創(chuàng)業(yè)學(xué)課件：創(chuàng)業(yè)融資

創(chuàng)業(yè)融資【核心問(wèn)題】什么是創(chuàng)業(yè)融資？有哪些特征？創(chuàng)業(yè)者為什么難以籌集資金？創(chuàng)業(yè)可以在哪里獲得資金？創(chuàng)業(yè)融資渠道有哪些？創(chuàng)業(yè)融資方式選擇應(yīng)遵循的原則有哪些？【學(xué)習(xí)目標(biāo)】了解創(chuàng)業(yè)融資難的原因了解創(chuàng)業(yè)融資成本掌握創(chuàng)業(yè)融資的渠道了解創(chuàng)業(yè)融資方式選擇的基本原則

錢(qián)是有的，關(guān)鍵是到哪里去找?！缎∑髽I(yè)的有效管理》提到的融資秘訣阿里巴巴，中國(guó)最大世界第二大網(wǎng)絡(luò)公司，是由馬云于1999年創(chuàng)立的B2B的網(wǎng)上貿(mào)易市場(chǎng)平臺(tái)。阿里巴巴從成立至今經(jīng)歷了以下三輪融資。（1）創(chuàng)業(yè)伊始，第一筆風(fēng)險(xiǎn)投資救急。1999年年初，馬云和最初的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)集資了50萬(wàn)元，在馬云位于杭州湖畔花園的100多平方米的家里，創(chuàng)辦一家能為全世界中小企業(yè)服務(wù)的電子商務(wù)站點(diǎn)——阿里巴巴誕生了。這個(gè)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)里有馬云的妻子、馬云當(dāng)老師時(shí)的同事、學(xué)生以及被他吸引來(lái)的精英。比如阿里巴巴CFO蔡崇信，當(dāng)時(shí)拋下一家投資公司的中國(guó)區(qū)副總裁的頭銜和75萬(wàn)美元的年薪，來(lái)領(lǐng)馬云幾百元的薪水。有了一定名氣的阿里巴巴很快也遇到資金的瓶頸。當(dāng)時(shí)馬云開(kāi)始去見(jiàn)一些投資者，但是他并不是有錢(qián)就要，而是精挑細(xì)選。即使囊中羞澀，他還是拒絕了38家投資商。馬云希望阿里巴巴的第一筆風(fēng)險(xiǎn)投資除了帶來(lái)錢(qián)以外，還能帶來(lái)更多的非資金要素。而被拒絕的這些投資者并不能給他帶來(lái)這些。就在這個(gè)時(shí)候，現(xiàn)在擔(dān)任阿里巴巴CFO的蔡崇信的一個(gè)在投行高盛的舊關(guān)系為阿里巴巴解了燃眉之急。以高盛為主的一批投資銀行向阿里巴巴投資了500萬(wàn)美元。這一筆“天使基金”讓馬云喘了口氣。【引導(dǎo)案例】阿里巴巴的融資始末（2）第二輪投資，挺過(guò)互聯(lián)網(wǎng)寒冬。更讓馬云意料不到的是，更大的投資者也注意到了他和阿里巴巴。1999年秋，亞洲首富日本軟銀總栽孫正義約見(jiàn)了馬云。孫正義直截了當(dāng)?shù)貑?wèn)馬云想要多少錢(qián)，而馬云的回答卻是他不需要錢(qián)。孫正義反問(wèn)道：“不缺錢(qián)，你來(lái)找我干什么？”馬云的回答卻是：“又不是我要找你，是人家叫我來(lái)見(jiàn)你的?！边@個(gè)經(jīng)典的回答并沒(méi)有觸怒孫正義。孫正義表示將給阿里巴巴投資3000萬(wàn)美元，占30％的股份。但是馬云認(rèn)為，錢(qián)還是太多了，經(jīng)過(guò)6分鐘的思考，馬云最終確定了2000萬(wàn)美元的軟銀投資，阿里巴巴管理團(tuán)隊(duì)仍絕對(duì)控股。從2000年4月起，納斯達(dá)克指數(shù)開(kāi)始暴跌，長(zhǎng)達(dá)兩年的熊市寒冬開(kāi)始了，很多互聯(lián)網(wǎng)公司陷入困境。但阿里巴巴卻安然無(wú)恙，很重要的一個(gè)原因是阿里巴巴獲得了2500萬(wàn)美元的中小企業(yè)融資。【引導(dǎo)案例】阿里巴巴的融資始末（3）第三輪中小企業(yè)融資，完成上市目標(biāo)。2004年2月17日，馬云在北京宣布，阿里巴巴再獲8200萬(wàn)美元的巨額戰(zhàn)略投資。這筆投資是當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金額最大的一筆私募投資。2005年8月，雅虎、軟銀再向阿里巴巴投資數(shù)億美元。之后，阿里巴巴創(chuàng)辦淘寶網(wǎng)，創(chuàng)辦支付寶，收購(gòu)雅虎中國(guó)，開(kāi)發(fā)阿里軟件，一直到阿里巴巴上市。2007年11月6日，全球最大的B2B公司阿里巴巴在香港聯(lián)交所正式掛牌上市（4）第四輪融資——IPO。2014年9月19日上午，223歲的紐約證券交易所將迎來(lái)史上最大的一單IPO——阿里巴巴。這家主營(yíng)業(yè)務(wù)遠(yuǎn)在中國(guó)的企業(yè)將會(huì)在這里正式掛牌交易。阿里巴巴此次上市將募集資金217.6億美元。阿里巴巴也將成為全球最有價(jià)值的科技公司之一?！疽龑?dǎo)案例】阿里巴巴的融資始末

請(qǐng)思考：該公司獲得資金的渠道有哪些？試分析馬云四次融資都能成功？你從上述故事中學(xué)到什么經(jīng)驗(yàn)？【引導(dǎo)案例】阿里巴巴的融資始末創(chuàng)業(yè)融資難的原因創(chuàng)業(yè)者面臨的最大問(wèn)題是什么？廣州青年企業(yè)家協(xié)會(huì)2004年的一項(xiàng)專(zhuān)題調(diào)查顯示：45％的被調(diào)查者認(rèn)為創(chuàng)業(yè)遇到的最大問(wèn)題是“缺乏資金”，32％的人認(rèn)為“缺乏項(xiàng)目”。創(chuàng)業(yè)企業(yè)缺少甚至沒(méi)有資產(chǎn)。無(wú)法進(jìn)行抵押。創(chuàng)業(yè)企業(yè)沒(méi)有可參考的經(jīng)營(yíng)情況?？煽诳蓸?lè)公司即使在一夜之間倒閉，也能讓公司在一夜之間再建立起來(lái)。

創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資規(guī)模相對(duì)較小。從貸款規(guī)模比較，對(duì)中小企業(yè)貸款的管理成本平均為大型企業(yè)的5倍左右。

不確定性信息不對(duì)稱(chēng)逆向選擇道德風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)融資難的理論解釋8.1創(chuàng)業(yè)融資概述創(chuàng)業(yè)融資的含義融資即是一個(gè)企業(yè)的資金籌集的行為與過(guò)程。企業(yè)融資是指以企業(yè)為主體融通資金，使企業(yè)及其內(nèi)部各環(huán)節(jié)之間資金供求由不平衡到平衡的運(yùn)動(dòng)過(guò)程。創(chuàng)業(yè)融資是指企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期，通過(guò)科學(xué)的預(yù)測(cè)和決策，采用一定的方式，從一定的渠道向公司的投資者和債權(quán)人去籌集資金，組織資金的供應(yīng)，以保證公司正常生產(chǎn)需要，經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)需要的行為。創(chuàng)業(yè)融資不是一次性融資，而是包括了整個(gè)創(chuàng)業(yè)過(guò)程的所有融資活動(dòng)。比較項(xiàng)目債權(quán)性資金股權(quán)性資金本金到期從企業(yè)收回不能從企業(yè)抽回，可以向第三方轉(zhuǎn)讓報(bào)酬事先約定固定金額的利息根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況而變化風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)低風(fēng)險(xiǎn)高風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的控制權(quán)無(wú)按比例享有創(chuàng)業(yè)融資的含義債務(wù)融資和權(quán)益融資的比較8.1創(chuàng)業(yè)融資概述8.1創(chuàng)業(yè)融資概述創(chuàng)業(yè)融資的特征創(chuàng)業(yè)企業(yè)與一般企業(yè)相比，存在著不成熟性、不穩(wěn)定性和發(fā)展的不確定性等特征，而且外部環(huán)境和內(nèi)部條件決定了創(chuàng)業(yè)期企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)要遠(yuǎn)大于一般企業(yè)，信用的缺失與地位規(guī)模的弱小導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)企業(yè)在融資市場(chǎng)的資本與信貸的“雙缺口”。創(chuàng)業(yè)融資具有鮮明的階段性特點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)企業(yè)在融資需求上也有別于其他企業(yè)。融資市場(chǎng)化融資多元化融資組合化融資社會(huì)化8.1創(chuàng)業(yè)融資概述創(chuàng)業(yè)的融資成本融資成本（financingcost）是指取得和占用資金的代價(jià)，包括籌資費(fèi)用和用資費(fèi)用。前者是企業(yè)在融資過(guò)程中發(fā)生的各種費(fèi)用（傭金、手續(xù)費(fèi)等）；后者指企業(yè)因使用資金而向其提供者支付的報(bào)酬（利息、股利）企業(yè)融資成本的高低主要取決于兩個(gè)因素：儲(chǔ)蓄主體推遲現(xiàn)時(shí)消費(fèi)而要求的時(shí)間價(jià)值補(bǔ)償儲(chǔ)蓄主體把現(xiàn)時(shí)確定收人變成未來(lái)不確定收入而要求的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值補(bǔ)償。8.2創(chuàng)業(yè)融資渠道私人資本融資指創(chuàng)業(yè)者向個(gè)人融資，包括創(chuàng)業(yè)者自籌資金；向親朋好友融資；個(gè)人投資資金即天使資金機(jī)構(gòu)融資指創(chuàng)業(yè)企業(yè)向相關(guān)機(jī)構(gòu)融資，包括銀行貸款，主要有抵押貸款、擔(dān)保貸款和信用貸款；創(chuàng)業(yè)投資資金；中小企業(yè)間的互助機(jī)構(gòu)貸款；通過(guò)發(fā)行股票公開(kāi)上市融資；企業(yè)間的信用貸款政府背景融資指政府推出的針對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的各種扶持資金及政策，主要包括政府專(zhuān)項(xiàng)基金、稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼、貸款援助等融資渠道美國(guó)《有限公司》雜志調(diào)查的500強(qiáng)企業(yè)（Inc500）的創(chuàng)業(yè)資金主要來(lái)源創(chuàng)業(yè)企業(yè)具有的融資劣勢(shì)，使他們難以通過(guò)傳統(tǒng)的融資方式如銀行借款、發(fā)行債券等獲得資金，所以私人資本成為創(chuàng)業(yè)融資的主要組成部分8.2.1私人資本融資根據(jù)世界銀行所屬的國(guó)際金融公司(1FC)對(duì)北京、成都、順德、溫州4個(gè)地區(qū)的私營(yíng)企業(yè)的調(diào)查：我國(guó)的私營(yíng)中小企業(yè)在初始創(chuàng)業(yè)階段幾乎完全依靠自籌資金，90％以上的初始資金都是由主要的業(yè)主、創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)成員及家庭提供的，而銀行、其他金融機(jī)構(gòu)貸款所占的比重很小8.2.1私人資本融資自我融資創(chuàng)業(yè)者應(yīng)將自有資金的大部分投入到新創(chuàng)的企業(yè)中向親朋好友融資有利的一面：克服信息不對(duì)稱(chēng)不利的一面：容易出現(xiàn)糾紛提問(wèn)：向親朋好友融資時(shí)，如何避免日后可能出現(xiàn)糾紛？

自有資金越多，創(chuàng)業(yè)者在新創(chuàng)企業(yè)中將持有更多股份；自我融資是一種有效的承諾8.2.1私人資本融資天使投資（Angelinvestment）天使投資的起源：紐約百老匯概念：自由投資者或非正式機(jī)構(gòu)對(duì)有創(chuàng)意的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目或小型初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行的一次性的前期投資，是一種非組織化的創(chuàng)業(yè)投資形式特征：直接向企業(yè)進(jìn)行權(quán)益投資；不僅提供現(xiàn)金，還提供專(zhuān)業(yè)知識(shí)和社會(huì)資源方面的支持；程序簡(jiǎn)單，短時(shí)期內(nèi)資金就可到位8.2.1私人資本融資商業(yè)銀行貸款新的業(yè)務(wù)類(lèi)型個(gè)人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)貸款、個(gè)人創(chuàng)業(yè)貸款、個(gè)人助業(yè)貸款、個(gè)人小型設(shè)備貸款、個(gè)人周轉(zhuǎn)性流動(dòng)資金貸款、下崗失業(yè)人員小額擔(dān)保貸款和個(gè)人臨時(shí)貸款等類(lèi)型2006年，孟加拉國(guó)格萊珉銀行的創(chuàng)立者穆罕默德·尤努斯因以銀行貸款的方式幫忙窮人創(chuàng)業(yè)而獲得諾貝爾和平獎(jiǎng)8.2.2機(jī)構(gòu)融資創(chuàng)新產(chǎn)品貸款方式銀行知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款銀行要求中小企業(yè)以合法有效的知識(shí)產(chǎn)權(quán)作質(zhì)押向銀行申請(qǐng)貸款北京銀行“創(chuàng)意貸”文化創(chuàng)意企業(yè)貸款銀行支持文化創(chuàng)意企業(yè)及文化創(chuàng)意集聚區(qū)建設(shè)量身定制的特色金融組合產(chǎn)品北京銀行存貨質(zhì)押貸款銀行要求中小企業(yè)以自有或第三人合法擁有的動(dòng)產(chǎn)為質(zhì)押的授信業(yè)務(wù)深圳發(fā)展銀行北京分行銀保物流通銀行與擔(dān)保公司、物流公司合作為中小流通企業(yè)提供貸款，擔(dān)保公司為借款人提供擔(dān)保，物流公司起到第三方監(jiān)管的作用。北京農(nóng)村商業(yè)銀行應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款銀行要求中小企業(yè)以借款人經(jīng)營(yíng)中形成的應(yīng)收賬款為質(zhì)押向借款人發(fā)放貸款北京農(nóng)村商業(yè)銀行融信達(dá)出口企業(yè)憑借各項(xiàng)出口單據(jù)、投保信用保險(xiǎn)的有關(guān)憑證、賠款轉(zhuǎn)讓協(xié)議等從中國(guó)銀行得到資金融通的業(yè)務(wù)。中國(guó)銀行北京市分行集群聯(lián)保授信業(yè)務(wù)由四個(gè)（含）以上互相熟悉、產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)、具有產(chǎn)業(yè)集群特性的企業(yè)，自愿組成聯(lián)保體，共同為聯(lián)保體成員提供連帶責(zé)任保證的授信業(yè)務(wù)。民生銀行總行8.2.2機(jī)構(gòu)融資商業(yè)銀行貸款——中小企業(yè)銀行融資創(chuàng)新產(chǎn)品

小組研討除前面所述的中小企業(yè)銀行融資創(chuàng)新產(chǎn)品外，適合新創(chuàng)企業(yè)融資的金融創(chuàng)新產(chǎn)品還有哪些？8.2.2機(jī)構(gòu)融資起源從20世紀(jì)20年代起，許多國(guó)家為了支持本國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展，先后成立了為中小企業(yè)提供融資擔(dān)保的信用機(jī)構(gòu)。目前，全世界已有48%的國(guó)家和地區(qū)建立了中小企業(yè)信用擔(dān)保體系概念中小企業(yè)間的互助機(jī)構(gòu)是指中小企業(yè)在向銀行融通資金過(guò)程中，根據(jù)合同約定，由依法設(shè)立的擔(dān)保機(jī)構(gòu)以保證的方式為債務(wù)人提供擔(dān)保，在債務(wù)人不能依約履行債務(wù)時(shí)，由擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)合同約定的償還責(zé)任，從而保障銀行債權(quán)實(shí)現(xiàn)的一種金融支持制度8.2.2機(jī)構(gòu)融資信用擔(dān)保體系融資——中小企業(yè)銀行融資創(chuàng)新產(chǎn)品

意義為中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)和經(jīng)營(yíng)融資提供便利，分散金融機(jī)構(gòu)信貸風(fēng)險(xiǎn)，推進(jìn)銀行合作解決銀行貸款難我國(guó)的現(xiàn)狀截止2011年底，全國(guó)共有各類(lèi)中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)4439家，全年服務(wù)新增受保企業(yè)38萬(wàn)戶(hù)，年末在保企業(yè)42萬(wàn)戶(hù)；新增擔(dān)?？傤~1.56萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)59.28%；擔(dān)保余額2.6萬(wàn)億元，平均單筆擔(dān)保額385萬(wàn)元。2011年全年擔(dān)保總筆數(shù)66.9萬(wàn)筆，其中單筆100萬(wàn)元以下的占57.9%；單筆800萬(wàn)元以下的占61.5%；單筆1500萬(wàn)以下的占81.3%。合力創(chuàng)業(yè)擔(dān)保公司的成功模式合力創(chuàng)業(yè)擔(dān)保公司是成都市機(jī)電商會(huì)會(huì)員出資興辦的一家股份制擔(dān)保公司，初衷是專(zhuān)門(mén)為自己的會(huì)員解決融資難的問(wèn)題。半年來(lái)累計(jì)為會(huì)員企業(yè)做了1億多元的融資業(yè)務(wù)，正在進(jìn)行還有1億多元。作為總經(jīng)理的董祖剛告訴記者，當(dāng)初他打破銀行的“金飯碗”來(lái)接手時(shí)，很多朋友都為他捏了一把汗。但他看到了這個(gè)小小的擔(dān)保公司所獨(dú)具的優(yōu)勢(shì)：第一，業(yè)務(wù)控制在一個(gè)相對(duì)封閉的環(huán)境中進(jìn)行，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。因?yàn)楣蓶|是自己的會(huì)員，服務(wù)對(duì)象也是自己的會(huì)員；第二，資金來(lái)自會(huì)員，不需要支付利息；第三，信譽(yù)創(chuàng)造出來(lái)以后，可以在注冊(cè)資金的基礎(chǔ)上放大5倍來(lái)開(kāi)展擔(dān)保業(yè)務(wù)。8.2.2機(jī)構(gòu)融資起源15世紀(jì)英國(guó)、葡萄牙、西班牙概念：OECD將創(chuàng)業(yè)投資界定為“凡是以高技術(shù)與知識(shí)為基礎(chǔ)，生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)技術(shù)密集的高技術(shù)或服務(wù)的投資，均視為創(chuàng)業(yè)投資”由專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)提供的投資于極具增長(zhǎng)潛力的創(chuàng)業(yè)企業(yè)并參與其管理的權(quán)益資本。創(chuàng)業(yè)企業(yè)一旦得到發(fā)展，創(chuàng)業(yè)投資可以通過(guò)股權(quán)退出獲得資本增值收益，是高風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的投資方式。創(chuàng)業(yè)投資基金8.2.2機(jī)構(gòu)融資特點(diǎn)：以股權(quán)方式投資于具有高增長(zhǎng)的未上市企業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)與高回報(bào)并存積極參與所投企業(yè)的創(chuàng)業(yè)過(guò)程彌補(bǔ)企業(yè)創(chuàng)業(yè)管理經(jīng)營(yíng)上的不足；控制創(chuàng)業(yè)投資高風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)資本的退出及再循環(huán)。并不經(jīng)營(yíng)具體產(chǎn)品，而是以整個(gè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)作為經(jīng)營(yíng)對(duì)象，適當(dāng)時(shí)機(jī)轉(zhuǎn)讓股權(quán)而獲益。創(chuàng)業(yè)投資基金8.2.2機(jī)構(gòu)融資創(chuàng)業(yè)投資三大定律：絕不選取含有超過(guò)兩個(gè)以上風(fēng)險(xiǎn)因素的項(xiàng)目：創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目通常有研究開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)等五種。Ｖ＝Ｅ×Ｓ×Ｐ：V代表總的考核值；E代表管理團(tuán)隊(duì)的素質(zhì)；S代表產(chǎn)品或服務(wù)的獨(dú)特性；P代表市場(chǎng)大小。投資Ｖ值最大的項(xiàng)目8.2.2機(jī)構(gòu)融資創(chuàng)業(yè)投資基金與天使投資的區(qū)別天使投資是廣義的創(chuàng)業(yè)投資的一種，但狹義的創(chuàng)業(yè)投資主要指機(jī)構(gòu)投資者；但是天使投資和創(chuàng)業(yè)投資都是對(duì)新興的具有巨大增長(zhǎng)潛力的企業(yè)進(jìn)行權(quán)益資本投資。天使投資的資金是投資人自己，并且自己管理，而創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的資金則來(lái)自于外部投資者，將他們資金交給創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，由專(zhuān)業(yè)經(jīng)理管理；天使投資一般投資于早期或種子期，規(guī)模相對(duì)較小，決策快，而創(chuàng)業(yè)投資的投資時(shí)間要晚，規(guī)模要大。創(chuàng)業(yè)投資基金8.2.2機(jī)構(gòu)融資新創(chuàng)企業(yè)決定公開(kāi)上市的原因主要有：IPO是籌集權(quán)益資本以資助當(dāng)前和未來(lái)經(jīng)營(yíng)的的重要途徑，為急需資金的創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供了必要的金融支持，有利于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展。IPO提升了企業(yè)的公眾形象和知名度。IPO是一流動(dòng)性事件，能為企業(yè)股東（包括它的投資者）提供將投資變現(xiàn)的機(jī)制通過(guò)IPO，企業(yè)創(chuàng)造了一種可被用來(lái)促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)的流通形式。8.2.2機(jī)構(gòu)融資首次公開(kāi)上市（IPO）科技創(chuàng)新基金國(guó)務(wù)院1999年批準(zhǔn)設(shè)立了科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金（以下簡(jiǎn)稱(chēng)科技創(chuàng)新基金）。由科技部主管、財(cái)政部監(jiān)管，通過(guò)無(wú)償資助、貸款貼息和資本金投入三種方式?？萍夹椭行∑髽I(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金是一種政府專(zhuān)項(xiàng)基金，是用來(lái)支持科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目的。8.2.3政府背景融資創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金主要由國(guó)家級(jí)創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金和地方政府引導(dǎo)基金兩部分組成。國(guó)家級(jí)創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金科技部和財(cái)政部于2007年7月共同設(shè)立的“科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金”。國(guó)家發(fā)改委和財(cái)政部于2009年10月共同設(shè)立了“新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投基金”由國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部等多個(gè)部委于2012年設(shè)立了國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金，共150億元，分五年到位，重點(diǎn)用于支持中小企業(yè)特別是小型微型企業(yè)發(fā)展8.2.3政府背景融資地方性?xún)?yōu)惠政策8.3創(chuàng)業(yè)融資方式選擇創(chuàng)業(yè)融資方式選擇的基本原則創(chuàng)業(yè)融資方式選擇應(yīng)注意的幾個(gè)問(wèn)題收益與風(fēng)險(xiǎn)相匹配原則控制融資成本最低原則保持企業(yè)有控制權(quán)原則確定最佳的融資期限原則融資規(guī)模量力而行原則把握最佳融資機(jī)會(huì)原則8.3.1選擇的基本原則新創(chuàng)企業(yè)所處的階段與融資類(lèi)型的匹配8.3.2選擇應(yīng)注意的幾個(gè)問(wèn)題融資渠道種子開(kāi)發(fā)期啟動(dòng)期早期成長(zhǎng)快速成長(zhǎng)成熟退出創(chuàng)業(yè)者

朋友和家庭

天使投資

戰(zhàn)略伙伴

創(chuàng)業(yè)投資

資產(chǎn)抵押貸款

設(shè)備租賃

小企業(yè)管理局投資

貿(mào)易信貸

IPO

公募債券

管理層收購(gòu)

創(chuàng)業(yè)企業(yè)類(lèi)型新創(chuàng)企業(yè)特征適當(dāng)?shù)娜谫Y類(lèi)型高風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)期收益不確定弱小的現(xiàn)金流高負(fù)債率低、中等成長(zhǎng)未經(jīng)證明的管理層個(gè)人資金、向親朋好友融資低風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)期收益易預(yù)測(cè)一般是傳統(tǒng)