期貨基礎(chǔ)第七版例題匯總-第4章

第4章-CAL-FENGHAI-(2020YEAR-YICAI)_JINGBIAN保值P95例4 11月,為1710元/噸?當(dāng)?shù)啬侈r(nóng)場(chǎng)預(yù)年產(chǎn)玉米5000噸?對(duì)當(dāng)前價(jià)格比較滿意,但擔(dān)心待新玉米上市后,銷售價(jià)格可能會(huì)下跌,該農(nóng)場(chǎng)決定進(jìn)行交易?當(dāng)日500手每手10噸)第二年1月份交割玉米貨合約進(jìn)行,成交價(jià)格為1680/噸?到了11月,隨著新玉米大量上,以及養(yǎng)殖業(yè)對(duì)玉米需求疲,玉米價(jià)格開始大幅下?該農(nóng)場(chǎng)將收獲5000噸玉米進(jìn)行銷售,平均價(jià)格為1450元/噸,與此同時(shí)將貨合約買入平倉(cāng),平倉(cāng)價(jià)格為1420/噸?表 4-2賣出套期保值案例(價(jià)格下跌情形)市場(chǎng)時(shí)間現(xiàn)貨市場(chǎng)貨市場(chǎng)10月5日市場(chǎng)價(jià)格1710元/噸1,1680/噸11月5日平均售價(jià)1450元/噸買入平倉(cāng)玉米,1420元/噸盈虧相當(dāng)于虧損260元/噸盈利260元/噸,該農(nóng)場(chǎng)通過(guò)在貨市場(chǎng)建立一個(gè)替代性頭寸,即空頭頭寸,進(jìn)行操作,來(lái)規(guī)避價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)?由于現(xiàn)貨玉米價(jià)格下跌,該農(nóng)場(chǎng)在玉米收獲時(shí),260元/噸,260元/噸?而260元/噸,現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損完全被貨市場(chǎng)盈利對(duì)沖?通過(guò)操作,該農(nóng)場(chǎng)玉米實(shí)際售價(jià)相當(dāng)于1450+260=1710元/噸10月初劃進(jìn)行操作時(shí)?使農(nóng)場(chǎng)不再受未來(lái)價(jià)格變動(dòng)不確定性,持了經(jīng)營(yíng)?如果該農(nóng)場(chǎng)不進(jìn)行,價(jià)260元/噸,也將減少農(nóng)場(chǎng)利潤(rùn),甚至?xí)?dǎo)致虧損?在該例子中,我們還可以考慮市場(chǎng)朝著相反方向變動(dòng),即價(jià)格現(xiàn)上漲情形?假設(shè)經(jīng)過(guò)一個(gè)月后,現(xiàn)貨價(jià)格漲至1950元/噸,貨價(jià)格漲至1920元/噸?該結(jié)果見(jiàn)表4 3表4 .案例(價(jià)格上漲情形)市場(chǎng) 現(xiàn)貨市場(chǎng) 貨市時(shí)間月5日 市場(chǎng)價(jià)格1710/噸 第二年1月份玉米貨合,1680/噸月5日 平均售價(jià)1950/噸 買入平倉(cāng)玉米貨合,1920/盈虧 相當(dāng)于盈利240元/噸 虧損240元/噸玉米實(shí)際售價(jià)1950 240=171/噸?買入應(yīng)用P97【例4 ]一鋁型材廠主要原料是鋁錠,某年3月初鋁錠現(xiàn)貨價(jià)格為16430/噸該廠劃5月份使用600噸鋁?由于目前庫(kù)存已滿且能滿足當(dāng)前生產(chǎn)使,如果現(xiàn)在購(gòu),要承擔(dān)倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)和資金占用成,而如果等到5月份購(gòu)買可能面臨價(jià)格上漲風(fēng)?于是該廠決定進(jìn)行鋁錠買入?3月初,該廠以17310/噸價(jià)格買入120手每手5噸)6月份到鋁貨合約?到了5月初,現(xiàn)貨市場(chǎng)鋁錠價(jià)格上漲至17030/噸,貨價(jià)格漲至17910噸,此時(shí),該鋁型材廠按照當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格購(gòu)入600噸鋁錠,同時(shí)將貨多頭頭寸對(duì)沖平,結(jié)束?該鋁型材廠結(jié)果見(jiàn)表4 4表4 買入案例(價(jià)格上漲情形)市場(chǎng) 現(xiàn)貨市場(chǎng) 貨市時(shí)間3月初 市場(chǎng)價(jià)格16430/噸 買入5月份鋁貨合,17310元/噸517030/噸,17910600/噸/噸600/噸17030 600=1643/噸5,?600/,4 54 ()場(chǎng) 場(chǎng) 3初 16430/噸 6,17310/噸5初 15830/噸 ,16710/噸虧 600/噸 600/,15830+600=16430/噸P104【4 3]5某糖飲料簽訂銷售,定將在8銷售100白糖,按交易計(jì)算?目前白糖5500/?糖擔(dān)心未來(lái)糖會(huì),是10手(每手)9,5800/?至8交易至每5000/,此同,至5200/?糖按照售100白糖,同按照期將9白糖對(duì)沖?4 64 (走強(qiáng))場(chǎng) 場(chǎng) 55500/9白糖,5800/30085000/白糖,5200/噸200500/600/噸 走強(qiáng)100/糖售5000+600=5600()證明,,走強(qiáng),存在凈?【4 44380/某經(jīng)銷商目前持有5000售,了防范鋼風(fēng)險(xiǎn),經(jīng)銷商500手每手10)11螺紋鋼進(jìn)行,交4800?到了8,鋼上,經(jīng)銷商按4850/將該批售,同將對(duì)沖,交5330/?結(jié)4 74 (走弱)場(chǎng) 場(chǎng) 54380/11,4800/42/噸84850/螺紋鋼,5330/噸48/噸/530/噸 走弱60/噸經(jīng)銷商鋼售:每=4850 530=4320/?這明,進(jìn)行,,兩個(gè)抵存在凈?P105【

55,某飲料公司預(yù)計(jì)三個(gè)后需要3000?了防止上,飲料公司9豆粕300手(10),交2910/?豆粕價(jià)格為3100元/噸?至8月份,豆粕現(xiàn)貨價(jià)格上漲至3600元/噸,該飲料公司按此價(jià)格采購(gòu)3000噸豆粕,與此同時(shí),將豆粕期貨合約對(duì)沖平倉(cāng),成交價(jià)格為3280/?套期保值結(jié)果見(jiàn)表4 8表4 買入套期保值案例(基差走強(qiáng)情形)市場(chǎng) 現(xiàn)貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng) 基時(shí)間5月初 市場(chǎng)價(jià)格3160元/噸 買入9月份豆粕期貨合,2910/噸 250/噸8月初 買入價(jià)格3600元/噸 賣出平倉(cāng)豆粕期貨合,3280/噸 320/噸盈虧 相當(dāng)于虧損440元/噸 盈利強(qiáng)70元/噸貨?損70元/噸,該飲料公司的豆粕的實(shí)際購(gòu)入價(jià)相當(dāng)于:現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)格利0 元/噸?這表明,進(jìn)行買入套期保值,如果基差走強(qiáng),兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈虧損?P106【例4 63月初某輪胎企業(yè)了為防止天然橡膠原料價(jià)格進(jìn)一步上,于是買入7月份天200(5噸),24000元/噸,1000,元/噸,之后天然橡膠價(jià)格未漲反跌,至6月初,天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格跌至20000元/噸,該企業(yè)按此價(jià)格購(gòu)入天然橡膠現(xiàn)貨1000噸,同時(shí),將天然橡膠期貨合約對(duì)沖平,成交價(jià)格為21200元/噸,套期保值結(jié)果見(jiàn)表4 9表4 買入套期保值案例(基差走弱情形)市場(chǎng)現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng) 基差時(shí)間3 初市場(chǎng)價(jià)格23000噸元/7月份天然橡膠期貨合約,24000/噸元100元/噸6 月初買入價(jià)格20000噸元/賣出平倉(cāng)天然橡膠,21200元/噸元/噸盈虧相當(dāng)于盈利3000噸元/虧損2800元/噸基差走弱200元/噸200元/噸,200元/噸該輪胎企業(yè)的天然橡膠:+=20000+2800=22800元/噸這表明,,,?P111期轉(zhuǎn)現(xiàn)計(jì)算【例4 7在優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥期貨市場(chǎng)上,甲為買方,開倉(cāng)價(jià)格為1900元/噸,乙方為賣,開倉(cāng)價(jià)2100/噸?小麥搬?存?利交成60元/噸?方2040元/噸,的交小麥價(jià)格平倉(cāng)價(jià)40元/噸2000?,20000 元/,格0 元/噸如果方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)在期貨合約期時(shí)實(shí)交,1900元/噸購(gòu)入小麥價(jià)格,乙方按2100元/噸小麥,交成60元/噸,實(shí)際2040/噸?,1860元/噸實(shí)交成1900/噸40元噸,乙期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際2060/噸實(shí)交的實(shí)際2040元/噸20元/噸?期轉(zhuǎn)現(xiàn)交,甲40元/噸,乙20元/噸期轉(zhuǎn)現(xiàn)方來(lái)的60元/噸?P113基差交計(jì)算【例4 810月20某與某進(jìn)合,約進(jìn)豆的價(jià)為“CBOT1月豆期貨合約+CNF1001CBOT豆期貨價(jià)格的基礎(chǔ)上加上100分/,以此為進(jìn)?同時(shí),方約由該1215裝CBOT期貨盤面價(jià)格自行點(diǎn)價(jià)確?合同確立后,豆的進(jìn)價(jià)格實(shí)際上并未確下來(lái),如果在,1CBOT豆期貨價(jià)格上漲,該就要接受此高價(jià)?為了規(guī)避這一風(fēng)險(xiǎn),該在進(jìn)合同的同時(shí),CBOT上買入1月份豆期貨合約進(jìn)行套期保值?1215,,?1CBOT,1030/?,為1030+100=1