第八章 資本預(yù)算(20235)1

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資本預(yù)算

資本預(yù)算

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1.1投資項(xiàng)目的主要類型類別擴(kuò)張性項(xiàng)目含義特點(diǎn)

為擴(kuò)大經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍而尋常會增加企業(yè)的經(jīng)營購置新的機(jī)器設(shè)備現(xiàn)金流入尋常不會增加企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流入尋常不直接產(chǎn)生經(jīng)營現(xiàn)金流入，而使企業(yè)在履行社會責(zé)任方面的形象得到改善。

重置性項(xiàng)目替換現(xiàn)有的機(jī)器設(shè)備法律要求的項(xiàng)目，包括為確保工作現(xiàn)場安全、強(qiáng)制性項(xiàng)目消費(fèi)者安全和保護(hù)環(huán)境而實(shí)施的項(xiàng)目。其他項(xiàng)目

包括新產(chǎn)品研發(fā)投資、尋常不直接產(chǎn)生現(xiàn)金的專利權(quán)投資、土地投資經(jīng)營現(xiàn)金流入，而得到等。一項(xiàng)選擇權(quán)。

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在以下投資項(xiàng)目的類型中，尋常不會增加或不直接產(chǎn)生企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流入有()。A.擴(kuò)張性項(xiàng)目B.重置性項(xiàng)目C.強(qiáng)制性項(xiàng)目D.新產(chǎn)品研發(fā)投資項(xiàng)目

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BCD擴(kuò)張性項(xiàng)目，尋常會增加企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流入。重置性項(xiàng)目，尋常不會增加企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流入。強(qiáng)制性項(xiàng)目，尋常不直接產(chǎn)生經(jīng)營現(xiàn)金流入，而使企業(yè)在履行社會責(zé)任方面的形象得到改善。新產(chǎn)品研發(fā)投資、專利權(quán)投資、土地投資等項(xiàng)目，尋常不直接產(chǎn)生現(xiàn)金的經(jīng)營現(xiàn)金流入，而得到一項(xiàng)選擇權(quán)。

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1.2資本投資的管理程序

提出各種投資項(xiàng)目估計(jì)項(xiàng)目的相關(guān)現(xiàn)金流量計(jì)算投資項(xiàng)目的評估指標(biāo)，如凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率等。評估指標(biāo)與可接受標(biāo)準(zhǔn)比較分析影響決策的非計(jì)量因素和非經(jīng)濟(jì)因素對已接受的項(xiàng)目進(jìn)行優(yōu)化和再評估

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1.3資本預(yù)算與經(jīng)營預(yù)算的區(qū)別資本預(yù)算涉及的范圍針對項(xiàng)目編制的，同一項(xiàng)目會涉及企業(yè)不同的部門。涉及不同的會計(jì)期，必需考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值

經(jīng)營預(yù)算是分部門編制的只針對一個(gè)年度的事項(xiàng)，可以不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值。

涉及的時(shí)間

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1.4資本預(yù)算使用的主要概念(一)相關(guān)成本和收入

相關(guān)成本(收入),是指與特定決策有關(guān)的，在分析評估時(shí)必需加以考慮的未來成本(收入)。提醒:區(qū)分相關(guān)與非相關(guān)成本(收入)的基本標(biāo)準(zhǔn)是：它們因選擇不同項(xiàng)目而有區(qū)別，它們必須是面向未來的。

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下表列示了主要的相關(guān)成本(收入)和非相關(guān)成本(收入):含義相關(guān)性

在決策制定中通過采用一個(gè)項(xiàng)目代可避免成本相關(guān)成本替另一個(gè)項(xiàng)目就可以避免的成本。不可避免無論采用那一個(gè)項(xiàng)目均會存在的成本不相關(guān)成本成本目前尚未發(fā)生，并且會因現(xiàn)在或?qū)砦磥沓杀鞠嚓P(guān)成本的決策改變的成本。已經(jīng)發(fā)生的并且不會因現(xiàn)在或?qū)淼倪^去成本不相關(guān)成本決策改變的成本，也被稱為沉沒成本。

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含義

相關(guān)性

在決策過程中選中擇一個(gè)項(xiàng)目機(jī)遇成本而放棄另一個(gè)時(shí)

,所失去的被相關(guān)成本放棄項(xiàng)目的預(yù)期收益。在決策制定中兩個(gè)備選項(xiàng)目之差異成本相關(guān)成本間的總成本差異在決策制定中兩個(gè)備選項(xiàng)目之差異收入相關(guān)收入間的收入差異

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相關(guān)成本是指與特定決策有關(guān)的，在分析評估時(shí)必需加以考慮的未來成本，以下屬于相關(guān)成本的有()。A.不可避免成本B.沉沒成本C.機(jī)遇成本D.差異成本

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CD不可避免成本是指無論采用那一個(gè)項(xiàng)目均會存在的成本，沉沒成本是指已經(jīng)發(fā)生的并且不會因現(xiàn)在或?qū)淼臎Q策改變的成本。這兩項(xiàng)成本，不由于決策方案的改變而改變，是決策時(shí)的不相關(guān)成本。

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(二)增量現(xiàn)金流在確定投資項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流量時(shí)，應(yīng)遵循的最基本的原則是：只有增量現(xiàn)金流量才是與項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流量。所謂增量現(xiàn)金流量，是指接受或拒絕某一個(gè)投資項(xiàng)目時(shí)，企業(yè)總現(xiàn)金流量因此發(fā)生的變動。只有那些由于采用某個(gè)項(xiàng)目引起的現(xiàn)金流入增加額，才是該項(xiàng)目的現(xiàn)金流入。這里的“現(xiàn)金〞是廣義的現(xiàn)金，它不僅包括各種貨幣資金，而且還包括項(xiàng)目需要投入的企業(yè)現(xiàn)有的非貨幣資源的變現(xiàn)價(jià)值。

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投資項(xiàng)目的增量現(xiàn)金流，可以按時(shí)間分為三種：

初始期現(xiàn)金流購置新資產(chǎn)的支出；額外的資本性支出(運(yùn)輸、安裝、調(diào)試等支出);提醒：前兩項(xiàng)為資本性支出經(jīng)營營運(yùn)資本的增加(或減少);舊資產(chǎn)出售的凈收入(重置項(xiàng)目),包括其納稅影響。

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經(jīng)營期現(xiàn)金流經(jīng)營收入的增量；減：經(jīng)營費(fèi)用的增量(折舊除外);減：折舊費(fèi)(按稅法規(guī)定計(jì)量)的凈變動；以上三項(xiàng)之和是項(xiàng)目引起公司稅前利潤變動；所得稅額的變動；以上四項(xiàng)的合計(jì)是項(xiàng)目引起的稅后利潤變動，加：折舊費(fèi)(按稅法規(guī)定計(jì)量)的凈變動；以上5項(xiàng)之為經(jīng)營期增量現(xiàn)金流。

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處置期現(xiàn)金流

處置或出售資產(chǎn)的殘值變現(xiàn)價(jià)值；與資產(chǎn)處置相關(guān)的納稅影響；營運(yùn)資本的變動。

提醒:初始期現(xiàn)金流主要是資產(chǎn)的投入，處置期主要是投入資產(chǎn)的回收。

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提醒

經(jīng)營期的現(xiàn)金流是分年計(jì)量的，每一年的經(jīng)營現(xiàn)金流入和經(jīng)營現(xiàn)金流出的差額，稱為該年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量。初始期、經(jīng)營期和處置期的總時(shí)間長度，稱為項(xiàng)目期限、項(xiàng)目壽命或項(xiàng)目壽期。

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(三)資本成本資本投資項(xiàng)目評估的基本原理是：投資項(xiàng)目的報(bào)酬率超過資本成本(投資人要求的報(bào)酬率)時(shí)，企業(yè)的價(jià)值將增加；投資項(xiàng)目的報(bào)酬率小于資本成本時(shí)，企業(yè)的價(jià)值將減少。提醒:當(dāng)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與公司現(xiàn)有資產(chǎn)的平均系統(tǒng)風(fēng)

險(xiǎn)一致時(shí)，公司的資本成本是適合的比較標(biāo)準(zhǔn)，假使項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與公司資產(chǎn)的平均系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不同時(shí)，則需要衡量項(xiàng)目本身的風(fēng)險(xiǎn)，確定項(xiàng)目的資本成本，作為評估的比較標(biāo)準(zhǔn)。

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1.5投資決策的非財(cái)務(wù)因素

資本投資經(jīng)常是戰(zhàn)略性，在決策時(shí)必需重視非財(cái)務(wù)因素和不可計(jì)量因素。主要的非財(cái)務(wù)因素對于投資項(xiàng)目能否成功有十分重要的影響。

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2.1凈現(xiàn)值法

凈現(xiàn)值是指特定方案未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。nnIkQk凈現(xiàn)值NPVkk(1i)(1i)k