淺析我國的“影子銀行”體系及監(jiān)管模式

淺析我國的“影子銀行”體系及監(jiān)管模式淺析我國的“影子銀行〞體系及監(jiān)管模式

一、影子銀行

影子銀行的概念最早是由美國太平洋投資管理公司執(zhí)行董事麥卡利在2022年的美聯(lián)儲(chǔ)年度會(huì)議上提出，在美國是指包括投資銀行、對沖基金、債券保險(xiǎn)公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)。正是由于這些非銀行金融機(jī)構(gòu)將住房貸款證券化，導(dǎo)致信用的無限擴(kuò)張，進(jìn)而引發(fā)了2022年的金融危機(jī)。在中國，對影子銀行雖未有統(tǒng)一的定義，但業(yè)內(nèi)普遍接受的觀點(diǎn)是：從事銀行信貸等相關(guān)業(yè)務(wù)的非銀行機(jī)構(gòu)均應(yīng)歸屬影子銀行的體系，既包括銀行業(yè)內(nèi)部的理財(cái)產(chǎn)品、委托貸款業(yè)務(wù)，也包括信托公司、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、小額貸款公司等進(jìn)行的“儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)投資〞業(yè)務(wù)，還包括數(shù)額巨大的民間金融。

而這個(gè)舶來品，短短數(shù)年之間在中國大行其道，把傳統(tǒng)的銀行信貸關(guān)系演變?yōu)殡[藏在證券化中的信貸關(guān)系，并且借助著復(fù)雜的商業(yè)利益和監(jiān)管權(quán)力上的糾葛不斷開展。面對過去的慘痛教訓(xùn)，我們不禁要問：中國的影子銀行規(guī)模到底有多大？風(fēng)險(xiǎn)到底有多大？目前的我們能夠在多大范圍內(nèi)控制這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)定時(shí)炸彈？

二、影子銀行的特性

〔一〕不足監(jiān)管。影子銀行相當(dāng)大一局部業(yè)務(wù)被稱“銀行的影子〞，它們靈活、充斥創(chuàng)新意識.隨著金融業(yè)的快速開展，銀行、保險(xiǎn)、證券機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)彼此融合，行業(yè)間的界線越來越含糊，雖然我國的金融業(yè)有著明確的監(jiān)管職責(zé)劃分，但對于游離于監(jiān)管之外的融資機(jī)構(gòu)尚未制定整體性的監(jiān)管政策框架，從而導(dǎo)致不足相應(yīng)的履職伎倆和監(jiān)管權(quán)限。而“影子銀行〞所發(fā)明的金融工具，幾乎完全破除了金融系統(tǒng)結(jié)構(gòu)與市場之間的邊界，這種格局讓已習(xí)慣于各司其職的監(jiān)管體制變得無所適從，影子銀行和它所發(fā)明出的金融工具一起，在中國形成了一個(gè)地下金融暗河。

〔二〕參與者多元。影子銀行的構(gòu)成主體是非常多元化的，我們可以將非銀行性質(zhì)的所有融資機(jī)構(gòu)都算進(jìn)來，因?yàn)樗麄兯鶑氖碌臉I(yè)務(wù)根本上都是一致的，因此在中國，越來越多的資金瘋狂地向其他平臺運(yùn)動(dòng)――股市、債市、信托公司、保險(xiǎn)公司、基金、小額貸款公司、擔(dān)保公司，甚至是個(gè)人。

〔三〕巨大存量。2022年上半年，社會(huì)融資規(guī)模為10.15萬億元，比上年同期多2.38萬億元，其中人民幣貸款增加5.08萬億元，同比增長2217億元。換言之，有將近50%的新增貸款來自影子銀行。人們試圖摸分明中國的影子銀行到底有多大的規(guī)模，但由于參與者多元，目前中國的影子銀行的整體資產(chǎn)規(guī)模只能靠猜，有銀行人士及證券公司以自己的口徑測算，數(shù)值落在10萬億到33萬億的區(qū)間。資深銀行研究人士稱：“單個(gè)市場機(jī)構(gòu)或者個(gè)人很難摸清真實(shí)規(guī)模，不過保守估計(jì)在10萬億左右，這兩三年尤其跟著翻跟頭增長。〞而受目前統(tǒng)計(jì)范圍所限，央行副行長潘功勝表示：“貨幣當(dāng)局已經(jīng)無法全面評估金融體系整體風(fēng)險(xiǎn)和貨幣政策調(diào)控效果。〞

三、影子銀行的產(chǎn)生原因

〔一〕貸款限額。在探究影子銀行產(chǎn)生的原因時(shí)，很大一局部是由于我國政府的政策所引發(fā)。由于我國的貸款額度的限制，使得很多的企業(yè)貸款成為一種難題，更別說無力提供大額擔(dān)保的中小企業(yè)。所以，為了獲得資金，這些企業(yè)通常會(huì)選擇尋求利率高但是資金充足的非銀行機(jī)構(gòu)和個(gè)人來貸款，這就使得影子銀行有了存在和開展的可能。

〔二〕融資需求。金融危機(jī)以后，我國政府推出了4萬億元經(jīng)濟(jì)刺激方案推，托起了整個(gè)行業(yè)的融資需求，然而監(jiān)管部門對銀行的信貸控制卻也隨之而來。在原有的信貸技術(shù)下市場的融資需求無法得到滿足，因此從銀行業(yè)到非銀行機(jī)構(gòu)都在通過各種創(chuàng)新伎倆來滿足融資需求，這就使得影子銀行有了進(jìn)一步的需求空間。

〔三〕存款利率。由于我國當(dāng)前金融體制下利率的市場化程度不高，存款利率處于低位，隨著金融危機(jī)引發(fā)的通貨膨脹率的回升，將資金存入銀行的收益越來越低，導(dǎo)致越來越多的人不愿意把閑散資金存到銀行里，而是購置理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品，乃至參與民間借貸以獲得更高的利潤率，而這些閑散資金那么通過影子銀行逐漸流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)或金融業(yè)中。

四、影子銀行的主要運(yùn)作方式

〔一〕銀信合作。中銀國際證券研究所一份報(bào)告稱：目前“影子銀行〞有三種最主要存在形式――銀行理財(cái)產(chǎn)品、非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款產(chǎn)品和民間借貸，而銀信合作正是這三種中最重要最活潑的一種。其運(yùn)作方式簡單來說就是銀行同信托公司進(jìn)行合作，創(chuàng)設(shè)層出不窮的理財(cái)產(chǎn)品來集資，再將這些錢通過信托機(jī)構(gòu)放貸給一般企業(yè)。我國的銀行為什么要這么做？究其原因主要還是為了躲避監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。國內(nèi)銀行一直扛著十幾條監(jiān)管紅線，其中資本充足率、存貸比、信貸額度等規(guī)定最有殺傷力。而銀行理財(cái)產(chǎn)品是不計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表的，不僅對以上3個(gè)指標(biāo)均沒有負(fù)面影響，反而能通過信托、委托貸款等方式，變成不受信貸額度控制的貸款，從而獲得更多的資金來源。大量理財(cái)產(chǎn)品通過購置信托方案，流向房地產(chǎn)等個(gè)別高利潤行業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)集中，銀信合作是最大的“影子銀行〞，也是最大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

〔二〕P2P。盡管銀行理財(cái)產(chǎn)品被推到風(fēng)口浪尖，但有一局部人認(rèn)為“影子銀行〞最大的風(fēng)險(xiǎn)地帶不在于此，而是P2P〔peertopeer〕，也被稱作人人貸，指的是個(gè)體對個(gè)體進(jìn)行的一種直接放貸行為。我國雖然不允許個(gè)人放貸，但這種行為可以打擦邊球，因?yàn)樽罡呷嗣穹ㄔ撼雠_的司法解釋中是不禁止親朋好友同事之間的拆借的。而且P2P沒有門檻，只要是注冊登記的企業(yè)法人就能作業(yè)，完全無部門監(jiān)管，不少公司就吸收客戶存款，發(fā)放貸款，建造類似于銀行的資金池。而且有的已經(jīng)資產(chǎn)證券化。示例某投資參謀公司在未告知客戶的情況下，將其債權(quán)收益打包，轉(zhuǎn)化為投資理財(cái)方案，賣給公司的其他客戶，也賣給其他P2P公司，并且形成批量業(yè)務(wù)，該公司再拿著融資來的錢去投資。

雖然P2P開發(fā)了資金池，甚至還有理財(cái)產(chǎn)品形式的債券，但是它的風(fēng)控、資金盤和銀行相比卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是一個(gè)等級，且P2P存款額小、儲(chǔ)戶多，現(xiàn)在一個(gè)風(fēng)吹草動(dòng)就可能引發(fā)擠兌，甚至是大規(guī)模的社會(huì)問題。

五、對監(jiān)管制度的反思

雖然銀監(jiān)會(huì)主席尚福林表示：“我們說的影子銀行絕大多數(shù)從法律層面上講是有監(jiān)管的，如果某信托公司要想設(shè)立一個(gè)合理的能夠進(jìn)行公開流動(dòng)的信托理財(cái)產(chǎn)品的話，對該理財(cái)產(chǎn)品的審批銀監(jiān)會(huì)的是非常嚴(yán)格的。但是事實(shí)上，游離在央行監(jiān)管體制之外的影子銀行體系已經(jīng)成為削弱央行宏觀調(diào)控能力的一個(gè)基本性因素。

面對現(xiàn)在我國一行三會(huì)的監(jiān)管體制，對于跨行業(yè)眾多的影子銀行的監(jiān)管變得尤其困難，政府單純希望在嚴(yán)格管制的根底上來躲避銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)是不可能的。要想把當(dāng)前中國影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)限定在一定的程度，就得對當(dāng)前的中國金融體系進(jìn)行全面反思及改革，就得加快國內(nèi)銀行體系利率市場化的進(jìn)程，標(biāo)準(zhǔn)各種融資工具及融