騰景宏觀月報(bào)：據(jù)9月數(shù)據(jù)三季度GDP增速或?yàn)?.0%呈下降后回升態(tài)勢(shì)但較7月預(yù)測(cè)下調(diào)0.8個(gè)百分點(diǎn)-基于騰景AI高頻模擬和預(yù)測(cè)

10日http:/10日請(qǐng)務(wù)必閱讀本報(bào)告尾部的重要聲明第1頁|共8頁騰景宏觀月報(bào)據(jù)9月數(shù)據(jù)，三季度GDP增速或?yàn)?.0%，呈下降后7月預(yù)測(cè)下調(diào)0.8個(gè)百分點(diǎn)——基于騰景AI高頻模擬和預(yù)測(cè)騰景高頻和宏觀研究團(tuán)隊(duì)相關(guān)報(bào)告增速差下人民幣貶值壓率預(yù)期穩(wěn)定器》2022-態(tài)勢(shì)》2022-07-26《騰景宏觀月報(bào)：6月上海工度GDP累計(jì)同比或下降》2022-07-08聯(lián)系我們本期要點(diǎn)：表：主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)8月官方值及9月高頻模擬值數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局、騰景宏觀高頻模擬和預(yù)測(cè)庫乙10日http:/10日請(qǐng)務(wù)必閱讀本報(bào)告尾部的重要聲明第2頁|共8頁國慶假期結(jié)束，9月和三季度整體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)披露。雖然國慶假期的旅游人數(shù)、銷售收入，以及房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)體現(xiàn)為10月和四季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)，但作為三季度延伸的10月初企業(yè)和家庭行為無疑反映了三季度的整體經(jīng)濟(jì)狀態(tài)。7月數(shù)據(jù)就體現(xiàn)出服務(wù)業(yè)恢復(fù)、消費(fèi)刺激在三季度的重要性。國慶假期結(jié)束，央行公布了銀行家、企業(yè)家和城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶調(diào)查問卷，數(shù)據(jù)顯示三季度較二季度環(huán)比好轉(zhuǎn)，但較一季度差距仍大，從騰景高頻模擬GDP增速來看，三季度較一季度下降1.8個(gè)百分點(diǎn)。結(jié)合國慶假期服務(wù)業(yè)和房地產(chǎn)數(shù)據(jù)，以及央行調(diào)查問卷數(shù)據(jù)，風(fēng)險(xiǎn)仍然呈現(xiàn)向下的趨勢(shì)。騰景高頻模擬顯示三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增速為3.0%，較7月預(yù)測(cè)下調(diào)0.8個(gè)百分點(diǎn)，較8月預(yù)測(cè)上調(diào)0.3個(gè)百分點(diǎn)。四季度和明年GDP潛在增長水平將是未來一段時(shí)間討論的重點(diǎn)。服務(wù)業(yè)在三季度表現(xiàn)是經(jīng)濟(jì)增長的主要拖累項(xiàng)。騰景高頻模擬顯示9月服務(wù)業(yè)較8月沒有明顯恢復(fù)，這在國慶旅游業(yè)銷售收入中也有所提現(xiàn)。騰景高頻模擬3D圖顯示，服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)的高頻模擬歷史表現(xiàn)很好，展現(xiàn)了單峰分布、密度集中的特點(diǎn)。服務(wù)業(yè)3D圖顯示，密度重心在9月走低。從眾多數(shù)據(jù)顯示的情況來看，服務(wù)業(yè)發(fā)展的常態(tài)增速預(yù)測(cè)將至關(guān)重要，對(duì)于累計(jì)債務(wù)的消化時(shí)間可能會(huì)帶來一輪衰退風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)合央行調(diào)查問卷顯示的貸款需求減弱，服務(wù)業(yè)作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展分工細(xì)化的表現(xiàn)，這種衰退風(fēng)險(xiǎn)意味著經(jīng)濟(jì)效率的巨大損失，對(duì)四季度和明年的潛在增長水平預(yù)測(cè)帶來重大挑戰(zhàn)。圖：2022年一至三季度我國GDP增速高頻模擬數(shù)據(jù)來源：騰景宏觀高頻模擬和預(yù)測(cè)庫請(qǐng)務(wù)必閱讀本報(bào)告尾部的重要聲明第3頁|共8頁圖：服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)高頻模擬結(jié)果三維分布圖數(shù)據(jù)來源：騰景宏觀高頻模擬和預(yù)測(cè)庫注：注：圖中柱子高度代表不同模型預(yù)測(cè)結(jié)果在同一區(qū)間內(nèi)的累計(jì)數(shù)量，柱子顏色偏紅的區(qū)域代表模型預(yù)測(cè)結(jié)果比較集中，藍(lán)色區(qū)域相反。如需要詳細(xì)數(shù)據(jù)，請(qǐng)聯(lián)系我們。預(yù)計(jì)9月CPI總項(xiàng)上升至2.9%，PPI總項(xiàng)下降至0.7%。得益于中國新能源的發(fā)展，以及對(duì)于煤炭供給能力的調(diào)控手段，在外部天然氣、石油、煤炭等一次能源產(chǎn)品價(jià)格高位下，中國可以實(shí)現(xiàn)既減少一次能源產(chǎn)品進(jìn)口，又能保障電力等二次能源供應(yīng)和價(jià)格的穩(wěn)定。綠色技術(shù)紅利對(duì)于中國通脹環(huán)境穩(wěn)定提供了基礎(chǔ)。通貨膨脹中貨幣主導(dǎo)還是制度改革主導(dǎo)值得討論。我國不斷進(jìn)行的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)、產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整，以及由此帶來的通貨膨脹波動(dòng)，確實(shí)在一定階段上需要財(cái)政與貨幣政策的配合?，F(xiàn)階段，國內(nèi)通脹環(huán)境主要是“豬周期”驅(qū)動(dòng)的，至于“歐佩克+”減產(chǎn)與美聯(lián)儲(chǔ)加息博弈下的原油價(jià)格，以及亞洲液化天然氣價(jià)格受歐洲市場(chǎng)擾動(dòng)，都會(huì)由于國內(nèi)化石能源進(jìn)口減少而減輕對(duì)國內(nèi)通脹環(huán)境的干擾。請(qǐng)務(wù)必閱讀本報(bào)告尾部的重要聲明第4頁|共8頁圖：CPI高頻模擬結(jié)果三維分布圖數(shù)據(jù)來源：騰景宏觀高頻模擬和預(yù)測(cè)庫圖：PPI高頻模擬結(jié)果三維分布圖數(shù)據(jù)來源：騰景宏觀高頻模擬和預(yù)測(cè)庫請(qǐng)務(wù)必閱讀本報(bào)告尾部的重要聲明第5頁|共8頁整體來看，9月國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)基本延續(xù)8月的穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，但是國外形勢(shì)變化迅速，特別是國際金融市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩。全球在能源危機(jī)、糧食危機(jī)下，制造業(yè)格局正在發(fā)生巨大改變。目前，世界貿(mào)易組織、國際貨幣基金組織和世界銀行披露的世界經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易預(yù)測(cè)顯示，未來世界總需求收縮的速度將加快。最近，美聯(lián)儲(chǔ)委員在彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所 (InstituteforInternationalEconomics)的經(jīng)濟(jì)展望演講中表示，未來美國核心通脹中的服務(wù)項(xiàng)仍將走高，并延續(xù)至明年，今年年內(nèi)加息100至125個(gè)基點(diǎn)成為最低情況，明年或?qū)⒉粫?huì)出現(xiàn)降息狀態(tài)，由此看來國際金融環(huán)境還將進(jìn)一步收縮。我們將密切關(guān)注國際金融、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，調(diào)整我們對(duì)于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的看法。(本文執(zhí)筆：張振、趙宕涵)請(qǐng)務(wù)必閱讀本報(bào)告尾部的重要聲明第6頁|共8頁口騰景AI經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)北京騰景大數(shù)據(jù)應(yīng)用科技研究院，簡稱“騰景數(shù)研”，是適應(yīng)數(shù)字時(shí)代特點(diǎn)和要求，旨在推動(dòng)宏觀和產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究方法變革、推動(dòng)數(shù)字技術(shù)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合的民辦非企業(yè)新型研究機(jī)構(gòu)，為中國發(fā)展研究基金會(huì)“博智宏觀論壇”提供學(xué)術(shù)研究和數(shù)據(jù)支持。研究院學(xué)術(shù)委員會(huì)由目前中國學(xué)術(shù)研究水準(zhǔn)和社會(huì)影響力居前的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和有關(guān)方面負(fù)責(zé)人組成，為研究院的研究工作提供指導(dǎo)。騰景AI經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)運(yùn)用近年來快速發(fā)展的機(jī)器學(xué)習(xí)特別是深度學(xué)習(xí)等人工智能前沿技術(shù)，與實(shí)時(shí)化、動(dòng)態(tài)化的投入產(chǎn)出體系深度融合，在一系列關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)的基礎(chǔ)上，對(duì)重要的經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)進(jìn)行高頻模擬和預(yù)測(cè)，形成了在國內(nèi)外具有開拓性、領(lǐng)先性、實(shí)用性的產(chǎn)品體系?？诟哳l模擬所謂高頻模擬，就是在搜集加工大量相關(guān)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，依托經(jīng)典機(jī)器學(xué)習(xí)和深度學(xué)習(xí)模如，月初的CPI指標(biāo)，過去要到一個(gè)半月后才公布，有了高頻模擬，當(dāng)日就知曉了。口AI預(yù)測(cè)所謂預(yù)測(cè)，就是運(yùn)用深度學(xué)習(xí)的先進(jìn)算法，重點(diǎn)在海量數(shù)據(jù)中搜尋非線性相關(guān)關(guān)系，發(fā)現(xiàn)并提煉那些過去、當(dāng)下和未來都會(huì)起作用的規(guī)律性因素，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)某一變量未來一定時(shí)期的預(yù)測(cè)。目前，我們已基本形成了時(shí)間長度為半年到一年、準(zhǔn)確率70%以上的預(yù)測(cè)能力，并在逐步提升。預(yù)測(cè)并不是一件神秘的事情，只是發(fā)掘那些未來仍會(huì)起作用的歷史信息。也正是由于這個(gè)原因，我們多數(shù)情況下并不是預(yù)測(cè)某個(gè)指標(biāo)的實(shí)際數(shù)值(某些情景下也會(huì)預(yù)測(cè))，而是預(yù)測(cè)它的平滑(TC)數(shù)值，因?yàn)槠交瑪?shù)值含有更多的歷史信息。對(duì)一個(gè)具體指標(biāo)而言，我們二是拐點(diǎn)，頂部的拐點(diǎn)或底部的拐點(diǎn)，或者說峰值或谷底。對(duì)大多數(shù)指標(biāo)來說，一年中最重要、最困難的是如何把握住一兩個(gè)、兩三個(gè)大的拐點(diǎn)，若經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)能夠幫助解決這個(gè)問題，應(yīng)該說足以令人滿意了?？谌趶綌?shù)據(jù)全口徑數(shù)據(jù)是以動(dòng)態(tài)化投入產(chǎn)出矩陣為架構(gòu)，按照國民經(jīng)濟(jì)核算體系的規(guī)范完整口徑，對(duì)官方數(shù)據(jù)深化和擴(kuò)展后的研究性數(shù)據(jù)。核心技術(shù)是對(duì)投入產(chǎn)出體系進(jìn)行動(dòng)態(tài)化改造，研發(fā)并驗(yàn)證了一系列轉(zhuǎn)換矩陣表，建立起了支出側(cè)和生產(chǎn)側(cè)極為復(fù)雜的高頻關(guān)聯(lián)關(guān)系，形成“多維動(dòng)態(tài)均衡矩陣系統(tǒng)(MDEMS)”，這一數(shù)據(jù)體系具有如下優(yōu)勢(shì)。請(qǐng)務(wù)必閱讀本報(bào)告尾部的重要聲明第7頁|共8頁補(bǔ)全。有些月度指標(biāo)是片段性數(shù)據(jù)，如社會(huì)消費(fèi)品零售總額，反映的只是部分商品消費(fèi)，除了餐飲等外，基本上不包括服務(wù)消費(fèi)。全口徑數(shù)據(jù)則包括了月度完整口徑的居民消費(fèi)和政府消費(fèi)及其構(gòu)成，還區(qū)分了居民消費(fèi)中的商品消費(fèi)和服務(wù)消費(fèi)。補(bǔ)準(zhǔn)。固定資產(chǎn)投資完成額含有土地使用費(fèi)等，而這部分近些年達(dá)到30%以上，與構(gòu)成GDP的固定資本形成差距較大。全口徑數(shù)據(jù)則去粗取精、去偽存真，剔除了土地使用費(fèi)的部分，加入了商品房銷售增值、礦藏勘探、計(jì)算機(jī)軟件等無形資產(chǎn)，從而形成準(zhǔn)確完整涵義上的固定資本形成指標(biāo)。補(bǔ)缺。目前的月度官方統(tǒng)計(jì)中，在服務(wù)業(yè)領(lǐng)域，只有服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)，還不能提供大部分服務(wù)行業(yè)的增長數(shù)據(jù)。全口徑數(shù)據(jù)則在投入產(chǎn)出矩陣約束下，通過相關(guān)高頻和中頻數(shù)據(jù)的模擬，形成了全部服務(wù)業(yè)月度增長指標(biāo)。校正。利用投入產(chǎn)出矩陣內(nèi)在的自我約束、自我平衡機(jī)制，使不同部分的數(shù)據(jù)相互比較、相互印證、相互校正，增強(qiáng)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性。高頻。通過對(duì)投入產(chǎn)出體系動(dòng)態(tài)化改造，同時(shí)引入大量高頻數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)了全口徑數(shù)據(jù)的月度化，以后將可能實(shí)現(xiàn)全口徑數(shù)據(jù)周度、日度乃至標(biāo)準(zhǔn)意義上實(shí)時(shí)化顯示。當(dāng)前，官方常用指標(biāo)有72個(gè)，而騰景全口徑常用指標(biāo)有150多個(gè)，全部指標(biāo)5000多個(gè)。全口徑數(shù)據(jù)庫的框架性數(shù)據(jù)來源于官方數(shù)據(jù)，與官方數(shù)據(jù)科學(xué)銜接，并不是另搞一套。每個(gè)月官方數(shù)據(jù)公布后，將其帶入數(shù)據(jù)體系，轉(zhuǎn)化為全口徑數(shù)據(jù)。官方季度和年度國民經(jīng)濟(jì)核算數(shù)據(jù)公布后，全口徑數(shù)據(jù)與其對(duì)標(biāo)校正。更多信息請(qǐng)關(guān)注騰景公眾號(hào)聯(lián)系我們+8615210925572北京市朝陽區(qū)朝陽門外大街乙6號(hào)朝外SOHO-A座29層請(qǐng)務(wù)必閱讀本報(bào)告尾部的重要聲明第8頁|共8頁重要聲明本報(bào)告由北京騰景大數(shù)據(jù)應(yīng)用科技研究院制作，報(bào)告內(nèi)容和引用資料力求客觀公正。報(bào)告中的信息來源于我們研究團(tuán)隊(duì)運(yùn)用機(jī)器學(xué)習(xí)、深度學(xué)習(xí)等人工智能技術(shù)所取得的探索性研究成果，數(shù)據(jù)準(zhǔn)確率通常以概率方式呈現(xiàn)。因此，本報(bào)告僅供投資者參考之用，不構(gòu)成任何投資決策的建議。對(duì)于投資者依據(jù)或者使用本報(bào)告所造成的一切后果，北京騰景大數(shù)據(jù)應(yīng)用科技研究院及相關(guān)分