人民幣升值對(duì)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易的影響

人民幣升值對(duì)我們國(guó)家進(jìn)出口貿(mào)易的影響一、人民幣升值現(xiàn)在狀況分析1.人民幣升值的推動(dòng)因素改革開(kāi)放以來(lái)，我們國(guó)家得到迅速發(fā)展。從2003年開(kāi)始，人民幣升值成為國(guó)內(nèi)外學(xué)者共同關(guān)注的焦點(diǎn)。迫于國(guó)外壓力和我們國(guó)家實(shí)際情況，人民幣匯率改革在2005年7月得到落實(shí)，到2011年3月25日，人民幣升值幅度已達(dá)到20.8%.2008年全球危機(jī)后，我們國(guó)家率先走出低谷，各國(guó)經(jīng)濟(jì)也在探底回升。因此，國(guó)內(nèi)外對(duì)人民幣升值的壓力將繼續(xù)存在?！?〕國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷增強(qiáng)成為人民幣升值的根本原因我們國(guó)家在改革開(kāi)放后逐漸成為世界經(jīng)濟(jì)的熱點(diǎn)，2003年以來(lái)，我們國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率連續(xù)五年超過(guò)10%,尤其是在2007年達(dá)到13%.雖然2008年全球危機(jī)的爆發(fā)導(dǎo)致出口大幅下滑，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率仍達(dá)到9%,2009年也成功的達(dá)到了保八的目標(biāo)。我們國(guó)家經(jīng)濟(jì)在金融危機(jī)后率先達(dá)到V型反轉(zhuǎn)。我們國(guó)家經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁走勢(shì)已經(jīng)使中國(guó)已經(jīng)成為世界第三大經(jīng)濟(jì)體，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和國(guó)際金融的影響效應(yīng)顯著提高，這必然會(huì)吸引國(guó)際的眼球，并導(dǎo)致人民幣升值需求急劇增加。〔2〕貿(mào)易順差不斷增加。國(guó)際收支的狀況將直接影響外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系。一般情況下，一個(gè)國(guó)家貿(mào)易順差會(huì)引起本幣升值，外幣貶值。最近幾年來(lái)，我們國(guó)家貿(mào)易收支始終保持經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目雙順差，資本項(xiàng)目順差所占的比重越來(lái)越高，從而導(dǎo)致在貿(mào)易順差方面加大了人民幣升值的壓力?！?〕我們國(guó)家外匯儲(chǔ)備急劇增加也是人民幣升值的一個(gè)重要原因。伴隨著我們國(guó)家經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，出口形勢(shì)向好，外商直接逐年增加，外匯儲(chǔ)備也屢屢創(chuàng)出新高。1994年末我們國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為212億美元，2008年末達(dá)到1.9萬(wàn)億美元，2009年末外匯儲(chǔ)備突破兩萬(wàn)億美元，達(dá)到2.39萬(wàn)億美元，此時(shí)就領(lǐng)先全球各經(jīng)濟(jì)大國(guó)。截至2010年底，我們國(guó)家外匯儲(chǔ)備已達(dá)到2.85萬(wàn)億美元，成為名副其實(shí)的外匯儲(chǔ)備龍頭，從而使人民幣升值又面臨巨大的壓力。人民幣升值已經(jīng)不是單純的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，越來(lái)越上升為各國(guó)間的問(wèn)題，從而成為世界發(fā)達(dá)國(guó)家同我們國(guó)家之間的相互博弈?！?〕美國(guó)以中美貿(mào)易順差為借口施加壓力頻頻對(duì)中國(guó)施加壓力、迫使人民幣升值的外部壓力主要來(lái)自美國(guó)。近些年來(lái)，尤其是2008年金融危機(jī)之后，美國(guó)由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問(wèn)題出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢乃至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的問(wèn)題，貿(mào)易逆差越來(lái)越嚴(yán)重。美國(guó)把這一切歸因于我們國(guó)家的匯率政策，認(rèn)為我們國(guó)家的盯住美元匯率政策，美國(guó)在美元貶值時(shí)沒(méi)有得到任何的積極效用，卻使得我們國(guó)家的出口優(yōu)勢(shì)逐漸顯現(xiàn)出來(lái)。因此，美國(guó)迫切的希望通過(guò)使得人民幣升值以減少其負(fù)擔(dān)，又可以達(dá)到增加美國(guó)出口的目的。所以美國(guó)通過(guò)施壓給國(guó)際貨幣基金組織、世界等國(guó)際組織頻頻向中國(guó)施壓，并通過(guò)新型的貿(mào)易壁壘對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)品進(jìn)行打壓。美國(guó)的種種措施無(wú)非是努力保持其世界霸主的地位，以期獲得超額利益的目的?！?〕歐元區(qū)成員國(guó)對(duì)人民幣升值施加壓力。美元兌換歐元的持續(xù)貶值使得人民幣對(duì)歐元也相對(duì)貶值，近些年來(lái)，隨著中歐貿(mào)易的持續(xù)增長(zhǎng)，人民幣對(duì)歐元的貶值使得歐盟成本上升，許多出現(xiàn)巨額虧損，這就導(dǎo)致了歐盟各國(guó)要求人民幣升值以緩解歐盟企業(yè)面臨的壓力。他們希望通過(guò)人民幣升值來(lái)改變?nèi)蛸Q(mào)易失衡的問(wèn)題?！捕橙嗣駧艆R率改革邁出的性一步人民幣匯率改革一直堅(jiān)持主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性的原則。2005年7月21日，中國(guó)人民的16號(hào)文件拉開(kāi)了人民幣匯率改革的序幕。此次改革主要在以下三個(gè)方面做出調(diào)整：1.實(shí)行真正的有浮動(dòng)的匯率制度。1997年的亞洲金融危機(jī)中，我們國(guó)家就承諾人民幣不會(huì)貶值，并保持美元基準(zhǔn)匯率在8.2760-8.2800之間。所以在2003年-的十六屆三中全會(huì)就確定了人民幣改革的總體目標(biāo)，即建立健全以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、有的浮動(dòng)匯率體制，使人民幣匯率保持在合理、均衡的水平上。實(shí)踐證明了此次有管理的浮動(dòng)匯率體制適合中國(guó)的國(guó)情，并奠定了隨后改革的基礎(chǔ)。2.我們國(guó)家的匯率將不再是盯住單一的美元，而是參考一籃子貨幣。與單一盯住美元的匯率制度不同之處在于，此舉可以根據(jù)世界主要貨幣反映人民幣的變化，減少了美元不穩(wěn)定所帶來(lái)的影響，從而降低了人民幣匯率的波動(dòng)。此舉是為了保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，也適應(yīng)我們國(guó)家對(duì)外貿(mào)易關(guān)系的多元化和金融體系多元化的發(fā)展需求。3.根據(jù)對(duì)匯率合理均衡水平的測(cè)算，在2005年7月21日這一天，人民幣兌美元的基準(zhǔn)匯率由8.2765一次性的調(diào)整到8.11,升值幅度為2%.這一幅度雖然與市場(chǎng)預(yù)期有所差距，但是這一謹(jǐn)慎做法也保證了隨后人民幣匯率穩(wěn)中有升。匯率改革本來(lái)就不是一項(xiàng)短期工程，這也符合了我們國(guó)家匯率改革的漸進(jìn)性原則。二、人民幣升值給進(jìn)出口企業(yè)帶來(lái)的影響〔一〕幣升值給進(jìn)出口企業(yè)帶來(lái)的總體影響1.總體有利于進(jìn)口企業(yè)人民幣升值以后，進(jìn)口商品的價(jià)格將會(huì)由以外幣為計(jì)價(jià)單位，轉(zhuǎn)化成以人民幣為計(jì)價(jià)單位。因此，會(huì)降低我們國(guó)家進(jìn)口商品的成本，以及減少在進(jìn)口環(huán)節(jié)支付的費(fèi)用。我們國(guó)家進(jìn)口依存度較高的行業(yè)，主要有石油、天然氣開(kāi)采、航天航空、、造紙業(yè)、鋼鐵、石化、設(shè)備等行業(yè)。人民幣的升值，將會(huì)降低大宗交易的進(jìn)口成本，從而改善相關(guān)行業(yè)的盈利狀況。這對(duì)于我們國(guó)家來(lái)說(shuō)是非常有利的。我們國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需要的很多重要資源，例如：石油、銅、鐵礦石等都要依靠進(jìn)口。人民幣的適度升值，將有利于增強(qiáng)我們國(guó)家對(duì)這些資源的購(gòu)買力。同時(shí)，在進(jìn)口貿(mào)易環(huán)節(jié)當(dāng)中，用人民幣支付的關(guān)稅、增值稅等的成本將會(huì)降低，貿(mào)易進(jìn)出口過(guò)程中的運(yùn)費(fèi)、費(fèi)等也會(huì)相應(yīng)降低，進(jìn)出口企業(yè)將會(huì)獲得更多的利潤(rùn)。對(duì)于那些使用國(guó)外貸款來(lái)進(jìn)行技術(shù)改造的進(jìn)出口企業(yè)來(lái)說(shuō)，人民幣升值之后，由外幣計(jì)價(jià)減少，并在一定程度上減少外債還本付息的壓力。2.出口企業(yè)壓力增大人民幣升值，對(duì)主要從事外貿(mào)業(yè)務(wù)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，即出口導(dǎo)向型的企業(yè)來(lái)說(shuō)，最為直接的影響就是出口商品價(jià)格的相對(duì)提高。這意味著，一方面，價(jià)格提高導(dǎo)致我們國(guó)家產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)能力下降，而價(jià)格優(yōu)勢(shì)恰恰是我們國(guó)家許多進(jìn)出口企業(yè)的優(yōu)勢(shì)所在。另一方面，進(jìn)出口企業(yè)遭受的出口收入降低，將會(huì)轉(zhuǎn)化為人民幣匯兌損失，以及承擔(dān)因出口量減少而帶來(lái)的損失，從而使得進(jìn)出口企業(yè)的利潤(rùn)減少。除此之外，人民幣升值會(huì)導(dǎo)致人工費(fèi)用上升，從而增加生產(chǎn)成本。從而對(duì)出口貿(mào)易依存度較大的企業(yè)帶來(lái)重大影響。我們國(guó)家當(dāng)前的出口產(chǎn)品，主要以初級(jí)產(chǎn)品、以及勞動(dòng)密集型加工產(chǎn)品為主，高科技產(chǎn)品相對(duì)較少，利潤(rùn)率較低，自身增值能力不足，因此人民幣升值將會(huì)降低我們國(guó)家人力資本所具有的成本優(yōu)勢(shì)。例如我們國(guó)家的紡織品行業(yè)，其出口依存度高達(dá)60%,附加值極低，行業(yè)主要以價(jià)格優(yōu)勢(shì)作為競(jìng)爭(zhēng)手段，出口商品價(jià)格彈性很低，降價(jià)空間較小。因此，人民幣升值以后，將會(huì)大大削弱我們國(guó)家紡織品行業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，降低出口總額。與此類似的還有家電、通信設(shè)備、、以及其它電子設(shè)備制造業(yè)等行業(yè)。除此之外，我們國(guó)家那些勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，例如：玩具、木材、自行車制造、金屬包裝容器制造業(yè)、家具、皮鞋、毛皮及其制品業(yè)等行業(yè)都會(huì)因人民幣升值而受到不同程度的影響，出口總額降低，利潤(rùn)率下降。顯然，人民幣升值對(duì)進(jìn)出口企業(yè)來(lái)講，是一個(gè)重新整合的過(guò)程，一些進(jìn)出口企業(yè)有可能會(huì)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中被淘汰。除此之外，由于外銷商品利潤(rùn)率降低，很多商品將由外銷轉(zhuǎn)為內(nèi)銷，這樣勢(shì)必會(huì)加劇我們國(guó)家國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，從而引發(fā)更為嚴(yán)重的問(wèn)題?！捕橙嗣駧派到o進(jìn)出口企業(yè)帶來(lái)的具體影響人民幣匯率機(jī)制的改革，既給進(jìn)出口企業(yè)帶來(lái)一定的壓力，同時(shí)也給企業(yè)帶來(lái)了機(jī)遇。人民幣升值雖然會(huì)給國(guó)家和進(jìn)出口企業(yè)帶來(lái)一些消極和不利的影響，但是與此同時(shí)，其也會(huì)給國(guó)家和進(jìn)出口企業(yè)帶來(lái)一些積極和有利的影響。具體分析如下：1.人民幣升值給進(jìn)出口企業(yè)帶來(lái)的不利影響人民幣升值，將會(huì)使以外幣為計(jì)價(jià)單位的，我們國(guó)家出口商品與勞務(wù)的價(jià)格上升，從而削弱我們國(guó)家出口商品與勞務(wù)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，導(dǎo)致我們國(guó)家出口商品和勞務(wù)的總額減少，給許多進(jìn)出口企業(yè)帶來(lái)困難于挑戰(zhàn)人民幣升值，將會(huì)造成虛幻的財(cái)富感，使資產(chǎn)產(chǎn)生泡沫化現(xiàn)象。人民幣匯率波動(dòng)幅度過(guò)大，造成不穩(wěn)定的預(yù)期，增加進(jìn)出口企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本，降低者的信心。對(duì)于以外幣為計(jì)價(jià)單位的進(jìn)出口企業(yè)而言，人民幣升值，將會(huì)使進(jìn)出口企業(yè)承擔(dān)出口收入轉(zhuǎn)化成人民幣時(shí)的匯兌損失，以及承擔(dān)出口總額減少帶來(lái)的損失。人民幣升值，增加進(jìn)出口企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)，影響進(jìn)出口企業(yè)的經(jīng)濟(jì)收益。從新的匯制運(yùn)行機(jī)制的表現(xiàn)來(lái)看，其彈性正在逐步增大，使我們國(guó)家進(jìn)出口企業(yè)在中的成本增加。從而增強(qiáng)了對(duì)外匯市場(chǎng)的避險(xiǎn)功能以及避險(xiǎn)效率的要求。同時(shí)，人民幣升值也使外商投資企業(yè)在我們國(guó)家投資的直接成本上升，從而導(dǎo)致我們國(guó)家引進(jìn)、利用外商直接投資的總額減少。人民幣升值的外部壓力不斷加大。由于人民幣升值對(duì)我們國(guó)家收支的改善影響不大，從而使我們國(guó)家國(guó)際收支順差具備一定剛性，從這個(gè)意義上講，會(huì)不斷形成人民幣升值的外部壓力，即順差導(dǎo)致外部壓力，再導(dǎo)致人民幣升值，再導(dǎo)致順差，再導(dǎo)致外部壓力，依此無(wú)限循環(huán)。長(zhǎng)期作用，將會(huì)造成人民幣的惡性盤升。2.人民幣升值給進(jìn)出口企業(yè)帶來(lái)的良好影響人民幣升值有利于推動(dòng)外貿(mào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變。因?yàn)槿嗣駧派祵⒐膭?lì)進(jìn)出口企業(yè)更多的依靠技術(shù)進(jìn)步，提高產(chǎn)品附加價(jià)值，而不是僅僅依靠低廉的價(jià)格優(yōu)勢(shì)的占領(lǐng)市場(chǎng)。因此，一些只依靠低成本競(jìng)爭(zhēng)，技術(shù)含量低，高能耗、高污染的企業(yè)，很可能會(huì)被擠出市場(chǎng)。從長(zhǎng)期發(fā)展的角度看，這將會(huì)使得出口結(jié)構(gòu)得以改善，鼓勵(lì)進(jìn)出口企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。人民幣升值，有利于推動(dòng)一部分進(jìn)出口企業(yè)向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移。人民幣升值，有利于改善我們國(guó)家進(jìn)出口企業(yè)的貿(mào)易條件，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，降低進(jìn)口成本。人民幣升值可以使以人民幣為計(jì)價(jià)單位表示的技術(shù)、設(shè)備、資本品、以及中間商品等價(jià)格下降。如果在鋼鐵、石油等產(chǎn)品價(jià)格上漲40%的情況下，人民幣升值20%,就可以抵消這個(gè)上漲影響。人民幣適度升值，會(huì)迫使勞動(dòng)密集型的進(jìn)出口企業(yè)發(fā)展成為技術(shù)密集型企業(yè)，從而增加出口商品的附加值。人民幣升值，會(huì)降低先進(jìn)設(shè)備的進(jìn)口成本，有利于促進(jìn)出口商品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)換代。人民幣升值，有利于加大我們國(guó)家進(jìn)出口企業(yè)走出去的步伐。人民幣升值意味著我們國(guó)家進(jìn)出口企業(yè)，在國(guó)際市場(chǎng)的投資成本下降，這使得我們國(guó)家進(jìn)出口企業(yè)能以較低的成本走出去，充分利用全球資源，降低生產(chǎn)成本和交易成本，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，建立全球性的生產(chǎn)、。人民幣升值，有利于造就出我們國(guó)家真正具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的跨國(guó)。人民幣升值，有利于減少貿(mào)易順差，緩解國(guó)際貿(mào)易摩擦帶來(lái)的壓力，改善和其他貿(mào)易國(guó)之間的貿(mào)易關(guān)系。增加進(jìn)口，放慢出口，有利于減弱我們國(guó)家貿(mào)易順差不斷擴(kuò)大的趨勢(shì)，創(chuàng)造和維持更加平穩(wěn)有利的貿(mào)易。人民幣升值，有利于我們國(guó)家對(duì)原料、商品的進(jìn)口。人民幣升值，有助于提高我們國(guó)家貨幣的國(guó)際購(gòu)買力，有利于吸收海外投資，緩解國(guó)內(nèi)資源短缺，減輕我們國(guó)家進(jìn)口能源以及原料的成本和負(fù)擔(dān)。綜述可見(jiàn)，人民幣升值即會(huì)給進(jìn)出口企業(yè)帶來(lái)有利的影響，也會(huì)給進(jìn)出口企業(yè)帶來(lái)不利的影響。在面對(duì)人民幣升值壓力時(shí)，進(jìn)出口企業(yè)要盡可能的降低不利影響，增大有利影響，使進(jìn)出口企業(yè)不斷提高其產(chǎn)品附加價(jià)值和競(jìng)爭(zhēng)力，從而使企業(yè)達(dá)到持續(xù)、穩(wěn)定、良好、長(zhǎng)期的發(fā)展?fàn)顟B(tài)和趨勢(shì)。三、進(jìn)出口企業(yè)應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的策略〔一〕利用貿(mào)易工具規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)1.貿(mào)易工具避險(xiǎn)為出口企業(yè)帶來(lái)資金便利。融資難一直都是制約出口企業(yè)發(fā)展的瓶頸，而在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退、國(guó)內(nèi)銀根緊縮的政策下，出口企業(yè)更是首當(dāng)其沖地受到影響。由于市場(chǎng)環(huán)境和融資環(huán)境越來(lái)越差，企業(yè)資金回籠越來(lái)越慢，資金鏈壓力成了企業(yè)不能承受之重。貿(mào)易融資作為對(duì)傳統(tǒng)信貸產(chǎn)品的替代與分流，可以滿足企業(yè)的短期流動(dòng)資金融資需求。出口企業(yè)應(yīng)該利用貿(mào)易融資手段，改變運(yùn)作模式，激活資金流。中國(guó)人民銀行的調(diào)查顯示，貿(mào)易融資當(dāng)前是企業(yè)采用最多的避險(xiǎn)方式。在被調(diào)查的樣本企業(yè)中，約有31%的企業(yè)使用該類方式。主要原因是：貿(mào)易融資可以較好地解決企業(yè)資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題。隨著近年來(lái)我們國(guó)家外貿(mào)出口的快速增長(zhǎng)，出口企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，收匯期延長(zhǎng)，企業(yè)急需解決出口發(fā)貨與收匯期之間的現(xiàn)金流問(wèn)題。很多出口企業(yè)在對(duì)外貿(mào)易中不但面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題而且存在資金短缺的問(wèn)題。利用貿(mào)易融資避險(xiǎn)工具避險(xiǎn)在規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也利用貿(mào)易融資手段來(lái)解決資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題，即既能提前鎖定匯率，也能解決訂單出貨與收匯期之間的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)壓力。2.適合出口企業(yè)采用的貿(mào)易融資工具?！?〕最常用出口貿(mào)易融資方式：出口押匯。長(zhǎng)久以來(lái)，小企業(yè)一直受融資問(wèn)題干擾，而我們國(guó)家出口企業(yè)，遇到境外客戶要求賒銷，拖欠貨款更是常事。一方面境內(nèi)供應(yīng)商的貨款不能拖欠，另一方面企業(yè)由于自身財(cái)力有限，墊不出資金，很難獲得銀行授信額度，常導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)不靈。出口押匯擁有貿(mào)易融資工具的典型特點(diǎn)，融資與避險(xiǎn)兼具。例如：2006年11月15日以遠(yuǎn)期90付款交單方式出口100萬(wàn)美元的商品，在銀行授信范圍內(nèi)進(jìn)行出口押匯，即期押匯匯率7.8534,而到期日2007年2月15日匯率僅為7.7406.出口押匯使公司減少11.28萬(wàn)人民幣的匯率損失，同時(shí)解決了遠(yuǎn)期收匯給企業(yè)資金造成的周轉(zhuǎn)困難。出口押匯一般具有在規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，還有簡(jiǎn)化融資手續(xù)、改善現(xiàn)金流量、節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用的特點(diǎn)。出口押匯已經(jīng)在我們國(guó)家商業(yè)銀行國(guó)際業(yè)務(wù)中得到比較普遍的開(kāi)展。但由于國(guó)內(nèi)尚無(wú)專門規(guī)范出口押匯的法律制度，各銀行對(duì)該項(xiàng)業(yè)務(wù)的理解和操作存在一定的差異。一般出口押匯是指在出口商發(fā)出貨物并交來(lái)信用證或合同要求的單據(jù)后，銀行應(yīng)出口商要求向其提供的以出口單據(jù)為抵押的在途資金融通，包括信用證下出口押匯和跟單托收下出口押匯，外幣出口押匯和人民幣出口押匯。對(duì)出口企業(yè)來(lái)說(shuō)，只要貨物實(shí)際裝運(yùn)出口并且結(jié)匯單據(jù)齊全，向銀行申請(qǐng)出口押匯后即可在較短的時(shí)間內(nèi)獲得相當(dāng)于發(fā)票金額90%左右的現(xiàn)金。出口押匯相當(dāng)于遠(yuǎn)期出口押匯額和即期等值人民幣的置換，這種方式不僅能很好地規(guī)避出口業(yè)務(wù)中人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，還可以有效地降低企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用。信用證項(xiàng)下的出口押匯，不占用授信額度。如果是托收和電匯等結(jié)算方式的業(yè)務(wù)，則可以通過(guò)已投保出口信用的業(yè)務(wù)作抵押，獲得銀行相應(yīng)金額的授信支持。在貿(mào)易融資方式構(gòu)成中，出口押匯使用比例較高，原因主要是出口押匯期限較短〔一般在1年以內(nèi)〕，可以較好地緩解進(jìn)出口企業(yè)的流動(dòng)資金短缺問(wèn)題，而福費(fèi)廷期限一般較長(zhǎng)?！?〕手續(xù)簡(jiǎn)單付款便捷的出口票據(jù)貼現(xiàn)。我們國(guó)家出口企業(yè)所面對(duì)貿(mào)易多為一般性的、單筆金額不大、生產(chǎn)周期不長(zhǎng)、付款期限也不長(zhǎng)的經(jīng)常性貿(mào)易，可以選擇票據(jù)貼現(xiàn)的方式進(jìn)行融資。出口票據(jù)貼現(xiàn)是指遠(yuǎn)期信用證項(xiàng)下匯票經(jīng)開(kāi)證行承兌或跟單托收項(xiàng)下匯票由銀行加具保付簽字后，在到期日之前到當(dāng)?shù)劂y行將匯票以折扣價(jià)格取得資金的一種融資方式。銀行支付的金額為匯票金額扣除從付款日到到期日及一定天數(shù)收匯時(shí)間的貼現(xiàn)利息。此方式手續(xù)簡(jiǎn)單，付款快捷，較適用于信用證、托收或采用票付項(xiàng)下的出口。在人民幣加速升值期間，出口商業(yè)發(fā)票貼現(xiàn)是較好的規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的方法，同時(shí)還解決了企業(yè)周轉(zhuǎn)資金的困難。企業(yè)收到匯票至匯票到期兌現(xiàn)之日，往往是少則幾十天，多則300天，資金在這段時(shí)間處于閑置狀態(tài)，而且在這段時(shí)間匯率發(fā)生波動(dòng)的可能性很大，企業(yè)面臨匯率損失風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)充分利用匯票貼現(xiàn)融資，可以靈活使用資金同時(shí)規(guī)避匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。但是這種方式銀行有較大的選擇性，即銀行出于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制，不會(huì)對(duì)所有的票據(jù)都進(jìn)行貼現(xiàn)。同時(shí)，此方式也同樣無(wú)法解決出運(yùn)前的資金問(wèn)題。〔3〕適用出口周期長(zhǎng)的福費(fèi)廷。對(duì)于付款期較長(zhǎng)的，金額較大的出口產(chǎn)品，福費(fèi)廷業(yè)務(wù)比較適合，對(duì)于信用證項(xiàng)下較適于福費(fèi)廷。福費(fèi)廷〔FORFAITING〕又稱票據(jù)包買或買斷是出口地銀行或金融機(jī)構(gòu)〔包買商〕對(duì)出口商的遠(yuǎn)期債權(quán)〔遠(yuǎn)期/延期付款信用證、遠(yuǎn)期商業(yè)本票、遠(yuǎn)期銀行本票、遠(yuǎn)期匯票〕進(jìn)行無(wú)追索權(quán)的貼現(xiàn)，使出口商得以提前取得現(xiàn)款的一種出口融資方式。換言之，福費(fèi)廷是指出口商將自己未來(lái)應(yīng)收的遠(yuǎn)期票據(jù)轉(zhuǎn)讓給買斷行，以換取現(xiàn)金。票據(jù)買斷后，若發(fā)生票據(jù)到期而無(wú)法兌現(xiàn)，則買斷行無(wú)權(quán)向出口商追索。其實(shí)質(zhì)是出口商將因遠(yuǎn)期收匯而可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)全部轉(zhuǎn)嫁給買斷行，同時(shí)獲得買斷行的即期付款。由于我們國(guó)家資本性貨物出口的主要市場(chǎng)是發(fā)展中國(guó)家，而外匯短缺是發(fā)展中國(guó)家面臨的普遍性問(wèn)題，這些國(guó)家為緩解其外匯壓力大都規(guī)定各種限制進(jìn)口的措施，因此造成我們國(guó)家出口商賬款回收困難，甚至出現(xiàn)巨額呆賬。對(duì)于這些風(fēng)險(xiǎn)較大的國(guó)家和地區(qū)或金額較大的出口業(yè)務(wù)，銀行是不愿意提供其他方式融資的，福費(fèi)廷就成為企業(yè)較好的選擇。與上面兩個(gè)貿(mào)易融資方式不同，福費(fèi)廷業(yè)務(wù)雖然成本相對(duì)較高，但由于包買商從出口企業(yè)那里無(wú)追索權(quán)地買入遠(yuǎn)期本票或匯票，對(duì)出口企業(yè)不再具有追索權(quán)，所以出口企業(yè)將收取貨款的權(quán)利、風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任轉(zhuǎn)嫁給包買商，即達(dá)到了提前結(jié)匯收取款項(xiàng)規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的目的，還可以進(jìn)行正常核銷退稅。但是福費(fèi)廷也有其不利的一面，即這種方式不能提供出運(yùn)前信貸。如果生產(chǎn)周期較長(zhǎng)，則可以考慮和貿(mào)易信貸或打包貸款相結(jié)合使用的結(jié)構(gòu)貿(mào)易融資方式。隨著世界對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展和出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善，福費(fèi)廷業(yè)務(wù)因使用范圍廣、無(wú)追索權(quán)、利率固定等特點(diǎn)在很多國(guó)家蓬勃開(kāi)展起來(lái)。以前，福費(fèi)廷業(yè)務(wù)一般涉及的金額較大，期限較長(zhǎng)，通常為幾年，屬于中長(zhǎng)期融資，而現(xiàn)在的福費(fèi)廷業(yè)務(wù)也適用于普通的出口產(chǎn)品，同時(shí)金額限制少了，期限從1個(gè)月到10年的都有。因此，我們國(guó)家出口企業(yè)完全可以充分利用該融資方式為企業(yè)帶來(lái)的好處來(lái)改善企業(yè)的資金運(yùn)用和財(cái)務(wù)狀況，提高企業(yè)的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，并進(jìn)一步推動(dòng)福費(fèi)廷業(yè)務(wù)在中國(guó)的發(fā)展?！捕吵浞掷媒鹑谘苌繁茈U(xiǎn)相較于大企業(yè)而言，小企業(yè)面臨比較嚴(yán)重的信息不對(duì)稱，這樣就導(dǎo)致更高層次的金融交易成本和額外的外部融資成本，對(duì)沖行為將有助于降低這些成本。在當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及人民幣匯率制度下，出口企業(yè)自身資源對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行提價(jià)等內(nèi)部對(duì)沖方式已經(jīng)很難，因而需要通過(guò)外部對(duì)沖方式〔人民幣匯率衍生品〕對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。出口企業(yè)應(yīng)該比大企業(yè)有更多的優(yōu)勢(shì)使用金融衍生品工具避險(xiǎn)。1.我們國(guó)家出口企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者基本擁有企業(yè)的所有權(quán)，所有權(quán)決定出口企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者與企業(yè)利益高度一致。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的管理者，如果他們擁有公司大部分的股份，那么他們的期望財(cái)富效用就會(huì)受公司預(yù)期利潤(rùn)的顯著影響。當(dāng)管理者堅(jiān)信公司的對(duì)沖行為與其自身的對(duì)沖行為相比具有較低成本時(shí)，他就會(huì)要求公司采取行動(dòng)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。因此，管理者投入公司的財(cái)富數(shù)量與公司對(duì)沖行為的決策成正比。與國(guó)有企業(yè)相比，我們國(guó)家的廣大出口企業(yè)多為民營(yíng)和私營(yíng)企業(yè)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者實(shí)際上就是公司的所有者，因此他們的利益與公司利益高度一致，當(dāng)公司由于匯率風(fēng)險(xiǎn)面臨現(xiàn)金流困境時(shí)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者必然有意愿采取措施對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。2.我們國(guó)家出口企業(yè)面臨較高的外部融資成本，這樣促使出口企業(yè)采取措施對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。我們國(guó)家出口企業(yè)長(zhǎng)期面臨融資難的困境。一方面，國(guó)家嚴(yán)格控制發(fā)行股票和債券的企業(yè)數(shù)量，出口企業(yè)很難達(dá)到國(guó)家規(guī)定的硬性標(biāo)準(zhǔn)，因此不可能采用公開(kāi)發(fā)行股票和債券的方式進(jìn)行融資；另一方面，銀行信貸門檻較高，出口企業(yè)獲得貸款成本太高。公司獲得外部融資〔發(fā)行債券或股票〕的成本這么昂貴，那么公司就要對(duì)其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流進(jìn)行對(duì)沖以防止資金不足時(shí)進(jìn)入成本較高的資本市場(chǎng)進(jìn)行融資。3.我們國(guó)家出口企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上較低的議價(jià)能力以及成本的上升使得企業(yè)很難通過(guò)內(nèi)部對(duì)沖方式對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)要比外部咨詢者更加了解自身的現(xiàn)金流和風(fēng)險(xiǎn)敞口，并且由于對(duì)銀行的不信任企業(yè)盡量避免銀行參與其日常經(jīng)營(yíng)。根據(jù)〔人民幣升值對(duì)出口企業(yè)影響調(diào)研報(bào)告〕顯示，大部分企業(yè)都通過(guò)內(nèi)部資源〔如降低成本等〕對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。但是我們看到，由于出口產(chǎn)品的低附加值，使得我們國(guó)家出口企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上缺乏議價(jià)能力，只能被動(dòng)接受國(guó)外買家的報(bào)價(jià)，很難通過(guò)提高價(jià)格轉(zhuǎn)嫁匯率風(fēng)險(xiǎn)。另外，國(guó)內(nèi)和國(guó)際原價(jià)格的上漲以及勞動(dòng)力成本的上升，使企業(yè)短時(shí)間內(nèi)很難降低成本?？梢?jiàn)，內(nèi)部對(duì)沖方式并不能有效地對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下，我們國(guó)家出口企業(yè)最好求助于人民幣匯率衍生品對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)?！踩澈侠砝眯滦偷恼咝援a(chǎn)品就新型的政策性產(chǎn)品而言，主要是指通過(guò)合理利用出口信用保險(xiǎn)對(duì)進(jìn)出口企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避。由于公司堅(jiān)持了政策性公司，商業(yè)化運(yùn)作，保本經(jīng)營(yíng)的經(jīng)營(yíng)理念，再加上國(guó)家政策的大力支持，2004年至2010年，中國(guó)信保，累計(jì)支持的出口和投資的規(guī)模為1121億美元，為數(shù)千家出口企業(yè)提供了出口信用保險(xiǎn)服務(wù)，為數(shù)百個(gè)中長(zhǎng)期項(xiàng)目提供了保險(xiǎn)支持，包括高科技出口項(xiàng)目、大型機(jī)電產(chǎn)品和成套設(shè)備出口項(xiàng)目、大型對(duì)外工程承包項(xiàng)目等。同時(shí)，中國(guó)信保，還帶動(dòng)70家銀行為出口企業(yè)融資2621億元人民幣，作用顯赫。近些年來(lái)，隨著人民幣匯率的改革，中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司也出現(xiàn)了新型的規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)的產(chǎn)品，這些都為企業(yè)規(guī)避人民幣升值的風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)了便利。出口信用保險(xiǎn)，是國(guó)家為了推動(dòng)出口，保障出口企業(yè)的收匯安全而制定的一項(xiàng)由國(guó)家提供保險(xiǎn)準(zhǔn)備金的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。它是各國(guó)為了推動(dòng)本國(guó)的出口貿(mào)易，保障出口企業(yè)的收匯安全，而制定的一項(xiàng)由國(guó)家提供保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)基金的政策性保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，是一項(xiàng)支持出口、防范收匯風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。它與商業(yè)保險(xiǎn)有著本質(zhì)的區(qū)別。它是以財(cái)政為后盾，將國(guó)家外貿(mào)、外交等多項(xiàng)政策融入保險(xiǎn)中，為本國(guó)出口企業(yè)提供收匯保障、融資和風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的支持，從而促進(jìn)企業(yè)出口貿(mào)易、海外投資、對(duì)外工程承包和勞務(wù)合作等活動(dòng)的開(kāi)展。例如camc公司對(duì)出口信用保險(xiǎn)的利用就很好，2009年公司參保。并且在后續(xù)的時(shí)間里，公司不斷與中國(guó)信保進(jìn)行溝通，不斷改善和完善對(duì)出口信用保險(xiǎn)的，不僅獲得了更多的出口機(jī)會(huì)，同時(shí)也大大的降低了公司的相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。1.出口信用保險(xiǎn)的作用出口信用保險(xiǎn)對(duì)進(jìn)出口企業(yè)主要存在以下幾方面的優(yōu)勢(shì)：〔1〕有利于出口型進(jìn)出口企業(yè)規(guī)避匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。最早，出口信用保險(xiǎn)的產(chǎn)生是為了解決出口型進(jìn)出口企業(yè)在收取外匯時(shí)面臨的匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。一方面，出口信用保險(xiǎn)公司有專門的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)，可以評(píng)估交易國(guó)家及企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)狀況與信用狀款，給企業(yè)一定的指導(dǎo)，從而避免在收取外匯款項(xiàng)時(shí)所面臨的匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，如果對(duì)方企業(yè)無(wú)法還款，形成壞賬，則這部分損失由出口信用保險(xiǎn)公司進(jìn)行賠償，從而最大限度的降低了匯率變動(dòng)所帶來(lái)的損失?！?〕有利于出口型企業(yè)追討欠款。出口信用保險(xiǎn)公司，是一種國(guó)家政策與國(guó)家行為。因此，如果對(duì)方國(guó)家或企業(yè)出現(xiàn)無(wú)法歸還貨款的情況，形成壞賬，出口信用保險(xiǎn)公司可以根據(jù)國(guó)家的相關(guān)制度和法規(guī)對(duì)該筆壞賬進(jìn)行追討?！?〕有利于出口型企業(yè)擴(kuò)大市場(chǎng)份額。當(dāng)下，國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)，以及國(guó)與國(guó)之間的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，進(jìn)出口企業(yè)都試圖用這種方法和手段擴(kuò)大自己的份額，增強(qiáng)自身的競(jìng)爭(zhēng)力，而優(yōu)惠價(jià)格支付方式往往是一種很好的競(jìng)爭(zhēng)手段。但是這種方法的，在很大程度上也增大了外匯變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，而出口信用保險(xiǎn)的應(yīng)用則規(guī)避了這種風(fēng)險(xiǎn)?！?〕有利于出口型企業(yè)提高自身管理風(fēng)險(xiǎn)的能力。出口信用保險(xiǎn)的應(yīng)用，實(shí)際也是一種預(yù)防和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程。一方面，出口信用保險(xiǎn)公司，對(duì)對(duì)方企業(yè)及國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，就督促了企業(yè)提高自身的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)與能力。同時(shí)，出口信用保險(xiǎn)公司往往會(huì)給企業(yè)一些建議，以期待企業(yè)可以提高其管理風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)與能力?！?〕有利于出口型企業(yè)優(yōu)先獲得融資款項(xiàng)。出口型用保險(xiǎn)，從另一方面講，給進(jìn)出口企業(yè)帶來(lái)了資金融通的便利。一方面，由于出口信用保險(xiǎn)公司對(duì)對(duì)方國(guó)家和企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，降低了進(jìn)出口企業(yè)的面臨匯率變動(dòng)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，使得銀行愿意對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)有保障的交易進(jìn)行貸款，從而給進(jìn)出口企業(yè)帶來(lái)了資金融通上的便利。2.出口信用保險(xiǎn)與遠(yuǎn)期外匯交易的比較國(guó)內(nèi)外眾多企業(yè)經(jīng)過(guò)實(shí)踐證明，合理運(yùn)用遠(yuǎn)期外匯交易來(lái)規(guī)避匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)是一種非常有效的方法，但這種方法也存在一些缺陷，具體如下：遠(yuǎn)期外匯交易，必須按時(shí)按規(guī)定進(jìn)行交割，這對(duì)于一些進(jìn)出口企業(yè)來(lái)說(shuō)形成了一種壓力。因?yàn)橐?guī)定進(jìn)出口企業(yè)在該項(xiàng)合同簽訂時(shí)，必須對(duì)金額、日期等信息進(jìn)行確定。但是對(duì)于很多進(jìn)出口企業(yè)來(lái)說(shuō)，交易日期往往是無(wú)法確定的，這就給合同的制定帶來(lái)了一些壓力與挑戰(zhàn)。遠(yuǎn)期外匯交易必須遵循實(shí)施求實(shí)的原則，即交易必須按照合同中簽訂的款項(xiàng)和內(nèi)容進(jìn)行交易。對(duì)于很多進(jìn)出口企業(yè)來(lái)說(shuō)，很多合同款項(xiàng)是無(wú)法在簽訂時(shí)予以確定的。除此之外，當(dāng)前我們國(guó)家的銀行對(duì)遠(yuǎn)期外匯交易的限制條款比較多，運(yùn)作起來(lái)還存在一些困難。3.出口信用保險(xiǎn)與出口押匯的比較國(guó)內(nèi)外眾多企業(yè)經(jīng)過(guò)實(shí)踐證明，合理運(yùn)用出口押匯來(lái)規(guī)避匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)是一種非常有效的方法，但這種方法也存在一些缺陷，具體如下：我們國(guó)家對(duì)出口押匯的運(yùn)作規(guī)定了許多條件。在出現(xiàn)以下?tīng)顩r時(shí)，無(wú)法辦理出境歐押匯。例如：遠(yuǎn)期信用證超過(guò)半年；不能提供齊全的物權(quán)憑證；信用證帶有軟條款的；索匯路線復(fù)雜、曲折，從而會(huì)影響收匯安全的；轉(zhuǎn)讓信用證的轉(zhuǎn)讓行不承擔(dān)獨(dú)立付款責(zé)任；付款行或者開(kāi)證行，所在的地區(qū)，局勢(shì)不穩(wěn)，容易發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)的，等等。這些限制條件都使出口信用押匯業(yè)務(wù)往往無(wú)法運(yùn)作。出口押匯業(yè)務(wù)的使用范圍較小。出口押匯業(yè)務(wù)對(duì)于申請(qǐng)人的要求非常高。