金融風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)理論

第一章金融風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)理論第一節(jié)金融風(fēng)險(xiǎn)的概念與種類(lèi)一、風(fēng)險(xiǎn)的定義主要有以下三種：1）風(fēng)險(xiǎn)是未來(lái)結(jié)果的不確定性（或稱(chēng)變化）。2）風(fēng)險(xiǎn)是損失的可能性。3）風(fēng)險(xiǎn)是未來(lái)結(jié)果（如投資的收益率）對(duì)其期望的偏離，即波動(dòng)性。均反映出風(fēng)險(xiǎn)是事物未來(lái)發(fā)展變化的本質(zhì)屬性。二、金融風(fēng)險(xiǎn)：經(jīng)濟(jì)主體在金融活動(dòng)中遭受損失的不確定性或可能性。金融風(fēng)險(xiǎn)的特性：

1）金融風(fēng)險(xiǎn)與損失聯(lián)系在一起。

2）是金融活動(dòng)的內(nèi)在屬性。

3）金融風(fēng)險(xiǎn)的存在是金融市場(chǎng)的重要特征。

4）金融活動(dòng)的每一個(gè)參與者都是金融風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者。三、金融風(fēng)險(xiǎn)與金融危機(jī)（銀行危機(jī)、貨幣危機(jī)、債務(wù)危機(jī)、證券市場(chǎng)危機(jī)、保險(xiǎn)危機(jī)等）與金融安全（一國(guó)保持其金融體系穩(wěn)定、維護(hù)正常金融秩序、抵御外部沖擊的能力）與金融穩(wěn)定（通貨穩(wěn)定、金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)定、金融市場(chǎng)穩(wěn)定、匯率穩(wěn)定、利率穩(wěn)定）四、金融風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi)1）按形態(tài)劃分：信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、通脹風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)。2）按金融風(fēng)險(xiǎn)的主體劃分：金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)、居民金融風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)家金融風(fēng)險(xiǎn)3）按性質(zhì)劃分：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（周期性、結(jié)構(gòu)性）非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)4）按層次劃分：微觀金融風(fēng)險(xiǎn)宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)5）按地域劃分：國(guó)內(nèi)、國(guó)際第二節(jié)金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生與效應(yīng)一、金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生

1）經(jīng)濟(jì)體制

2）金融監(jiān)管

3）金融內(nèi)控

4）金融創(chuàng)新

5）金融投機(jī)

6）金融環(huán)境二、金融風(fēng)險(xiǎn)的效應(yīng)1）微觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)給經(jīng)濟(jì)主體造成損失，影響投資者或存款人的信心和預(yù)期，增大金融交易成本，降低資金利用率。2）宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)使社會(huì)投資水平下降，影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不利于動(dòng)員儲(chǔ)蓄，造成財(cái)政貨幣政策的扭曲，破壞經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)畸形。影響一國(guó)的國(guó)際收支，危及國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全。3）政治效應(yīng)4）社會(huì)效應(yīng)第三節(jié)金融風(fēng)險(xiǎn)的一般理論一、金融體系不穩(wěn)定性理論1.金融不穩(wěn)定性假說(shuō)明斯基、金德?tīng)柌瘢ㄖ芷谛裕└ダ锏侣ㄘ泿胖髁x）2.不對(duì)稱(chēng)信息理論

1961年，施蒂格勒《信息經(jīng)濟(jì)學(xué)》，信息的不完全性，（委托—代理模型）機(jī)會(huì)主義的“逆向選擇（事前）”與“道德風(fēng)險(xiǎn)（事后）”。

斯蒂格利茨和韋斯將其引入金融市場(chǎng)。二、金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)性理論

1.經(jīng)濟(jì)泡沫理論理性經(jīng)濟(jì)泡沫模型非理性經(jīng)濟(jì)泡沫模型完全預(yù)見(jiàn)模型

2.股價(jià)波動(dòng)性理論過(guò)度投機(jī)的存在宏觀經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定市場(chǎng)操縱機(jī)制的作用交易和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的某些技術(shù)性特征的影響3.匯率波動(dòng)性理論

國(guó)際借貸理論利息平價(jià)理論匯兌心理理論匯率過(guò)渡調(diào)整理論匯率錯(cuò)亂理論三、金融風(fēng)險(xiǎn)的傳染性理論

1.傳染機(jī)制理論接觸傳染機(jī)制：債券債務(wù)關(guān)系交易和結(jié)算關(guān)系持股關(guān)系非接觸傳染機(jī)制

2.囚犯困境與銀行擠提模型第四節(jié)金融全球化與金融風(fēng)險(xiǎn)金融全球化：是指世界各國(guó)和地區(qū)放松金融管制、開(kāi)放金融市場(chǎng)，使資本在全球各國(guó)及地區(qū)的金融市場(chǎng)自由流動(dòng)，最終形成全球統(tǒng)一金融市場(chǎng)、統(tǒng)一貨幣體系的趨勢(shì)。1）主要表現(xiàn)：金融機(jī)構(gòu)的全球化國(guó)際資本流動(dòng)全球化金融市場(chǎng)全球化國(guó)際化經(jīng)營(yíng)：缺乏國(guó)際性的監(jiān)管“真空”、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)?？鐕?guó)并購(gòu)：導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)集中和積聚,風(fēng)險(xiǎn)向國(guó)際擴(kuò)散。

2）金融全球化國(guó)際生產(chǎn)和貿(mào)易分工由局部向全球擴(kuò)張的必然結(jié)果。影響金融風(fēng)險(xiǎn)在國(guó)際間的傳遞：a.提供了自由流動(dòng)的資本載體。b.金融交易的電子化、網(wǎng)絡(luò)化。c.使國(guó)際投機(jī)資本的沖擊作用放大。d.使一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策出現(xiàn)“溢出溢入效應(yīng)”。e.使國(guó)際金融監(jiān)管帶來(lái)困難。二、金融風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)際傳遞機(jī)制1）國(guó)際貿(mào)易渠道直接雙邊貿(mào)易（貶值使其貿(mào)易伙伴：貿(mào)易赤字增加/貨幣高估。）間接多邊貿(mào)易（競(jìng)爭(zhēng)性貶值<亞洲>）2）國(guó)際金融渠道債券、債權(quán)、投資……3）相似傳遞渠