運(yùn)用外匯產(chǎn)品理財(cái)

項(xiàng)目六

運(yùn)用外匯產(chǎn)品進(jìn)行理財(cái)學(xué)習(xí)目標(biāo)了解外匯、匯率含義及標(biāo)價(jià)方法了解外匯風(fēng)險(xiǎn)的定義與特點(diǎn)掌握外匯決定理論掌握外匯市場(chǎng)的主要理財(cái)產(chǎn)品與投資主體導(dǎo)入

為什么今年中國(guó)有這么多人在炒外匯？

國(guó)內(nèi)很多人都在炒股票，買基金，證券等等。而外匯投資，作為一個(gè)新的投資品種走入千家萬(wàn)戶中，已成為廣大老百姓接受和認(rèn)可的投資品種。匯市比起股市，交易相對(duì)公平、市場(chǎng)相對(duì)透明，因?yàn)閹缀鯖]有人能夠操縱如此巨大的市場(chǎng)。而且對(duì)于資金比較小的投資者的機(jī)會(huì)和機(jī)構(gòu)投資者均等。

導(dǎo)入

匯市是24小時(shí)的，適合上班一族業(yè)余炒匯。交易商提供的保證金交易，充分利用了以小搏大的杠桿效用，使資金較少的投資者也能用較大數(shù)額的資金炒匯。

外匯市場(chǎng)從來(lái)不缺少“神話”。動(dòng)輒幾百倍的杠桿，炒匯族在外匯保證金交易市場(chǎng)的搏殺，暴富和爆倉(cāng)總是如影隨從。不過(guò)，在各種誘惑和陷阱之中，外匯交易也并非無(wú)章可循。外匯交易專業(yè)人士姜何青睞于套利交易，每年也能獲得30％～40%相對(duì)穩(wěn)定的收益。我們來(lái)一起認(rèn)識(shí)一下高風(fēng)險(xiǎn)高收益的外匯理財(cái)吧！模塊一

認(rèn)知外匯和匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

外匯市場(chǎng)集中了世界各地投資者的巨大資金。從事外匯理財(cái)，既是一門具有相當(dāng)專業(yè)的學(xué)問(wèn)，又是一門高深的藝術(shù)。什么是外匯外匯，就是以外國(guó)貨幣表示，能用于國(guó)際結(jié)算的支付手段。簡(jiǎn)單理解外匯的條件：自由兌換自由流通，國(guó)家沒有外匯管制。外匯包括：①外國(guó)貨幣。包括紙幣、鑄幣。②外幣支付憑證。包括票據(jù)、銀行的付款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等。③外幣有價(jià)證券。包括政府債券、公司債券、股票等。④特別提款權(quán)SDR。⑤其他外幣計(jì)值的資產(chǎn)。匯率與‘點(diǎn)’匯率又稱匯價(jià)，就是兩種不同貨幣之間的比價(jià)，即一國(guó)貨幣單位兌換他國(guó)貨幣單位的比率。匯率都用5位數(shù)字來(lái)表示，小數(shù)點(diǎn)前面的為“元”，小數(shù)點(diǎn)后最后一位為“點(diǎn)”。通常匯率的變動(dòng)指的是最后一位數(shù)字的變動(dòng)。如：1歐元=1.1010美元；1美元=120.50日元其中：歐元美元匯價(jià)從1.1010變?yōu)?.1015,稱歐元對(duì)美元上升了5點(diǎn)美元日元匯價(jià)從120.50變?yōu)?20.00，稱美元對(duì)日元下跌了50點(diǎn)。直接貨幣標(biāo)價(jià)法又稱為應(yīng)付標(biāo)價(jià)法，是指用一定單位的外幣計(jì)算應(yīng)付多少單位的本幣。多數(shù)國(guó)家采用，包括我國(guó)。例如在我國(guó)：USD100=RMB797.71匯率上升（USD100=RMB807.71）即單位外幣所能兌換的本幣增加，表明外幣升值或本幣貶值間接貨幣標(biāo)價(jià)法又稱為應(yīng)收標(biāo)價(jià)法，是指用一定單位的本幣計(jì)算應(yīng)收多少單位的外幣。歐元、英鎊、澳元等均采用間接標(biāo)價(jià)法。如歐洲外匯市場(chǎng)上，即EUR1=USD0.9705。在間接標(biāo)價(jià)法下：匯率上升（EUR1=USD0.9715），即單位本幣所能兌換的外幣增加，則表明本幣升值或外幣貶值；反之，匯率下跌（EUR1=USD0.9695），表明本幣貶值或外幣升值。外匯風(fēng)險(xiǎn)從事進(jìn)出口貿(mào)易、國(guó)際投資、國(guó)際信貸、國(guó)際支付活動(dòng)的企業(yè)、銀行、個(gè)人，以及國(guó)家外匯儲(chǔ)備的管理與營(yíng)運(yùn)等，通常在國(guó)際范圍內(nèi)收付大量外匯或擁有以外幣表示的債權(quán)債務(wù)，或以外幣標(biāo)示其資產(chǎn)與負(fù)債的價(jià)值。出于各國(guó)使用的貨幣不同，加上國(guó)際問(wèn)匯率頻繁波動(dòng)，給外匯持有者或使用外匯者帶來(lái)不確定性，即他們有可能蒙受巨大損失，也有可能獲利。什么是外匯風(fēng)險(xiǎn)外匯風(fēng)險(xiǎn)，也稱匯率風(fēng)險(xiǎn)或外匯暴露，是指一定時(shí)期的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易當(dāng)中，以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)（或債權(quán)）與負(fù)債（或債務(wù)），由于匯率的波動(dòng)而引起其價(jià)值漲跌的可能性。對(duì)外幣資產(chǎn)或負(fù)債所有者來(lái)說(shuō)，外匯風(fēng)險(xiǎn)可能產(chǎn)生兩個(gè)不確定性的結(jié)果：或是遭受損失，或是獲得收益。風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者包括政府、企業(yè)、銀行、個(gè)人及其他部門，面臨的是匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。從國(guó)際外匯市場(chǎng)外匯買賣的角度來(lái)看，買賣盈虧未能抵消的那部分，就面臨著匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。人們通常把這部分承受外匯風(fēng)險(xiǎn)的外幣金額稱為“受險(xiǎn)部分”或“外匯敞口”，包括直接受險(xiǎn)部分和間接受險(xiǎn)部分。什么是外匯風(fēng)險(xiǎn)什么是外匯風(fēng)險(xiǎn)1）直接受險(xiǎn)部分，是指經(jīng)濟(jì)實(shí)體和個(gè)人參與以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易而產(chǎn)生的外匯風(fēng)險(xiǎn)，其金額是確定的；2）間接受險(xiǎn)部分，是指因匯率變動(dòng)，經(jīng)濟(jì)狀況變化及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化的間接影響，使那些不使用外匯的部門及個(gè)人也承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的金額是不確定的。什么是外匯風(fēng)險(xiǎn)凡是外匯風(fēng)險(xiǎn)，一般均包括兩個(gè)因素：兩種不同的貨幣和時(shí)間。如果沒有兩種不同貨幣間的兌換或折算，也就不存在匯率波動(dòng)所引起的外匯風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，匯率和利率的變化總是與時(shí)間期限相對(duì)應(yīng)的，沒有時(shí)間因素，也就無(wú)外匯風(fēng)險(xiǎn)可言。影響外幣風(fēng)險(xiǎn)的因素時(shí)間結(jié)構(gòu)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的大小有直接的影響。時(shí)間越長(zhǎng)，在此期間匯率波動(dòng)的可能性就越大，外匯風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)就大；時(shí)間越短，在此期間匯率波動(dòng)的可能性就越小，外匯風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)就小。從時(shí)間結(jié)構(gòu)越長(zhǎng)，外匯風(fēng)險(xiǎn)越大這個(gè)角度分析，外匯風(fēng)險(xiǎn)包括時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)與價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)部分。原因

改變時(shí)間結(jié)構(gòu)，如縮短一筆外幣債權(quán)、債務(wù)的收取或償付的時(shí)間，可減緩?fù)鈪R風(fēng)險(xiǎn)，但不能完全消除外匯風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)楸編排c外幣折算或兩種不同外幣折算或兌換所有在的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，特別是短期內(nèi)匯率的被動(dòng)，將使價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)有增無(wú)減。如要消除或減少該價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)，必須采取其他措施。

外匯風(fēng)險(xiǎn)外匯風(fēng)險(xiǎn)有廣義和狹義之分。1）狹義的外匯風(fēng)險(xiǎn)是指匯率風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)；2）廣義的外匯風(fēng)險(xiǎn)既包括匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)，也包括信用風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)等。本章是從狹義的角度討論外匯風(fēng)險(xiǎn)的，主要是指銀行和企業(yè)在外匯買賣、國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際投資、國(guó)際信貸活動(dòng)中所面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)。必須注意的是，外匯風(fēng)險(xiǎn)是因匯率變動(dòng)而帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失的可能件。匯率的上升或下降，有可能帶來(lái)?yè)p失，也有可能從小獲利。因此，對(duì)匯率變動(dòng)及其結(jié)果，應(yīng)該從兩個(gè)方面考慮，既要考慮其造成損失的可能性，又要考慮其帶來(lái)額外收益的可能性。自西方國(guó)家實(shí)行浮動(dòng)匯率制以來(lái)，各主要貨幣的匯率大幅度、頻繁地波動(dòng)，而是它們之間經(jīng)常出現(xiàn)難以預(yù)料的地位強(qiáng)弱轉(zhuǎn)化。由此，在各種涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，外匯風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題顯得更為突出。有關(guān)經(jīng)濟(jì)主體在其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，都將外匯風(fēng)險(xiǎn)防范作為經(jīng)營(yíng)管理的一個(gè)重要方面。二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的類別（一）匯率風(fēng)險(xiǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)：即當(dāng)投資者選擇投資一種非本國(guó)貨幣時(shí)，均面臨匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

假設(shè)理財(cái)計(jì)劃到期時(shí)，人民幣兌換美元匯率相對(duì)期初時(shí)出現(xiàn)了上升或下降，理財(cái)期滿后，投資者因自身需要而進(jìn)行貨幣兌換（即通常所說(shuō)的“拋補(bǔ)”），或按當(dāng)時(shí)的人民幣兌換美元匯率進(jìn)行賬面的市值評(píng)估，此時(shí)，在人民幣計(jì)價(jià)方式下，投資者所購(gòu)買外匯理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際收益率將受到影響，此即匯率風(fēng)險(xiǎn)。

人民幣匯率改革前，投資者只是關(guān)注外匯理財(cái)產(chǎn)品收益率的高低，人民幣匯率改革后，匯率波動(dòng)進(jìn)一步加劇，匯率風(fēng)險(xiǎn)將成為主要風(fēng)險(xiǎn)之一，投資者更加重視外匯理財(cái)業(yè)務(wù)中隱含的匯率風(fēng)險(xiǎn)。目前，很多理財(cái)產(chǎn)品都與匯率掛鉤，匯率風(fēng)險(xiǎn)將是這類產(chǎn)品的主要風(fēng)險(xiǎn)。如，某銀行推出的收益率在2％-6％之間的3個(gè)月期匯率聯(lián)系型美元理財(cái)產(chǎn)品，其與美元匯率掛鉤，預(yù)設(shè)匯率在正負(fù)0.055美元區(qū)間波動(dòng)，如果在觀察期內(nèi)美元匯率一直未觸到或未超出預(yù)設(shè)區(qū)間，收益率為6.0％；一旦美元匯率觸到或超出預(yù)設(shè)區(qū)間，就只有2％的收益率，其風(fēng)險(xiǎn)可見一斑。傳統(tǒng)的外匯理財(cái)產(chǎn)品僅限于居民個(gè)人以自有外匯資金認(rèn)購(gòu)，而我國(guó)居民個(gè)人持有外匯的目的通常并非用于境內(nèi)消費(fèi)（可能立即選擇結(jié)匯），而是用于出國(guó)旅游、學(xué)習(xí)或者當(dāng)作長(zhǎng)期外匯投資等，由于最后“無(wú)須”兌換為人民幣，其匯率風(fēng)險(xiǎn)僅限于其投資的各外匯之間。代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)中，居民通過(guò)人民幣購(gòu)匯形式進(jìn)行境外金融產(chǎn)品投資，投資期滿后，最終需要兌換為人民幣，其匯率風(fēng)險(xiǎn)無(wú)疑最大。（二）利率風(fēng)險(xiǎn)在關(guān)注匯率風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，利率風(fēng)險(xiǎn)同樣不容忽視。一方面，外匯儲(chǔ)蓄利率（央行公布的一年期外匯存款利率）的上升將導(dǎo)致外匯理財(cái)產(chǎn)品的收益“縮水”。另一方面，外匯基準(zhǔn)利率的任何變動(dòng)都將直接影響外匯理財(cái)產(chǎn)品的收益水平，尤其是“利率掛鉤型”外匯理財(cái)產(chǎn)品。舉例以某銀行發(fā)行的1年期“利率掛鉤型”外匯理財(cái)產(chǎn)品為例，按照該產(chǎn)品的規(guī)定，存款利率按約定期限LIBOR在某一約定區(qū)間的天數(shù)計(jì)息。如果1年期LIBOR超過(guò)約定的利率區(qū)間，該日不計(jì)息；若1年期LIBOR在該區(qū)間內(nèi)浮動(dòng)，則此日按相應(yīng)利率計(jì)息。2005年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)連續(xù)數(shù)次加息，該產(chǎn)品中利率落在區(qū)間范圍內(nèi)的天數(shù)比實(shí)際理財(cái)天數(shù)少許多。根據(jù)理財(cái)收益=預(yù)計(jì)年息％*n／N（n為落在區(qū)間內(nèi)的天數(shù)，N為實(shí)際理財(cái)天數(shù)）的公式計(jì)算，該產(chǎn)品的收益必將有所下降。（三）合約風(fēng)險(xiǎn)外匯理財(cái)屬于專業(yè)性較強(qiáng)的投資方式，投資者除了關(guān)注匯率和利率變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)之外，還要警惕理財(cái)產(chǎn)品相關(guān)條款中隱含的投資風(fēng)險(xiǎn)。此類風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在兩方面：1．關(guān)于收益率。2．關(guān)于“贖回權(quán)”。

1．關(guān)于收益率。

目前，市場(chǎng)上有些外匯理財(cái)產(chǎn)品收益率計(jì)算復(fù)雜，條款描述不夠簡(jiǎn)明，投資者稍有不慎即可能造成損失。如，有些外匯理財(cái)產(chǎn)品通常使用“預(yù)期收益”、“累計(jì)收益”或“最佳收益”等來(lái)說(shuō)明其收益水平，事實(shí)上，這里的預(yù)期、累計(jì)或最佳收益均不等同于實(shí)際收益。

1．關(guān)于收益率。此外，還存在計(jì)息周期問(wèn)題。有的產(chǎn)品以期末和期初的貨幣行情相對(duì)比，一次性計(jì)算收益率，這種表面上極具誘惑的收益率其實(shí)蘊(yùn)含很多陷阱，因?yàn)橥顿Y者持有該產(chǎn)品的起止時(shí)間是不同的。比較好的產(chǎn)品應(yīng)在投資期中設(shè)置多個(gè)觀察期，再在期末綜合考慮，才能使客戶能獲得一個(gè)周期的平均收益率。2．關(guān)于“贖回權(quán)”。有些產(chǎn)品規(guī)定只有賣方（如銀行等）有提前終止存款協(xié)議的權(quán)利，這樣投資者就處于被動(dòng)的地位。還有些產(chǎn)品賦予投資者提前終止協(xié)議（即可提前支?。┑臋?quán)利，但同時(shí)又設(shè)置各種各樣的終止前提條件。2．關(guān)于“贖回權(quán)”。例如，有些產(chǎn)品的合約規(guī)定，投資者在產(chǎn)品到期前如需贖回，需要扣除3％的本金。如果這些產(chǎn)品當(dāng)期預(yù)期收益也是3％，這意味著投資者一旦提前終止協(xié)議，其收益將為零。這些情況都有可能導(dǎo)致投資者在追求高收益的同時(shí)，忽視、低估了隱含的風(fēng)險(xiǎn)。三、匯率決定理論匯率風(fēng)險(xiǎn)是外匯理財(cái)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。在全球金融一體化不斷深化的同時(shí)，全球外匯市場(chǎng)劇烈震蕩，主要貨幣匯率大幅波動(dòng)。由于風(fēng)險(xiǎn)控制不力，眾多銀行外匯理財(cái)產(chǎn)品遭遇了“零收益”、“負(fù)收益”的尷尬局面，投資者蒙受了投資收益和匯率下跌的雙重?fù)p失。這些教訓(xùn)警示我們，無(wú)論是理財(cái)專員，還是普通投資者，應(yīng)加大對(duì)匯率決定理論的分析，對(duì)匯率走勢(shì)的預(yù)測(cè)，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，獲得收益。（一）購(gòu)買力平價(jià)理論購(gòu)買力平價(jià)理論是關(guān)于匯率決定的一種理論。最初由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家桑頓在1802年提出，其后成為李嘉圖的古典經(jīng)濟(jì)理論的一個(gè)組成部分，最后由瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家古斯塔夫·卡塞爾（G·Cassel,1866～1945）加以發(fā)展和充實(shí)，并在其1922年出版的《1914年以后的貨幣與外匯》一書中作了詳細(xì)論述。它已成為當(dāng)今匯率理論中最具影響力的理論之一。購(gòu)買力平價(jià)理論（TheoryofPurchasingPowerParity,簡(jiǎn)稱PPP理論）認(rèn)為，一國(guó)貨幣的匯率由一國(guó)貨幣的購(gòu)買力決定。（一）購(gòu)買力平價(jià)理論1）絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論（AbsolutePPP）認(rèn)為不同國(guó)家的商品滿足一價(jià)定律。由于現(xiàn)實(shí)中很多商品的運(yùn)輸成本以及交易的成本較高，有的商品比如建筑和服務(wù)基本上不可貿(mào)易，絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)在現(xiàn)實(shí)個(gè)很難成立。但是，它為匯率水平的決定提供了一個(gè)重要的基礎(chǔ)。實(shí)際上，我們常常聽到的出口換匯成本決定匯率就是一個(gè)購(gòu)買力平價(jià)的概念。對(duì)人民幣來(lái)說(shuō)，該成本主要指換取1美元外匯時(shí)所發(fā)生的人民幣的成本盡管如此，因?yàn)檫@種方法只能提供一個(gè)很寬的匯率的合理范圍，要靠絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論來(lái)指導(dǎo)外匯投資是不可能的。（一）購(gòu)買力平價(jià)理論2）相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論（RelativePPP）避開了怎樣決定絕對(duì)匯率水平這個(gè)棘手的問(wèn)題，轉(zhuǎn)而回到匯率水平如何變動(dòng)這個(gè)相對(duì)簡(jiǎn)單的問(wèn)題。相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)認(rèn)為如果兩國(guó)初始的匯率水平是合理的，那么由于貨幣的購(gòu)買力受到通貨膨脹的侵蝕，通貨膨脹率較高的國(guó)家貨幣購(gòu)買力下降越多，因此其貨幣的匯率應(yīng)該相對(duì)貶值，貶值的幅度就是這兩國(guó)通貨膨脹率之差。盡管相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)假定初始的匯率是合理的顯然不一定符合實(shí)際，并且也忽視了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變動(dòng)帶來(lái)的影響，但它指出了一個(gè)對(duì)外匯投資有重要指導(dǎo)意義的指標(biāo)，即通貨膨脹率。如果初始的美元兌人民幣的匯率為1美元＝10元人民幣。美國(guó)的年通貨膨脹率為5％，而中國(guó)為10％，那么1年末人民幣就應(yīng)該貶值5％，匯率大約變?yōu)?美元＝10．5元人民幣（實(shí)際為10*110／105＝10.48元人民幣／美元）。（二）利率平價(jià)理論利率平價(jià)是指兩種貨幣的匯率升降與兩種貨幣利率差之間的關(guān)系。利率平價(jià)主要包括抵補(bǔ)利率平價(jià)和非抵補(bǔ)利率平價(jià)。其原理如下：對(duì)兩種可以自由兌換的貨幣來(lái)說(shuō)，比如日元和美元，如果兩種貨幣的利率不同，投資者就會(huì)將利率較低的貨幣賣出，買入高利率的貨幣，從而獲得較高的利息日?qǐng)?bào)．這種套利活動(dòng)的結(jié)果使得利率較高的貨幣的即期匯率升值，在市場(chǎng)均衡的條件下，高利率的貨幣的即期匯率與遠(yuǎn)期匯率或者預(yù)期即期匯率的升水（或貼水）恰好等于兩種貨幣利率之差。舉例日元的年利率為1％，而美元的年利率為3％，1年后日元的遠(yuǎn)期匯率為120，如果當(dāng)前的即期匯率也為120，那么持有日元的投資者就會(huì)將日元換成美元井購(gòu)買以美元標(biāo)價(jià)的債券或者將美元存于銀行之中，從而可以獲得比日元債券或者存款多2％的收益。這種套利活動(dòng)使得美元的需求增加，而日元的需求減少，從而使得日元貶值，當(dāng)日元貶值到約122.5時(shí)，套利收益就消失了，外匯市場(chǎng)達(dá)到平衡。舉例因?yàn)閷?duì)日元持有看來(lái)說(shuō)，持有日元債券的收益為1％，而換成美元來(lái)存，盡管可以獲得3％的利息收益，但是在年末將美元再換回日元的時(shí)候，要遭受本金的損失，年初花了1225日元購(gòu)買的1美元現(xiàn)在只能換回來(lái)120日元，其損失恰好為2％，完全抵消掉了美元高利率的優(yōu)勢(shì)。分析一般來(lái)說(shuō)，各主要國(guó)際貨幣由于都存在遠(yuǎn)期匯率，都滿足抵補(bǔ)利率平價(jià)的條件，也即某外匯市場(chǎng)上的遠(yuǎn)期匯率和即期匯率之差，一定等于利率之差。通常情況下，銀行都是由即期匯率加上利率差造成的升水或者貼水來(lái)對(duì)遠(yuǎn)期匯率進(jìn)行報(bào)價(jià)。分析如果不存在這樣的遠(yuǎn)期或者期貨市場(chǎng)。就無(wú)所謂遠(yuǎn)期匯率，投資者只能對(duì)遠(yuǎn)期匯率進(jìn)行一個(gè)預(yù)期。而利率平價(jià)就相當(dāng)于即期匯率與預(yù)期的遠(yuǎn)期匯率的升水（或貼水）等于兩種貨幣的利率差，這就是非抵補(bǔ)利率平價(jià)。顯然由于這種套利投資音還沒有完全“抵補(bǔ)”掉風(fēng)險(xiǎn)，因此匯率升水通常都含有對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，一般都高于利率之差。利率平價(jià)在實(shí)際的外匯市場(chǎng)交易中有著重要的作用。根據(jù)利率平價(jià)，我們可以得到有關(guān)匯率預(yù)測(cè)幾個(gè)重要的原則。（一）在遠(yuǎn)期匯率不變的條件下，如果某種貨幣的利率提高，即期匯率將出現(xiàn)升值。（二）如果市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)某種貨幣將發(fā)生貶值，在兩種貨幣利率不變的情況下，即期匯率將發(fā)生貶值。根據(jù)利率平價(jià)，我們可以得到有關(guān)匯率預(yù)測(cè)幾個(gè)重要的原則（三）美國(guó)股票市場(chǎng)的看漲會(huì)使美元升值。因?yàn)槊绹?guó)膠市的看漲意味著美死的回報(bào)串上升，根據(jù)利率平價(jià)，在市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期匯率的預(yù)期不變的情況下，美元的即期匯率將升值。當(dāng)然從直觀上來(lái)看，這種升值是由于投資者都想購(gòu)買收益率較高的美國(guó)股票從而增加了對(duì)美元的需求造成的，但其背后的機(jī)制卻是無(wú)套利條件，即利率平價(jià)。利率平價(jià)盡管很有用，但僅有利率平價(jià)遠(yuǎn)不足以解釋匯率波動(dòng)。某一時(shí)刻外匯市場(chǎng)會(huì)存在即期匯率和遠(yuǎn)期匯率，其升貼水由利率差決定，但是這樣計(jì)算出的遠(yuǎn)期匯率可能與市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期匯率變動(dòng)的預(yù)期不一致，因此，投機(jī)者將在遠(yuǎn)期市場(chǎng)進(jìn)行套利交易，從而促使遠(yuǎn)期匯率變動(dòng)，進(jìn)而導(dǎo)致當(dāng)前市場(chǎng)上的即期匯率變動(dòng)，這就是利率平價(jià)所隱含的匯率波動(dòng)機(jī)制。四、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的程序外匯風(fēng)險(xiǎn)管理，就是對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的特性以及影響因素進(jìn)行識(shí)別與測(cè)定，并設(shè)計(jì)和選擇防止和減少損失發(fā)生的處理方案，以最小成本達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)管理的最佳效果。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的基本程序：第一，進(jìn)行匯率預(yù)測(cè)；第二，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和測(cè)定；第三，設(shè)計(jì)、比較、選樣風(fēng)險(xiǎn)防范措施；第四，實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)防范措施。第一，進(jìn)行匯率預(yù)測(cè)——為風(fēng)險(xiǎn)管理而進(jìn)行的匯率預(yù)測(cè)是風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和測(cè)定的基礎(chǔ)，也為設(shè)計(jì)、比較、選擇風(fēng)險(xiǎn)防范措施提供了必要的前提。第二，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和測(cè)定——風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和測(cè)定，是指識(shí)別有哪些風(fēng)險(xiǎn)并測(cè)定其風(fēng)險(xiǎn)大小。風(fēng)險(xiǎn)測(cè)定，是指對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行測(cè)算。外匯敞口額越大．時(shí)間越長(zhǎng)，匯率波動(dòng)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。因此，應(yīng)經(jīng)常測(cè)算各時(shí)期的外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口額有多少，匯率的預(yù)期變化幅度有多大。習(xí)題一、單選題1．以下（

）是錯(cuò)誤的。A．外匯是一種金融資產(chǎn)

B．外匯必須以外幣表示C．用作外匯的貨幣不一定具有充分的可兌性

D．用作外匯的貨幣必須具有充分的可兌性2．在金本位制下，匯率波動(dòng)的界限是（

）。A．黃金輸出點(diǎn)B．黃金輸入點(diǎn)C．鑄幣平價(jià)D．黃金輸入點(diǎn)和輸出點(diǎn)3．浮動(dòng)匯率制度下，匯率是由（

）決定。A．貨幣含金量B．波動(dòng)不能超過(guò)規(guī)定幅度C．中央銀行D．市場(chǎng)供求4．購(gòu)買力平價(jià)理論表明，決定兩國(guó)貨幣匯率的因素是（

）。A．含金量B．價(jià)值量C．購(gòu)買力D．物價(jià)水平5．在直接標(biāo)價(jià)法下，本幣數(shù)額增加表示（

）。A．外幣幣值不變B．本幣升值C．外匯匯率下降D．本幣匯率下降E．外匯匯率上漲6．在間接標(biāo)價(jià)法下，外幣數(shù)額減少，表示（

）。A．本幣幣值不變B．本幣貶值C．外匯匯率上漲D．本幣匯率上漲E．外匯匯率下降7．在外匯市場(chǎng)上，匯率是經(jīng)常變動(dòng)的。影響匯率變動(dòng)的主要因素有（

）。A．利率差異和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)差異B．國(guó)際收支和市場(chǎng)預(yù)期C．各國(guó)國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲率的差異D、各國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策

E.經(jīng)營(yíng)主體不同8．記帳外匯實(shí)際就是協(xié)定外匯或雙邊外匯。這種外匯未經(jīng)貨幣發(fā)行國(guó)批準(zhǔn)（

）。A．不能自由兌換成其他貨幣B．可以自由兌換

C．能充當(dāng)國(guó)際支付手段作用D．并不能轉(zhuǎn)給第三國(guó)使用

E.不能充當(dāng)國(guó)際支付手段作用9.一國(guó)價(jià)格水平上漲，將會(huì)導(dǎo)致國(guó)際收支（

），該國(guó)的貨幣匯率（

）。A．順差B.逆差C．上升D.下降E．不變

10.傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng)的特點(diǎn)是：（

）。A．以居民與非居民之間的交易為經(jīng)營(yíng)主體B．不受市場(chǎng)所在國(guó)的法律管轄C．受市場(chǎng)所在國(guó)的法律管轄D．稱為在岸金融市場(chǎng)E．稱為離岸金融市場(chǎng)F.以非居民與非居民之間的交易為經(jīng)營(yíng)主體1.ABD2．ACD3．ABCDE4．BD5.DE6．BC7．ABCD8．ADE9.（B）（D）10.ACD名詞解釋：

1、直接標(biāo)價(jià)法：以一定單位的外幣為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)折算一定數(shù)量本國(guó)貨幣的標(biāo)價(jià)方法。

2、基本匯率：是指一國(guó)貨幣對(duì)某一關(guān)鍵貨幣的比率。第二次世界大戰(zhàn)后，大多數(shù)國(guó)家均將美元作為關(guān)鍵貨幣來(lái)制定基本匯率。

3、套算匯率：又稱交叉匯率，是指兩種貨幣通過(guò)第三種貨幣（即某一關(guān)鍵貨幣）為中介，由兩種已知的匯率間接換算出來(lái)的匯率。

4、市場(chǎng)匯率：又稱銀行匯率，是指銀行間在外匯市場(chǎng)上交易時(shí)由供求關(guān)系決定的匯率。

簡(jiǎn)答題：

1、簡(jiǎn)述外匯的特點(diǎn)。

（1）外幣性（2）自由兌換性（3）普遍接受性（4）可償性

模塊二

分析外匯理財(cái)產(chǎn)品一、什么是外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng)是由外匯需求者和外匯供給者（如銀行等金融機(jī)構(gòu)、自營(yíng)交易商、大型跨國(guó)企業(yè)等等）參與的，通過(guò)中介機(jī)構(gòu)或電訊系統(tǒng)聯(lián)結(jié)的買賣外匯的場(chǎng)所或交易網(wǎng)絡(luò)。

（1）狹義的外匯市場(chǎng)是指銀行之間的外匯買賣。外匯市場(chǎng)可以是有形的，即定點(diǎn)市場(chǎng)。凡是參加外匯交易的代表在一定時(shí)間內(nèi)集中于固定的外匯交易場(chǎng)所內(nèi)進(jìn)行交易。外匯市場(chǎng)也可以是無(wú)形的，即所有的買賣交易都通過(guò)聯(lián)結(jié)銀行與外匯經(jīng)紀(jì)人的電話、電報(bào)等電訊方式進(jìn)行。（2）廣義的外匯市場(chǎng)不僅包括銀行間的外匯買賣市場(chǎng)，而且包括銀行、金融公司與工商企業(yè)、個(gè)人客戶之間的外匯買賣市場(chǎng)。后一部分主要在銀行拒面進(jìn)行或以電話等電訊方式委托實(shí)現(xiàn)，規(guī)模也要比前一部分小得多。全球十大主要外匯市場(chǎng)1.倫敦外匯市場(chǎng)2.紐約外匯市場(chǎng)3.蘇黎世外匯市場(chǎng)4.東京外匯市場(chǎng)5.香港外匯市場(chǎng)6.新加坡外匯市場(chǎng)7.巴黎外匯市場(chǎng)8.法蘭克福外匯市場(chǎng)9.惠靈頓外匯市場(chǎng)10.悉尼外匯市場(chǎng)。二、外匯市場(chǎng)上的主要交易貨幣在世界外匯市場(chǎng)上，交易的主要貨幣有：美元、英鎊、德國(guó)馬克、歐元、瑞士法郎、法國(guó)法郎、日元、加拿大元等等。其他貨幣也有買賣，但交易量較小。對(duì)于其中的一部分貨幣，我們作一點(diǎn)詳細(xì)的介紹以助于在投資中更快地熟悉和使用：（1）美元它是美國(guó)的官方貨幣，也是目前在國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中使用得最廣泛的貨幣。美元現(xiàn)鈔的主要特征可簡(jiǎn)單歸納如下：貨幣名稱：美元發(fā)行機(jī)構(gòu)：美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行貨幣符號(hào)：USD，通常可寫作$輔幣進(jìn)位：1美元＝l00分面額：1、2、5、10、20、50、100元七種；輔幣有1、5、10、25、50分等。（2）歐元是1999年1月1日歐元正式啟動(dòng)以來(lái)新誕生的一種貨幣，到2002年1月1日，其現(xiàn)鈔將正式投入使用，歐元現(xiàn)鈔的主要特征可以簡(jiǎn)單歸納為：

貨幣名稱：歐元

發(fā)行機(jī)構(gòu)：歐洲中央銀行

貨幣符號(hào)：EUR，通?？蓪憺閫

輔幣進(jìn)位：1歐元＝100歐分

面額：5、10、20、50、l00、200、500歐元；鑄幣有1、2、520、50歐分和l、2歐元共8個(gè)面值。（3）英鎊英鎊發(fā)行機(jī)構(gòu)：英格蘭銀行貨幣符號(hào)：GBP，通常寫作￡輔幣進(jìn)位：1英鎊＝100新便士鈔票面額：5、10、20、50英鎊（4）瑞士法郎由于瑞士奉行中立和不結(jié)盟政策，所以瑞士一般被認(rèn)為足世界上最安全的地方，瑞士銀行的聲譽(yù)可以說(shuō)是世界聞名。加之瑞士政府對(duì)金融、外匯采取的保護(hù)政策，使大量的外匯涌入瑞士；瑞士法郎也成為穩(wěn)健的受歡迎的國(guó)際結(jié)算和外幣交易貨幣。其現(xiàn)鈔的主要特征可歸納如下：貨幣名稱：瑞土法郎發(fā)行機(jī)構(gòu)：瑞士國(guó)家銀行貨幣符號(hào)：SF鋪幣進(jìn)位：1瑞土法郎＝100分（5）日元日本是第二次世界大戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快的國(guó)家之一，日元也是戰(zhàn)后升值最快的貨幣之一。雖然日本經(jīng)濟(jì)自從20世紀(jì)如年代以來(lái)一直處于低迷徘徊狀態(tài)，它對(duì)整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)的影響還是不容忽視的。日元紙幣現(xiàn)鈔的主要特征可以簡(jiǎn)單歸納如下：貨幣名稱：日元發(fā)行機(jī)構(gòu)：日本銀行貨幣符號(hào)：JPY面額：500、1000、5000、10000元；鑄幣有1、5、10、50、100元等。（6）中國(guó)人民幣隨著中國(guó)的經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展，與世界各國(guó)的貿(mào)易量不斷增加，人民幣的地位不容忽視，人民幣與世界各個(gè)各個(gè)金融中心有著密切的聯(lián)系而相互影響，對(duì)亞太地區(qū)以至世界的貨幣金融和經(jīng)濟(jì)發(fā)展都有一定的影響力。所以我們對(duì)中國(guó)貨幣的主要持征作點(diǎn)歸納：貨幣名稱：人民幣發(fā)行機(jī)構(gòu)：中國(guó)人民銀行貨幣符號(hào)：RMB，通?？蓪憺椋ぁ］o幣進(jìn)位：1元＝10角=100分面額：1、2、5、10、20、50、l000元。三、外匯交易方式在國(guó)際外匯市場(chǎng)上，外匯交易方式主要有五種主要的交易方式。1.即期2.遠(yuǎn)期3.期貨4.期權(quán)5.掉期

20世紀(jì)80年代中期以來(lái)．以此五種基本方式為基礎(chǔ)，還派生出了許多其他的組合方式，如可轉(zhuǎn)期權(quán)的遠(yuǎn)期外匯買賣、可分享遠(yuǎn)期外匯買賣等等。（1）即期外匯交易又稱現(xiàn)貨交易。它是指在交易過(guò)后的兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)進(jìn)行清算交割的一種外匯買賣方式。即朗外匯交易是外匯市場(chǎng)上最常用、最普遍的交易方式。對(duì)個(gè)人外匯投資者而言，就是一個(gè)面對(duì)銀行提出的買入價(jià)讀出價(jià)，決定自己是否賣／買某一外幣的簡(jiǎn)單決策過(guò)程。即期外匯的匯率，也是遠(yuǎn)期外匯買賣匯率的基礎(chǔ)，遠(yuǎn)期價(jià)格一般都在即期價(jià)格的基礎(chǔ)廣以升水或貼水的方式報(bào)出。（2）遠(yuǎn)期外匯交易又稱遠(yuǎn)期外匯的合同交易。雙方在進(jìn)行遠(yuǎn)期買賣時(shí)，先簽訂合同，規(guī)定好買賣外匯的數(shù)額、匯率和將來(lái)交易的時(shí)間，到了規(guī)定的交割期按合同規(guī)定由買方付款，賣方付匯。遠(yuǎn)期外匯交易一般有規(guī)定的期限，如30天、60天、90大、120天、180天、360天等等．其中90天期是最常用的。遠(yuǎn)期交易的參與者主要是銀行、進(jìn)出口商及信譽(yù)較好的投機(jī)者．因?yàn)檫^(guò)期市場(chǎng)交易僅憑期初的一紙合同、到時(shí)一旦一方違約，可能會(huì)給另一方帶來(lái)很大損失而遠(yuǎn)期合同又沒有對(duì)這種損失的保護(hù)措施。（3）外匯期貨交易在外匯期貨市場(chǎng)上進(jìn)行的并不是直接的外匯交易而是外匯期貨合同的買賣。每種外匯期貨合約的交易期限、交易的金額都是標(biāo)準(zhǔn)化的，在買賣外匯期貨合約時(shí)需要確定的不只有匯率。也就是說(shuō)，與遠(yuǎn)期、即期外匯交易不同。外匯期貨交易不是一種個(gè)性化的而是標(biāo)淮化的交易；為了避免違約的風(fēng)險(xiǎn)，期貨交易的雙方都要繳納保證金。外匯期貨交易的專門結(jié)算部門會(huì)在每日結(jié)算盈虧：獲利的交易者可以提走利潤(rùn)；而虧賠的交易者必須在保證金降低到規(guī)定的保證金維持水平要求之下時(shí)立即補(bǔ)足保證金，否則其交易頭寸將會(huì)被強(qiáng)迫平倉(cāng)。一般而言、期貨交易的多頭、空頭都很容易脫手或買進(jìn)，所以期貨交易中通常都用對(duì)沖的方法平倉(cāng)（原先買進(jìn)，以后賣出一份相同合約對(duì)沖；或原先賣出，后買人一份相同的合約對(duì)沖），以實(shí)物交割的極少，只占1％左右。外匯期貨交易兼有避險(xiǎn)和投機(jī)雙重性質(zhì)并對(duì)參與者沒有限制，故是個(gè)人投資者助理想選擇之一：雖然我國(guó)目前尚無(wú)外匯期貨交易方式，但是相信將來(lái)隨著人民幣放開及各類投資者、個(gè)人的外匯投資需求增加．（4）外匯期權(quán)交易這種交易方式是指雙方通過(guò)合約預(yù)先規(guī)定外匯交易的匯率、數(shù)額以及交割時(shí)期，買方向賣方支付一定的期權(quán)費(fèi)后就獲得在未來(lái)確定的交割日期買入、賣出規(guī)定數(shù)額的外幣的權(quán)利。這樣相當(dāng)于我們通常所說(shuō)的訂金：例如，我想租一問(wèn)房子，已經(jīng)看中了一家覺得挺好，但我還想再看看別的幾家怎么樣。同時(shí)，我又擔(dān)心萬(wàn)一別的幾家都不好而我想回頭租這問(wèn)的時(shí)候。這間已經(jīng)被別人租走，所以我就跟房東商量說(shuō)我付訂金50元，讓他在20天之內(nèi)，不要將這間房間租給別人。

外匯期權(quán)交易的期權(quán)費(fèi)就相當(dāng)于門金。一日我支付出期權(quán)費(fèi)買入期權(quán)，到期時(shí)我就有權(quán)利以期權(quán)合同規(guī)定的價(jià)格買入、賣出一定數(shù)額的外匯。既然是權(quán)利，當(dāng)然是可以放棄的。與外匯期貨交易一樣，外匯期權(quán)交易也是一種標(biāo)準(zhǔn)化的交易，每張期權(quán)合約的面額、交易期限都是由交易所事先確定的。不可更改。（5）掉期交易是一種將即期交易和過(guò)期交易相結(jié)合的交易方式。具體是指在買進(jìn)或賣出即期外匯、遠(yuǎn)期外匯的同時(shí)賣出或買進(jìn)相同數(shù)星的遠(yuǎn)期外匯。這里交易者持有外匯的數(shù)量并未發(fā)生變化，只是持有期限改變了，故被稱為掉期交易。

掉期交易最常見的形式有兩種：一是“即掉期遠(yuǎn)期”——買進(jìn)即朗外匯的同時(shí)賣出遠(yuǎn)期外匯，或是賣出即期外匯的同時(shí)買入遠(yuǎn)期外匯；另—種是“遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期”——買進(jìn)或賣出期限較短的遠(yuǎn)期外匯同時(shí)賣出或買入期限較長(zhǎng)的遠(yuǎn)期外匯，在掉期中最重要的不是即期或遠(yuǎn)期的匯率而是兩者之間的匯率差價(jià)．它的大小決定了掉期交易的方向（是買入還是賣出即期外匯、遠(yuǎn)期外匯）和收益。五種是外匯交易的基本交易方式。以它們?yōu)榛A(chǔ)，經(jīng)過(guò)一些變化還可以衍生出其他的具體方式。但只要把握這些基本方式，對(duì)那些衍生方式也就能較好地理解和運(yùn)用了。四、外匯交易主體外匯交易的參與者可以具體歸納為以下四類：（一）商業(yè)銀行（二）中央銀行（三）外匯經(jīng)紀(jì)商（四）客戶（一）商業(yè)銀行商業(yè)銀行是外匯市場(chǎng)的作市商，也是外匯市場(chǎng)的首要參與者，它們既可以以自己的名義參與交易，也可以代客戶進(jìn)行交易。它們所報(bào)的價(jià)格就是匯率，而且是雙向報(bào)價(jià)。當(dāng)市場(chǎng)的其他參與者詢價(jià)時(shí)，銀行同時(shí)提供買價(jià)和賣價(jià)，其他參與者通過(guò)交易系統(tǒng)或其他圖形數(shù)據(jù)了解不同銀行所報(bào)出的價(jià)格，商業(yè)銀行為客戶提供了完整的外匯交易、存款和支付結(jié)算等金融服務(wù)，同時(shí)進(jìn)行銀行之間的外匯交易，以調(diào)整自身在外匯市場(chǎng)中的供求狀況，買賣多余頭寸，并利用市場(chǎng)價(jià)格的暫時(shí)失衡進(jìn)行投機(jī)，參加外匯投資。外匯市場(chǎng)上絕大多數(shù)交易發(fā)生在經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的銀行之間，可以說(shuō)，銀行是外匯市場(chǎng)的中心參與者。（二）中央銀行中央銀行是外匯市場(chǎng)的參與者和調(diào)控者，它除了代表政府為完成國(guó)際支付偶爾與大商業(yè)銀行和國(guó)際金融組織進(jìn)行外匯交易活動(dòng)外，主要是通過(guò)一些經(jīng)濟(jì)手段和貨幣政策措施，對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)和調(diào)控，以維持市場(chǎng)的穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行。（三）外匯經(jīng)紀(jì)商

外匯經(jīng)紀(jì)商是經(jīng)所在國(guó)中央銀行批準(zhǔn)，專門在外匯市場(chǎng)介紹外匯買賣、傳達(dá)交易信息的中介者，他們與銀行和顧客都有著十分密切的聯(lián)系。但他們不能報(bào)出自己的匯率，而是同過(guò)電信網(wǎng)絡(luò)將商業(yè)銀行報(bào)出的匯率傳遞給其他市場(chǎng)參與者。由于外匯經(jīng)紀(jì)商同各外匯銀行都有較密切的聯(lián)系，且熟悉外匯行市和外匯供求狀況，因此外匯銀行往往通過(guò)他們的中介達(dá)成交易。成交后，外匯經(jīng)紀(jì)商通知買賣雙方，由買人銀行向賣出銀行發(fā)出成交書，賣出銀行向買人銀行指定的機(jī)構(gòu)付匯，經(jīng)紀(jì)商則收取相應(yīng)的傭金。外匯經(jīng)紀(jì)商對(duì)于外匯市場(chǎng)的中小參與者特別重要，這些小小參與者迥過(guò)其他渠道很難獲得有競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格。通過(guò)經(jīng)紀(jì)商完成的交易大約占總外匯交易的40％。在外匯市場(chǎng)上，外匯經(jīng)紀(jì)商十分活躍。（四）客戶在外匯市場(chǎng)中，凡是在銀行進(jìn)行外匯交易的公司或個(gè)人，都是外匯銀行的客戶，包括進(jìn)出口商、外匯投資者、投機(jī)者、借貸者和其他外匯供求者。這類參與者對(duì)外匯有實(shí)際的供求，其他外匯供求者是指由于運(yùn)輸、保險(xiǎn)、旅游、留學(xué)、單方匯兌、國(guó)際有價(jià)證券買賣、外債本息收付等交易而產(chǎn)生的外匯供求者。以上四大類外匯交易的群體，組成了三個(gè)層次。1.銀行與客戶之間2.銀行與銀行之間（包括國(guó)內(nèi)銀行、國(guó)外銀行和中央銀行）3.銀行與經(jīng)紀(jì)商之間的外匯交易。全球主要外匯市場(chǎng)依時(shí)區(qū)差異，相互銜接，形成一個(gè)晝夜24小時(shí)運(yùn)轉(zhuǎn)的全球化匯市，而且，電信與網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展使各外匯市場(chǎng)的信息傳遞更為快捷和迅速。外匯理財(cái)產(chǎn)品

擁有外匯的投資者一般采用外匯儲(chǔ)備、外匯交易、購(gòu)買外匯理財(cái)產(chǎn)品等方式來(lái)打理自己的外匯資金。下面重點(diǎn)介紹外匯理財(cái)產(chǎn)品。（一）外匯理財(cái)產(chǎn)品的分類1、保本利益確定型該類外匯理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際收益率在認(rèn)購(gòu)時(shí)即已事先確定，按照事先確定的利益率模式又可分為以下兩種類型。（1）收益率固定型。（2）收益率遞增型（1）收益率固定型。銀行承諾支付投資者高于同期、同幣種普通定期存款利率的固定收益率，但銀行在產(chǎn)品期限內(nèi)擁有提前終止權(quán)。若銀行行使提前終止權(quán)，產(chǎn)品實(shí)際期限相應(yīng)縮短，收益仍按照約定的固定收益率計(jì)算，但實(shí)際收益會(huì)相應(yīng)降低。該類產(chǎn)品非常適合那些對(duì)外匯理財(cái)產(chǎn)品缺乏理解，但希望在本金安全的基礎(chǔ)上獲取較高固定的投資者。（2）收益率遞增型。收益率遞增型產(chǎn)品與收益率固定型產(chǎn)品的不同之處在于，若該產(chǎn)品未被提前終止，則其收益率在每個(gè)存續(xù)期將比一期提高一定的點(diǎn)數(shù)。

該類產(chǎn)品是收益率固定型產(chǎn)品的類型，前期收益較低而后期收益較高，若銀行行使提前終止權(quán)，投資者將只能獲得較低收益。投資者可自行計(jì)算該類產(chǎn)品的實(shí)際年收益率，并將其與市場(chǎng)上同期銷售的、同期限的收益率固定型產(chǎn)品進(jìn)行比較。該產(chǎn)品的收益水平同樣與國(guó)際市場(chǎng)相應(yīng)幣種利率走勢(shì)掛鉤，在投資策略上與收益率固定型產(chǎn)品相同。2、保本收益不確定型此類外匯理財(cái)產(chǎn)品確保了投資者本金安全，但實(shí)際收益與某些市場(chǎng)參考指標(biāo)掛鉤，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及參考指標(biāo)的走勢(shì)決定了該類產(chǎn)品實(shí)際收益的高低。分為：（1）與利率掛鉤型（2）與匯率掛鉤型（3）與金價(jià)掛鉤型（1）與利率掛鉤型第一，區(qū)間累積型。該類產(chǎn)品通常預(yù)先確定最高、最低的年收益率并設(shè)置利率參考區(qū)間，其實(shí)際收益與產(chǎn)品期限內(nèi)每天的利率水平掛鉤，同時(shí)銀行擁有提前終止權(quán)。

該類產(chǎn)品適合那些了解利率走勢(shì)，并且愿意通過(guò)承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)以期獲取更高收益的投資者。在選擇該類產(chǎn)品時(shí)，除了比較最高、最低收益率外，還應(yīng)特別關(guān)注參考利率區(qū)間的寬窄和設(shè)置方式。由于利率上升得越快，該類產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)越大，因此投資者應(yīng)在充分了解利率走勢(shì)后再作投資判斷。

第二，正向或負(fù)向掛鉤型。正（負(fù)）項(xiàng)掛鉤產(chǎn)品的實(shí)際收益情況與存續(xù)期內(nèi)每一天的利率正（負(fù)）相關(guān)，即掛鉤利率越高（低）。該產(chǎn)品收益率越高（低）。

該類產(chǎn)品相對(duì)區(qū)間累積型產(chǎn)品更復(fù)雜一點(diǎn)，投資者應(yīng)充分了解利率走勢(shì)，在預(yù)計(jì)利率長(zhǎng)期走低的情況下投資負(fù)向掛鉤產(chǎn)品，預(yù)計(jì)利率走高的情況下投資正向掛鉤產(chǎn)品。在實(shí)際選擇產(chǎn)品時(shí)，投資者可以根據(jù)目前的利率，假設(shè)各理財(cái)存續(xù)期的利率數(shù)值并進(jìn)行收益率的估算，以判斷出投資該產(chǎn)品可能面對(duì)的最佳和最壞的情況，再根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和資金使用計(jì)劃進(jìn)行抉擇。（2）與匯率掛鉤型。該類產(chǎn)品和利率掛鉤型產(chǎn)品的不同在于其實(shí)際收益率是與某種貨幣利率掛鉤的。（3）與金價(jià)掛鉤型。該類產(chǎn)品的實(shí)際收益情況與黃金價(jià)格掛鉤。目前市場(chǎng)上與金價(jià)掛鉤的產(chǎn)品通常為區(qū)間累積型，計(jì)算方式和投資策略與前面兩種掛鉤類型的產(chǎn)品相似，只不過(guò)要求投資者對(duì)于黃金價(jià)格具備一定的分析和判斷能力。當(dāng)然，投資者也完全可以不作任何的投資分析，甚至不用了解黃金價(jià)格是多少，因?yàn)楫a(chǎn)品結(jié)構(gòu)在認(rèn)購(gòu)時(shí)已經(jīng)確定，最后可以拿到多少收益取決于客觀指標(biāo)。但是，隨著市場(chǎng)上同類型產(chǎn)品的逐漸增多，了解產(chǎn)品的基本結(jié)構(gòu)、最佳收益和最差收益的多少及獲得的可能性等，對(duì)于幫助投資者選擇最有利的產(chǎn)品都是十分必要的。3.不保本收益不確定型該類產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，有損失本金的可能，但相應(yīng)的預(yù)期收益也較保本型產(chǎn)品高。分為（1）賣出期權(quán)類。（2）買入期權(quán)類（1）賣出期權(quán)類。目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上銷售最普遍、開辦時(shí)間最早的非保本型賣出期權(quán)類理財(cái)產(chǎn)品即“兩得存款”。所謂“兩得”即投資者認(rèn)購(gòu)該產(chǎn)品可以同時(shí)獲得存款利率和期權(quán)收益，其中期權(quán)收益指的是投資者將產(chǎn)品到期時(shí)的貨幣選擇權(quán)出讓給銀行所獲的潛力轉(zhuǎn)讓費(fèi)。符合以下條件之一的投資者適于投資該產(chǎn)品：從事外匯買賣交易，暫時(shí)沒有時(shí)間關(guān)注匯率的；匯市處于橫向整理階段，投資者有較大把握匯率會(huì)在其預(yù)想范圍內(nèi)波動(dòng)；有出國(guó)或匯款需要的；被轉(zhuǎn)換成；另外一種貨幣也可以接受的；準(zhǔn)備在“兩得利”理財(cái)產(chǎn)品中進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的。該款產(chǎn)品的特點(diǎn)是收益封頂?shù)珦p失無(wú)上線，當(dāng)匯率朝著對(duì)投資者不利的方向波動(dòng)有很大的時(shí)候，將給投資者帶來(lái)較大的賬面損失。（2）買入期權(quán)類。目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上此類產(chǎn)品較少，比較典型的產(chǎn)品有“期權(quán)寶”，其相當(dāng)于“兩得存款”的反方向交易，即投資者向銀行買入貨幣選擇權(quán)，同時(shí)向銀行支付一筆期權(quán)費(fèi)（轉(zhuǎn)讓費(fèi)）。該類產(chǎn)品對(duì)投資者而言損失有限（期權(quán)費(fèi)）而獲利空間無(wú)限，當(dāng)投資者預(yù)計(jì)匯率會(huì)有較大幅度波動(dòng)時(shí)，可以選擇投資“期權(quán)寶”類產(chǎn)品。（二）外匯理財(cái)產(chǎn)品的示例（1）光大銀行2008年3月17日推出高收益外幣理財(cái)A計(jì)劃產(chǎn)品，其中美元一年期固定收益產(chǎn)品，預(yù)期年收益為7.2%；港幣1年期固定收益產(chǎn)品，預(yù)期年收益率為6.5%；美元1年期固定收益產(chǎn)品，預(yù)期年收益率相比銀行存款收益很誘人。（2）荷蘭銀行曾推出“多元貨幣指數(shù)”掛鉤結(jié)構(gòu)性存款和“一籃子強(qiáng)勢(shì)貨幣”掛鉤結(jié)構(gòu)性存款兩款理財(cái)新品?！岸嘣泿胖笖?shù)”掛鉤結(jié)構(gòu)性存款，通過(guò)跟蹤全球包括澳大利亞、巴西等八個(gè)國(guó)家的貨幣表現(xiàn)，分享超額回報(bào)。練習(xí)題簡(jiǎn)答1.簡(jiǎn)述外匯市場(chǎng)的參與者和外匯交易的層次。

（1）外匯市場(chǎng)的參與者包括：外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人、買賣外匯的客戶、中央銀行。

（2）外匯交易的層次可以分為三個(gè)交易層次：銀行和顧客之間的外匯交易、銀行同業(yè)間的外匯交易以及銀行與中央銀行之間的外匯交易。練習(xí)題2、外匯市場(chǎng)各種參與者的作用分別是什么？答：①中央銀行對(duì)本國(guó)貨幣的發(fā)行、貨幣供給量的管理、外匯儲(chǔ)備量的調(diào)整、本幣價(jià)值的維持等負(fù)有重要責(zé)任，必要時(shí)將在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行市場(chǎng)干預(yù)。②商業(yè)銀行在外匯市場(chǎng)上是外匯交易的主要參與者，銀行間的外匯同業(yè)存貸起到在全球范圍內(nèi)轉(zhuǎn)移和分配資金的作用。③外匯經(jīng)紀(jì)商在外匯的供給者和需求者之間起到中介橋梁的作用。在外匯交易市場(chǎng)中給買賣雙方提供信息，助其開戶和交易。經(jīng)紀(jì)商以獲取手續(xù)費(fèi)為目的。④進(jìn)出口業(yè)者以及其他的外匯供求者、投機(jī)者是外匯市場(chǎng)上的交易主體。模塊三

選擇合適的外匯理財(cái)產(chǎn)品一、進(jìn)行外匯投資需要處理的兩個(gè)問(wèn)題進(jìn)行外匯投資，主要是依據(jù)低買高賣的原則，軋平頭寸后，賺取中間的差價(jià)。這項(xiàng)活動(dòng)需要相當(dāng)?shù)募夹g(shù)及豐富的經(jīng)驗(yàn)。一般而言，初涉外匯市場(chǎng)的投資者在進(jìn)入外匯市場(chǎng)時(shí)應(yīng)處理好以下兩個(gè)問(wèn)題。（1）如何建立頭寸，進(jìn)入市場(chǎng)（2）如何出市（1）如何建立頭寸，進(jìn)入市場(chǎng)開立頭寸即開盤，也稱為敞口頭寸。交易者建立頭寸無(wú)非是買一種貨幣（多頭）或賣一種貨幣（空頭），其本身并不復(fù)雜。但是，交易者在入市以前，為什么要建立多頭頭寸（期望匯率會(huì)上升），為什么要建空頭頭寸（期望匯率會(huì)下降）。這些復(fù)雜、微妙的考慮本身包含了豐富的內(nèi)容、不難看出，每個(gè)交易者在入市之前是要經(jīng)過(guò)周密的思考并進(jìn)行一系列策略的制定的。以美元兌歐元為例，美元兌歐元的基本大趨勢(shì)是趨升還是趨跌”。雖要依據(jù)大方向，但是先見低買，還是先見高賣。另外，現(xiàn)今國(guó)際金融市場(chǎng)是一個(gè)有機(jī)的整體市場(chǎng)，無(wú)論是股票、債券還是利率都會(huì)對(duì)外匯匯率有直接或間接的影響。所以，一個(gè)好的投資者必須綜觀各種金融信息，找出它們之間的微妙聯(lián)系，以便在大方向上指導(dǎo)自己短期的外匯買賣，增強(qiáng)自己開盤進(jìn)市的信心。由于匯率的趨勢(shì)是有升有降的，所以交易者都知道，如若匯率突然大跌，則跌得過(guò)猛就會(huì)有反彈。相反，如若匯率急升時(shí)，升得過(guò)快就會(huì)有調(diào)整，所以，有時(shí)交易者也可采取逆勢(shì)操作系統(tǒng)進(jìn)行與趨勢(shì)方向相反的交易。此時(shí)交易者心里必然明白，這一水平可能是一個(gè)阻力點(diǎn)或支持點(diǎn)，一旦突破該點(diǎn)，就必須平盤止蝕。有時(shí)，膽量大的交易者還可在該點(diǎn)突破后，開立相反方向的頭寸，這種做法有相當(dāng)?shù)奈ｋU(xiǎn)性，但是，如果判斷正確，也是可以獲利的?，F(xiàn)個(gè)，外匯交易對(duì)阻力點(diǎn)與支撐點(diǎn)的分析也較注重，交易者在開立頭寸時(shí)，都是基于這個(gè)技術(shù)分析的。外匯市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，各種謠言、消息、數(shù)據(jù)、突發(fā)事件、中央銀行的突然干預(yù)等各種因素，無(wú)時(shí)無(wú)刻不對(duì)外匯市場(chǎng)發(fā)生沖擊。所以，外匯投資中相當(dāng)多的交易活動(dòng)及戰(zhàn)術(shù)運(yùn)用，都集中在對(duì)這些可預(yù)料及不可預(yù)料的消息、事件上：交易者在某種消息得到確認(rèn)前，往往會(huì)提前分析其對(duì)市場(chǎng)的潛在意義，提前開立頭寸，等消息得到證實(shí)后平盤獲利，這種入市的方法。也是交易者經(jīng)常使用的方法。（2）如何出市建立一個(gè)好的敞門頭寸是獲利的首要條件，但是出市時(shí)機(jī)的掌握卻直接影響著盈利與虧損的大小，對(duì)投機(jī)成功關(guān)系很大。出市一般而言只有兩種路徑：一是平盤獲利；二是平盤止蝕。如果入市后，匯率朝著有利于自己的方向發(fā)展，便可相機(jī)平盤獲利：雖說(shuō)郁是獲利，但是有經(jīng)驗(yàn)的交易者與新手在平盤技術(shù)上卻有天壤之別，獲利水平也不大相同。一般新手如果看見有利可圖，心里便總擔(dān)心匯率朝相反方向轉(zhuǎn)換，以致利潤(rùn)不大，所以他們一般總是提早平盤，獲得小利，等平盤后發(fā)現(xiàn)走勢(shì)繼續(xù)朝有利的方向走又后悔不已。有的交易者由于多年經(jīng)驗(yàn)的積累，在平盤時(shí)機(jī)掌握上可謂日臻完美。他們往往在開盤時(shí)，即考慮到自己可獲利平盤的水平，并堅(jiān)信匯率會(huì)朝自己預(yù)測(cè)的方向發(fā)展：他們總是很有耐心，泰然處之，最后獲取豐厚的利潤(rùn)。所以，平盤獲利是技術(shù)，需要長(zhǎng)期實(shí)踐的積累。如果市場(chǎng)匯率朝著不利于自己的方向發(fā)展，而且持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)．不少交易者便心事重重，企盼匯率回頭；另有一類交易者，存在快車心理、總是幻想?yún)R率明早一覺醒來(lái)會(huì)突然回頭，迅速“解套”，結(jié)果一拖再拖，失去了一次平盤止損出市的機(jī)會(huì)。所以，對(duì)于一個(gè)交易者來(lái)講，止損平盤出市可能是最痛苦、最不易做到的事情。從某種角度講，學(xué)會(huì)止損比學(xué)會(huì)入市與獲利更為重要。二、如何選擇外匯投資的交易對(duì)象在當(dāng)今的外匯市場(chǎng)上，交易量較大的貨幣種類并不很多，但是這些貨幣的經(jīng)濟(jì)背景和在國(guó)際上的地位各不相同，變化多端。這就要求投資時(shí)要細(xì)心分析每種貨幣的匯率變化規(guī)律，有針對(duì)性地選擇合理的投資對(duì)象。在尋找合適的投資外幣時(shí)，一般首先應(yīng)掌握貨幣的三個(gè)有關(guān)特性：（1）貨幣的強(qiáng)勢(shì)性。（2）安全國(guó)家貨幣的避難性。（3）不同貨幣匯率的相關(guān)性。（1）貨幣的強(qiáng)勢(shì)性一種外幣處于強(qiáng)勢(shì)還是弱勢(shì)是其發(fā)行國(guó)綜合國(guó)力的反映。處于強(qiáng)勢(shì)的貨幣將有多方面的主動(dòng)性和主導(dǎo)性，其幣值的變動(dòng)往往會(huì)影響整個(gè)外匯市場(chǎng)的波動(dòng)。近年來(lái)，強(qiáng)勢(shì)貨幣主要為美元、歐元、英鎊等幾種貨幣。在外匯交易中，拋軟持硬是保持外匯幣值的普遍做。因此，交易者一定要注意不同貨幣的強(qiáng)勁性。（2）安全國(guó)家貨幣的避難性有些國(guó)家的貨幣，一旦遭到世界政局的緊張．便成為外匯市場(chǎng)的槍手貨，引起世界資金大批流人該國(guó)，并且引起匯率驟升；時(shí)局有所緩和后，又將出現(xiàn)逆勢(shì)。對(duì)這種貨幣的買賣，絕不能忽視其避難性以及由它帶來(lái)的相關(guān)匯率走勢(shì)的變動(dòng)。例如，瑞士作為一中立國(guó)家，其貨幣瑞士法郎就曾擔(dān)任過(guò)這一特殊角色。近年來(lái)，在世界政局動(dòng)蕩時(shí)，黃金、美元也都是熱門貨。一部分貨幣的這種特殊性質(zhì)，對(duì)于外幣投資者來(lái)說(shuō)必須掌握，以便選擇投機(jī)幣種。（3）不同貨幣匯率的相關(guān)性由于各國(guó)匯率制度確立的各貨幣匯率的相互關(guān)系以及各國(guó)經(jīng)濟(jì)的相互聯(lián)系，外匯市場(chǎng)上的各種貨幣匯率存在著一定的相關(guān)性，有些貨幣同升同降，有些貨幣你升我降。還有些貨幣與其他貨幣的匯率成不規(guī)則的變動(dòng)；在外匯投資時(shí)，對(duì)此必須加以靈活區(qū)分，準(zhǔn)確地把握各種貨巾匯率變動(dòng)的不同特點(diǎn)。在從事外匯交易選擇投資對(duì)象時(shí)，尤其對(duì)于初涉匯市的交易者而言，一般有如下的幾條準(zhǔn)則：（1）謹(jǐn)慎從事，只做一種外匯交易、外匯處個(gè)集休概念。本身包含了多個(gè)投資對(duì)象。作為計(jì)會(huì)大眾投資者，最好只做一種外匯交易，這是因?yàn)檫M(jìn)行外匯投資，首先，必須時(shí)刻了解行情、收集有關(guān)資料，并及時(shí)進(jìn)行分析，作出判斷，對(duì)于非專業(yè)的大眾投資者而言，投資多種貨幣需要太多的時(shí)間和精力，不如集小精力于某一種外幣，以免顧此失被、其次，個(gè)人投資者投資外匯的目的就是為了賺取價(jià)差，完全可以只在一種貨幣中進(jìn)行。（2）選擇交易活躍貨幣；這時(shí)因?yàn)榻灰谆钴S購(gòu)貨幣波動(dòng)性一般較大，適宜丁只著眼于嫌取匯差的個(gè)人投資者，而且交易量大的貨幣買入、賣出相對(duì)容易，不會(huì)留滯在手中。三、個(gè)人外匯投資基本原則投資觀念是影響投資者行為的重要因素。投資者要想從外匯交易中獲得合理的收益，必須牢記以下的些基本原則：（1）風(fēng)險(xiǎn)與收益同在（2）責(zé)任自負(fù)原則（3）理智投資原則（4）準(zhǔn)備充分原則（1）風(fēng)險(xiǎn)與收益同在同其他所有的市場(chǎng)一樣，收益與風(fēng)險(xiǎn)成正比的原則在外匯市場(chǎng)上同樣適用。每個(gè)已經(jīng)進(jìn)入或?qū)⒁M(jìn)人外匯市場(chǎng)的個(gè)人投資者都必須牢記這—從，不可因暫時(shí)的獲利而沖昏頭腦忘了風(fēng)險(xiǎn)的存在，也不可以因?yàn)橥鈪R市場(chǎng)中所固有的風(fēng)險(xiǎn)而裹足不前。外匯巾場(chǎng)中不可避免地存在風(fēng)險(xiǎn)，但不是所有風(fēng)險(xiǎn)都是不可避免的。這就要求投資者熟悉各種規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的手段，培養(yǎng)自己駕御風(fēng)險(xiǎn)的能力，盡力保護(hù)自己的投資機(jī)會(huì)，增加收益，減少損失。（2）責(zé)任自負(fù)原則投資匯市，可能會(huì)獲得收益，但也有可能遭受損失。韋的投資者在賺錢時(shí)，將成功歸于自己；當(dāng)賠錢時(shí)，尤其損失慘重時(shí)，使怨天尤人、將失敗歸于他人，這種觀念是不正確的。在個(gè)人外匯投資中，所有的交易決策都由交易者自己做出，因此無(wú)論盈虧，后果都必須自己承擔(dān)。（3）理智投資原則進(jìn)人外匯市場(chǎng)應(yīng)該冷靜而慎重，要善于控制自己的情緒，不可人云亦云，更不可因此而輕易改變自己的交易地位。外匯市場(chǎng)有句格言：“人市后暫時(shí)離開市場(chǎng)”，說(shuō)的就是這個(gè)道理。外匯市場(chǎng)千變?nèi)f化，即使大的匯率走勢(shì)方向把握正確，小幅調(diào)整、小波折也是常見的。因此，匯市波動(dòng)很可能會(huì)出現(xiàn)與你的估計(jì)剛好相反的情況。此時(shí)，就要求投資者能夠冷靜考慮，仔細(xì)分析，明確匯率走勢(shì)的變動(dòng)到底是暫時(shí)還是長(zhǎng)期的。（4）準(zhǔn)備充分原則掌握外匯市場(chǎng)相關(guān)知識(shí)、占有外匯投資資料，是從事外匯投資的重要條件，也是投資者獲利的必要條件。沒有知識(shí)作為基礎(chǔ)的投資是盲目投資，最終是注定要失敗的。所以想要在外匯場(chǎng)中一展身手的投資者，不僅要潛心攻讀各種有關(guān)外匯投資的書籍資料．從中尋找答案，而且還要在長(zhǎng)期的投資實(shí)踐中個(gè)斷總結(jié)和積累。盲目決策的投資者，可能會(huì)有暫時(shí)的收益，但從長(zhǎng)期來(lái)看，總是行不通的。四、選擇適合自己外匯理財(cái)產(chǎn)品目前市場(chǎng)中外匯投資工具還是蠻多的，投資者可以根據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好，選擇適合自己的投資工具。對(duì)于穩(wěn)健型投資者，只能選擇外幣儲(chǔ)蓄或外幣理財(cái)產(chǎn)品。外幣儲(chǔ)蓄的利息在不同的幣種間、不同的銀行間的會(huì)有差別，可惜普遍較低。像美元，國(guó)內(nèi)銀行的美元活期存款利率有不同，但差異不大，大多是在0.05%利率水平左右，個(gè)別銀行有0.1%的利率水平。而短期的美元“定期存款”，如1、3、6個(gè)月的美元存款利息，大多是0.2%、0.3%、0.6%左右的水平。如果手中的外幣在一定時(shí)期內(nèi)不用，那么與其儲(chǔ)蓄，還不如選擇穩(wěn)健的外幣理財(cái)產(chǎn)品。外幣理財(cái)產(chǎn)品其收益還是要高于外幣的儲(chǔ)蓄收益的，只是相比同類人民幣理財(cái)產(chǎn)品的收益率水平是明顯遜色的。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高的投資者，更多的是選擇投資B股。據(jù)了解，今年以來(lái)，如火如荼的B股行情吸引不少投資者購(gòu)入美元或港元來(lái)投資B股（上證B股用美元投資，深證B股用港元投資）。銀行傳統(tǒng)的外匯理財(cái)工具還是外匯寶或者外匯期權(quán)。相比之下，前者風(fēng)險(xiǎn)略小于后者。一般來(lái)講，銀行的外匯寶只能買漲，不能買跌，無(wú)杠桿性質(zhì)，是實(shí)盤的交易。投資者按照該銀行公布的外匯買入/賣出價(jià)，將某種外幣的存款換成另一種外幣的存款，利用國(guó)際外匯市場(chǎng)外匯匯率上的波動(dòng)，在不同的存款貨幣間轉(zhuǎn)換來(lái)賺取一定的匯差。也有少數(shù)銀行推出即可做多也可沽空的外匯寶，如交行的滿金寶就是其中之一。投資者可自由選擇外匯買賣方向，漲時(shí)做多，跌時(shí)做空，無(wú)論匯率朝何種方向波動(dòng)，均有投資機(jī)會(huì)。外匯期權(quán)交易比外匯寶略復(fù)雜，是指