)行縱向評(píng)價(jià)，主要以全聚德集團(tuán)2009年第一季度至2020年第三季度共計(jì)47個(gè)季度的歷史數(shù)據(jù)作為樣本，采用因子分析法進(jìn)行分析，最后計(jì)算出全聚德集團(tuán)各項(xiàng)能力的得分以及綜合排名。通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)，全聚德集團(tuán)從2019年開(kāi)始財(cái)務(wù)績(jī)效得分排名逐年下降，主要是受到公司盈利能力以及發(fā)展能力的影響。最后，針對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果，分析全聚德集團(tuán)財(cái)務(wù)績(jī)效表現(xiàn)，得出以下結(jié)論：（1）盈利能力不理想，疫情沖擊明顯；（2）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)表現(xiàn)穩(wěn)定，但應(yīng)收賬款及存貨周轉(zhuǎn)出現(xiàn)一定狀況；（3）長(zhǎng)期償債壓力小，資產(chǎn)利用率低；（4）發(fā)展?jié)摿π。w不穩(wěn)定，并針對(duì)這些表現(xiàn)和問(wèn)題深入剖析背后的本質(zhì)，提出相應(yīng)的提升建議。對(duì)其提出了如下的建議：（1）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提升資金利用效率；（2）轉(zhuǎn)變發(fā)展策略，合理規(guī)劃業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)；（3）充分抓住機(jī)遇，創(chuàng)新實(shí)施“互聯(lián)網(wǎng)＋”戰(zhàn)略；（4）加強(qiáng)存貨管理，控制企業(yè)庫(kù)存量。7.2研究展望本文基于目前已有的研究基礎(chǔ)對(duì)全聚德集團(tuán)的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行了評(píng)價(jià)。餐飲行業(yè)作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中流砥柱，行業(yè)發(fā)展增速放緩，加之外賣行業(yè)的興起，大多數(shù)以門店業(yè)務(wù)為主的餐飲企業(yè)的經(jīng)營(yíng)受到影響，受到疫情沖擊后，餐飲行業(yè)公司在這樣的大背景下想要保持長(zhǎng)期且穩(wěn)定的發(fā)展，就更需要關(guān)注財(cái)務(wù)績(jī)效，及時(shí)找出問(wèn)題并采取解決措施。針對(duì)本文的不足，今后的研究在以下方面可能會(huì)得到補(bǔ)充：在財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取上，可以在本文的研究基礎(chǔ)上根據(jù)實(shí)際情況擴(kuò)大指標(biāo)的范圍，增加對(duì)于非財(cái)務(wù)指標(biāo)的研究，對(duì)相關(guān)信息和政策進(jìn)行深入挖掘，使研究更全面準(zhǔn)確，具有代表性。同時(shí)對(duì)于案例企業(yè)只進(jìn)行了縱向分析，相信這一點(diǎn)在以后也能夠得到完善，是研究更加深入。

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