中國(guó)乳制品產(chǎn)量、銷量及新冠肺炎疫情對(duì)乳制品行業(yè)的影響分析

中國(guó)乳制品產(chǎn)量、銷量及新冠肺炎疫情對(duì)乳制品行業(yè)的影響分析

一、鮮奶行業(yè)是乳業(yè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，兼具潛力與前景

1、乳制品產(chǎn)量和銷量，均邁入緩速發(fā)展階段

中國(guó)牛奶產(chǎn)量和乳制品銷量均經(jīng)歷過高速發(fā)展階段，現(xiàn)走入緩速增長(zhǎng)階段。中國(guó)牛奶產(chǎn)量經(jīng)歷過高速發(fā)展階段，在2000-2010年間牛奶產(chǎn)量CAGR達(dá)13.89%，但2010-2019年牛奶產(chǎn)量CAGR僅為0.58%，復(fù)合增長(zhǎng)率趨于平緩。其中，2019年牛奶產(chǎn)量為3201萬噸，同比增長(zhǎng)4.11%。中國(guó)乳制品銷量經(jīng)歷雙位數(shù)增長(zhǎng)階段后，進(jìn)入到波動(dòng)階段，17、18年乳制品銷量同比增長(zhǎng)分別為-2.36%和-7.70%，2019年雖扭負(fù)為正，但同比增長(zhǎng)僅為1.09%。綜合來看，乳制品銷量進(jìn)入平穩(wěn)階段，關(guān)鍵在于突破中創(chuàng)新，尋找新的結(jié)構(gòu)增長(zhǎng)點(diǎn)。

2、液態(tài)奶主導(dǎo)乳制品消費(fèi)結(jié)構(gòu)，目前尚未觸及天花板

《2020-2026年中國(guó)乳制品行業(yè)市場(chǎng)消費(fèi)調(diào)研及發(fā)展規(guī)劃咨詢報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：國(guó)內(nèi)乳制品消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，液態(tài)奶為主。經(jīng)常喝牛奶、經(jīng)常喝酸奶、經(jīng)常喝奶粉、經(jīng)常吃奶酪、經(jīng)常吃煉乳的比例分別為73.9%、51.5%、18.1%、12.6%以及12.1%。整體來看，消費(fèi)類型較為單一，受飲食習(xí)慣影響，奶酪、煉乳消耗量非常少，我國(guó)目前乳制品消費(fèi)結(jié)構(gòu)主要還是以液態(tài)奶為主。中國(guó)人均液態(tài)奶消費(fèi)量對(duì)標(biāo)美日兩國(guó)，消費(fèi)天花板尚未達(dá)到。盡管我國(guó)以液態(tài)奶為主，但國(guó)內(nèi)液態(tài)奶仍然具備成長(zhǎng)潛力與空間。2010-2016年，我國(guó)人均液態(tài)奶復(fù)合增長(zhǎng)率為10.58%，增長(zhǎng)速度較快。全球比較來看，2016年，中國(guó)液態(tài)奶人均消費(fèi)量?jī)H占美國(guó)的30%左右。對(duì)標(biāo)飲食結(jié)構(gòu)更加相似的日本，中國(guó)人均液態(tài)奶消費(fèi)量與日本仍有10kg差距，成長(zhǎng)空間較大。

3、常溫奶換擋低速，鮮奶強(qiáng)勁增長(zhǎng)，前景廣闊

液態(tài)奶中，超高溫瞬時(shí)滅菌（UHT）白奶銷售額低速增長(zhǎng)，19年同比增長(zhǎng)僅為1.74%。2015-2019年鮮奶銷售額同比增長(zhǎng)分別為6.13%、8.22%、9.71%、10.67%、11.56%，連續(xù)5年持續(xù)增長(zhǎng)并邁入雙位數(shù)增長(zhǎng)階段。我們預(yù)計(jì)，鮮奶將是拉動(dòng)液態(tài)奶整體市場(chǎng)增長(zhǎng)的主要力量，也將是乳企盈利的重點(diǎn)支撐品類之一。

低溫奶的潛在客群人數(shù)有望達(dá)到3000萬以上。低溫產(chǎn)品的成長(zhǎng)空間潛力巨大。我們預(yù)測(cè)，在拓寬獲客渠道以及提升復(fù)購(gòu)率的基礎(chǔ)上，鮮奶這一低溫重要品類，將有望實(shí)現(xiàn)銷售額突破式增長(zhǎng)。鮮奶市場(chǎng)銷售額2019-2024年CAGR為6.56%，2024年或達(dá)472億元。

4、鮮奶行業(yè)隸屬差異化賽道，盈利質(zhì)量較好，政策助力前行

2018年，蒙牛與伊利市占率合計(jì)約44%。2018年，規(guī)模以上乳企實(shí)現(xiàn)銷售額3398.9億元。按照市占率是乳企營(yíng)業(yè)總收入/規(guī)模以上乳企銷售額進(jìn)行計(jì)算，2018年行業(yè)雙寡頭蒙牛、伊利市占率達(dá)近44%，占據(jù)全國(guó)近一半的市場(chǎng)。其他生產(chǎn)液態(tài)奶的企業(yè)，光明乳業(yè)、三元股份、新乳業(yè)、天潤(rùn)乳業(yè)、燕塘乳業(yè)分別占據(jù)6.17%、2.19%、1.46%、0.43%、0.38%。

鮮奶是乳企競(jìng)爭(zhēng)的差異化戰(zhàn)地，內(nèi)外資集體入場(chǎng)。光明乳業(yè)依托歷史鮮奶發(fā)展，布局產(chǎn)業(yè)鏈、新零售與服務(wù)三個(gè)板塊，已經(jīng)在華東等區(qū)域獲得較大優(yōu)勢(shì)。蒙牛也在加速布局，2018年初，蒙牛鮮奶事業(yè)部開始推出新品，并迅速進(jìn)入搶奪市場(chǎng)。19年12月，伊利發(fā)布3款鮮奶新品，即金典鮮牛奶、牧場(chǎng)清晨鮮牛奶、伊利鮮牛奶。同時(shí)，隨著恒天然的加入，預(yù)示著中國(guó)鮮奶市場(chǎng)開啟新的市場(chǎng)格局。國(guó)家戰(zhàn)略規(guī)劃助力鮮奶行業(yè)的進(jìn)步?！度珖?guó)奶業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2009-2013年）》中提到，乳制品應(yīng)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展干酪、發(fā)酵乳、功能肽產(chǎn)品等適合不同消費(fèi)需求的產(chǎn)品，逐步改變以液態(tài)乳為主的產(chǎn)品單一的局面。隨著時(shí)間推進(jìn)，戰(zhàn)略規(guī)劃向巴士殺菌乳傾斜，《全國(guó)奶業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2016—2020年）》中提及，應(yīng)因地制宜發(fā)展常溫奶、巴氏殺菌乳、酸奶等液態(tài)奶產(chǎn)品。國(guó)家發(fā)展規(guī)劃的轉(zhuǎn)變，體現(xiàn)出巴氏殺菌乳的前景與潛力，也將助力鮮奶行業(yè)的持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。

二、疫情影響

短期：受疫情影響，需求和盈利承壓

預(yù)計(jì)乳制品企業(yè)2020年一季度業(yè)績(jī)承壓預(yù)計(jì)乳制品企業(yè)一季度業(yè)績(jī)承壓，盈利端壓力大于收入端。從2020年1-2月全國(guó)乳制品加工業(yè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)數(shù)據(jù)看，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)584.74億元，同比下滑5.44%，利潤(rùn)總額25.58億元，同比下滑53.03%。2020年1-2月納入統(tǒng)計(jì)范圍的企業(yè)561家，其中虧損企業(yè)數(shù)237家，虧損比例42%，而2019年納入統(tǒng)計(jì)范圍的企業(yè)數(shù)為565家，虧損數(shù)為127家，虧損比例為22%。燕塘乳業(yè)和新乳業(yè)近期披露一季度業(yè)績(jī)快報(bào)，燕塘乳業(yè)預(yù)計(jì)2020年一季度歸母凈利潤(rùn)同比下滑93%至91%，新乳業(yè)預(yù)計(jì)2020年一季度歸母凈利潤(rùn)虧損2,200萬元至2,700萬元，去年同期盈利2,264.11萬元。部分消費(fèi)場(chǎng)景受限影響需求，去庫存導(dǎo)致費(fèi)用增加拖累盈利。受到疫情的影響，消費(fèi)者出行意愿下降，社交活動(dòng)減少導(dǎo)致禮品屬性的消費(fèi)場(chǎng)景受限，以及學(xué)校延遲開學(xué)，乳制品終端需求受到一定抑制，導(dǎo)致1-2月收入承壓，同時(shí)由于行業(yè)去庫存的因素，促銷力度有所加大，導(dǎo)致營(yíng)業(yè)費(fèi)用增加明顯，同時(shí)防疫成本有所增加，盈利端壓力明顯大于需求端。

短期需求承壓，原奶價(jià)格環(huán)比下行。截止至4月初，生鮮乳價(jià)格為3.62元/千克，相較于2020年初3.83元/千克的價(jià)格，環(huán)比下降5%，自2015年以來一般一季度原奶價(jià)格也會(huì)呈現(xiàn)環(huán)比下降的趨勢(shì)，主要是因?yàn)樵坦┬璐嬖阱e(cuò)配的因素，一季度產(chǎn)量增加，但是春節(jié)之后往往是需求的相對(duì)淡季。但是今年由于春節(jié)“旺季不旺”使得供需錯(cuò)配的現(xiàn)象更加明顯，導(dǎo)致奶價(jià)環(huán)比下行幅度呈現(xiàn)加大的態(tài)勢(shì)，下游品牌乳企為了產(chǎn)業(yè)鏈的健康發(fā)展存在噴粉的情況。

中期：重視乳制品剛需消費(fèi)屬性，促銷力度有望逐步減弱

后疫情時(shí)代，市場(chǎng)普遍關(guān)注，乳制品行業(yè)將如何演繹？我們這部分主要是通過以下三個(gè)部分來對(duì)乳制品中期的行業(yè)趨勢(shì)進(jìn)行展望，1）乳制品行業(yè)的需求恢復(fù)情況？

2）行業(yè)消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)是否會(huì)受到影響？3）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)如何演變？

疫情僅僅影響短期部分消費(fèi)場(chǎng)景，重視乳制品的剛需消費(fèi)屬性

乳制品具備剛需的消費(fèi)屬性，3月需求環(huán)比恢復(fù)。乳制品尤其是液態(tài)奶由于有禮品消費(fèi)的屬性，禮品屬性的消費(fèi)場(chǎng)景受限，以及學(xué)校延遲開學(xué)，乳制品終端需求受到一定抑制，乳制品產(chǎn)量1-2月累計(jì)下滑17.5%。同時(shí)乳制品具備必需品的消費(fèi)屬性，乳制品產(chǎn)量3月同比下滑8.9%，較1-2月環(huán)比改善。牛奶作為健康飲品，疫情之后有望加速滲透。乳制品疫情之后消費(fèi)者對(duì)于健康意識(shí)的提升，有望加速乳制品行業(yè)滲透率的提升，2003年非典之后，乳制品行業(yè)依舊保持了快速的發(fā)展，且從2003年下半年開始呈現(xiàn)加速的趨勢(shì)。

剛需屬性明顯的純牛奶，消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)明顯

2019年產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)，高端白奶價(jià)格帶抬升。乳制品行業(yè)消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)一直存在，2019年在上游奶源資源緊張以及成本壓力下，會(huì)發(fā)現(xiàn)乳制品行業(yè)是加速升級(jí)的過程。高端白奶品牌特侖蘇和金典陸續(xù)推出夢(mèng)幻蓋產(chǎn)品，引領(lǐng)行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)升級(jí)，特侖蘇和金典夢(mèng)幻蓋系列產(chǎn)品價(jià)格較基礎(chǔ)特侖蘇和金典產(chǎn)品高出20%-30%，高端白奶價(jià)格帶從60-70元提升至80元以上（一箱規(guī)格按照250ml*12）。液態(tài)奶價(jià)格MAT2018P6/2019P6同比增速分別為1.9%/3.3%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)加速升級(jí)的態(tài)勢(shì)。疫情期間健康意識(shí)提升，使得剛需屬性明顯的純牛奶依舊保持升級(jí)趨勢(shì)。牛奶具備健康飲品的屬性，基于消費(fèi)者對(duì)于健康意識(shí)的提升，以及增強(qiáng)免疫力的需求提升，疫情期間純牛奶作為剛需產(chǎn)品依舊表現(xiàn)出明顯的升級(jí)趨勢(shì)。2020年1至2月，常溫高端純牛奶（均價(jià)≥16.9元/升）銷售額份額為50.3%，同比增速為3.4%，明顯好于乳制品產(chǎn)量增速下滑17.5%的情況。

長(zhǎng)期：乳制品具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)持續(xù)升級(jí)的屬性，盈利能力存提升空間

乳制品具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)的屬性

從日本乳制品行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)看，乳制品行業(yè)具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)的屬性。日本乳制品行業(yè)1965年之前乳制品量保持雙位數(shù)的增長(zhǎng)，1965年至2000年依舊保持了30多年的個(gè)位數(shù)的量增，乳制品行業(yè)具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)的屬性。我國(guó)乳制品行業(yè)成長(zhǎng)空間足。從液態(tài)奶消費(fèi)量看，日本比我國(guó)高50%，如果考慮到固態(tài)乳制品（奶酪、黃油等），由于制作1千克奶酪大約是需要10千克原奶，則日本人均乳制品消費(fèi)量是我國(guó)人均乳制品消費(fèi)量1倍-2倍。乳制品行業(yè)消費(fèi)群體覆蓋范圍廣，需要長(zhǎng)時(shí)間的消費(fèi)習(xí)慣的培育。乳制品行業(yè)覆蓋的消費(fèi)者群體范圍廣，從0-3歲嬰幼兒奶粉，到青少年以及成年人牛奶和酸奶等，再到中老年人的牛奶、奶粉以及具備一定功能性的乳制品等，所以消費(fèi)習(xí)慣的培育需要較長(zhǎng)的時(shí)間。從日本的乳制品行業(yè)的成長(zhǎng)路徑看，日本在1945年之后開始對(duì)小學(xué)生進(jìn)行牛奶普及，在1965年左右結(jié)束雙位數(shù)的增長(zhǎng)，2000年左右乳制品量基本保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，2000年左右的時(shí)候日本基本上全民形成了比較好的飲奶習(xí)慣。我們國(guó)家常溫奶的快速發(fā)展是在2000年左右的時(shí)候，也就是90后普遍有比較好的飲奶習(xí)慣，2015年左右結(jié)束雙位數(shù)的量增時(shí)代，我國(guó)比日本晚了50年左右，也就是在2050年前后我國(guó)全民預(yù)計(jì)會(huì)實(shí)現(xiàn)比較好的飲奶習(xí)慣。因此我們認(rèn)為我國(guó)乳制品行業(yè)未來具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)的屬性。

乳制品行業(yè)具備持續(xù)升級(jí)的屬性

乳制品行業(yè)創(chuàng)新空間大，品類能容納的創(chuàng)新眾多。過去20年，每隔幾年會(huì)出現(xiàn)50億級(jí)超級(jí)大單品（酸酸乳、兒童奶、常溫酸奶等），單品創(chuàng)新升級(jí)空間大。從安慕希、金典、特侖蘇的成長(zhǎng)路徑看，產(chǎn)品持續(xù)進(jìn)行升級(jí)，一方面是聚焦資源打造明星大單品；另一方面是持續(xù)的