金融工程實(shí)驗(yàn)報(bào)告

金融工程

教學(xué)實(shí)驗(yàn)報(bào)告實(shí)驗(yàn)?zāi)康呐c要求提供金融工程實(shí)踐的機(jī)會，深化在《金融工程》課程中學(xué)到的有關(guān)金融風(fēng)險管理、金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)的基本概念與方法。模擬特定金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、定價，對利率期貨、股票期貨、期權(quán)、遠(yuǎn)期等衍生產(chǎn)品，在老師的指導(dǎo)下，提高獨(dú)立進(jìn)行金融風(fēng)險管理、金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)，逐步提高學(xué)生運(yùn)用金融工程方法解決金融問題的能力。利用學(xué)院實(shí)驗(yàn)中心現(xiàn)有的條件，使學(xué)生初步掌握現(xiàn)代金融工程的設(shè)計(jì)過程，接觸進(jìn)行金融風(fēng)險管理、金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)所需的專業(yè)金融數(shù)據(jù)庫和專業(yè)金融計(jì)量學(xué)軟件包和工具箱，為進(jìn)一步進(jìn)行專業(yè)研究打下一定的基礎(chǔ)。1、 預(yù)習(xí)課堂中講授的內(nèi)容及相關(guān)實(shí)驗(yàn)內(nèi)容。2、 按時參加實(shí)驗(yàn)，課前簽到，確保實(shí)驗(yàn)進(jìn)度，并將實(shí)習(xí)情況記入成績。3、 圍繞實(shí)驗(yàn)思考題，通過實(shí)際操作完成所有實(shí)驗(yàn)內(nèi)容，做好實(shí)驗(yàn)紀(jì)錄。4、 實(shí)驗(yàn)要求同學(xué)掌握課堂所講授金融衍生工具的基本特性和定價規(guī)則，并能根據(jù)定價原理作出買賣決策。5、 完成實(shí)驗(yàn)報(bào)告，實(shí)驗(yàn)報(bào)告成績記入相關(guān)課程成績。實(shí)驗(yàn)報(bào)告在最后一次實(shí)驗(yàn)課結(jié)束一周后上交。6、 實(shí)驗(yàn)過程中嚴(yán)格遵守實(shí)驗(yàn)室各項(xiàng)規(guī)章制度實(shí)驗(yàn)內(nèi)容1、 熟悉“世華財(cái)訊”系統(tǒng)或“錢龍”系統(tǒng)的使用，熟悉獲取證券信息的渠道和手段；2、 觀測各種證券類型，如期貨、普通股、國債、轉(zhuǎn)債、權(quán)證、股改及其對價、基金、ETF、期貨、回購、期權(quán)、互換、外匯交易；3、 了解證券與期貨交易制度，如集合競價、除權(quán)及其報(bào)價、指數(shù)及其分類、漲跌幅限制、保證金交易、停牌制度、ST制度、退市制度，回轉(zhuǎn)制度（T+0,T+1）等。4、 利用Excel軟件和CSMAR系統(tǒng)，①任選債券，學(xué)會如何從CSMAR證券數(shù)據(jù)庫中提取相應(yīng)數(shù)據(jù)序列，導(dǎo)入Excel軟件；②以交易所市場為例，依據(jù)國債的市場價格，通過資產(chǎn)組合方法和套利定價理論，求出不付息債券的價格，從而構(gòu)造利率的期限結(jié)構(gòu)；③依據(jù)利率的期限結(jié)構(gòu)，設(shè)計(jì)普通債券。5、 利用"世華財(cái)訊”系統(tǒng)和S-plus軟件及其Financialtoolbox，根據(jù)

Black-scholes期權(quán)定價公式計(jì)算一個歐式看漲期權(quán)（認(rèn)購權(quán)證）的價值實(shí)驗(yàn)內(nèi)容及過程分析一：股票買賣操作表一：股票累計(jì)收益明細(xì)表股的?巽霽S稀WftifiJR當(dāng)前平弟平均賣出價.鄂手續(xù)賽jams更出EDCDLW至世幽WftiESa.m959元股4E3.oaa.31q?7IS誰蛾牛VLife依BODTODV5.511&.4fi對LKq,的日.10IB.BTN?.UR牛丫L農(nóng)EDDI3IWtt:iE511L2.74元瞪LOS3SD5Q.GB1545H學(xué)星牛等部1次BD1QHH中鯽行快柜明■iOOi土觥3.波3L1.T9T.1611.G2M誰最牛虧依EDDD93禾SKiifWtESG433B5元L34kTH5B4G941誰是牛VLitB01DD5重慶頊育：項(xiàng)LttC5.T015.TOL對LL121.102.?.UR牛丫L農(nóng)次EDDD5D中旬斑EH94E.SL元腔24-314-n.D7i誰是牛WLit依EDDDID包2D0C495D元K2C-EflTED-E.541拳最牛？Lit布手出；5K.K元g樣饋；股買獻(xiàn)成呷；TE[□□9年口9月|仁。。9年■□月|金口口口年L1月[2口口9年1金月|白口1□年口1月|■滬沸血□指期）拓幅 ■削尸收益沸幅■，初位： ■曰收海率為正陌 ■曰收盤宰為成值標(biāo)名：11651I講瓠二W段I,慈收藏率：13.US*|地股.成功率:YKIfiESLffl: ^C19.UIP|宜金周轉(zhuǎn)率：lll&Tt圖一：2009年10月月度收益走勢圖圖二：2009年11月月度收益走勢圖圖三：2009年12月月度收益走勢圖買賣股票時間及理由：600019寶鋼股份在2009年9月30日11.00.28以6.64元買入1000股。理由如下：K線于低位上穿D線，形成黃金交叉，K值為15.67接近于超買區(qū)，長時間的超賣使賣盤勢力將盡。DIF,DEA線位于0以下，但是DIF自下而上穿DEA是買入信號BIAS(10)=-5.13,BIAS(20)=-8.13，結(jié)合理論值考慮買入。從均線上看，股價跌破10日20日60日均線，這些均線對股價形成較強(qiáng)支撐。從K線形態(tài)上看，形成了底部十字星，是反轉(zhuǎn)信號。從股價來說，已經(jīng)達(dá)到4個月來的新低，繼續(xù)下挫的可能性不大。綜合以上分析考慮買入。600019寶鋼股份在2009年12月31日13.34.07以9.59元賣出1000股。理由如下：從KDJ來看：J值已經(jīng)超過100，且K線有自上而下穿D值的趨勢。從RSI來看，RSI掉頭向下，為賣出信號。從成交量來看，僅僅是前一交易日的0.457,顯示買盤勢力將盡。從均線上看，股價向上突破了，5日，10日，20日，60日均線，成為股價的壓力線。綜合考慮以上因素采取賣出的措施。二：普通債券的設(shè)計(jì)和定價構(gòu)造利率的期限結(jié)構(gòu)；設(shè)計(jì)普通債券。利用Excel軟件和CSMAR系統(tǒng)，任選債券，學(xué)會如何從CSMAR證券數(shù)據(jù)庫中提取相應(yīng)數(shù)據(jù)序列，導(dǎo)入Excel軟件；以交易所市場為例，依據(jù)國債的市場價格，通過資產(chǎn)組合方法和套利定價理論，求出不付息債券的價格，從而構(gòu)造利率的期限結(jié)構(gòu)；依據(jù)利率的期限結(jié)構(gòu)，設(shè)計(jì)普通債券。對此，我選擇100203國債0203進(jìn)行計(jì)算100.10公式r_I+P「J] =2.54+100.60-100.10=305%100.10。一12.54 2.54 100100.60=“?、+.、+“.、計(jì)算可知i=2.23%（1+i）1（1+i）2（1+i）2三：期貨定價及股指期貨通過套利分析，是可以分析出期貨價格與現(xiàn)貨價格的關(guān)系。F=Sen，其中，F(xiàn)為期貨的理論價格，S為現(xiàn)貨價格，r為無風(fēng)險利率，T-t為期貨的有效期限。股指期貨(StockIndexFutures)的全稱是股票價格指數(shù)期貨，也可稱為股價指數(shù)期貨、期指，是指以股價指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，雙方約定在未來的某個特定日期，可以按照事先確定的股價指數(shù)的大小，進(jìn)行標(biāo)的指數(shù)的買賣。作為期貨交易的一種類型，股指期貨交易與普通商品期貨交易具有基本相同的特征和流程。股指期貨主要用途有三個：一、 對股票投資組合進(jìn)行風(fēng)險管理，即防范系統(tǒng)性風(fēng)險(我們平常所說的大盤風(fēng)險)。通常我們使用套期保值來管理我們的股票投資風(fēng)險。二、 利用股指期貨進(jìn)行套利。所謂套利，就是利用股指期貨定價偏差，通過買入股指期貨標(biāo)的指數(shù)成分股并同時賣出股指期貨，或者賣空股指期貨標(biāo)的指數(shù)成分股并同時買入股指期貨，來獲得無風(fēng)險收益。三、 作為一個杠桿性的投資工具。由于股指期貨保證金交易，只要判斷方向正確，就可能獲得很高的收益。例如如果保證金為10%，買入1張滬深300指數(shù)期貨，那么只要股指期貨漲了5%，相對于保證金來說，就可獲利50%，當(dāng)然如果判斷方向失誤，也會發(fā)生同樣的虧損。我在五礦實(shí)達(dá)期貨(/)開通了股指期貨模擬交易帳號，進(jìn)行了期貨模擬交易?？蛻籼栃Q托時間合勤號方肖開平成交呈成交價平食盈虧手續(xù)費(fèi)屆y。：siory201004L3Dfl3233噌過iRT20B2420460003745.2k<-ilalm_Lory201004121^445710255.45：001mlij,ory2|：11004|：|'=11：344^|ciilCOT賣TTi>20B266037T2.6交易事項(xiàng)：交易品種：陰極銅(CU)、鋁(AL)、天然橡膠(Ru)、燃料油、黃大豆(A)、豆粕(M)、玉米、強(qiáng)麥、硬麥、棉花交易單位：銅(CU)、鋁(AL)、天膠(Ru)、棉花(CF)：5噸/手黃大豆(A)、豆粕(M)、玉米(c)、燃料油(fu)：10噸/手強(qiáng)筋麥(WS)、硬麥(WT)：10噸/手手續(xù)費(fèi)：銅(CU)、鋁(AL)：成交金額的0.6%。黃大豆(A)、豆粕(M)：15元/手強(qiáng)筋麥(WS)、硬麥(WT)、玉米(c)、燃料油(fu)：10元/手天膠(Ru)、棉花(CF)：20元/手(注：當(dāng)日開、平倉收取雙邊手續(xù)費(fèi))保證金：銅9%；鋁6.5%；天膠10%；燃料油12%；黃大豆、豆粕8%；玉米6%；強(qiáng)麥、硬麥6%；棉花12%交易時間：同期貨交易所(9:00—11:3013:30--15:00)。交易規(guī)則：初始資金：人民幣1,000,000元；當(dāng)交易賬戶中的可用資金W0時，不能再開新倉，可以平倉；當(dāng)交易賬戶中的風(fēng)險度＜-40%時，系統(tǒng)接管該賬戶。成交規(guī)則：A當(dāng)模擬交易客戶買入時，價格N賣出價，即以賣出價成交；B當(dāng)模擬交易客戶要賣出時，則輸入的價格＜買入價，即以買入價成交;(注：以10秒的間隔來讀取交易所的行情進(jìn)行撮合，所以瞬間最高價和瞬間最低價有可能成交不了。)結(jié)算方式：＜1＞交易中：(按結(jié)算價二最新價計(jì)算)結(jié)存二昨日結(jié)存+今日盈虧-今日手續(xù)費(fèi)可用資金=今日結(jié)存-持倉保證金-買賣凍結(jié)資金客戶權(quán)益=今日結(jié)存風(fēng)險度二（可用資金：持倉保證金）X100%（注：當(dāng)可用資金N0時，風(fēng)險度二0,即此客戶無風(fēng)險）<2>收市后：（按上海交易所、大連交易所的結(jié)算價）今日結(jié)存二昨日結(jié)存+今日盈虧-今日手續(xù)費(fèi)可用資金二今日結(jié)存-持倉保證金客戶權(quán)益二今日結(jié)存風(fēng)險度二（可用資金：持倉保證金）X100%（注：當(dāng)可用資金N0時，風(fēng)險度二0,即此客戶無風(fēng)險）投資回報(bào)率二投資收益：投資成本<3>說明：持倉保證金二買保證金+賣保證金對銅（CU）、鋁（AL）、天膠（Ru）：持倉盈虧二（持倉買入/賣出價-結(jié)算價）*5*持倉量平倉盈虧二（平倉買入/賣出價-結(jié)算價）*5*持倉量對黃大豆（A）、豆粕（M）：持倉盈虧二（持倉買入/賣出價-結(jié)算價）*10*持倉量平倉盈虧二（平倉買入/賣出價-結(jié)算價）*10*持倉量四：權(quán)證及其交易制度權(quán)證，是指基礎(chǔ)證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，有權(quán)按約定價格向發(fā)行人購買或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價的有價證券。權(quán)證實(shí)質(zhì)反映的是發(fā)行人與持有人之間的一種契約關(guān)系，持有人向權(quán)證發(fā)行人支付一定數(shù)量的價金之后，就從發(fā)行人那獲取了一個權(quán)利。這種權(quán)利使得持有人可以在未來某一特定日期或特定期間內(nèi)，以約定的價格向權(quán)證發(fā)行人購買/出售一定數(shù)量的資產(chǎn)。根據(jù)權(quán)利的行使方向，權(quán)證可以分為認(rèn)購權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證，認(rèn)購權(quán)證屬于期權(quán)當(dāng)中的〃看漲期權(quán)〃，認(rèn)沽權(quán)證屬于〃看跌期權(quán)〃。權(quán)證價值由兩部分組成，一是內(nèi)在價值，即標(biāo)的股票與行權(quán)價格的差價；二是時間價值，代表持有者對未來股價波動帶來的期望與機(jī)會。在其他條件相同的情況下，權(quán)證的存續(xù)期越長，權(quán)證的價格越高；美式權(quán)證由于在存續(xù)期可以隨時行權(quán)，比歐式權(quán)證的相對價格要高。認(rèn)購權(quán)證價值=（正股股價-行權(quán)價）X行權(quán)比例認(rèn)沽權(quán)證價值二（行權(quán)價-正股股價）X行權(quán)比例權(quán)證交易與股票非常相似，在交易時間、交易機(jī)制（競價方式）等方面都與股票相同。不同之處在于：1、 申報(bào)價格最小單位：與股票價格變動最小單位0.01元不同，權(quán)證的價格最小變動單位是0.001元人民幣。這是因?yàn)闄?quán)證的價格可能很低，比如在價外證時,權(quán)證的價格可能只有幾分錢，這時如果其價格最小變動單位為0.01元就顯得過大，因?yàn)榧词挂宰钚〉膬r格單位變動，從變動幅度上看，都可能形成價格的大幅波動。2、 權(quán)證價格的漲跌幅限制：目前股票漲跌幅采取的10%的比例限制,而權(quán)證漲跌幅是以漲跌幅的價格而不是百分比來限制的。這是因?yàn)闄?quán)證的價格主要是由其標(biāo)的股票的價格決定的，而權(quán)證的價格往往只占標(biāo)的股票價格的一個較小的比例，標(biāo)的股票價格的變化可能會造成權(quán)證價格的大比例的變化，從而使事先規(guī)定的任何漲跌幅的比例限制不太適合。例如,T日權(quán)證的收盤價是1元，標(biāo)的股票的收盤價是10元。T+1日，標(biāo)的股票漲停至11元。其它因素不便,權(quán)證價格應(yīng)該上漲1元，漲幅100%。按《辦法》中的公式計(jì)算，權(quán)證的漲停價格為1+（11-10）X125%=2.25元，即標(biāo)的股票漲停時，權(quán)證尚未漲停。美式行權(quán)：指持有人有權(quán)在期權(quán)存續(xù)期內(nèi)的任何時候執(zhí)行期權(quán)，包括期前和到期日（即一般情況下，行權(quán)起始日=權(quán)證掛牌首日，行權(quán)截止日=權(quán)證到期日）。歐式行權(quán)：只能在權(quán)證到期日行權(quán)（即行權(quán)起始日=行權(quán)截止日=權(quán)證到期日）。百慕大混合式：介于美式與歐式之間，持有人有權(quán)在到期日之前的一個或者多個日期行權(quán)（即行權(quán)起始日二＜行權(quán)截止日二＜權(quán)證到期日）實(shí)驗(yàn)總結(jié)通過此次實(shí)驗(yàn)，我對金融衍生工具有了一個更加清晰的認(rèn)識。金融衍生工具，又稱“金融衍生產(chǎn)品”，是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對應(yīng)的一個概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價格隨基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的價格（或數(shù)值）變動的派生金融產(chǎn)品。這里所說的基礎(chǔ)產(chǎn)品是一個相對的概念，不僅包括現(xiàn)貨金融產(chǎn)品（如債券、股票、銀行定期存款單等等），也包括金融衍生工具。作為金融衍生工具基礎(chǔ)的變量則包括利率、匯率、各類價格指數(shù)甚至天氣（溫度）指數(shù)等。金融資產(chǎn)的衍生工具是金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，也就是通過創(chuàng)造金融工具來幫助金融機(jī)構(gòu)管理者更好地進(jìn)行風(fēng)險控制，這種工具就叫金融衍生工具。目前最主要的金融衍生工具有：遠(yuǎn)期合同、金融期貨、期權(quán)和互換等。衍生品之所以總與危機(jī)聯(lián)系在一起，其原因不在于衍生品本身，而是在于缺乏適度、必要的監(jiān)管。對于發(fā)端于美國、正在全球蔓延的這場金融危機(jī)，目前已經(jīng)有許多的討論和反思。其中一個值得注意的傾向是將矛頭直指衍生品，似乎衍生品交易成了這場危機(jī)的始作俑者。將危機(jī)都?xì)w因于衍生品交易是有所偏頗的。衍生品具有風(fēng)險管理和價格發(fā)現(xiàn)的重要功能，是金融發(fā)展過程中不可或缺的交易工具。從歷史上看，衍生品之所以總與危機(jī)聯(lián)系在一起，其原因不在于衍生品本身，而在于缺乏適度、必要的監(jiān)管。衍生品交易是市場機(jī)制的重要手段之一。通過衍生品的杠桿交易，能夠讓投資者更高效地參與到市場定價中，從而提高整個市場的彈性。但市場機(jī)制在信息不對稱和外部性方面的內(nèi)在缺陷，又給衍生品交易埋下了風(fēng)險的種子。一旦在衍生品交易的過程中缺乏有效的風(fēng)險揭示和風(fēng)險管理，日益復(fù)雜的衍生品結(jié)構(gòu)往往容易讓交易者忽視產(chǎn)品背后的巨大風(fēng)險。隨著