第一章國際投資

2023/2/41國際投資國貿(mào)122014-2015（1）2023/2/42教材及參考書目綦建紅國際投資學(xué)教程清華大學(xué)出版社20122023/2/43參考書胡朝霞主編《國際投資》，高等教育出版社2005。李小北王珽玖，

《國際投資學(xué)》，經(jīng)濟(jì)管理出版社2003。李東陽，國際投資學(xué)教程，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社2003。2023/2/44其他參考資料

報(bào)紙期刊類：《國際經(jīng)貿(mào)消息報(bào)》《國際商報(bào)》《國際貿(mào)易》《國際經(jīng)濟(jì)與合作》等視頻：《跨國并購》2023/2/45國際投資學(xué)的研究對象作為一門學(xué)科，國際投資學(xué)的研究對象是：跨國（或地區(qū)）投資運(yùn)行及其規(guī)律；從結(jié)構(gòu)上看，國際投資學(xué)可分為三個(gè)部分：理論、實(shí)務(wù)及管理。國際投資概論國際投資理論國際投資環(huán)境國際直接投資跨國公司與跨國銀行國際間接投資國際靈活投資國際投資風(fēng)險(xiǎn)管理國際投資法律管理我國的吸引外資與對外投資6課程體系管理篇國情篇理論篇方式篇7國際投資的基本概念國際投資的起源與發(fā)展國際投資對世界經(jīng)濟(jì)的影響第一章國際投資概述

2023/2/48第一節(jié)國際投資的基本概念一、國際投資的概念投資的概念投資（

Investment）：現(xiàn)時(shí)有目的地投入，希望未來得到利益或好處的活動（行為）。非經(jīng)濟(jì)性質(zhì)的投資（感情投資、政治投資等）經(jīng)濟(jì)性質(zhì)的投資。2023/2/49經(jīng)濟(jì)性質(zhì)的投資投資涵義的理解：產(chǎn)出量>投入量

投資與投機(jī)的關(guān)系國內(nèi)投資與國際投資2023/2/410國際投資的定義是指一國的企業(yè)或個(gè)人以資本增值和生產(chǎn)力提高為目的的跨越國界的投資，即將本國的資金、設(shè)備、技術(shù)、商標(biāo)等作為資本投資于其他國家，以求獲得較國內(nèi)更高經(jīng)濟(jì)收益的經(jīng)濟(jì)行為。2023/2/411國際投資涉及兩個(gè)方面：投資者所在國——投資母國HomeCountry投資接受國——東道國HostCountry對一國而言，國際投資也包括兩個(gè)方面

本國對外國的投資——對外投資外國對本國的投資——利用外資OutwardFDIDirectInvestmentAbroadInwardFDI12二、國際投資的特點(diǎn)1．投資目的國內(nèi)投資：投資目的單一化國際投資：投資目的多樣化2．投資貨幣國內(nèi)投資：本幣HomeCurrency國際投資：硬通貨HardCurrencyContinue…133．投資環(huán)境

國際投資：政治環(huán)境+經(jīng)濟(jì)環(huán)境+法律環(huán)境+社會環(huán)境+自然環(huán)境

4．投資風(fēng)險(xiǎn)

國際投資：投資風(fēng)險(xiǎn)更大

Continue…14

5．投資方向

國內(nèi)投資：單向化

國際投資：雙向化=吸引外資+對外投資

15（三）國際投資的分類

1．按投資期限分為：（1）long-terminvestment（2）short-terminvestment2．按資本來源和用途分為：（1）publicinvestment（2）privateinvestment3．最通常的分類方法：（1）FDI（2）FII（3）FFIFDI定義國際直接投資（ForeignDirectInvestment，F(xiàn)DI）是以控制企業(yè)經(jīng)營管理權(quán)為核心，以獲取利潤為目的的投資活動。其特征是投資者擁有對企業(yè)的經(jīng)營管理權(quán)和控制權(quán)；直接投資不僅涉及貨幣資本的流動，而且?guī)由唐芳吧a(chǎn)要素的轉(zhuǎn)移。近年來，國際直接投資的規(guī)模和比重不斷增加，形式也呈現(xiàn)出多樣化的趨勢16FII定義國際間接投資（ForeignIndirectInvestment，F(xiàn)II）是指發(fā)生在國際資本市場中的投資活動，包括國際信貸投資和國際證券投資，前者是指一國政府、銀行或國際金融組織向第三國政府、銀行、自然人或法人提供信貸資金；后者是指以購買外國股票和其他有價(jià)證券為內(nèi)容，以實(shí)現(xiàn)貨幣增值為目標(biāo)而進(jìn)行的投資活動17FFI定義國際靈活投資（ForeignFlexibleInvestment，F(xiàn)FI）是指不同國家的當(dāng)事人雙方就某一共同參加的商品生產(chǎn)和流通業(yè)務(wù)達(dá)成協(xié)議，采取一些靈活方式進(jìn)行的投資活動，因此被稱作靈活投資。例如，國際租賃、國際信托投資、國際工程承包等，這些靈活投資行為，在國際投資領(lǐng)域中不像直接投資和間接投資那樣屬于純粹的投資活動，而是與許多貿(mào)易活動緊密地聯(lián)系在一起的，其投資行為和目的均隱含在商品或勞動的貿(mào)易活動之中182023/2/419第二節(jié)國際投資的產(chǎn)生與發(fā)展一、國際投資的起源國際投資的最初表現(xiàn)形式為資本輸出，而且主要是以國際間接投資的形式進(jìn)行的。國際投資的產(chǎn)生條件是：資本主義國家國內(nèi)“資本過剩”，國內(nèi)市場趨于飽和，因而輸出資本，開辟新的世界市場，以便壟斷這些市場，獲得高額利潤2023/2/420國際投資的起源：起源于19世紀(jì)70年代末已完成的工業(yè)革命。2023/2/421二、國際投資的發(fā)展歷程第一階段（1870——1914年）第二階段（1914——1945年）第三階段（1946——1969）第四階段七十年代以后的國際投資第五階段2001年以后的國際投資22（一）初始形成階段第一次世界大戰(zhàn)（1914）以前投資規(guī)模私人投資的“黃金時(shí)代”投資格局主要投資國有哪些？投資方向主要投資國將資本投向何處？投資形式直接投資與間接投資的比重

=10%：90%23（二）低迷徘徊階段兩次世界大戰(zhàn)期間1914-1919美國（+37億美元）與英法德的不同走勢1919-1929

美國的兩種主要投向：歐洲與亞非拉1929-1933：EconomicDepression1933-1945：國際投資最不景氣的年代2023/2/4241919—1939年美國對外投資凈值的變化25（三）戰(zhàn)后到60年代：美國一枝獨(dú)秀的年代

投資規(guī)模：急劇擴(kuò)張

MarshallPlan投資方式：直接投資與間接投資的比重

=80%：20%

1956—1965年美國私人對外投資凈值2023/2/426單位：百萬美元1946—1955年平均19561958196019641965直接投資

新投資65219381181169424163371

再投資613974945126614311525合

計(jì)126529122126296038474896證券投資163634144485019611080總

計(jì)14283546357038105808597627

（四）70年代以來：國際投資的發(fā)展進(jìn)入了以往任何時(shí)期無法比擬的時(shí)代1投資規(guī)模全球規(guī)模

GNPEX.INVSMT.

經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)言4倍2.5倍現(xiàn)實(shí)生活的數(shù)據(jù)12%13%34%1991—2000年全球?qū)ν庵苯油顿Y走勢2023/2/4281984—1998年國際直接投資、國際貿(mào)易和世界產(chǎn)出的增長

2023/2/429年份30單個(gè)國家的規(guī)模美國對外投資吸引外資19701654億美元1069億美元198812537億美元15360億美元312投資格局（1）國際投資主體多元化和“大三角”國家對外投資集聚化主體多元化：美國、英國、德國、日本發(fā)展中國家“大三角”的概念：美國、歐盟和日本（尤其是美、英、法、德、日）

32（2）主要發(fā)達(dá)國家相互投資迅速擴(kuò)大

外部原因：

區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的推動

發(fā)達(dá)國家東道國環(huán)境優(yōu)越

內(nèi)部原因

跨國公司全球戰(zhàn)略

跨國公司尋求競爭優(yōu)勢動機(jī)趨使

33（3）發(fā)展中國家在吸引外資的同時(shí)，也走上了對外投資的舞臺發(fā)展中國家吸引外資的三次高潮拉丁美洲和加勒比海地區(qū)時(shí)間：80年代中期（下表）問題：為什么80年代中期以后減緩？為什么90年代以后再成熱點(diǎn)？1965-19691970-19741975-19791980-19841985年均外資流入量80億$140億$340億$670億805億$34亞太地區(qū)時(shí)間：80年代中期以后1986-1990：亞太是拉美的2倍1990：亞太/發(fā)展中國家=2/3問題：原因何在？（經(jīng)濟(jì)發(fā)展與吸引外資的正相關(guān)問題）中國時(shí)間：1992發(fā)展中國家的對外投資2023/2/4351992—2000年發(fā)展中國家（地區(qū)）的對外直接投資

3投資方式20世紀(jì)80年代以來，國際投資的發(fā)展出現(xiàn)了直接投資與間接投資齊頭并進(jìn)的發(fā)展局面。據(jù)世界銀行統(tǒng)計(jì)，1989—1999年，全球國際投資流量總額占GDP的比重從8.5%提高到18.3%，其中國際直接投資由2.0%提高到4.6%，國際間接投資由6.5%提高到了13.7%。36

4投資結(jié)構(gòu)第二次世界大戰(zhàn)后，國際直接投資的行業(yè)重點(diǎn)進(jìn)一步轉(zhuǎn)向第二產(chǎn)業(yè)。各發(fā)達(dá)國家紛紛增加了制造業(yè)的對外投資20世紀(jì)80年代中期以來，國際投資的行業(yè)分布轉(zhuǎn)向了第三產(chǎn)業(yè)——服務(wù)業(yè)。20世紀(jì)70年代初期，國際直接投資存量中只有25%投向服務(wù)業(yè)，而到了20世紀(jì)90年代，這一比例已增加到55%左右。37（五）2001以來：調(diào)量整理階段投資規(guī)模：2002-2003；2004-2007；2008投資分布：來自發(fā)展中國家的FDI上升投資業(yè)績：FDI業(yè)績指數(shù)投資行業(yè)：轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)；低碳經(jīng)濟(jì)382023/2/439直接投資流入?直接投資流出2000—2009年全球和部分地區(qū)國際直接投資規(guī)模變化Back…2007—2009年按區(qū)域分列的直接外資流量單位：10億美元區(qū)

域直接外資流入量直接外資流出量200720082009200720082009全球210017711114226819291101發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體1444101856619241572821發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體565630478292296229結(jié)構(gòu)弱小的經(jīng)濟(jì)體42.562.150.55.35.84.2占世界直接外資流量的比例發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體68.8%57.5%50.8%84.8%81.5%74.5%發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體26.9%35.6%42.9%12.9%15.4%20.8%結(jié)構(gòu)弱小的經(jīng)濟(jì)體2.0%3.5%4.5%0.2%0.3%0.4%2023/2/4402023/2/441外向外國直接投資業(yè)績指數(shù)（即一國占全世界外向外國直接投資流量的比例與其占全世界GDP比例之比）2001—2003年a按外向外國直接投資業(yè)績指數(shù)排名的前20個(gè)國家和地區(qū)Back…外國直接投資的結(jié)構(gòu)已轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)。

在20世紀(jì)70年代初期，該部門僅占全世界外國直接投資存量的1/4；1990年這一比例不到1/2；而2006年，已上升到60%，估計(jì)為4萬億美元。

2023/2/442

在同一時(shí)期，初級部門占全世界外國直接投資存量的比例由9%下降到6%，而制造業(yè)降幅更大，由42%降至34%。

此外，由于母國和東道國服務(wù)部門的跨國度落后于制造業(yè)，因此存在進(jìn)一步向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移的空間。2023/2/443Back…

近年來，外國直接投資的新趨勢是低碳行業(yè)投資的逐漸增長。

低碳外國投資可以界定為：跨國公司通過股權(quán)（直接外資）和非股權(quán)參與方式，向東道國轉(zhuǎn)讓技術(shù)、做法或產(chǎn)品，從而大大降低這些國家的自身活動和相關(guān)活動及其產(chǎn)品和服務(wù)的使用所產(chǎn)生的溫室氣體排放量。低碳外國投資還包括為獲得或使用低碳技術(shù)、工藝和產(chǎn)品而進(jìn)行的外國直接投資。2023/2/444

據(jù)估計(jì)，低碳外國直接投資已經(jīng)達(dá)到很高的水平。僅在替代/可再生發(fā)電、回收利用以及環(huán)境技術(shù)產(chǎn)品（如風(fēng)輪機(jī)、太陽能電池板和生物燃料）制造這三個(gè)主要行業(yè)，2009年的投資流量就達(dá)900億美元。這些行業(yè)成為開展新的低碳業(yè)務(wù)方面最初機(jī)會的核心。2023/2/4452023/2/4462003—2009年按經(jīng)濟(jì)體類別分列的三個(gè)低碳行業(yè)的直接外資情況（單位：百萬美元）47第三節(jié)國際投資對世界經(jīng)濟(jì)的影響（一）國際投資對世界經(jīng)濟(jì)整體的影響

——麥克杜格爾模式（MacdougallModel）1假定前提：（1）只存在兩個(gè)國家，A國資本相對過剩，B國資本相對短缺；（2）國際資本總存量（OAOB）不變，總收益由資本帶來；（3）國際投資流量和流向由資本平均收益水平?jīng)Q定。資本流動無障礙。。。。482模型展示NMOAOBMPKAMPFBEDQCK’KrBr’r’rA49模型分析（兩種情形）沒有國際投資行為的發(fā)生

A國的總收益=B國的總收益=世界資本總收益=發(fā)生國際投資，且資本可以在國際間自由流動A國的總收益=B國的總收益=世界資本總收益=發(fā)生國際投資后的收入再分配發(fā)生國際投資，對不同要素所有者的影響A國的資本收入=

勞動者收入=B國的資本收入=

勞動者收入=

2023/2/45051模型結(jié)論國際投資對世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了積極影響，不僅使世界資本總收益增加，而且投資國、東道國均受益。國際投資對不同要素所有者的影響是不同的。52模型結(jié)論模型作為一個(gè)簡化模型，存在一些缺陷：（1）假設(shè)方面

（2）實(shí)踐方面53（二）國際投資對投資國與東道國的影響1．就業(yè)和收入水平

“有人歡喜有人憂”投資國的資本所有者與工人

東道國的資本所有者與工人國際投資對投資母國就業(yè)的潛在效應(yīng)影響領(lǐng)域就業(yè)數(shù)量就業(yè)質(zhì)量就業(yè)區(qū)位直接效應(yīng)積極創(chuàng)造或維持母國就業(yè)，如那些服務(wù)于國外附屬企業(yè)的領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)重構(gòu)時(shí)技能提高，生產(chǎn)價(jià)值提高有些工作可能轉(zhuǎn)移到國外，但也可能被更高技能工作替補(bǔ)消極如國外附屬企業(yè)替代母國生產(chǎn)則會產(chǎn)生重新定位或“工作出口”為了維持母國就業(yè)，保持或降低工資“工作出口”可能惡化地區(qū)勞動力市場狀況間接效應(yīng)積極為承攬國外附屬企業(yè)任務(wù)的母國供應(yīng)商創(chuàng)造和維持就業(yè)刺激多種產(chǎn)業(yè)發(fā)展藍(lán)領(lǐng)工作減少，白領(lǐng)工作增加消極與被重新定位的生產(chǎn)或活動有關(guān)的企業(yè)就業(yè)損失供應(yīng)商受到工資標(biāo)準(zhǔn)和就業(yè)方面的壓力暫時(shí)解雇工人引起當(dāng)?shù)貏趧恿κ袌鲂枨笙陆?，母公司裁員2023/2/454國際投資對東道國就業(yè)的潛在效應(yīng)影響領(lǐng)域就業(yè)數(shù)量就業(yè)質(zhì)量就業(yè)區(qū)位直接效應(yīng)積極創(chuàng)造直接就業(yè)機(jī)會工資較高，生產(chǎn)力水平也較高為高失業(yè)區(qū)增加新的和更好的就業(yè)機(jī)會消極并購可能導(dǎo)致“合理化”裁員有雇用和禁止等方面引進(jìn)不受歡迎的各種管理城市擁擠加劇，地區(qū)不平衡間接效應(yīng)積極通過關(guān)聯(lián)效應(yīng)創(chuàng)造間接機(jī)會向國內(nèi)企業(yè)傳播“最佳運(yùn)營”工作組織方法促使供應(yīng)商轉(zhuǎn)移到勞動力可得地區(qū)消極依賴進(jìn)口或擠垮現(xiàn)有企業(yè)會降低就業(yè)水平在國內(nèi)競爭時(shí)降低工資水平擠垮當(dāng)?shù)毓?yīng)商，地區(qū)性失業(yè)惡化2023/2/455例：我國利用外資中的就業(yè)效應(yīng)變遷1985----19951996----2009

直接效應(yīng)弱化；

間接效應(yīng)強(qiáng)化。2023/2/456572．進(jìn)出口水平

一般情況下，一國的對外投資能帶動出口的增加為什么？——Createsademandforexports特殊情況下，一國的對外投資能帶動進(jìn)口的增加舉例說明？——原材料型投資項(xiàng)目583．國際收支水平

投資國短期惡化與長期改善東道國短期改善與長期惡化

4．示范和競爭效應(yīng)對當(dāng)?shù)仄髽I(yè)影響通過示范和競爭的交互作用實(shí)現(xiàn)；發(fā)展中東道國的生產(chǎn)率提高作用大于發(fā)達(dá)東道國反競爭效應(yīng)：跨國公司導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)集中。595．產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)水平

推動?xùn)|道國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級；投資母國“產(chǎn)業(yè)空心化”問題IndustryHollowing（英國v.s.美國）

60616．資本形成規(guī)模

東道國：這是對東道國而言的最大好處FDI的注入增加資本存量（綠地投資/跨國并購的兩種可能）

后續(xù)性追加投資

引發(fā)國內(nèi)投資