汽車行業(yè)跟蹤：汽車曙光初現(xiàn)板塊修復(fù)可期

目錄1、行情回顧 51.1本周汽車板塊小幅上漲 52、行業(yè)要聞 7國(guó)際快訊 7國(guó)內(nèi)速遞 83、重點(diǎn)公司公告 93.1本周重點(diǎn)公司公告 94、數(shù)據(jù)跟蹤 9部分車企銷量 9周觀點(diǎn)總結(jié)與乘用車市回顧 10本周人民幣兌美元與歐小幅貶值 135、新車上市情況 135.1本周新車型發(fā)布一覽 136、近期重點(diǎn)報(bào)告 157、行業(yè)評(píng)級(jí) 188、風(fēng)險(xiǎn)因素 18表目錄表1：周漲幅前列個(gè)股（乘車、商用車、零部件：?jiǎn)挝唬?6表2：本周重點(diǎn)公司公告 9表3：5月乘聯(lián)會(huì)口徑日均零售/日均批發(fā)情況概覽（單位：輛） 表4：本周乘用車上市新車覽 13圖目錄圖1：中信一級(jí)行業(yè)周度漲幅（單位：） 5圖2：汽車行業(yè)子板塊周度跌幅（單位：） 5圖3：2015年至今汽車板塊盈率 6圖4：中信乘用車Ⅱ指數(shù)近年P(guān)E估值與分位點(diǎn)走勢(shì) 7圖5：中信汽車零部件Ⅱ指近三年P(guān)E估值與分位點(diǎn)走勢(shì) 7圖6：中信乘用車Ⅱ指數(shù)近年P(guān)B估值與分位點(diǎn)走勢(shì) 7圖7：中信汽車零部件Ⅱ指近三年P(guān)B估值與分位點(diǎn)走勢(shì) 7圖8：5月乘聯(lián)會(huì)口徑日均售概況 圖9：5月乘聯(lián)會(huì)口徑日均發(fā)概況 圖10：長(zhǎng)江有色均價(jià)：銅 圖11：中鋁價(jià)格數(shù)據(jù) 圖12：天然橡膠價(jià)格數(shù)據(jù) 12圖13：冷軋卷價(jià)格數(shù)據(jù) 12圖14：聚丙烯價(jià)格 13圖15：價(jià):碳酸鋰99.5電:國(guó)產(chǎn) 13圖16：2020年以來人民幣率變化 131、行情回顧1.1本周汽車板塊小幅上漲汽塊+0.15居信級(jí)業(yè)第3位跑贏深300指（-2.37）2.32pct。零部件、摩托車板塊錄得上漲。本周乘用車板塊-3.12，商用車板塊-1.00，汽車零部件務(wù)塊-3.52其板+0.80。個(gè)股方面，乘用車板塊北汽藍(lán)谷（+5.77、長(zhǎng)安汽車（+3.46、江淮汽車（+0.08）錄得上；用塊ST光（+9.33）幅靠前；零部件板塊鈞達(dá)股份（+23.06、嶸泰股份（+18.63、晉拓股份（+15.46、光洋股份（+14.92、金鐘股份（+14.07、聯(lián)誠(chéng)精密（+13.67、中捷精工（+12.80、正）幅前。圖1：中信一級(jí)行業(yè)周度漲跌幅（單位：）2.00.0-2.0-4.0-6.0資料來源:ifind，圖2：汽車行業(yè)子板塊周度漲跌幅（單位：）420-2-4資料來源:ifind，表1：周漲幅前列個(gè)股（乘用車、商用車、零部件）：?jiǎn)挝唬罕?：周漲幅前列個(gè)股（乘用車、商用車、零部件）：?jiǎn)挝唬呵?（）前5（前5（）前5（）600733.SH北汽藍(lán)谷5.77002865.SZ鈞達(dá)股份23.06000625.SZ長(zhǎng)安汽車3.46605133.SH嶸泰股份18.63乘用車600418.SH江淮汽車0.08603211.SH晉拓股份15.46000572.SZ海馬汽車-0.46002708.SZ光洋股份14.92601238.SH600303.SH廣汽集團(tuán)ST-0.779.33汽車零部件301133.SZ002921.SZ金鐘股份聯(lián)誠(chéng)精密14.0713.67603611.SH諾力股份4.48301072.SZ中捷精工12.80商用車600066.SH宇通客車4.04301119.SZ正強(qiáng)股份12.74600375.SH漢馬科技3.02688678.SH福立旺12.13600609.SH金杯汽車1.51603596.SH伯特利11.52ifind，圖3：2015年至今汽車板塊市盈率60504030201002015/01 2016/01 2017/01 2018/01 2019/01 2020/01 2021/01 2022/01 2023/01資料來源:ifind，526P、PB31822（0.2倍、.9部件Ⅱ指數(shù)P、PB估值分別為7.4倍、.6（近三年平均值4862.3倍PE、PB17.9、6.6，板塊估值位于近三年低位。我們認(rèn)為隨著汽車板塊景氣度逐步改善，圖4：中信乘用車Ⅱ指數(shù)近三年P(guān)E估值與分位點(diǎn)走勢(shì) 圖5：中信汽車零部件Ⅱ指數(shù)近三年P(guān)E估值與分位點(diǎn)走勢(shì)三年平值（軸） pettm（左軸分位點(diǎn)右軸）5040302010

100 80 60304020

三年平值（軸） pettm（左軸分位點(diǎn)右軸）

100806040200 0 0 0020-05-25 2021-05-25 2022-05-25 2023-05-25 020-05-25 2021-05-25 2022-05-25 2023-05-25ifind， ifind，圖6：中信乘用車Ⅱ指數(shù)近三年P(guān)B估值與分位點(diǎn)走勢(shì) 圖7：中信汽車零部件Ⅱ指數(shù)近三年P(guān)B估值與分位點(diǎn)走勢(shì)pb（左軸） 三年平值（軸分位點(diǎn)右軸）

5.0

pb（左軸） 三年平值（軸分位點(diǎn)右軸）1000.0

100806040200

4.0 803.0 602.0 401.0 200.0 02020-05-25 2021-05-25 2022-05-25 2023-05-25ifind， ifind，2、行業(yè)要聞國(guó)際快訊ModelY202353ModelY202326.72motor1“ModelYModelY74.75202191%Y69%ModelY68%IT之家）福特將采用特斯拉的充電標(biāo)準(zhǔn)。5月26日消息，馬斯克通過旗下推特空間與福特汽車CEOJimFarley宣布，雙方將在多個(gè)充電方案上構(gòu)建合作伙伴關(guān)系。福特電動(dòng)汽車用戶獲準(zhǔn)接入1.2萬套特斯拉超級(jí)充電樁。據(jù)了解，福特將是首個(gè)采用特斯拉充電標(biāo)準(zhǔn)的大型OEM（代工生產(chǎn)）特斯拉柏林工廠刀片電池版ModelY521ModelYLFP（磷酸鐵鋰）170kW+15ModelY60ModelY2153公斤重量，新版ModelY662087155）日本首例L42852221“L4級(jí)283712約2）14.3萬億韓元。5月2314.3（770203052大主力市場(chǎng)，以及中東、中日、東盟3大潛力市場(chǎng)的零部件出口。（來源：界面新聞）國(guó)內(nèi)速遞525）在SNEC(2023))大會(huì)暨展覽會(huì)上，比亞迪推出首款集成刀片電池的儲(chǔ)能系統(tǒng)比亞迪魔方針刺實(shí)驗(yàn)的刀片電池，采用CTS（電芯到）36%升約98%的空間利用率，加大約30%的結(jié)構(gòu)強(qiáng)度。IT之家）宋ProDM-i冠軍版正式上市，售價(jià)13.58-15.98萬元。5月25日，宋ProDM-i冠軍版正4個(gè)配置車型，官方指導(dǎo)價(jià)為13.58-15.9871kmAppleNFC3DProDM-i71km3080%1.5L+電動(dòng)機(jī)組成的比亞迪DM-i81kW226kW71km、10904.4L/100km）G6522G6已下線，該車定位為純電動(dòng)中型SUV30%G6預(yù)計(jì)將20萬-30G6型，擁有800V+XNGPG64753/1920/1650289060.8%之家注意到G6將218440牛?358660?66以及87.5800V來源：IT）33.1表2：本周重點(diǎn)公司公告公告時(shí)間公司公告類型 公告摘要5.25上海沿浦39,000.00（1）定增預(yù)案 級(jí)新能汽車椅骨生產(chǎn)目募集資投額15,000.00萬元；（2）鄭州浦產(chǎn)30萬汽車座椅骨架總成制造項(xiàng)目，募集資金投入額15,000.00萬元；（3）天津沿浦年產(chǎn)750萬件塑料零件項(xiàng)目，募集資金投入額9,000.00萬元。飛龍股份 定增情更新

78,000.00（1）河南飛龍（）60028,600.00元；（2）560額27,149.00萬元；（3）補(bǔ)充流動(dòng)資金22,251.00萬元。合力科技 定增預(yù)

本次向特定對(duì)象發(fā)行募集資金總額不超過79,000.00萬元，扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于投資以下項(xiàng)目：（1）大型一體化模具及精密鋁合金部品智能制造項(xiàng)目，擬使用募集資金額65,000.00萬元；（2）補(bǔ)充流動(dòng)資金14,000.00萬元。各公司公告，4、數(shù)據(jù)跟蹤部分車企銷量比亞迪：4月銷售汽車21.03萬輛，同比+98.31；1-4月累計(jì)銷量76.24萬輛，同比。上汽集團(tuán)：4月售車37.39萬，比+124.52；1-4月計(jì)量126.51萬輛同-8.80。長(zhǎng)安汽車：4月銷售汽車18.20萬輛，同比+57.23；1-4月累計(jì)銷量78.98萬輛，同比+2.94。廣汽集團(tuán)：417.7242.57；1-471.712.10。長(zhǎng)城汽車：49.31+73.14；1-4月累計(jì)銷量31.317.18。吉利汽車：4月售車11.36萬，比+58；1-4月計(jì)量43.61萬，同+10。零跑汽車：487263.9741.38。小鵬汽車：4月付7079臺(tái)，比-21.36環(huán)比+1.10。理想汽車：425681+516.29+23.33蔚來汽車：4月付6658臺(tái)，比+31.22環(huán)比-35.85。哪吒汽車：412026+25.72+9.84。廣汽埃安：4月付41012臺(tái)同+302環(huán)比+2.5。極氪汽車：4月付8101臺(tái)，比+279.1環(huán)比+21.6嵐圖汽車：4月付3339臺(tái)，比+210，比+10。AITO：4月界列付2953，比-14.13。周觀點(diǎn)總結(jié)與乘用車市場(chǎng)回顧5/5（5.15-5.21）乘車均售4.8萬，比年期+17期-11；5月1-21104.64110萬輛，同比+3。第三周日均批發(fā)5.4萬輛，同比去年同期+34-2；51-2193.2+32+10發(fā)777.4萬輛，同比+9。449416343234933616858RDE試驗(yàn)“僅檢測(cè)車型”獲得半年銷售過渡期，企業(yè)獲得充足清庫時(shí)間，經(jīng)銷商與消費(fèi)者價(jià)格5應(yīng)鏈不穩(wěn)定因素頻發(fā)，今年5月各周銷量有望持續(xù)寬幅增長(zhǎng)。表3：5月乘聯(lián)會(huì)口徑日均零售/日均批發(fā)情況概覽（單位：輛）1-7日8-14日15-21日22-28日29-31日1-21日全月日均零售銷量21年4001541614447147121981427421145249122年3200632949412616016663090354054367623年5355847563482764979923年同比67441741環(huán)比4月同期466-1110日均批發(fā)銷量21年3320645252518016808074315434205197822年2777633032402578611593581336885132323年2749751675540034439223年同比-1563430環(huán)比4月同期-134-219乘聯(lián)會(huì)，圖8：5月乘聯(lián)會(huì)口徑日均零售概況 圖9：5月乘聯(lián)會(huì)口徑日均批發(fā)概況21年 22年 2323年同比 環(huán)比4月同期100000

100

21年 22年 23年23年同比 環(huán)比4月同期750005000075000500002500001-7日8-14日15-21日22-28日29-31日1-21日80000 80 6060000 60 4040000 20000-250000-25000

01-7日8-14日15-21日22-28日29-31日1-21日

0-20乘聯(lián)會(huì)， 乘聯(lián)會(huì)，本周碳酸鋰均價(jià)周環(huán)比上漲，冷軋板、鋁、銅、聚丙烯、天然橡膠均價(jià)周環(huán)比下跌本周碳酸鋰均價(jià)周環(huán)比上漲，冷軋板、鋁、銅、聚丙烯、天然橡膠均價(jià)周環(huán)比下跌。碳酸鋰均價(jià)周環(huán)比+1.03，冷軋板均價(jià)周環(huán)比-1.90，鋁均價(jià)周環(huán)比-2.05，銅均價(jià)周環(huán)比2.20-2.653.34。圖10：長(zhǎng)江有色均價(jià)：銅 圖11：中鋁價(jià)格數(shù)據(jù)0

0

市場(chǎng)價(jià):鋁錠(AL99.7):中鋁:華東市場(chǎng)市場(chǎng)價(jià):鋁錠(AL99.7):中鋁:華南市場(chǎng)市場(chǎng)價(jià):鋁錠(AL99.7):中鋁:西南市場(chǎng)ifind，。注：?jiǎn)挝粸樵?噸 ifind，。注：?jiǎn)挝粸樵?噸圖12：天然橡膠價(jià)格數(shù)據(jù) 圖13：冷軋卷價(jià)格數(shù)據(jù)0

0 。：?jiǎn)螢樵?/噸 ifind，。：?jiǎn)螢樵?/噸圖15：價(jià)格:碳酸鋰99.5電:國(guó)產(chǎn)圖14：聚丙烯價(jià)格圖15：價(jià)格:碳酸鋰99.5電:國(guó)產(chǎn)

6000005000008000 4000006000 3000000

0 ifind，。注：?jiǎn)挝粸樵?噸 ifind，。注：?jiǎn)挝粸樵?噸本周人民幣兌美元與歐元小幅貶值圖16：2020年以來人民幣匯率變化中間價(jià):美元兌民幣 中間價(jià):歐元兌民幣8.508.007.507.006.506.00ifind，5、新車上市情況5.1本周新車型發(fā)布一覽表4：本周乘用車上市新車一覽圖片 廠商 車型 上市時(shí)間 級(jí)別 動(dòng)力類型 續(xù)航/動(dòng)力 售價(jià)（萬） 備注東風(fēng)日產(chǎn) 奇駿 5.22 緊湊型SUV 汽油 1.5T 17.99-26.29 改款萬北京奔馳北京奔馳奔馳GLB5.22緊湊型SUV汽油1.3T/2.0T29.59-36.48萬改款改款28.78-34.48萬1.3T/2.0T汽油緊湊型SUV5.22奔馳GLA北京奔馳比亞迪 Pro源 5.25 緊湊型SUV 油電混合 純電續(xù)航51-110km比亞迪Pro源5.25緊湊型SUV油電混合純電續(xù)航51-110km13.58-16.58萬改款捷尼賽思捷尼賽思GV705.22捷尼賽思捷尼賽思GV705.22中型SUV汽油2.5T32.98-40.58萬新車一汽奧迪奧迪Q35.23緊湊型SUV汽油1.4T/1.5T/2.0T27.88-32.97萬改款一汽奧迪奧迪Q3Sportback5.23緊湊型SUV汽油1.4T/1.5T/2.0T28.93-36.53萬改款吉利汽車博越L5.23緊湊型SUV汽油1.5T/2.0T12.57-17.07萬新車保時(shí)捷保時(shí)捷9115.24跑車汽油3.0T/3.7T129.80-300.9992萬改款NIO蔚來蔚來ES65.24中型SUV純電動(dòng)純電續(xù)航490-625km36.80-42.60萬垂直換代南京依維柯依維柯聚星5.24輕客--13.68-20.68萬新車沃爾沃亞太沃爾沃XC605.25中型SUV汽油2.0T37.79-47.49萬改款一汽豐田奕澤IZOA5.25小型SUV汽油2.0L14.98-18.98萬改款一汽豐田亞洲龍5.25中型車汽油2.0L/2.5L19.98-27.98萬改款萬一汽豐田凌放HARRIER5.25中型SUV汽油2.0L/2.5L21.18-29.88一汽豐田凌放HARRIER5.25中型SUV汽油2.0L/2.5L21.18-29.88萬改款一汽豐田 卡羅拉放 5.25 緊湊型SUV 汽油 2.0L 12.98-16.98 改款萬長(zhǎng)安馬自達(dá)50行也5.25緊湊型SUV汽油2.0L/2.5L長(zhǎng)安馬自達(dá)50行也5.25緊湊型SUV汽油2.0L/2.5L15.98-20.68萬新車上汽通用五菱

寶駿悅也 5.25 小型SUV 純電動(dòng) 純電續(xù)303km

7.98-8.98萬 新車廣汽本田 凌派 5.26 緊湊型車 汽油 1.0T/1.5L 10.98-16.98萬 廣汽本田凌派5.26緊湊型車汽油1.0T/1.5L10.98-16.98萬改款東風(fēng)風(fēng)行 風(fēng)行T5EVO 5.26 緊湊型SUV 汽油 1.5T 10.39-15.69 改款萬北京奔馳奔馳SUV5.27中大型SUV--北京奔馳奔馳SUV5.27中大型SUV---新車上汽通用凱迪拉克

凱迪拉克CT6

5.28 中大型車 汽油 2.0T 39.97-48.97萬

垂直換代迪拉克 凱迪拉克XT4 5.28 緊湊型SUV 汽油 2.0T 26.17-35.47迪拉克凱迪拉克XT45.28緊湊型SUV汽油2.0T26.17-35.47萬改款上汽通用凱迪拉克

凱迪拉克GT4

5.28 緊湊型SUV - - - 新車太平洋汽車，6、近期重點(diǎn)報(bào)告《信達(dá)證券4月乘用車銷量點(diǎn)評(píng)：行業(yè)底部或已探明，景氣改善可期》4月乘用車銷量同比。4狹乘車發(fā)量178.8萬，比+87.6，比狹義用零量160萬，比+5.5，+2.分牌看（自主牌售7963+1.5（）1+35（3）豪車售24，同+101環(huán)比-134月格熱消，望情得433.932.3。460.7115.61.7電動(dòng)批發(fā)銷量43.7萬輛，同比增長(zhǎng)104.4；插電混動(dòng)批發(fā)銷量17.0152.3。廠商批發(fā)銷量突破萬輛的車企保持在11家：其中：比亞迪209,467輛、特斯拉中75,84241,01229,87426,27825,68124,16620,45914,863汽車11,080輛、東風(fēng)易捷特10,432輛。月乘用車銷量同比有望繼續(xù)呈現(xiàn)寬幅增長(zhǎng)。近期五一小長(zhǎng)假對(duì)于乘用車消費(fèi)起到很大刺激作用，疊加近期眾多車展重磅車型刺激，車企逐步清庫，乘用車消費(fèi)需求有望得到較好提振。同時(shí)政策上，新能源車下鄉(xiāng)的政策導(dǎo)向日益明確，經(jīng)濟(jì)型電動(dòng)車的發(fā)展?jié)摿τ型鸩襟w現(xiàn)。我們認(rèn)為5投資建議：我們認(rèn)為2023年汽車行業(yè)投資核心是在行業(yè)β增長(zhǎng)放緩背景下尋找α向上且確定性高的賽道及標(biāo)的，主要關(guān)注兩條主線：1）處于較好新車周期，以及智能電動(dòng)技術(shù)布局領(lǐng)先的自主品牌龍頭車企；2）自主研發(fā)加速的智能電動(dòng)核心增量零部件賽道：把握技術(shù)升級(jí)趨勢(shì)，按【單車價(jià)值量】+【滲透率】+【國(guó)產(chǎn)化率】三維度篩選，現(xiàn)階段建議關(guān)注【線束線纜、線控底盤、一體壓鑄、熱管理、智能座艙】等高成長(zhǎng)高彈性賽道；（1）（2）智能電；④智能座艙；⑤輕量化【博俊科技、愛柯迪、風(fēng)險(xiǎn)因素：消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期；原材料價(jià)格上漲等?！镀囆袠I(yè)22年報(bào)及23年一季報(bào)總結(jié)：23Q1或?yàn)槟陜?nèi)低點(diǎn)，景氣有望逐季改善》202220223.3增長(zhǎng)4.7增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。細(xì)分板塊來看：乘用車子板塊、零部件子板塊營(yíng)收增速較高，同比增長(zhǎng)分別達(dá)1832022360.7。細(xì)分板塊盈利分化，乘用車受益于政策刺激表現(xiàn)較好。受疫情影響開工率，以及原材料價(jià)格上影，2022汽板塊母利為859元，比滑1.4細(xì)分板塊來看：乘；2022年歸母凈利潤(rùn)增速達(dá)20.3，利率13.09，同增長(zhǎng)2.18pct；車零件塊原料格上拖，毛利率滑0.71pct至16.67，利同滑0.78；用子塊，盈利壓2022凈潤(rùn)滑108.8，毛率為9.95，下降0.01pct；客車因2021年基22年凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)21.9的同比正增長(zhǎng)，毛利率為14.63，同比增加1.35pct。23Q123Q14.5細(xì)分板塊的收入看；23Q14.96.5商用板景度暖收入速負(fù)正為3.8。盈利端來看然23Q1行開啟價(jià)格戰(zhàn)，但價(jià)格戰(zhàn)尚未完全傳導(dǎo)至上游，且受益于原材料成本下降，板塊整體盈利能力穩(wěn)定。23Q114.311.36pct2023Q1行業(yè)整體凈利長(zhǎng)6.5除服務(wù)板，余板均實(shí)正長(zhǎng)其乘車子塊23Q1凈利增為2.8，率為4.13，比降0.34pct；零件板利增為7.0凈利為4.66，比長(zhǎng)0.29pct；用子塊利增為118.3利為0.50pct。23Q1Q231.787.8位，但去庫存穩(wěn)步進(jìn)行。我們認(rèn)為價(jià)格戰(zhàn)最激烈階段在逐步過去，隨上海車展召開后新車投資建議：相較2022年，2023年燃油車購(gòu)置稅優(yōu)惠以及新能源國(guó)補(bǔ)全面退出，導(dǎo)致23Q1汽車行業(yè)景氣度有所下行。展望2023年全年，我們認(rèn)為23Q1或?yàn)槿昶囆袠I(yè)銷量、板塊盈利低點(diǎn)，Q2起隨上海車展召開后新車型陸續(xù)上市，以及價(jià)格戰(zhàn)緩解帶動(dòng)持幣待購(gòu)需求釋放，行業(yè)景氣度有望逐季改善。汽車板塊建議關(guān)注三條主線：1）處于較好新車周期，以及智能電動(dòng)技術(shù)布局領(lǐng)先的自主品牌龍頭車企【長(zhǎng)城汽車、比亞迪、吉利汽車、長(zhǎng)安汽車】等；2）自主研發(fā)加速的智能電動(dòng)核心增量零部件賽道：把握技術(shù)升級(jí)趨勢(shì)，按【單車價(jià)值量】+【滲透率】+【國(guó)產(chǎn)化率】三維度篩選，現(xiàn)階段建議關(guān)注【線束線纜、線控底盤、一體壓鑄、熱管理、智能座艙】等智能電動(dòng)汽車增量零部件：①熱管理【銀輪股份、川環(huán)科技、騰龍股份、三花智控、拓普集團(tuán)】；②汽車線纜線束【卡倍億、滬光股份】；③線控底盤【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集團(tuán)】；④智能座艙【德賽西威、新泉股份、均勝電子、常熟汽飾、華陽集團(tuán)】；⑤輕量化【博俊科技、愛柯迪、文燦股份、旭升股份、廣東鴻圖】；⑥電機(jī)電控【英搏爾、欣銳科技】等；3）景氣度改善的商用車產(chǎn)業(yè)鏈：【宇通客車、中國(guó)重汽、濰柴動(dòng)力、一汽解放】等。風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；芯片斷供影響擴(kuò)大，車企排產(chǎn)受到更大范圍的擾動(dòng)；疫情反復(fù)對(duì)供應(yīng)鏈的擾動(dòng)；政策落地時(shí)間和效果不及預(yù)期，對(duì)相關(guān)