《投資學課程報告3100字（論文）》

《投資學》課程報告：中國乳品行業(yè)投資分析目錄TOC\o"1-3"\h\u3778一、行業(yè)背景分析 （一）宏觀背景分析2008年，遭遇金融危機帶來的重創(chuàng)，國內(nèi)經(jīng)濟開始復(fù)蘇。截至2012年，我國面對復(fù)雜嚴峻的國際經(jīng)濟形勢和艱巨繁重的國內(nèi)改革發(fā)展穩(wěn)定任務(wù)，穩(wěn)中求進成了國民經(jīng)濟運行的主要基調(diào)。這一階段，國民經(jīng)濟增長速度大體趨為下降，以響應(yīng)科學發(fā)展為主題的經(jīng)濟發(fā)展方式。結(jié)合我國當下國情，經(jīng)濟發(fā)展已經(jīng)重于經(jīng)濟增長，速度不再是國民唯一的追求。中國經(jīng)濟總量的不斷擴大，中央政府掌握相當?shù)慕?jīng)濟和政治資源，以及政府宏觀調(diào)控能力的不斷加強，都使得中國經(jīng)濟的大波動性逐漸減少“經(jīng)濟總量的擴大減弱了大幅波動的程度和可能性，政府掌握大量的經(jīng)濟和政治資源則是應(yīng)付經(jīng)濟動蕩的基礎(chǔ)，中國政府在宏觀經(jīng)濟調(diào)控方面積累了豐富經(jīng)驗，其審慎有效的財政、貨幣和匯率政策，為經(jīng)濟增長提供了良好的宏觀政策環(huán)境”在有效的宏觀經(jīng)濟調(diào)控之下，經(jīng)濟出現(xiàn)大幅波動的可能性非常小。（二）乳業(yè)現(xiàn)狀分析乳品行業(yè)是把現(xiàn)代工業(yè)、現(xiàn)代商業(yè)和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)結(jié)合在一起的行業(yè)，是飼料轉(zhuǎn)化率高、資源利用率高的高效行業(yè)。發(fā)展乳制品工業(yè)，對于改善城鄉(xiāng)居民膳食結(jié)構(gòu)、提高國民身體素質(zhì)、豐富城鄉(xiāng)市場、提高人民生活水平，以及優(yōu)化農(nóng)村產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、增加農(nóng)民收入、促進社會主義新農(nóng)村建設(shè)具有很大推動作用；對于帶動畜牧業(yè)和食品機械、包裝、現(xiàn)代物流等相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展也具有重要意義。08年前，中國乳業(yè)確是一番轟轟烈烈的景象。30年內(nèi)，牛奶產(chǎn)量提高了38倍，奶類人均年消費量從不到1公斤提高到28.3公斤，乳制品行業(yè)真正成為一個惠及13億人的大產(chǎn)業(yè)。但三聚氰胺事件發(fā)生后，國家加大了法律法規(guī)制定的力度，國家相繼發(fā)布了《乳制品質(zhì)量安全監(jiān)督管理條例》、《食品安全法》等法規(guī)。專家預(yù)計發(fā)展中國家對乳品需求將迅速增長。發(fā)展中國家對乳及乳制品的需求預(yù)計將迅速增長，每年計劃增長3%。而在發(fā)達國家，乳及乳制品的消費量增長緩慢。目前，發(fā)展中國家的整體特點是人均年消費乳品水平較低，人均42公斤，是發(fā)達國家平均水平的20%，隨著可任意支配收入的增加，特別是在對乳品消費需求增長最大的亞洲，預(yù)計消費需求將占世界需求增長總量的60%。二、行業(yè)投資風險分析（一）乳品行業(yè)風險1.自然風險中國奶業(yè)發(fā)展面臨的第一個風險是自然風險，自然風險直接關(guān)系到奶源的產(chǎn)量問題，其主要是指疫病風險。目前，中國奶牛業(yè)存在的主要疫病有結(jié)核病、桿菌病等，其中以結(jié)核病較為普遍。據(jù)專家估計，現(xiàn)在很多地方得結(jié)核病的奶牛超過了3%，甚至更高。2.市場風險市場風險仍然是我國乳品行業(yè)的一大隱患。近年來乳品行業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展非常迅速，一些企業(yè)也大舉擴張。但是，由于中國乳品行業(yè)沒有現(xiàn)成的市場，只有潛力市場和虛擬市場，因而造成奶類生產(chǎn)、加工、銷售產(chǎn)業(yè)鏈脫節(jié)，市場風險很大。近年來國內(nèi)乳品行業(yè)發(fā)生了眾多問題,如阜陽劣質(zhì)奶粉事件、奶農(nóng)倒奶事件、三聚氰胺事件、蒙牛事件，各地價格競爭不斷加劇、奶農(nóng)養(yǎng)牛效益急劇下滑等，都暴露出乳品行業(yè)這幾年超常規(guī)發(fā)展所帶來的嚴重后果。乳品市場基礎(chǔ)工作主要存在三方面問題：一是消費者掌握的奶品信息量明顯不足，亟待普及科學的奶品消費觀念；二是消費者對于市場上所供應(yīng)奶品的產(chǎn)品包裝說明、產(chǎn)品品種、廠商的質(zhì)量保證信任度不高，奶品行業(yè)自律尤為重要；三是政府部門和行業(yè)主管需要完善相關(guān)標準，奶品生產(chǎn)商需要規(guī)范產(chǎn)品質(zhì)量。許多企業(yè)只看到了中國人均乳品消費與世界平均水平的巨大差距，而忽視了消費市場培育是個長期過程，急功近利、浮躁思想濃重，盲目上項目，結(jié)果導(dǎo)致過渡化無序競爭、概念炒作盛行、與奶農(nóng)合同違約、鋌而走險生產(chǎn)假冒劣質(zhì)產(chǎn)品等道德缺失行為，給整個乳品行業(yè)消費環(huán)境帶來了很大風險。在這種情況下，國內(nèi)乳品企業(yè)的盈利能力持續(xù)下滑，行業(yè)虧損面急劇擴大，大量的中小企業(yè)明顯感受到了全國性乳品企業(yè)進入所帶來的競爭壓力，未來1到2年面臨被市場大量淘汰的風險。3.安全風險由于中國奶牛以散養(yǎng)為主，組織化程度低，牛奶質(zhì)量難以控制，尤其是牛奶的細菌數(shù)，摻雜使假等問題突出。目前中國幾大乳品企業(yè)為了搶占全國市場，出現(xiàn)了“保鮮奶”與“還原奶”之爭,“巴氏奶”和“常溫奶”之爭，說到底就是質(zhì)量之爭。另外，我國對奶業(yè)的保護政策不到位，國外政府對奶業(yè)是給予高度保護的，無論是加拿大還是歐洲，奶業(yè)進口關(guān)稅一般不超過百分之百。而我國在WTO談判過程，奶業(yè)關(guān)稅被打壓到10％，這么低的關(guān)稅全世界是沒有的。應(yīng)加大奶牛的防疫力度，設(shè)立奶業(yè)準入門檻，盡快完善中國奶業(yè)質(zhì)量檢測標準，提升中國乳品行業(yè)的食品安全系數(shù)。（二）股票市場風險自2001年以來，中國宏觀經(jīng)濟進入了新一輪增長周期，但是中國股票市場卻經(jīng)歷了連續(xù)4年的持續(xù)下跌，投資者損失慘重，證券經(jīng)營機構(gòu)的風險集中爆發(fā)，證券行業(yè)的社會形象下降至歷史最低點。上市公司好比股市上的“基石”“基礎(chǔ)不牢，地動山搖。我國境內(nèi)上市公司雖有1000多家，但還缺乏一批十分具有投資價值的公司。一方面，國內(nèi)上市公司質(zhì)量堪憂，誠信度差，公司治理結(jié)構(gòu)不完善，受“莊家”操縱、公司年報造假、公司高管卷款失蹤等怪事屢屢發(fā)生，投資者得不到應(yīng)有的回報。另一方面，由于市場行情不好，現(xiàn)在不少優(yōu)秀大型企業(yè)競相到海外上市，造成國內(nèi)市場上市公司結(jié)構(gòu)得不到應(yīng)有改善。上市公司的質(zhì)量問題是影響股票市場發(fā)展的又一核心問題，上市公司質(zhì)量不行，股市發(fā)展無望。由于歷史問題和矛盾的積累，中國證券公司金融風險在近兩年內(nèi)集中爆發(fā)，一批券商相繼被托管和倒閉，給我國股市發(fā)展帶來相當大的負面效應(yīng)。因此，如何讓國內(nèi)券商“強身健體”，建造合理的盈利模式，這成為現(xiàn)階段股市發(fā)展中所必須解決的問題。三、投資建議目前，我國乳制品行業(yè)已進入到消化庫存階段，同時，由于國際乳制品價格持續(xù)下跌，造成乳制品行業(yè)整體不景氣，利潤減少，盈利能力下降。在此背景下，如何擴大乳品行業(yè)各企業(yè)的品牌影響力并提高乳制品消費需求，是乳制品企業(yè)未來發(fā)展的關(guān)鍵。（一）加快海外擴張近年來，海外市場成為乳制品企業(yè)關(guān)注的焦點，中國乳制品企業(yè)開始陸續(xù)向外發(fā)展，開啟國際化征程。目前，“一帶一路”背景下，乳制品企業(yè)的發(fā)展迎來了新機遇。國內(nèi)乳制品企業(yè)通過在海外建立工廠，進行技術(shù)研發(fā)與合作，不失為發(fā)展良策。以伊利為例，這家企業(yè)已經(jīng)率先開啟了在海外的并購擴張。2013年，伊利在新西蘭建廠項目獲得批準；7月伊利成為DFA戰(zhàn)略合作伙伴；2014年2月，伊利與瓦赫寧根大學合作成立研發(fā)中心；2015年9月，伊利開發(fā)中美食品智慧谷項目。由此可見，乳制品龍頭企業(yè)已經(jīng)在海外擴張方面做出了表率，國內(nèi)第二、第三梯隊的乳制品企業(yè)也有較大提升空間，在競爭不斷加劇的今天，通過搶占份額或收購兼并方式實現(xiàn)集中度的進一步提升是未來發(fā)展的趨勢。（二）拓寬銷售渠道隨著國內(nèi)乳制品從集中式消費轉(zhuǎn)變?yōu)榉稚⑹较M，銷售渠道的選擇成為乳制品企業(yè)競爭的關(guān)鍵。對于第一梯隊的乳制品企業(yè)而言，應(yīng)該采取多級分銷模式，在全國建立幾個銷售大區(qū)，每個區(qū)域設(shè)置分經(jīng)銷商和零售商，實現(xiàn)生產(chǎn)、銷售的一體化；要力爭突破大城市的競爭怪圈，積極進駐三、四線城市，并將銷售區(qū)域擴大至村鎮(zhèn)。對于第二、第三梯隊的乳制品企業(yè)而言，則應(yīng)擴大品牌影響力，在保證區(qū)域銷售量的同時，積極向周邊城市擴展，逐步擴大銷售范圍。在保證產(chǎn)品質(zhì)量的情況下，與第三方物流公司建立良好的合作關(guān)系，縮短從廠家到消費終端的時間。參考文獻[1]高巖芳.乳業(yè)上市公司市場績效分析[J].財會通訊,2009,