不良資產(chǎn)之一投資者從事行業(yè)一般流程和基礎(chǔ)準(zhǔn)備

不良資產(chǎn)干貨之一：投資者從事不良資產(chǎn)行業(yè)的一般流程和基礎(chǔ)準(zhǔn)2016-02-（一）信息篩債權(quán)人為保守商業(yè)或出于其他目的（例如偏幫某一準(zhǔn)買家），有意不詳盡披露項(xiàng)目相關(guān)信息；或者，因項(xiàng)目眾多，債權(quán)人的確也難以掌握資產(chǎn)包（或項(xiàng)目）的詳細(xì)信息。從單個資產(chǎn)包或項(xiàng)目來看，表面有價值的信息往往不多。通常情況下，資產(chǎn)包內(nèi)各個債權(quán)金額、債權(quán)效力、擔(dān)保情況、可供處置的財(cái)產(chǎn)、隱匿的財(cái)產(chǎn)、人背景、處置的障礙等等，基本上都是碎片化的信息，投資者難以從現(xiàn)有材料中收集成系統(tǒng)或有邏輯關(guān)系的數(shù)據(jù)。另外，相關(guān)信息也存在時效、地域、真?zhèn)?、不確定等因素，千差萬別。因此，投資者應(yīng)基于其投資動機(jī)和目的（例如受償、以物抵債、化解歷史問題），營造人脈圈子并提升相關(guān)技能，從紛繁龐雜的信息中過濾、篩選切合自身需求的項(xiàng)目，初步確定擬投資的標(biāo)的。（二）盡職無論是投資者發(fā)現(xiàn)、還是別人推薦的項(xiàng)目，基于防范風(fēng)險(xiǎn)及回報(bào)期望等考慮，必須對項(xiàng)目進(jìn)行盡職，這是的內(nèi)容通常包括擬投資項(xiàng)目涉及的債權(quán)的數(shù)額和效力、資產(chǎn)的價值大小、人的背景、實(shí)現(xiàn)債權(quán)的障礙等等，專業(yè)性非常強(qiáng)，一定要有專業(yè)團(tuán)隊(duì)跟進(jìn)。盡職的結(jié)果是投資者考慮報(bào)價、預(yù)計(jì)回報(bào)和回收周期、確定處置措施（退出）的基礎(chǔ)，直接決定投資成?。ㄈ┠技肌氨R未動、糧草先行”。不良資產(chǎn)行業(yè)從事的是金融資產(chǎn)，交易金大，是密集型行業(yè)，而且通常方對回報(bào)的期望值較高，投資者單靠自有一般難以承受（即使是四大AMC也需融資），因此，投資者的募資能力非常重要。在之前，需專業(yè)人員對資產(chǎn)包進(jìn)行估值，并視情況決定是否需要設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)（四）債權(quán)（投不良資產(chǎn)（債權(quán)）的收購，其實(shí)就是債權(quán)轉(zhuǎn)讓（或受讓）在方式上，民間投資者可以協(xié)議方式向其他民間投資者債權(quán)（即二手包），以及以協(xié)議方式向金融企業(yè)或AMC受讓個別債權(quán)的收益權(quán)；而地方或國企也可以協(xié)議方式從金融企業(yè)或AMC到債權(quán)。除前述情形之外，投資必須經(jīng)過拍賣、競價、競標(biāo)等公開途徑才能受讓債權(quán)。（五）債權(quán)管理（管債權(quán)后，投資者需采取完善債權(quán)權(quán)益的相關(guān)手續(xù)，包括（或仲裁）主張債權(quán)并申請財(cái)產(chǎn)保全，提起債權(quán)轉(zhuǎn)讓確認(rèn)之訴，申請變更主體，申請（恢復(fù)）執(zhí)行及采取查控措施，應(yīng)對執(zhí)行異議等。日常管理中，投資者需有專人及利用大數(shù)據(jù)、軟件系統(tǒng)等技術(shù)作為輔助，處理相應(yīng)事務(wù)，包括建立、信息管理、時效管理、團(tuán)隊(duì)管理及分工、合作處置團(tuán)隊(duì)選擇及管理、挖掘潛在買家及拆包、尋找能提供人信息的來源、緊急事務(wù)處理，以及團(tuán)隊(duì)的技能培訓(xùn)、完善業(yè)務(wù)操作指引等等。（六）債權(quán)處置（退也就是投資者債權(quán)后如何退出及實(shí)現(xiàn)贏利，通常方式包括：人主動還款（含分期還款），減免后雙方和解，（強(qiáng)制執(zhí)行）清收，以物抵債，對人重組盤活，債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，申請人或，追加償體，轉(zhuǎn)讓債權(quán)，資產(chǎn)化等。（一）信息準(zhǔn)俗話說，“隔行如隔山”，這座山其實(shí)就是信息不對稱。不良資產(chǎn)行業(yè)，痛點(diǎn)是信息不對稱：知道誰是老賴（人），但不知道他有什么財(cái)產(chǎn)；知道了某企業(yè)（）有財(cái)產(chǎn)線索，但卻不知道他欠誰的。但反過來，其贏利點(diǎn)的基礎(chǔ)也正是利用信息不對稱：掌握原債權(quán)人不掌握的信息（）。信息儲備是投資者介入不良資產(chǎn)領(lǐng)域的前提。為此，第一，要自建數(shù)據(jù)庫，分別建立和財(cái)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫，收集各類資產(chǎn)、信息，分門別類，能利用搜索工具快速尋找、匹配；第二，需擅長利用第數(shù)據(jù)庫（例如裁判文書網(wǎng)、或某些）搜索信息；第三，要擅長篩選、核查信息，各類信息五花八門，真?zhèn)坞y辨，價值各有不同，需有能力也講效率地從中篩選具價值的信息。（二）團(tuán)隊(duì)準(zhǔn)俗話說：“沒有鉆就不要攬瓷器活”。投資不良資產(chǎn)屬于高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，專業(yè)技能要求很高，而投資者掌握原債權(quán)人不掌握（或不擅長）的技能也正是贏利基礎(chǔ)之一。投資者要有（自建、外聘、合作的）專業(yè)團(tuán)隊(duì)來具體承辦。專業(yè)團(tuán)隊(duì)主要是指團(tuán)隊(duì)，也包括具有重整、重組、談判、估值、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、投行、數(shù)據(jù)挖掘和分析、資產(chǎn)管理以及技能的專業(yè)人員。另外，對于一些工作量較大的事務(wù)（如到工商局查檔、資料錄入、現(xiàn)場查看等），可以外聘團(tuán)隊(duì)（或散工）來輔助完成。各個團(tuán)隊(duì)作用不同，例如，團(tuán)隊(duì)既能參與盡職，收集、掌握第一手信息，搶占投資先機(jī)，也能參以深挖核實(shí)關(guān)鍵線索，為債權(quán)打好扎實(shí)基礎(chǔ)，更能在人不配合的時候采取法律清收；在需要對人重整盤活時，需要有投行知識以及商務(wù)談判的人員參與；在購入大資產(chǎn)包時就需要資產(chǎn)管理人員進(jìn)行日常，擬拆包的時候就需要人才推銷等；在收集信息、建立數(shù)據(jù)庫的時候就需要數(shù)據(jù)挖掘、數(shù)據(jù)研究分析的人才，等等。（三）準(zhǔn)不良資產(chǎn)是密集型行業(yè)，有門檻，投資者至少要有一定的籌資能力（即使利用杠桿，但自有也不應(yīng)少于00萬元）?；I金的方式，包括但不限于自籌、借貸、合股、有限合伙、與第（含基金）合作（股），吸收天使投資資金、風(fēng)險(xiǎn)投資 等；如果屬于大企業(yè)或上市公司，可以通過定增、發(fā)債等方式。目前，國內(nèi)投資于不良資產(chǎn)行業(yè)的來源主要是個人，傳統(tǒng)資管行業(yè)的機(jī)構(gòu)大（如養(yǎng)老機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)公司）等則較少投入。在的運(yùn)用上，投資者如對項(xiàng)目確有信心，在自認(rèn)為可把控風(fēng)險(xiǎn)、把控處置進(jìn)度的情況之下，可以利用杠桿，通過與原債權(quán)人協(xié)議，以分期付款、延、收益分成等辦法充分發(fā)揮已投入的效能。另外，門檻也是排除其他競爭對手的有力。當(dāng)年四大AMC擬轉(zhuǎn)讓的不少資產(chǎn)包金大，當(dāng)時只有機(jī)構(gòu)（如高盛、摩根士丹利、花旗等）才有實(shí)力參與，國內(nèi)投資者鮮有加入競爭。因此，投資者如果能夠快速籌集，在組包（勾包）、議價、排除對手等方面將具有明顯的優(yōu)勢。（四）人脈及關(guān)系網(wǎng)準(zhǔn)“一個好漢三個幫”。不良資產(chǎn)投資講求“大、多”聯(lián)合，投資者要想左右逢源，建議與相關(guān)建立、保持良好關(guān)系及互動。有了這些關(guān)系網(wǎng)，無論在信息收集、項(xiàng)目篩選、信息核實(shí)、收購、處置等各個環(huán)節(jié)，都將勝人一籌。同時，基于國情，投資者如能掌握原債權(quán)人不具備的（人脈）關(guān)系，在信息核實(shí)、資產(chǎn)處置過程中往往有立桿見影的效果（關(guān)系到位的，往往一個就能將久拖不決的事情辦妥）。這些人員包括但不限于專業(yè)，中介機(jī)構(gòu)（評估行、拍賣行、測繪所），銀行或AMC的高管或經(jīng)理，（尤其是、規(guī)劃、房管）職員，政法（尤其是執(zhí)行局）干警，（在查詢公民信息、活動軌跡、家庭成員構(gòu)成等方面有），土豪金主等等。（五）保持對信息的敏感不良資產(chǎn)行業(yè)玩得開的基礎(chǔ)之一就是利用“信息不對稱”，包括利用信息在時間、地域、真?zhèn)?、多寡等方面的不對稱為此，投資者需時刻保持對不良資產(chǎn)行業(yè)信息的敏感度。例如，從宏觀角度來看，需對新頒政策