整形投資價值分析報告本固枝榮含苞待放

//201668/華韓整形：JCI認證的高端醫(yī)美服務集團。公司業(yè)務中高端整形科和皮膚科貢獻了主要業(yè)務收入。JCI認證模式，連鎖運營了分布在/增長689.6%。消費結(jié)構(gòu)升級和“求美”需求增加，推動醫(yī)美行業(yè)加快成長。2009到2064家?，F(xiàn)階段，我國醫(yī)療美容產(chǎn)業(yè)由民營資“認證模式打造可復制醫(yī)療美容集團。公司的南京友誼整形醫(yī)院于2013JCI認證，并將該認證體系作為公司管理旗下醫(yī)院的標準。

來三年收入的CAGR約為26%，2018年達到6.8億元的量級。

股0.931.25EPS0.88/1.20/1.61元。三板醫(yī)療服務企業(yè)基本A股醫(yī)療服務可比公司

- 24.3250.6TOC\o"1-2"\h\z\u 2010420日。公司以整形科起家，2015年實現(xiàn)營業(yè)收入（單位：百萬元

（單位：百萬元

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VIP抗氧化美膚

醫(yī)院，通過JCI）

醫(yī)療美容科、美容外科、美容牙科、美容皮膚科28,405,66436.53%，系公司的控股股東、實際控制人。 1三板流通A2 境內(nèi)法人股,三板流通股4三板流通A5個人股,三板流通A6三板流通A7三板流通A伙8三板流通A9三板流通A三板流通A獨具優(yōu)勢的技術(shù)：公司醫(yī)院設有五大科研中心，14大?？浦行?，開發(fā)了能改善傳統(tǒng)手

僅憑醫(yī)生經(jīng)驗和技術(shù)，手術(shù)時間長， 將國際較先進的內(nèi)窺鏡和雙平面假僅憑醫(yī)生經(jīng)驗和技術(shù)，手術(shù)時間長， 將國際較先進的內(nèi)窺鏡和雙平面假 誘發(fā)排異現(xiàn)象，手術(shù)創(chuàng)口大，植入準 V-style全景信息長曲線下頜角截

60099.98%的層流凈化和風險不大膜外腔阻滯麻醉、靜脈×××√項目級別醫(yī)院資質(zhì)

√√√×√√√√注：3（2000ml）4

美容學研究中心、深度抗衰老美容科研中心、整形美容修復科研中心，在整形外科領(lǐng)域精耕150級，617多項新技術(shù)，其中頜面部輪廓整形、內(nèi)鏡微創(chuàng)整形、眼鼻整形、乳房整形、極速恢團隊共有5名博士，21名碩士，本科以上學歷占比32.3%，遠高于行業(yè)平均水平。其中，有85名擁有醫(yī)師資格（3名韓國籍醫(yī)師。公司包括吳國平、陳小平、KIMJUHAN（韓國、PARKSANGKEUN（韓國）在內(nèi)的核心專家團隊共計擁有數(shù)百項整形美容核心SCI收錄。1300小項，代表了全球醫(yī)院服務與醫(yī)院管理的最高水平。目前，JCI100多個國家知JCI2016年申請JCI認證。JCI2010年成與微創(chuàng)醫(yī)師培訓基地。2015年以來，華韓的擴張計劃繼續(xù)穩(wěn)步持續(xù)推進，現(xiàn)已實現(xiàn)對長沙島華韓、北京華韓三家醫(yī)院，并且連鎖復制能力明顯提高：2010年設立的南京友誼和青島GAGR226.5%。201510月，華韓整形戰(zhàn)略投資四川悅好美容醫(yī)院；11月，元的營業(yè)收入。2016年3月公司再次收購南京奇致美容醫(yī)院。南京華韓主營收入北京華韓主營收入青島華韓主營收入四川悅好主營收入017.72 VIP貴賓通道由專機接送隊和VIP休息室組成，專門為貴賓提供高品質(zhì)服務。同時醫(yī)院根據(jù)以及專門配備的“美麗管家”的24小時熱線傳呼服務。一體化生態(tài)服務體系和線上線下的圖0

（2015~2017年的盈利預測，所以我們認為華韓整星醫(yī)藥等上市公司作為估值參考?？杀裙?016~2018PE38X、20X和 20152016E2017E20152016E2017E 馬應 注：股價為2016年6月6日收盤價；可比公司盈利預測使用Wind一致預PE（TTMPE（TTM）48X、45X?？紤]到醫(yī)療服務行業(yè)的良好前景、華韓1

利潤表（百萬元資產(chǎn)負債表（百萬元利潤表（百萬元資產(chǎn)負債表（百萬元 存 000000000 0 22009 00111 0000 11335 58000 0 7889 7350002

現(xiàn)金流量表（百萬元主要財務指標（百萬元 4453 32 凈利 01111 01000EBIT 凈利 0 00 0000其他4 增加額

12個月內(nèi)的公司股價（或行業(yè)指數(shù)）相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)的漲跌幅作為基準。其中：A股市條款而言，不含CLSAgroupofcompanies），統(tǒng)稱為“中信證券”。融管理局持牌代表進行交流或通過后者進行交易。如您屬于“認可投資者或?qū)I(yè)投資者”，請注意，CLSASingapore與您的交易將豁免于新加坡《財務定報告中獲得，詳細內(nèi)容請查看https:///disclosures/CLSAgroupCLSAAmericasCATaiwan的情況，不反映中信證券、CreditAgricoleCorporate&InvestmentBank及/或其各自附屬機構(gòu)的情況。如投資者瀏覽上述網(wǎng)址時遇到任何困難或需要