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摘要自從改革開放以來,尤其是實(shí)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制以來,我國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中發(fā)生了幾次較為嚴(yán)重的通貨膨脹現(xiàn)象,給企業(yè)經(jīng)營(yíng)和人民生活帶來了比較嚴(yán)重的影響。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是周期性的,通貨膨脹以后會(huì)不時(shí)進(jìn)入我國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。通貨膨脹直接影響著企業(yè)的財(cái)務(wù)管理,特別是企業(yè)資金管理方面。因此,本文分析總結(jié)了通貨膨脹對(duì)企業(yè)日常財(cái)務(wù)活動(dòng)、公司股價(jià)和盈利的影響,并提出較為系統(tǒng)的企業(yè)應(yīng)對(duì)通貨膨脹的財(cái)務(wù)策略和措施。財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的核心內(nèi)容,是決定企業(yè)成敗的關(guān)鍵因素。通貨膨脹作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素之一,影響著企業(yè)財(cái)務(wù)決策的各個(gè)環(huán)節(jié)。在通貨膨脹時(shí)期物價(jià)不斷上漲,給企業(yè)的財(cái)務(wù)管理帶來巨大挑戰(zhàn),在通貨膨脹環(huán)境下企業(yè)財(cái)務(wù)管理的好壞將直接影響到企業(yè)的生存與發(fā)展。企業(yè)采取何種財(cái)務(wù)政策來應(yīng)對(duì)通貨膨脹是財(cái)務(wù)管理研究的重要課題之一,筆者擬從通貨膨脹的一般概念和衡量指標(biāo)入手,分析通貨膨脹對(duì)企業(yè)籌資、投資及營(yíng)運(yùn)等方面的影響,同時(shí)針對(duì)各個(gè)影響提出筆者認(rèn)為可以采取的相關(guān)企業(yè)籌資、投資、營(yíng)運(yùn)政策。關(guān)鍵詞:通貨膨脹,企業(yè),財(cái)務(wù),策略,研究;AbstractSincethereformandopeningup,especiallyinamarketeconomysystem,China'seconomyoccurredinthephenomenonofseveralmoreseriousinflation,tobringbusinessandpeople'slivesarelativelysevere.Marketeconomyiscyclicalmacroeconomicdevelopment,theinflationfromtimetotimeafterenteringthecountryeconomy.Directimpactoninflation,thefinancialmanagementofenterprises,inparticular,isanenterprisefundmanagement.Therefore,thisarticleanalyzesandsummarizesthedailyfinancialactivitiesofinflationonbusiness,companystockpricesandearnings,andproposeamoresystematicresponsetoinflation,corporatefinancialstrategyandmeasures.Financialmanagementisthecoreofenterprisemanagementisakeyfactorindecidingthesuccessorfailure.Inflationastheeconomicenvironment,financialmanagementoneofthefactorsaffectingallaspectsofcorporatefinancialdecision-making.Risingpricesintimesofinflation,thefinancialmanagementoftheenterpriseahugechallenge,inaninflationaryenvironment,thequalityoffinancialmanagementwilldirectlyaffectthesurvivalanddevelopment.Corporatefinancialpoliciestakentodealwiththefinancialmanagementofinflationisanimportantissue,theauthorintendsfromtheinflationmeasureofthegeneralconceptsandstartofinflationoncorporatefinance,investmentandotheraspectsofoperations,whileforIthinkwecanmakealloftherelevantenterprisestofinancing,investmentandoperatingpolicies.Keywords:inflation,business,finance,policy,research;目錄摘要 1Abstract 1目錄 2引言 3一、營(yíng)業(yè)收入與成本管理風(fēng)險(xiǎn) 31.1、定價(jià)風(fēng)險(xiǎn) 31.2、成本管理風(fēng)險(xiǎn) 4二、通貨膨脹對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響 42.1、對(duì)企業(yè)籌資的影響 42.2、對(duì)企業(yè)貨幣性資產(chǎn)及負(fù)債的影響 52.3、通貨膨脹對(duì)投資的影響 62.4、企業(yè)的盈利能力和再生產(chǎn)能力受到影響 6三、管理對(duì)策 73.1、適當(dāng)提高產(chǎn)品價(jià)格 73.2、套期保值 7四、投融資風(fēng)險(xiǎn) 84.1、投資風(fēng)險(xiǎn) 84.2、融資風(fēng)險(xiǎn) 84.3、調(diào)整投資分析的變量 84.4、調(diào)整融資方式 94.5、營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn) 94.6、稅收風(fēng)險(xiǎn) 10五、企業(yè)的籌資管理 115.1.籌資政策的選擇 115.2.增加負(fù)債資金的比例 11結(jié)論 12參考文獻(xiàn) 12引言2009年上半年,我國(guó)新增貸款高達(dá)7.37萬億元,超過新中國(guó)成立以來任何一年的信貸投放總量。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)2009年新增貸款規(guī)模接近10萬億元,預(yù)計(jì)2010年新增貸款接近7萬億元,2009年底,通貨膨脹壓力上升,2010年將直面通貨膨脹的挑戰(zhàn)。由于通貨膨脹導(dǎo)致的價(jià)格及各類價(jià)格要素(成本、利率、利潤(rùn))的扭曲,造成市場(chǎng)信號(hào)的扭曲,給企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理造成混亂,帶來損失。在通常的情況下,企業(yè)又無法對(duì)通貨膨脹環(huán)境加以控制,企業(yè)應(yīng)該根據(jù)通貨膨脹的情況對(duì)自己的經(jīng)營(yíng)范圍、經(jīng)營(yíng)手段做出調(diào)整,以使企業(yè)減少通貨膨脹的損失。企業(yè)在面對(duì)通貨膨脹時(shí)面臨著哪些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?企業(yè)又將采取何種措施面對(duì)這些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),使得企業(yè)能夠健康、正常地成長(zhǎng)?一、營(yíng)業(yè)收入與成本管理風(fēng)險(xiǎn)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)是指由于通貨膨脹、貨幣貶值給投資者帶來實(shí)際收益水平下降的風(fēng)險(xiǎn)。在通貨膨脹情況下,物價(jià)普遍上漲,企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的外部條件惡化。在通貨膨脹條件下,隨著商品價(jià)格的上漲,由于貨幣貶值,貨幣購(gòu)買力水平下降,投資者的實(shí)際收益不僅沒有增加,反而有所減少,這就是貨幣幻覺。不僅如此,通貨膨脹條件下企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理面臨著許多不確定性和一般條件下的不同之處,這些不確定性就是企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)其中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要包括:營(yíng)業(yè)收入與成本管理風(fēng)險(xiǎn),投融資風(fēng)險(xiǎn),營(yíng)運(yùn)資金管理風(fēng)險(xiǎn),稅收風(fēng)險(xiǎn)。1.1、定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)通貨膨脹最直接的影響就是生產(chǎn)資料價(jià)格的上漲,使企業(yè)成本增加,從而給經(jīng)營(yíng)帶來困難。伴隨著通貨膨脹率的上升,消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)和生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)(PPI)漲幅增加,2008年我國(guó)通貨膨脹的經(jīng)驗(yàn)得出:PPI漲幅可能超過CPI漲幅,出現(xiàn)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)與生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)的倒掛現(xiàn)象。部分消費(fèi)品領(lǐng)域的企業(yè),由于原材料、能源和人力成本等生產(chǎn)資料的價(jià)格漲幅,高于其銷售商品的價(jià)格漲幅,必然減少了企業(yè)的利潤(rùn)空間,增加了經(jīng)營(yíng)難度。如果企業(yè)漲價(jià)幅度太大,將會(huì)使得產(chǎn)品失去競(jìng)爭(zhēng)力,同樣會(huì)降低企業(yè)的利潤(rùn)空間,所以企業(yè)在確定產(chǎn)品定價(jià)時(shí),面臨著兩難的局面。二、通貨膨脹對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響2.1、對(duì)企業(yè)籌資的影響任何一個(gè)企業(yè)要想不斷發(fā)展壯大,都必須獲得足夠的資金支持。而資金的來源一般有兩種,一種來源于自身積累,一種來源于對(duì)外籌資。對(duì)企業(yè)而言,籌資決策主要要解決兩個(gè)問題,一是籌資的數(shù)額,二是籌資的方式。在通貨膨脹發(fā)生時(shí),企業(yè)的籌資決策不可避免地受到影響。首先,在通貨膨脹條件下,企業(yè)籌資的數(shù)額增大了。因?yàn)橥ㄘ浥蛎浀牡湫头从尘褪俏飪r(jià)的持續(xù)上漲,這種物價(jià)上漲使企業(yè)的采購(gòu)成本、人工成本也隨之快速上漲,使企業(yè)資金的要量迅速擴(kuò)大。與此同時(shí),國(guó)家為了解決物價(jià)的快速上漲,必然要采取減少貨幣發(fā)行量、緊縮銀根的宏觀政策。從而使資金的來源受到限制,使資金短缺現(xiàn)象異常突出。其次,在通貨膨脹條件下,企業(yè)資的成本增加了。由于企業(yè)資金需用量相對(duì)增大,而市面上的資金供應(yīng)量卻相對(duì)減少,從而使資金的供求失衡。在價(jià)值規(guī)律的作用下,企業(yè)籌集資金的成本必然要比平時(shí)高。而且,在通貨膨脹的情況下,人們普遍會(huì)預(yù)期貨幣購(gòu)買力會(huì)持續(xù)下降,這種預(yù)期必然會(huì)抬高資金持有者出借資金的利率,從而也抬高了企業(yè)資金的籌集成本。最后,通貨膨脹對(duì)企業(yè)資金的籌集方式也有影響。在通脹的初期,企業(yè)如果采用發(fā)行債券的形式籌集資金就會(huì)獲取額外的收益。因?yàn)?,債券的利率一般都是固定的,并不?huì)隨物價(jià)的上漲而相應(yīng)增加,所以,在通貨膨脹的情況下,債券的實(shí)際利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于債券的票面利率,從而變相地減少了企業(yè)應(yīng)歸還債務(wù)的數(shù)額。在通脹完全形成時(shí)期,企業(yè)若是采取發(fā)行債券的方式籌集資金,就會(huì)面臨很多困難。由于通脹的預(yù)期,使人們?cè)跊Q定是否購(gòu)買債券時(shí),必然在債券的票面利率上減去通貨膨脹率來作為實(shí)際利率,這個(gè)預(yù)期出來的通貨膨脹率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于實(shí)際上發(fā)生的通貨膨脹率。如果未來的通脹情況,好于人們的預(yù)期,那么債券的利率就遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于企業(yè)應(yīng)承擔(dān)的籌資成本,從而變相地增加了企業(yè)應(yīng)歸還債務(wù)的數(shù)額,給企業(yè)帶來了額外的損失。因此,在通貨膨脹發(fā)展的不同時(shí)期,選擇恰當(dāng)?shù)幕I資方式是很重要的。三、管理對(duì)策3.1、適當(dāng)提高產(chǎn)品價(jià)格對(duì)于一些擁有核心技術(shù),或者占有市場(chǎng)優(yōu)勢(shì),競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力較強(qiáng)的產(chǎn)品而言,企業(yè)可以適當(dāng)漲價(jià),增加利潤(rùn)。對(duì)于一般的企業(yè)產(chǎn)品而言,可以在漲價(jià)的同時(shí),改變產(chǎn)品部分性能、包裝、品質(zhì)等,在提高產(chǎn)品附加值的情況下變相提價(jià),如果產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力較低,還可以通過一些非價(jià)格措施,隱蔽地變相提高產(chǎn)品價(jià)格:改變本企業(yè)產(chǎn)品的構(gòu)成;降低產(chǎn)品的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn),減少產(chǎn)品次要功能;改變產(chǎn)品特點(diǎn),附送贈(zèng)品或優(yōu)待等。通過漲價(jià)與變相漲價(jià)可以把生產(chǎn)資料價(jià)格的上漲轉(zhuǎn)移到消費(fèi)品價(jià)格中。四、投融資風(fēng)險(xiǎn)4.1、投資風(fēng)險(xiǎn)通貨膨脹給資產(chǎn)評(píng)估和投資項(xiàng)目融資都帶來嚴(yán)重的問題。在通貨膨脹期間,利率呈現(xiàn)上升趨勢(shì),借款現(xiàn)金流將會(huì)發(fā)生變化,名義利率=實(shí)際利率+通貨膨脹率。通貨膨脹率削弱了貨幣的實(shí)際購(gòu)買力,影響了利率水平,同時(shí)也降低了項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)機(jī)會(huì)的收益率。貨幣資金供應(yīng)者在通貨膨脹情況下,必然要求提高利率水平以補(bǔ)償其購(gòu)買力損失。投資者對(duì)于債券和實(shí)物投資,都要求額外

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