醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈深度研究報告

醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈深度研究報告隨著我國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展，人均可支配收入增多，加上小紅書、抖音等線上平臺引發(fā)的網(wǎng)紅經(jīng)濟、顏值經(jīng)濟潮流，人們對醫(yī)美行業(yè)的理解更加廣泛進一步，對醫(yī)美產(chǎn)品的支付能力也隨之提高?？傮w來看，醫(yī)美越來越“平民化”，我國醫(yī)美行業(yè)進入高景氣時代。01醫(yī)療美容介紹醫(yī)美，即醫(yī)療美容，是指運用手術(shù)、藥品、醫(yī)療器械以及其它含有創(chuàng)傷性或者侵入性的醫(yī)學技術(shù)辦法對人的容貌以及身體各部位形態(tài)進行修復、再塑。醫(yī)美普通分為手術(shù)類醫(yī)美（重整形）和非手術(shù)類醫(yī)美（輕醫(yī)美）兩大類。手術(shù)類醫(yī)美重要是面部以及身體各部位整形；非手術(shù)類醫(yī)美涉及注射藥品、激光嫩膚、及無創(chuàng)年輕化、其它（線雕、果酸煥膚等）。其中輕醫(yī)美由于創(chuàng)傷小、恢復期短、風險較小的特點，近年來保持較高的增速，成為醫(yī)美項目的主流。02醫(yī)美產(chǎn)業(yè)發(fā)呈現(xiàn)狀醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈中上游重要為藥品、器械原材料及產(chǎn)品的供應商，上游產(chǎn)品上市需經(jīng)國家藥監(jiān)局審批，審批周期長、規(guī)定高，造成中上游行業(yè)技術(shù)壁壘較高，盈利能力強，藥品和器械市場重要掌握在國內(nèi)外醫(yī)美行業(yè)龍頭手中。醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈下游重要為提供直接服務的醫(yī)療機構(gòu)，市場較分散，競爭激烈且獲客成本高，利潤率較低。全球醫(yī)美行業(yè)興起較早，最早始于二戰(zhàn)期間戰(zhàn)后正畸修復需求，通過長久發(fā)展，已達成成熟階段，市場規(guī)模突破萬億元。中國醫(yī)美行業(yè)起步較晚，通過萌芽探索階段，現(xiàn)在已進入高速發(fā)展階段，預計整體市場規(guī)模將突破億元。根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，韓國醫(yī)美項目滲入率達成20.5%，居于世界首位，我國醫(yī)美滲入率為3.6%。根據(jù)現(xiàn)有規(guī)模及增速測算，到我國醫(yī)美療程量滲入率將達成4.5%，總體含有較大的提高空間。醫(yī)美產(chǎn)業(yè)中上游以肉毒素和玻尿酸為代表的藥品耗材占據(jù)核心市場。肉毒素廣泛用于面部除皺，預計2025年將達成32.59億元的市場規(guī)模。由于含有神經(jīng)毒性，肉毒素于被國家藥監(jiān)局列入毒性藥品監(jiān)管，審批周期長、監(jiān)管嚴格，但隨著市場接受度的提高，肉毒素的市場規(guī)模保持在每年約20%的增速?，F(xiàn)在國內(nèi)市場重要由蘭州所和艾爾健生產(chǎn)的A型肉毒毒素二分天下，英國Ipsen和韓國Hugel的肉毒素已獲批上市，另有多款產(chǎn)品在審批當中，將來市場競爭格局將會變化。玻尿酸在醫(yī)美中用途較多，根據(jù)分子量及交聯(lián)程度不同可分別做皮膚美容、塑形、抗衰等項目。據(jù)統(tǒng)計，我國玻尿酸市場規(guī)模達成47.6億元，上市廠家達10余家，進口的LG、艾爾健、Humedix、瑞典Q-med，以及國內(nèi)的華熙生物、愛美客、昊海生科基本掌握了90%以上玻尿酸市場。全球玻尿酸原料藥市場重要由中國廠商占據(jù)，其中華熙生物占據(jù)全球39.6%的份額，是全球最大的玻尿酸原料供應商，原料藥的銷售也成為華熙生物營收的重要來源之一，另有焦點生物、阜豐生物等在玻尿酸原料藥市場占據(jù)一席之地。愛美客則是國內(nèi)玻尿酸注射劑的龍頭公司，現(xiàn)在共有5款獲批上市的玻尿酸產(chǎn)品，毛利率均在90%以上，其中“嗨體”是唯一一款治療頸紋的玻尿酸產(chǎn)品，短期內(nèi)將無競品上市，產(chǎn)品的差別化使其保持較高市場增速。光電類皮膚治療是增速最快的醫(yī)美子行業(yè)，且將來有望保持高速增加。光電治療是將激光或射頻等光作用于不同的皮膚深度以達成去除色素、緊致皮膚等效果。光電治療設(shè)備重要分為激光治療設(shè)備、射頻治療設(shè)備以及脈沖光治療設(shè)備，現(xiàn)在國內(nèi)市場重要以進口美、韓、以色列、德國儀器為主，國內(nèi)有關(guān)儀器研發(fā)起步較晚，以武漢奇致為代表，重要以生產(chǎn)激光儀器為主，但發(fā)展勢頭良好，有逐步替代部分進口產(chǎn)品趨勢。國內(nèi)以醫(yī)美為主業(yè)的上市公司共20家，得益于醫(yī)美行業(yè)中上游較強的議價能力和高利潤率，國內(nèi)A股上市醫(yī)公司集中在中上游，現(xiàn)在部分藥企均已在醫(yī)美中上游開始布局。然而，統(tǒng)計顯示，我國正當開展醫(yī)美項目的醫(yī)療機構(gòu)僅占整個行業(yè)的12%，中上游市場充滿大量水貨、假貨藥品及器械，終端醫(yī)療機構(gòu)及醫(yī)師資質(zhì)不完善，醫(yī)美維權(quán)事件不停發(fā)生。為此，國家出臺了一系列政策，并成立美容整形協(xié)會，以加大行業(yè)監(jiān)管力度。03總結(jié)現(xiàn)在醫(yī)美中上游產(chǎn)品種類較少，可通過主動引進國外優(yōu)勢產(chǎn)品，提高公司本身發(fā)明力，打造“仿創(chuàng)結(jié)合”形成良好的醫(yī)美產(chǎn)品生產(chǎn)模式，替代進口產(chǎn)品。在中上游，國內(nèi)醫(yī)美龍頭公司華熙生物、愛美客、昊海生科、華東醫(yī)藥等通過全方面布局并主動研發(fā)差別化產(chǎn)品，并購或代理進口產(chǎn)品等方式，擴大市場占有程度，行業(yè)集中度有望進一步提高。隨著“輕醫(yī)美”在醫(yī)美項目中的比重不停提高，可提供這類項目的美容皮膚診所相對專業(yè)性門檻較低，將進入快速發(fā)展時期；而對于開展整形項目的機構(gòu)，含有整形資質(zhì)并含有良好口碑的醫(yī)生資源則成為競爭的核心。隨著有關(guān)信息的普及渠道增多，以及國