2024年10月地產(chǎn)債運行情況報告

地產(chǎn)債發(fā)行成本有所增加二級市場利差震蕩上行地產(chǎn)債發(fā)行成本有所增加二級市場利差震蕩上行——2024——202410核心觀點：受國企發(fā)行量增加影響，1020.4億元。受債市整體震蕩波動等因素影響，10受樓市持續(xù)筑底影響，當(dāng)前房企仍面臨較大經(jīng)營壓力，月內(nèi)行業(yè)利差整體呈震蕩上行趨勢。101010高頻數(shù)據(jù)顯示，101-313029464左右的降但比漲達43.6尤是10月10-31日均成套數(shù)多穩(wěn)在3000套上顯示92621LPR5LPR252019LPRLPRLPR報告正文：20.4月地產(chǎn)債發(fā)行利率大幅走擴。10月地產(chǎn)債發(fā)行規(guī)模同比環(huán)比出現(xiàn)不同程度增長，凈融資額由負(fù)轉(zhuǎn)正。10月共計18家房企發(fā)行地產(chǎn)債29只，合計發(fā)行規(guī)模為225.5億元。同比來看，發(fā)債企業(yè)數(shù)量、發(fā)行債券數(shù)量和規(guī)模分別增長50.081.3和146.1環(huán)來看發(fā)企業(yè)量與月持發(fā)債券量和模分增長7.4和7.3。融資面，月凈資額負(fù)轉(zhuǎn)至26.7億，上為-13.7億。圖表1-2：境內(nèi)地產(chǎn)債發(fā)行規(guī)模及凈融資額（單位：億元）數(shù)據(jù)來源：Wind，東方金誠整理10225.5160.9和29.2，到期規(guī)模同比增長約44，但環(huán)比下降7，為178.4億元，當(dāng)月國企凈融資額47.1產(chǎn)債，凈融資額再度落入負(fù)值區(qū)間，當(dāng)月凈融資缺口為20.4億元。圖表3-4：境內(nèi)地產(chǎn)債發(fā)行結(jié)構(gòu)（左圖，單位：億元）和融資利率（右圖，3年期AAA級，單位：%）數(shù)據(jù)來源：Wind，東方金誠整理103期AAA級地產(chǎn)債，共計發(fā)行7只，加權(quán)平均利率為3.07，較前值大幅上行40bp，或與近期債市整體圖表510月境內(nèi)地產(chǎn)債加權(quán)平均融資利率1及同比、環(huán)比數(shù)據(jù)期限2024年10月2024年9月2023年10月AAAAA+AAAAAAA+AAAAAAA+AA數(shù)量數(shù)量數(shù)量數(shù)量數(shù)量數(shù)量數(shù)量數(shù)量數(shù)量1Y------13.7014.90----13.90--2Y13.1813.7013.2732.93------15.5013.943Y73.0753.0715.00102.6712.8612.2573.62--13.545Y13.9112.45--42.70----------數(shù)據(jù)來源：Wind，東方金誠整理10受樓市持續(xù)筑底影響，當(dāng)前房企仍面臨較大經(jīng)營壓力，月內(nèi)行業(yè)利差整體呈震蕩上行趨勢。具體105.55bp，125.32bp，隨后進入下行區(qū)間，107bp85.42bp，90.02bp，10222453.79bp,上半月大體呈上行趨勢，10152539.45bp，為月內(nèi)最高，102510.59bp454.44bp10171021H010212024102010174565.33bp102068.22bp。圖表6：境內(nèi)地產(chǎn)債利差走勢（單位：bp）1AA123、5數(shù)據(jù)來源：大智慧，東方金誠整理10792931.1億，債成交量和交總環(huán)比別增長5.9和2.6。圖表7：境內(nèi)地產(chǎn)債二級市場交易額（單位：億元）數(shù)據(jù)來源：Wind，東方金誠整理1010度超10的頻次為77次，較上月增加13次，涉及8家房企、22只債券。具體看，單日價格跌幅超過10的次為38上為32跌超過30的次為18次涉及5家體分為上寶龍實、深圳龍光、碧桂園地產(chǎn)、陽光城集團和融創(chuàng)集團；月內(nèi)單日價格漲幅超10的頻次39次，漲幅超30255圖表8地產(chǎn)債二級市場價格異動頻次統(tǒng)計（單位：次）2數(shù)據(jù)來源：iFind，東方金誠整理三、10月無新發(fā)境外地產(chǎn)債，受到期量影響凈融資缺口環(huán)比有所下降。1024.1710.92圖表9：境外地產(chǎn)債凈融資額（單位：億美元）數(shù)據(jù)來源：Wind，東方金誠整理四、10月無新增境內(nèi)外債券違約或展期主體。10225.02圖表中文字部分為當(dāng)月債券價格跌幅超30%的主體名單。圖表11:境內(nèi)外地產(chǎn)債新增違約及展期主體數(shù)量統(tǒng)計3日期境內(nèi)債境外債境內(nèi)外合并口徑新增信用風(fēng)險主體數(shù)量違約展期違約展期數(shù)量明細數(shù)量明細數(shù)量明細數(shù)量明細2021-071藍光1泛海1四川藍光--12021-081泛海--1陽光100中國--12021-10--1新力4中國地產(chǎn)\當(dāng)代置業(yè)\花樣年\新力--42021-11--2花樣年\陽光城2恒大\福建陽光--22021-12--1鴻坤偉業(yè)----12022-01--1恒大4奧園\大發(fā)\禹洲\祥生--42022-022\--1國瑞健康--12022-03--2正榮\龍光2景瑞\正榮--32022-04--2富力\融創(chuàng)1鴻坤偉業(yè)--22022-05--2金科\世茂3融創(chuàng)\佳源\中梁--42022-061鴻坤偉業(yè)1融僑5大唐\領(lǐng)地\中南建設(shè)\天譽\鑫苑--62022-07--6冠\禹洲7融信\俊發(fā)\三盛\世茂\寶龍\上坤\方圓1富力72022-08--4中天金融\節(jié)能置業(yè)\佳兆業(yè)\泰勒2弘陽\龍光--32022-09--1廣州時代控股1力高--22022-101金科1俊發(fā)1旭輝--12022-11--1鑫苑2海倫堡\粵港灣--22022-12--1榮盛2德信中國\金科--22023-011榮盛--2匯景控股\時代中國--12023-031恒大--1銀城國際--12023-051世茂2旭輝\景瑞1合景泰富--12023-06----1建業(yè)地產(chǎn)--12023-071佳源--1綠地1寶龍12023-08----1遠洋--13：1.12：1.）；2.2023-09--3益田\遠洋\碧桂園1正商集團--32023-10----2中駿\碧桂園1綠地12023-11--1中南建設(shè)--1萬達12023-12------1華南城12024-01--1綠地-----2024-021寶龍實業(yè)--1華南城---2024-031新力1天建1金輝--22024-041重慶迪馬1方圓----22024-05----1雅居樂--12024-07--1中駿-----2024-08----1富力合計13-37-53-5-63數(shù)據(jù)來源：DM，Wind