中國(guó)軌交系統(tǒng)發(fā)展歷程、行業(yè)特點(diǎn)、背景環(huán)境及企業(yè)格局分析

中國(guó)軌交系統(tǒng)發(fā)展歷程、行業(yè)特點(diǎn)、背景環(huán)境及企業(yè)格局分析

軌交系統(tǒng)是用于列車進(jìn)路控制、間隔控制、調(diào)度指揮、信息管理、設(shè)備工況監(jiān)測(cè)及維護(hù)管理技術(shù)的總稱，主要包括鐵路列控、城軌列控、貨運(yùn)自動(dòng)化、調(diào)度指揮自動(dòng)化及檢測(cè)、通信信息等系統(tǒng)。

一、發(fā)展歷程

國(guó)內(nèi)城市軌道交通信號(hào)系統(tǒng)技術(shù)水平共經(jīng)歷了5個(gè)階段的發(fā)展歷程，分別為固定閉塞、準(zhǔn)移動(dòng)閉塞、CBTC（互聯(lián)互通）、FAO（全自動(dòng)運(yùn)行）和VBTC（車車通信），總體上呈現(xiàn)從單系統(tǒng)安全向復(fù)雜大系統(tǒng)安全發(fā)展、運(yùn)行效率不斷提升和智能化程度不斷提高的特點(diǎn)。其中第3.5代的I-CBTC和第4代的FAO是在第3代的CBTC的基礎(chǔ)上研制而成的新一代軌道交通信號(hào)系統(tǒng)，目前市場(chǎng)上流通的技術(shù)產(chǎn)品主要為CBTC、I-CBTC和FAO。CBTC系統(tǒng)達(dá)到第3代國(guó)際水平，具有自動(dòng)防護(hù)、自動(dòng)駕駛、自動(dòng)調(diào)度和聯(lián)鎖防護(hù)的優(yōu)點(diǎn)；I-CBTC系統(tǒng)能實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通，具有共線跨線運(yùn)行的功能；FAO系統(tǒng)則能實(shí)現(xiàn)無(wú)人駕駛和多專業(yè)聯(lián)動(dòng)，且可靠性高；另外，能進(jìn)行車車通信的VBTC系統(tǒng)的研究正在國(guó)內(nèi)外同步進(jìn)行，使用該系統(tǒng)時(shí)需要的設(shè)備數(shù)少，列車能自主控制調(diào)度，運(yùn)行間隔進(jìn)一步縮小，系統(tǒng)架構(gòu)維護(hù)成本低，運(yùn)行時(shí)占用的資源少。

城市間軌道交通使用的信號(hào)系統(tǒng)主要為CTCS系統(tǒng)，城市內(nèi)軌道交通使用的信號(hào)系統(tǒng)主要為CBTC系統(tǒng)，而FAO、I-CBTC均為在CBTC技術(shù)的基礎(chǔ)上發(fā)展的升級(jí)產(chǎn)品。隨著列車速度與密度的不斷增加，對(duì)軌道交通控制系統(tǒng)的要求也越來(lái)越高，軌道交通控制系統(tǒng)也在設(shè)備水平、通信方式、控制模式、追蹤間隔等方面實(shí)現(xiàn)大幅提升。國(guó)際上的主要廠商正開(kāi)始研究新一代采用車車通信的城市軌道交通信號(hào)系統(tǒng)（VBTC），VBTC的軌旁設(shè)備更為精簡(jiǎn)，系統(tǒng)數(shù)據(jù)交互的復(fù)雜度更為簡(jiǎn)易，減少了通信的時(shí)間延遲，從而進(jìn)一步縮短運(yùn)行時(shí)間間隔。

二、軌道交通控制系統(tǒng)行業(yè)特點(diǎn)

1.所在行業(yè)具有中后周期屬性

以京滬高鐵為代表的高速鐵路為例，其建設(shè)主要包括前期工作、線下施工和制梁、制架梁與路基預(yù)壓、軌道工程、站后工程以及聯(lián)調(diào)六個(gè)階段，其中通信系統(tǒng)、信號(hào)系統(tǒng)、電力系統(tǒng)、電氣化系統(tǒng)等均屬于站后工程，處于鐵路投資的中后周期，因而軌道交通控制系統(tǒng)行業(yè)也具有一定的中后周期屬性。

2.具有定期升級(jí)換代的需求

高鐵軌道交通控制系統(tǒng)的生命周期一般為10年左右。2018年以前，高鐵尚未進(jìn)入升級(jí)換代周期，鐵路升級(jí)的市場(chǎng)需求主要來(lái)自普速鐵路；2018年后，高鐵軌道交通控制系統(tǒng)逐步進(jìn)入更新升級(jí)周期，升級(jí)改造市場(chǎng)空間巨大。而且隨著高鐵升級(jí)改造期的逐步到來(lái)和高鐵營(yíng)業(yè)總里程規(guī)模的持續(xù)增長(zhǎng)，鐵路升級(jí)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。

三、發(fā)展背景：政策利好促鐵路軌交系統(tǒng)行業(yè)發(fā)展

隨著全球經(jīng)濟(jì)水平的提高和一體化程度的加深，全球鐵路進(jìn)入新一輪的發(fā)展階段，其中高速鐵路的發(fā)展速度尤為迅猛。全球高速鐵路運(yùn)營(yíng)里程達(dá)到4.64萬(wàn)公里，在建里程達(dá)到1.20萬(wàn)公里，已規(guī)劃里程達(dá)到1.31萬(wàn)公里，亞洲和歐洲將是未來(lái)高速鐵路的主要增量市場(chǎng)。

自2004年到2010年，我國(guó)鐵路投資經(jīng)歷了高速增長(zhǎng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，2010年國(guó)內(nèi)鐵路固定資產(chǎn)投資高達(dá)8426.52億元。由于受2011年“7?23”動(dòng)車組事故以及原鐵道部撤并改組影響，2011年起鐵路行業(yè)進(jìn)入了發(fā)展低谷期，鐵路投資放緩，投資額大幅下降至5906.09億元，且2012年鐵道部動(dòng)車組招標(biāo)基本停滯。而近年來(lái)鐵路建設(shè)尤其是高鐵動(dòng)車逐漸復(fù)蘇，2014年鐵路投資額再次達(dá)到了8088億元高位，并至2018年連續(xù)五年維持8000億元以上。

2018年全國(guó)鐵路新增里程4683公里，同比增長(zhǎng)57.68%，其中高鐵新增里程4100公里，同比增長(zhǎng)87.73%。截止2018年底鐵路、高鐵總里程分別為13.17、2.93萬(wàn)公里，目前高鐵基本達(dá)到十三五規(guī)劃里程，預(yù)計(jì)有望超額完成目標(biāo)；鐵路里程建設(shè)后續(xù)仍有較大提升空間。預(yù)計(jì)2019年全年鐵路新建里程將繼續(xù)提升至6800公里，高鐵新增里程達(dá)到3200公里，考慮到年初高鐵規(guī)劃一般趨于保守，預(yù)計(jì)高鐵新增里程有望繼續(xù)超過(guò)4000公里水平。

我國(guó)城市軌道交通運(yùn)營(yíng)線路里程快速增長(zhǎng)。城市軌道是城市公共交通系統(tǒng)中的一個(gè)重要組成部分，泛指在城市中沿特定軌道運(yùn)行的快速大、中運(yùn)量公共交通工具，其中包括了地鐵、輕軌、市郊通勤鐵路、有軌電車以及磁懸浮鐵路等多種類型。2018年末，我國(guó)城市軌道交通運(yùn)營(yíng)線路長(zhǎng)度達(dá)5761.4公里，同比增長(zhǎng)14.7%。2013年到2018年，我國(guó)城市軌道交通運(yùn)輸線路長(zhǎng)度年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到17.8%，保持了快速的增長(zhǎng)。

2018年中國(guó)城軌交通完成建設(shè)投資5470.2億元，在建線路長(zhǎng)度6374公里，在建項(xiàng)目可研批復(fù)投資額累計(jì)達(dá)到42688.5億元，創(chuàng)歷史新高。共有63個(gè)城市的城軌交通建設(shè)項(xiàng)目獲批（含地方政府批復(fù)的19個(gè)城市），在實(shí)施的規(guī)劃線路總長(zhǎng)7611公里。規(guī)劃、在建線路規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，年度完成建設(shè)投資額創(chuàng)歷史新高。

4.企業(yè)格局

2016年~2018年，全國(guó)公開(kāi)招標(biāo)正線線路數(shù)量分別為17、29和26，可以看出17年后招標(biāo)線路條數(shù)一直保持在高位水平。2016~2018年，中國(guó)通號(hào)中標(biāo)線路數(shù)量始終保持著第一位的中標(biāo)線路數(shù)量，分別為6條、12條及9條，市場(chǎng)占有率一直維持在30%以上。交控科技雖然在2016年僅中標(biāo)1條線路，但隨著2017年全國(guó)公開(kāi)招標(biāo)正線線路的增加，中標(biāo)線路數(shù)躍升為7條，2018年中標(biāo)線路繼續(xù)增加至8條，中標(biāo)率達(dá)34.62%。眾合科技在2017年中標(biāo)的線路較多，中標(biāo)率20.69%，2018年中標(biāo)線路僅為1條，中標(biāo)率3.85%。另外，恩瑞特中標(biāo)線路和中標(biāo)率有小范圍波動(dòng)，總體上變化不大。電器泰雷茲雖2016年憑借4條中標(biāo)線路取得了較高的市場(chǎng)份額，但接下來(lái)的兩年里，由于其中標(biāo)線路數(shù)量停留在低位及市場(chǎng)總招標(biāo)線路的增加，其市場(chǎng)占比逐年遞減，由23.53%下降至7.69%。

2016-2018年中國(guó)通號(hào)營(yíng)業(yè)收入分別為297.70億元、345.86億元及400.13億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)15.93%，2017、2018年增長(zhǎng)率分別為16.18%和15.69%。其中，軌道交通控制系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入分別為237.69億元、247.41億元及284.22億元，工程總承包業(yè)務(wù)分別為57.53億元、96.46億元及115.30億元，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)均保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的狀態(tài)。

交控科技近年?duì)I業(yè)收入高速增長(zhǎng)，信號(hào)系統(tǒng)項(xiàng)目總承包和維保服務(wù)增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。2016年-2018年交控科技營(yíng)業(yè)收入分別為88650.20萬(wàn)元、87961.98萬(wàn)元及116252.05萬(wàn)元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)14.51%，凈利潤(rùn)年均復(fù)合增長(zhǎng)率為9.82%。其中2018年業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快，盈利水平快速提升，營(yíng)業(yè)收入較去年同期增長(zhǎng)32.16%，凈利潤(rùn)較去年同期增長(zhǎng)44.00%。由于下游需求保持旺盛，交控科技業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)勢(shì)頭良好。從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，2018年交控科技信號(hào)系統(tǒng)項(xiàng)目總承包業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入109882.51萬(wàn)元，占總收入的94.52%；2016年-2018年交控科技維保服務(wù)收入分別為202.71萬(wàn)元、556.92萬(wàn)元及3154.85萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比重由0.23%上升至2.71%，2017年和2018年增長(zhǎng)率分別為174.74%和466.48%；零星銷售業(yè)務(wù)收入則由2016年度的2591.12萬(wàn)元上升至2018年度的3214.68萬(wàn)元。從2019前三季度數(shù)據(jù)來(lái)看，預(yù)期2019年信號(hào)系統(tǒng)項(xiàng)目總承包業(yè)務(wù)和維保服務(wù)業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。

2017年眾合科技營(yíng)業(yè)收入邁上新臺(tái)階。2016年眾合科技營(yíng)業(yè)收入約為12.04億元，增長(zhǎng)率為-34.39%；2017年眾合科技營(yíng)業(yè)收入迅速增長(zhǎng)至20.86億元，增長(zhǎng)率為73.01%；2018年?duì)I業(yè)收入較上年溫和增長(zhǎng)，為20.89億元，增長(zhǎng)率為0.13%。2017是關(guān)鍵的一年，眾合科技自主研發(fā)的BiTRACON型CBTC信號(hào)系統(tǒng)成功實(shí)現(xiàn)載客運(yùn)營(yíng)，充分體現(xiàn)了公司雄厚