國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系第3講

國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系第3講發(fā)展國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的理論同濟(jì)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院張?chǎng)伪局v主要內(nèi)容一、國(guó)際貿(mào)易理論二、發(fā)展國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的直接投資理論三、發(fā)展國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的間接投資理論四、發(fā)展國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)理論專題：博弈論及其在國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系中的運(yùn)用一、國(guó)際貿(mào)易理論1、國(guó)際分工和國(guó)際市場(chǎng)國(guó)際貿(mào)易是國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系最古老的形式，涉及這類經(jīng)濟(jì)關(guān)系的理論即國(guó)際貿(mào)易理論。在一個(gè)國(guó)家內(nèi)部，分工與交換是兩個(gè)互為條件、不可分割的方面，二者相互依存，分工起主導(dǎo)作用。分工決定著交換的范圍、內(nèi)容和規(guī)模，是交換產(chǎn)生、發(fā)展的決定性原因。在國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系中表現(xiàn)為國(guó)際分工和國(guó)際貿(mào)易。為說(shuō)明國(guó)際貿(mào)易產(chǎn)生和發(fā)展的原因和狀況，首先要對(duì)國(guó)際分工進(jìn)行分析。國(guó)際分工即各國(guó)之間的勞動(dòng)分工，是生產(chǎn)的國(guó)際專業(yè)化。分工方式的變化和各國(guó)對(duì)不同方式的選擇反映了國(guó)際分工和各國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平，也反映著各國(guó)不同的歷史因素、自然條件和各國(guó)經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系程度。國(guó)際分工的類型工業(yè)（工業(yè)國(guó)）與農(nóng)業(yè)（農(nóng)業(yè)國(guó)）生產(chǎn)的分工；部門間的分工；部門內(nèi)的分工。勞動(dòng)密集型產(chǎn)品、資本密集型產(chǎn)品與技術(shù)（知識(shí)）密集型產(chǎn)品之間進(jìn)行的生產(chǎn)分工。垂直分工和水平分工。國(guó)際分工和國(guó)際市場(chǎng)國(guó)際貿(mào)易源于國(guó)際分工，國(guó)際貿(mào)易既是實(shí)行國(guó)際分工的必要條件，也是國(guó)際分工產(chǎn)生的直接原因之一。世界市場(chǎng)的形成是國(guó)際分工的結(jié)果，反映國(guó)際分工的變化。國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展形成了先進(jìn)國(guó)家的工業(yè)制成品與落后國(guó)家的初級(jí)產(chǎn)品之間的貿(mào)易格局。世界市場(chǎng)由此不可分割地聯(lián)系在一起。問(wèn)題：當(dāng)前中美國(guó)際分工產(chǎn)生的原因及后果？國(guó)際分工和國(guó)際市場(chǎng)國(guó)際分工和國(guó)際市場(chǎng)國(guó)際分工和國(guó)際市場(chǎng)發(fā)展的結(jié)果企業(yè)經(jīng)營(yíng)國(guó)際化，公司邊界模糊：公司無(wú)國(guó)籍化（原有的注冊(cè)地被淡化）生產(chǎn)國(guó)際化，產(chǎn)品邊界模糊（無(wú)國(guó)籍化）成品的完整價(jià)值構(gòu)成來(lái)源于諸多國(guó)家、諸多不同企業(yè)不同比例的價(jià)值貢獻(xiàn)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)廣泛國(guó)際化產(chǎn)品品牌的國(guó)際化國(guó)際分工和國(guó)際市場(chǎng)形成帶來(lái)的問(wèn)題保護(hù)民族工業(yè)好是保護(hù)民族品牌？民族工業(yè)和民族品牌還存在嗎？究竟哪些才是“國(guó)貨”？參見(jiàn)張?chǎng)危骸百?gòu)買美國(guó)貨”條款：病急亂投醫(yī).doc/09/0317/08/54JG9K2400251RJ2.html保護(hù)民族產(chǎn)業(yè)還是民族品牌？國(guó)際分工和國(guó)際市場(chǎng)資料：對(duì)“國(guó)貨”的調(diào)查美國(guó)一報(bào)紙“國(guó)貨”民意測(cè)驗(yàn)：請(qǐng)讀者指出比較熟悉且常購(gòu)買的汽車（本田雅閣、豐田佳美、福特護(hù)衛(wèi)者、通用雪佛萊約10種）哪些是美國(guó)車，哪些是進(jìn)口的外國(guó)車。結(jié)果：讀者根據(jù)經(jīng)驗(yàn)把本田、豐田車歸為外國(guó)車，把通用、福特視為“國(guó)產(chǎn)車”。正確答案是：在美國(guó)出售的本田雅閣由俄亥俄州的Marysville生產(chǎn)，豐田佳美在肯塔基州制造，通用雪佛萊由加拿大的Oshawa組裝，福特護(hù)衛(wèi)者大多由墨西哥的Hermosillo生產(chǎn)。如果出于保護(hù)“民族工業(yè)”的目的，按照產(chǎn)品品牌或人們的感覺(jué)來(lái)購(gòu)買本國(guó)車抵制外國(guó)車的話，得益的可能是外國(guó)工人，受傷害的恰恰是本國(guó)工人和企業(yè)。國(guó)際貿(mào)易理論2、古典國(guó)際貿(mào)易理論

國(guó)際貿(mào)易理論的基本問(wèn)題：貿(mào)易基礎(chǔ)、貿(mào)易條件和貿(mào)易利益，對(duì)這些問(wèn)題的回答構(gòu)成國(guó)際貿(mào)易理論的基本框架。國(guó)際貿(mào)易理論有古典貿(mào)易理論、新古典貿(mào)易理論和現(xiàn)代國(guó)際貿(mào)易理論。國(guó)際貿(mào)易理論的起源：重商主義(15-18世紀(jì))重商主義代表人物安?德?蒙克萊田。研究重點(diǎn)：重商主義從宏觀上考察社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，研究范圍限于流通過(guò)程，主要是商業(yè)和海外貿(mào)易。主要觀點(diǎn)：提出金銀是財(cái)富的唯一形態(tài)（財(cái)富=貨幣=金銀）；財(cái)富從流通中產(chǎn)生，商業(yè)是致富之源；國(guó)家增加財(cái)富的關(guān)鍵是外貿(mào)金銀的輸入。內(nèi)貿(mào)只能改變財(cái)富在國(guó)民中的分配，生產(chǎn)只是貿(mào)易的一個(gè)先決條件。政策主張：主張國(guó)家干預(yù)經(jīng)濟(jì)（貿(mào)易保護(hù)）。古典國(guó)際貿(mào)易理論古典國(guó)際貿(mào)易理論產(chǎn)生于18世紀(jì)中葉，完成于20世紀(jì)30年代。代表人物及理論AdamSmith：絕對(duì)利益(絕對(duì)優(yōu)勢(shì))理論(或模式)DavidRicardo：比較成本理論(或模式)理論前提：勞動(dòng)是惟一的生產(chǎn)要素，生產(chǎn)技術(shù)是給定的，生產(chǎn)規(guī)模報(bào)酬不變。政策主張：反對(duì)政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)，支持自由貿(mào)易政策或不干預(yù)的對(duì)外貿(mào)易政策。這一理論又稱自由貿(mào)易理論，是自由貿(mào)易的基本出發(fā)點(diǎn)。國(guó)際貿(mào)易理論3、新古典貿(mào)易理論20世紀(jì)初，瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家Heckscher–Ohlin提出的要素稟賦理論被稱為新古典貿(mào)易理論（H-O模型，區(qū)域貿(mào)易與國(guó)際貿(mào)易，1931）。理論前提：勞動(dòng)不再是惟一的投入，生產(chǎn)的技術(shù)條件及規(guī)模報(bào)酬仍然不變。內(nèi)容：從生產(chǎn)要素稟賦的角度解釋了比較優(yōu)勢(shì)產(chǎn)生的根源。一個(gè)國(guó)家應(yīng)當(dāng)分工生產(chǎn)并出口密集使用其相對(duì)豐裕要素所生產(chǎn)的商品，進(jìn)口密集使用其相對(duì)稀缺要素所生產(chǎn)的商品。里昂惕夫之謎及其解釋。

國(guó)際貿(mào)易理論4、現(xiàn)代國(guó)際貿(mào)易理論P(yáng)aulKrugman為代表的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在20世紀(jì)70年代末80年代初提出新貿(mào)易理論、新經(jīng)濟(jì)地理。新貿(mào)易理論及其意義除資源差異外，規(guī)模經(jīng)濟(jì)亦是國(guó)際貿(mào)易起因和貿(mào)易利益來(lái)源的另一個(gè)獨(dú)立的決定因素；交通成本的下降促進(jìn)了專業(yè)化分工以及產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易的發(fā)展。PaulKrugman現(xiàn)代國(guó)際貿(mào)易理論新經(jīng)濟(jì)地理及其指導(dǎo)意義聚集的規(guī)模效應(yīng)和生產(chǎn)要素與人口的自由流動(dòng)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)趨于集中、城市化和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和城市繁榮在地理空間分布上不平衡?！?D”是導(dǎo)致城市繁榮或衰落的黃金法則。新經(jīng)濟(jì)地理的政策框架（3D法則）提高密度（Density）--城市化縮短距離（Distance）—鼓勵(lì)要素流動(dòng)與集聚減少分割（Division）--縮減國(guó)家經(jīng)濟(jì)邊界、進(jìn)入世界市場(chǎng)能實(shí)現(xiàn)規(guī)模和專業(yè)化。新經(jīng)濟(jì)地理的政策框架橫向解讀縱向解讀解讀“3D”解讀“3D”

特征衡量指標(biāo)城市化與增長(zhǎng)關(guān)聯(lián)度政策密度城市化率；第一、二產(chǎn)業(yè)比例；農(nóng)地與非農(nóng)地價(jià)差；單位土地二、三產(chǎn)業(yè)增加

加速人口流動(dòng)；土地流轉(zhuǎn)；農(nóng)業(yè)科技；農(nóng)業(yè)金融距離交通運(yùn)輸成本；城郊、中心-外圍、沿海-內(nèi)陸距離；工商業(yè)用地價(jià)差；城市人口的知識(shí)和技術(shù)密度減速、或停滯基礎(chǔ)設(shè)施；土地工商業(yè)用途管制；城市規(guī)劃；一體化政策分割國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際資本的開(kāi)放度；國(guó)際移民；海岸線長(zhǎng)度；國(guó)界線、文化、語(yǔ)言減速、或停滯貿(mào)易和資本流動(dòng)政策；國(guó)際移民管制。一體化政策現(xiàn)代國(guó)際貿(mào)易理論美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)農(nóng)(R.Vernon)1966年在《產(chǎn)品周期中國(guó)際投資與國(guó)際貿(mào)易》中提出了產(chǎn)品生命周期理論，引入時(shí)間和“技術(shù)創(chuàng)新”因素分析制成品貿(mào)易現(xiàn)象，來(lái)解釋國(guó)際貿(mào)易產(chǎn)生，對(duì)要素稟賦理論實(shí)現(xiàn)了重大突破。新貿(mào)易理論和產(chǎn)品生命周期理論打破了比較優(yōu)勢(shì)理論規(guī)模收益不變和完全競(jìng)爭(zhēng)這兩個(gè)基本假設(shè)，使研究的重心由國(guó)家間的差異轉(zhuǎn)向市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和廠商行為方面。RaymondVernon國(guó)際貿(mào)易理論5、國(guó)際貿(mào)易保護(hù)的理論（或依據(jù)）自由貿(mào)易可以發(fā)揮各國(guó)的比較優(yōu)勢(shì)，使各國(guó)都能在國(guó)際分工和國(guó)際交換中獲益，增進(jìn)世界整體的福利；貿(mào)易保護(hù)則要付出一定的代價(jià)，降低一國(guó)的福利水平。各國(guó)政府都在不同程度上實(shí)行著貿(mào)易保護(hù)政策或貿(mào)易干預(yù)政策。自由貿(mào)易與貿(mào)易保護(hù)這兩種對(duì)立的傾向相互交織，構(gòu)成了當(dāng)今國(guó)際貿(mào)易領(lǐng)域各國(guó)利益既相互聯(lián)結(jié)又相互沖突的現(xiàn)實(shí)圖景，影響著國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的發(fā)展。國(guó)際貿(mào)易保護(hù)的理論幼稚產(chǎn)業(yè)理論

19世紀(jì)的德國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家李斯特（FriedrichList）：經(jīng)濟(jì)落后的國(guó)家應(yīng)選擇具有潛在比較優(yōu)勢(shì)和發(fā)展前途的幼稚產(chǎn)業(yè)，給予適當(dāng)?shù)?、暫時(shí)的關(guān)稅保護(hù)，以實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)收益和外部經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，逐漸增強(qiáng)其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。而當(dāng)該產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)起來(lái)，在國(guó)際市場(chǎng)上具備競(jìng)爭(zhēng)力之后，貿(mào)易保護(hù)就應(yīng)隨之取消。幼稚產(chǎn)業(yè)的判別標(biāo)準(zhǔn)及其批評(píng)

國(guó)際貿(mào)易保護(hù)的理論貿(mào)易條件惡化論阿根廷經(jīng)濟(jì)學(xué)家勞爾·普雷維什（R.prebisch）和印度經(jīng)濟(jì)學(xué)家辛格（H.Singer）提出。該理論認(rèn)為，發(fā)展中國(guó)家在與發(fā)達(dá)國(guó)家的貿(mào)易中主要出口初級(jí)產(chǎn)品，而進(jìn)口工業(yè)制成品，由于初級(jí)產(chǎn)品的價(jià)格相對(duì)于工業(yè)制成品有不斷下降的趨勢(shì)，因而發(fā)展中國(guó)家的貿(mào)易條件從長(zhǎng)期來(lái)看有惡化的趨勢(shì)。發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)行的保護(hù)貿(mào)易在性質(zhì)上是不同的，發(fā)展中國(guó)家實(shí)行貿(mào)易保護(hù)政策源于其發(fā)展經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在要求，是實(shí)現(xiàn)工業(yè)化、發(fā)展民族經(jīng)濟(jì)的惟一選擇。國(guó)際貿(mào)易保護(hù)的理論國(guó)內(nèi)市場(chǎng)失靈論

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)失靈，如某部門使用的勞動(dòng)力在其他條件下可能失業(yè)或半失業(yè)；資本市場(chǎng)或勞動(dòng)力市場(chǎng)存在缺陷而使得資源不能向高報(bào)酬部門轉(zhuǎn)移；新興的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)可能出現(xiàn)技術(shù)外溢等，需要貿(mào)易保護(hù)。批評(píng)者認(rèn)為：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)失靈需要國(guó)內(nèi)政策來(lái)糾正，而不應(yīng)該使用對(duì)外的經(jīng)濟(jì)政策。國(guó)際貿(mào)易保護(hù)的理論戰(zhàn)略性貿(mào)易政策論寡頭壟斷條件下的國(guó)際貿(mào)易理論。認(rèn)為現(xiàn)代國(guó)際貿(mào)易中不完全競(jìng)爭(zhēng)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)的存在，使國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)演變?yōu)樯贁?shù)企業(yè)之間圍繞著市場(chǎng)份額進(jìn)行的博弈。在寡頭壟斷的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下，政府采取戰(zhàn)略性貿(mào)易政策，通過(guò)出口補(bǔ)貼等積極干預(yù)措施來(lái)提高本國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的占有率，而企業(yè)因此所得的利潤(rùn)將大大超過(guò)政府所支付的補(bǔ)貼部分。該理論以競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不實(shí)施報(bào)復(fù)為前提，還受到多邊貿(mào)易規(guī)則的制約。

國(guó)際貿(mào)易理論6、新貿(mào)易保護(hù)主義及其影響新貿(mào)易保護(hù)主義：許多國(guó)家、特別是發(fā)達(dá)國(guó)家采取表面與國(guó)際貿(mào)易規(guī)則不直接沖突的各種保護(hù)措施，以保護(hù)人類健康、生態(tài)環(huán)境和消費(fèi)者權(quán)益以及推進(jìn)“公平貿(mào)易”為由實(shí)施貿(mào)易保護(hù)，其理論依據(jù)、政策手段、目標(biāo)對(duì)象和實(shí)施效果都與傳統(tǒng)的貿(mào)易保護(hù)主義不同。又稱新重商主義、經(jīng)濟(jì)民族主義、超貿(mào)易保護(hù)主義。產(chǎn)生原因：發(fā)展中國(guó)家國(guó)際貿(mào)易地位的提高以及在制成品出口中與發(fā)達(dá)國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)的加劇，全球金融危機(jī)的沖擊等。新貿(mào)易保護(hù)主義及其影響動(dòng)機(jī)和目的發(fā)展中國(guó)家實(shí)施保護(hù)幼稚產(chǎn)業(yè)政策，通過(guò)關(guān)稅壁壘保護(hù)本國(guó)產(chǎn)業(yè)，發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)施戰(zhàn)略性貿(mào)易政策，通過(guò)關(guān)稅和補(bǔ)貼等實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益、擴(kuò)大市場(chǎng)份額、提高本國(guó)產(chǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。關(guān)注的焦點(diǎn)由經(jīng)濟(jì)問(wèn)題擴(kuò)展到社會(huì)問(wèn)題，由產(chǎn)業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)向人本身。其中，保護(hù)就業(yè)論關(guān)注的是人的勞動(dòng)權(quán)力；保護(hù)環(huán)境論關(guān)注的是人的生存環(huán)境；綠色壁壘關(guān)注的是人的健康和安全。實(shí)施手段以保護(hù)公平交易為由，濫用WTO反傾銷、反補(bǔ)貼和保障條款，通過(guò)征收高額的反傾銷稅或激勵(lì)企業(yè)實(shí)行反傾銷，達(dá)到限制對(duì)方國(guó)家出口的目的。以保護(hù)消費(fèi)者的安全和健康為由，通過(guò)建立新的動(dòng)植物檢驗(yàn)檢疫措施、環(huán)境技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)等削弱對(duì)方優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。以維護(hù)勞動(dòng)者的基本權(quán)利為由，通過(guò)建立新的社會(huì)責(zé)任國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證，削弱發(fā)展中國(guó)家在勞動(dòng)密集型產(chǎn)品上的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。以氣候問(wèn)題為由，通過(guò)碳排放和交易邀請(qǐng)發(fā)展中國(guó)家承擔(dān)過(guò)多的責(zé)任。新貿(mào)易保護(hù)主義及其影響保護(hù)的方式通過(guò)出口補(bǔ)貼、保護(hù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)等方式實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，由限制進(jìn)口轉(zhuǎn)向擴(kuò)大出口。通過(guò)多邊貿(mào)易談判將發(fā)達(dá)國(guó)家比較優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)納入WTO框架，迫使其他國(guó)家開(kāi)放市場(chǎng)，以擴(kuò)大出口。通過(guò)確立勞工標(biāo)準(zhǔn)、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)等達(dá)到全面禁止對(duì)方國(guó)家出口的目的。新貿(mào)易保護(hù)主義及其影響影響貿(mào)易保護(hù)不僅使消費(fèi)者受到損失，使生產(chǎn)者付出巨大的代價(jià)，政府在限制別國(guó)進(jìn)口的同時(shí)也抑制了本國(guó)出口，使本國(guó)的出口貿(mào)易受到了影響。事實(shí)表明，貿(mào)易保護(hù)不僅達(dá)不到保護(hù)的目的，獲得經(jīng)濟(jì)利益，反而要付出沉痛的代價(jià)。新貿(mào)易保護(hù)主義也將付出與傳統(tǒng)貿(mào)易保護(hù)同樣的代價(jià)。新貿(mào)易保護(hù)不僅影響到經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，而且會(huì)滲透到國(guó)內(nèi)社會(huì)經(jīng)濟(jì)制度。問(wèn)題：我國(guó)為什么反對(duì)一切形式的貿(mào)易保護(hù)主義？新貿(mào)易保護(hù)主義及其影響二、發(fā)展國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的直接投資理論1、馬克思主義經(jīng)典作家關(guān)于資本輸出的理論早在100多年以前，馬克思主義經(jīng)典作家在分析資本主義經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行規(guī)律時(shí)，就對(duì)資本主義國(guó)家資本輸出做出了論述。馬克思和列寧關(guān)于資本輸出的理論對(duì)于我們分析當(dāng)代國(guó)際直接投資和跨國(guó)公司的發(fā)展仍具有重要意義。列寧關(guān)于帝國(guó)主義論馬克思關(guān)于資本輸出的理論資本主義固有矛盾和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律決定必然產(chǎn)生“過(guò)剩資本”,形成資本輸出的物質(zhì)基礎(chǔ)和必要前提。生產(chǎn)過(guò)剩、相對(duì)人口過(guò)剩和資本過(guò)剩是資本主義同時(shí)并存的非暫時(shí)現(xiàn)象。資本輸出是資本主義生產(chǎn)方式發(fā)展的內(nèi)在要求,是過(guò)剩資本一條必要的出路。追求高額利潤(rùn)是過(guò)剩資本輸往海外的最根本的內(nèi)在動(dòng)力。接受資本輸出的國(guó)家成為對(duì)其輸出資本國(guó)家的從屬或附庸。馬克思主義經(jīng)典作家資本輸出理論列寧關(guān)于資本輸出的理論資本輸出是資本主義進(jìn)入帝國(guó)主義階段后的一個(gè)重要特征。帝國(guó)主義階段出現(xiàn)大規(guī)模的資本輸出具有客觀必然性。資本輸出是帝國(guó)主義國(guó)家進(jìn)行對(duì)外擴(kuò)張的重要手段，是金融資本對(duì)全世界進(jìn)行剝削和統(tǒng)治的重要基礎(chǔ)。結(jié)合實(shí)際分析馬克思主義經(jīng)典作家資本輸出理論馬克思主義經(jīng)典作家資本輸出理論的現(xiàn)實(shí)意義相對(duì)過(guò)剩資本積累的不平衡以及資本相對(duì)過(guò)剩與相對(duì)短缺同時(shí)并存是國(guó)際直接投資尤其是相互直接投資的客觀基礎(chǔ)之一。國(guó)際直接投資活動(dòng)必然以世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平存在一定差異性為前提。國(guó)際直接投資的根本動(dòng)因還是追求高額利潤(rùn)傳統(tǒng)的資本輸出與當(dāng)代國(guó)際資本投資的區(qū)別含義不同、主要形式不同、投資主體不同馬克思主義經(jīng)典作家資本輸出理論

2、早期國(guó)際直接投資理論國(guó)際直接投資最早的理論研究是1933年納克斯發(fā)表的《資本流動(dòng)的原因和效應(yīng)》。認(rèn)為資本的國(guó)際流動(dòng)主要是由國(guó)家之間利息率（利潤(rùn)率）差別引起的。邁克道格爾和肯普的幾何圖，根據(jù)資本收益率差別引起資本流動(dòng)的一般理論，來(lái)解釋國(guó)際直接投資的發(fā)生及其福利效果。核心：各國(guó)存在的利率差別是國(guó)際資本流動(dòng)的主要原因。國(guó)際直接投資理論例證假定資本在A、B兩國(guó)間自由流動(dòng)。如果兩國(guó)間存在利率差別，那么兩國(guó)的能夠帶來(lái)相同收益的資產(chǎn)或有價(jià)證券的價(jià)格會(huì)發(fā)生差別，利率高的國(guó)家d的資產(chǎn)或有價(jià)證券的價(jià)格低，利率低的國(guó)家的資產(chǎn)或有價(jià)證券的價(jià)格高，利率低的國(guó)家就會(huì)向利率高的國(guó)家投資。其中資產(chǎn)或有價(jià)證券的收益、價(jià)格和市場(chǎng)利率的關(guān)系為：

C=I/r

(C--資產(chǎn)或有價(jià)證券的價(jià)格;I--該項(xiàng)資產(chǎn)或有價(jià)證券的常年收益;r--資本的市場(chǎng)利率)早期國(guó)際直接投資理論例題一張面值為1000美元、附有4%息票的股票，B國(guó)的市場(chǎng)利率為5%，A國(guó)的市場(chǎng)利率為10%，則該股票在兩國(guó)的理論售價(jià)分別為：

CB=40/5%=800$CA=40/10%=400$結(jié)果會(huì)是怎樣?B國(guó)居民到A國(guó)投資。評(píng)述實(shí)際運(yùn)用起來(lái)存在很多困難，如外匯管制等。中國(guó)加息對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的影響？早期國(guó)際直接投資理論3、西方國(guó)際直接投資的微觀理論西方海外直接投資的主流優(yōu)勢(shì)理論是以西方大型跨國(guó)公司為參照的，重點(diǎn)探究跨國(guó)公司海外投資行為的發(fā)生機(jī)理，包括從產(chǎn)業(yè)組織理論切入的微觀理論和從國(guó)際貿(mào)易學(xué)說(shuō)衍生的宏觀理論，以及整合二者的折衷理論。國(guó)際直接投資理論(1)壟斷優(yōu)勢(shì)理論（MonopolisticAdvantageTheory）

海默(S.Hymer)、金德伯格(C.P.Kindleberger)提出壟斷優(yōu)勢(shì)是指企業(yè)對(duì)某些經(jīng)營(yíng)要素大量占有或者完全獨(dú)占而形成的優(yōu)勢(shì)。該理論的精髓、基本觀點(diǎn)：國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)的不完全性和企業(yè)的壟斷優(yōu)勢(shì)是跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的決定性因素或根本原因。跨國(guó)公司傾向于以海外直接投資方式來(lái)利用其獨(dú)特的壟斷優(yōu)勢(shì)。與傳統(tǒng)國(guó)際資本流動(dòng)理論的假定、根本原因比較。西方FDI微觀理論跨國(guó)公司壟斷優(yōu)勢(shì)的主要表現(xiàn)技術(shù)優(yōu)勢(shì)；先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)；雄厚的資金實(shí)力；相對(duì)全面且靈通的信息；規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)；全球性的銷售網(wǎng)絡(luò)。市場(chǎng)不完全的表現(xiàn)產(chǎn)品和生產(chǎn)要素市場(chǎng)的不完全；由規(guī)模經(jīng)濟(jì)引起的市場(chǎng)不完全；由于政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)而導(dǎo)致的市場(chǎng)不完全；由關(guān)稅引起的市場(chǎng)不完全。企業(yè)對(duì)外直接投資的條件企業(yè)具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：以抵消相對(duì)的成本劣勢(shì)和風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)不完全性：完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)不可能產(chǎn)生跨國(guó)公司，尤其是生產(chǎn)領(lǐng)域較高程度縱向一體化的跨國(guó)公司。壟斷優(yōu)勢(shì)理論評(píng)述意義：提出了研究FDI的新思路和直接投資與證券投資的區(qū)別；主張從不完全競(jìng)爭(zhēng)出發(fā)研究企業(yè)FDI；把資本國(guó)際流動(dòng)研究從流通領(lǐng)域轉(zhuǎn)入生產(chǎn)領(lǐng)域，為其他理論的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。局限性：無(wú)法解釋擁有獨(dú)占技術(shù)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)一定要對(duì)外直接投資而不是通過(guò)出口或技術(shù)許可證的轉(zhuǎn)讓來(lái)獲取利益、20世紀(jì)60年代后期以來(lái)日益增多的發(fā)達(dá)國(guó)家的許多并無(wú)壟斷優(yōu)勢(shì)的中小企業(yè)及發(fā)展中國(guó)家企業(yè)的對(duì)外直接投資活動(dòng)、物質(zhì)生產(chǎn)部門跨國(guó)投資的地理布局。壟斷優(yōu)勢(shì)理論（2）寡占反應(yīng)理論(OligopolyReactionTheory)尼克博克(F.T.Knickerbocker)1973年《壟斷性反應(yīng)與跨國(guó)公司》中提出，發(fā)展了海默-金德?tīng)柌竦膲艛鄡?yōu)勢(shì)理論，又稱寡頭壟斷行為理論。該理論從壟斷企業(yè)戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)角度出發(fā)，認(rèn)為企業(yè)進(jìn)行FDI的主要原因是壟斷企業(yè)模仿領(lǐng)頭企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)策略。在寡頭企業(yè)對(duì)外直接投資的刺激下，其他企業(yè)為與領(lǐng)頭企業(yè)瓜分市場(chǎng)會(huì)效仿，其戰(zhàn)略相繼到同一市場(chǎng)上進(jìn)行直接投資，力求縮小差距，降低風(fēng)險(xiǎn)，保持雙方力量均衡，這是寡占反應(yīng)原理。西方FDI微觀理論如何利用壟斷優(yōu)勢(shì)理論提高我國(guó)境外企業(yè)的特有優(yōu)勢(shì)？我國(guó)企業(yè)要從事對(duì)外直接投資必須具備哪些特有優(yōu)勢(shì)。壟斷優(yōu)勢(shì)理論的啟示我國(guó)企業(yè)要從事對(duì)外直接投資必須具有一定的特有優(yōu)勢(shì)。加快建立現(xiàn)代企業(yè)制度確保我國(guó)境外企業(yè)市場(chǎng)主體地位

加速企業(yè)科技創(chuàng)新?lián)碛邢冗M(jìn)技術(shù)優(yōu)勢(shì)提高管理水平形成高效率管理優(yōu)勢(shì)

組建大型企業(yè)集團(tuán)擁有規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)

壟斷優(yōu)勢(shì)理論的啟示（3）市場(chǎng)內(nèi)部化理論(InternalizationTheory)

內(nèi)部化理論溯源：科斯（R.Coase）與企業(yè)理論英國(guó)里丁大學(xué)巴克利（P.J.Buckley）和卡森（M.C.Casson）提出內(nèi)容外部市場(chǎng)機(jī)制失敗主要與中間產(chǎn)品（如原材料、半成品、技術(shù)等）的性質(zhì)和賣方不確定性有關(guān)；交易費(fèi)用受許多因素影響，公司無(wú)法控制全部因素內(nèi)部化可以合理配置公司資源，提高經(jīng)濟(jì)效率。內(nèi)部化的動(dòng)力：以知識(shí)為代表的中間產(chǎn)品西方FDI微觀理論內(nèi)部化理論的三個(gè)基本假設(shè)企業(yè)在不完全市場(chǎng)中追求利潤(rùn)最大化；中間產(chǎn)品市場(chǎng)的不完全競(jìng)爭(zhēng)，使企業(yè)在組織內(nèi)部創(chuàng)造市場(chǎng)，以克服外部市場(chǎng)的效率；跨國(guó)公司是市場(chǎng)內(nèi)部化跨越國(guó)界的產(chǎn)物內(nèi)部化決策相關(guān)的因素行業(yè)因素：與產(chǎn)品性質(zhì)、外部市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)有關(guān)地區(qū)因素：地理位置、文化、社會(huì)心理，影響交易成本國(guó)別因素：東道國(guó)政府政治、法律、經(jīng)濟(jì)等方面政策對(duì)跨國(guó)公司的影響企業(yè)因素：企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、協(xié)調(diào)功能、管理能力等，影響市場(chǎng)交易。市場(chǎng)內(nèi)部化理論內(nèi)部化理論評(píng)述理論貢獻(xiàn)：提供了新的理論框架并能解釋較大范圍跨國(guó)公司與FDI行為；研究和解釋了跨國(guó)公司的擴(kuò)展行為、二戰(zhàn)以來(lái)跨國(guó)公司迅速增加及發(fā)達(dá)國(guó)家之間的相互投資行為，成為全球跨國(guó)公司進(jìn)一步發(fā)展的理論依據(jù)，理論具有動(dòng)態(tài)性，更接近實(shí)際。局限性：與壟斷優(yōu)勢(shì)論分析問(wèn)題的角度一致，都是從跨國(guó)企業(yè)的主觀方面來(lái)尋找其對(duì)外投資的動(dòng)因和基礎(chǔ)，內(nèi)部化的決策過(guò)程完全取決于企業(yè)自身特點(diǎn)，忽視了國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響因素，對(duì)于交易內(nèi)部化為什么一定會(huì)跨國(guó)界而不在國(guó)內(nèi)實(shí)行缺乏有力的說(shuō)明；在對(duì)跨國(guó)公司對(duì)外拓展解釋方面，只能解釋縱向一體化的跨國(guó)擴(kuò)展，不能解釋橫向一體化、無(wú)關(guān)多樣化的跨國(guó)擴(kuò)展行為。市場(chǎng)內(nèi)部化理論問(wèn)題：內(nèi)部化理論對(duì)我國(guó)對(duì)外直接投資有什么啟示？組建符合現(xiàn)代企業(yè)制度要求的企業(yè)集團(tuán)，形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大內(nèi)部化市場(chǎng)設(shè)立財(cái)務(wù)金融子公司，增強(qiáng)內(nèi)部市場(chǎng)調(diào)資能力加速企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，內(nèi)部使用新技術(shù)，形成與確保技術(shù)優(yōu)勢(shì)重視利用轉(zhuǎn)移價(jià)格，增加企業(yè)盈利：加強(qiáng)子公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，保證市場(chǎng)的進(jìn)入和立足；運(yùn)用轉(zhuǎn)移價(jià)格規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)、逃避稅收；利用無(wú)形產(chǎn)品的定價(jià)特點(diǎn)，增加企業(yè)的收益。案例-索森公司轉(zhuǎn)移價(jià)格的制定.doc內(nèi)部化理論的啟示（4）產(chǎn)品生命周期理論（TheProductionLifeCycleTheory）

費(fèi)農(nóng)（RaymondVernnon）于1966年提出基本觀點(diǎn)：產(chǎn)品生命周期的發(fā)展規(guī)律決定了企業(yè)必須為占領(lǐng)國(guó)外市場(chǎng)而進(jìn)行對(duì)外投資理論假設(shè)：消費(fèi)者偏好依據(jù)收入的不同而不同；企業(yè)之間及企業(yè)與市場(chǎng)之間的溝通或協(xié)調(diào)成本隨空間距離的增加而增加；產(chǎn)品生命技術(shù)和市場(chǎng)營(yíng)銷方法會(huì)經(jīng)歷可以預(yù)料的變化；國(guó)際技術(shù)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)存在不完全性。西方FDI微觀理論評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：從產(chǎn)品技術(shù)的角度回答了企業(yè)為什么要到國(guó)外去投資和為什么能到國(guó)外去直接投資，也回答了到什么地方投資的問(wèn)題。局限性：不能量化描述事件間的時(shí)間差，對(duì)實(shí)際決策幫助不大；不能解釋美國(guó)以外國(guó)家的FDI。啟示產(chǎn)品要不斷創(chuàng)新；要迅速將技術(shù)成果產(chǎn)業(yè)化；對(duì)新產(chǎn)品要利用其有限的時(shí)間段迅速出口創(chuàng)匯；適時(shí)建立子公司，繞開(kāi)貿(mào)易壁壘進(jìn)入對(duì)方市場(chǎng)。產(chǎn)品生命周期理論

（5）廠商增長(zhǎng)理論彭羅斯(E.T.Penrose)1959年提出認(rèn)為傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于企業(yè)規(guī)模有限的設(shè)想是不正確的,它忽視了企業(yè)家發(fā)現(xiàn)企業(yè)生產(chǎn)機(jī)會(huì)和擴(kuò)展生產(chǎn)的能力。該理論認(rèn)為，跨國(guó)企業(yè)的特點(diǎn)是廠商經(jīng)理具有獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的權(quán)力，偏好擴(kuò)大規(guī)模，經(jīng)理報(bào)酬與廠商規(guī)模增長(zhǎng)的關(guān)系比與廠商利潤(rùn)的關(guān)系更為密切，這就是廠商對(duì)外直接投資的動(dòng)機(jī)與跨國(guó)企業(yè)形成的理論依據(jù)。--聯(lián)系中國(guó)實(shí)際

西方FDI微觀理論4、西方FDI宏觀理論（1）資本化率理論：阿利伯（Aliber）1970年提出資本化率指使收益流量資本化的程度，公式為K=C/I，K-資本化率，C-資產(chǎn)價(jià)值，I-收益流量。阿利伯認(rèn)為強(qiáng)幣國(guó)的資本化率高于弱幣國(guó)，因而國(guó)際投資是從持強(qiáng)幣國(guó)流向持弱幣國(guó)，因?yàn)榍罢咴谫?gòu)買后者的實(shí)物資產(chǎn)時(shí)，后者的資產(chǎn)價(jià)值低而使購(gòu)買成本較低。當(dāng)一國(guó)本幣升值，外幣相對(duì)貶值時(shí)，會(huì)促進(jìn)一國(guó)的對(duì)外直接投資。1985年7月“廣場(chǎng)協(xié)議”之后，日元升值后極大地促進(jìn)了日本對(duì)美國(guó)的直接投資。--聯(lián)系中國(guó)實(shí)際國(guó)際直接投資理論

（2）比較優(yōu)勢(shì)理論小島清（kojima）1978年提出小島清根據(jù)日本對(duì)外直接投資的實(shí)踐，在比較優(yōu)勢(shì)原理的基礎(chǔ)上提出了“邊際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移擴(kuò)張理論”該理論認(rèn)為“對(duì)外直接投資應(yīng)從本國(guó)（投資國(guó)）已經(jīng)處于或即將陷于比較劣勢(shì)的產(chǎn)業(yè)（即邊際產(chǎn)業(yè)，這也是對(duì)方國(guó)家具有顯在潛在比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)）依次進(jìn)行”，通過(guò)產(chǎn)業(yè)的空間移動(dòng)，以回避產(chǎn)業(yè)劣勢(shì)或者說(shuō)擴(kuò)張邊際產(chǎn)業(yè)，顯現(xiàn)其潛在的比較優(yōu)勢(shì)。西方FDI宏觀理論比較優(yōu)勢(shì)理論的評(píng)價(jià)該理論分析的是發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)發(fā)展中國(guó)家的以垂直分工為基礎(chǔ)的FDI，不同于海默和費(fèi)農(nóng)等所分析的發(fā)達(dá)國(guó)家之間以水平分工為基礎(chǔ)的FDI；研究的對(duì)象是日本跨國(guó)公司，該理論比較符合60—70年代日本對(duì)外投資實(shí)踐；該理論無(wú)法解釋發(fā)展中國(guó)家的對(duì)外投資行為，也無(wú)法解釋80年代之后日本對(duì)外的直接投資實(shí)踐(此時(shí)日本的對(duì)外投資是貿(mào)易替代型而非投資與貿(mào)易互補(bǔ)型)小島清比較優(yōu)勢(shì)理論啟示重視我國(guó)邊際產(chǎn)業(yè)的對(duì)外投資重視對(duì)外直接投資在連接國(guó)內(nèi)國(guó)外兩個(gè)市場(chǎng)的重要作用重視對(duì)不同的國(guó)家采用不同的投資方式重視以合資為主要形式的大中小型企業(yè)同時(shí)并舉對(duì)外投資小島清比較優(yōu)勢(shì)理論5、西方國(guó)際直接投資綜合理論（1）國(guó)際生產(chǎn)折衷理論（EclecticApproachTheory）

英國(guó)里丁大學(xué)教授鄧寧（J.H.Dumning，1977）理論核心：對(duì)外直接投資主要是由所有權(quán)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)三大基本因素決定。所有權(quán)優(yōu)勢(shì)--許可證貿(mào)易所有權(quán)優(yōu)勢(shì)+內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)--出口貿(mào)易所有權(quán)優(yōu)勢(shì)+內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)+區(qū)位優(yōu)勢(shì)--國(guó)際直接投資國(guó)際直接投資理論所有權(quán)優(yōu)勢(shì)所有權(quán)優(yōu)勢(shì)（Ownershipadvantage）指一國(guó)企業(yè)擁有或能夠獲得的、國(guó)外企業(yè)所沒(méi)有或無(wú)法獲得的資產(chǎn)及其所有權(quán)--吸收了壟斷優(yōu)勢(shì)理論的觀點(diǎn)。所有權(quán)優(yōu)勢(shì)主要表現(xiàn)技術(shù)優(yōu)勢(shì)、企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢(shì)、組織管理優(yōu)勢(shì)、金融與貨幣優(yōu)勢(shì)。國(guó)際生產(chǎn)折衷理論內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)（Internalizationadvantage）指企業(yè)將其所擁有的資產(chǎn)加以內(nèi)部化使用而帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)。內(nèi)部化條件：簽訂和執(zhí)行合同需較高的費(fèi)用，買者對(duì)技術(shù)出售價(jià)值的不確定性，需要控制產(chǎn)品的使用內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)主要表現(xiàn)節(jié)約市場(chǎng)交易成本、回避特殊技術(shù)和商標(biāo)的使用成本、買方的不確定性及政府的干預(yù)措施、確保商品品質(zhì)并利于實(shí)施市場(chǎng)差別價(jià)格、有效控制投入物（包括技術(shù)）的供給及銷售的條件、企業(yè)內(nèi)相互補(bǔ)助可使市場(chǎng)中缺乏之物從內(nèi)部彌補(bǔ)等。國(guó)際生產(chǎn)折衷理論區(qū)位優(yōu)勢(shì)區(qū)位優(yōu)勢(shì)（Locationaladvantage）指以內(nèi)部化方式將其特定資產(chǎn)與當(dāng)?shù)啬承┵Y源要素結(jié)合使用的一組條件，即東道國(guó)所特有的政治法律制度和經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)條件。區(qū)位優(yōu)勢(shì)主要表現(xiàn)要素稟賦所產(chǎn)生的優(yōu)勢(shì)如自然資源、地理位置政治法律制度、經(jīng)濟(jì)政策、基礎(chǔ)設(shè)施、教育水平、文化特征等。區(qū)位優(yōu)勢(shì)主要取決于：勞動(dòng)力成本、市場(chǎng)購(gòu)銷因素、貿(mào)易壁壘、政府政策、心理距離國(guó)際生產(chǎn)折衷理論區(qū)位優(yōu)勢(shì)包括直接和間接區(qū)位優(yōu)勢(shì)直接區(qū)位優(yōu)勢(shì)指東道國(guó)的某些有利因素形成的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，如東道國(guó)良好的投資環(huán)境，廣闊的產(chǎn)品銷售市場(chǎng)、低廉的生產(chǎn)要素成本、當(dāng)?shù)卦牧系目晒┬约傲己玫幕A(chǔ)設(shè)施條件、政府的各種優(yōu)惠投資政策、限制進(jìn)口的貿(mào)易壁壘等；間接區(qū)位優(yōu)勢(shì)指投資國(guó)的不利因素造成。如過(guò)高的出口費(fèi)用、自然資源缺乏、較高的生產(chǎn)要素成本，有些國(guó)家實(shí)行反托斯法，限制國(guó)內(nèi)大企業(yè)的發(fā)展。國(guó)際生產(chǎn)折衷理論啟示抓住有利時(shí)機(jī)，積極推進(jìn)跨國(guó)投資利用所有權(quán)優(yōu)勢(shì)發(fā)展對(duì)外投資加強(qiáng)內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)，增加企業(yè)效益重視區(qū)位優(yōu)勢(shì)，選準(zhǔn)投資區(qū)域案例：歐洲迪斯尼樂(lè)園的教訓(xùn)我為什么反對(duì)上海迪士尼項(xiàng)目？參見(jiàn)張?chǎng)危旱鲜磕釋⑼卣惯€是壓縮上海創(chuàng)新空間/review/20090116/01115766960.shtml國(guó)際生產(chǎn)折衷理論案例：歐洲迪斯尼樂(lè)園的教訓(xùn)1984年美國(guó)迪斯尼集團(tuán)在美國(guó)加州和佛羅里達(dá)州迪斯尼樂(lè)園經(jīng)營(yíng)成功的基礎(chǔ)上，通過(guò)許可轉(zhuǎn)讓技術(shù)的方式，開(kāi)設(shè)了東京迪斯尼樂(lè)園，獲得了巨大成功。東京的成功，大大增強(qiáng)了迪斯尼集團(tuán)對(duì)于跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的信心，決定繼續(xù)向國(guó)外市場(chǎng)努力，再在歐洲開(kāi)設(shè)一個(gè)迪斯尼樂(lè)園。1992年在巴黎開(kāi)設(shè)的迪斯尼樂(lè)園與東京的不同，采取的是直接投資方式，投資了18億美元，在巴黎郊外開(kāi)辦了占地4800公頃的大型游樂(lè)場(chǎng)。奇怪的是，雖然有東京的經(jīng)驗(yàn)，又有了由于占有49%的股權(quán)所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)管理上的相當(dāng)大的控制力，歐洲迪斯尼樂(lè)園的經(jīng)營(yíng)卻不理想，該樂(lè)園第一年的經(jīng)營(yíng)虧損9億美元，迫使關(guān)閉了一家旅館，并解雇950名雇員，全面推遲第二線工程項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)，歐洲迪斯尼樂(lè)園的股票也從164法郎跌到84法郎。歐洲迪斯尼開(kāi)張10年，到了2003年卻虧損得還不上貸款。經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)

理論名稱

代表人物產(chǎn)業(yè)組織理論壟斷優(yōu)勢(shì)理論寡占反應(yīng)理論哈默、金德伯格尼克博肯國(guó)際貿(mào)易理論產(chǎn)品生命周期理論日式直接投資理論弗農(nóng)；小島清產(chǎn)權(quán)理論內(nèi)部化理論巴克列、卡森綜合理論國(guó)際生產(chǎn)折衷理論鄧寧小結(jié)：四類主要FDI理論比較5、西方FDI理論的新發(fā)展（1）小規(guī)模技術(shù)理論（TheTheoryofSmallScaleTechnology）美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉易斯·威爾斯(L.J.Wells)1977年在《發(fā)展中國(guó)家企業(yè)的國(guó)際化》中提出。1983年在《第三世界跨國(guó)公司》中詳細(xì)論述。發(fā)展中國(guó)家跨國(guó)企業(yè)的相對(duì)比較優(yōu)勢(shì)有：擁有為小市場(chǎng)需要提供服務(wù)的小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)；在民族產(chǎn)品的海外生產(chǎn)上頗具優(yōu)勢(shì)；低價(jià)產(chǎn)品營(yíng)銷戰(zhàn)略。

案例：港臺(tái)企業(yè)在大陸成功投資的秘訣.doc西方國(guó)際直接投資理論（2）技術(shù)地方化理論（TheTheoryofLocalizedTechnologicalChange）英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家拉奧（SanjayaLall）1983年在《新跨國(guó)公司：第三世界企業(yè)的發(fā)展》中提出，解釋發(fā)展中國(guó)家對(duì)外直接投資行為。認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家跨國(guó)公司的技術(shù)特征盡管表現(xiàn)為規(guī)模小、使用標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)和勞動(dòng)密集型技術(shù)，但這種技術(shù)的形成包含著企業(yè)內(nèi)在的創(chuàng)新活動(dòng)。這種創(chuàng)新往往受當(dāng)?shù)氐纳a(chǎn)供給、需求條件和企業(yè)特有的學(xué)習(xí)活動(dòng)的直接影響。

西方FDI理論的新發(fā)展（3）規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論

認(rèn)為通過(guò)購(gòu)并實(shí)現(xiàn)規(guī)模報(bào)酬遞增的原因是由于企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大帶來(lái)生產(chǎn)效率的提高。表現(xiàn)為生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大以后，企業(yè)能利用更先進(jìn)的技術(shù)和機(jī)器設(shè)備等生產(chǎn)要素；隨著對(duì)較多的人力和機(jī)器的使用，企業(yè)內(nèi)部的分工更加合理和專業(yè)化；人數(shù)較多的技術(shù)培訓(xùn)和具有一定規(guī)模的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理，都可以節(jié)約成本。隨著規(guī)模的繼續(xù)擴(kuò)大，生產(chǎn)的各個(gè)方面難以得到協(xié)調(diào)，從而降低了生產(chǎn)效率，表現(xiàn)為長(zhǎng)期平均成本曲線(LAC)先下降后上升的趨勢(shì)。西方FDI理論的新發(fā)展（4）市場(chǎng)控制理論絕大多數(shù)的商品經(jīng)營(yíng)都需要中間服務(wù)，但每個(gè)中間服務(wù)者限于服務(wù)能力只愿意為利潤(rùn)大風(fēng)險(xiǎn)小的商品經(jīng)營(yíng)者服務(wù)。如果一個(gè)廠商要在公眾心目中樹(shù)立自己的形象，他就必須控制、影響中間商或自己直接與公眾接觸；如果中間商不予合作或合作不好，廠商直接與公眾接觸就成為必要，即跨國(guó)企業(yè)將開(kāi)始自己的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)。

西方FDI理論的新發(fā)展只要具有經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、法律上的可行性，只要對(duì)企業(yè)的總體發(fā)展有利，企業(yè)直接控制中間服務(wù)就成了理性選擇。在這種情況下，直接成本并不起決定作用，相對(duì)優(yōu)勢(shì)也不是前提條件。當(dāng)母公司在發(fā)展中國(guó)家，中間服務(wù)在發(fā)達(dá)國(guó)家時(shí)，母公司向發(fā)達(dá)國(guó)家投資，并在發(fā)達(dá)國(guó)家建立自己的商品服務(wù)中間機(jī)構(gòu)—子公司、分公司。發(fā)展中國(guó)家企業(yè)向發(fā)達(dá)國(guó)家直接投資就順理成章。這個(gè)理論在解釋貿(mào)易橋頭堡式的發(fā)展中國(guó)家企業(yè)向發(fā)達(dá)國(guó)家的直接投資時(shí)具有很強(qiáng)的解釋力。如果把“中間服務(wù)”改為“中間產(chǎn)品”，也能在一定程度上解釋縱向一體化型的發(fā)展中國(guó)家企業(yè)向發(fā)達(dá)國(guó)家直接投資的現(xiàn)象。市場(chǎng)控制理論（5）國(guó)家利益優(yōu)先取得論從國(guó)家利益的角度看，大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家對(duì)外直接投資有其本身的特殊性。這些國(guó)家的企業(yè)按壟斷優(yōu)勢(shì)論的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量是根本不符合跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的條件。在經(jīng)濟(jì)全球化浪潮的沖擊下，企業(yè)不得不進(jìn)行對(duì)外直接投資，尋求和發(fā)展自身的優(yōu)勢(shì)。在這種情況下，國(guó)家支持和鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)就是在所難免的事情了。西方FDI理論的新發(fā)展對(duì)外直接投資不僅使投資者保持著資本的所有權(quán)，從而取得由收益率差異引起的資本收入，更重要的還在于使投資者保持著對(duì)資本運(yùn)行和使用的控制權(quán)，從而獲得遠(yuǎn)比貨幣收益更廣泛的綜合效益。這在投資者是國(guó)有制企業(yè)從而國(guó)家和企業(yè)利益有著更緊密的聯(lián)系的情況下，更是如此。FDI給國(guó)家?guī)?lái)的利益資源轉(zhuǎn)移效果、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整效果、國(guó)際收支效果的獲得、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)國(guó)家利益優(yōu)先取得論（6）中小企業(yè)FDI適用性理論主流優(yōu)勢(shì)理論將壟斷優(yōu)勢(shì)或內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)視為FDI的關(guān)鍵因素，這是以大型跨國(guó)公司為參照的，難以解釋中小企業(yè)的國(guó)際直接投資行為。隨著中小企業(yè)FDI的快速發(fā)展，尋求相關(guān)的理論解釋也成為必然。上述發(fā)展中國(guó)家FDI的適用性理論中有很多就是以中小企業(yè)為研究對(duì)象的，如小規(guī)模技術(shù)理論和技術(shù)地方化理論，除此之外，還有幾種較為成熟的解釋中小企業(yè)國(guó)際直接投資的理論。西方FDI理論的新發(fā)展防御型理論20世紀(jì)80年代中期以后，臺(tái)灣FDI高速增長(zhǎng)，但以中小企業(yè)為主，這與“大三角”國(guó)家的發(fā)展模式迥然不同。臺(tái)灣學(xué)者將此歸納為防御型海外投資，以區(qū)別大型跨國(guó)公司的積極型海外投資。防御型海外投資指當(dāng)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)條件發(fā)生變化，廠商喪失國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力時(shí)，轉(zhuǎn)而尋求海外發(fā)展機(jī)會(huì)，利用國(guó)外廉價(jià)資源繼續(xù)經(jīng)營(yíng)原行業(yè)。臺(tái)灣的案例說(shuō)明，中小企業(yè)抵抗經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化的能力低，但經(jīng)營(yíng)靈活，比大型企業(yè)比有更大的動(dòng)力進(jìn)行海外投資。試比較大陸中小企業(yè)？？中小企業(yè)FDI適用性理論依附理論認(rèn)為中小企業(yè)FDI很大程度上受大型跨國(guó)公司的帶動(dòng)，即是依附于大型跨國(guó)公司的，其成功與否取決于大型跨國(guó)公司壟斷優(yōu)勢(shì)或內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)外溢效應(yīng)的大小。該理論的核心仍強(qiáng)調(diào)大型跨國(guó)公司的壟斷優(yōu)勢(shì)或內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)，很好地解釋了“大三角”國(guó)家跨國(guó)公司從復(fù)合一體化戰(zhàn)略向網(wǎng)絡(luò)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變過(guò)程中，帶動(dòng)中小企業(yè)海外直接投資發(fā)展的新趨勢(shì)，即中小企業(yè)是作為跨國(guó)公司全球網(wǎng)絡(luò)組織的一部分而參與海外直接投資的。中小企業(yè)FDI適用性理論信息技術(shù)理論認(rèn)為促進(jìn)中小企業(yè)海外直接投資的關(guān)鍵因素是信息技術(shù)的進(jìn)步。中小企業(yè)本身所具有的靈活性和現(xiàn)代信息技術(shù)的結(jié)合，使中小企業(yè)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)顯示出無(wú)與倫比的活力和優(yōu)勢(shì)。該理論尤其適合解釋信息密集型的服務(wù)業(yè)中小企業(yè)的海外直接投資行為。

中小企業(yè)FDI適用性理論國(guó)家支持理論越來(lái)越多的國(guó)家和地區(qū)意識(shí)到中小企業(yè)對(duì)于經(jīng)濟(jì)保持活力和持續(xù)增長(zhǎng)的重要意義，因而都頒布了相關(guān)的中小企業(yè)促進(jìn)法案，其中，促進(jìn)中小企業(yè)“走出去”尋求外需往往是重要內(nèi)容。由于中小企業(yè)資源獲得能力和抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱，需要政府提供相應(yīng)的優(yōu)惠政策予以支持，因此，中小企業(yè)海外直接投資成功與否與政府的態(tài)度和支持手段是密不可分的。

中小企業(yè)FDI適用性理論三、國(guó)際間接投資理論國(guó)際間接投資即國(guó)際證券投資證券投資要解決的主要問(wèn)題在不確定中尋找確定性股市是否是有效的市場(chǎng)是否存在有效的選股方法？投資風(fēng)險(xiǎn)是否可以量化與控制？怎樣避免最常見(jiàn)的錯(cuò)誤？這些問(wèn)題能否得到解決？國(guó)際間接投資理論

1、證券組合理論（資產(chǎn)組合理論）早期證券組合投資：不把所有雞蛋放在一個(gè)籃子里—機(jī)械化、難操作現(xiàn)代證券組合理論研究不確定條件下的證券投資行為，研究并回答在面對(duì)證券市場(chǎng)上各種投資機(jī)會(huì)時(shí)，理性的投資者應(yīng)該怎樣做出最佳的投資選擇，將可供投資的資金按合適的比例，分散投資于多種不同的資產(chǎn)上，形成最理想、最滿意證券組合，實(shí)現(xiàn)投資者效用極大化的目標(biāo)。馬柯維茨的證券組合理論及其發(fā)展現(xiàn)代證券組合理論的創(chuàng)始者美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈里·M·馬柯維茨（H.M.Markowtz）1952年在《證券組合選擇》論文中提出現(xiàn)代證券投資組合理論。馬柯維茨首次采用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的預(yù)期收益和方差（均方差）表示風(fēng)險(xiǎn)來(lái)研究資產(chǎn)的選擇和組合問(wèn)題，通過(guò)比較不同證券組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益來(lái)衡量不同的證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。1990年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者馬柯維茨證券組合理論主要內(nèi)容投資任何證券都能獲取收益。但證券發(fā)行者不能確保投資者獲得穩(wěn)定收益，需要投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。證券的收益與風(fēng)險(xiǎn)成正比，而且投資風(fēng)險(xiǎn)與日俱增。投資者不能將收益作為資產(chǎn)選擇的唯一準(zhǔn)則，而應(yīng)綜合分析投資收益與風(fēng)險(xiǎn)。投資者應(yīng)同時(shí)選擇若干種有價(jià)證券，并形成若干種有效的投資組合，選擇適合自己需要的一組。所有投資決策都依據(jù)投資的預(yù)期收益率和預(yù)期收益的標(biāo)準(zhǔn)差作出，要求投資收益率及其標(biāo)準(zhǔn)差可以由計(jì)算得知。證券組合理論3510060451110204030風(fēng)險(xiǎn)%股票種類選擇標(biāo)準(zhǔn)：在既定風(fēng)險(xiǎn)水平的基礎(chǔ)上使證券投資的可能預(yù)期收益率極大，或在獲得既定的預(yù)期收益率下，使承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)極小。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)證券的組合來(lái)降低。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)投資組合的選擇應(yīng)用馬柯威茨的理論選擇證券組合需要大量而繁重的計(jì)算工作，難以操作。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉·F·夏普（WilliamF.Sharpe）1963年在《證券組合分析的簡(jiǎn)化模型》中新辟了一條簡(jiǎn)捷的證券組合分析途徑，發(fā)展了馬柯威茨的理論，他認(rèn)為，只要投資者知道每種證券的收益同整個(gè)市場(chǎng)收益變動(dòng)的關(guān)系，不需要計(jì)算每種證券之間的相關(guān)度，就可達(dá)到馬柯威茨的相似結(jié)果。1990年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者威廉·F·夏普證券組合理論馬柯維茨將證券投資決策分為三個(gè)相互分離的階段：?jiǎn)蝹€(gè)證券分析、證券組合分析和證券組合選擇—參見(jiàn)p53-67一個(gè)有效“組合”要考慮三個(gè)變量：收益、風(fēng)險(xiǎn)和每種證券與其他各種證券之間的相關(guān)系數(shù)。有效證券組合必須包含三個(gè)條件在預(yù)期收益率一定時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)最??；在風(fēng)險(xiǎn)一定時(shí)，預(yù)期收益率最高；不存在其它的比其預(yù)期收益率更高和風(fēng)險(xiǎn)更小的證券組合。證券組合理論有效集：一個(gè)投資者將從在各種風(fēng)險(xiǎn)水平上能帶來(lái)最大收益率的，以及在各種預(yù)期收益率水平上風(fēng)險(xiǎn)最小的有效證券組合的集合群中選擇出最佳證券組合，滿足這一要求的證券組合集合叫有效集(Efficientset)或有效邊界（EfficientFrontier），見(jiàn)圖2-6。投資者選擇最佳證券組合要看其“效用傾向”。每個(gè)投資者都有自己的效用傾向曲線，在這條線上的任何一種收益--風(fēng)險(xiǎn)組合都被投資者無(wú)選擇地接受，這條曲線稱作投資者效用無(wú)差異曲線，再根據(jù)無(wú)差異曲線與有效邊界的切點(diǎn)取得適合投資者偏好的最優(yōu)證券組合，見(jiàn)圖2-7、2-8。證券組合理論證券組合理論評(píng)價(jià)與應(yīng)用馬柯維茨在證券組合理論中創(chuàng)建了均方差法，開(kāi)創(chuàng)了現(xiàn)代國(guó)際間接投資理論的先河。證券組合理論科學(xué)闡明了組合投資能夠分散風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制。為了確定有效邊界，需要獲知可供考慮的每種證券的預(yù)期收益率、方差和每一對(duì)證券的相關(guān)系數(shù)這些數(shù)據(jù)資料，增加了實(shí)際操作中計(jì)算的難度。證券組合理論國(guó)際間接投資理論2、資本資產(chǎn)定價(jià)理論

資本資產(chǎn)定價(jià)模型（TheCapitalAssetPricingModel，CAPM）由夏普和林特納（JohnLintner）、莫森（JanMossin）創(chuàng)立，應(yīng)用更廣泛。CAPM模型以證券組合理論為基礎(chǔ)，研究如果投資者都按照前述方法行事，使得證券市場(chǎng)達(dá)到均衡時(shí)，價(jià)格和收益率如何決定的問(wèn)題。這種方法用一般均衡模型刻畫所有投資者的集體行為，揭示在均衡狀態(tài)下，證券收益率與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系的經(jīng)濟(jì)本質(zhì)。CAPM模型應(yīng)用步驟第一步，假定資本市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)，每個(gè)投資者都按照證券組合理論的要求進(jìn)行決策，通過(guò)對(duì)投資者集體行為的分析，求出所有有效證券組合的均衡價(jià)格，即所謂的資本市場(chǎng)線（CML）；第二步，在CML基礎(chǔ)上求出證券市場(chǎng)的均衡價(jià)格，即每種證券組合在市場(chǎng)均衡條件下的收益率，無(wú)論其有效與否，即所謂的證券市場(chǎng)線（SML）。為什么證券市場(chǎng)線(SML)是一條直線？國(guó)際間接投資理論資本資產(chǎn)定價(jià)模型的應(yīng)用CAPM模型認(rèn)為，只要確定了三個(gè)變量：該資產(chǎn)的（）、市場(chǎng)組合的預(yù)期收益（）和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（），就可以確定任何一項(xiàng)資產(chǎn)在金融市場(chǎng)上的預(yù)期收益（）。表示為：例：英特爾（Intel）公司是專業(yè)生產(chǎn)芯片的廠商。在納斯達(dá)克市場(chǎng)股票代碼為INTC。設(shè)該公司的系數(shù)為1.5，美國(guó)股市的市場(chǎng)組合的收益率為8%，當(dāng)前美國(guó)國(guó)債的利率是3%，則英特爾公司股票的預(yù)期收益為：就是說(shuō)，投資人在承擔(dān)了英特爾公司股票的風(fēng)險(xiǎn)之后，希望能夠取得10.5%的預(yù)期收益率。許多公司就把該公司股票的預(yù)期收益率作為衡量公司任何一項(xiàng)重大投資時(shí)所要求的最低收益率。資本資產(chǎn)定價(jià)模型的應(yīng)用假設(shè)英特爾公司想來(lái)中國(guó)投資建廠?？偼顿Y為25億美元，預(yù)期建成后的三年中每年可獲得凈收入10億美元。英特爾公司是否應(yīng)該在華投資建廠呢？利用上例得出的預(yù)期收益率，通過(guò)凈現(xiàn)值（或稱NPV法）分析得出以下結(jié)論：（單位億美元）

計(jì)算結(jié)果為負(fù)數(shù)，表示如果英特爾公司用25億美元去金融市場(chǎng)回購(gòu)本公司股票所獲得的預(yù)期收益，超過(guò)了用25億美元來(lái)中國(guó)投資建廠的預(yù)期收益。因此，該項(xiàng)目應(yīng)該被否決。

資本資產(chǎn)定價(jià)模型的應(yīng)用假設(shè)摩根大通愿意向英特爾公司提供在華建廠項(xiàng)目年利率為5%的優(yōu)惠貸款。英特爾公司是否應(yīng)該改變決定呢？仍通過(guò)凈現(xiàn)值來(lái)分析，但改用貸款利率來(lái)貼現(xiàn)現(xiàn)金流。結(jié)果這個(gè)項(xiàng)目從虧損0.35億美元變成了盈利2.2億美元。英特爾公司是否能開(kāi)工建設(shè)這個(gè)項(xiàng)目呢？

資本資產(chǎn)定價(jià)模型的應(yīng)用決定一項(xiàng)資產(chǎn)（或項(xiàng)目）價(jià)值的關(guān)鍵因素是預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)。由于芯片廠具有特殊風(fēng)險(xiǎn)，使其β系數(shù)高于市場(chǎng)平均水平。英特爾公司承擔(dān)了新建芯片廠的風(fēng)險(xiǎn)之后，應(yīng)該獲得與之相適應(yīng)的預(yù)期收益。否則就是以高風(fēng)險(xiǎn)的代價(jià)獲得了一個(gè)低收益的項(xiàng)目。因此，英特爾公司仍然應(yīng)該拒絕投入這個(gè)項(xiàng)目，因?yàn)槟Ω笸ㄣy行的優(yōu)惠貸款既沒(méi)有提高這個(gè)項(xiàng)目的預(yù)期收益，也沒(méi)有降低這個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，所以也就沒(méi)有改變這個(gè)項(xiàng)目的價(jià)值。M&M定理闡述的正是這一思想：資產(chǎn)的價(jià)值與資產(chǎn)的融資成本無(wú)關(guān)。

資本資產(chǎn)定價(jià)模型的應(yīng)用英特爾公司在華建廠的風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益將英特爾公司股票近似地視作對(duì)該項(xiàng)目的“復(fù)制品”，認(rèn)為這個(gè)項(xiàng)目和英特爾公司股票具有相同的風(fēng)險(xiǎn)；而該廠目前的預(yù)期收益則可以通過(guò)計(jì)算內(nèi)部的得益率（InternalRatioofReturn，IRR）獲得。內(nèi)部得益率就是使項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零時(shí)的預(yù)期收益率。

解得：r=9.7%資本資產(chǎn)定價(jià)模型的應(yīng)用結(jié)論目前英特爾公司在華建廠項(xiàng)目的預(yù)期收益率9.7%，低于公司股票預(yù)期收益率10.5%，且兩者風(fēng)險(xiǎn)相同。故英特爾公司不應(yīng)該新建這個(gè)項(xiàng)目。人為降低融資成本并不能使一個(gè)本來(lái)虧損的項(xiàng)目變得盈利（英特爾在華建廠的決策）；人為提高融資成本同樣不能使一個(gè)本來(lái)盈利的項(xiàng)目變得虧損。資本資產(chǎn)定價(jià)模型的應(yīng)用局限各項(xiàng)系數(shù)會(huì)隨時(shí)間變化、排除了新信息、任何投資不都是“零