許小恒新三板-紅巖資本

新常態(tài)新平臺新三板新機遇主講人：許小恒許小恒簡介是中國最早一批踏入新三板市場的領(lǐng)軍人物，通過中國新三板投資集團及其全國戰(zhàn)略合作伙伴舉辦的培訓課程，為地方金融辦、工信局、中小企業(yè)管理局、中小微企業(yè)免費提供新三板掛牌上市、融資、重組、并購等相關(guān)業(yè)務(wù)咨詢和培訓。專業(yè)的咨詢團隊、高品質(zhì)的培訓課程、完善的效勞流程，旨在為更多中小微企業(yè)解決融資需求、對接資本市場、享受現(xiàn)代化的專業(yè)金融效勞。開創(chuàng)了中國第一家新三板掛牌輔導體系，新三板全方位培訓體系，一流的師資隊伍，高品質(zhì)專業(yè)課程，廣泛的業(yè)內(nèi)人脈，頂級商務(wù)資源，專業(yè)的掛牌團隊使其成為新三板市場上叱咤風云的人物。截止到2021年4月13日，其率領(lǐng)的中國新三板投資集團投行團隊已與全國十幾家政府機構(gòu)代表、企事業(yè)單位達成戰(zhàn)略合作協(xié)議，在北京、上海、福建廈門、山東濟寧、浙江寧涉及臺州、山東菏澤、山西呂梁及運城、河北秦皇島及唐山和保定、黑龍江哈爾濱、河南許昌、深圳等全國十幾個省、市舉辦了四十余場新三板培訓會。成功幫助浙江成竹新材、江蘇宜來客、湖北任森科技、山東三信、江蘇三替信息、凱立德、安徽象網(wǎng)匯等成功掛牌新三板，并直接經(jīng)手的股權(quán)融資額度達3億以上。一度使其引領(lǐng)的中國新三板投資集團榮獲第四屆中國投資者大會“2021年度最具投資價值企業(yè)〞稱號。那些被外國資本獵殺的中國名族品牌1、不想融資上市的11條理由

不少企業(yè)家〞小富即安〞意識濃。資本市場高不可攀，不懂就不想打交道。認為資本市場就是股票市場，與企業(yè)經(jīng)營無關(guān)。融資出讓股權(quán)，利潤分給別人痛心。擔憂出讓股權(quán)有可能被別人控制。補很多稅，流失了企業(yè)利潤。改制上市太麻煩，引出一系列的頭痛問題。企業(yè)不缺錢，不需要融資上市。自身條件存在較大差距，上市遙不可及。事務(wù)繁多﹑開展壓力大，哪有空考慮上市的問題。信息披露會暴露很多的內(nèi)部信息。不想公開企業(yè)的商業(yè)秘密。企業(yè)不想上市的理由2、納入戰(zhàn)略規(guī)劃并有具體實施方案不要等利潤達標再規(guī)劃，500萬、800萬就應(yīng)該規(guī)劃啦財務(wù)及稅收問題是早規(guī)劃的核心合規(guī)性需要長期堅持，請中介機構(gòu)早介入融資上市是全體股東的頭等大事融資方案、股改方案、并購重組、上市方案全面規(guī)劃。新常態(tài)下上市要盡早納入戰(zhàn)略規(guī)劃一方面中國出現(xiàn)了又一次“倒閉潮〞：銀根緊縮〔6次調(diào)高〕原料漲價〔大宗商品依賴國際市場〕人工本錢居高不下產(chǎn)能過剩人民幣升值〔影響出口〕產(chǎn)業(yè)調(diào)整政策〔打壓房地產(chǎn)〕CPI歷創(chuàng)新高另一方面被投企業(yè)不斷增多：全世界的錢都在中國來淘金中國民間資本快速向國際資本基金學習聰明敏銳老板早已經(jīng)開始轉(zhuǎn)型一方面淺低端市場嚴重飽和；另一方面有效需求得不到滿足私募股權(quán)基金追著好工程、好企業(yè)投資結(jié)論：企業(yè)的出路在哪里？被動跟隨市場走，步步陷入被動掌握市場動向，主動引領(lǐng)市場前行，處處充滿時機只能轉(zhuǎn)型才有出路！新常態(tài)下企業(yè)的出路在哪里？互聯(lián)網(wǎng)+資本的力量+1、客戶至上2、品牌塑造4、機制創(chuàng)新5、商模再造6、標準管理7、資本運作8、產(chǎn)業(yè)鏈整合9、股權(quán)鼓勵10、人才戰(zhàn)略11、競爭戰(zhàn)略12、產(chǎn)品定位13、產(chǎn)業(yè)分析=轉(zhuǎn)型任何一種能力的形成都不可能是一朝一夕的事情。需要堅持和耐心。轉(zhuǎn)型就是一種調(diào)整，即通過調(diào)整到達適應(yīng)外部環(huán)境的變化。轉(zhuǎn)型對于企業(yè)來講一個永恒的主題。只要環(huán)境發(fā)生變化，就需要進行調(diào)整。轉(zhuǎn)型轉(zhuǎn)向何方？產(chǎn)品經(jīng)營資產(chǎn)經(jīng)營資本經(jīng)營滾動開展、產(chǎn)品經(jīng)營，以利潤留成作為開展的資本來源?？抠Y產(chǎn)增長和轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)擴大再生產(chǎn)能力的模式。借助資本市場的力量，實現(xiàn)企業(yè)超常規(guī)開展的模式。模式不同，命運不同

案例分析1—產(chǎn)品經(jīng)營假定：投資10萬；年增長20%；年有10%凈利潤，拿出50%擴大再生產(chǎn)。周轉(zhuǎn)次數(shù)為5次。做到一千萬要多長時間？第一年：50萬銷售額，凈利潤5萬。第二年：62.5萬銷售額，利潤6.25。第三年：78.125萬銷售額，凈利潤7.8。第四年：97.5萬銷售額，凈利潤9.75。第五年：121.9萬銷售額，凈利潤12.2。第N年：……第15年后，1136萬元，凈利潤113萬元。這是多么慢長的時間?。?/p>

產(chǎn)品經(jīng)營模式產(chǎn)品經(jīng)營模式自有資金—原料—設(shè)備—生產(chǎn)產(chǎn)品—銷售—收入減去本錢和稅費=利潤；然后再滾動開展。主要靠利潤留成推動擴大再生產(chǎn)，即擴大原有的生產(chǎn)規(guī)模；利潤留成是非常有限的，一般情況下無法滿足擴張的需求。產(chǎn)品經(jīng)營模式案例分析2——資產(chǎn)經(jīng)營以房地產(chǎn)為例：老模式：土地出讓金讓一小局部定金——開盤后賣樓花——建筑公司墊資——銀行按揭——收回全部資金——去干下一個工程——如此循環(huán)。〔暴利〕新模式：土地出讓金全部交納后才能辦理四證——封頂才能預售〔辦預售證〕——建筑商不給錢不干活——原料材料商不給錢不發(fā)貨——房子全部出售需要時間——錢一時收不回來即壓在里面——下一個樓盤拍土地沒有錢。〔資金鏈困難，利潤下降〕資產(chǎn)經(jīng)營模式?港囧?不僅僅是一部電影，還是一處資本界和影視界的股權(quán)深度合作！這次徐崢以?港囧?估值來作為未來票房凈收入作金融杠桿，在?港囧?上映前，把自己的票房占比賣給了香港上市公司21%控股，不僅現(xiàn)金獲利1.5億元，更成為這家公司第二大股東，徐崢持股19%。也就是徐崢在?港囧?上映前就獲得了1.5億，同時還因為成為上市公司股東繼續(xù)享有票房的分紅！徐崢搖身變?yōu)橘Y本高手，人無“股權(quán)〞不大富的生動案例。資本經(jīng)營模式資產(chǎn)證券化15產(chǎn)品〔效勞〕經(jīng)營資產(chǎn)經(jīng)營資本經(jīng)營提供客戶需求的各種商品和效勞提升企業(yè)所擁有的各類資產(chǎn)的價值〔房產(chǎn)/設(shè)備/品牌/商標及知識產(chǎn)權(quán)等等〕經(jīng)營企業(yè)的市場價值營銷客戶需求的產(chǎn)品及效勞盈利使企業(yè)的資產(chǎn)保值增值提高企業(yè)的市場價值1.未能充分表達企業(yè)的價值2.屬于企業(yè)內(nèi)部資源優(yōu)化(內(nèi)部資源有限)3.企業(yè)資產(chǎn)缺乏流動性，即不能變現(xiàn)。1.充分表達企業(yè)的市場價值2.資產(chǎn)流動性好,具有公允的市場價格,滿足各利益相關(guān)者的需求,可實現(xiàn)各種交易.3.可以充分利用社會資源來提升企業(yè)的價值〔產(chǎn)業(yè)縱向/橫向整合及收購兼并等〕。經(jīng)營層次經(jīng)營目的價值實現(xiàn)經(jīng)營層次金字塔企業(yè)價值金字塔深入理解資本市場什么是資本？答：可以導致收入增加的東西都是資本?；蚰軌蛟鲋档腻X叫資本。資本經(jīng)營的四要素：資本、機制、事業(yè)、人。資本運營載體：實體企業(yè)+證券市場+金融工具1.什么是市場？2.市場主體?3.市場的本質(zhì)？資本與市場解讀DIAGRAMDIAGRAM中小板719家市值40058億主板1,439家市值191298億新三板697家232.2億股納斯達克約3000家報價牌市場約4000家粉單市場約9000家灰色市場約60000家創(chuàng)業(yè)板379家市值17321億中國的資本市場美國的資本市場數(shù)據(jù)截止至：2021-04-11紐交所約2500家中國的OTC中國的新三板市場全稱：全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，簡稱全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)〔NEEQ,俗稱“新三板〞〕市場性質(zhì)：經(jīng)國務(wù)院批準設(shè)立、中國證監(jiān)會監(jiān)管下的全國性場外市場；為非上市股份公司股份的公開轉(zhuǎn)讓、融資、并購等相關(guān)業(yè)務(wù)提供效勞的平臺運營機構(gòu)：全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責任公司〔北交所〕2021年9月20日，北交所在國家工商總局注冊成立，注冊資本30億元。上海證券交易所、深圳證券交易所、中國證券登記結(jié)算有限責任公司、上海期貨交易所、中國金融期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所為公司股東單位全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)〔新三板〕

新三板市場概括2006年1月，經(jīng)國務(wù)院批準，中關(guān)村園區(qū)股份報價轉(zhuǎn)讓試點正式啟動2002年8月29日起退市公司納入代辦股份轉(zhuǎn)讓試點范圍2001年6月12日，證券業(yè)協(xié)會正式啟動代辦股份轉(zhuǎn)讓工作解決原STAQ、NET數(shù)家公司法人股流通的歷史遺留問題解決退市公司股份流通問題利用資本市場支持高新技術(shù)等創(chuàng)新型企業(yè)新三板市場舊三板市場為什么叫“新〞三板？政府全面推進新三板擴容資本市場歷史性的一天2021年6月19日國務(wù)院會議加快我國多層次資本市場的建設(shè)，全面將新三板擴容至全國。資本市場歷史性的一天2021年8月25日實施做市轉(zhuǎn)讓方式。這也意味著做市商制度正式進入我國股票市場。

在新三板市場引入做市商制度，這是新三板市場的一次重大開展機遇。新三板市場將有望因此成為一個名副其實的“市場〞。。資本市場歷史性的一天2021年10月26日中國共產(chǎn)黨第十八屆中央委員會第五次全體會議

“十三五〞規(guī)劃建議提出，“開展天使、創(chuàng)業(yè)、產(chǎn)業(yè)投資，深化創(chuàng)業(yè)板、新三板改革〞，其目的在于拓展產(chǎn)業(yè)開展空間，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級、支持創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新。在市場化、法治化的開展軌道之上，我國資本市場雙向開放的進程，也將隨整個金融業(yè)雙向開放進程的提速而不斷加快。新三板－中國的納斯達克納斯達克助推企業(yè)爆炸式成長中概股回歸潮涌新三板成逐鹿戰(zhàn)場

世界那么大，還是“家里〞好新三板解決“兩多兩難〞問題〔1〕中小企業(yè)多，中小企業(yè)上市難?！?〕民間資本多，民間資本投資難。新三板的金融生態(tài)鏈保薦機構(gòu)政府平臺中小企業(yè)民間資本新三板的多贏格局政府平臺保薦機構(gòu)中小企業(yè)民間資本成長性；信息披露標準、規(guī)那么和流程的制定者合法平安投資；收益最大化終身持續(xù)督導依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營能力公司治理機制健全，合法規(guī)范經(jīng)營股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)主辦券商推薦并持續(xù)督導全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司要求的其他條件新三板的掛牌條件新三板的掛牌條件研究制定公募證券投資基金投資掛牌證券的指引,支持封閉式公募基金以及混合型公募基金投資全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌證券。支持證券公司、基金管理公司及其子公司、期貨公司子公司、商業(yè)銀行等機構(gòu),開發(fā)投資于掛牌證券的私募證券投資基金等產(chǎn)品。研究落實合格境外機構(gòu)投資者及人民幣合格境外機構(gòu)投資者參與全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)市場的制度安排。推動將全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌證券納入保險資金、社?；鸷推髽I(yè)年金等長期資金投資范圍。

本人解讀：資本運作就如同擊鼓傳花，后續(xù)接盤就靠你們了，此處應(yīng)有掌聲

你們常吃的泡椒鳳爪有友食品〔831377〕已經(jīng)在中國納斯達克上市了，驚訝吧！主營腐乳生產(chǎn)和銷售的企業(yè)朱老六〔831726〕1月12日掛牌，正式成為國內(nèi)第一家進入資本市場的腐乳企業(yè)，還有賣酒的壹玖壹玖〔830993〕、賣京味小吃的御食園〔430733〕、做人造奶油的伽力森〔830963〕、慶豐包子鋪。達仁資管截至2021年9月30日，公司在職職工只有10人，投資崗位4人，管理崗位2人，銷售崗位2人，財務(wù)崗位2人，其中有7名為董監(jiān)高人員。10人創(chuàng)造千萬利潤.國龍醫(yī)療2021年中報凈資產(chǎn)-432萬元、2021半年凈利潤虧損872萬元，2021年全年虧損3200萬、資產(chǎn)負債率102.81%……除了現(xiàn)金流還不錯，公司的各項財務(wù)指標真是慘不忍睹。而公司也成為了目前新三板市場“最資不抵債〞的奇葩公司。新三板即全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。是經(jīng)國務(wù)院批準設(shè)立的全國性證券交易場所，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責任公司為其運營管理機構(gòu)，注冊資本30億元，注冊地在北京新三板設(shè)立的目的在于為當前擁擠的主板和創(chuàng)業(yè)板提供疏導，為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)進入資本市場提供途徑，進一步拓展民間投資渠道，緩解中小微企業(yè)融資難。到8月18日為止新三板掛牌企業(yè)有3234家，平均每家企業(yè)融資金額約為2000萬，每月每家股票交易數(shù)量為40萬E板即非上市股份股份轉(zhuǎn)讓〔Exchange〕系統(tǒng)。運營機構(gòu)為上海股權(quán)托管交易中心，主要股東為上海市政府和上海證券交易所，注冊地為上海E板設(shè)立的目的與新三板相同，兩家市場之間存在競爭和互補的關(guān)系到8月18日為止E板掛牌企業(yè)有442家，平均每家企業(yè)融資金額約為4000萬，融資滿意度達70%以上，每月每家股票交易數(shù)量為230萬，注冊投資機構(gòu)約4000家〔資產(chǎn)證明在50萬以上〕新三板和上海股權(quán)托管交易中心板塊比較Q板即中小企業(yè)股權(quán)報價〔Quotation〕系統(tǒng)。運營機構(gòu)同為上海股權(quán)托管交易中心Q板旨在為中小微企業(yè)提供對接資本市場的時機，搭建一個綜合金融信息效勞的平臺，提供各方信息，成為企業(yè)展示形象、金融機構(gòu)發(fā)布金融產(chǎn)品、投資者挖掘優(yōu)質(zhì)企業(yè)的橋梁。到8月18日為止Q板掛牌企業(yè)約有6080家。Q板設(shè)立的意義更多在于為中小企業(yè)進入資本市場提供試水的空間。在可選擇性信息披露制度之下，探索企業(yè)在資本市場的開展模式，促進企業(yè)運營標準化。一旦企業(yè)經(jīng)營擴大，逐步走上正軌，就可以通過綠色轉(zhuǎn)板通道轉(zhuǎn)至E板或進入新三板甚至主板市場〔政策預期〕，節(jié)省企業(yè)掛牌費用及時間新三板和上海股權(quán)托管交易中心板塊比較有固定辦公場所；有滿足企業(yè)正常運行的人員；企業(yè)未被撤消營業(yè)執(zhí)照；不存在重大違規(guī)；企業(yè)高層人員不存在?公司法?第147條所列屬情況Q板上市企業(yè)已完成股份制變更或準備進行股份制變更否或不準備主營業(yè)務(wù)清晰獨立，無明顯同業(yè)競爭；具有持續(xù)經(jīng)營能力;公司結(jié)構(gòu)合理;股份的發(fā)行轉(zhuǎn)讓合規(guī)是符合公司存續(xù)時間新三板上市E板上市滿兩年存在非貨幣出資時滿一年是如何判斷企業(yè)符合上市類型新三板和新四板區(qū)別新三板掛牌程序5、盡職調(diào)查的關(guān)鍵點盡職調(diào)查風險發(fā)現(xiàn)價值發(fā)現(xiàn)股權(quán)瑕疵資產(chǎn)完整性償債能力或有債務(wù)法律訴訟現(xiàn)實價值未來可能價值以資產(chǎn)價值和盈利能力為衡量標準的雙重價值評判未來開展前景調(diào)查資本市場喜好與上市后前景以股權(quán)為脈絡(luò)的歷史沿革調(diào)查以業(yè)務(wù)流程為主線的資產(chǎn)調(diào)查以真實性和流動性為主的銀行債務(wù)和經(jīng)營債務(wù)調(diào)查以擔保和訴訟為主的法律風險調(diào)查信息披露/證券公司/合規(guī)性銀行貸款/還貸能力投資價值發(fā)現(xiàn)經(jīng)營風險以競爭力為核心的產(chǎn)品和市場調(diào)查盡職調(diào)查的關(guān)鍵點小偷行業(yè)的風險控制1.同業(yè)不競爭執(zhí)業(yè)范圍限制2.業(yè)務(wù)流程化掩護-實施-轉(zhuǎn)移3.懲罰晉升機制游戲規(guī)那么的嚴格4.風險控制策略偷風不偷月

偷雨不偷雪

偷官不偷民偷富不偷窮新三板掛牌對企業(yè)的好處直接融資：通過定向增資籌集資金截止2021年4月28日，2021年新三板披露定向增發(fā)方案1026起，募集資金619億元，包括市盈率為負〔凈利潤虧損〕的公司，平均市盈率73.7倍。2021年新三板的融資量僅10億元，2021年共計實施定向發(fā)行327次；涉及資金總額130億元，2021年前4個月定增募資額已超過2021年全年3.76倍。值得注意的是，募集資金市盈率有下降的趨勢，新三板在線4月17日統(tǒng)計時，新三板公司披露定向增發(fā)方案757次，涉及資金總額598億元，平均市盈率92倍。新三板掛牌對企業(yè)的好處定向增發(fā)特點要求定向非公開發(fā)行發(fā)行對象不超過35人鎖定期定向增資無限售期要求公司董事、監(jiān)事、高級管理人員應(yīng)當向公司申報所持有的本公司的股份及其變動情況，在任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過其所持有本公司股份總數(shù)的百分之二十五；所持本公司股份子公司股票上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。上述人員離職后半年內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司股份。發(fā)行價不得低于公告前20個交易市價90%募資用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策違規(guī)行為上市公司及高管不得有違規(guī)行為盈利要求無盈利要求，虧損企業(yè)也可新三板掛牌對企業(yè)的好處創(chuàng)新三板記錄中科招商5個月定增100億元5月4日晚間，新三板中科招商發(fā)布股票發(fā)行方案，將向具有做市資格的證券公司定向發(fā)行不超過6000萬股，預計募集資金不超過人民幣10億元。

本次發(fā)行的價格為16.20元/股，此前該公司定向增發(fā)價格為18元/股。此前，中科招商已通過三輪定向增發(fā)募集資金90.37億元，至此，中科招商年內(nèi)將募資合計100億元。新三板掛牌對企業(yè)的好處南京高新區(qū)某擬掛牌企業(yè)2021年底銀行實際借款余額1000萬元。貸款銀行在得知該企業(yè)有主辦券商與之簽訂掛牌協(xié)議后，新增授信額度2500萬元，同時提高該企業(yè)的信用等級。同時多家風投機構(gòu)也積極要求投資入股。新三板掛牌對企業(yè)的好處間接接融資：1、股權(quán)可以質(zhì)押貸款2、銀行授信提高通過股改，掛牌公司完善了公司法人治理結(jié)構(gòu)，健全了公司合理的組織機構(gòu)；報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的信息披露機制，使掛牌公司的公司治理水平能夠得到進一步提高；為公司未來在主板上市打下良好的公司治理和內(nèi)部控制根底。新三板掛牌對企業(yè)的好處公司股份掛牌后，股東價值由原來按賬面凈資產(chǎn)計算轉(zhuǎn)為按公司股票價格計算。某擬新三板掛牌公司凈資產(chǎn)3000萬元，掛牌前以凈資產(chǎn)3000萬為衡量標準，掛牌后股票市場價格為10元/股，那么該公司市場價值為3000×10=3億元。案例新三板掛牌對企業(yè)的好處50為股權(quán)戰(zhàn)略投資者提供退出渠道，股東通過新三板進行股份套現(xiàn)；引入做市商制度主辦券商雙向報價，有利于在做市商制度背景下吸引做市商做市；向掛牌公司自然人股東之外

的自然人投資者開放，

有利于吸引個人投資者

參與投資或投機。新三板掛牌對企業(yè)的好處公司簡稱增資市盈率每股增資價格增資額(萬元)合縱科技(430018)21倍3.00元/股3000聯(lián)飛翔(430037)39倍5.50元/股4950建工華創(chuàng)(430020)38倍7元/股3780新三板掛牌對企業(yè)的好處掛牌公司信息在深交所行情系統(tǒng)中揭示，能夠起到很好的廣告效應(yīng)，樹立公司良好的公眾形象，增加了品牌的價值。關(guān)鍵詞搜索結(jié)果九恒星〔430051〕中機非晶〔430041〕紫光華宇〔430008〕世紀東方〔430043〕929萬條513萬條154萬條2530萬條新三板掛牌對企業(yè)的好處新三板掛牌四大優(yōu)勢54從簽約到完成掛牌只需要6-8個月左右，而股票進入主板或二板市場流通一般需要3-5年，有的達8年之久。案例：綠岸股份（430229）證監(jiān)會與全國中小企業(yè)股份系統(tǒng)審核通過，綠岸股份成功掛牌。全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)反饋意見主辦券商向全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)報送審核文件中介機構(gòu)進場盡職調(diào)查，主辦券商進行內(nèi)核綠岸股份召開股東大會，同意公司申請進入全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。2013.62013.42013.32013.022012.12掛牌時間短融資效率高交易制度多元化費用少、獎勵高新三板掛牌四大優(yōu)勢定向增資的備案速度較快：新三板允許掛牌公司掛牌后即可定向增資。定向增資無特別要求：新三板對于掛牌企業(yè)的定向增資并無特別要求，而上市公司那么受到了發(fā)行對象、發(fā)行價格、鎖定時間等諸多限制。掛牌時間短融資效率高交易制度多元化費用少、獎勵高新三板掛牌四大優(yōu)勢掛牌時間短融資效率高交易制度多元化費用少、獎勵高新三板掛牌四大優(yōu)勢

6月27日，東莞瓦力科技董事長兼CEO羅文，穿著拖鞋到新三板為公司上市敲鐘，引起轟動，風頭一時無兩。有電視臺在節(jié)目中專門特寫了該公司生產(chǎn)的這款拖鞋，如今該公司業(yè)績?nèi)绾危恐袌箫@示，瓦力科技實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入5419.79萬元，同比增長127.25%；實現(xiàn)凈利潤712.33萬元，同比增長2640倍。掛牌時間短融資效率高交易制度多元化費用少、獎勵高新三板掛牌四大優(yōu)勢做市商、競價交易、協(xié)議成交等多種交易方式結(jié)合。掛牌時間短融資效率高交易制度多元化費用少、獎勵高新三板掛牌四大優(yōu)勢中介費用主辦券商與會所、律所、資產(chǎn)評估所等其他中介共150-200萬元。財稅獎勵1.財政補貼：90-300萬元不等2.稅收返還：留存地方政府局部的稅收當年全部或局部返還。掛牌時間短融資效率高轉(zhuǎn)板塊費用少、獎勵高新三板掛牌四大優(yōu)勢

類別新三板創(chuàng)業(yè)板主板、中小板主體資格股份公司股份公司股份公司持續(xù)經(jīng)營兩年兩年持續(xù)經(jīng)營，但要求三年的報表三年盈利要求不要求最近兩年盈利：兩年凈利潤不少于1,000萬元；最近一年盈利：凈利潤不少于500萬元，營業(yè)收入不低于5,000萬元，增長率不低于30%最近3個會計年度凈利潤為正且累計超過3,000萬元；最近3個會計年度經(jīng)營活動現(xiàn)金流量累計超過5,000萬元；或最近3個會計年度營業(yè)收入超過3億元股本要求不少于500萬元不少于2,000萬元，發(fā)行后不少于3,000萬元不少于3,000萬元，發(fā)行后不少于5,000萬元重大變化重點關(guān)注，沒有硬性要求最近兩年管理層、主營業(yè)務(wù)、控制人不得變更最近三年管理層、主營業(yè)務(wù)、控制人不得變更新三板與主板中小板創(chuàng)業(yè)板比較新三板開展趨勢新三板跟我們有什么關(guān)系中國資本市場的最后一次制度性盛宴新三板原始股權(quán)投資核心要點股權(quán)融資的原理從三個維度解析投資基金股權(quán)融資的一般程序商業(yè)方案書寫作與路演技巧盡職調(diào)查的關(guān)鍵點投資基金最看好哪類企業(yè)

股權(quán)融資六大難點1、股權(quán)融資的原理公司創(chuàng)始股東出讓一定比例的股權(quán)換取資金的方式叫股權(quán)融資。投資基金受讓股權(quán)的比例一般10-40%之間。投資基金一般不控股被投公司，也不參與日常管理。在合作過程中，在投資合同中規(guī)定監(jiān)督管理的權(quán)力和義務(wù)。主要是做一些輔助性增值效勞。100%公司股權(quán)10~40%公司股權(quán)

股權(quán)融資的原理縱軸：收入的增加橫軸：創(chuàng)業(yè)行軍的時間延伸時間：〔1〕早期：AN〔天使〕〔2〕成長期：VC〔風險〕〔3〕成熟期：PE〔私募〕2、性質(zhì)：〔1〕戰(zhàn)略投資人〔長期持有〕〔2〕財務(wù)投資人〔退出方式〕2、從三個維度解析投資基金三個維度解析股權(quán)投資基金常見的兩種股權(quán)投資基金新三板投資基金詐騙第一案新三板最新案件民生證券山西一家營業(yè)部就被曝出詐騙丑聞，總經(jīng)理李靜涉嫌以公司發(fā)起的“新三板投資基金〞的名義，與投資人私自簽訂代持協(xié)議，合同到期后無法對付本息。據(jù)多位當事人表示，該案涉案款項或達10億元人民幣，直接牽扯投資者逾300人，間接牽扯上千人。漏洞1無管理人、無托管方、未登記備案?你買的是基金嗎？漏洞2存續(xù)期3個月，新三板基金沒這么短的！漏洞3約定12%收益，收益只能預計，不能承諾漏洞4將資金交由他人代持，變相拉高投資風險股權(quán)融資對賭協(xié)議對賭協(xié)議〔估值調(diào)整協(xié)議〕是投資方與融資方在達成協(xié)議時，雙方對于未來不確定情況的一種約定。如果約定的條件出現(xiàn)，投資方可以行使一種估值調(diào)整協(xié)議權(quán)利；如果約定的條件不出現(xiàn)，融資方那么行使一種權(quán)利。所以，對賭協(xié)議實際上就是期權(quán)的一種形式。4、商業(yè)方案書寫作與路演技巧股權(quán)鼓勵十大模式一、期股二、股票期權(quán)三、業(yè)績股票四、賬面價值增值權(quán)五、員工持股方案六、虛擬股票七、股票增值權(quán)八、限制性股票方案九、管理層收購十、延期支付股權(quán)鼓勵方案構(gòu)建1、確定股權(quán)鼓勵的目的2、如何確定鼓勵的對象3、確定適宜的股權(quán)鼓勵模式4、確定股票數(shù)量與分配比例5、股權(quán)鼓勵方案中價格界定6、股權(quán)鼓勵方案中時間安排7、確定股票的資金和來源8、確定股權(quán)管理、行權(quán)條件9、如何參與、調(diào)整及終止股權(quán)鼓勵方案股權(quán)鼓勵路演技巧根據(jù)企業(yè)不同規(guī)模來確定企業(yè)規(guī)模股權(quán)激勵模式中小企業(yè)虛擬股票、賬面價值增值權(quán)等非上市公司期股、員工持股計劃、虛擬股票等上市公司股票期權(quán)、業(yè)績股票、延期支付等路演技巧根據(jù)企業(yè)不同開展階段來確定企業(yè)發(fā)展階段股權(quán)激勵模式種子期分紅回填權(quán)、技術(shù)入股等初創(chuàng)期員工持股計劃、期股等發(fā)展期業(yè)績股票、員工持股計劃、延期支付等成熟期業(yè)績股票、股票期權(quán)、虛擬股票、延期支付等路演技巧根據(jù)企業(yè)不同鼓勵對象來確定股權(quán)激勵對象股權(quán)激勵模式經(jīng)營者和高管期股、業(yè)績股票和股票期權(quán)等管理骨干和技術(shù)骨干限制性股票和業(yè)績股票等銷售骨干業(yè)績股票和延期支付等路演技巧根據(jù)企業(yè)不同所有權(quán)來確定企業(yè)所有權(quán)股權(quán)激勵模式國有企業(yè)經(jīng)營者出資購買股權(quán)、分紅權(quán)、業(yè)績股票、技術(shù)股份等民營企業(yè)員工持股計劃、股票期權(quán)、虛擬股票等

A公司是一家上市公司，2021年1月1日，A公司以1100萬元現(xiàn)金取得B公司股份400萬股，占B公司總股份的25%，并對B公司形成重大影響。2021年1月1日，B公司可識別凈資產(chǎn)公允價值為4000萬元。2021年7月1日，B公司向C公司定向增發(fā)新股400萬股，C公司以2000萬元現(xiàn)金認購。增發(fā)股份后，A公司對B公司仍具有重大影響。2021年1月1日到2021年6月30日期間，以2021年1月1日B公司可識別凈資產(chǎn)公允價值為根底計算，B公司累計實現(xiàn)凈利潤800萬元。除所實現(xiàn)利潤外，在此期間，B公司所有者權(quán)益無其他變動。

問題:A公司應(yīng)該如何進行會計處理?

2021年1月1日，A公司取得B公司的長期股權(quán)投資，采用權(quán)益法核算，占B公司可識別凈資產(chǎn)公允價值的份額為4000×25%=1000萬元，確認長期股權(quán)投資本錢為1100萬元，包括商譽100萬元。2021年1月至2021年6月，A公司累計確認投資收益800×25%=200萬元，同時增加長期股權(quán)投資賬面價值200萬元。2021年6月30日，A公司對B公司長期股權(quán)投資賬面價值為1100+200=1300萬元。B公司向C公司定向發(fā)行股份后，A公司在B公司所持股份比例變?yōu)?400÷(1600+400)=20%。B公司因定向發(fā)行股份所有者權(quán)益增加2000萬元，歸屬于A公司的份額為2000×20%=400萬元。A公司對B公司持股比例減少25%-20%=5%，相當于處置5%÷25%=20%的長期股權(quán)投資，視同處置長期股權(quán)投資的賬面價值為1300×20%=260萬元。本案例中，應(yīng)結(jié)轉(zhuǎn)持股比例下降局部的長期股權(quán)技資賬面價值(即260萬元)與按新的持股比例確認歸屬于本公司的被投資單位增發(fā)股份導致的凈資產(chǎn)增加份額(即400萬元)的差額共計140萬元，因此，長期股權(quán)投資賬面價值應(yīng)當調(diào)增140萬元，同時確認140萬元投資收益。資本運作股權(quán)稀釋實操案例如何控股一致行動人協(xié)議投票權(quán)委托雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)修改公司章程AB股計劃管理層收購（MBO）資產(chǎn)重組定向增發(fā)有限合伙創(chuàng)始人如何保持控股權(quán)市盈率

〔PE/PriceEarningRatio〕市盈率估值法目前在證券市場上被廣泛應(yīng)用，是能為證券投資提供非常實用的分析指標。由?華爾街日報?的調(diào)查結(jié)果顯示，在華爾街絕大多數(shù)證券分析師采用PE估值法來對股票進行定價。這個乘數(shù)本身的現(xiàn)實意義是指，假設(shè)某上市公司的每股收益保持不變，投資者完全回收二級市場的投資本錢所需要的年數(shù)。較高的市盈率說明投資者對公司的未來前景看好，所以愿意以較高的價格購置公司的股票；反之那么說明對其開展?jié)摿Σ⒉豢春?。同時市盈率也可以在一定程度上反映股票的風險大?。狠^高的市盈率往往隱含著較高的投資風險，而較低的市盈率可能意味著公司的價值被低估。市盈率=股票價格/每股稅后利潤不同行業(yè)估值不同市凈率〔PB/PricetoBookEquityRatio〕市凈率是指證券的市場價格與其每股賬面價值的比率。該方法認為：目標企業(yè)的股權(quán)價值等于可比企業(yè)平均市凈率乘以目標企業(yè)的凈資產(chǎn)。這種方法的假設(shè)前提是股權(quán)價值是凈資產(chǎn)的函數(shù)，類似的企業(yè)有相同的市凈率，目標企業(yè)的凈資產(chǎn)越大，那么股權(quán)價值越大。由于凈利為負值的企業(yè)不能利用市盈率法進行評估，而市凈率極少為負值，因而這種方法可以運用于大多數(shù)企業(yè)。不同行業(yè)估值不同市銷率〔PS/PricetoSalesRatio〕市銷率是股票價格除以每股銷售收入。由于企業(yè)銷售收入一般不可能為負值，而且人為控制可能性也相對較小，因此PS估值法具備顯而易見的優(yōu)點，但缺點是銷售收入和將來的利率沒有必然聯(lián)系，無法反映公司今后能給股東創(chuàng)造多少利潤。不同行業(yè)估值不同1〕重資產(chǎn)型企業(yè)〔如傳統(tǒng)制造業(yè)〕，以凈資產(chǎn)估值方式為主，盈利估值方式為輔。2〕輕資產(chǎn)型企業(yè)〔如效勞業(yè)〕，以盈利估值方式為主，凈資產(chǎn)估值方式為輔。3〕互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，以用戶數(shù)、點擊數(shù)和市場份額為遠景考量，以市銷率為主。4〕新興行業(yè)和高科技企業(yè)，以市場份額為遠景考量，以市銷率為主。不同行業(yè)估值不同不同行業(yè)估值不同不同板塊估值不同一家公司的凈資產(chǎn)值是10個億，總股本也是10個億。一般情況下凈資產(chǎn)收益率〔ROE〕是10%，也就是凈利潤是1個億。由于其利潤增幅一般在10%左右，市場將其定位為“有潛力的低增長股〞，給它25倍的市盈率，市值是1億X25倍=25億，相當于每股2.5元?？墒?，隨著行業(yè)景氣，公司的ROE提高到20%，凈利潤比原來增長了100%，到達2個億。于是，市場將其定位為“高成長股〞，以其100%的增長率，以PEG來定價的話，給它個60倍市盈率不算過份，于是它的市值到達：2億X60倍=120億，相當于每股12元，股價上漲380%。公司以這個市值，增發(fā)10%的股票，也就是募集120億X10%=12億的資金。于是，公司的凈資產(chǎn)值增加到：原來的10億+凈利潤2億+新募集12億=24億。這時行業(yè)依然景氣，但有所放緩，再加上新投入資金不能馬上產(chǎn)生效益，公司ROE下降到15%。但由于凈資產(chǎn)規(guī)模增加，公司利潤到達：凈資產(chǎn)24億X15%=3.6億，比上年仍然增加了80%。公司的凈資值到達：原來的24億+3.6億凈利潤=27.6億元。于是，市場更堅決了這個公司“高成長〞的定位，再加上還有新投入資金產(chǎn)生效率的預期，大家認為以PEG來說，給它60倍的市盈率都太低，應(yīng)該給70倍。于是公司市值膨脹到：3.6億X70倍=252億，每股股價到達：252億/11億股〔股本擴大了10%〕=22.9元，又上漲了90%。然而，隨著行業(yè)過了景氣周期，而一些新投入被證明未能產(chǎn)生預期的收益，公司的凈資產(chǎn)收益率急速下降，甚至比景氣周期前更低，只有8%。這時，公司的凈利潤是：27.6〔凈資產(chǎn)值〕X0.08%=2.2億元，比上年下降了接近40%。于是市場大失所望，給它定位為“衰退公司〞，市盈率只能給20倍。于是公司市值縮水到：2.2億X20倍=44億，每股股價變成：44億/11億股=4元。比頂峰時的22.9元，下跌超過80%。不過，比當初的每股2.5元，還是上漲了60%。但這一漲幅中，很大一局部是由在高價位時，認購新股的投資者，新投入的資金所奉獻的。

3、股權(quán)融資的一般程序

投資率：平均每收到100份商業(yè)方案書，5-10份會收到重視進行調(diào)查，最后只有1-3個工程可能投資。工作量分布：20%在挑工程，判斷價值；50%對工程進行盡職調(diào)查；10%在談判和設(shè)計投資方案；20%在投資后管理。BP、工程接洽初步分析發(fā)現(xiàn)價值慎審調(diào)查商務(wù)談判交易設(shè)計與投資報告投資決策增值效勞與管理股權(quán)融資的一般程序報告文學有資產(chǎn)，有產(chǎn)品有市場，有利潤科幻小說有理想，有根據(jù)有題材，有資源商業(yè)方案書的寫作4、商業(yè)方案書寫作與路演技巧公司摘要公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、股東背景、沿革等管理團隊及人力資源行業(yè)與市場產(chǎn)品/效勞，商業(yè)模式財務(wù)數(shù)據(jù)開展規(guī)劃與盈利預測融資方案風險與問題商業(yè)方案書的寫作第一章：項目概要

1-1項目簡介，故事梗概

1-2合作方案，利益關(guān)系

1-3投資回報，效益結(jié)果第二章：項目公司

2-1公司現(xiàn)狀，發(fā)展歷史

2-2管理團隊，股權(quán)結(jié)構(gòu)

2-3經(jīng)營業(yè)績，發(fā)展規(guī)劃第三章：商務(wù)模式

3-1技術(shù)模式，解決方案

3-2經(jīng)營模式，運作流程

3-3合作模式，操作步驟第四章：市場分析

4-1市場規(guī)模，目標份額

4-2行業(yè)地位，競爭分析

4-3客戶定位，營銷策略

第五章：投入產(chǎn)出

5-1投資預算，資金來源

5-2成本估算，收入預測

5-3效益指標，數(shù)據(jù)說明第六章：風險分析

6-1風險預測，風險原因

6-2風險評估，量化指標

6-3防范措施，補救預案附件：營業(yè)執(zhí)照，政府批文，相關(guān)協(xié)議，資質(zhì)等附表：預算，投入產(chǎn)出，現(xiàn)金流量，盈虧平衡，敏感分析等商業(yè)方案書的模板路演技巧文字版與PPT版兩種都要準備以PPT版為路演資料路演資料〔PPT〕要求：文字簡練重點突出〔找出投資基金最關(guān)注的點，一般為：市場空間、產(chǎn)品差異性、商業(yè)模式及盈利模式、財務(wù)數(shù)據(jù)、靈魂人物及團隊、等〕案例與數(shù)據(jù)支撐設(shè)計巧妙〔能有力地說明問題〕制作精美篇幅適當路演技巧講解技巧路演技巧PBEM資本競爭力融資兼并上市IPO產(chǎn)品與戰(zhàn)略商業(yè)模式企業(yè)家與團隊管理與文化PBEM資本競爭力模型FinancingM＆AProductionBusinessModelEnterpriser

and

TeamManage6、投資基金最看了哪類企業(yè)投資基金最看重哪類企業(yè)我們傾向的工程為什么選擇新三板原始股權(quán)投資資本市場投資成功與否，是與對工程的了解程度成正比的?！头铺貫槭裁催x擇新三板原始股投資新三板掛牌企業(yè)＝非上市公眾企業(yè)為什么選擇新三板原始股投資________金風科技自2005年進入上市輔導期后，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格變動情況

1元——1.8元——5元——16元——22元

2006年分紅：10送18.6轉(zhuǎn)贈16.4派10元(含稅)

2007年12月獲準首發(fā)上市發(fā)行價格：36元

2007年12月26日上市首日開盤價格：138元

最高價格160元，收盤價格131元，平均價格143.2元

投資者收益：按5元價格投資兩年左右平均收益128倍

為什么選擇新三板原始股投資巴菲特的投資之道——股權(quán)投資公司比價格更重要。擁有一支股票，期待它下個星期就會漲，是十分愚蠢的！有時間看大盤還不如選擇一家有開展?jié)摿Φ钠髽I(yè)進行原始投資！你還想繼續(xù)做股民嗎？統(tǒng)計顯示，截至三季報，上述355家公司凈資產(chǎn)總和3300億，但總市值到達8479億，意味著二級市場有超過5000億的財富是被“創(chuàng)造〞出來。而在上述355家公司中，共有3668位原始股東，他們持有原始股的當前總市值已經(jīng)高達3801億元，每位原始股東平均身家均已過億。其中，前10名的股東平均身價為44億元，湯臣倍健董事長梁允超以超70億身價折桂，身價超過10億元的個人股東共有50位，截至目前合計有736位超過億萬元的富翁。很多投資者講：你看現(xiàn)在的股市多不景氣！誰還愿意買股票！？創(chuàng)業(yè)板造就成批億萬富翁股民200億打水漂但卻成就了多少位原始股東？！創(chuàng)業(yè)