第七講赤字融資

第七講

赤字融資赤字規(guī)模有多大?赤字盈余預(yù)算內(nèi)赤字預(yù)算外赤字債務(wù)規(guī)模有多大? 國(guó)家（公共）債務(wù)存量和流量債務(wù)規(guī)模有多大?希臘債務(wù)規(guī)模２０１０年１１月１５日，歐盟統(tǒng)計(jì)局公布最新數(shù)據(jù)，將２００９年希臘財(cái)政赤字占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為１５．４％。希臘債務(wù)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的１２６．８％。希臘財(cái)政部表示，現(xiàn)在是重塑希臘民眾、國(guó)際市場(chǎng)以及投資伙伴信心的時(shí)候。未來(lái)幾年，希臘政府將不再通過(guò)削減工資和養(yǎng)老金以及增加稅收、私有化等方式來(lái)削減財(cái)政赤字?！?/p>

（新華網(wǎng)2011-11-8）Total(gross)governmentdebtaroundtheworldasapercentofGDPbyIMF中國(guó)國(guó)債規(guī)模5.9萬(wàn)億33.5萬(wàn)億外債：0.4萬(wàn)億美元我國(guó)地方政府債務(wù)規(guī)模對(duì)赤字、盈余和債務(wù)數(shù)字的解釋聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行持有的政府債務(wù)州和地方政府債務(wù)隱性債務(wù)通貨膨脹的影響通貨膨脹稅資本賬戶(hù)和經(jīng)常賬戶(hù)有形資產(chǎn)總結(jié)據(jù)估算，我國(guó)2010隱性公共養(yǎng)老金債務(wù)總額為33.4萬(wàn)億元，占當(dāng)年GDP比重為101.8%（李莉，2009）從2007年“老人”、“中人”隱性債務(wù)規(guī)模與當(dāng)年GDP總值的對(duì)比中可以看出,“老人”的隱性債務(wù)已經(jīng)達(dá)到GDP的26%,“中人”的隱性債務(wù)是GDP的255%。養(yǎng)老保險(xiǎn)隱性債務(wù)的問(wèn)題,尤其是“中人”的隱性債務(wù)問(wèn)題不容忽視。（齊藝瑩，2011）我國(guó)隱性債務(wù)數(shù)量巨大,包括地方政府擔(dān)保的外債、地方政府的融資、縣鄉(xiāng)政府債務(wù)在內(nèi)的5項(xiàng)隱性負(fù)債規(guī)模達(dá)到5.5萬(wàn)億（劉少波，2008）債務(wù)負(fù)擔(dān)法定歸宿和經(jīng)濟(jì)歸宿勒納的觀點(diǎn)內(nèi)債：不會(huì)給后來(lái)代造成負(fù)擔(dān)外債：取決于投資邊際收益與外債邊際成本迭代模型ThePeriod2007-2027YoungMiddle-AgedOld(1)Income$12,000$12,00012,000(2)GovernmentBorrowing-6,000-6,000(3)Government-providedconsumption4,0004,0004,000TheYear2027YoungMiddle-AgedOld(4)Governmentraisestaxestopaybackdebt-4,000-4,000-4,000(5)Governmentpaysbackdebt+6,000+6,000代際核算“凈稅收”的計(jì)算轉(zhuǎn)移支付的現(xiàn)值–稅收的現(xiàn)值新古典模型排擠假說(shuō)假說(shuō)的實(shí)證檢驗(yàn)李嘉圖模型代際轉(zhuǎn)移融資形式是無(wú)關(guān)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)征稅還是舉債受益原則代際公平效率問(wèn)題χ=?εLt2

宏觀經(jīng)濟(jì)問(wèn)題財(cái)政功能道德和政治問(wèn)題PresentValueofTaxPaymentsUnderAlternativeTaxing/BorrowingDecisionsPolicyYear1Year2AllFutureYearsPV@10%interestrateSpendanadditional$100inyear110000100FinancingOptionsBalancedbudget:raise100intaxesinyear110000100DeficitFinanceI:borrow100inyear1andpaybackdebtplusinterestinyear2byraisingtaxes01100100DeficitFinanceII:borrow100inyear1andpayinterestondebtinallsubsequentyearsalwaysroll