財務管理選擇題(網(wǎng)絡版)

您查詢的關鍵詞是：在股東投資資本不變的前提下下列。如果打開速度慢，可以嘗試快速版；如果想保存快照，可以添加到搜藏。(百度和網(wǎng)頁/jy/2009cpa_lx.doc的作者無關，不對其內容負責。百度快照謹為網(wǎng)絡故障時之索引，不代表被搜索網(wǎng)站的即時頁面。)--------------------------------------------------------------------------------內容較多,沒什么重點,只是提供一個資料,過一遍有個印象即可.考試時要細心,發(fā)揮自己最好水平,祝大家順利通過考試.第一章財務管理總論【例題1】財務管理是組織企業(yè)財務活動,處理各方面財務關系的一項().A人文管理工作B社會管理工作C物質管理工作D價值管理工作答案:D【例題2】下列經(jīng)濟行為中,屬于企業(yè)財務活動的有().A.資金營運活動B.利潤分配活動C.籌集資金活動D.投資活動答案:A,B,C,D【例題3】下列各項中,屬于籌資決策必須考慮的因素有().A.取得資金的渠道B.取得資金的方式C.取得資金的總規(guī)模D.取得資金的成本與風險答案:ABCD【例題4】下列各項中,屬于企業(yè)籌資引起的財務活動有().A.償還借款B.購買國庫券C.支付利息D.利用商業(yè)信用答案:AC【例題5】下列各項經(jīng)濟活動中,屬于企業(yè)狹義投資的是().A購買設備.B.購買零部件C.購買專利權D.購買國庫券答案:D【例題6】在財務管理中,企業(yè)將所籌集到的資金投入使用的過程被稱為().A.廣義投資B.狹義投資C.對外投資D.間接投資答案:A【例題7】下列各項中,屬于企業(yè)資金營運活動的有().A.采購原材料B.銷售商品C.購買國庫券D.支付利息答案;A,B[例題8].企業(yè)分配活動有廣義和狹義之分,廣義的利潤分配是指()對企業(yè)銷售收入和銷售成本分配利潤分配工資分配各種收入的分派,分割過程答案:D【例題9】民營企業(yè)與政府之間的財務關系體現(xiàn)為一種()A.投資與受資關系B.強制和無償?shù)姆峙潢P系C.企業(yè)與所有者之間關系D.企業(yè)與債權人之間的關系答案:B【例10】在下列經(jīng)濟活動中,能夠體現(xiàn)企業(yè)與所有者之間財務關系的是()企業(yè)向職工支付工資企業(yè)向其他企業(yè)支付貨款企業(yè)向國家稅務機關繳納稅款國有企業(yè)向國有資產投資公司支付股利答案:D【例題11】假定甲公司向乙公司賒銷產品,并持有丙公司債券和丁公司的股票,且向戊公司支付公司債利息.假定不考慮其他條件,從甲公司的角度看,下列各項中屬于本企業(yè)與債權人之間財務關系的是().(職稱考試2006年)A.甲公司與乙公司之間的關系B.甲公司與丙公司之間的關系C.甲公司與丁公司之間的關系D.甲公司與戊公司之間的關系答案:D【例題12】.在下列各項中,從甲公司的角度看,能夠形成"本企業(yè)與債務人之間財務關系"的業(yè)務是().(職稱考試2007年)A.甲公司購買乙公司發(fā)行的債券B.甲公司歸還所欠丙公司的貨款C.甲公司從丁公司賒購產品D.甲公司向戊公司支付利息答案:A【例題13】甲企業(yè)將資金投資購買以企業(yè)債券,這樣對于甲來說,會形成()企業(yè)與受資人之間的關系企業(yè)與債務人的關系企業(yè)與債權人的關系企業(yè)與所有者的關系答案:B【例題14】企業(yè)實施了一項狹義的"資金分配"活動,由此而形成的財務關系是().A.企業(yè)與所有者之間的財務關系B.企業(yè)與受資者之間的財務關系C.企業(yè)與債務人之間的財務關系D.企業(yè)與供應商之間的財務關系答案:A【例題15】由企業(yè)籌資活動引起的財務關系主要有().A.企業(yè)與所有者之間的財務關系B.企業(yè)與債務人之間的財務關系C.企業(yè)與債權人之間的財務關系D.企業(yè)與受資者之間的財務關系答案:A,C第二節(jié)財務管理的環(huán)境【例題1】財務管理環(huán)境是指對企業(yè)財務活動和財務管理產生影響作用()企業(yè)各種外部條件的統(tǒng)稱.企業(yè)各種內部條件的統(tǒng)稱企業(yè)各種金融條件的統(tǒng)稱企業(yè)內外各種條件的統(tǒng)稱答案:D解析:財務管理環(huán)境又稱理財環(huán)境,是指對企業(yè)財務活動和財務管理產生影響作用的企業(yè)內外各種條件的統(tǒng)稱.【例題2】一般來講,流動性高的金融資產具有的特點是().A.收益率高B.市場風險小C.違約風險大D.變現(xiàn)力風險大答案:B【例題3】下列有關貨幣市場表述正確的是()A,貨幣市場也稱為短期金融市場,它交易的對象具有較強的貨幣性B,也稱為資本市場,其收益較高而流動性較差C,資金借貸量大D,交易的目的主要是滿足短期資金周轉的需要答案:A,D【例題4】在多種利率并存的條件下起決定作用的利率稱為()法定利率基準利率套算利率市場利率答案:B.【例題5】依照利率之間的變動關系,利率可分為().A.固定利率和浮動利率B.市場利率和法定利率C.名義利率和實際利率D.基準利率和套算利率答案:D【例題6】在沒有通貨膨脹的條件下,純利率是指().(職稱考試2005年)A.投資期望收益率B.銀行貸款基準利率C.社會實際平均收益率D.沒有風險的平均利潤率答案:D[例題7].下列各項因素中,能夠影響無風險報酬率的有().(2006年)A.平均資金利潤率B.資金供求關系C.國家宏觀調控D.預期通貨膨脹率【答案】ABCD[例題8]已知短期國庫券利率為4%,純利率為2.5%,市場利率為7%,則風險收益率和通貨膨脹補償率分別為().A.3%和1.5%B.1.5%和4.5%C.-1%和6.5%D.4%和1.5%答案:A第三節(jié)財務管理的目標【例題1】每股利潤最大化作為財務管理目標,其優(yōu)點是().A.考慮了資金的時間價值B.考慮了投資的風險價值C.有利于企業(yè)克服短期行為D.反映了投入資本與收益的對比關系答案:D【例題2】在股東投資資本不變的前提下,下列各項財務指標中,最能夠反映上市公司財務管理目標實現(xiàn)程度的是().A.扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益B.每股凈資產C.每股市價D.每股股利【答案】C【例題3】下列有關增加股東財富的表述中,正確的是().A.收入是增加股東財富的因素,成本費用是減少股東財富的因素B.股東財富的增加可以用股東權益的市場價值來衡量C.多余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股東財富D.提高股利支付率,有助于增加股東財富【答案】A【例題4】為確保企業(yè)財務目標的實現(xiàn),下列各項中,可用于協(xié)調所有者與經(jīng)營者矛盾的措施有()(職稱考試2004年)A.所有者解聘經(jīng)營者B.所有者向企業(yè)派遣財務總監(jiān)C.所有者給經(jīng)營者以"績效股"D.所有者給經(jīng)營者以"股票期權"【答案】ABCD【例5】下列各項中,可用來協(xié)調公司債權人與所有者矛盾的方法有().A.規(guī)定借款用途B.規(guī)定借款的信用條件C.要求提供借款擔保D.收回借款或不再借款【答案】ABCD【解析】本題的考點是財務管理目標的協(xié)調.協(xié)調公司債權人與所有者矛盾的方法有限制性借債(即A,B,C)和收回借款或不再借款(即D).第四節(jié)財務管理的假設和原則[例題1]根據(jù)砝碼的資本市場的分類,在下列哪種市場下可以利用內幕信息獲利()A.弱式有效市場B.半弱式有效市場C.半強式有效市場D.強式有效市場答案:AC解析:美國學者法瑪(Fama)將有效市場劃分為三類,沒有B.強式有效市場是指證券價格完全地反映一切公開的和非公開的信息.投資者即使掌握內幕信息也無法獲得額外盈利.2.假設市場是完全有效的,基于市場有效假設可以得出的結論有().A.在證券市場上,購買和出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值等于零B.股票的市價等于股票的內在價值C.賬面利潤始終決定著公司股票價格D.財務管理目標是股東財富最大化【答案】AB3.如果資本市場是完全有效的,下列表述中正確的有().A.股價可以綜合反映公司的業(yè)績B.運用會計方法改善公司業(yè)績可以提高股價C.公司的財務決策會影響股價的波動D.投資者只能獲得與投資風險相稱的報酬【答案】ACD[例題4]理財主體是指財務管理為之服務的特定單位,通常是指具有下列哪些特性的經(jīng)濟實體()能夠自主地進行融資,投資,分配等一系列財務活動根據(jù)目標來規(guī)劃自己的行動主要運用價值手段進行活動有自己所能控制的資金答案:ABCD【例題5】以下理財原則中,屬于有關競爭環(huán)境的原則包括().A.自利行為原則B.雙方交易原則C.信號傳遞原則D.比較優(yōu)勢原則答案:ABC【例題6】.在下列關于財務管理"引導原則"的說法中,錯誤的是().(2002年)A.引導原則只在信息不充分或成本過高,以及理解力有局限時采用B.引導原則有可能使你模仿別人的錯誤C.引導原則可以幫助你用較低的成本找到最好的方案D.引導原則體現(xiàn)了"相信大多數(shù)"的思想【答案】C[例題7]下列關于"引導原則"的表述中,正確的有().A.應用該原則可能幫助你找到一個最好的方案,也可能使你遇上一個最壞的方案B.應用該原則可能不能幫助你找到一個最好的方案,但不會使你遇上一個最壞的方案C.應用該原則的原因之一是尋找最優(yōu)方案的成本太高D.在財務分析中使用行業(yè)標準比率,是該原則的應用之一【答案】BCD【例題8】.下列行為中屬于自利行為原則應用的有()A.為防止經(jīng)營者因自身利益而背離股東目標,股東往往對經(jīng)營者同時采取監(jiān)督與激勵兩種辦法B.在確定費用中心的費用預算時,可以考察同行業(yè)類似職能的支出水平C.早收晚付D.人盡其才,物盡其用【答案】A[例題9]下列關于"有價值創(chuàng)意原則"的表述中,錯誤的是().(2003年)A.任何一項創(chuàng)新的優(yōu)勢都是暫時的B.新的創(chuàng)意可能會減少現(xiàn)有項目的價值或者使它變得毫無意義C.金融資產投資活動是"有價值創(chuàng)意原則"的主要應用領域D.成功的籌資很少能使企業(yè)取得非凡的獲利能力【答案】C【例題10】對一項房地產進行估價時,如果系統(tǒng)的估價方法成本過高,可以觀察近期類似房地產買賣雙方的交易價格,將其作為估價的基礎,這是根據(jù)()A.財務管理的雙方交易原則B.財務管理的引導原則C.財務管理的市場估價原則D.財務管理的風險——報酬權衡原則【答案】B第五節(jié)財務管理的環(huán)節(jié)【例題】財務管理的核心工作環(huán)節(jié)為()財務預測財務決策財務預算財務控制答案;B第二章財務分析【例1】在下列財務分析主體中,必須對企業(yè)營運能力,償債能力,盈利能力及發(fā)展能力的全部信息予以詳盡了解和掌握的是().A.短期投資者B.企業(yè)債權人C.企業(yè)經(jīng)營者D.稅務機關答案:C解析:為滿足不同利益主體的需要,協(xié)調各方面的利益關系,企業(yè)經(jīng)營者必須對企業(yè)經(jīng)營理財?shù)母鱾€方面,包括營運能力,償債能力,盈利能力及發(fā)展能力的全部信息予以詳盡地了解和掌握.二,財務分析的內容1.償債能力分析;2.運營能力分析;3.獲利能力分析;4.發(fā)展能力分析【例2】財務報表是財務分析的主要依據(jù),財務報表數(shù)據(jù)的局限性決定了財務分析與評價的局限性.具體表現(xiàn)為().A.缺乏獨立性B.存在滯后性C.缺乏可靠性D.缺乏可比性答案:BCD第二節(jié)財務分析的方法【例題1】在財務分析中,將通過對比兩期或連續(xù)數(shù)期財務報告中的相同指標,以說明企業(yè)財務狀況或經(jīng)營成果變動趨勢的方法稱為()水平分析法比率分析法因素分析法環(huán)比分析法答案:A【例題2】下列指標中,屬于效率比率的是().A.流動比率B.資本利潤率C.資產負債率D.流動資產占全部資產的比重答案:B第三節(jié)財務指標分析【例1】下列各項中,不屬于速動資產的是().A.應收賬款B.其他流動資產C.應收票據(jù)D.貨幣資金答案:B【例2】在下列各項指標中,能夠從動態(tài)角度反映企業(yè)償債能力的是()A.現(xiàn)金流動負債比率B.資產負債率C.流動比率D.速動比率答案:A【例題3】下列哪些狀態(tài)會顯示企業(yè)短期償債能力較弱,財務狀況不穩(wěn)定.()非流動資產超過長期資本流動資產超過流動負債營運資本為負數(shù)流動負債超過流動資產【答案】ACD【例4】.如果流動比率過高,意味著企業(yè)存在以下幾種可能().A.存在閑置現(xiàn)金B(yǎng).存在存貨積壓C.應收賬款周轉緩慢D.償債能力很差答案:A,B,C【例5】企業(yè)大量增加速動資產可能導致的結果是().A.減少資金的機會成本B.增加資金的機會成本C.增加財務風險D.提高流動資產的收益率答案:B【例6】某公司當年的稅后經(jīng)營利潤很多,卻不能償還到期債務.為查清其原因,應檢查的財務比率包括().A.資產負債率B.流動比率C.存貨周轉率D.應收賬款周轉率E.已獲利息倍數(shù)答案:BCD【例題7】下列會增強企業(yè)短期償債能力但在報表上不會反映的是()建造合同中約定的分階段付款準備很快變現(xiàn)的房產企業(yè)預收的貨款和銀行簽定的周轉信貸協(xié)議答案:BD【例題8】權益乘數(shù)的高低取決于企業(yè)的資金結構,權益乘數(shù)越高()資產負債率越高財務風險越大財務杠桿作用度越大產權比率越低答案:ABC【例題9】下列財務比率中,最能反映企業(yè)舉債能力的是().A.資產負債率B.經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與到期債務比C.經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與流動負債比D.經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與債務總額比答案:D例題10.影響企業(yè)長期償債能力的資產負債報表外的因素有()A.為他人提供的經(jīng)濟擔保B.未決訴訟案件C.售出產品可能發(fā)生的質量事故賠償D.融資租賃方式租入固定資產[答案]ABC【例11】某公司2004年度營業(yè)收入凈額為6000萬元.年初應收賬款余額為300萬元,年末應收賬款余額為500萬元,壞賬準備按應收賬款余額10%提取.每年按360天計算,則該公司應收賬款周轉天數(shù)為()天.(2005年)A.15B.17C.22D.24答案:D【例12.】一般而言,企業(yè)存貨需要量與下列哪些因素的變動成正比()企業(yè)生產的規(guī)模企業(yè)銷售的規(guī)模存貨周轉一次所需天數(shù)存貨周轉次數(shù)答案:ABC【例題13】某企業(yè)2008年資產總額為1200萬元,資產減值準備余額為50萬元,應提未提和應攤未攤的潛虧掛賬為120萬元,未處理資產損失為60萬元,則該企業(yè)的不良資產比率為()A.19.17%B.18.4%C.14.17%D.13.6%答案:B【例題14】某企業(yè)總資產周轉天數(shù)比上年增加25天,若流動資產周轉天數(shù)比上年減少10天,則非流動資產周轉天數(shù)與上年相比()延長35天延長15天縮短15天縮短5天答案:A【例題15】用于評價企業(yè)盈利能力的總資產報酬率指標中的"報酬"是指().A.息稅前利潤B.營業(yè)利潤C.利潤總額D.凈利潤答案:A【例題19】甲公司2006年初發(fā)行在外普通股股數(shù)10000萬股,2006年3月1日新發(fā)行4500萬股,12月1日回購1500萬股,2006年實現(xiàn)凈利潤5000萬元,則基本每股收益().A.0.26B,0.34C.0.46D.0.37解析:普通股加權平均數(shù)=10000+4500×-1500×=13625(股)基本每股收益=5000/13625=0.37元【例題20】企業(yè)計算稀釋每股收益時,應當考慮的稀釋性潛在的普通股包括().A.股票期權B.認股權證C.可轉換公司債券D.不可轉換公司債券答案:ABC【例題21】市盈率是評價上市公司盈利能力的指標,下列表述正確的有()市盈率越高,意味著期望的未來收益較之于當前報告收益就越高市盈率高意味著投資者對該公司的發(fā)展前景看好,愿意出較高的價格購買該公司股票成長性較好的高科技公司股票的市盈率通常要高一些市盈率過高,意味者這種股票具有較高的投資風險答案:ABCD【例題22】盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)是用來衡量收益質量的指標,以下表述正確的有()A.盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷凈利潤B.盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=凈利潤÷經(jīng)營現(xiàn)金凈流量C.盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=現(xiàn)金凈流量÷凈利潤D.一般來說,當企業(yè)當期凈利潤大于0時,盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)應當大于1答案:AD【例題23】某企業(yè)2008年初與年末所有者權益分別為400萬元和500萬元,則資本積累率為().17%B.83%C.120%D.25%答案:D【例題24】在下列各項指標中,其算式的分子,分母均使用本年數(shù)據(jù)的是().A.資本保值增值率B.技術投入比率C.總資產增長率D.資本積累率答案:B【例題25】某企業(yè)2003年營業(yè)收入凈額為36000萬元,流動資產平均余額為4000萬元,固定資產平均余額為8000萬元.假定沒有其他資產,則該企業(yè)2003年的總資產周轉率為()次.A.3.0B.3.4C.2.9D.3.2答案:A【例題26】.如果流動負債小于流動資產,則期末以現(xiàn)金償付一筆短期借款所導致的結果是().A.營運資金減少B.營運資金增加C.流動比率降低D.流動比率提高答案:D【例題27】.下列各項中,可能導致企業(yè)資產負債率變化的經(jīng)濟業(yè)務是().A.收回應收賬款B.用現(xiàn)金購買債券C.接受所有者投資轉入的固定資產D.以固定資產對外投資(按賬面價值作價)答案:C【例題28】.產權比率與權益乘數(shù)的關系是().A.產權比率×權益乘數(shù)=lB.權益乘數(shù)=l/(l—產權比率)C.權益乘數(shù)=(l十產權比率)/產權比率D.權益乘數(shù)=l十產權比率答案:D【例題29】在下列關于資產負債率,權益乘數(shù)和產權比率之間關系的表達式中,正確的是().A.資產負債率+權益乘數(shù)=產權比率B.資產負債率-權益乘數(shù)=產權比率C.資產負債率×權益乘數(shù)=產權比率D.資產負債率÷權益乘數(shù)=產權比率答案:C第四節(jié)財務綜合分析【例題30】一個健全有效的企業(yè)綜合財務指標體系必須具備的基本要素包括().A.指標數(shù)量多B.指標要素齊全適當C主輔指標功能匹配D.滿足多方信息需要答案:BCD【例題31】在杜邦財務分析體系中,綜合性最強的財務比率是()A.凈資產收益率B.總資產凈利率C.總資產周轉率D.營業(yè)凈利率答案:A【例題32】下列各項中,與凈資產收益率密切相關的有().A.營業(yè)凈利率B.總資產周轉率C.總資產增長率D.權益乘數(shù)答案:ABD【例題33】由杜邦財務分析體系可知,當其他條件不變時()凈資產收益率等于資產凈利率乘以權益乘數(shù)企業(yè)的負債程度越高,凈資產收益率就越大資產凈利率等于營業(yè)凈利率乘以資產周轉率企業(yè)的負債程度越低,凈資產收益率就越大【答案】AC【解析】只有當凈經(jīng)營資產利潤率高于稅后利息率,提高負債比重,凈資產收益率才能提高.第三章資金時間價值與風險分析【例題1】甲某擬存人一筆資金以備三年后使用.假定銀行三年期存款年利率為5%,甲某三年后需用的資金總額為34500元,則在單利計息情況下,目前需存人的資金為()元.(職稱考試2001年)A.30000B.29803.04C.32857.14D.31500答案:A解析:本題的考點是一次性款項單利現(xiàn)值的計算.單利計算法下:P=S/(1+n×i)=34500/(1+3×5%)=30000元【例題2】在利率和計息期相同的條件下,復利現(xiàn)值系數(shù)與復利終值系數(shù)()互為倒數(shù)二者乘積為1二者之和為1二者互為反比率變動關系【答案】ABD【例題3】下列各項中,屬于年金形式的項目有().A.零存整取儲蓄存款的整取額B.定期定額支付的養(yǎng)老金C.年投資回收額D.償債基金答案:BCD解析:選項A應該是零存整取儲蓄存款的零存額.【例題4】一定時期內每期期初等額收付的系列款項是().A.預付年金B(yǎng).永續(xù)年金C.遞延年金D.普通年金答案:A解析:本題的考點是年金的種類與含義.每期期初等額收付的系列款項是預付年金.【例題5】某公司從本年度起每年年末存入銀行一筆固定金額的款項,若按復利制用最簡便算法計算第n年末可以從銀行取出的本利和,則應選用的時間價值系數(shù)是().A.復利終值系數(shù)B.復利現(xiàn)值系數(shù)C.普通年金終值系數(shù)D.普通年金現(xiàn)值系數(shù)答案:C解析:因為本題中是每年年末存入銀行一筆固定金額的款項,符合普通年金的形式,且要求計算第n年末可以從銀行取出的本利和,實際上就是計算普通年金的終值,所以答案選擇普通年金終值系數(shù).【例題6】普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)稱為().A.復利終值系數(shù)B.償債基金系數(shù)C.普通年金現(xiàn)值系數(shù)D.投資回收系數(shù)【答案】B【例題7】在利率和計算期相同的條件下,以下公式中,正確的是().A.普通年金終值系數(shù)×普通年金現(xiàn)值系數(shù)=1B.普通年金終值系數(shù)×償債基金系數(shù)=1C.普通年金終值系數(shù)×投資回收系數(shù)=1D.普通年金終值系數(shù)×預付年金現(xiàn)值系數(shù)=1【答案】B【例8】某企業(yè)擬建立一項基金,每年初投入100000元,若利率為10%,五年后該項基金本利和將為().A.671560元B.564100元C.871600元D.610500元【答案】A【例題10】已知(S/A,10%,9)=13.579,(S/A,10%,11)=18.531.則10年,10%的預付年金終值系數(shù)為().(職稱考試2003年)A.17.531B.15.937C.14.579D.12.579答案:A解析:預付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)相比期數(shù)加1,系數(shù)減1,所以10年,10%的預付年金終值系數(shù)=18.531-1=17.531【例題11】根據(jù)資金時間價值理論,在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎上,期數(shù)減1,系數(shù)加1的計算結果,應當?shù)扔?)A.遞延年金現(xiàn)值系數(shù)B.后付年金現(xiàn)值系數(shù)C.預付年金現(xiàn)值系數(shù)D.永續(xù)年金現(xiàn)值系數(shù)答案:C解析:本題的考點是系數(shù)之間的關系,在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎上,期數(shù)減1,系數(shù)加1的計算結果為預付年金現(xiàn)值系數(shù).【例題12】遞延年金具有如下特點().A.年金的第一次支付發(fā)生在若干期之后B.沒有終值C.年金的現(xiàn)值與遞延期無關D.年金的終值與遞延期無關E.現(xiàn)值系數(shù)是普通年金系數(shù)的倒數(shù)【答案】AD遞延年金又稱延期年金,是指第一次支付發(fā)生在第二期或第二期以后的年金,遞延年金終值是指最后一次支付時的本利和,其計算方法與普通年金終值相同,只不過只考慮連續(xù)收支期罷了.【例題13】有一項年金,前3年無流入,后5年每年年初流入500萬元,假設年利率為10%,其現(xiàn)值為()萬元.(1999年)A.1994.59B.1565.68C.1813.48D.1423.21【答案】B【例題14】在下列各項中,無法計算出確切結果的是().A.后付年金終值B.預付年金終值C遞延年金終值D.永續(xù)年金終值答案:D【例題15】某項永久性獎學金,每年計劃頒發(fā)50000元獎金.若年復利率為8%,該獎學金的本金應為()元.A.40000B.54000C.62500D.70000答案:C解析:本金=50000/8%=625000【例題16】某公司擬于5年后一次還清所欠債務100000元,假定銀行利息率為10%,5年10%的年金終值系數(shù)為6.1051,5年10%的年金現(xiàn)值系數(shù)為3.7908,則應從現(xiàn)在起每年末等額存入銀行的償債基金為().A.16379.75B.26379.66C.379080D.610510答案:A【例17】企業(yè)年初借得50000元貸款,10年期,年利率12%,每年末等額償還.已知年金現(xiàn)值系數(shù)(P/A,12%,10)=5.6502,則每年應付金額為()元.A.8849B.5000C.6000D.28251答案:AA=P÷(P/A,I,N)=50000÷5.6502=8849【例題18】某公司向銀行借入23000元,借款期為9年,每年的還本付息額為4600元,則借款利率為()6.53%B.7.32%C.7.68%D.8.25%答案:B解析:本題的考點是利用插補法求利息率.據(jù)題意,P=23000,A=4600,N=9答案:23000=4600×(P/A,i,9)(P/A,i,9)=5利率系數(shù)12%5.3282I514%4.9464=i=13.72%【例題19】一項1000萬元的借款,借款期3年,年利率為5%,若每年半年復利一次,年有效年利率會高出名義利率().A.0.16%B.0.25%C.0.06%D.0.05%答案:C解析:已知:M=2r=5%根據(jù)有效年利率和名義利率之間關系式:=(1+5%/2)2-1=5.06%有效年利率高出名義利率0.06%(5.06%一5%).【例題20】某企業(yè)于年初存入銀行10000元,假定年利息率為12%,每年復利兩次.已知(S/P,6%,5)=1.3382,(S/P,6%,10)=1.7908,(S/P,12%,5)=1.7623,(S/P,12%,10)=3.1058,則第5年末的本利和為()元.(職稱考試2005年)A.13382B.17623C.17908D.31058答案:C解析:第5年末的本利和=10000×(S/P,6%,10)=17908(元).【例題21】某人退休時有現(xiàn)金10萬元,擬選擇一項回報比較穩(wěn)定的投資,希望每個季度能收入2000元補貼生活.那么,該項投資的有效年利率應為().(2001年)A.2%B.8%C.8.24%D.10.04%【答案】C【解析】本題為按季度的永續(xù)年金問題,由于永續(xù)年金現(xiàn)值P=A/i,所以i=A/P,季度報酬率=2000/100000=2%,有效年利率=(1+2%)4-1=8.24%.【例題22】下列因素引起的風險中,投資者可以通過證券投資組合予以消減的是().A.宏觀經(jīng)濟狀況變化B.世界能源狀況變化C.發(fā)生經(jīng)濟危機D.被投資企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營失誤答案:D解析:被投資企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營失誤屬于公司特有風險,是可分散風險.【例題23】下列各項中,不能通過證券組合分散的風險是().A.非系統(tǒng)性風險B.公司特別風險C.可分散風險D.市場風險答案:D解析:證券投資組合的風險包括非系統(tǒng)性風險和系統(tǒng)性風險.非系統(tǒng)性風險又叫可分散風險,可以通過投資組合分散掉,當股票種類足夠多時,幾乎能把所有的非系統(tǒng)性風險分散掉;系統(tǒng)性風險又稱不可分散風險或市場風險,不能通過證券組合分散掉.【例題24】在下列各種情況下,會給企業(yè)帶來經(jīng)營風險的有()(職稱考試2004年)A.企業(yè)舉債過度B.原材料價格發(fā)生變動C.企業(yè)產品更新?lián)Q代周期過長D.企業(yè)產品的生產質量不穩(wěn)定答案:BCD【解析】經(jīng)營風險是指因生產經(jīng)營方面的原因給企業(yè)盈利帶來的不確定性.財務風險又稱籌資風險,是指由于舉債而給企業(yè)目標帶來的可能影響.企業(yè)舉債過度會給企業(yè)帶來財務風險,而不是帶來經(jīng)營風險.【例題25】假定某企業(yè)的權益資金與負債資金的比例為60:40,據(jù)此可斷定該企業(yè)().A.只存在經(jīng)營風險B.經(jīng)營風險大于財務風險C.經(jīng)營風險小于財務風險D.同時存在經(jīng)營風險和財務風險答案:D解析:根據(jù)權益資金和負債資金的比例可以看出企業(yè)存在負債,所以存在財務風險;只要企業(yè)經(jīng)營,就存在經(jīng)營風險.但是無法根據(jù)權益資金和負債資金的比例判斷出財務風險和經(jīng)營風險誰大誰小.【例題26】關于衡量投資方案風險的下列說法中正確的有().A.預期報酬率的概率分布越窄,投資風險越小B.預期報酬率的概率分布越窄,投資風險越大C.預期報酬率的標準差越大,投資風險越大D.預期報酬率的變化系數(shù)越大,投資風險越大【答案】ACD【解析】預期報酬率的概率分布越窄,投資風險越小,因此B不對.【例題27】某企業(yè)面臨甲,乙兩個投資項目.經(jīng)衡量,它們的預期報酬率相等,甲項目的標準差小于乙項目的標準差.對甲,乙項目可以做出的判斷為().(2003年)A.甲項目取得更高報酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均大于乙項目B.甲項目取得更高報酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均小于乙項目C.甲項目實際取得的報酬會高于其預期報酬D.乙項目實際取得的報酬會低于其預期報酬【答案】B【解析】根據(jù)題意,乙項目的風險大于甲項目,風險就是預期結果的不確定性,風險不僅包括負面效應(即危險)的不確定性,也包括正面效應(即機會)的不確定性.高風險可能報酬也高,所以,乙項目的風險和報酬均可能高于甲項目.【例題28】如果兩個投資項目預期收益的標準差相同,而期望值不同,則這兩個項目().A.預期收益相同B.變化系數(shù)相同C.預期收益不同D.未來風險報酬相同答案:C解析:期望值反映預計收益的平均化,所以期望值不同,反映預期收益不同,因此選C;但期望值不同的情況下,不能根據(jù)標準離差來比較風險大小,應依據(jù)變化系數(shù)大小衡量風險,所以B,D不對.【例題29】利用標準差比較不同投資項目風險大小的前提條件是().A.項目所屬的行業(yè)相同B.項目的預期報酬相同C.項目的置信區(qū)間相同D.項目的置信概率相同【答案】B【解析】標準差是絕對數(shù)指標,適宜于比較預期報酬相同的方案之間的風險大小.【例題30】某企業(yè)擬進行一項存在一定風險的完整工業(yè)項目投資,有甲,乙兩個方案可供選擇:已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為1000萬元,標準差為300萬元;乙方案凈現(xiàn)值的期望值為1200萬元,標準差為330萬元.下列結論中正確的是().A.甲方案優(yōu)于乙方案B.甲方案的風險大于乙方案C.甲方案的風險小于乙方案D.無法評價甲乙方案的風險大小【答案】B【解析】當兩個方案的期望值不同時,決策方案只能借助于變化系數(shù)這一相對數(shù)值.變化系數(shù)=標準離差/期望值,變化系數(shù)越大,風險越大;反之,變化系數(shù)越小,風險越小.甲方案變化系數(shù)=300/1000=30%;乙方案變化系數(shù)=330/1200=27.5%.顯然甲方案的風險大于乙方案.【例題31】下列各項中,能夠衡量風險的指標有().A.方差B.標準差C.期望值D.變化系數(shù)答案:ABD解析:收益的期望值用來反映預計收益的平均化,不能直接用來衡量風險.[例題32]下列有關風險表述正確的有()采用多角經(jīng)營控制風險的唯一前提是所經(jīng)營的各種商品和利潤率存在負相關關系對于多個投資方案而言,無論各方案的期望值是否相同,變化系數(shù)最大的方案一定是風險最大的方案C.市場風險是影響所有資產的風險,因而不能被分散掉D.不同股票的投資組合可以降低風險,包括全部股票的投資組合風險為零【答案】BC【解析】只要相關系數(shù)小于1,即彼此之間不是完全正相關,就可以分散風險,不一定必須是存在負相關關系,所以A錯誤;變化系數(shù)是相對數(shù)指標,無論各方案的期望值是否相同,變化系數(shù)最大的方案一定是風險最大的方案,所以B正確;風險分為系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險兩類,系統(tǒng)風險也稱為市場風險,是不能通過證券持有的多樣化來降低,股票的投資組合可以降低的風險只能是非系統(tǒng)風險,包括全部股票的投資組合,只能是非系統(tǒng)風險為零,但系統(tǒng)風險還存在,所以C正確,D錯誤.【例題33】已知A證券收益率的標準差為0.2,B證券收益率的標準差為0.5,A,B兩者之間收益率的協(xié)方差是0.06,則A,B兩者之間收益率的相關系數(shù)為()A.0.1B.0.2C.0.25D.0.6答案:D解析:=0.6【例題34】已知某種證券收益率的標準差為0.2,當前的市場組合收益率的標準差為0.4,兩者之間的相關系數(shù)為0.5,則兩者之間的協(xié)方差是().(職稱考試2007年)A.0.04B.0.16C.0.25D.1.00答案:A解析:個別資產與市場組合的協(xié)方差COV=相關系數(shù)×該資產的標準差×市場的標準差=0.5×0.2×0.4=0.04.【例題35】如果不考慮通貨膨脹因素,下列表述正確的有()投資報酬率就是資金時間價值和風險報酬率之和資金的時間價值是無風險的最低報酬率投資報酬率就是資金時間價值和風險報酬率之差風險報酬率是投資報酬率超過資金時間價值的差額答案:ABD解析:資金時間價值量的規(guī)定性是沒有風險,沒有通貨膨脹的社會平均資金利潤率(純利率),而財務管理中將純利率與通貨膨脹補貼率之和稱為無風險報酬率,由于不考慮通貨膨脹,所以資金時間價值是無風險的最低報酬率.【例題36】關于投資者要求的投資報酬率,下列說法中正確的有().(1998年)A.風險程度越高,要求的報酬率越低B.無風險報酬率越高,要求的報酬率越高C.無風險報酬率越低,要求的報酬率越高D.風險程度,無風險報酬率越高,要求的報酬率越高E.它是一種機會成本【答案】BDE【解析】本題考點:投資者要求的報酬率與風險關系.投資風險越高,要求的報酬率越高,無風險報酬率越高,也會要求投資報酬率越高;投資者要求的報酬率是一種機會成本.本題主要考查考生對風險和報酬基本關系的理解.【例題37】某種股票的期望收益率為10%,其標準差為0.04,風險報酬斜率為30%,則該股票的風險報酬率為().A.40%B.12%C.6%D.3%答案:B解析:變化系數(shù)=標準離差/期望值=0.04/10%=0.4,風險收益率=風險報酬斜率×變化系數(shù)=0.4×30%=12%.【例題38】某投資者選擇資產的唯一標準是預期收益的大小,而不管風險狀況如何,則該投資者屬于().A.風險愛好者B.風險厭惡者C.風險偏好者D.風險中性者答案:D解析:風險中性者并不介意一項投機是否具有比較確定或者不那么確定的結果.他們只是根據(jù)預期的資金價值來選擇投機,他們要使期望資金價值最大化.【例題39】下列有關風險偏好者表述正確的有()風險效用函數(shù)是凸函數(shù)效用的增加率隨報酬的增加而遞增風險效用函數(shù)的二階導數(shù)小于零不介意一項投機是否具有比較確定的結果答案:AB解析:風險偏好者的效用函數(shù)的二階導數(shù)大于零;選項D是風險中性者的態(tài)度.第四章項目投資【例題1】指當采納或放棄某個投資項目時,會使另外一個投資項目的經(jīng)濟指標發(fā)生顯著變動的投資為()A.相關性投資B.獨立性投資C.互斥性投資D.戰(zhàn)略性投資答案:A解析:相關性投資是指當采納或放棄某個投資項目時,會使另外一個投資項目的經(jīng)濟指標發(fā)生顯著變動的投資.【例題2】項目投資決策中,完整的項目計算期是指()A.建設期B.運營期C.建設期十達產期D.建設期+運營期答案:D解析:項目計算期是指從投資建設開始到最終清理結束整個過程的全部時間.【例題3】投資主體將原始總投資注入具體項目的投入方式包括一次投入和分次投入,下列表述正確的有()如果投資行為只涉及一個年度,屬于一次投入若投資行為涉及兩個年度,屬于一次投入只有當投資行為涉及兩個以上年度的才屬于分次投入投資行為集中一次發(fā)生在發(fā)生在項目計算期第一個年度的某一時點答案:D解析:若投資雖然只涉及一個年度,但同時在該年的年初和年末發(fā)生,則該項投資行為從時間特征看也屬于分次投入方式.【例題4】.已知某項目需投資20000元,建設期1年,項目投資額為借款,年利率為5%,采用直線法計提折舊,項目壽命期為5年,凈殘值為1000,投產需墊支的流動資金為10000元,則下列表述正確的是()A.原始投資為20000元B.項目投資總額為31000元C.折舊為4000元D.建設投資為30000元答案:BC解析:因為有建設期,故建設期資本化利息=20000×5%=1000元,該項目年折舊額=(20000+1000-1000)/5=4000元.建設投資=20000,原始投資=建設投資+流動資金投資=30000元,項目總投資=原始投資+建設期資本化利息=31000+1000=31000元.【例題5】已知某完整工業(yè)投資項目預計投產第一年的流動資產需用數(shù)100萬元,流動負債可用數(shù)為40萬元;投產第二年的流動資產需用數(shù)為190萬元,流動負債可用數(shù)為100萬元.則投產第二年新增的營運資金額應為()萬元.(職稱考試2007年)A.150B.90C.60D.30答案:D解析:第一年營運資金投資額=第一年的流動資產需用數(shù)-第一年流動負債可用數(shù)=100-40=60(萬元)第二年營運資金需用數(shù)=第二年的流動資產需用數(shù)-第二年流動負債可用數(shù)=190-100=90(萬元)第二年營運資金投資額=第二年營運資金需用數(shù)-第一年營運資金投資額=90-60=30(萬元)[提示3]回收額估算教材例題P123例4-1【例題6】已知某完整工業(yè)投資項目預計投產第一年的流動資產需用數(shù)100萬元,流動負債可用數(shù)為40萬元;投產第二年的流動資產需用數(shù)為190萬元,流動負債可用數(shù)為100萬元.則終結點回收的營運資金額應為()萬元.A.150B.90C.60D.30答案:B【例題7】某投資項目原始投資額為100萬元,使用壽命10年,已知該項目第10年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量為25萬元,期滿處置固定資產殘值收入及回收營運資金共8萬元,則該投資項目第10年的凈現(xiàn)金流量為()萬元.A.8B.25C.33D.43答案:C解析:該投資項目第10年的凈現(xiàn)金流量=經(jīng)營凈現(xiàn)金流量+回收額=25+8=33(萬元)【例題8】某公司正在開會討論是否投產一種新產品,對以下收支發(fā)生爭論.你認為不應列入該項目評價的企業(yè)現(xiàn)金流量有().A.新產品投產需要占用營運資本80萬元,它們可在公司現(xiàn)有周轉資金中解決,不需要另外籌集B.該項目利用現(xiàn)有未充分利用的廠房和設備,如將該設備出租可獲收益200萬元,但公司規(guī)定不得將生產設備出租,以防止對本公司產品形成競爭C.新產品銷售會使本公司同類產品減少收益100萬元;如果本公司不經(jīng)營此產品,競爭對手也會推出此新產品D..動用為其他產品儲存的原料約200萬元【答案】BC【解析】B,C所述現(xiàn)金流量無論方案采納與否,流量均存在,所以B,C均為非相關成本.【例題9】某公司購入一批價值20萬元的專用材料,因規(guī)格不符無法投入使用,擬以15萬元變價處理,并已找到購買單位.此時,技術部門完成一項新品開發(fā),并準備支出50萬元購入設備當年投產.經(jīng)化驗,上述專用材料完全符合新產品使用,故不再對外處理,可使企業(yè)避免損失5萬元,并且不需要再為新項目墊支營運資金.因此,若不考慮所得稅影響的話,在評價該項目時第一年的現(xiàn)金流出應為()A.50B.45C.60D.65【答案】D【解析】專用材料應以其變現(xiàn)值15萬元考慮,所以項目第一年的現(xiàn)金流出=50+15=65(萬元).【例題10】下列關于投資項目營業(yè)現(xiàn)金流量預計的各種做法中,不正確的是().A.營業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后凈利加上折舊B.營業(yè)現(xiàn)金流量等于營業(yè)收入減去付現(xiàn)成本再減去所得稅C.營業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后收入減去稅后付現(xiàn)成本再加上折舊引起的稅負減少額D.營業(yè)現(xiàn)金流量等于營業(yè)收入減去營業(yè)成本再減去所得稅【答案】D【解析】本題考點:營業(yè)現(xiàn)金流量的計算.關于營業(yè)現(xiàn)金流量可以分別按以下公式估計:營業(yè)現(xiàn)金流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅;營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后凈利+折舊;營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后收入-稅后成本+折舊抵稅額.選項D的錯誤在于,營業(yè)成本是個總概念,包括付現(xiàn)成本和折舊.[例題11].ABC公司對某投資項目的分析與評價資料如下:該投資項目適用的所得稅率為30%,年稅后營業(yè)收入為700萬元,稅后付現(xiàn)成本為350萬元,稅后凈利潤210萬元.那么,該項目年營業(yè)現(xiàn)金流量為()A.350B.410C.560D.500【答案】B【解析】營業(yè)收入=700/(1-30%)=1000(萬元)付現(xiàn)成本=350/(1-30%)=500(萬元)(1000-500-折舊)×(1-30%)=210(萬元)所以折舊=200(萬元)現(xiàn)金流量=稅后凈利+折舊=210+200=410(萬元)或:營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后收入-稅后付現(xiàn)成本+折舊抵稅=700-350+200×30%=410(萬元)【例題12】年末ABC公司正在考慮賣掉現(xiàn)有的一臺閑置設備.該設備于8年前以40000元購入,稅法規(guī)定的折舊年限為10年,按直線法計提折舊,預計殘值率為10%,已提折舊28800元;目前可以按10000元價格賣出,假設所得稅率30%,賣出現(xiàn)有設備對本期現(xiàn)金流量的影響是().(1999年)A.減少360元B.減少1200元C.增加9640元D.增加10360元【答案】D【解析】賬面凈值=40000-28800=11200(元);變現(xiàn)損失=10000-11200=-1200(元);變現(xiàn)損失抵稅=1200×30%=360(元);現(xiàn)金凈流量=10000+360=10360(元).【例題13】在計算投資項目的未來現(xiàn)金流量時,報廢設備的預計凈殘值為12000元,按稅法規(guī)定計算的凈殘值為14000元,所得稅率為33%,則設備報廢引起的預計現(xiàn)金流入量為()元.A.7380B.8040C.12660D.16620【答案】C【解析】預計殘值+殘值凈損失抵稅=12000+2000×33%=12660(元).【例題14】在下列評價指標中,屬于非折現(xiàn)正指標的是().A.靜態(tài)投資回收期B.會計收益率C.內含報酬率D.凈現(xiàn)值答案:B解析:選項A,B均為非折現(xiàn)指標,但A是反指標,即越小越好的指標,B是正指標,即越大越好的指標.【例題15】某方案的靜態(tài)投資回收期是().A.凈現(xiàn)值為零的年限B.凈現(xiàn)金流量為零的年限C.累計凈現(xiàn)值為零的年限D.累計凈現(xiàn)金流量為零的年限答案:D解析:靜態(tài)投資回收期是指以投資項目凈現(xiàn)金流量抵償原始總投資所需要的全部時間..【例題16】下列關于評價投資項目的回收期法的說法中,不正確的是().A.它忽略了貨幣時間價值B,它需要一個主觀上確定的最長的可接受回收期作為評價依據(jù)C.它不能測度項目的盈利性D.它不能測度項目的流動性答案:D解析:投資回收期只考慮回收期滿以前的現(xiàn)金流量,沒有考慮回收期滿以后的現(xiàn)金流量,所以它只能衡量流動性,不能衡量收益性.[例題17].若A,B兩項目的現(xiàn)金流量如表所示,年限01234A項目-100203010050B項目-12050505050則下列表述正確的有()項目A的靜態(tài)回收期為2.5年項目B的靜態(tài)回收期為1.67年項目A的靜態(tài)回收期為2.8年項目B的靜態(tài)回收期為2.4年答案:AD解析:年限01234A項目NCF-100203010050累計NCF-100-80-5050100A的回收期=2+50/100=2.5年B的回收期=120÷50=2.4年[例題18]影響項目內含報酬率的因素包括().A.投資項目的計算期B.資金投入方式C.企業(yè)要求的最低投資報酬率D.項目回收額【答案】ABD【解析】內含報酬率的大小不受折現(xiàn)率高低的影響.【例題19】采用凈現(xiàn)值法評價投資項目可行性時,所采用的折現(xiàn)率通常有().A.投資項目的資金成本率B.投資的機會成本率C.行業(yè)平均資金收益率D.投資項目的內含報酬率答案:A,B,C解析:正確地選擇折現(xiàn)率至關重要,它直接影響項目評價的結論.投資項目的內含報酬率是方案本身的收益率,若以它為折現(xiàn)率,凈現(xiàn)值就為零了.【例題20】下列有關投資項目評價的獲利指數(shù)法和內含報酬率法的關系表述正確的有()二者都是根據(jù)相對比率來評價投資方案兩種方法對獨立方案間選優(yōu)的評價結論是相同的二者都是正指標使得獲利指數(shù)大于1的折現(xiàn)率一定低于方案本身的內含報酬率【答案】ACD【解析】由于獲利指數(shù)受折現(xiàn)率高低的影響,甚至會影響方案的優(yōu)先次序,所以二者評價結論不一定相同.所以B錯誤.我們可以通過一個舉例說明.項目現(xiàn)金流量時間分布(年)折現(xiàn)率獲利指數(shù)012A項目-1002020010%1.84B項目-1001802010%1.80A項目-1002020020%1.56B項目-1001802020%1.64通過該舉例可以看出,采用10%作折現(xiàn)率時A項目比較好,采用20%作折現(xiàn)率時B項目比較好.改變折現(xiàn)率以后,項目的優(yōu)先次序被改變了.其原因是:較高的折現(xiàn)率使得晚期的現(xiàn)金流量經(jīng)濟價值損失較大.A項目的現(xiàn)金流入主要分布在晚期,提高折現(xiàn)率對其現(xiàn)值影響較大;而B項目的現(xiàn)金流入主要在早期,提高折現(xiàn)率對其現(xiàn)值的影響較小.[例題21].某企業(yè)正在討論更新現(xiàn)有的生產線,有兩個備選方案:A方案的凈現(xiàn)值為400萬元,內含報酬為10%;B方案的凈現(xiàn)值為300萬元,內含報酬率為15%,據(jù)此可以認定()A方案較好B方案較好兩方案無差別應考慮兩方案的投資額的大小再進行比較【答案】A【解析】凈現(xiàn)值法在理論上比其他方法更完善.對于互斥投資項目,可以直接根據(jù)凈現(xiàn)值法作出評價.第四節(jié)不確定性投資決策[例題22]運用肯定當量法進行投資風險分析,需要調整的項目是().A.有風險的折現(xiàn)率B.無風險的折現(xiàn)率C.有風險的現(xiàn)金流量D.無風險的現(xiàn)金流量【答案】C【解析】本題的考點是肯定當量法和風險調整折現(xiàn)率法的區(qū)別.肯定當量法克服了風險調整折現(xiàn)率法夸大遠期風險的缺點,可以根據(jù)各年不同的風險程度,分別采用不同的肯定當量系數(shù),將有風險的現(xiàn)金收支調整為無風險的現(xiàn)金收支;而風險調整折現(xiàn)率法是將無風險的折現(xiàn)率調整為有風險的折現(xiàn)率.【例題23】某企業(yè)擬進行一項固定資產投資項目決策,設定折現(xiàn)率為12%,有四個方案可供選擇.其中甲方案的項目計算期為10年,凈現(xiàn)值為1000萬元;乙方案的凈現(xiàn)值率為-15%;丙方案的項目計算期為11年,其年均凈回收額為150萬元;丁方案的內含報酬率為10%.最優(yōu)的投資方案是().A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案答案:A解析:由于乙方案的凈現(xiàn)值率小于零,丁方案的內含報酬率為10%小于設定折現(xiàn)率為12%,所以乙方案和丁方案均不可行;甲方案和丙方案的項目計算期不等,應選擇年均凈回收額最大的方案為最優(yōu)方案.甲方案的年均凈回收額=1000÷5.6502=177萬元,高于丙方案的年均凈回收額150萬,所以甲方案較優(yōu).【例題24】在資本限量情況下最佳投資方案必然是()A.凈現(xiàn)值合計最高的投資組合B.獲利指數(shù)大于1的投資組合C.內含報酬率合計最高的投資組合D.凈現(xiàn)值之和大于零的投資組合答案:A解析:多方案比較決策的主要依據(jù),就是能否保證在充分利用資金的前提下,獲得盡可能多的凈現(xiàn)值總量.第五章證券與金融衍生品投資【例題1】債券到期收益率計算的原理是().A.到期收益率是購買債券后一直持有到期的內含報酬率B.到期收益率是能使債券每年利息收入的現(xiàn)值等于債券買入價格的折現(xiàn)率C.到期收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和D.到期收益率的計算要以債券每年末計算并支付利息,到期一次還本為前提【答案】A【解析】到期收益率是指持有債券至到期日的債券投資收益率,即使得未來現(xiàn)金流入(包括利息和到期本金)的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出的那一點折現(xiàn)率,也就指債券投資的內含報酬率.選項B不全面,沒有包括本金,選項C沒有強調出是持有到到期日,選項D的前提表述不正確,到期收益率對于任何付息方式的債券都可以計算.[例題2].某企業(yè)準備發(fā)行三年期企業(yè)債券,每半年付息一次,票面年利率6%,面值1000元,平價發(fā)行.以下關于該債券的說法中,正確的是().A.該債券的每期到期收益率為3%B.該債券的年有效到期收益率是6.09%C.該債券的名義利率是6%D.由于平價發(fā)行,該債券的到期收益率等于息票利率【答案】ABCD【解析】由于半年付息一次,所以名義利率=6%;每期利率=6%/2=3%;實際利率=(1+3%)2-1=6.09%;對于平價發(fā)行,分期付息債券,名義利率與名義必要報酬率相等.【例題3】在復利計息,到期一次還本的條件下,債券每期息票利率與到期收益率不一致的情況有().(2000年)A.債券平價發(fā)行,每年付息一次B.債券平價發(fā)行,每半年付息一次C.債券溢價發(fā)行,每年付息一次D.債券折價發(fā)行,每年付息一次【答案】CD【解析】只要是平價發(fā)行的債券,無論其計息方式如何,其每期息票利率與到期收益率一致.【例題4】.某公司發(fā)行面值為1000元的5年期債券,債券票面利率為10%,半年付息一次,發(fā)行后在二級市場上流通,假設必要投資報酬率為10%并保持不變,以下說法正確的是().(2005年)A.債券溢價發(fā)行,發(fā)行后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸下降,至到期日債券價值等于債券面值B.債券折價發(fā)行,發(fā)行后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸上升,至到期日債券價值等于債券面值C.債券按面值發(fā)行,發(fā)行后債券價值一直等于票面價值D.債券按面值發(fā)行,發(fā)行后債券價值在兩個付息日之間呈周期波動【答案】D【解析】對于流通債券,債券的價值在兩個付息日之間是呈周期性波動的,其中折價發(fā)行的債券其價值是波動上升,溢價發(fā)行的債券其價值是波動下降,平價發(fā)行的債券其價值的總趨勢是不變的,但在每個付息日之間,越接近付息日,其價值升高.【例題5】一種10年期的債券,票面利率為10%;另一種5年期的債券,票面利率亦為10%.兩種債券的其他方面沒有區(qū)別,則()在市場利息率急劇上漲時,前一種債券價格下跌得更多在市場利息率急劇上漲時,前一種債券價格上漲得更多在市場利息率急劇上漲時,后一種債券價格下跌得更多在市場利息率急劇上漲時,后一種債券價格上漲得更多【答案】A【解析】利率和債券價格之間是反向變動關系,所以BD變動方向說反了,不對;到期期限相對較短的零息票債券,其價格對利率變動的敏感度,要比到期期限較長的零息票債券低,所以A正確C不正確.【例題6】兩種5年期的債券,一種票面利率為10%;后一種票面利率亦為5%.兩種債券的其他方面沒有區(qū)別,則()在市場利息率急劇上漲時,前一種債券價格下跌得更多在市場利息率急劇上漲時,前一種債券價格上漲得更多在市場利息率急劇上漲時,后一種債券價格下跌得更多在市場利息率急劇上漲時,后一種債券價格上漲得更多【答案】:C[例題7].構成投資組合的證券A和證券B,其標準差分別為12%和8%.在等比例投資的情況下如果兩種證券的相關系數(shù)為1,該組合的標準差為10%如果兩種證券的相關系數(shù)為-1,則該組合的標準差為2%C.如果兩種證券的相關系數(shù)小于1,該組合的標準差一定小于10%D.如果兩種證券的相關系數(shù)大于-1,該組合的標準差一定大于8%【答案】ABC在等比例投資的情況下,如果兩種證券的相關系數(shù)為1,該組合的標準差為各自標準差的算術平均數(shù),(12%+8%)/2=10%,如果兩種證券的相關系數(shù)為-1,組合標準差=選項D應該表述為如果兩種證券的相關系數(shù)大于-1,該組合的標準差一定大于2%.投資組合的標準差.[例題8]有效資產組合曲線是一個由特定投資組合構成的集合,集合內的投資組合具有的特性是()對于給定水平的波動率,能夠提供最高可能期望報酬率的那些組合它表示,可通過最優(yōu)風險分散而得到的風險和回報的最佳可能組合對于給定期望收益率水平,能夠找到最低水平的波動率對于較低報酬率水平,能夠找到較高的波動率【答案】ABC【解析】有效投資組合是指對于給定水平的波動率,能夠提供最高可能期望報酬率的那些組合.有效邊界,它表示,可通過最優(yōu)風險分散而得到的風險和回報的最佳可能組合.有效資產組合曲線是一個由特定投資組合構成的集合.集合內的投資組合在既定的風險水平上,期望報酬率是最高的,或者說在既定的期望報酬率下,風險是最低的.[例題9]對于資本市場線和資本資產定價模型下列表述正確的有()預計通貨膨脹率提高時,無風險利率會隨之提高,進而導致資本市場線向上平移預計通貨膨脹率提高時,會導致風險厭惡感的加強,從而會提高資本市場線的斜率資產的風險報酬率是該項資產的貝塔值和市場風險報酬率的乘積市場風險溢價率是市場投資組合的期望報酬率與無風險報酬率之差答案:ACD解析:預計通貨膨脹率提高時,無風險利率會隨之提高,它所影響的是資本市場線的截距,不影響斜率.資本市場線的斜率(夏普比率)它表示投資組合的單位波動率所要求的超額報酬率(或系統(tǒng)風險溢價).根據(jù)資本資產定價模型可以看出"β×(市場組合收益率-無風險收益率)"為某一資產組合的風險報酬率,市場組合收益率-無風險收益率為市場風險溢價率,它是投資組合的期望收益率與無風險收益率的差.【例題10】按照資本資產定價原理的說法,可以推出()A.若投資組合的β值等于1,表明該組合沒有市場風險B.某資產的β系數(shù)小于零,說明該資產風險小于市場平均風險C.在證券的市場組合中,所有證券的貝塔系數(shù)加權平均數(shù)等于1D.某資產的β系數(shù)大于零,說明該資產風險大于市場平均風險【答案】C【解析】市場組合的貝塔系數(shù)為1,而證券的市場組合可以理解為市場上所有證券所構成的投資組合,所以,在證券的市場組合中,所有證券的貝塔系數(shù)加權平均數(shù)等于1.β=1,表示證券的報酬率平均來看傾向于隨市場一致變動,該證券的系統(tǒng)風險程度與市場組合的風險一致;β>1,說明該證券的系統(tǒng)風險程度大于整個市場組合的風險;β<1,說明該證券的系統(tǒng)風險程度小于整個市場投資組合的風險;β=0,說明該證券的系統(tǒng)風險程度=0.【例題11】期權是指一種合約,該合約賦予其持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以()A.固定價格購進或售出一種資產的權利B.較低價格購進或售出一種資產的權利C.較低價格購進或售出一種資產的權利D.平均價格購進或售出一種資產的權利答案:A【例12】兩種期權的執(zhí)行價格均為37元,6個月到期,若無風險半年利率為5%,股票的現(xiàn)行價格為42元,看漲期權的價格為8.50元,則看跌期權的價格為()元.A.1.52B.5C.3.5D.1.74【答案】D【解析】P=-S+C+PV(X)=-42+8.50+37/(1+5%)=1.74(元)【例題13】假設影響期權價值的其他因素不變()股票價格上升時以該股票為標的資產的歐式看跌期權價值下降股票價格下降時以該股票為標的資產的美式看跌期權價值上升股票價格上升時以該股票為標的資產的歐式看漲期權價值下降股票價格下降時以該股票為標的資產的美式看漲期權價值上升【答案】AB【依據(jù)】假設影響期權價值的其他因素不變,則股票價格與看跌期權(包括歐式和美式)的價值反向變化,與看漲期權(包括歐式和美式)的價值同向變化.[例題14]下列有關期權價格影響因素中表述正確的是().A.執(zhí)行日期越長,期權價格越高B.股價波動率越大,期權價格越高C.執(zhí)行價格越高,看漲期權價值越低,看跌期權價值越高D.股票價格越高,看漲期權價值越高,看跌期權價值越低【答案】BCD【解析】選項A的結論對于歐式看漲期權不一定,對美式期權結論才成立.[例題15]某看跌期權資產現(xiàn)行市價為20元,執(zhí)行價格為25元,則該期權處于().A.實值狀態(tài)B.虛值狀態(tài)C.平值狀態(tài)D.不確定狀態(tài)【答案】A【解析】對于看跌期權來說,資產現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格時,稱期權處于"實值狀態(tài)"(或溢價狀態(tài))或稱此時的期權為"實值期權"(或溢價期權).【例題16】若標的股票不支付股利,對于看跌期權()A.美式期權價格總是大于對等的歐式期權價格B.歐式看跌期權的時間價值可能出現(xiàn)負值C.肯定存在著提前執(zhí)行美式看跌期權為最優(yōu)的情形D.歐式期權的價值可能會低于于它的內在價值答案:ABCD解析:當看跌期權處于充分的深度實值時,歐式看跌期權的時間價值為負,歐式期權的價值可能會低于它的內在價值.【例題17】若標的股票不支付股利,對于看漲期權來說,A.歐式期權價格一定大于期權的內在價值B.美式期權價格等于對等的歐式期權價格C.歐式期權的時間價值為正D.肯定存在著提前執(zhí)行美式看漲期權為最優(yōu)的情形答案:ABC解析:提前執(zhí)行美式看漲期權從來不是最優(yōu)的策略,最好總是賣出期權.所以D不對.【例題18】若標的股票支付股利,對于看漲期權來說,A.歐式期權價格可能會低于期權的內在價值B.美式期權價格不會低于期權的內在價值C.歐式期權的時間價值為正D.只有在股票除息日前執(zhí)行美式看漲期權才有可能會是最優(yōu)的答案:ABD解析:歐式期權:如果足夠大,時間價值就有可能為負.【例題19共同基金通過基金合同方式建立信托協(xié)議,其信托關系當事人包括().A.投資者B.基金管理人C.基金托管人D.債權人答案:ABC解析:投資者,基金管理人(基金公司),基金托管人(銀行)通過基金合同方式建立信托協(xié)議,確立投資者出資(并享有收益,承擔風險),基金管理人受托負責理財,基金托管人負責保管資金三者之間的信托關系.【例題20】基金單位總數(shù)是確定的,一旦發(fā)行完成,就不能再接受新的投資申購,這種基金稱為().A.契約型基金B(yǎng).公司型基金C.封閉式基金D.開放式基金答案:C解析:封閉式基金的基金單位總數(shù)是確定的,一旦發(fā)行完成,就不能再接受新的投資申購,投資者也不得要求贖回投資.【例題21】下列關于按基金投資對象劃分的有關基金表述正確的有()A.百分之八十以上的基金資產投資于股票的,為股票基金B(yǎng).百分之八十以上的基金資產投資于債券的,為債券基金C.若基金投資于股票,債券和貨幣市場工具的基金為混合基金D.交易所交易基金同時具備開放式基金和封閉式基金的特點答案:BD解析:百分之六十以上的基金資產投資于股票的,為股票基金;百分之八十以上的基金資產投資于債券的,為債券基金,投資于股票,債券和貨幣市場工具,并且股票投資和債券投資的比例不符合前述規(guī)定的,才為混合基金.A的錯誤在于比例有問題,C的錯誤在于沒有表述全面.第六章營運資本管理【例題1】企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營過程中,會自發(fā)地,直接地產生一些資金來源,部分地滿足企業(yè)的經(jīng)營需要,如().A.預收賬款B.應付職工薪酬C.應付票據(jù)D.根據(jù)周轉信貸協(xié)定取得的限額內借款E.應付債券【答案】ABC【解析】自發(fā)負債指直接產生于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營中的負債包括商業(yè)信用及日常運營中產生的其他應付款,以及應付職工薪酬,應付福利費,應付利息,應交稅費等.選項A,B,C為商業(yè)信用.【例題2】企業(yè)為滿足交易動機而持有現(xiàn)金,所需考慮的主要因素是().A.企業(yè)銷售水平的高低B.企業(yè)臨時舉債能力的大小C.企業(yè)對待風險的態(tài)度D.金融市場投資機會的多少答案:A解析:本題考點是影響現(xiàn)金持有動機的因素.一般說來,企業(yè)為滿足交易動機所持有的現(xiàn)金余額主要取決于企業(yè)銷售水平.【例題3】.企業(yè)在確定為應付緊急情況而持有現(xiàn)金的數(shù)額時,需考慮的因素有().A.企業(yè)銷售水平的高低B.企業(yè)臨時舉債能力的強弱C.金融市場投資機會的多少D.企業(yè)現(xiàn)金流量預測的可靠程度答案:BD解析:選項A是影響交易動機現(xiàn)金持有額的因素,選項C是影響投機動機現(xiàn)金持有額的因素.【例題4】下列有關現(xiàn)金的成本中,屬于固定成本性質的是().(2000年)A.現(xiàn)金管理成本B.占用現(xiàn)金的機會成本C.轉換成本中的委托買賣傭金D.現(xiàn)金短缺成本答案:A解析:現(xiàn)金管理成本具有固定成本性質.【例題5】運用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量時,持有現(xiàn)金的相關成本包括().A.機會成本B.轉換成本C.短缺成本D.管理成本答案:AC解析:運用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量時,只考慮因持有一定量的現(xiàn)金而產生的機會成本及短缺成本,而不予考慮管理費用和轉換成本.【例題6】在確定最佳現(xiàn)金持有量時,成本分析模式和存貨模式均需考慮的因素是().A.持有現(xiàn)金的機會成本B.轉換成本C.現(xiàn)金短缺成本D.現(xiàn)金保管費用答案:A解析:成本分析模式只考慮持有現(xiàn)金的機會成本和現(xiàn)金短缺成本;存貨模式只考慮持有現(xiàn)金的機會成本和固定性轉換成本,所以現(xiàn)金的機會成本是均需考慮的因素.【例題7】.某公司根據(jù)鮑曼模型確定的最佳現(xiàn)金持有量為100000元,有價證券的年利率為10%.在最佳現(xiàn)金持有量下,該公司與現(xiàn)金持有量相關的現(xiàn)金使用總成本為()元.(2006年)A.5000B.10000C.15000D.20000【答案】B【解析】本題的主要考核點是最佳現(xiàn)金持有量確定的存貨模式,也稱為鮑曼模型.在存貨模式下,達到最佳現(xiàn)金持有量時,機會成本等于交易成本,即與現(xiàn)金持有量相關的現(xiàn)金使用總成本應為機會成本的2倍,,所以,與現(xiàn)金持有量相關的現(xiàn)金使用總成本=2×5000=10000(元).【例題8】存貨模式和隨機模式是確定最佳現(xiàn)金持有量的兩種方法.對這兩種方法的以下表述中,正確的有().(2005年)A.兩種方法都考慮了現(xiàn)金的交易成本和機會成本B.存貨模式簡單,直觀,比隨機模式有更廣泛的適用性C.隨機模式可以在企業(yè)現(xiàn)金未來需要總量和收支不可預測的情況下使用D.隨機模式確定的現(xiàn)金持有量,更易受到管理人員主觀判斷的影響【答案】ACD【例題9】下列關于現(xiàn)金最優(yōu)返回線的表述中,正確的是().A.現(xiàn)金最優(yōu)返回線的確定與企業(yè)可接受的最低現(xiàn)金持有量無關B.有價證券利息率增加,會導致現(xiàn)金最優(yōu)返回線上升C.有價證券的每次固定轉換成本上升,會導致現(xiàn)金最優(yōu)返回線上升D.當現(xiàn)金的持有量高于或低于現(xiàn)金最優(yōu)返回線時,應立即購入或出售有價證券【答案】C【解析】現(xiàn)金最優(yōu)返回線,從公式中可以看出最優(yōu)返回線R與下限L成正相關,與有價證券的日利息率成負相關,R與有價證券的每次轉換成本b成正相關,所以A,B為錯誤表述,C正確;當現(xiàn)金的持有量達到上下限時,應立即購入或出售有價證券,所以D錯誤.【例題10】.某公司持有有價證券的平均年利率為5%,公司的現(xiàn)金最低持有量為1500元,現(xiàn)金余額的最優(yōu)返回線為8000元.如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金20000元,根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機模型,此時應當投資于有價證券的金額是()元.(2003年)A.0B.650OC.12000D.18500【答案】A【解析】H=3R-2L=3×8000-2×1500=21000(元),根據(jù)現(xiàn)金管理的隨機模式,如果現(xiàn)金量在控制上下限之間,可以不必進行現(xiàn)金與有價證券轉換.由于現(xiàn)有現(xiàn)金小于最高限,所以不需要投資.【例題11】在營運資金管理中,企業(yè)將"從收到尚未付款的材料開始,到以現(xiàn)金支付該貨款之間所用的時間"稱為().A.現(xiàn)金周轉期B.應付賬款周轉期C.存貨周轉期D.應收賬款周轉期答案:B解析:應付賬款周轉期,是指從購買原材料形成應付賬款開始直到以現(xiàn)金償還應付賬款為止所需要的時間.【例題12】利用郵政信箱法和銀行業(yè)務集中法進行現(xiàn)金回收管理的共同優(yōu)點是().A.可以縮短支票郵寄時間B.可以降低現(xiàn)金管理成本C.可以減少收賬人員D.可以縮短發(fā)票郵寄時間答案:A解析:利用郵政信箱法和銀行業(yè)務集中法可以縮短支票的郵寄時間和支票的停留時間.【例題13】某企業(yè)若采用銀行集中法,增設收款中心,可使企業(yè)應收賬款平均余額由現(xiàn)在的400萬元減至300萬元.企業(yè)年綜合資金成本率為12%,因增設收款中心,每年將增加相關費用8萬元,則該企業(yè)分散收賬收益凈額為()萬元.A.4B.8C.12C.16【答案】A【解析】該企業(yè)分散收賬收益凈額=(400-300)×12%-8=4(萬元)【例題14】企業(yè)在進行現(xiàn)金管理時,可利用的現(xiàn)金浮游量是指().職稱考試(2002年)A.企業(yè)賬戶所記存款余額B.銀行賬戶所記企業(yè)存款余額C.企業(yè)賬戶與銀行賬戶所記存款余額之差D.企業(yè)實際現(xiàn)金余額超過最佳現(xiàn)金持有量之差答案:C解析:現(xiàn)金浮游量類似于會計上所說的未達賬項,是企業(yè)賬戶與銀行賬戶所記存款余額之差.【例題15】下列各項中,屬于現(xiàn)金支出管理方法的是().職稱考試(2005年)A.銀行業(yè)務集中法B合理運用"浮游量"C.賬齡分析法D.郵政信箱法答案:B解析:現(xiàn)金支出管理的方法包括合理利用"浮游量";推遲支付應付款;采用匯票付款.銀行業(yè)務集中法和郵政信箱法是現(xiàn)金回收管理的方法;賬齡分析法是應收賬款日常管理的內容.【例題16】賒銷在企業(yè)生產經(jīng)營中所發(fā)揮的作用有().職稱考試(2005年)A.增加現(xiàn)金B(yǎng).減少存貨C.促進銷售D.減少借款答案:BC解析:本題考查的是應收賬款的功能:促進銷售;減少存貨.【例題17】根據(jù)營運資金管理理論,下列各項中不屬于企業(yè)應收賬款成本內容的是().A.機會成本B.管理成本C.短缺成本D.壞賬成本答案:C解析:應收賬款的成本主要包括機會成本,管理成本,壞賬成本,應收賬款是別人占用本企業(yè)的資金,沒有短缺之說.現(xiàn)金和存貨有短缺成本.【例題18】下列各項中,屬于應收賬款機會成本的是().A.應收賬款占用資金的應計利息B.客戶資信調查費用C.壞賬損失D.收賬費用答案:A解析:應收賬款機會成本是指資金投放在應收賬款上而喪失的其他收入,如投資于有價證券便會有利息收入.【例題19】企業(yè)評價客戶等級,決定給予或拒絕客戶信用的依據(jù)是().A.信用標準B.收賬政策C.信用條件D.信用政策答案:A解析:本題考核的是信用標準的含義,從教材中可直接找到原話即信用標準是企業(yè)評價客戶等級,決定給予或拒絕客戶信用的依據(jù).選項B收賬政策是指企業(yè)針對客戶違反信用條件,拖欠甚至拒付賬款所采取的收賬策略與措施.信用條件是指企業(yè)接受客戶信用訂單時所提出的付款要求,主要包括信用期,折扣期和現(xiàn)金折扣率等.【例題20】在依據(jù)"5C"系統(tǒng)原理確定信用標準時,應掌握客戶"能力"方面的信息,下列各項指標中最能反映客戶"能力"的是().(2008年)A.凈經(jīng)營資產利潤率B.杠桿貢獻率C.現(xiàn)金流量比率D.長期資本負債率答案:C解析:所謂"五C"系統(tǒng)是指評估顧客信用品質的五個方面,即品質,能力,資本,抵押,條件.其中"能力"指償債能力,主要指企業(yè)流動資產的數(shù)量和質量以及與流動負債的比例條件,所以應主要指短期償債能力;所有選項中只有選項C屬于短期償債能力的指標.【例題21】下列各項中,不屬于信用條件構成要素的是().(2000年)A.信用期限B.現(xiàn)金折扣(率)C.現(xiàn)金折扣期D.商業(yè)折扣答案:D解析:所謂信用條件就是指企業(yè)接受客戶信用定單時所提出的付款要求,主要包括信用期限,折扣期限及現(xiàn)金折扣.【例題22】在企業(yè)應收賬款管理中,明確規(guī)定了信用期限,折扣期限和現(xiàn)金折扣率等內容的是()(職稱考試2004年)A.客戶資信程度B.收賬政策C.信用等級D.信用條件答案:D解析:所謂信用條件就是指企業(yè)接受客戶信用定單時所提出的付款要求,信用條件的內容包括信用期限,折扣期限和現(xiàn)金折扣率.[例題23].應收賬款賒銷效果的好壞,依賴于企業(yè)的信用政策.公司在對是否改變信用期間進行決策時,不考慮的因素是().(2005年)A.等風險投資的最低報酬率B.產品變動成本